У меня сегодня день рождения, плюс выездной отпуск совпал – так что этот дайджест новостей получился только в видео/аудио версии (текстовый формат вернется в следующий раз, не беспокойтесь!). Но есть и хорошая новость: качество звука сейчас вышло получше, чем в прошлый раз в феврале, когда я вне домашней студии записывал. =)
В России во время майских успело произойти не то чтобы очень много событий (спасибо, кэп). Так что на этой неделе выпуск и тематически получился нетипичным: обсуждаем всякое про криптанов, а обзор интервью недели вообще получился про секс. В общем, это – уберите детишек от экранов на всякий случай!
Темы прошедшей недели:
- Бесплатные переводы на 30 млн по СБП
- Илон Маск сокращает Теслу
- Регулирование крипты в РФ
- Проблемы криптобиржи Beribit
- Срок для Чанпэна Чжао
- Интервью недели: Aella у Лекса Фридмана
- Хорошая новость недели
RationalNews на этой неделе доступны только в двух форматах:
- Видео: чтобы посмотреть за обедом
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)
#RationalNews #нетвойне
P.S. Если вы еще это не сделали, просьба поучаствовать в большом опросе подписчиков RationalAnswer! На майских выходных что-то плоховато люди заполняли, надо навалиться и преодолеть порог в 1000 опрошенных (осталось немного). Можно сказать – таким образом поздравите меня с ДР. =)
В России во время майских успело произойти не то чтобы очень много событий (спасибо, кэп). Так что на этой неделе выпуск и тематически получился нетипичным: обсуждаем всякое про криптанов, а обзор интервью недели вообще получился про секс. В общем, это – уберите детишек от экранов на всякий случай!
Темы прошедшей недели:
- Бесплатные переводы на 30 млн по СБП
- Илон Маск сокращает Теслу
- Регулирование крипты в РФ
- Проблемы криптобиржи Beribit
- Срок для Чанпэна Чжао
- Интервью недели: Aella у Лекса Фридмана
- Хорошая новость недели
RationalNews на этой неделе доступны только в двух форматах:
- Видео: чтобы посмотреть за обедом
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)
#RationalNews #нетвойне
P.S. Если вы еще это не сделали, просьба поучаствовать в большом опросе подписчиков RationalAnswer! На майских выходных что-то плоховато люди заполняли, надо навалиться и преодолеть порог в 1000 опрошенных (осталось немного). Можно сказать – таким образом поздравите меня с ДР. =)
YouTube
Илон Маск сокращает Теслу / Бесплатные переводы на 30 млн / Срок для Чанпэна Чжао
Запишись на курс «Аналитик PRO» от Changellenge: https://u.to/LfmmIA?erid=LjN8K13Q7
(По промокоду RationalAnswer – скидка 10%)
Реклама. https://changellenge-education.com/ ИНН 7716917009.
Больше финансовых новостей и авторской аналитики у меня в Телеграм…
(По промокоду RationalAnswer – скидка 10%)
Реклама. https://changellenge-education.com/ ИНН 7716917009.
Больше финансовых новостей и авторской аналитики у меня в Телеграм…
🎉320👍42❤39👎9😢7🔥4
Ученые выяснили, что финансовую грамотность улучшает простой советский…
В Америке некоторые штаты в свое время озаботились повышением финансовой грамотности подрастающего поколения, и ввели обязательное преподавание личных финансов. Правда, когда исследователи подбили итоги по этим инициативам – выяснилось, что такие «науськанные на финграмотность» дети отчего-то в среднем не стали принимать более разумные финансовые решения, когда выросли.
А знаете, кто в итоге стал более финансово грамотным? Дети, которых затронули другие государственные инициативы – по обязательному углубленному изучению математики. Получилось, что те, кто лучше понимал математику, – почему-то потом и сберегали больше, и инвестировали охотнее, и дурацких кредитов с завышенными ставками избегали. И это несмотря на то, что их специально этому никто не учил!
Из этого можно сделать вывод, что более универсальные мета-навыки в жизни нередко оказываются более ценными, чем узкоспециализированные и заточенные строго на что-то конкретное. Кажется, это не очень хорошо понимают те, кто в твиттерах периодически начинают жаловаться на предмет «ах, зачем вообще нас в школе этими вашими косинусами мучали, а по-настоящему полезным в жизни вещам не научили – как платить за ЖКХ, или там как налоговую декларацию заполнить!!».
Энивэй, я в свое время не пошел учиться в университет на более техническую/математическую специальность – и сейчас уже думаю, что зря (может быть, вел бы щас какой-нибудь популярный канал RationalCoding). Но хотя бы сейчас записался на курс Level One под названием «Ключ к математике: от устройства до красоты». Ведь матан с линейной алгеброй я, когда учился на экономфаке, еще успел разобрать; а вот всякая геометрия Лобачевского, топология и теория графов прошли мимо меня – надеюсь, мне там объяснят, что это и зачем оно мне.
Курс ведет один из моих любимых лекторов Level One – Роман Олейников (вы можете его помнить по курсам про математическое устройство музыки и теорию вероятностей). По специальности Роман как раз математик, а в прошлом он занимался расчетами по риск-менеджменту для банков – так что уверен, что рассказывать он будет, как обычно, супер-интересно.
В программу входит 6 лекций по два часа каждая, в том числе:
— Как матанализ поменял человеческую цивилизацию навсегда
— Красота разных видов геометрии, и как они соотносятся с реальным миром
— Как математика связана с логикой, и что она думает про философские парадоксы
— Чем занимаются современные ученые-математики, и что в этой науке еще осталось неизведанного
— Что такое топология, или почему чашка и бублик – это на самом одно и то же
Курс стартует 15 мая, по промокоду
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8KPubG
В Америке некоторые штаты в свое время озаботились повышением финансовой грамотности подрастающего поколения, и ввели обязательное преподавание личных финансов. Правда, когда исследователи подбили итоги по этим инициативам – выяснилось, что такие «науськанные на финграмотность» дети отчего-то в среднем не стали принимать более разумные финансовые решения, когда выросли.
А знаете, кто в итоге стал более финансово грамотным? Дети, которых затронули другие государственные инициативы – по обязательному углубленному изучению математики. Получилось, что те, кто лучше понимал математику, – почему-то потом и сберегали больше, и инвестировали охотнее, и дурацких кредитов с завышенными ставками избегали. И это несмотря на то, что их специально этому никто не учил!
Из этого можно сделать вывод, что более универсальные мета-навыки в жизни нередко оказываются более ценными, чем узкоспециализированные и заточенные строго на что-то конкретное. Кажется, это не очень хорошо понимают те, кто в твиттерах периодически начинают жаловаться на предмет «ах, зачем вообще нас в школе этими вашими косинусами мучали, а по-настоящему полезным в жизни вещам не научили – как платить за ЖКХ, или там как налоговую декларацию заполнить!!».
Энивэй, я в свое время не пошел учиться в университет на более техническую/математическую специальность – и сейчас уже думаю, что зря (может быть, вел бы щас какой-нибудь популярный канал RationalCoding). Но хотя бы сейчас записался на курс Level One под названием «Ключ к математике: от устройства до красоты». Ведь матан с линейной алгеброй я, когда учился на экономфаке, еще успел разобрать; а вот всякая геометрия Лобачевского, топология и теория графов прошли мимо меня – надеюсь, мне там объяснят, что это и зачем оно мне.
Курс ведет один из моих любимых лекторов Level One – Роман Олейников (вы можете его помнить по курсам про математическое устройство музыки и теорию вероятностей). По специальности Роман как раз математик, а в прошлом он занимался расчетами по риск-менеджменту для банков – так что уверен, что рассказывать он будет, как обычно, супер-интересно.
В программу входит 6 лекций по два часа каждая, в том числе:
— Как матанализ поменял человеческую цивилизацию навсегда
— Красота разных видов геометрии, и как они соотносятся с реальным миром
— Как математика связана с логикой, и что она думает про философские парадоксы
— Чем занимаются современные ученые-математики, и что в этой науке еще осталось неизведанного
— Что такое топология, или почему чашка и бублик – это на самом одно и то же
Курс стартует 15 мая, по промокоду
RATIONAL будет скидка 30%. Приглашаю вас зарегистрироваться и проходить занятия вместе со мной (до встречи в чате для участников курса!): https://levelvan.ru/l/b89QG4#честная_реклама | о рекламе
Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8KPubG
Level One
Лекции о культуре и науке в центре Москвы
Искусство. Архитектура. Мода. История. Память. Наука. Кино. Музыка. Психология. Космос. И многое другое
👍158❤46👎32🔥19😁16😱3😢1
База в облигациях, часть 7: Инфляционные линкеры [начало здесь, предыдущий пост здесь]
В финансах иногда принято говорить о так называемых «консервативных» инвестициях. Типа, они не страшные – сильно падать не будут! О чем обычно в этот момент умалчивают – так это о том, что консервативными они являются только если считать в номинальных деньгах (без учета инфляции).
А вот при переходе во вселенную реальной доходности, в которой уже учтена обесценивающая деньги инфляция, все эти чудесные защитные активы внезапно оказываются крайне рискованными. Долларовый кэш (US Treasury Bills) просаживался на 50% и восстановился только за 68 лет, сверхнадежные облигации US Treasury Bonds с 1940-го были в 50-летней просадке на 70%, а золото падало на 80% с 1980-го и так до сих пор и не восстановилось полностью. Жить (и инвестировать) в реальном мире с инфляцией страшно, да!
Глядя на эту безрадостную картинку, может создаться впечатление, что надежным образом скрыться от вездесущей инфляции никак не получится. Но есть здесь одно исключение: это государственные облигации с защитой от инфляции, также называемые линкерами. В рубле это ОФЗ-ИН (ОФЗ с индексируемым номиналом), в долларе – TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities).
На первый взгляд линкеры похожи на обычные облигации: у них тоже есть номинал, ставка купона, доходность к погашению. Но есть один нюанс: их номинал регулярно индексируется на наблюдаемую инфляцию (например, по американским TIPS это происходит каждые полгода). Поэтому текущая рыночная доходность к погашению (YTM) по линкерам показывает не номинальную, а реальную доходность – которую вы получите сверх инфляции.
Получается, покупая обычные гособлигации, вы фиксируете номинальную доходность к погашению, но реальную доходность после инфляции сможете узнать уже только по факту. А с линкерами всё наоборот: реальная доходность сверх инфляции известна заранее, а вот сколько это будет в номинальных деньгах – станет очевидным только сильно позднее.
Давайте на конкретных цифрах: обычные US Treasuries сейчас дают номинальную долларовую доходность на 10 лет в размере 4,5% годовых, а TIPS – реальную доходность 2,14%. Разница между этими двумя доходностями (2,36%) представляет собой вмененную инфляцию – можно условно считать это ожиданием рынка по поводу среднегодовой долларовой инфляции на ближайшие 10 лет. Если реальная инфляция на этом промежутке окажется выше 2,36%, то купленные сейчас TIPS станут более выгодным вложением, чем обычные US Treasuries; а если меньше – то, соответственно, TIPS им проиграют в реализованной доходности.
Для рублевых гособлигаций текущая картинка выглядит так: ОФЗ на 9 лет дают номинальную доходность 13,7%, ОФЗ-ИН с защитой от инфляции – реальную доходность 5,45% (вмененная инфляция выходит 8,25%).
Это что же, получается – наши переиграли и уничтожили янки? 🤔 Пока американским инвесторам в TIPS приходится довольствоваться кислыми 2,36% сверх инфляции, россияне могут рассчитывать на солидные 5,45% по ОФЗ-ИН. (Правда, сколько это получится в долларах – тут уж никто никаких гарантий давать не возьмется: история показывает, что могут быть неприятные сюрпризы.)
[Продолжение здесь]
В финансах иногда принято говорить о так называемых «консервативных» инвестициях. Типа, они не страшные – сильно падать не будут! О чем обычно в этот момент умалчивают – так это о том, что консервативными они являются только если считать в номинальных деньгах (без учета инфляции).
А вот при переходе во вселенную реальной доходности, в которой уже учтена обесценивающая деньги инфляция, все эти чудесные защитные активы внезапно оказываются крайне рискованными. Долларовый кэш (US Treasury Bills) просаживался на 50% и восстановился только за 68 лет, сверхнадежные облигации US Treasury Bonds с 1940-го были в 50-летней просадке на 70%, а золото падало на 80% с 1980-го и так до сих пор и не восстановилось полностью. Жить (и инвестировать) в реальном мире с инфляцией страшно, да!
Глядя на эту безрадостную картинку, может создаться впечатление, что надежным образом скрыться от вездесущей инфляции никак не получится. Но есть здесь одно исключение: это государственные облигации с защитой от инфляции, также называемые линкерами. В рубле это ОФЗ-ИН (ОФЗ с индексируемым номиналом), в долларе – TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities).
На первый взгляд линкеры похожи на обычные облигации: у них тоже есть номинал, ставка купона, доходность к погашению. Но есть один нюанс: их номинал регулярно индексируется на наблюдаемую инфляцию (например, по американским TIPS это происходит каждые полгода). Поэтому текущая рыночная доходность к погашению (YTM) по линкерам показывает не номинальную, а реальную доходность – которую вы получите сверх инфляции.
Получается, покупая обычные гособлигации, вы фиксируете номинальную доходность к погашению, но реальную доходность после инфляции сможете узнать уже только по факту. А с линкерами всё наоборот: реальная доходность сверх инфляции известна заранее, а вот сколько это будет в номинальных деньгах – станет очевидным только сильно позднее.
Давайте на конкретных цифрах: обычные US Treasuries сейчас дают номинальную долларовую доходность на 10 лет в размере 4,5% годовых, а TIPS – реальную доходность 2,14%. Разница между этими двумя доходностями (2,36%) представляет собой вмененную инфляцию – можно условно считать это ожиданием рынка по поводу среднегодовой долларовой инфляции на ближайшие 10 лет. Если реальная инфляция на этом промежутке окажется выше 2,36%, то купленные сейчас TIPS станут более выгодным вложением, чем обычные US Treasuries; а если меньше – то, соответственно, TIPS им проиграют в реализованной доходности.
Для рублевых гособлигаций текущая картинка выглядит так: ОФЗ на 9 лет дают номинальную доходность 13,7%, ОФЗ-ИН с защитой от инфляции – реальную доходность 5,45% (вмененная инфляция выходит 8,25%).
Это что же, получается – наши переиграли и уничтожили янки? 🤔 Пока американским инвесторам в TIPS приходится довольствоваться кислыми 2,36% сверх инфляции, россияне могут рассчитывать на солидные 5,45% по ОФЗ-ИН. (Правда, сколько это получится в долларах – тут уж никто никаких гарантий давать не возьмется: история показывает, что могут быть неприятные сюрпризы.)
[Продолжение здесь]
👍171🔥20❤15😁10🎉3😢2
Из вчерашнего описания облигаций с защитой от инфляции многие немедленно делают вывод «если купить TIPS перед резким ростом инфляции – то окажешься в дамках и заработаешь от души!». В реальности всё, к сожалению, несколько сложнее.
На графике нарисована динамика доходности фонда SPIP на TIPS со средним сроком до погашения ~8 лет (синий), а также фонда IEF на обычные US Treasuries сроком 7–10 лет (оранжевый).
С апреля 2020 по конец 2021 фонд на TIPS вырос на 13% – при том, что инфляция в США за этот период выросла с 2,6% до 7%, а вмененная инфляция по десятилетним TIPS (зашитые внутрь ожидания рынка на следующие 10 лет) выросла с 1,2% до 2,6%. Тут, вроде бы, защита от инфляции пока работает норм.
Обычные US Treasuries (фонд IEF) на этом же периоде упали почти на 4% в связи с тем, что процентные ставки по 10-летним гособлигациям подросли с 0,7% до 1,5% годовых.
А вот дальше начинается интересное: с начала 2022 оба фонда показывают примерно одинаковую динамику – падение на 10–14%. Как так? Инфляция же продолжает расти – к середине 2022 она достигает в США аж 9%!
Разгадка тут простая: возросшие инфляционные ожидания уже нашли отражение в цене TIPS к концу 2021 года, дальше они уже не росли. Зато ФРС начала бодро задирать вверх % ставку, что привело к росту доходности по 10-летнему госдолгу с 2,6% до 4,5% – вот всё и попадало.
В итоге на нашей картинке фонд на TIPS хоть и обогнал обычные облигации (которые повалились на 17%), но при этом дал номинальную доходность в размере всего +1%. Что, с учетом накопленной долларовой инфляции около 12%, означает реальный убыток – такая себе защита от инфляции вышла…
Из этого вы должны понять две вещи:
1. Для долгосрочных линкеров важнее даже не текущая динамика инфляции, а изменение ожидания будущей инфляции рынком.
2. Длинные TIPS так же, как и обычные бонды, подвержены процентному риску. Если процентные ставки поползут вверх – то на инфляционные линкеры это повлияет отрицательно (и это вполне может перевесить эффект от растущих инфляционных ожиданий).
[Продолжение здесь]
На графике нарисована динамика доходности фонда SPIP на TIPS со средним сроком до погашения ~8 лет (синий), а также фонда IEF на обычные US Treasuries сроком 7–10 лет (оранжевый).
С апреля 2020 по конец 2021 фонд на TIPS вырос на 13% – при том, что инфляция в США за этот период выросла с 2,6% до 7%, а вмененная инфляция по десятилетним TIPS (зашитые внутрь ожидания рынка на следующие 10 лет) выросла с 1,2% до 2,6%. Тут, вроде бы, защита от инфляции пока работает норм.
Обычные US Treasuries (фонд IEF) на этом же периоде упали почти на 4% в связи с тем, что процентные ставки по 10-летним гособлигациям подросли с 0,7% до 1,5% годовых.
А вот дальше начинается интересное: с начала 2022 оба фонда показывают примерно одинаковую динамику – падение на 10–14%. Как так? Инфляция же продолжает расти – к середине 2022 она достигает в США аж 9%!
Разгадка тут простая: возросшие инфляционные ожидания уже нашли отражение в цене TIPS к концу 2021 года, дальше они уже не росли. Зато ФРС начала бодро задирать вверх % ставку, что привело к росту доходности по 10-летнему госдолгу с 2,6% до 4,5% – вот всё и попадало.
В итоге на нашей картинке фонд на TIPS хоть и обогнал обычные облигации (которые повалились на 17%), но при этом дал номинальную доходность в размере всего +1%. Что, с учетом накопленной долларовой инфляции около 12%, означает реальный убыток – такая себе защита от инфляции вышла…
Из этого вы должны понять две вещи:
1. Для долгосрочных линкеров важнее даже не текущая динамика инфляции, а изменение ожидания будущей инфляции рынком.
2. Длинные TIPS так же, как и обычные бонды, подвержены процентному риску. Если процентные ставки поползут вверх – то на инфляционные линкеры это повлияет отрицательно (и это вполне может перевесить эффект от растущих инфляционных ожиданий).
[Продолжение здесь]
👍94❤24🔥15😱5😢3🎉1
Недавно подписчик написал мне, что он «тоже начинал карьеру в KPMG, но только в Екатеринбурге». И я подумал, что уже совсем последние времена настали – в моем родном офисе КПМГ Екат, где я проработал почти 8 лет, начали меня забывать! 🤔
Этого подписчика зовутАльберт Эйнштейн Глеб Гибадуллин, и в апреле 2023 года он после рекламы у меня на канале пошел на курс «Аналитик PRO» от Changellenge >> Education (а сейчас, соответственно, любезно дал согласие на то, чтобы я рассказал о его опыте).
Глеб по образованию юрист, а карьеру начал как налоговый консультант (в КПМГ, как вы догадались). Но примерно в 2022 году он внезапно понял, что юрист с глубоким знанием российской налоговой системы – это не то чтобы самая актуальная на мировом рынке труда специальность… В общем, он решил попробовать поменять карьеру на ту, которая в большей степени снабдит его «универсально переносимыми между странами» навыками.
В итоге он смог устроиться джуном-аналитиком в местную торговую компанию, а параллельно пошел на курс «Аналитик PRO», чтобы подтянуть недостающие ему скиллы до уровня полноценного мидла. Передам слово Глебу:
Напомню основные моменты про курс «Аналитик PRO»:
🐌 Самая полная программа по аналитике, включает сразу бизнес-, дата- и финансовый анализ (бизнес-процессы, финансы, Python, BI-системы – вот это всё).
🐌 Курс ведут спецы с опытом работы в топовых компаниях (Google, Booking, Avito, BCG, и т.д.).
🐌 Программа подойдет как начинающим карьеру в аналитике с нуля, так и тем, кому не хватает более глубокого комплексного набора навыков для развития в профессии.
🐌 75% обучения построено на решении практических кейсов на настоящих данных от компаний вроде Тинькофф или ДОМ.PФ – так что работодателю вы потом сможете предъявить реальный опыт решения задач, которые востребованы на рынке.
🐌 Хорошая возможность прокачать навыки системного подхода к решению бизнес-задач и повысить свою ценность на рынке труда.
Ближайший поток стартует 16 мая (по промокоду
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. https://changellenge-education.com/ ИНН 7716917009
P.S. Если у вас есть вопросы к Глебу – пишите в комментах, попрошу его ответить.
Этого подписчика зовут
Глеб по образованию юрист, а карьеру начал как налоговый консультант (в КПМГ, как вы догадались). Но примерно в 2022 году он внезапно понял, что юрист с глубоким знанием российской налоговой системы – это не то чтобы самая актуальная на мировом рынке труда специальность… В общем, он решил попробовать поменять карьеру на ту, которая в большей степени снабдит его «универсально переносимыми между странами» навыками.
В итоге он смог устроиться джуном-аналитиком в местную торговую компанию, а параллельно пошел на курс «Аналитик PRO», чтобы подтянуть недостающие ему скиллы до уровня полноценного мидла. Передам слово Глебу:
«Приобрел на программе навыки, которые позволили мне увеличить зарплату на прошлом месте, а сейчас уже трудоустроился BI-аналитиком в одну из компаний-лидеров рынка. На мой взгляд, курс точно стоит своих денег – он понравился мне широтой охватываемых тем и очень доходчивым изложением теоретического материала в каждом из блоков. После того, как я принял решение сменить профессию, специально пошел на программу «Аналитик PRO», чтобы получить системное представление о работе бизнес-аналитика, финансового аналитика и аналитика данных – и в итоге определиться, в каком из этих направлений хочу дальше развиваться. В этом курс мне очень помог.»
Напомню основные моменты про курс «Аналитик PRO»:
🐌 Самая полная программа по аналитике, включает сразу бизнес-, дата- и финансовый анализ (бизнес-процессы, финансы, Python, BI-системы – вот это всё).
🐌 Курс ведут спецы с опытом работы в топовых компаниях (Google, Booking, Avito, BCG, и т.д.).
🐌 Программа подойдет как начинающим карьеру в аналитике с нуля, так и тем, кому не хватает более глубокого комплексного набора навыков для развития в профессии.
🐌 75% обучения построено на решении практических кейсов на настоящих данных от компаний вроде Тинькофф или ДОМ.PФ – так что работодателю вы потом сможете предъявить реальный опыт решения задач, которые востребованы на рынке.
🐌 Хорошая возможность прокачать навыки системного подхода к решению бизнес-задач и повысить свою ценность на рынке труда.
Ближайший поток стартует 16 мая (по промокоду
RationalAnswer на него будет скидка 10%), все подробности здесь: https://u.to/G-mmIA#честная_реклама | о рекламе
Реклама. https://changellenge-education.com/ ИНН 7716917009
P.S. Если у вас есть вопросы к Глебу – пишите в комментах, попрошу его ответить.
Changellenge-Education
Все навыки аналитика в одном курсе — Аналитик PRO от Changellenge
Курс для тех, кто хочет построить карьеру в аналитике и стать незаменимым специалистом в любой компании
👍78👎77❤19😁11😱6🤩4🎉2
Сегодня у нас большое интервью на необычную для моего канала тему – будем говорить о том, как заботиться о своей кукухе в эти нелегкие времена, и каким образом тут может помочь психотерапия.
У меня в гостях мой товарищ Андрей Бреслав – известный программист, один из создателей языка программирования Kotlin, а также сооснователь сервиса подбора психотерапевтов Alter.
Обсудили с Андреем:
— Насколько доказательной является психотерапия
— Как определить, что вам (или вашим близким) нужна срочная кукухопевтическая помощь
— Личный опыт Андрея по борьбе с выгоранием и депрессией
— Как выбрать подходящего спеца и направление терапии
— Могут ли «разговоры с корешами» заменить психотерапию
— Антидепрессанты – удобный багфикс, или опасная дорожка
Смотреть интервью: https://www.youtube.com/watch?v=dHSwZbzlaO8
Аудио-версия в формате подкаста вот здесь, либо на Яндекс Музыке (появляется с задержкой).
P.S. Надеюсь, что просмотр этого интервью доставит вам не меньше удовольствия, чем мне – его проведение. Если вам интересно подробнее узнать про Андрея Бреслава, то на его сайте можно найти подборку ссылок на другие его интервью и лекции (там далеко не только про психотерапию – есть и чисто айтишные темы, и про бизнес).
У меня в гостях мой товарищ Андрей Бреслав – известный программист, один из создателей языка программирования Kotlin, а также сооснователь сервиса подбора психотерапевтов Alter.
Обсудили с Андреем:
— Насколько доказательной является психотерапия
— Как определить, что вам (или вашим близким) нужна срочная кукухопевтическая помощь
— Личный опыт Андрея по борьбе с выгоранием и депрессией
— Как выбрать подходящего спеца и направление терапии
— Могут ли «разговоры с корешами» заменить психотерапию
— Антидепрессанты – удобный багфикс, или опасная дорожка
Смотреть интервью: https://www.youtube.com/watch?v=dHSwZbzlaO8
Аудио-версия в формате подкаста вот здесь, либо на Яндекс Музыке (появляется с задержкой).
P.S. Надеюсь, что просмотр этого интервью доставит вам не меньше удовольствия, чем мне – его проведение. Если вам интересно подробнее узнать про Андрея Бреслава, то на его сайте можно найти подборку ссылок на другие его интервью и лекции (там далеко не только про психотерапию – есть и чисто айтишные темы, и про бизнес).
YouTube
Андрей Бреслав — Психотерапия для айтишника, и не только [RationalAnswer]
Интервью с Андреем Бреславом о том, как психотерапия может помочь в жизни, как распознать депрессию, и как выбрать подходящего специалиста и направление терапии. Запись от 31.03.2024.
Подпишись на Телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интервью: http…
Подпишись на Телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интервью: http…
👍148❤38🔥28👎9😱2😁1
Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.
Да, в этот понедельник текстовый дайджест возвращается, enjoy! (Правда, в версии на видео меня опять понесло, и я наговорил на 36 минут. Маякните мне плз, когда длина видеодайджестов начнет уже потихоньку превышать рамки приличия.)
Лично для меня в этом выпуске новостей самым интересным было то, что в американской тюряге, оказывается, произошла смена монетарной системы: сигареты больше не являются универсальной денежной единицей! На чем у них там теперь строится тюремный капитализм заместо сижек – читайте/смотрите в выпуске.
Ну и с Эндрю Губерманом неудобно вышло. Парень у себя на подкасте высказал тезис в стиле «если взять девять беременных женщин, то они смогут родить ребенка уже через месяц» – и теперь весь интернет над ним потешается. Тяжело нести бремя научно-доказательного блогерства про ЗОЖ…
Темы прошедшей недели:
– Верховный суд против Тинькофф
– Легион лохов для пирамиды
– RIP Джим Саймонс
– Пенсия австралийцев в Гугл-облаке
– Преемник Баффета
– Кибербезопасность курильщика от Proton Mail
– FTX всем всё заплатит
– Криптоновости бегущей строкой
– Анти-интервью недели: Эндрю Губерман
– Хорошая новость недели
RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)
#RationalNews #нетвойне
Да, в этот понедельник текстовый дайджест возвращается, enjoy! (Правда, в версии на видео меня опять понесло, и я наговорил на 36 минут. Маякните мне плз, когда длина видеодайджестов начнет уже потихоньку превышать рамки приличия.)
Лично для меня в этом выпуске новостей самым интересным было то, что в американской тюряге, оказывается, произошла смена монетарной системы: сигареты больше не являются универсальной денежной единицей! На чем у них там теперь строится тюремный капитализм заместо сижек – читайте/смотрите в выпуске.
Ну и с Эндрю Губерманом неудобно вышло. Парень у себя на подкасте высказал тезис в стиле «если взять девять беременных женщин, то они смогут родить ребенка уже через месяц» – и теперь весь интернет над ним потешается. Тяжело нести бремя научно-доказательного блогерства про ЗОЖ…
Темы прошедшей недели:
– Верховный суд против Тинькофф
– Легион лохов для пирамиды
– RIP Джим Саймонс
– Пенсия австралийцев в Гугл-облаке
– Преемник Баффета
– Кибербезопасность курильщика от Proton Mail
– FTX всем всё заплатит
– Криптоновости бегущей строкой
– Анти-интервью недели: Эндрю Губерман
– Хорошая новость недели
RationalNews доступны во всех форматах:
- Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
- Видео: чтобы посмотреть за завтраком
- Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)
#RationalNews #нетвойне
YouTube
FTX всем всё заплатит / Верховный суд против Тинькофф / Преемник Баффета
Регистрируйтесь вместе со мной на курс «Ключ к математике: от устройства до красоты» от Level One: https://levelvan.ru/l/M5vEIE?erid=LjN8KC892 (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL)
Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна.
Больше финансовых новостей и авторской…
Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна.
Больше финансовых новостей и авторской…
👍82🔥25❤20👎3
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Точка завершила выплату 8 млрд руб. своим клиентам, чьи деньги зависли в Киви Банке
21 февраля Киви Банк лишился лицензии. «Ну зашибись теперь» – подумали несколько тысяч предпринимателей-клиентов Точки, которые использовали Киви для валютных и внешнеторговых операций, и у кого застряли на счетах миллионы рублей (без какого-либо понимания, когда они их получат обратно – и получат ли вообще).
Руководство Точки тогда сделало довольно-таки удивительную вещь: они пообещали полностью возместить «из своих» зависшие средства всем своим клиентам, пострадавшим от возникших сложностей у чужого (!) банка, хотя делать это были, вообще говоря, не обязаны. То есть, буквально взяли проблему своих клиентов на себя – хотя раньше в России банки такого никогда не делали.
С тех пор прошло два месяца, и ребята из Точки выполнили всё, что обещали: они выплатили в совокупности 8 миллиардов рублей всем своим клиентам, кто пострадал от ситуации с Киви Банком (всего 3 тысячи человек). В том числе из-за таких моментов, когда кто-то из моих знакомых задает вопрос «в каком банке открыть счет для ИП?», я им советую без долгих мук выбора сразу это делать в Точке, как поступил в свое время я сам.
Вот в этом коротком ролике на YouTube сотрудники Точки рассказывают, как вообще принималось такое мощное решение о выплате возмещений, что они чувствовали в тот момент, и какой была реакция клиентов.
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KTbp8
21 февраля Киви Банк лишился лицензии. «Ну зашибись теперь» – подумали несколько тысяч предпринимателей-клиентов Точки, которые использовали Киви для валютных и внешнеторговых операций, и у кого застряли на счетах миллионы рублей (без какого-либо понимания, когда они их получат обратно – и получат ли вообще).
Руководство Точки тогда сделало довольно-таки удивительную вещь: они пообещали полностью возместить «из своих» зависшие средства всем своим клиентам, пострадавшим от возникших сложностей у чужого (!) банка, хотя делать это были, вообще говоря, не обязаны. То есть, буквально взяли проблему своих клиентов на себя – хотя раньше в России банки такого никогда не делали.
С тех пор прошло два месяца, и ребята из Точки выполнили всё, что обещали: они выплатили в совокупности 8 миллиардов рублей всем своим клиентам, кто пострадал от ситуации с Киви Банком (всего 3 тысячи человек). В том числе из-за таких моментов, когда кто-то из моих знакомых задает вопрос «в каком банке открыть счет для ИП?», я им советую без долгих мук выбора сразу это делать в Точке, как поступил в свое время я сам.
Вот в этом коротком ролике на YouTube сотрудники Точки рассказывают, как вообще принималось такое мощное решение о выплате возмещений, что они чувствовали в тот момент, и какой была реакция клиентов.
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KTbp8
👍246❤38🔥21👎19😱9
Удача против способностей
В инвестициях есть такая классическая дилемма активного управления. Как понять, глядя на результаты некоего управляющего портфелем – он обгоняет индекс, потому что красавчик и вообще могёт, или ему просто тупо повезло?
Давайте по этому поводу сыграем в небольшую игру. Представьте, что у нас есть некий активный сток-пикер по имени Боррен Уаффет (все совпадения совершенно случайны), который действительно по-чесноку умеет генерировать положительную ожидаемую альфу в размере 5% в год. То есть, в начале каждого года матожидание доходности его портфеля на 5% превышает ожидаемую доходность индекса (среднерыночного портфеля). Замечу сразу, что это очень крутой уровень скилла: о средней альфе в 5% годовых подавляющее большинство активных управляющих не мечтают даже в самых смелых снах.
Однако, в реальности даже выбранные правильно акции не всегда являются железобетонной гарантией получения хорошего результата – в дело могут вмешаться какие-то случайные непредсказуемые факторы, которые могут как увеличить, так и уменьшить фактически полученную за каждый год доходность.
Поэтому годовая доходность нашего Боррена имеет стандартное отклонение 20% (грубо говоря, фактический результат за каждый отдельный год может оказаться случайным образом одинаково как сильно хуже, так и сильно лучше ожидаемого). Такое стандартное отклонение в целом соответствует историческому уровню волатильности рынка акций: американский индекс акций S&P500 за последние 32 года показал среднегодовую номинальную доходность 10% при стандартном отклонении 15%.
Отвечает Александр Друзь!(Шучу, конечно, – пишите ваши догадки по правильному ответу в комментах, а я вам завтра напишу, как оно на самом деле.)
[Продолжение здесь]
В инвестициях есть такая классическая дилемма активного управления. Как понять, глядя на результаты некоего управляющего портфелем – он обгоняет индекс, потому что красавчик и вообще могёт, или ему просто тупо повезло?
Давайте по этому поводу сыграем в небольшую игру. Представьте, что у нас есть некий активный сток-пикер по имени Боррен Уаффет (все совпадения совершенно случайны), который действительно по-чесноку умеет генерировать положительную ожидаемую альфу в размере 5% в год. То есть, в начале каждого года матожидание доходности его портфеля на 5% превышает ожидаемую доходность индекса (среднерыночного портфеля). Замечу сразу, что это очень крутой уровень скилла: о средней альфе в 5% годовых подавляющее большинство активных управляющих не мечтают даже в самых смелых снах.
Однако, в реальности даже выбранные правильно акции не всегда являются железобетонной гарантией получения хорошего результата – в дело могут вмешаться какие-то случайные непредсказуемые факторы, которые могут как увеличить, так и уменьшить фактически полученную за каждый год доходность.
Поэтому годовая доходность нашего Боррена имеет стандартное отклонение 20% (грубо говоря, фактический результат за каждый отдельный год может оказаться случайным образом одинаково как сильно хуже, так и сильно лучше ожидаемого). Такое стандартное отклонение в целом соответствует историческому уровню волатильности рынка акций: американский индекс акций S&P500 за последние 32 года показал среднегодовую номинальную доходность 10% при стандартном отклонении 15%.
А теперь, внимание, вопрос: Сколько лет составляет ожидаемый период, в течение которого нам нужно будет наблюдать за результатами портфеля старины Уаффета, чтобы с уверенностью ~95% заключить, что он действительно умеет генерировать положительную альфу (даже не 5%, а просто какую-нибудь выше нуля)?
Отвечает Александр Друзь!
[Продолжение здесь]
👍106❤17🔥13😱4😁3👎1
Удача против способностей, часть 2 [начало здесь]
На вчерашнюю задачу (сколько лет потребуется, чтобы достоверно определить наличие способности обгонять рынок у Боррена Уаффета, который имеет ожидаемую альфу 5% в год при стандартном отклонении доходности 20%) поступило много ответов: от 12 до 165 лет.
Правильный ответ (таких тоже было немало, кстати):64 года !
Задачку эту я подсмотрел у профессора Кена Френча на подкасте Меба Фабера (ChatGPT такое решать тоже, вроде бы, умеет). Сразу скажу, в своей версии задачи я несколько «упростил» условие – в оригинале было про достижение статистической значимости при t-статистике, равной двум. Я же сформулировал более по-колхозному и без страшных непонятных слов, но формально менее корректно – в комментариях ко вчерашней записи мы это обсудили.
Понятно, что напрямую переносить выводы о таком «сферическом инвесторе в вакууме» на реальную жизнь будет не совсем корректным. Но саму идею этот пример иллюстрирует отлично: в тех областях жизни, где помимо способностей играет большую роль еще и удача, достоверно определить наличие этих самых способностей на коротких отрезках времени практически невозможно. Или другая формулировка: в ситуациях, где случайный «шум» гораздо сильнее полезного «сигнала», выделить этот сигнал можно только за счет огромного количества наблюдений.
Именно поэтому, кстати, покерные турниры длятся так долго: в одной конкретной раздаче даже вчерашний новичок легко может выиграть у профи, ведь роль удачи там очень велика. А вот чтобы реально определить, кто чего стоит, требуется сыграть сотни рук подряд – тогда уже у новичка не будет никаких шансов.
Короче, когда в следующий раз вам кто-то будет показывать красивые результаты своего портфеля за последние 5 лет – помните, что с высокой долей вероятности они «красивые» благодаря скорее удаче, чем умению. (Некрасивыми результатами, кстати, инвесторы друг перед другом почему-то не хвастаются, так что тут обычно еще и «ошибка выжившего» накладывается.)
[Продолжение здесь]
На вчерашнюю задачу (сколько лет потребуется, чтобы достоверно определить наличие способности обгонять рынок у Боррена Уаффета, который имеет ожидаемую альфу 5% в год при стандартном отклонении доходности 20%) поступило много ответов: от 12 до 165 лет.
Правильный ответ (таких тоже было немало, кстати):
Задачку эту я подсмотрел у профессора Кена Френча на подкасте Меба Фабера (ChatGPT такое решать тоже, вроде бы, умеет). Сразу скажу, в своей версии задачи я несколько «упростил» условие – в оригинале было про достижение статистической значимости при t-статистике, равной двум. Я же сформулировал более по-колхозному и без страшных непонятных слов, но формально менее корректно – в комментариях ко вчерашней записи мы это обсудили.
Понятно, что напрямую переносить выводы о таком «сферическом инвесторе в вакууме» на реальную жизнь будет не совсем корректным. Но саму идею этот пример иллюстрирует отлично: в тех областях жизни, где помимо способностей играет большую роль еще и удача, достоверно определить наличие этих самых способностей на коротких отрезках времени практически невозможно. Или другая формулировка: в ситуациях, где случайный «шум» гораздо сильнее полезного «сигнала», выделить этот сигнал можно только за счет огромного количества наблюдений.
Именно поэтому, кстати, покерные турниры длятся так долго: в одной конкретной раздаче даже вчерашний новичок легко может выиграть у профи, ведь роль удачи там очень велика. А вот чтобы реально определить, кто чего стоит, требуется сыграть сотни рук подряд – тогда уже у новичка не будет никаких шансов.
Короче, когда в следующий раз вам кто-то будет показывать красивые результаты своего портфеля за последние 5 лет – помните, что с высокой долей вероятности они «красивые» благодаря скорее удаче, чем умению. (Некрасивыми результатами, кстати, инвесторы друг перед другом почему-то не хвастаются, так что тут обычно еще и «ошибка выжившего» накладывается.)
[Продолжение здесь]
Meb Faber Research - Stock Market and Investing Blog
Episode #530: Professor Kenneth French on Risk, Return, and Rationality - Meb Faber Research - Stock Market and Investing Blog
Guest: Kenneth French is the Roth Family Distinguished Professor of Finance at the Tuck School of Business at Dartmouth College. He is an expert on the behavior of security prices and investment strategies. Recorded: 4/10/2024 | Run-Time: 53:45 Summary:…
👍225❤18🔥13😱2😁1
Удача против способностей, часть 3 [начало здесь]
В продолжение темы из вчерашней рекламы – подумал о том, насколько сильно происходящее в нашей жизни обусловлено в первую очередь случайностью/удачей, или же в большей степени нашими собственными усилиями. У многих людей по этому поводу прямо полярные мнения!
Одни говорят, что на длинной жизненной дистанции вознаграждается именно регулярная и упорная работа, прикладываемая в нужном направлении. И если я оглядываюсь назад на свою жизнь, то с этим как будто бы сложно спорить.
Взять, к примеру, карьеру: на всех местах работы меня считали ценным сотрудником, что благотворно сказывалось на продвижении и зарплате. Это что, каждый раз была, по-вашему, совершенно случайная удача?? Конечно же, нет – это прямое следствие тех усилий, которые я к работе прикладывал, и которые делали меняхорошим мальчиком эффективным и ответственным работником.
Но и в противоположной точке зрения (про то, что всё зарешивает удача) тоже что-то есть. Ведь мне, например, повезло выиграть в генетическую лотерею – я родился умным (в этом моей личной заслуги никакой нет). Более того, я еще и оказался в том месте и в то время, когда это означает получение неплохих сравнительных преимуществ: если бы я был хилым ботаном в какой-нибудь крестьянской деревне 15-го века – то, скорее всего, с конвертацией этих вводных в карьерные успехи возникли бы определенные проблемки.
Получается, на один и тот же вопрос можно дать два совершенно разных ответа, и оба в каком-то смысле будут вполне правильные. Неудивительно, что люди выбирают себе ту позицию, которая им кажется ближе.
Ведь если вы бедный и больной – то это однозначно последствия злого рока и несчастливых случайностей. А если богатый и здоровый – то, конечно же, это всё благодаря вашим собственным стараниям! Чё думаете, всё так? 🤔
В продолжение темы из вчерашней рекламы – подумал о том, насколько сильно происходящее в нашей жизни обусловлено в первую очередь случайностью/удачей, или же в большей степени нашими собственными усилиями. У многих людей по этому поводу прямо полярные мнения!
Одни говорят, что на длинной жизненной дистанции вознаграждается именно регулярная и упорная работа, прикладываемая в нужном направлении. И если я оглядываюсь назад на свою жизнь, то с этим как будто бы сложно спорить.
Взять, к примеру, карьеру: на всех местах работы меня считали ценным сотрудником, что благотворно сказывалось на продвижении и зарплате. Это что, каждый раз была, по-вашему, совершенно случайная удача?? Конечно же, нет – это прямое следствие тех усилий, которые я к работе прикладывал, и которые делали меня
Но и в противоположной точке зрения (про то, что всё зарешивает удача) тоже что-то есть. Ведь мне, например, повезло выиграть в генетическую лотерею – я родился умным (в этом моей личной заслуги никакой нет). Более того, я еще и оказался в том месте и в то время, когда это означает получение неплохих сравнительных преимуществ: если бы я был хилым ботаном в какой-нибудь крестьянской деревне 15-го века – то, скорее всего, с конвертацией этих вводных в карьерные успехи возникли бы определенные проблемки.
Получается, на один и тот же вопрос можно дать два совершенно разных ответа, и оба в каком-то смысле будут вполне правильные. Неудивительно, что люди выбирают себе ту позицию, которая им кажется ближе.
Ведь если вы бедный и больной – то это однозначно последствия злого рока и несчастливых случайностей. А если богатый и здоровый – то, конечно же, это всё благодаря вашим собственным стараниям! Чё думаете, всё так? 🤔
😁195👍136❤22🔥20😱8👎3
Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире – достаточно потратить всего 15 минут, чтобы быть в курсе событий.
На этот раз торжествуют любители буковок: я записал видеоверсию с браком в звуке, поэтому на этой неделе у нас только текстовый дайджест.
Зато этот выпуск побил рекорд по упоминанию Игоря Котенкова: еще бы, на прошлой неделе аж две крупных презентации про искусственный интеллект прошло!
Темы прошедшей недели:
– Уголовка для илономасков из Тольятти
– Яндекс завершил первую фазу митоза
– Юникредит раздевают, Райффайзен пока берут на понт
– Мемные акции возвращаются
– Новая модель GPT-4o от OpenAI
– Презентация от Google
– Уход команды Superalignment из OpenAI
– Разработчика Tornado Cash посадили на 5 лет
– Обнаружена самая надежная доходность в крипте
– Интервью недели: Кен Френч у Меба Фабера
– Хорошая новость недели
Читать дайджест (только текст нынче, сорян): https://vc.ru/money/1181127-kriminalnyy-elektromobil-iz-tolyatti-a-takzhe-kryshesnosnaya-ii-assistentka-ot-openai
#RationalNews #нетвойне
На этот раз торжествуют любители буковок: я записал видеоверсию с браком в звуке, поэтому на этой неделе у нас только текстовый дайджест.
Зато этот выпуск побил рекорд по упоминанию Игоря Котенкова: еще бы, на прошлой неделе аж две крупных презентации про искусственный интеллект прошло!
Темы прошедшей недели:
– Уголовка для илономасков из Тольятти
– Яндекс завершил первую фазу митоза
– Юникредит раздевают, Райффайзен пока берут на понт
– Мемные акции возвращаются
– Новая модель GPT-4o от OpenAI
– Презентация от Google
– Уход команды Superalignment из OpenAI
– Разработчика Tornado Cash посадили на 5 лет
– Обнаружена самая надежная доходность в крипте
– Интервью недели: Кен Френч у Меба Фабера
– Хорошая новость недели
Читать дайджест (только текст нынче, сорян): https://vc.ru/money/1181127-kriminalnyy-elektromobil-iz-tolyatti-a-takzhe-kryshesnosnaya-ii-assistentka-ot-openai
#RationalNews #нетвойне
vc.ru
Криминальный электромобиль из Тольятти, а также крышесносная ИИ-ассистентка от OpenAI — Деньги на vc.ru
Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: Яндекс стал на две трети российским, банк Юникредит подготовили к ощипыванию, Ревущий котенок вернул мемность в акции, исход ИИ-безопасников из OpenAI, а также приговор разработчику…
👍105❤25😢14🔥9👎5🤩1
Что такое альфа?
В просторечье во всяких инвесторских тусовках нередко можно услышать фразы вроде «я делаю альфу» в значении «мой портфель показывает доходность выше индекса». На самом же деле, не всякий портфель с результатами лучше рынка генерирует эту саму неуловимую «альфу», и наоборот: не каждая настоящая альфа приводит к получению доходности выше, чем у индекса. Давайте разбираться.
Помните нашего старого знакомого Боррена Уаффета, который активно выбирает акции на рынке США? Предположим, у нас на руках набор данных за 30 лет: для каждого года мы имеем доходность портфеля Уаффета, и рядом – доходность индекса S&P500. Мы хотим понять, есть ли какая-то связь между этими двумя показателями.
Поробуем построить обычную линейную регрессию; но прогонять через нее мы будем не сами доходности Боррена и S&P500, а их превышение над доступной безрисковой доходностью коротких гособлигаций US Treasuries для каждого конкретного года (чтобы аккуратно отделить риск-премию, присущую акциям, от колебаний базовой долларовой процентной ставки).
Получается, регрессия поможет нам оценить коэффициенты α (альфа) и β (бета), с помощью которых можно попытаться предсказать доходность портфеля Уаффета в любом году, отталкиваясь от известного нам результата индекса за этот год, по следующей формуле:
Как видим, коэффициент бета (он может быть как меньше, так и больше единицы) здесь показывает, насколько доходность портфеля зависит от среднерыночной доходности; а альфа обозначает некую дополнительную доходность – которая берется не из индекса, а из безумных сток-пикерских умений нашего старины Боррена.
Здесь надо еще понимать, что проведенная на графике линия регрессии лишь грубо оценивает общую тенденцию соотнесения результатов портфеля с индексом. При этом каждый конкретный результат не падает точно на линию, они хаотично разбросаны вокруг нее из-за разных случайных факторов.
Выводы обсудим в завтрашнем посте.
В просторечье во всяких инвесторских тусовках нередко можно услышать фразы вроде «я делаю альфу» в значении «мой портфель показывает доходность выше индекса». На самом же деле, не всякий портфель с результатами лучше рынка генерирует эту саму неуловимую «альфу», и наоборот: не каждая настоящая альфа приводит к получению доходности выше, чем у индекса. Давайте разбираться.
Помните нашего старого знакомого Боррена Уаффета, который активно выбирает акции на рынке США? Предположим, у нас на руках набор данных за 30 лет: для каждого года мы имеем доходность портфеля Уаффета, и рядом – доходность индекса S&P500. Мы хотим понять, есть ли какая-то связь между этими двумя показателями.
Поробуем построить обычную линейную регрессию; но прогонять через нее мы будем не сами доходности Боррена и S&P500, а их превышение над доступной безрисковой доходностью коротких гособлигаций US Treasuries для каждого конкретного года (чтобы аккуратно отделить риск-премию, присущую акциям, от колебаний базовой долларовой процентной ставки).
Получается, регрессия поможет нам оценить коэффициенты α (альфа) и β (бета), с помощью которых можно попытаться предсказать доходность портфеля Уаффета в любом году, отталкиваясь от известного нам результата индекса за этот год, по следующей формуле:
[Ожидаемая доходность портфеля Уаффета сверх безрисковой ставки] = α + β x [Доходность S&P500 сверх безрисковой ставки]
Как видим, коэффициент бета (он может быть как меньше, так и больше единицы) здесь показывает, насколько доходность портфеля зависит от среднерыночной доходности; а альфа обозначает некую дополнительную доходность – которая берется не из индекса, а из безумных сток-пикерских умений нашего старины Боррена.
Здесь надо еще понимать, что проведенная на графике линия регрессии лишь грубо оценивает общую тенденцию соотнесения результатов портфеля с индексом. При этом каждый конкретный результат не падает точно на линию, они хаотично разбросаны вокруг нее из-за разных случайных факторов.
Выводы обсудим в завтрашнем посте.
👍137❤24🔥8😱3👎2😁1😢1
Что такое альфа, часть 2 [начало здесь]
Итак, вчера мы с вами выяснили, что доходность условного активного инвестора в акции можно разложить на три компонента:
1. Безрисковая доходность. В качестве нее обычно рассматриваются надежные государственные облигации со сроком погашения через 1 год – в США такие сейчас дают 5,15% (в долларах), а в России 15% (в рублях). Эта доходность, по идее, достается любому инвестору «бесплатно» – ради нее никаких особых подвигов совершать не требуется.
2. Бета, или компенсация за принимаемый инвестором общерыночный риск. Коэффициент бета может быть равен единице (это будет похоже на простую покупку индекса), а может отличаться от нее – например, бета меньше единицы означает, что риска на себя берешь поменьше, но и доходность в виде риск-премии рынка акций будешь получать только частично. В общем и целом, чтобы получать доходность от беты, тоже большого ума не нужно – суть пассивных инвестиций как раз можно выразить тезисом «сидим и спокойно кушаем бету рынка с минимальными затратами и телодвижениями».
3. Альфа, или та часть генерируемой инвестором доходности, которая напрямую не связана с общерыночным риском. Это как раз та самая штука, которую видят в своих влажных мечтах все активные инвесторы. Весь рынок акций растет – а ты растешь быстрее, потому что у тебя еще и альфа дополнительно есть; весь рынок падает – а ты падаешь медленнее (потому что, опять же, альфа, мать ее!).
Неудивительно, что хвастовство своими слоновьими альфами является национальным спортом в местах, где тусуются все «самые более лучшие» сток-пикеры. Но тут еще важно помнить следующий анекдот:
Типично используемый в интернет-дискуссиях «колхозный» метод определения альфы выглядит так: взяли среднегодовую доходность портфеля, вычли из нее среднегодовую доходность индекса за тот же период – вот вам и весь сказ, альфа готова!
Но, с учетом объяснений выше, мы с вами теперь понимаем: не любое превышение доходности индекса является признаком альфы. Самый простой пример: давайте возьмем тот же самый индекс всего рынка акций, но с плечом 1-к-2. Если рынок растет, то доходность такого портфеля будет выше обычного индекса без плеча; но альфа тут ни при чем – вся эта доходность проистекает чисто из беты. И из соответствующего общерыночного риска (если рынок особо бодро повалится вниз – то инвестор с плечом вполне может и «обнулиться»).
И наоборот: какой-нибудь управляющий может показывать результат хуже рыночного индекса. Но при этом, если закопаться внутрь, окажется, что альфу он вполне себе генерирует: просто у его стратегии бета 0,5 (она менее рискованная и приносит меньше общерыночной риск-премии), а размера положительной альфы не хватает, чтобы полностью покрыть эту разницу на растущем рынке.
Если у вас здесь возникает вопрос «а в чем смысл этой альфы, раз итоговая доходность получается меньше рынка?», то вы еще не до конца просекли дао портфельных инвестиций. Ведь чем больше у тебя в портфеле именно разнородных источников доходности, тем лучше для портфеля – его риск от этого снижается, и доходность на единицу взятого риска улучшается.
Как бы то ни было, что вам важно из всего этого вынести: если вам где-то в интернетах люди с горящими глазами рассказывают о некой чудесной альфе – поинтересуйтесь у них осторожно, что они под этим понятием подразумевают, и как конкретно ее рассчитали. В этом месте нередко оказывается, чтоальфа-то попалась бракованная!
Итак, вчера мы с вами выяснили, что доходность условного активного инвестора в акции можно разложить на три компонента:
1. Безрисковая доходность. В качестве нее обычно рассматриваются надежные государственные облигации со сроком погашения через 1 год – в США такие сейчас дают 5,15% (в долларах), а в России 15% (в рублях). Эта доходность, по идее, достается любому инвестору «бесплатно» – ради нее никаких особых подвигов совершать не требуется.
2. Бета, или компенсация за принимаемый инвестором общерыночный риск. Коэффициент бета может быть равен единице (это будет похоже на простую покупку индекса), а может отличаться от нее – например, бета меньше единицы означает, что риска на себя берешь поменьше, но и доходность в виде риск-премии рынка акций будешь получать только частично. В общем и целом, чтобы получать доходность от беты, тоже большого ума не нужно – суть пассивных инвестиций как раз можно выразить тезисом «сидим и спокойно кушаем бету рынка с минимальными затратами и телодвижениями».
3. Альфа, или та часть генерируемой инвестором доходности, которая напрямую не связана с общерыночным риском. Это как раз та самая штука, которую видят в своих влажных мечтах все активные инвесторы. Весь рынок акций растет – а ты растешь быстрее, потому что у тебя еще и альфа дополнительно есть; весь рынок падает – а ты падаешь медленнее (потому что, опять же, альфа, мать ее!).
Неудивительно, что хвастовство своими слоновьими альфами является национальным спортом в местах, где тусуются все «самые более лучшие» сток-пикеры. Но тут еще важно помнить следующий анекдот:
Инвесторы из деревни Вилларибо чуть ли не все поголовно имеют большую альфу, а у их соседей из Виллабаджо средняя альфа около нуля (кое-где даже отрицательная). А всё дело в том, что среднюю альфу по Вилларибо определяют с помощью опроса, а в Виллабаджо ее измеряют...
Типично используемый в интернет-дискуссиях «колхозный» метод определения альфы выглядит так: взяли среднегодовую доходность портфеля, вычли из нее среднегодовую доходность индекса за тот же период – вот вам и весь сказ, альфа готова!
Но, с учетом объяснений выше, мы с вами теперь понимаем: не любое превышение доходности индекса является признаком альфы. Самый простой пример: давайте возьмем тот же самый индекс всего рынка акций, но с плечом 1-к-2. Если рынок растет, то доходность такого портфеля будет выше обычного индекса без плеча; но альфа тут ни при чем – вся эта доходность проистекает чисто из беты. И из соответствующего общерыночного риска (если рынок особо бодро повалится вниз – то инвестор с плечом вполне может и «обнулиться»).
И наоборот: какой-нибудь управляющий может показывать результат хуже рыночного индекса. Но при этом, если закопаться внутрь, окажется, что альфу он вполне себе генерирует: просто у его стратегии бета 0,5 (она менее рискованная и приносит меньше общерыночной риск-премии), а размера положительной альфы не хватает, чтобы полностью покрыть эту разницу на растущем рынке.
Если у вас здесь возникает вопрос «а в чем смысл этой альфы, раз итоговая доходность получается меньше рынка?», то вы еще не до конца просекли дао портфельных инвестиций. Ведь чем больше у тебя в портфеле именно разнородных источников доходности, тем лучше для портфеля – его риск от этого снижается, и доходность на единицу взятого риска улучшается.
Как бы то ни было, что вам важно из всего этого вынести: если вам где-то в интернетах люди с горящими глазами рассказывают о некой чудесной альфе – поинтересуйтесь у них осторожно, что они под этим понятием подразумевают, и как конкретно ее рассчитали. В этом месте нередко оказывается, что
👍172❤45🔥15😁12👎1😱1
Я еще помню времена, когда я везде таскал с собой настоящий целлюлозный ежедневник формата А5 в кожаном переплете и записывал туда всякие «задачи на день». Потом был какой-то период ведения туду-листов исключительно в Excel – но там были проблемы с тем, что у Экселя не очень получается самостоятельно напоминать о задачах, запланированных на конкретную дату/время.
Года три назад я окончательно перевел свою систему планирования на приложение Todoist – там как раз всё в полном порядке и с выстраиванием иерархии проектов/задач, и с календарными слотами, и с регулярными напоминаниями. Нерешенным остался только вопрос взаимодействия с другими людьми: приходилось ставить самому себе задачи в стиле «пнуть Афанасия по поводу отчета, который он мне должен передать» – а хотелось бы как-то сразу навешивать эти таски напрямую на исполнителя, чтобы все напоминания приходили нам обоим одновременно и в автоматическом режиме.
И вот мне, наконец, написал мой подписчик Денис Герасименко с очевидным решением этой проблемы: он запилил командный менеджер задач UTasks в виде мобильного приложения, встроенного прямо в Телеграм. Это гениальное решение в том смысле, что вам не надо заставлять других людей устанавливать себе какое-то дополнительное приложение – Телега-то и так у всех уже есть, и там в чатах уже идет обсуждение рабочих вопросов!
Работает эта штука так:
🐌 1. Запускаете UTasks прямо в ТГ и добавляете его в тот групповой чат, где вы уже общаетесь с коллегами (pro tip: с женой тоже работает).
🐌 2. Не покидая Телеграм, создаете новые задачи, назначаете ответственных за них, ставите сроки, и т.д.
🐌 3. Вуаля, в нужный момент напоминание о задаче высвечивается сразу у всех причастных к ней. В самом боте при этом можно посмотреть свод всех актуальных задач в разбивке по проектам.
Отдельный кайф в том, что всем этим можно пользоваться совершенно бесплатно. Единственное, платная версия вам может понадобиться, только если вы захотите встроить UTasks вообще во все чаты, где вы состоите: в базовой версии вы можете ставить новые задачи только в рамках двух командных ТГ-чатов (при этом, в качестве исполнителя можно получать таски из любого количества чатов).
Чуть подробнее про UTasks можно прочитать вот в этой статье Дениса на VC. Проект сейчас активно растет, новые фичи добавляются по заявкам пользователей буквально каждую неделю. Так что, если у вас возникнут идеи, как сделать этот таск-менеджер еще лучше – смело пишите их в комменты, я думаю, Денис с интересом всё прочитает (и возможно, что-то из этого вставит в туду-лист уже для своей команды разработчиков).
В общем, призываю вас нажать на вот эту ссылку и потестить ТГ-приложение UTasks самостоятельно – предполагаю, что для многих подписчиков оно может сильно облегчить взаимодействие с коллегами, друзьями и соклановцами по Доте-2 (или во что там сейчас играют уважаемые люди?).
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. ООО «Маркет Алертс», ИНН 1683002901. Erid: LjN8KYg1t
Года три назад я окончательно перевел свою систему планирования на приложение Todoist – там как раз всё в полном порядке и с выстраиванием иерархии проектов/задач, и с календарными слотами, и с регулярными напоминаниями. Нерешенным остался только вопрос взаимодействия с другими людьми: приходилось ставить самому себе задачи в стиле «пнуть Афанасия по поводу отчета, который он мне должен передать» – а хотелось бы как-то сразу навешивать эти таски напрямую на исполнителя, чтобы все напоминания приходили нам обоим одновременно и в автоматическом режиме.
И вот мне, наконец, написал мой подписчик Денис Герасименко с очевидным решением этой проблемы: он запилил командный менеджер задач UTasks в виде мобильного приложения, встроенного прямо в Телеграм. Это гениальное решение в том смысле, что вам не надо заставлять других людей устанавливать себе какое-то дополнительное приложение – Телега-то и так у всех уже есть, и там в чатах уже идет обсуждение рабочих вопросов!
Работает эта штука так:
🐌 1. Запускаете UTasks прямо в ТГ и добавляете его в тот групповой чат, где вы уже общаетесь с коллегами (pro tip: с женой тоже работает).
🐌 2. Не покидая Телеграм, создаете новые задачи, назначаете ответственных за них, ставите сроки, и т.д.
🐌 3. Вуаля, в нужный момент напоминание о задаче высвечивается сразу у всех причастных к ней. В самом боте при этом можно посмотреть свод всех актуальных задач в разбивке по проектам.
Отдельный кайф в том, что всем этим можно пользоваться совершенно бесплатно. Единственное, платная версия вам может понадобиться, только если вы захотите встроить UTasks вообще во все чаты, где вы состоите: в базовой версии вы можете ставить новые задачи только в рамках двух командных ТГ-чатов (при этом, в качестве исполнителя можно получать таски из любого количества чатов).
Чуть подробнее про UTasks можно прочитать вот в этой статье Дениса на VC. Проект сейчас активно растет, новые фичи добавляются по заявкам пользователей буквально каждую неделю. Так что, если у вас возникнут идеи, как сделать этот таск-менеджер еще лучше – смело пишите их в комменты, я думаю, Денис с интересом всё прочитает (и возможно, что-то из этого вставит в туду-лист уже для своей команды разработчиков).
В общем, призываю вас нажать на вот эту ссылку и потестить ТГ-приложение UTasks самостоятельно – предполагаю, что для многих подписчиков оно может сильно облегчить взаимодействие с коллегами, друзьями и соклановцами по Доте-2 (или во что там сейчас играют уважаемые люди?).
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. ООО «Маркет Алертс», ИНН 1683002901. Erid: LjN8KYg1t
Telegram
UTasks | Task Manager
The first Task Manager in Telegram.
Organize personal tasks and manage collaborative projects.
Support: @UTasks_Support
Organize personal tasks and manage collaborative projects.
Support: @UTasks_Support
👍186👎36🔥26❤20😁7🤩5
Сергей спрашивает: «Не за горами 40 лет. Жена и 2 ребенка. Имущества нет, накоплений почти нет (всё, что было, потратил на Кипре за год попытки релокации). Есть долги от предыдущих бизнесов (не все бизнесмены одинаково успешны). В целом, живем достаточно комфортную жизнь. С одной стороны, пора закрыть долги и начать копить на жилье. С другой – это потребует неудобных решений: либо отказаться от части расходов (под нож спорт, секции детей, кафе и ништяки – а на чем еще экономить?). Либо искать аренду дешевле и хуже. Либо увеличить доходы (продавая время жизни и, опять же, ухудшив качество этой самой жизни). Есть разумный совет, как лучше поступить?»
Сергей, если я правильно понимаю ситуацию, то по классификации уровней финансовой свободы из «Метода улитки» вы сейчас находитесь на самом нижнем – когда чистые активы отрицательные, и при этом все доходы полностью уходят на текущее потребление.
Понятно, что выход из этого положения связан с принятием каких-то некомфортных решений; но если вообще ничего не делать – то это напоминает простое перекладывание проблем на «завтрашнего себя». Через условные 20 лет сохранения статуса кво ситуация не улучшится: вам будет 60 лет, и не очень понятно, кто и как будет покрывать затраты на ваше жизнеобеспечение в дальнейшем. Если вся надежда здесь будет только на детей, то я предполагаю, что они в этот момент будут думать «слушай, батя, лучше б мы тогда без секций обошлись, если честно…».
Снижать расходы всегда неприятно, это факт (гораздо проще не позволять им расти вровень с доходами). Но если начинать что-то делать в этом направлении – я бы начинал с самых крупных статей расхода. Один раз переехав в жилье подешевле, можно сразу одним решением высвободить существенный ежемесячный денежный поток. Чтобы добиться того же самого ежедневным превозмоганием по сопротивлению покупке «ништяков» может понадобиться гораздо больше усилий (соответственно, и вероятность успеха ниже). Впрочем, сложные семейные разговоры о необходимости ввода «бюджета ништяков» и его ограничения тоже могут оказаться необходимы.
Идею увеличения доходов я в целом считаю более перспективной: как минимум, исходя из того, что там жесткого ограничения сверху нет (в отличие от снижения расходов, которое всё же имеет ограниченный потенциал). В идеале было бы хорошо идти в данном направлении не экстенсивным путем (увеличивая количество рабочих часов), а интенсивным (повышая размер оплаты за каждый час). Как это сделать вам – тут уже «гадать по юзерпику» сложновато, надо погружаться в деталях конкретно в вашу ситуацию.
В общем, как обычно, получились советы в стиле «надо быть богатым и здоровым, а бедным и больным лучше бы не надо». Ну а что поделать? Коли не придумали других рабочих способов устойчивого наращивания чистых активов, кроме «зарабатывать побольше и тратить поменьше». (Жениться на вдове долларового мультимиллионера не предлагаю – для вас, кажется, этот вариант уже неактуален.)
UPD: Сергей прислал мне в личку небольшой апдейт по текущей ситуации.
#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)
👍407❤117😁43🔥12👎8😱6
Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.
Фух, на этот раз у нас полный комплект: и видео есть, и текст. На ближайшие выходные, только вот, я уезжаю в мини-отпуск В ЛЕСА – пока непонятно, что будет со следующим выпуском. Если выйдет невовремя и что-нибудь там отвалится в понедельник – не серчайте плз!
Забавный момент: я хотел сделать выпуск со Скарлетт Йоханссон на обложке еще в прошлый раз (до того, как поднялась вся эта заварушка с «украденным голосом»). Очень тонко, получается, чувствую тренды – на этой неделе еще более кстати вышло. =)
Темы прошедшей недели:
– Куда делась прибыль Газпрома
– ЦБ осуждает Сбер за лимиты на переводы
– Санкционные взаимоцап-царапы активов
– Йоханссонгейт для ChatGPT
– День Биткоиновой Пиццы
– SEC одобрила ETF на Эфир
– Хорошая новость недели
RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)
#RationalNews #нетвойне
Фух, на этот раз у нас полный комплект: и видео есть, и текст. На ближайшие выходные, только вот, я уезжаю в мини-отпуск В ЛЕСА – пока непонятно, что будет со следующим выпуском. Если выйдет невовремя и что-нибудь там отвалится в понедельник – не серчайте плз!
Забавный момент: я хотел сделать выпуск со Скарлетт Йоханссон на обложке еще в прошлый раз (до того, как поднялась вся эта заварушка с «украденным голосом»). Очень тонко, получается, чувствую тренды – на этой неделе еще более кстати вышло. =)
Темы прошедшей недели:
– Куда делась прибыль Газпрома
– ЦБ осуждает Сбер за лимиты на переводы
– Санкционные взаимоцап-царапы активов
– Йоханссонгейт для ChatGPT
– День Биткоиновой Пиццы
– SEC одобрила ETF на Эфир
– Хорошая новость недели
RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)
#RationalNews #нетвойне
YouTube
Йоханссонгейт для ChatGPT / Куда делась прибыль Газпрома / Цап-царапы активов
Послушать новый музыкальный нейроджингл RationalAnswer (и сгенерировать свой): https://tchk.me/Wjfr9t?erid=LjN8KQtpX
Реклама. АО «Точка».
Бонус-пост с разбором финансовых понятий «альфа» и «бета» у меня в ТГ-канале: https://news.1rj.ru/str/RationalAnswer/970
Текстовая…
Реклама. АО «Точка».
Бонус-пост с разбором финансовых понятий «альфа» и «бета» у меня в ТГ-канале: https://news.1rj.ru/str/RationalAnswer/970
Текстовая…
👍101❤17🔥9👎3🤩1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Новая музыкальная заставка для RationalAnswer?
В минувшее воскресенье был День предпринимателя – всех коллег-бизнесменов поздравляю с профессиональным праздником!
Мой любимый банк Точка к этой дате запустил прикольную акцию: у них на сайте можно ввести название своей компании, сферу деятельности, годовой оборот – и нейросетка бесплатно сгенерирует для тебя несколько вариантов фирменных джинглов с учетом этой информации.
Благодарные зрители моих еженедельных дайджестов на YouTube регулярно пишут мне, что их бесит музыкальная перебивка между новостями. Вот я и подумал – может быть, это знак свыше, что мне пора выбрать новую мелодию для перебивки?
Так вот, я поигрался с разными вариантами вводных на сайте Точки: самый прикольный результат у меня вышел, когда я указал, что ООО «Разумный ответ» ведет свою деятельность в творческой сфере (хоть я и понимаю: вы мне в комментах обязательно напишете, что надо было выбирать вариант «реклама и маркетинг»).
Короче, приглашаю вас послушать новый тестовый нейроджингл RationalAnswer вот здесь и написать в комментариях – как вам, надо ли менять на него текущую музыкальную заставку? Мне кажется, у этой музыки вайб эдаких «Очень странных дел на чилле». (По этой же ссылке вы сможете сгенерировать и свои варианты мелодий для собственного бизнеса – их потом можно скачать и расшерить.)
P.S. Точка еще под это дело выпустила мини-мюзикл с Александром Соколовским (мы с женой иногда смотрим его интервью на Ютубе) – его тизер прикреплен к этому посту. Кажется, банк уверенно движется к созданию своей мультивселенной со сквозным собственным лором: все эти говорящие утконосы, я хз уже, что там следующим будет – супергерой Человек-утконос?
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KGBWw
В минувшее воскресенье был День предпринимателя – всех коллег-бизнесменов поздравляю с профессиональным праздником!
Мой любимый банк Точка к этой дате запустил прикольную акцию: у них на сайте можно ввести название своей компании, сферу деятельности, годовой оборот – и нейросетка бесплатно сгенерирует для тебя несколько вариантов фирменных джинглов с учетом этой информации.
Благодарные зрители моих еженедельных дайджестов на YouTube регулярно пишут мне, что их бесит музыкальная перебивка между новостями. Вот я и подумал – может быть, это знак свыше, что мне пора выбрать новую мелодию для перебивки?
Так вот, я поигрался с разными вариантами вводных на сайте Точки: самый прикольный результат у меня вышел, когда я указал, что ООО «Разумный ответ» ведет свою деятельность в творческой сфере (хоть я и понимаю: вы мне в комментах обязательно напишете, что надо было выбирать вариант «реклама и маркетинг»).
Короче, приглашаю вас послушать новый тестовый нейроджингл RationalAnswer вот здесь и написать в комментариях – как вам, надо ли менять на него текущую музыкальную заставку? Мне кажется, у этой музыки вайб эдаких «Очень странных дел на чилле». (По этой же ссылке вы сможете сгенерировать и свои варианты мелодий для собственного бизнеса – их потом можно скачать и расшерить.)
P.S. Точка еще под это дело выпустила мини-мюзикл с Александром Соколовским (мы с женой иногда смотрим его интервью на Ютубе) – его тизер прикреплен к этому посту. Кажется, банк уверенно движется к созданию своей мультивселенной со сквозным собственным лором: все эти говорящие утконосы, я хз уже, что там следующим будет – супергерой Человек-утконос?
#честная_реклама | о рекламе
Реклама. АО «Точка». Erid: LjN8KGBWw
👍75👎68❤11🎉9😁5
База в облигациях, часть 8: Как выглядит рынок бондов [начало здесь, предыдущий пост здесь]
Разбуди среди ночи любого хоть немного интересующегося пассивными инвестициями человека – и он тебе как на духу расскажет примерную структуру общемирового рынка акций. Ну типа: «у США по капитализации 60-с-гаком процентов, еще около 30% занимают другие развитые рынки, ну и у развивающихся там под 10% примерно, как-то так!».
А вот как выглядит взвешенный по капитализации общемировой рынок облигаций – тут и не каждый профессионал из индустрии без шпаргалки сможет ответить. Давайте попробуем устранить этот пробел и разобраться – на что же похожи все (вообще все, Карл!) облигации?
Сразу только оговорюсь, что единого и общепризнанного «источника правды» я здесь не нашел – поэтому буду опираться на данные, собранные немцами из DWS. Я сверил их с другим источником от State Street, и в крупную клетку картинка получилась похожая – так что, давайте их считать условно-корректными. Итак, из чего состоит общемировой рынок бондов?
1. Госдолг – 61%. Из них 52% приходится на госдолг развитых стран, и только 9% – на развивающиеся (здесь и далее я все проценты буду давать от одной базы – от глобального рынка Fixed Income на ~70 трлн долларов). Также интересно, что облигации с защитой от инфляции (всяческие TIPS и иже с ними) занимают всего 5%.
2. Корпоративный долг – 26%. Как вы уже догадались, развитые страны опять доминируют: их тут 20%, а компании из развивающихся стран навыпускали бондов всего на 6%. Если нырнуть вглубь корп. облигаций из развитых стран, то почти все они (17%) имеют хорошее кредитное качество (уровня Investment Grade), и только 3% относятся к «мусорным» бумагам (говоря культурно – High Yield).
3. Секьюритизированный долг – 13%. Это страшное слово чаще всего означает, что кто-то набрал у банков ипотек, а тот их запаковал в один большой кулёк, обернул его в ценную бумагу – и теперь эта штука торгуется на рынке. Нетрудно догадаться, что подавляющее большинство таких секьюритизаций тоже происходит в развитых странах.
Если говорить про страновой состав облигационного рынка, то, если верить вот этому источнику (у этих, правда, весь объем рынка почему-то в полтора раза больше получился), – он одновременно и похож, и не похож на рынок акций. Похож тем, что развивающиеся страны имеют долю всего в ~15%, а отличается гораздо меньшей долей США: в облигациях она составляет ~40%, вместо ~65% в акциях.
Какие из всего этого выводы? Хз, но хочу сразу оговориться, что я не большой фанат идеи «у пассивного инвестора облигации в портфеле тоже должны быть распределены в соответствии с общемировой капитализацией рынка». Бонды надо брать не все подряд, а такие, которые соответствуют отведенным для них в портфеле целям (про это поговорим в следующих частях серии).
[Продолжение здесь]
Разбуди среди ночи любого хоть немного интересующегося пассивными инвестициями человека – и он тебе как на духу расскажет примерную структуру общемирового рынка акций. Ну типа: «у США по капитализации 60-с-гаком процентов, еще около 30% занимают другие развитые рынки, ну и у развивающихся там под 10% примерно, как-то так!».
А вот как выглядит взвешенный по капитализации общемировой рынок облигаций – тут и не каждый профессионал из индустрии без шпаргалки сможет ответить. Давайте попробуем устранить этот пробел и разобраться – на что же похожи все (вообще все, Карл!) облигации?
Сразу только оговорюсь, что единого и общепризнанного «источника правды» я здесь не нашел – поэтому буду опираться на данные, собранные немцами из DWS. Я сверил их с другим источником от State Street, и в крупную клетку картинка получилась похожая – так что, давайте их считать условно-корректными. Итак, из чего состоит общемировой рынок бондов?
1. Госдолг – 61%. Из них 52% приходится на госдолг развитых стран, и только 9% – на развивающиеся (здесь и далее я все проценты буду давать от одной базы – от глобального рынка Fixed Income на ~70 трлн долларов). Также интересно, что облигации с защитой от инфляции (всяческие TIPS и иже с ними) занимают всего 5%.
2. Корпоративный долг – 26%. Как вы уже догадались, развитые страны опять доминируют: их тут 20%, а компании из развивающихся стран навыпускали бондов всего на 6%. Если нырнуть вглубь корп. облигаций из развитых стран, то почти все они (17%) имеют хорошее кредитное качество (уровня Investment Grade), и только 3% относятся к «мусорным» бумагам (говоря культурно – High Yield).
3. Секьюритизированный долг – 13%. Это страшное слово чаще всего означает, что кто-то набрал у банков ипотек, а тот их запаковал в один большой кулёк, обернул его в ценную бумагу – и теперь эта штука торгуется на рынке. Нетрудно догадаться, что подавляющее большинство таких секьюритизаций тоже происходит в развитых странах.
Если говорить про страновой состав облигационного рынка, то, если верить вот этому источнику (у этих, правда, весь объем рынка почему-то в полтора раза больше получился), – он одновременно и похож, и не похож на рынок акций. Похож тем, что развивающиеся страны имеют долю всего в ~15%, а отличается гораздо меньшей долей США: в облигациях она составляет ~40%, вместо ~65% в акциях.
Какие из всего этого выводы? Хз, но хочу сразу оговориться, что я не большой фанат идеи «у пассивного инвестора облигации в портфеле тоже должны быть распределены в соответствии с общемировой капитализацией рынка». Бонды надо брать не все подряд, а такие, которые соответствуют отведенным для них в портфеле целям (про это поговорим в следующих частях серии).
[Продолжение здесь]
👍145🔥27❤14😱4😢1
Когда я работал консультантом в МакКинзи, нас учили, что если клиент перед тобой ставит задачу – то не надо ее сразу же бросаться решать. Первым делом надо подумать: является ли этот вопрос тем самым «правильным», на который ему действительно нужен ответ? Потому что хорошо решить неправильную проблему – это гораздо менее ценно, чем помочь поставить корневой вопрос, который на самом деле и нужно решать в первую очередь.
Андрей, ты пока очень молод, и почти всё, что у тебя есть – это человеческий капитал. То есть, совокупность умений и возможностей зарабатывать деньги своим трудом в течение будущей жизни – подробнее см. в первой главе «Метода улитки».
Можно пытаться придумать, как наиболее эффективно превратить уже имеющийся человеческий капитал в финансовый, и дальше уже «ехать на нём». Но в 25 лет несоизмеримо более важно думать совсем о другом: каким образом ты можешь максимально увеличить объем своего человеческого капитала? Именно от ответа на этот вопрос и будет зависеть, сможешь ли ты (и твоя семья) прожить основную часть жизни в достатке, а не в режиме строжайшей экономии. Грубо говоря, задача, которую надо изо всех пытаться решить – это «что мне нужно делать прямо сейчас, чтобы через 5+ лет я мог откладывать не $1000, а $10’000 в месяц?».
Если твоя текущая профессия имеет крайне ограниченный потенциал роста доходов, и ты, к тому же, ощущаешь, что она «не на все 100% нравится» – то это как будто бы намекает на то, что было бы неплохо подумать в сторону выбора альтернативных направлений развития карьеры. В 25 лет может казаться, что «все самые важные решения уже приняты, выбранная в университете специальность со мной навсегда», но, поверь, это иллюзия – можно еще успеть раз пять поменять профессию в течение оставшейся жизни (она, в общем-то, почти вся еще впереди).
Финансовый капитал, при этом, смело начинай формировать уже сейчас – но не думай о нем как о чем-то, что приведет тебя к финансовой независимости. Лучше воспринимать его как накапливаемую финансовую подушку, которая облегчит для тебя принятие сложных решений, неизбежно требующихся в рамках решения задачи по наращиванию человеческого капитала. А на настоящую финансовую независимость будешь откладывать уже в возрасте за 30 – если ты всё сделаешь правильно в плане карьеры, то к этому моменту процесс пойдет уже гораздо бодрее.
#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)
P.S. В эти выходные опять еду в небольшой мини-отпуск. Возможно, спецвыпуск новостей про налоговую реформу в связи с этим переедет с понедельника на среду – так что, не теряйте!
Андрей спрашивает: «Мне 24 года, пока учился в институте, устроился на работу, бла-бла. В общем, на данный момент каждый месяц у меня есть порядка $1000 средств, которые я бы хотел отложить/вложить. Оставшейся без этих $1000 суммы мне более чем достаточно для образования, проживания и т.п. Вопрос: как мне, будучи молодым и беспечным, начать уже сейчас формировать свой капитал? Цель – к 40-45 годам "выйти на пенсию" и заниматься деятельностью, которая мне на все 100% нравится, не думая о ее выгоде. В своей профессии я лет через 5-10 всё равно упрусь в потолок, "свободная" сумма в лучшем случае вырастет в два раза. Хочется к этому моменту часть капитала формировать руками рынка, а не своими.»
Андрей, ты пока очень молод, и почти всё, что у тебя есть – это человеческий капитал. То есть, совокупность умений и возможностей зарабатывать деньги своим трудом в течение будущей жизни – подробнее см. в первой главе «Метода улитки».
Можно пытаться придумать, как наиболее эффективно превратить уже имеющийся человеческий капитал в финансовый, и дальше уже «ехать на нём». Но в 25 лет несоизмеримо более важно думать совсем о другом: каким образом ты можешь максимально увеличить объем своего человеческого капитала? Именно от ответа на этот вопрос и будет зависеть, сможешь ли ты (и твоя семья) прожить основную часть жизни в достатке, а не в режиме строжайшей экономии. Грубо говоря, задача, которую надо изо всех пытаться решить – это «что мне нужно делать прямо сейчас, чтобы через 5+ лет я мог откладывать не $1000, а $10’000 в месяц?».
Если твоя текущая профессия имеет крайне ограниченный потенциал роста доходов, и ты, к тому же, ощущаешь, что она «не на все 100% нравится» – то это как будто бы намекает на то, что было бы неплохо подумать в сторону выбора альтернативных направлений развития карьеры. В 25 лет может казаться, что «все самые важные решения уже приняты, выбранная в университете специальность со мной навсегда», но, поверь, это иллюзия – можно еще успеть раз пять поменять профессию в течение оставшейся жизни (она, в общем-то, почти вся еще впереди).
Финансовый капитал, при этом, смело начинай формировать уже сейчас – но не думай о нем как о чем-то, что приведет тебя к финансовой независимости. Лучше воспринимать его как накапливаемую финансовую подушку, которая облегчит для тебя принятие сложных решений, неизбежно требующихся в рамках решения задачи по наращиванию человеческого капитала. А на настоящую финансовую независимость будешь откладывать уже в возрасте за 30 – если ты всё сделаешь правильно в плане карьеры, то к этому моменту процесс пойдет уже гораздо бодрее.
#нетвойне #РазумныйОтвет (пишите вопросы для рубрики мне в личку)
P.S. В эти выходные опять еду в небольшой мини-отпуск. Возможно, спецвыпуск новостей про налоговую реформу в связи с этим переедет с понедельника на среду – так что, не теряйте!
👍406❤90🔥39👎7😢2😁1