Forwarded from MMI
ОЭСР: ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОГО РОСТА НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УВЕЛИЧЕНЫ, ХОРОШИЕ ИЗМЕНЕНИЯ ВВЕРХ У МНОГИХ СТРАН В 2025. РОССИЯ ПОВЫШЕНА НА ЭТОТ ГОД
В опубликованном декабрьском Economic Outlook, ОЭСР повысила оценки мирового роста на 0.1 пп, и это главным образом произошло из-за улучшения перспектив некоторых стран с ЕМ (Индия, Китай на 2025) + США, темпы проблемной Еврозоны в 2024 – номинально повышены. Китай – на 2025 также повышен
Согласно прогнозам, общая инфляция в странах G-20 снизится до 5.4% в 2024 году (vs ранее: 5.4%), но стали хуже ожидания по 2025: 3.5% (ранее 3.3%)
• Мировая экономика в 2024: ⬆️3.3% vs 3.2% в сентябрьском прогнозе, 2025: ⬆️3.3% vs 3.2%. Опережающие темпы за эти 2 года как и прежде – в Индии, затем – в Индонезии.
• Россия 2024: ⬆️3.9% vs 3.7%, 2025: ⬆️1.1% vs 1.1%.
• Китай 2024: ↔️4.9% vs 4.9%., 2025: ⬆️4.7% vs 4.5%
• Eврозона 2024: ⬆️0.8% vs 0.7%, 2025: ↔️1.3% vs 1.3%.
• США 2024: ⬆️2.8% vs 2.6%, 2025: ⬆️2.4% vs 1.6%
РАНЕЕ:
• МВФ
• WB
В опубликованном декабрьском Economic Outlook, ОЭСР повысила оценки мирового роста на 0.1 пп, и это главным образом произошло из-за улучшения перспектив некоторых стран с ЕМ (Индия, Китай на 2025) + США, темпы проблемной Еврозоны в 2024 – номинально повышены. Китай – на 2025 также повышен
Согласно прогнозам, общая инфляция в странах G-20 снизится до 5.4% в 2024 году (vs ранее: 5.4%), но стали хуже ожидания по 2025: 3.5% (ранее 3.3%)
• Мировая экономика в 2024: ⬆️3.3% vs 3.2% в сентябрьском прогнозе, 2025: ⬆️3.3% vs 3.2%. Опережающие темпы за эти 2 года как и прежде – в Индии, затем – в Индонезии.
• Россия 2024: ⬆️3.9% vs 3.7%, 2025: ⬆️1.1% vs 1.1%.
• Китай 2024: ↔️4.9% vs 4.9%., 2025: ⬆️4.7% vs 4.5%
• Eврозона 2024: ⬆️0.8% vs 0.7%, 2025: ↔️1.3% vs 1.3%.
• США 2024: ⬆️2.8% vs 2.6%, 2025: ⬆️2.4% vs 1.6%
РАНЕЕ:
• МВФ
• WB
Forwarded from Forbes Russia
Акции Intel в США падают после ухода Пэта Гелсингера с поста гендиректора компании. На его место рассматриваются такие кандидаты, как глава Marvell Technology Мэтт Мерфи и бывший глава Cadence Design Systems Inc. Лип-Бу Тан, пишет Bloomberg. Кто бы ни возглавил Intel, ему придется работать над тем, чтобы компенсировать более $20 млрд дохода, упущенного из-за конкурентов на рынке чипов искусственного интеллекта в последние пару лет, отмечает агентство
Forwarded from Evening Prophet
Все ужасно переживают за огромный госдолг США. Нашим "краходолларианцам" следует учесть однако, что:
а) относительные объемы долга США исторически весьма скромны. Британская империя занимала в 2-2,5 раза больше и потом успешно расплачивалась. Сами США быстро расcчитались по долгам после WWII
б) такие всплески прекрасно укладываются в циклическую модель мировых конфликтов и трансформаций (готовлю публикацию на основе доклада в ИНП РАН), и соответствуют циклам Моделски (100-120 летние циклы).
Так что ситуация для мира госфинансирования современных экономик штатная. Более того, именно "жизнь по средствам" стала главным ограничителем роста экономики Германии в последние 15 лет, да и России в тот же период.
Китай так же находится в высокой стадии закредитованности, просто не все видят, как устроены его долги - основная часть спрятана в долгах провинций, которые по этому уровню уже почти догнали США. Полный уровень закредитованности экономик США и Китая (госдолг, корпдолг и долг домохозяйств) уже идентичен, и растет совокупный долг Китая значительно быстрее. Много данных тут
Ждем ли мы крах юаня? Говоря "на геополитическом", миру было бы полезно выйти из "игры с нулевой суммой", тк по ней кто-то действительно должен будет оплачивать и свои, и чужие долги.
а) относительные объемы долга США исторически весьма скромны. Британская империя занимала в 2-2,5 раза больше и потом успешно расплачивалась. Сами США быстро расcчитались по долгам после WWII
б) такие всплески прекрасно укладываются в циклическую модель мировых конфликтов и трансформаций (готовлю публикацию на основе доклада в ИНП РАН), и соответствуют циклам Моделски (100-120 летние циклы).
Так что ситуация для мира госфинансирования современных экономик штатная. Более того, именно "жизнь по средствам" стала главным ограничителем роста экономики Германии в последние 15 лет, да и России в тот же период.
Китай так же находится в высокой стадии закредитованности, просто не все видят, как устроены его долги - основная часть спрятана в долгах провинций, которые по этому уровню уже почти догнали США. Полный уровень закредитованности экономик США и Китая (госдолг, корпдолг и долг домохозяйств) уже идентичен, и растет совокупный долг Китая значительно быстрее. Много данных тут
Ждем ли мы крах юаня? Говоря "на геополитическом", миру было бы полезно выйти из "игры с нулевой суммой", тк по ней кто-то действительно должен будет оплачивать и свои, и чужие долги.
👍1🤔1
Forwarded from РБК. Новости. Главное
«Просто так вернуться будет достаточно сложно»
Россия не выгоняла западные компании, около половины продолжают работать в стране, часть передали управление в другие руки, а полностью ушли – около четверти, заявил президент Владимир Путин на форуме ВТБ «Россия зовет!»
Россия не будет создавать специальных условий для возвращения этих компаний, но добавил: «Наши двери открыты».
При этом он отметил, что место западных компаний стали быстро занимать предприятия из других стран, кроме того, идет импортозамещение российскими товарами.
Россия не выгоняла западные компании, около половины продолжают работать в стране, часть передали управление в другие руки, а полностью ушли – около четверти, заявил президент Владимир Путин на форуме ВТБ «Россия зовет!»
Россия не будет создавать специальных условий для возвращения этих компаний, но добавил: «Наши двери открыты».
При этом он отметил, что место западных компаний стали быстро занимать предприятия из других стран, кроме того, идет импортозамещение российскими товарами.
Forwarded from MMI
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВОТ ЧТО ФЛОУТЕР ВСЕМОГУЩИЙ ДЕЛАЕТ…
Сегодня Минфин предложил новый классический выпуск 26246 с погашением в марте 2036 года и новый флоутер 29026 (погашение – 09.2038)
Спрос на классику составил 33.12 млрд. рублей, выручка от размещения 21.92 млрд, цена средневзвес – 76.068 (закрытие – 76.4), под средневзвешенную доходность в 17.9%
Но (вполне ожидаемый) фурор во флоутере. Спрос 1588.73 млрд. рублей, выручка от размещения 935.76 млрд, цена средневзвес – 93.52
Мы писали ранее, что совершенно не переживаем на возможное по мнению части рынка невыполнение плана по заимствованиям Минфина в этом году. Декабрь должен охарактеризоваться “правильным размещением” флоутеров на сотни миллиардов. Первая серия была показана сегодня, продолжение следует.
Сегодня Минфин предложил новый классический выпуск 26246 с погашением в марте 2036 года и новый флоутер 29026 (погашение – 09.2038)
Спрос на классику составил 33.12 млрд. рублей, выручка от размещения 21.92 млрд, цена средневзвес – 76.068 (закрытие – 76.4), под средневзвешенную доходность в 17.9%
Но (вполне ожидаемый) фурор во флоутере. Спрос 1588.73 млрд. рублей, выручка от размещения 935.76 млрд, цена средневзвес – 93.52
Мы писали ранее, что совершенно не переживаем на возможное по мнению части рынка невыполнение плана по заимствованиям Минфина в этом году. Декабрь должен охарактеризоваться “правильным размещением” флоутеров на сотни миллиардов. Первая серия была показана сегодня, продолжение следует.
Forwarded from PRO облигации
🔥 🔥 🔥 Аукционы ОФЗ. Триллион конкурентно
🔨 На первом аукционе Минфин предлагал 12-летний буллет ОФЗ-26246. Размещено бумаг на 28 млрд руб. по номинальной стоимости (21,9 млрд руб. по рыночной цене)
🔪 Цена отсечения была введена на уровне 76,06 пп (YTM 17,49%, премия по доходности в 9 бп к закрытию вторника)
🌟 На втором аукционе с фурором дебютировал 14-летний флоутер ОФЗ-29026. Установлен исторический рекорд по объему в рамках одного аукциона. Разом был размещен весь выпуск объемом 1 трлн руб. по номинальной стоимости (935,8 млрд руб. по рыночной цене).
💪 Спрос: 1,59 трлн руб. Цена отсечения – 93,5 пп. Это на фигуру больше вчерашнего закрытия соседнего по тенору ОФЗ-29025 (в соответствии с нашими ожиданиями)
💰 Большинство бидов - в диапазоне 93,5-93,6. Из 230 удовлетворенных бидов на 9 крупнейших пришлось >1/3 всего размещения. Думаем, что 73 млн бумаг были реализованы через СПВБ
📅 Исполнение годового плана разом подскочило c 51% до 75%. Размещено облигаций на 2,94 трлн руб.
#ofz
@pro_bonds
🔨 На первом аукционе Минфин предлагал 12-летний буллет ОФЗ-26246. Размещено бумаг на 28 млрд руб. по номинальной стоимости (21,9 млрд руб. по рыночной цене)
🔪 Цена отсечения была введена на уровне 76,06 пп (YTM 17,49%, премия по доходности в 9 бп к закрытию вторника)
🌟 На втором аукционе с фурором дебютировал 14-летний флоутер ОФЗ-29026. Установлен исторический рекорд по объему в рамках одного аукциона. Разом был размещен весь выпуск объемом 1 трлн руб. по номинальной стоимости (935,8 млрд руб. по рыночной цене).
💪 Спрос: 1,59 трлн руб. Цена отсечения – 93,5 пп. Это на фигуру больше вчерашнего закрытия соседнего по тенору ОФЗ-29025 (в соответствии с нашими ожиданиями)
💰 Большинство бидов - в диапазоне 93,5-93,6. Из 230 удовлетворенных бидов на 9 крупнейших пришлось >1/3 всего размещения. Думаем, что 73 млн бумаг были реализованы через СПВБ
📅 Исполнение годового плана разом подскочило c 51% до 75%. Размещено облигаций на 2,94 трлн руб.
#ofz
@pro_bonds
Forwarded from MMI
GLOBAL PMI COMPOSITE: В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО, НО ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС НЕСКОЛЬКО РАСШИРИЛСЯ. В ЕВРОПЕ – ПЕЧАЛЬ.
В ноябре деловая конъюнктура в мире преимущественно сохранялась позитивной, но количество стран, где зафиксирован понижательный импульс по сравнению с октябрем несколько увеличилось
В России повышательная динамика усиливается, на развивающихся рынках ситуация, конечно, более устойчива, чем на DM.
Стран с композитом меньше отметки в 50 пунктов – всего четыре, но из них три - ведущие экономики Еврозоны: Германия, Франция, Италия.
Стоит отметить смешанную динамику в США, где ISM-non MfG довольно заметно растерял уверенность прошлого месяца, но композит от Markit достиг 31-месячного максимума
В ноябре деловая конъюнктура в мире преимущественно сохранялась позитивной, но количество стран, где зафиксирован понижательный импульс по сравнению с октябрем несколько увеличилось
В России повышательная динамика усиливается, на развивающихся рынках ситуация, конечно, более устойчива, чем на DM.
Стран с композитом меньше отметки в 50 пунктов – всего четыре, но из них три - ведущие экономики Еврозоны: Германия, Франция, Италия.
Стоит отметить смешанную динамику в США, где ISM-non MfG довольно заметно растерял уверенность прошлого месяца, но композит от Markit достиг 31-месячного максимума
Forwarded from MMI
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ОБВАЛ РУБЛЯ НЕ ПРОШЁЛ БЕССЛЕДНО
По данным Росстата с 26 ноября по 2 декабря ИПЦ вырос на 0.50% vs 0.36% и 0.37% в предыдущие 2 недели. Рост в ноябре – 1.51%, за 2 дня декабря – 0.14%, за 12 мес – 9.0% гг.
Без огурца и томата (самолёт пропал из недельной корзины!) рост ИПЦ за 3 недели: 0.41%, 0.27% и 0.27%.
Мы ещё неделе назад говорили, что инфляционная картина – это полная катастрофа. Как назвать эти цифры, мы уже и не знаем… (по нашим оценкам темпы роста цен в ноябре могли составить 18-19 mm saar). Обвал рубля не прошёл бесследно. Чтобы остановить раскручивание инфляционной спирали, возможно, нужен шок ДКП. Ну или быстрое возвращение курса на 90-95.
По данным Росстата с 26 ноября по 2 декабря ИПЦ вырос на 0.50% vs 0.36% и 0.37% в предыдущие 2 недели. Рост в ноябре – 1.51%, за 2 дня декабря – 0.14%, за 12 мес – 9.0% гг.
Без огурца и томата (самолёт пропал из недельной корзины!) рост ИПЦ за 3 недели: 0.41%, 0.27% и 0.27%.
Мы ещё неделе назад говорили, что инфляционная картина – это полная катастрофа. Как назвать эти цифры, мы уже и не знаем… (по нашим оценкам темпы роста цен в ноябре могли составить 18-19 mm saar). Обвал рубля не прошёл бесследно. Чтобы остановить раскручивание инфляционной спирали, возможно, нужен шок ДКП. Ну или быстрое возвращение курса на 90-95.
👍3
Forwarded from Evening Prophet
Извините, меня не отпускает. Вопрос и правда крайне серьезный) Вы может быть это не осознаете, но каждый день мы платим из своего кармана (и уже влезли в карманы детей и внуков) потому, что существует "содержательная дискуссия" о соотношении внешнего долга, учетной ставки и роста экономики.
Если кратко, то все в мире признали десятилетие после кризиса 2008 года "потерянным" (на самом деле уже два), и разбираются, как оно так вышло. И все очевиднее становится понимание, что "бережливое управление" и стремление к нулевым ставкам затормозило европейскую экономику (и одну похожую экономику чуть восточнее). Рекомендую простой и наглядный разбор темы от английского инвестора Гари Рейнолдса (я всегда предпочту мнение индустриального эксперта мнению академического или правительственного).
Итак, коротко (подробнее прочите в статье - там все просто). Периоды роста британской экономики - это период роста долга (и снижения ставки). Периоды снижения долга - в лучшем случае "сидение на заборе" ("стабильность"), в худшем - падение. При этом высокий долг всегда шел под низкие проценты (а под другие не брали), а высокие проценты были в периоды крайне невысокого долга.
В этом смысле искусство центробанков - привлекать к инвестициям в экономику деньги (в том числе через госдолг, направляя его в инфраструктуру и промышленную политику), создавая комфортные условия (умеренная инфляция + низкие ставки). Звучит странно - но это "невозможное" сочетание и есть "лезвие ножа", идеальный баланс, по которому идет растущая экономика. Деньги зарабатывают не с депозитов или кредитов - а с роста стоимости assets и фондовой биржи. Если инфляция разгоняется, и низкая ставка становится опасной - то умирают инвестиции и рост. Если инфляция обнуляется (а вместе с ней и ставки, уходя в минус, как было в ЕС недавно), то рост тоже падает(!), тк нет смысла инвестировать в стагнирующую экономику.
В итоге, в этой невероятно сложной и не отзывчивой системе, с огромными лагами, проблемой с качеством статистики и информации, политиканами, шулерами и авантюристами, нужно так прокладывать курс, чтобы мотор экономического роста работал на полную силу, и небольшая ошибка отправляет его в резкое падение мощности.
В 1998 году в нашей стране зарулили в сторону "занимаем, не важно почем". Было больно. Уроком стало "не занимаем, растем за свои". Десятилетие высокой нефти наполнило кубышку (которая уже скоро обнуляется). А заимствовать разучились - да и по некоторым причинам, никто не даст. В похожей, хоть и по другим причинам, ситуации экономики ЕС,Германии и тп - роста нет, инвестиционный рынок непривлекателен, мотор роста чихает. Что будет? Ну вот это сложно прогнозировать. Надеюсь, что выплывем на траекторию баланса и начнем расти за счет внешних и внутренних инвестиций (народ начнет инвестировать в компании вместо депозитов и экспорта капитала). Это прекрасный сценарий, который никто точно не знает как реализовать. А вот плохой сценарий прост и понятен - "стимулировать" переток денег с депозитов в "нужные" инвест проекты (на депозитах 54 трлн. уже лежит под такую то ставку). Как будут "стимулировать" - ну сами думайте. Кто как я помнит 91й и 93й, ну а кто постарше или со слов родителей-дедушек вспомнит "стимуляции" и более ранние.
Хотелось бы, все же, обойтись без этого. Теоретически шансы и модели есть.
Если кратко, то все в мире признали десятилетие после кризиса 2008 года "потерянным" (на самом деле уже два), и разбираются, как оно так вышло. И все очевиднее становится понимание, что "бережливое управление" и стремление к нулевым ставкам затормозило европейскую экономику (и одну похожую экономику чуть восточнее). Рекомендую простой и наглядный разбор темы от английского инвестора Гари Рейнолдса (я всегда предпочту мнение индустриального эксперта мнению академического или правительственного).
Итак, коротко (подробнее прочите в статье - там все просто). Периоды роста британской экономики - это период роста долга (и снижения ставки). Периоды снижения долга - в лучшем случае "сидение на заборе" ("стабильность"), в худшем - падение. При этом высокий долг всегда шел под низкие проценты (а под другие не брали), а высокие проценты были в периоды крайне невысокого долга.
В этом смысле искусство центробанков - привлекать к инвестициям в экономику деньги (в том числе через госдолг, направляя его в инфраструктуру и промышленную политику), создавая комфортные условия (умеренная инфляция + низкие ставки). Звучит странно - но это "невозможное" сочетание и есть "лезвие ножа", идеальный баланс, по которому идет растущая экономика. Деньги зарабатывают не с депозитов или кредитов - а с роста стоимости assets и фондовой биржи. Если инфляция разгоняется, и низкая ставка становится опасной - то умирают инвестиции и рост. Если инфляция обнуляется (а вместе с ней и ставки, уходя в минус, как было в ЕС недавно), то рост тоже падает(!), тк нет смысла инвестировать в стагнирующую экономику.
В итоге, в этой невероятно сложной и не отзывчивой системе, с огромными лагами, проблемой с качеством статистики и информации, политиканами, шулерами и авантюристами, нужно так прокладывать курс, чтобы мотор экономического роста работал на полную силу, и небольшая ошибка отправляет его в резкое падение мощности.
В 1998 году в нашей стране зарулили в сторону "занимаем, не важно почем". Было больно. Уроком стало "не занимаем, растем за свои". Десятилетие высокой нефти наполнило кубышку (которая уже скоро обнуляется). А заимствовать разучились - да и по некоторым причинам, никто не даст. В похожей, хоть и по другим причинам, ситуации экономики ЕС,Германии и тп - роста нет, инвестиционный рынок непривлекателен, мотор роста чихает. Что будет? Ну вот это сложно прогнозировать. Надеюсь, что выплывем на траекторию баланса и начнем расти за счет внешних и внутренних инвестиций (народ начнет инвестировать в компании вместо депозитов и экспорта капитала). Это прекрасный сценарий, который никто точно не знает как реализовать. А вот плохой сценарий прост и понятен - "стимулировать" переток денег с депозитов в "нужные" инвест проекты (на депозитах 54 трлн. уже лежит под такую то ставку). Как будут "стимулировать" - ну сами думайте. Кто как я помнит 91й и 93й, ну а кто постарше или со слов родителей-дедушек вспомнит "стимуляции" и более ранние.
Хотелось бы, все же, обойтись без этого. Теоретически шансы и модели есть.
Forwarded from 🇰🇿 FINANCE.kz
👉 ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ ПО РЕГИОНАМ С 1991 ГОДА
США были доминирующим мировым рынком акций как регион с самой высокой доходностью на протяжении 10 из последних 15 лет, если учитывать показатели за период с начала 2024 года по настоящее время.
@FINANCEkaz
США были доминирующим мировым рынком акций как регион с самой высокой доходностью на протяжении 10 из последних 15 лет, если учитывать показатели за период с начала 2024 года по настоящее время.
@FINANCEkaz
Forwarded from MMI
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ, И ПО-ПРЕЖЕМУ ЗА СЧЕТ УВЕРЕННОСТИ В УСЛУГАХ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в ноябре:
• Manufacturing: 50.0 vs 49.4 ранее
• Services: 53.1 vs 53.1
• Composite (промышленность + услуги): 52.4 vs 52.3
Подъем по-прежнему в основном обеспечивался сектором услуг, поскольку производительность в обрабатывающей промышленности была достаточно умеренной. (разбивка по странам)
Динамика в субиндексах, некоторое улучшение по сравнению с октябрем, единственная позиция, находящаяся ниже 50 пунктов – новый экспортный бизнес, что указывает на присутствие некоторый проблем в мировой торговле:
• Выпуск: 52.4 vs 52.3 в октябре
• Новый бизнес: 52.2 vs 51.6
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.2 vs 48.9
• Будущий выпуск: 62.4 vs 62.3
• Занятость: 50.0 vs 49.8
• Закупочные цены: 55.7 vs 56.2
• Отпускные цены: 52.1 vs 52.0
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в ноябре:
• Manufacturing: 50.0 vs 49.4 ранее
• Services: 53.1 vs 53.1
• Composite (промышленность + услуги): 52.4 vs 52.3
Подъем по-прежнему в основном обеспечивался сектором услуг, поскольку производительность в обрабатывающей промышленности была достаточно умеренной. (разбивка по странам)
Динамика в субиндексах, некоторое улучшение по сравнению с октябрем, единственная позиция, находящаяся ниже 50 пунктов – новый экспортный бизнес, что указывает на присутствие некоторый проблем в мировой торговле:
• Выпуск: 52.4 vs 52.3 в октябре
• Новый бизнес: 52.2 vs 51.6
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.2 vs 48.9
• Будущий выпуск: 62.4 vs 62.3
• Занятость: 50.0 vs 49.8
• Закупочные цены: 55.7 vs 56.2
• Отпускные цены: 52.1 vs 52.0
Forwarded from Григорий Баженов
Кстати, про "рост цен из-за роста издержек" и почему он, как правило, не является тем, что мы называем "инфляцией", я писал здесь:
https://news.1rj.ru/str/furydrops/2823
Конечно, постоянные шоки издержек при высоком уровне переноса издержек в цены (например, индексация регулируемых тарифов или отрасли с низком конкуренцией, высокой рыночной властью фирм и низкой ценовой эластичностью спроса) будут приводить к ускорению инфляции, но этого бы не происходило, если бы спрос сжимался, а не расширялся, вызывая тем самым базовое ценовое давление. По сути эффект будет в лучшем случае небольшим.
Пример.
Дефляция в Великую депрессию привела к росту издержек на обслуживание долга, в т.ч. в сельском хозяйстве. Цены на фермерскую продукцию падали, напрямую снижая доходы фермеров, а их долговое бремя, напротив, росло. Фермеры попытались справиться с ситуацией увеличением производства, что только ухудшило ситуацию за счет дальнейшего снижения цен. Повысить цены просто не представлялось возможным, потому как спрос на это реагировал еще большим снижением. Ситуация с ценами продукции с/х даже привела в условиях Нового курса Рузвельта к разработке и принятию в 1933 году «Закона о регулировании сельского хозяйства» (AAA), который предусматривал бюджетную компенсацию фермерам, сократившим производственные объемы. Это привело к масштабному уничтожению с/х продукции. Фермеры забивали скот, пропитывали апельсины керосином, чтобы они более не были пригодны к потреблению, сжигали кукурузу в качестве топлива. Доходы фермеров, конечно, выросли (относительно точки дна ВД), но все это сочеталось с общим недоеданием (особенно в период "Пыльного котла"), что и описано в "Гроздьях гнева" Стейнбека. Позже AAA был признан неконституционным и отменен, а в 1938 году приняли новый закон.
В общем, несмотря на рост издержек, предложение при падающим спросе выросло, а цены упали, что только увеличило удельные издержки на единицу продукции. Цены стали расти лишь при сокращении предложения в силу регуляторики. Это снизило удельные издержки. Но инфляция оставалась при этом низкой.
Иными словами, чтобы "эффект Глазьева" хотя бы ограничено работал, необходимо а) видеть в статистике сокращение спроса (его мы не видим), б) видеть в статистике еще более существенное сокращение производства (его мы не видим), в) видеть в статистике безработицу выше обычной (безработица на историческом минимуме), г) компенсаторную регуляторику производителям, сокращающим производство (этого у нас неи). И все равно мы получим совсем небольшую инфляцию, потому как спрос будет цены тянуть вниз.
Большой инфляция будет как раз в условиях раздутого спроса, когда шоки издержек дополнительно ускоряют цены. И в основном они, к слову, регуляторного характера (тарифы + утильсборы всякие) и работают ровно так, как описано в моем исходном посте.
https://news.1rj.ru/str/furydrops/2823
Конечно, постоянные шоки издержек при высоком уровне переноса издержек в цены (например, индексация регулируемых тарифов или отрасли с низком конкуренцией, высокой рыночной властью фирм и низкой ценовой эластичностью спроса) будут приводить к ускорению инфляции, но этого бы не происходило, если бы спрос сжимался, а не расширялся, вызывая тем самым базовое ценовое давление. По сути эффект будет в лучшем случае небольшим.
Пример.
Дефляция в Великую депрессию привела к росту издержек на обслуживание долга, в т.ч. в сельском хозяйстве. Цены на фермерскую продукцию падали, напрямую снижая доходы фермеров, а их долговое бремя, напротив, росло. Фермеры попытались справиться с ситуацией увеличением производства, что только ухудшило ситуацию за счет дальнейшего снижения цен. Повысить цены просто не представлялось возможным, потому как спрос на это реагировал еще большим снижением. Ситуация с ценами продукции с/х даже привела в условиях Нового курса Рузвельта к разработке и принятию в 1933 году «Закона о регулировании сельского хозяйства» (AAA), который предусматривал бюджетную компенсацию фермерам, сократившим производственные объемы. Это привело к масштабному уничтожению с/х продукции. Фермеры забивали скот, пропитывали апельсины керосином, чтобы они более не были пригодны к потреблению, сжигали кукурузу в качестве топлива. Доходы фермеров, конечно, выросли (относительно точки дна ВД), но все это сочеталось с общим недоеданием (особенно в период "Пыльного котла"), что и описано в "Гроздьях гнева" Стейнбека. Позже AAA был признан неконституционным и отменен, а в 1938 году приняли новый закон.
В общем, несмотря на рост издержек, предложение при падающим спросе выросло, а цены упали, что только увеличило удельные издержки на единицу продукции. Цены стали расти лишь при сокращении предложения в силу регуляторики. Это снизило удельные издержки. Но инфляция оставалась при этом низкой.
Иными словами, чтобы "эффект Глазьева" хотя бы ограничено работал, необходимо а) видеть в статистике сокращение спроса (его мы не видим), б) видеть в статистике еще более существенное сокращение производства (его мы не видим), в) видеть в статистике безработицу выше обычной (безработица на историческом минимуме), г) компенсаторную регуляторику производителям, сокращающим производство (этого у нас неи). И все равно мы получим совсем небольшую инфляцию, потому как спрос будет цены тянуть вниз.
Большой инфляция будет как раз в условиях раздутого спроса, когда шоки издержек дополнительно ускоряют цены. И в основном они, к слову, регуляторного характера (тарифы + утильсборы всякие) и работают ровно так, как описано в моем исходном посте.
Telegram
Григорий Баженов
В комменатриях вижу непонимание разницы между ростом цен в силу разового роста издержек и, собственно, инфляцией.
Вот решил Минфин повысить налоги, состряпал законопроект, его обсудили в комитете по налогам в Госдуме, внесли на первое чтение, приняли, прошли…
Вот решил Минфин повысить налоги, состряпал законопроект, его обсудили в комитете по налогам в Госдуме, внесли на первое чтение, приняли, прошли…
👍1🔥1👏1
Forwarded from Forbes Russia
Nvidia и TSMC договариваются о производстве ИИ-чипов Blackwell на новом заводе тайваньской компании в США, пишет Reuters со ссылкой на источники. Nvidia заявляет о большом спросе на эти чипы, а Saxo Bank в «вопиющих прогнозах» допустил, что в 2025 году благодаря им капитализация компании может взлететь до $7 трлн
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Банк России обсуждает с рынком «суррогатные» сервисы, которые могут помочь частным инвесторам принимать решения в условиях закрытия информации об эмитентах ценных бумаг, сообщил первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин на форуме ВТБ «Россия зовет!».
«Могу констатировать, что в настоящий момент времени мы не видим возможности полностью раскрыть для инвесторов информацию, как это было до 2022 года. <…> Вот, при отсутствии возможности раскрыть информацию, давайте пользоваться какими-то суррогатами. Иногда они могут неплохо сработать», — сказал Чистюхин.
По его словам, заменителями могут быть маркировка бумаг, присвоение им инвестиционного рейтинга и присвоение двойного рейтинга рейтинговыми агентствами в случае недостаточного раскрытия информации.
🐚 Следить за новостями РБК в Telegram
«Могу констатировать, что в настоящий момент времени мы не видим возможности полностью раскрыть для инвесторов информацию, как это было до 2022 года. <…> Вот, при отсутствии возможности раскрыть информацию, давайте пользоваться какими-то суррогатами. Иногда они могут неплохо сработать», — сказал Чистюхин.
По его словам, заменителями могут быть маркировка бумаг, присвоение им инвестиционного рейтинга и присвоение двойного рейтинга рейтинговыми агентствами в случае недостаточного раскрытия информации.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤1
Forwarded from MMI
ЕЦБ: НИКАКОЙ СПЕШКИ В СМЯГЧЕНИИ ПОЛИТИКИ, ФОКУС – НА ЭКОНОМИКУ
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€12 млрд до €6.373 трлн, vs +€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.463 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Stournaras:
• не исключено, что ставка может понизиться до 2% только к сентябрю 2025
Schnabel:
• есть лишь ограниченные возможности для дальнейшего снижения ставок. Ставки ЕЦБ приблизились к нейтральному уровню
Lane:
• ЕЦБ намерен достаточно плавно снижать ставку
Muller, Kazaks:
• снижение ставки в декабре – один из вариантов, но если данные будут соответствующими
De Cos:
• снижение ставки продолжится, но основная проблема сейчас – неудовлетворительные темпы экономического роста
de Guindos:
• данные по экономике теперь менее позитивные, риски для экономики Еврозоны определенно присутствуют
Knot:
• новые торговые барьеры – один из основных рисков для мировой экономики
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€12 млрд до €6.373 трлн, vs +€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.463 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Stournaras:
• не исключено, что ставка может понизиться до 2% только к сентябрю 2025
Schnabel:
• есть лишь ограниченные возможности для дальнейшего снижения ставок. Ставки ЕЦБ приблизились к нейтральному уровню
Lane:
• ЕЦБ намерен достаточно плавно снижать ставку
Muller, Kazaks:
• снижение ставки в декабре – один из вариантов, но если данные будут соответствующими
De Cos:
• снижение ставки продолжится, но основная проблема сейчас – неудовлетворительные темпы экономического роста
de Guindos:
• данные по экономике теперь менее позитивные, риски для экономики Еврозоны определенно присутствуют
Knot:
• новые торговые барьеры – один из основных рисков для мировой экономики
Forwarded from Perforum jobs
Друзья! Отчет по зарплатам разослан! Спасибо всем, кто заполнил нашу анкету!
Отчет получился классным - исключительно благодаря вам!
Отчет получился классным - исключительно благодаря вам!
❤9🔥3
Сколько платят в финансах, стратегии и консалтинге (отчет по итогам опроса)
Друзья, мы провели опрос про то, сколько люди получают на разных позициях в разных местах в финансовом сектор...
❤5