💫 JYP Ent. 1Q25 실적 컨센서스 부합

[한투증권 안도영] JYP Ent.: 무난한 1분기 실적과 2분기부터 이어질 호실적

▶ 1분기 OP 196억원으로 컨센서스 부합

- 1분기 매출액은 1,408억원(+3% YoY, -29% QoQ), 영업이익은 196억원(-42% YoY, -47% QoQ)으로 컨센서스 영업이익 204억원에 부합
- 기존 예상대로 음반 발매와 공연 일정이 적어 음반, 공연 매출액 감소. MD, 출연, 광고 등은 전년대비 큰 폭의 매출 증가
- MD: 327억원(+37% YoY) 기록. 일본 MD 호조와 스키즈 국내 팬미팅 MD 오프라인분 반영
- 비용: 스키즈 재계약에 따른 전속계약금 216억원 발생으로 원가성 지급수수료 16% YoY 증가 + 더딴따라 제작비 잔여분 17억원 반영으로 OPM 14%로 하락
- 영업외: 디어유 지분 매각에 따른 처분이익 735억원으로 당기순이익 693억 기록

▶ 이제 다시 수익성 확보 기조로

- 기존 투자포인트였던 높은 수익성이 MD, 플랫폼 등 사업 내재화를 위한 투자 비용 지출로 훼손됐지만, 다시 수익성 확보에 주력할 것
- MD: 지난 분기 수익성을 악화시켰던 다수의 오프라인 팝업을 줄이고, IP 라이선싱을 강화해 수익성 개선할 계획
- 2분기에는 1분기 스키즈 팬미팅 MD 온라인 매출과 공연 MD 매출이 인식되며 MD 수익성 호조 예상
- 플랫폼: 지난 4월 자체몰인 집샵과 팬 커뮤니티 플랫폼인 팬즈를 통합. 하반기 유료 통합 멤버십을 출시하며 추가적인 수익 모델을 확보할 계획

▶ 2분기부터 이어질 호실적. 목표주가 86,000원 유지

- 2분기부터 연말까지 분기 호실적이 이어질 전망
- 2분기: 스키즈 북/남미 투어 스타디움급 규모로 23회 예정, 팬미팅 온라인 매출 반영. 음반도 1분기 대비 증가 예상
- 하반기: 스키즈 유럽 투어 및 실물 앨범 2회 발매 예정. 2분기 북미투어 RS 정산. 트와이스 월드투어 재개
- 저연차 라인업의 성장도 드러나는 중. 킥플립이 1분기에 이어 2분기 음반 발매하며 성장세 보일 전망, 넥스지는 4월 발매 음반 판매량이 전작의 2배를 기록. 엔믹스와 엑디즈는 공연 모객 증가 추세
- 분기 실적 수익성 개선이 단기 멀티플 리레이팅 요인이며, 장기적으로는 저연차들의 성장에 따른 수익성 개선 기대


보고서 링크: https://bit.ly/4knw5P2

💫 최근 음반 판매량 업데이트

보이넥스트도어
- 미니 4집 5일차 판매량 107.4만장
* (전작) 미니 3집
5일차 판매량 72.6만장
초동 판매량 75.9만장

진(BTS)
- 미니 2집 3일차 판매량 72.8만장
* (전작) 미니 1집
3일차 판매량 85.2만장
초동 판매량 95.3만장

트리플에스
- 정규 2집 초동 판매량 51.6만장
* (전작) 직전 유닛 정규앨범
초동 판매량 38.0만장

💫 (JYP) 트와이스 7월 정규 앨범 컴백

https://youtu.be/t9XQb2b_KtE?si=uJ6aSHIikBdXAKBq

[한투증권 안도영] 노머스 NDR 후기: 드러나는 성장성에 부각될 밸류 매력

▶ 전 부문에 걸친 순조로운 성장과 영업레버리지 효과

- 1분기 매출액 191억원(+80% YoY, +29% QoQ), 영업이익 46억원(+385% YoY, +236% QoQ)으로 호실적 기록
- 모든 부문의 매출액이 큰 폭으로 증가하면서 영업 레버리지 효과 발생 + 고마진 매출액 증가로 OPM 24% 기록(vs. 2024 OPM 12%)
- 공연: 매출액 71억원(+184% YoY, +117% QoQ). 태민 미주투어, 온유, 아이엠 국내공연 등 공연 횟수 증가(1Q24 7회 -> 1Q25 38회)
- MD: 매출액 66억원(+17% YoY, -14% QoQ). 공연 확대에 따른 공연 MD 증가와 일반 MD 출시로 전년대비 증가
- 플랫폼: 매출액 55억원(+115% YoY, +40% QoQ). 프롬 신규 입점 아티스트 및 가입자 동반 성장 + 공연 스트리밍, 팬클럽 등 매출 증가
- 판관비: 51억원(+8% YoY, -4% QoQ). 효율적 인력 운영으로 고정비 통제 시현하며 판관비 증가는 소폭에 그침

▶ 중국, 공연/MD/플랫폼 모두 진출 준비 중

- 전 사업부문에서 중국 진출 준비 중. 일차적으로 플랫폼/MD 부문에서의 편의성 제고 예정, 이후 시장 개방 시 공연 부문 진출 계획
- 플랫폼: 2025년 4분기에 앱 출시 예정. 현지 대형 플랫폼과의 협업 예상. 현재 VPN 우회를 통해야만 접속 가능한데, 이용 편의성 제고로 구독수 증가 전망
- MD: 현지 물류업체와의 제휴를 통해 중국 소비자들의 배송료 및 절차 부담을 축소할 계획
- 실적 성장 요인일 뿐만 아니라, 아티스트 입장에서 노머스와의 협업 인센티브 확대 요인

▶ 성장성 부각되며 밸류에이션 리레이팅 기대

- 1분기 매출액 증가와 영업 레버리지에 따른 호실적 기조는 올해 2~4분기에도 지속될 것
- 2025년 예상 공연 횟수는 160회(vs. 2024년 공연 횟수 110회)로 공연 및 공연 MD, 스트리밍 매출 증가 예상. 이외에도 기획 MD 및 플랫폼 앨범 판매 증가는 엔터 산업의 전반적인 트렌드
- 2025년 영업이익 가이던스는 보수적 가정 하에 220~240억원 제시. 기존 가이던스인 308억원에 연말 예정된 대형 공연이 포함, 공연 일정에 따라 내년 손익으로 인식될 가능성을 감안한 수치
- 2025년 순이익 240억원 가정 시 현재 2025F PER은 13배. 엔터 업종 밸류에이션 대비 낮은 수준으로 분기 실적 성장세 지속되며 밸류에이션 리레이팅 예상
- 중국 관련 손익은 가이던스 미포함으로 올해 중국 매출 발생 가능성은 업사이드 요소


보고서 링크: https://bit.ly/4mnZB8T

💫 (SM) 라이즈 Fly Up MV

https://youtu.be/vLUtHODdLzk?si=59sBmx-CG0n7myly

💫 최근 음반 판매량 업데이트

라이즈
- 정규 1집 4일차 판매량 152.3만장
* (전작) 미니 1집
4일차 판매량 100.2만장
초동 판매량 125.5만장

아이들
- 미니 8집 4일차 판매량 78.0만장
* (전작) 미니 7집
4일차 판매량 81.2만장
초동 판매량 102.6만장

보이넥스트도어
- 미니 4집 초동 판매량 116.6만장
* (전작) 미니 3집 75.9만장

진(BTS)
- 미니 2집 초동 판매량 76.4만장
* (전작) 미니 1집 95.3만장

SM, 82MAJOR 소속사에 지분 투자…3.0 멀티레이블 전략 확장

https://v.daum.net/v/20250523104053360?from=newsbot&botref=KN&botevent=e

💫 (YG) 아티스트 활동 일정 업데이트

- 블랙핑크: 조만간 신곡 발표 예정
- 베이비몬스터
. 7/1 싱글 발표
. 9월 싱글 발표
. 10/1 미니앨범 발매
- 트레저
. 9/1 미니앨범 발매 예정
. 10월 월드투어 재개
. 연간 2회 음반 내기로
- 신인 계획
. 연습생 보이 2팀, 걸 2팀 존재
. 내년 보이그룹 1팀 런칭 계획
. 걸그룹은 4명 확정, 5/28 멤버 공개 시작. 프로모션의 일환으로 내년 솔로곡 발표 계획
- 중장기 전략
. 앨범 발매 속도가 느리다는 지적. 이를 해결하기 위해 내부 시스템 교체함
. 다수의 IP를 동시에 활동시킬 것

https://youtu.be/wsiGUcSDGgg?si=JzwlLgdUFv8th8wp

💫 세븐틴, 킥플립, 아이린&슬기 컴백

(하이브) 세븐틴 THUNDER MV

https://youtu.be/pS57UX6s-xw?si=_tzzouHi0KJzRgAH

(JYP) 킥플립 FREEZE MV

https://youtu.be/Z6fpV6V9y80?si=ie9m2isw8hajkhB0

(SM) 아이린&슬기 TILT MV

https://youtu.be/wlTvVgI5FEI?si=Cp22uVgfx95Q4LtX

💫 (YG) 블랙핑크 월드투어 추가 일정 공개
- 기존 공개된 회차에 아시아 지역 13회 추가
- 모두 스타디움급, 회당 오만석 이상 규모

하이브 - 타법인주식및출자증권처분결정

본 공시는 당사가 소유하고 있는 (주)에스엠엔터테인먼트 주식을 Tencent Music Entertainment Hong Kong Limited에  매각하는건으로, 해당 주식은 이사회 결의 후 2025년 05월 30일 장 종료후 시간외대량매매 방식으로 처분되며, 주당 110,000원에 처분할 예정 입니다.
 
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250527800481
2025-05-27

YG 차기 걸그룹 멤버 공개 시작

https://youtu.be/yejwKiuZMpA?si=0B6p6TIzMNWTX-yJ

하이브, 중국 법인 설립…“소속 가수 현지 활동 지원”

https://m.entertain.naver.com/home/article/009/0005500446

SM·텐센트, 中 현지 아이돌 만든다…"전방위적 협력"

이번 협업은 기존 음원 유통 중심의 협력을 넘어 아시아 시장을 겨냥한 신규 아이돌 그룹 공동 제작과 IP 사업, 현지 공연 등으로 협력 범위를 대폭 확장했다.

https://n.news.naver.com/article/015/0005138256?sid=101

뉴진스, 어도어 없이 연예활동 불가...法 “ 위반시 1회당 10억 배상”

30일 서울중앙지방법원 제52민사부는 21자로 어도어가 신청한 ‘지위보전 및 광고계약 체결 금지 가처분’ 사건에서 “채무자 뉴진스는 전속계약유효확인의 소의 제1심판결 선고 시까지 채권자인 어도어 측의 사전 승인 또는 동의 없이 독자적이거나 제3자를 통해 연예활동을 해서는 안 된다”고 결정했다.

이번 결정은 뉴진스가 기존 전속계약의 유효성에 대해 법적 다툼을 벌이는 상황에서, 계약 해지 여부가 최종 판단되기 전까지 소속사 외 활동을 제한하는 조치다.

https://m.entertain.naver.com/home/article/410/0001070675

💫 최근 음반 판매량 업데이트

(하이브) 세븐틴
- 정규 5집 초동 판매량 252.1만장
* (전작) 미니 12집 316.0만장

(JYP) 킥플립
- 미니 2집 초동 판매량 34.0만장
* (전작) 미니 1집 27.6만장

(SM) 아이린&슬기
- 미니 2집 초동 판매량 11.7만장
* (전작) 미니 1집 16.0만장

(SM) 샤이니
- 싱글 초동 판매량 21.6만장
* (전작) 미니 1집 20.6만장

💫 (JYP) 트와이스 월드투어 일정 공개

💫 ITZY, 도영(NCT), izna 컴백

(JYP) ITZY Girls Will Be Girls MV

https://youtu.be/1KhOhW_O8-k?si=1KIH8TTrKNstXcXP

(SM) 도영(NCT) 안녕, 우주 MV

https://youtu.be/bpJS9ZnTkRw?si=4_wVvaRJywfpPshd

(CJ ENM) izna BEEP MV

https://youtu.be/wLKpQpC3-Sw?si=Cr8E79AFspenNOHx

KISS OF LIFE Lips Hips Kiss MV

https://youtu.be/52IyDIMyejQ?si=6GvvuUruMgB9MyIo