Рассуждения Стэнфордского экономиста, ныне владельца фонда BitwiseInvest о биткоине.
Чтобы понять, что такое тарифы сегодня, вам нужно вести разговор в двух контекстах: 1) проклятие дилеммы Триффина и 2) личные цели Трампа. Проанализировав оба, становится понятна конечная цель: тарифы могут быть лишь временным инструментом, но постоянный вывод заключается в том, что биткоин не только растет, но и ускоряется.
Во-первых, дилемма Триффина: статус доллара США как резервной валюты дает США так называемую «непомерную привилегию» в финансовых операциях/торговле, и это имеет несколько следствий: 1) доллар структурно переоценен из-за необходимости держать его в качестве резервов в других странах в условиях неэластичности цен; 2) США приходится иметь постоянный дефицит торгового баланса, чтобы снабжать мир этими долларами; 3) правительство США, таким образом, может постоянно занимать дешевле, чем должно. США хотят сохранить № 3, но избавиться от № 1 и № 2 - но как? Введите тарифы.
Признайте, что тарифы часто являются временным инструментом переговоров для достижения цели. Конечной целью является достижение многостороннего соглашения по ослаблению доллара, по сути, Plaza Accord 2.0. Гипотетически это может произойти следующим образом: США четко укажут, что страны должны сократить свои долларовые резервы, и одновременно потребуют, чтобы они перенесли срок хранения UST на более поздний срок. Другими словами, Трамп пытается найти способ реализовать стратегию «YCC, а не YCC» в рамках исполнительной власти. Несомненно, Бессент на борту, понимая, что Йеллен оставила ему мешок с мусором, чьим наследием станет почти постоянное снижение способности Казначейства управлять дюрацией путем удвоения доли долгового финансирования в Т-билли (добавление фальшивой ликвидности), подвергая США на милость прихотей рефинансирования - идиотизм, когда процентные ставки начали расти. Стоимость для американских налогоплательщиков здесь невозможно преуменьшить.
В результате США намечают путь к достижению святого Грааля фиатной алхимии: снижение курса доллара и доходности.
Это подводит меня ко второму моменту: я уже рассказывал, что цель Трампа №1 - снизить ставку 10y, потому что от этого зависят его собственные доходы: недвижимость. Его навязчивая идея о том, что Пауэлл снижает краткосрочные ставки, а затем понимает, что это не работает, является катализатором. Никогда не сомневайтесь в незамысловатых мотивах прозрачно мотивированных на прибыль людей и не становитесь рядом с ним. Запомните мои слова: 10y будет падать, чего бы это ни стоило.
Поэтому активом, которым стоит владеть, является биткойн. В мире слабеющего доллара и слабых ставок США, что, как вам скажут небезуспешные пандиты, невозможно (потому что они не умеют моделировать государственное устройство), рисковые активы в США взлетят до небес, ибо, скорее всего, гигантское снижение налогов будет сопровождаться ростом издержек, вызванных потерей сравнительных преимуществ. Тарифные издержки, скорее всего, в виде более высокой инфляции, разделят как США, так и торговые партнеры, но относительное воздействие будет гораздо более тяжелым для иностранцев. Затем эти страны должны будут найти способ борьбы с проблемами слабого роста, что приведет к стимулированию экономики с помощью монетарной и фискальной политики, которая в конечном итоге вызовет обесценивание валюты.
Возмущенные граждане этих стран испытают мини-финансовый кризис и начнут искать альтернативы. И в отличие от 1970-х годов, когда мир был в основном офлайн, сегодня мы не только в онлайне - мы в ончейне. И хотя обе стороны уравнения торгового дисбаланса будут стремиться к биткоину по двум разным причинам, конечный результат будет один и тот же: повышение курса, жестокое ускорение - ведь мы находимся в состоянии войны.
TLDR: Вы просто еще не поняли, насколько удивительной для биткойна в долгосрочной перспективе окажется продолжительная тарифная война.
Disclaimer: материя тяжелая, многое может быть непонятно.
Чтобы понять, что такое тарифы сегодня, вам нужно вести разговор в двух контекстах: 1) проклятие дилеммы Триффина и 2) личные цели Трампа. Проанализировав оба, становится понятна конечная цель: тарифы могут быть лишь временным инструментом, но постоянный вывод заключается в том, что биткоин не только растет, но и ускоряется.
Во-первых, дилемма Триффина: статус доллара США как резервной валюты дает США так называемую «непомерную привилегию» в финансовых операциях/торговле, и это имеет несколько следствий: 1) доллар структурно переоценен из-за необходимости держать его в качестве резервов в других странах в условиях неэластичности цен; 2) США приходится иметь постоянный дефицит торгового баланса, чтобы снабжать мир этими долларами; 3) правительство США, таким образом, может постоянно занимать дешевле, чем должно. США хотят сохранить № 3, но избавиться от № 1 и № 2 - но как? Введите тарифы.
Признайте, что тарифы часто являются временным инструментом переговоров для достижения цели. Конечной целью является достижение многостороннего соглашения по ослаблению доллара, по сути, Plaza Accord 2.0. Гипотетически это может произойти следующим образом: США четко укажут, что страны должны сократить свои долларовые резервы, и одновременно потребуют, чтобы они перенесли срок хранения UST на более поздний срок. Другими словами, Трамп пытается найти способ реализовать стратегию «YCC, а не YCC» в рамках исполнительной власти. Несомненно, Бессент на борту, понимая, что Йеллен оставила ему мешок с мусором, чьим наследием станет почти постоянное снижение способности Казначейства управлять дюрацией путем удвоения доли долгового финансирования в Т-билли (добавление фальшивой ликвидности), подвергая США на милость прихотей рефинансирования - идиотизм, когда процентные ставки начали расти. Стоимость для американских налогоплательщиков здесь невозможно преуменьшить.
В результате США намечают путь к достижению святого Грааля фиатной алхимии: снижение курса доллара и доходности.
Это подводит меня ко второму моменту: я уже рассказывал, что цель Трампа №1 - снизить ставку 10y, потому что от этого зависят его собственные доходы: недвижимость. Его навязчивая идея о том, что Пауэлл снижает краткосрочные ставки, а затем понимает, что это не работает, является катализатором. Никогда не сомневайтесь в незамысловатых мотивах прозрачно мотивированных на прибыль людей и не становитесь рядом с ним. Запомните мои слова: 10y будет падать, чего бы это ни стоило.
Поэтому активом, которым стоит владеть, является биткойн. В мире слабеющего доллара и слабых ставок США, что, как вам скажут небезуспешные пандиты, невозможно (потому что они не умеют моделировать государственное устройство), рисковые активы в США взлетят до небес, ибо, скорее всего, гигантское снижение налогов будет сопровождаться ростом издержек, вызванных потерей сравнительных преимуществ. Тарифные издержки, скорее всего, в виде более высокой инфляции, разделят как США, так и торговые партнеры, но относительное воздействие будет гораздо более тяжелым для иностранцев. Затем эти страны должны будут найти способ борьбы с проблемами слабого роста, что приведет к стимулированию экономики с помощью монетарной и фискальной политики, которая в конечном итоге вызовет обесценивание валюты.
Возмущенные граждане этих стран испытают мини-финансовый кризис и начнут искать альтернативы. И в отличие от 1970-х годов, когда мир был в основном офлайн, сегодня мы не только в онлайне - мы в ончейне. И хотя обе стороны уравнения торгового дисбаланса будут стремиться к биткоину по двум разным причинам, конечный результат будет один и тот же: повышение курса, жестокое ускорение - ведь мы находимся в состоянии войны.
TLDR: Вы просто еще не поняли, насколько удивительной для биткойна в долгосрочной перспективе окажется продолжительная тарифная война.
Собственно, а при чем здесь биткоин?
Политика инфляционного таргетирования или почему ФРС не снижает ставку
По логике бычьего рынка, чтобы наступил тот самый альтсезон, а S&P 500 пробил исторические хаи и улетел до 100.000$, необходима мягкая кредитно-денежная политика и/или стимулирующая фискальная политика. В современном мире преимущество отдается первому варианту, потому что он легче реализовывается.
Чтобы смягчить ДКП и простимулировать инвесторов начать массового вкладывать деньги в рисковые активы, в том числе криту, необходима низкая процентная ставка, потому что тогда инвесторы смогут брать деньги под небольшие проценты, зарабатывать на спекуляцих и платить маленький процент за использование заемных средств. При высокой же ставке, инвесторам наоборот выгодно вынимать ликвидность из рисковых активов и класть их на депозиты, чтобы получать пассивный доход. При этом, необходимо учитывать, что Центральные банки или их аналоги в разных странах меняют ключевую ставку не из-за прихоти инвесторов, компаний, а также простых потребителей, кому нужен кредит на посудомойку, но исходя из инфляции в стране. Эта политика называется политикой инфляционного таргетирования. Начиная с 2006 года она стала наиболее востребованной ДКП в развитых странах из-за свой предсказуемости, и она действительно работает. Даже ЦБ РФ перешел на данную политику в 2014 году после введения плавающего валютного курса из-за спекулятивной атаки фонда Сороса на российский рубль.
Но говорить мы будем о ФРС. В инфографике данной статьи можно увидеть, что таргетируемый уровень инфляции в США - 2%. То есть при достижении инфляции в 2%, ФРС начнет снижать ставку/печатать деньги/начнется бычий рынок, и мы все станем богатыми.
Ключевые элементы таргетирования инфляции: цель по инфляции, ключевая ставка, плавающий валютный курс, решения ДКП на основе макропрогноза (вероятно, на основе DSGE-моделей), информационная открытость ЦБ. Для оценки уровня инфляции используется ИПЦ, либо Дефлятор ВВП. Однако придерживаться таргета невозможно без соответствующих инфляционных ожиданий.
Инфляционные ожидания играют ключевую роль в политике инфляционного таргетирования, однако о них будем говорить в одном из следующих постов. Без их анализа невозможно прогнозировать будущую инфляцию, а следовательно подстраивать ключевую ставку под нее.
По логике бычьего рынка, чтобы наступил тот самый альтсезон, а S&P 500 пробил исторические хаи и улетел до 100.000$, необходима мягкая кредитно-денежная политика и/или стимулирующая фискальная политика. В современном мире преимущество отдается первому варианту, потому что он легче реализовывается.
Чтобы смягчить ДКП и простимулировать инвесторов начать массового вкладывать деньги в рисковые активы, в том числе криту, необходима низкая процентная ставка, потому что тогда инвесторы смогут брать деньги под небольшие проценты, зарабатывать на спекуляцих и платить маленький процент за использование заемных средств. При высокой же ставке, инвесторам наоборот выгодно вынимать ликвидность из рисковых активов и класть их на депозиты, чтобы получать пассивный доход. При этом, необходимо учитывать, что Центральные банки или их аналоги в разных странах меняют ключевую ставку не из-за прихоти инвесторов, компаний, а также простых потребителей, кому нужен кредит на посудомойку, но исходя из инфляции в стране. Эта политика называется политикой инфляционного таргетирования. Начиная с 2006 года она стала наиболее востребованной ДКП в развитых странах из-за свой предсказуемости, и она действительно работает. Даже ЦБ РФ перешел на данную политику в 2014 году после введения плавающего валютного курса из-за спекулятивной атаки фонда Сороса на российский рубль.
Но говорить мы будем о ФРС. В инфографике данной статьи можно увидеть, что таргетируемый уровень инфляции в США - 2%. То есть при достижении инфляции в 2%, ФРС начнет снижать ставку/печатать деньги/начнется бычий рынок, и мы все станем богатыми.
Итак, политика инфляционного таргетирования подразумевает, что ЦБ страны старается держать инфляцию в определенной ценовой диапазоне, чаще - это конкретное число (например, 2%). В случае отклонения от целевых значений, ЦБ начинает использовать ключевую ставку для того, чтобы вернуться к таргету.
Ключевые элементы таргетирования инфляции: цель по инфляции, ключевая ставка, плавающий валютный курс, решения ДКП на основе макропрогноза (вероятно, на основе DSGE-моделей), информационная открытость ЦБ. Для оценки уровня инфляции используется ИПЦ, либо Дефлятор ВВП. Однако придерживаться таргета невозможно без соответствующих инфляционных ожиданий.
Инфляционные ожидания играют ключевую роль в политике инфляционного таргетирования, однако о них будем говорить в одном из следующих постов. Без их анализа невозможно прогнозировать будущую инфляцию, а следовательно подстраивать ключевую ставку под нее.
Сейчас ключевая ставка в США довольно высокая - 4.5%, инфляция - 2.8%.
Какой вывод можно сделать, исходя из предложения выше и информации, написанной в посте?
Напишите в комментариях.
Давайте разберемся в текущей динамике развития криптовалютных венчурных фондов
Альты ушли в прошлое, за исключением случайных всплесков. Временный прилив ликвидности больше не поднимает все монеты (RIP alt season). В результате почти каждый направленный хедж-фонд в крипто-сфере в долгосроке недотягивает до BTC на многолетнем горизонте (2021 - сегодня).
В 2023-24 гг. хедж-фонды, находящиеся на поверхности, получили хроший доход, оседлав волну BTC (с оплатой за чистую бету). Но эта игра закончилась. BTC ETFs означает, что институциональным инвесторам больше не нужны хедж-фонды для работы с BTC.
Если бы я был ИТ-директором эндаумента или отдельного фонда, рассматривающего ликвидные хедж-фонды токенов на фоне океана других обязательств, я бы спросил себя: «Зачем мне при таком небольшом распределении средств проводить проверку контр-агентов, терпеть частые блокировки, операционный риск и комиссии, если я могу просто безопасно купить самый эффективный криптоактив через IBIT?»
Сторонники криптовалют в этих учреждениях с большими деньгами пытаются убедить своих боссов в необходимости более значительного и широкого распределения криптовалют. Вот как, вероятно, проходит этот разговор:
Поэтому аллокаторы покупают BTC и продолжают вкладывать средства в уже созданные криптовалютные венчурные фонды. Что будет дальше?
Эти откормленные капиталисты создают шумиху и запускают токен, а основатели и некоторые венчурные фонды получают прибыль, продавая вторичные акции с 50-процентной скидкой до TGE. Любые проекты теперь являются частью большого количества венчурных токенов, выходящих на рынок наряду с честно запущенными экспериментальными агентами искусственного интеллекта и мемами http://pump.fun. Конкуренция между этими составляющими очень жесткая.
Что-то должно измениться, чтобы альты стали жизнеспособными. Но до тех пор я не знаю, откуда возьмутся новые покупатели альтов. Особенно с учетом того, что венчурным фондам нужно разгрузить свои пакеты, что создает давление на продажу.
Я прогнозирую, что многие из них будут истекать кровью в течение следующих 12 месяцев, пока не произойдет что-то существенное.
Альткоины - это венчурные ставки, и лишь немногие из них окажутся успешными, как и обычные технологические венчуры. Просто будьте благодарны, что вы можете выйти хотя бы из части своих пакетов. Крипто-хедж-фонды находятся в удивительном положении, потому что теперь они могут стать... просто хедж-фондами. Отбросьте «крипто».
В этом мире хорошие управляющие должны уметь генерировать альфу по сравнению с традиционными эталонами (например, S&P) и использовать цифровые активы для повышения доходности. У вас есть желание полностью уйти в риск? Перейдите на 100 % цифровых активов. Сократите или исключите криптовалюты, если этого требует сигнал.
Существует, вероятно, 5 фирм с $500 млн в стратегиях с ликвидными токенами. Большинство из них изо всех сил стараются привлечь активы или обеспечить стабильную производительность (а не просто ежемесячный рост), что разочаровывает все заинтересованные стороны (ритейл, венчурные фонды, хедж-фонды и LPs).
Альты ушли в прошлое, за исключением случайных всплесков. Временный прилив ликвидности больше не поднимает все монеты (RIP alt season). В результате почти каждый направленный хедж-фонд в крипто-сфере в долгосроке недотягивает до BTC на многолетнем горизонте (2021 - сегодня).
В 2023-24 гг. хедж-фонды, находящиеся на поверхности, получили хроший доход, оседлав волну BTC (с оплатой за чистую бету). Но эта игра закончилась. BTC ETFs означает, что институциональным инвесторам больше не нужны хедж-фонды для работы с BTC.
Если бы я был ИТ-директором эндаумента или отдельного фонда, рассматривающего ликвидные хедж-фонды токенов на фоне океана других обязательств, я бы спросил себя: «Зачем мне при таком небольшом распределении средств проводить проверку контр-агентов, терпеть частые блокировки, операционный риск и комиссии, если я могу просто безопасно купить самый эффективный криптоактив через IBIT?»
Сторонники криптовалют в этих учреждениях с большими деньгами пытаются убедить своих боссов в необходимости более значительного и широкого распределения криптовалют. Вот как, вероятно, проходит этот разговор:
31-летний вице-президент: «Нам нужна криптовалюта. Генслер ушел, а Трамп изменил правила игры. Криптовалюты более не имеют ограничений в США».
55-летний ИТ-директор: «Хорошо, давайте купим BTC ETF на 50 б.п.».
ВП: «Но в криптовалюте есть что-то еще, кроме BTC!»
ИТ-директор: «Я не видел ни одного случая применения. Все выглядит как мошенничество. Я даже купил несколько этих обезьяньих NFT, и мне пришлось продать свой дом в Саг-Харборе, чтобы покрыть убытки».
VP: «ИИ и криптовалюта! Гелий! Стабильные монеты!»
ИТ-директор: «Хорошо, я вас понял. Давайте просто возобновим работу с a16z».
ВП (про себя): «Кто, черт возьми, купит случайный токен ZK FHE L2 с высокой пропускной способностью кросс-цепочки, который я уговорил купить своего отца...»
Поэтому аллокаторы покупают BTC и продолжают вкладывать средства в уже созданные криптовалютные венчурные фонды. Что будет дальше?
Эти откормленные капиталисты создают шумиху и запускают токен, а основатели и некоторые венчурные фонды получают прибыль, продавая вторичные акции с 50-процентной скидкой до TGE. Любые проекты теперь являются частью большого количества венчурных токенов, выходящих на рынок наряду с честно запущенными экспериментальными агентами искусственного интеллекта и мемами http://pump.fun. Конкуренция между этими составляющими очень жесткая.
Что-то должно измениться, чтобы альты стали жизнеспособными. Но до тех пор я не знаю, откуда возьмутся новые покупатели альтов. Особенно с учетом того, что венчурным фондам нужно разгрузить свои пакеты, что создает давление на продажу.
Я прогнозирую, что многие из них будут истекать кровью в течение следующих 12 месяцев, пока не произойдет что-то существенное.
Альткоины - это венчурные ставки, и лишь немногие из них окажутся успешными, как и обычные технологические венчуры. Просто будьте благодарны, что вы можете выйти хотя бы из части своих пакетов. Крипто-хедж-фонды находятся в удивительном положении, потому что теперь они могут стать... просто хедж-фондами. Отбросьте «крипто».
В этом мире хорошие управляющие должны уметь генерировать альфу по сравнению с традиционными эталонами (например, S&P) и использовать цифровые активы для повышения доходности. У вас есть желание полностью уйти в риск? Перейдите на 100 % цифровых активов. Сократите или исключите криптовалюты, если этого требует сигнал.
Существует, вероятно, 5 фирм с $500 млн в стратегиях с ликвидными токенами. Большинство из них изо всех сил стараются привлечь активы или обеспечить стабильную производительность (а не просто ежемесячный рост), что разочаровывает все заинтересованные стороны (ритейл, венчурные фонды, хедж-фонды и LPs).
Как и почему биржи манипулируют ценой, чтобы извлечь выгоду
Текущий рынок, похоже, в значительной степени движим не органическими покупками и продажами, а биржевыми манипуляциями спотового рынка с целью использования текущей динамики торговли с использованием кредитного плеча. Мы только что снова увидели это, когда они ликвидировали 3 тыс. лонгов, но вы можете видеть эту модель явной манипуляции снова и снова в последние несколько недель.
Мы увидели, что несколько факторов стимулируют биржи делать это:
1. Постоянное снижение объема — это приводит к снижению общего дохода от комиссий для бирж и стимулирует манипулирование ценой с целью получения дохода за счет ликвидаций, а не торговых комиссий.
2. Двигайтесь к более кредитным позициям - как кредитные короткие, так и кредитные длинные позиции находятся на рекордных уровнях или около них. Короткие позиции особенно выросли с 8 тыс. непогашенных в январе до 33 тыс. прямо сейчас, утроив количество непогашенных позиций.
3. Отходите от спотового рынка и переходите к деривативам - любой, кто следил за общим ордербуком в течение последних нескольких месяцев, видел, что Bitmex полностью захватил рынок, в то время как GDAX, Bitfinex, Gemini и другие наблюдают постоянный спад. Я сам заметил возросший интерес к тому, как работают деривативы, и, по рассказам, я видел, как все больше людей отходят от принципа HODL и переходят к маржинальном торговле.
Некоторые биржи, такие как Gemini, отреагировали на все это, увеличив свои торговые комиссии на 400%. Между тем, Bitfinex, похоже, специально использует свой весомый вес для манипулирования ценой, чтобы извлечь выгоду из рекордного количества людей, использующих маржу для ставок.
Вот откуда берут начало все формации «Барт», которые мы видели. Это не Джордж Сорос, качающий биткоины ради дерьма и смеха, и не туманные «киты». У них нет стимула пытаться провернуть PnD сейчас, когда это приводит только к боковому движению или снижению после накачки. PnD работает только в том случае, если дельта между вершиной конечной точки накачки и точкой начала сброса положительная, в то время как сейчас за ней, похоже, следует боковое движение. Те, кто хочет делать ставки на дальнейшие восходящие движения, похоже, делают это вне спотового рынка, используя маржу с фьючерсами и бессрочными свопами на Bitmex. Это делает спотовый рынок с низким объемом готовым к манипуляциям, такие биржи, как Bitfinex и Bitmex, прямо сейчас имеют все стимулы манипулировать ценой.
Для мелкого инвестора на самом деле мало что можно сделать, чтобы остановить это. Вот что означает быть частью нерегулируемого рынка, это означает, что такие вещи, как фиктивная торговля и охота за ликвидацией длинных/коротких позиций, разрешены.
Текущий рынок, похоже, в значительной степени движим не органическими покупками и продажами, а биржевыми манипуляциями спотового рынка с целью использования текущей динамики торговли с использованием кредитного плеча. Мы только что снова увидели это, когда они ликвидировали 3 тыс. лонгов, но вы можете видеть эту модель явной манипуляции снова и снова в последние несколько недель.
Мы увидели, что несколько факторов стимулируют биржи делать это:
1. Постоянное снижение объема — это приводит к снижению общего дохода от комиссий для бирж и стимулирует манипулирование ценой с целью получения дохода за счет ликвидаций, а не торговых комиссий.
2. Двигайтесь к более кредитным позициям - как кредитные короткие, так и кредитные длинные позиции находятся на рекордных уровнях или около них. Короткие позиции особенно выросли с 8 тыс. непогашенных в январе до 33 тыс. прямо сейчас, утроив количество непогашенных позиций.
3. Отходите от спотового рынка и переходите к деривативам - любой, кто следил за общим ордербуком в течение последних нескольких месяцев, видел, что Bitmex полностью захватил рынок, в то время как GDAX, Bitfinex, Gemini и другие наблюдают постоянный спад. Я сам заметил возросший интерес к тому, как работают деривативы, и, по рассказам, я видел, как все больше людей отходят от принципа HODL и переходят к маржинальном торговле.
Некоторые биржи, такие как Gemini, отреагировали на все это, увеличив свои торговые комиссии на 400%. Между тем, Bitfinex, похоже, специально использует свой весомый вес для манипулирования ценой, чтобы извлечь выгоду из рекордного количества людей, использующих маржу для ставок.
И длинные, и короткие позиции являются ставками на движение цены вверх или вниз, и у них есть «цена ликвидации», по которой они ликвидируются биржей, по сути, биржа получает весь стек, с которым они делают ставки, и извлекает высокую рыночную комиссию, умноженную на кредитное плечо. Поскольку биржи знают характеристики непогашенных коротких/длинных позиций, и поскольку объем низок после этих накачек или сбросов, ведущих к боковому дрейфу, они, по сути, могут проектировать движения цены, которые создают доход с точки зрения ликвидаций. Когда есть много коротких позиций с избыточным кредитным плечом, биржа может накачать цену ботами на короткое время и собрать короткую позицию. То же самое с длинными позициями, но наоборот, быстрый всплеск давления продаж.
Вот откуда берут начало все формации «Барт», которые мы видели. Это не Джордж Сорос, качающий биткоины ради дерьма и смеха, и не туманные «киты». У них нет стимула пытаться провернуть PnD сейчас, когда это приводит только к боковому движению или снижению после накачки. PnD работает только в том случае, если дельта между вершиной конечной точки накачки и точкой начала сброса положительная, в то время как сейчас за ней, похоже, следует боковое движение. Те, кто хочет делать ставки на дальнейшие восходящие движения, похоже, делают это вне спотового рынка, используя маржу с фьючерсами и бессрочными свопами на Bitmex. Это делает спотовый рынок с низким объемом готовым к манипуляциям, такие биржи, как Bitfinex и Bitmex, прямо сейчас имеют все стимулы манипулировать ценой.
Для мелкого инвестора на самом деле мало что можно сделать, чтобы остановить это. Вот что означает быть частью нерегулируемого рынка, это означает, что такие вещи, как фиктивная торговля и охота за ликвидацией длинных/коротких позиций, разрешены.
Статья, написанная 7 лет назад, до сих пор не теряет актуальности.
Почему крипто-среда сейчас на пике токсичности? Размышления рандома из твиттера
Будучи криптобумером, я помню, как в 2017 году, когда я пришел в эту сферу, люди были воодушевлены инновациями и технологическим аспектом криптовалют.
Умение разбираться в технологиях и предвидеть их развитие было большим преимуществом. Люди, которые рано поняли потенциал cross-chain оракулов, получили большой доход с $LINK. Люди, которые рано поняли ценность масштабируемости, тоже сделали большой вклад, например, в $ZIL, $AION. Люди, которые рано поняли ценность DeFi, тоже заработали большие суммы на $UNI, $AAVE, $CRV и т. д.
В 2020 году, когда протоколы DeFi пошли в гору, появилось ощущение, что часть задуманного уже осуществилась. Это все еще было гигантское понци-казино, но это было сделано на новых инновационных протоколах. Шиткоины на Uniswap. Degen farming на протоколах кредитования. Было ощущение, что индустрия куда-то движется с децентрализованными финансами. Децентрализованный обмен. Кредитные протоколы. Децентрализованные стабильные монеты.
С венчурными фондами из 2018 года, которые пришли и решили, что заберут большую часть ассигнований и почти ничего не оставят ритейлу. Эта модель убила ICO, поскольку венчурные инвесторы начали съедать весь пирог. Эта модель также убила большинство монет DeFi, так как венчурные инвесторы годами выменивали свои вложенные средства. С влиятельными лицами, которые в большинстве своем никогда не обладали никакими навыками и зарабатывали большую часть своих денег через реферальные ссылки, платные группы или насосы и дампы. С инсайдерами, руггерами, хакерами, которые могут совершать преступления на цепи и почти никогда не сталкиваться с последствиями.
Даже если вы все еще верите в криптовалюты, даже если вы думаете, что это будущее, даже если вы думаете, что мы отправимся на Луну, есть реальные причины задуматься, хотите ли вы провести (часть) своей жизни в такой токсичной и нездоровой среде.
Будучи криптобумером, я помню, как в 2017 году, когда я пришел в эту сферу, люди были воодушевлены инновациями и технологическим аспектом криптовалют.
Умение разбираться в технологиях и предвидеть их развитие было большим преимуществом. Люди, которые рано поняли потенциал cross-chain оракулов, получили большой доход с $LINK. Люди, которые рано поняли ценность масштабируемости, тоже сделали большой вклад, например, в $ZIL, $AION. Люди, которые рано поняли ценность DeFi, тоже заработали большие суммы на $UNI, $AAVE, $CRV и т. д.
В 2020 году, когда протоколы DeFi пошли в гору, появилось ощущение, что часть задуманного уже осуществилась. Это все еще было гигантское понци-казино, но это было сделано на новых инновационных протоколах. Шиткоины на Uniswap. Degen farming на протоколах кредитования. Было ощущение, что индустрия куда-то движется с децентрализованными финансами. Децентрализованный обмен. Кредитные протоколы. Децентрализованные стабильные монеты.
Но по мере того, как волны финансово успешных инцелов печатались через циклы, это создавало самую токсичную среду, которую только можно себе представить.
С венчурными фондами из 2018 года, которые пришли и решили, что заберут большую часть ассигнований и почти ничего не оставят ритейлу. Эта модель убила ICO, поскольку венчурные инвесторы начали съедать весь пирог. Эта модель также убила большинство монет DeFi, так как венчурные инвесторы годами выменивали свои вложенные средства. С влиятельными лицами, которые в большинстве своем никогда не обладали никакими навыками и зарабатывали большую часть своих денег через реферальные ссылки, платные группы или насосы и дампы. С инсайдерами, руггерами, хакерами, которые могут совершать преступления на цепи и почти никогда не сталкиваться с последствиями.
Даже если вы все еще верите в криптовалюты, даже если вы думаете, что это будущее, даже если вы думаете, что мы отправимся на Луну, есть реальные причины задуматься, хотите ли вы провести (часть) своей жизни в такой токсичной и нездоровой среде.
Как запустить прибыльный крипто хедж-фонд?
Глобальный обзор от фонда L1D с примерами и объяснениями, начиная от построения команды и заканчивая нормативными положениями.
https://teletype.in/@tempestrouse/af2vRmXQMXv
Время чтения: 2 часа.
Глобальный обзор от фонда L1D с примерами и объяснениями, начиная от построения команды и заканчивая нормативными положениями.
https://teletype.in/@tempestrouse/af2vRmXQMXv
Время чтения: 2 часа.
Teletype
Как запустить прибыльный крипто хедж-фонд?
Адаптация статьи от микрофонда L1D на русском языке by @tempestrouse & @OUTInvestFund.
Последователи Gotbit. Кто стоит за токенами $TRUMP, $MELANIA И $LIBRA?
Анализ существующей на сегодня информации касательно ситуации с мемкоинами от президентов.
Кто стоит за схемой pump&dump? Почему Президент Аргентины пошел на это? Каким образом происходили "подарки" за шилл мемкоинов? Виноват ли Трамп в случившемся с его токеном? 👇🏻
https://teletype.in/@tempestrouse/8Rb4oFaYr_I
Время чтения: 30 минут.
Анализ существующей на сегодня информации касательно ситуации с мемкоинами от президентов.
Кто стоит за схемой pump&dump? Почему Президент Аргентины пошел на это? Каким образом происходили "подарки" за шилл мемкоинов? Виноват ли Трамп в случившемся с его токеном? 👇🏻
https://teletype.in/@tempestrouse/8Rb4oFaYr_I
Время чтения: 30 минут.
Действительно ли принятие ETF поменяло крипторынок?
После принятия биткоин-ETF в США многие на крипторынке ожидали массового притока средств от институциональных инвесторов. Однако девять месяцев спустя цифры говорят о том, что их присутствие в сегменте оказалось минимальным.
Первые биржевые фонды на базе биткоина появились не позднее 2015 года. То есть почти 10 лет институциональные инвесторы могли легко покупать не только биткоин, но и вкладывать средтсва в различные биржевые продукты на его основе за пределами США.
К моменту запуска торгов ETF в США подобные фонды успели накопить на своих балансах около 850 000 BTC. По данным на 13 сентября 2024 года, их общие запасы достигли порядка 1 050 000 BTC.
Итого чистый приток составил 200 000 BTC. При этом в американских ETF по большей части присутствуют не комании и финансовые институты, а частные инвесторы.
Об этом свидетельствует статистика, которой поделился аналитик Джим Бьянко. Согласно приведенным экспертом данным, 85% инвесторов в сегменте не относятся к институционалам:
Еще интереснее то, что средний размер сделок на спотовых ETF находится в достаточно скромном диапазоне от $11 000 до $16 000, а участвующие в них трейдеры терпят убытки.
Отсюда следует неприятный вывод: институционалов как не было, так и нет на крипторынке. А новые деньги принесли розничные инвесторы, которые могли бы с таким же успехом просто купить биткоин на любой бирже.
Рост активности и использования блокчейна биткоина совпал с другим немаловажным показателем — количество монет без перемещений в сети. Согласно HODL-волнам, более 65,6% цифрового золота осталось без движения больше года.
На момент принятия ETF показатель составлял 70,3%, а это значит, что около 4,7% долгосрочных инвесторов переместили свои биткоины с того времени, то есть более 928 000 BTC изменили владельцев.
Эти цифры совпадают с общим количеством цифрового золота, хранившегося на счетах американских фондов. По данным сервиса Bitbo, они в настоящий момент располагают немногим более 900 000 BTC.
Выводы
После принятия биткоин-ETF в США многие на крипторынке ожидали массового притока средств от институциональных инвесторов. Однако девять месяцев спустя цифры говорят о том, что их присутствие в сегменте оказалось минимальным.
Первые биржевые фонды на базе биткоина появились не позднее 2015 года. То есть почти 10 лет институциональные инвесторы могли легко покупать не только биткоин, но и вкладывать средтсва в различные биржевые продукты на его основе за пределами США.
К моменту запуска торгов ETF в США подобные фонды успели накопить на своих балансах около 850 000 BTC. По данным на 13 сентября 2024 года, их общие запасы достигли порядка 1 050 000 BTC.
Итого чистый приток составил 200 000 BTC. При этом в американских ETF по большей части присутствуют не комании и финансовые институты, а частные инвесторы.
Об этом свидетельствует статистика, которой поделился аналитик Джим Бьянко. Согласно приведенным экспертом данным, 85% инвесторов в сегменте не относятся к институционалам:
«Кто покупает эти фонды? Ответ: мелкая „туристическая“ онлайн-розница», — резюмировал Бьянко.
Еще интереснее то, что средний размер сделок на спотовых ETF находится в достаточно скромном диапазоне от $11 000 до $16 000, а участвующие в них трейдеры терпят убытки.
Отсюда следует неприятный вывод: институционалов как не было, так и нет на крипторынке. А новые деньги принесли розничные инвесторы, которые могли бы с таким же успехом просто купить биткоин на любой бирже.
Рост активности и использования блокчейна биткоина совпал с другим немаловажным показателем — количество монет без перемещений в сети. Согласно HODL-волнам, более 65,6% цифрового золота осталось без движения больше года.
На момент принятия ETF показатель составлял 70,3%, а это значит, что около 4,7% долгосрочных инвесторов переместили свои биткоины с того времени, то есть более 928 000 BTC изменили владельцев.
Эти цифры совпадают с общим количеством цифрового золота, хранившегося на счетах американских фондов. По данным сервиса Bitbo, они в настоящий момент располагают немногим более 900 000 BTC.
Выводы
Большинство объемов биткоина из мировых фондов до принятия ETF в США перетекло в американские фонды с начала января 2024 года, что показывают HODL-волны.
Таким образом, одобрение ETF качественно ничего не изменило в характере поведения ходлеров. Просто одни фонды, которые накапливали BTC до 2024 года, после одобрения SEC перенесли монеты на адреса других фондов.
Forwarded from Tempest
Долгожданная обновленная версия с новыми способами и моим опытом в почти полтора года ведения канала!
Не забудьте отблагодарить подпиской на меня - Tempest
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Teletype
Как раскачать банк до 100.000$, PART II
Пошаговый гайд от https://news.1rj.ru/str/tempestrouse