Довольно часто получаю вопросы: Саш, а как там рынок? Сделки есть? Фонды инвестируют?

Если отвечать не коротко, то я просто скидываю отчет Carta, он публичный, относительно объективный и поквартальный 🙂

Я сам только посмотрел отчет за 3 кв. 2024, но лучше поздно чем никогда!

Что там мне показалось интересным?

1. Девятый квартал подряд (после пика рынка в 2021 и 2022 годах) у нас стабильная цифра около 1500 раундов и ~$20 млрд инвестиций в квартал (по раундам что были на Carta, а весь рынок около $50 млрд). Новая нормальность.

2. Оценки продолжают расти. Сейчас средняя оценка на Seed - $14.9M. На Series A - $45M.

3. Down rounds (раундов с понижением оценки) все еще много - около 20%, но их доля снижается, это хороший знак, т.к. все меньше компаний нужно спасать.


4. M&A активность бьет рекорды. Из-за отпутствия IPO это не удивительно. 170 сделок за квартал только на Carta. На всем рынке в 2-3 раза больше.

Кто еще посмотрел отчет? Что вас удивило? Какие выводы? Делитесь в комментариях 👇

Y Combinator Fall 2024

Завтра будет первый оффлайн демо день Y Combinator с 2019 года!

Пока готовимся, зафиксирую основные моменты тут.

1. В этом батче ~100 компаний.
2. Как всегда, в начале казалось что батч “так себе” и раньше было лучше, но чем ближе к демо-дню тем больше появляется интересных компаний.
3. Мы уже поговорили с 30+ компаний из батча, которые нам показались интересными.
4. Треть из тех с кем поговорили, через несколько дней написали что они уже oversubscriped 🙂
5. Да, по-прежнему 90% батча это AI стартапы!

Пока не могу определиться, хорошо это или плохо что компаниям разрешили поднимать деньги до демодня.

С одной стороны, все фонды кто плотно занимаются YC, находят компании до демодня и получают место в раунде. С другой — какая тогда суть демодня если все хорошее уже разобрали до? Просто шоу? Правда, есть еще много компаний, кого не разобрали, и они смогут поднять еще денег после демодня.

Что думаете на этот счет? Какие плюсы и минусы подходов поднимать деньги до демодня или только после?👇

Итоги Y Combinator Fall 2024

В цифрах:

- Было заявлено 125 компаний, на демо день вышли 94
- 80 из них в - Machine Learning / AI.
- 79 компаний из US
- 12 компаний Women-founded
- Демо день был оффлайн в первые с 2019 года!

Мы на своей стороны заранее выбрали 30+ компаний с которыми созвонились до демо дня.
Точно могу сказать одно: результаты и оценки компаний все также crazy.

Реальные примеры (выручка - размер раунда и оценка):

1. $500 MRR (не тысяч) - $2M по $20M
2. $400к ARR - $3M по $30M
3. $1.6M ARR - $3M по $60M
4. No revenue, only pilots - $3M по $30M
5. $720k ARR - $2M по $20M

Можно подумать, что фаундеры просто мечтатели и никто не дает денег по таким оценкам. Но нет: у большинства компаний из тех 30, с которыми мы говорили, раунды уже собраны. Топ-5 компаний по выручке из батча переподписали свои раунды за неделю до демодня.

Какие итоги для нас?

Мы не ставим себе целей проинвестировать в какое-то конкретное количество из батча. Мы инвестируем по-прежнему только в то что понимаем, где есть traction и нам понравилась команда. В этом батче мы проинвестировали только в 1 компанию в сфере Legal Tech + AI еще до демо-дня, чему на самом деле очень рады, так как наш чек был последний в раунде и больше туда никого не взяли, несмотря на высокий интерес на демо дне.

Ездить ли на оффлайн демо дни?

Для меня YC это лакмусовая бумажка отрасли, это помогает нам видеть тренды, наращивать насмотренность, расширять нетворк из инвесторов и фаундеров. Поэтому для меня точно да, ездить.

Давайте поделюсь как прошел демодень YC

Это был первый их офлайн демодень за последние 5 лет. Главное отличие — он стал камерным. Если раньше это были тысячи людей (фаундеров и инвесторов), то сейчас это сотни. Меньше компаний в батче, т.к. батчей теперь 4 в год. И меньше инвесторов теперь из-за критериев допуска — проинвестировать хотя бы в две YC компании за последние 2 батча и не менее $500k. Поэтому отсеяли тех кто “просто посмотреть”.

Второе отличие — я помню как после питчей, фаундеры стояли в разных местах площадки и тебе надо было сквозь толпу найти того чей питч тебе понравился, но когда ты находил: ты с удивлением, обнаруживал очередь из инвесторов! Она моглы быть легко 10-15 человек в линейку. Каждый подходил, знакомился, задавал свои вопросы и даже мог сразу там дать коммитмент в раунд.

То есть с одной стороны — проектов стало меньше и интересных людей тоже. С другой стороны — появилась возможность нормально познакомиться и поговорить, а не бежеть от человека к человеку сломя голову.

Короткие итоги 2024 года в Mento VC 🎄

Давайте разделим весь поток стартапов на два — outbound (когда ищем и пишем мы) и inbound (когда нашли и написали нам).

1. Outbound. У нас есть data tracker model, которая ищет стартапы для нас. За пол года (она начала работать в июле) она нашла нам 10767 стартапов. Из них мы решили написать в ~1700 проектов.

2. Inbound. Нам написали всего около ~1000 компаний за этот год. Для фонда, которому чуть больше года, считаю классным результатом!

Далее из этого всего количества компаний:

- 210 мы поставили на hold. Это когда нам все понравилось, но не хватило traction, или компания сейчас не ищет капитал и мы ждем.
- 56 отправили на инвестиционный комитет. То есть сделали по ним глубокий анализ и решали инвестировать или нет.

И, самое главное, мы проинвестировали в 8 новых компаний за этот год! И у нас уже 10 компаний в портфеле.

Получается, мы проинвестировали только в 0.067% из нашего потока сделок! Мы по-прежнему супер избирательны.

Про рост портфеля: 4 из 10 наших портфельных компаний находятся в режиме 25%+ роста month-over-month. Более того, три из них достигли $4M ARR менее чем за год 🚀

Также, список наших со-инвесторов пополнился классными фондами: Sequoia Capital, a16z, M13 (Microsoft), Race Capital, Uncork Capital, Fellows Fund, Hubspot Ventures, Goodwater, Gradient Ventures, Viola Ventures, Alumni Ventures, Sky9 Capital, RTP Global и AltaIR Capital.

Мне кажется мы отлично потрудились в этом году, за что огромная благодарность команде и партнерам 🫂

С Наступающим Новым Годом, друзья!

Читал пост в LinkedIn от фаундера нашей портфельнй компании Artisan, и увидел картинку (приложил).

А на картинке наше лого в первой строчке поддержавших инвесторов вместе с Sequoia, BOND, Soma, YC, HubSpot и другими!

И мое эго просто отправилось в пляс и хлопает в ладоши 😃

Мне именно такие моменты дают много удовольствия и уверенности в себе дальше делать дела.

Меня почему-то так никогда не зажигали бренды и разные прочие внешние атрибуты, которые обычно людям дарют ту самую уверенность в себе.

Я конечно еще и дополнительно порадовался что Artisan прибавил +$1M ARR за декабрь и сохраняет этот безумный темп роста, который надеюсь скоро приведет их к статусу единорога 🦄

Про фандрейзинг от фаундера, который прошлел 2 батча в Y Combinator

Есть очень классный человек, инженер, предприниматель, ментор и водитель скоростных дронов — Женя Курышев. Он всегда может что-то рассказывать и держать интерес всех кто находится рядом, его можно слушать бесконечно, поэтому мы в компании даже называем это явление Курышев FM, которое переросло в очень увлекательный канал Познавательная минутка от Курышева, где Женя пишет про саморазвитие, бизнес, корпоративную культуры, и философию. Это один из немного каналов, которые у меня не стоят на Mute, и я его читаю с упоением. Мой любимый лоингрид про Молоха и конкуренцию. Рекомендую!

А еще Женя прошел два батча YC, в 2017 и в 2018 годах. И нам удалось поговорить про этот опыт в Y Combinator, что они говорят про фандрейзинг и как это работает изнутри. Женя собрал это все в один большой, но очень ценный, лонгрид. В конце есть ссылка, а ниже основные пункты про фандрейзинг:

1. Будьте очень простыми и ясными в своей коммуникации. Не пудрите мозги себе и другим. Ни в коем случае не считайте что инвестор – профессионал в индустрии и знает все технические термины, нишевый жаргон и прочее.

2. Инвесторам вы нужнее, чем они вам, но только при условии что вы делаете всё правильно, поэтому сфокусируйтесь на том, чтобы делать всё правильно, а не на том, чтобы привлечь инвестиции. Так вы потратите усилия на бизнес, а фандрейз будет простым. Иначе вы будете тратить усилия на фандрейз и бизнесу будет плохо, а фандрейз будет сложным.

3. Есть несколько реально важных пунктов, чтобы в вас хотели вложить:
• большой рынок
• хорошая команда
• трекшн

4. Есть этика сделки, которую называют handshake protocol, принятая в Долине. Придерживайтесь её. Ожидайте того же от инвесторов. Если вы всё сделали по протоколу, а инвестор отказался инвестировать после хендшейка – репортите его.

5. Инвесторы всегда будут просить у вас всякое: скидки, Pro rata, KYC, совет директоров, привилегированные акции и т.д. Ответ на любую просьбу: "Нет, мы это не делаем". Есть небольшое число исключений, про них отдельно.

6. Процесс фандрейза обладает своей инерцией и эффектом домино, поэтому люди фандрейзят раундами, даже если говорят что "мы всегда рейзим".

7. Не жадничайте. Игры с valuation, попытки гипер-оптимизации размытия обычно приводят к большому числу проблем.

8. Ваш трекш должен быть максимально реальным, но важно понимать, что хороший трекшн может выглядеть плохо, и наоборот, плохой трекшн может выглядеть хорошо. Нужно а) понять что именно показывать б) понять как именно представлять данные так, чтобы "оптика" была в вашу пользу. На одной "оптике" не уедешь, важно выбрать правильную метрику как цель.

Читать полностью

Компании в которые мы НЕ проинвестировали в 2024 году

Делал рефлексию по прошлому году и собрал список самых интересных компаний, куда у нас не получилось проинвестировать в 2024 году по разным причинам. Каждую из этих компаний до сих пор считаю перспективной с интересным подходом и моделью.

1. Opus Clip — Video Clipping Tool. AI вырезает из длинного видео, которкие виральные куски, делает субтитры, рефрейм и тд. Мы плотно общались, и планировали участвовать в Late Seed, но компания очень быстро выросла и подняла $30M Series A, куда нам было уже поздно по стратегии.

2. TaxGPT — AI Tax Assistant. Вели коммуникацию сразу как они попали в YC, они еще не поднимали и мы ждали больше traction. Через 2 месяца они быстро выросли, пока мы делали due dill (2 дня), они закрыли первую часть раунда, и предложили нам участвовать во второй части с оценкой на 30% выше. Мы решили не идти.

3. Virtual Staging — Virtual Stage real estate listings. Очень нравилась эта компания, они супер быстро выросли, стали прибыльные и планировали раунд. Уже все было готово для раунда, но пришел Zillow и купил компанию. Фаундеры решили что лучше десятки миллионов в руках сейчас, чем юникорн в небе потом 🙂

4. Juicebox — AI Platform for Recruting. Компания также супер быстро росла, попала в AI Grant (и были еще в YC в 2022), собирался раунд и мы были готовы участвовать. Пришел другой лид инвестор (top-tier), предложил более высокую оценку, удвоил раунд и в раунде участвует только он. Фаундеры долго не думали и пошли в эту сделку.

5. Tandem — Al-powered managed marketplace that makes finding and leasing an office space. Компания была в батче YC, нравился их рост и идея, но привлекли экспертов в области RE в Штатах и поняли что модель не супер рабочая и будет сложно на этом рынке. Решили пропустить раунд, хотя очень нравилась команда и список инвесторов в раунде.

Как вам такая рубрика, полезно? Может делать такой список раз в квартал? По традиции ставьте 🦄 если продолжать.

«Все побежали и я побежал»

Расскажу вам одну историю. Помню, как в 2022 году читал про один стартап и радовался их успехам и очередному большому раунду. А на днях узнал неожиданную новость про них.

Речь про стартап Tome.AI. Сильная команда фаундеров из Facebook и Instagram, сделали интрумент, который помогает делать презентации (AI presentation, telling stories and sharing ideas). Начали они это все еще до бума AI в 2021 году и очень быстро выросли, с 0 до 10 млн пользователей за 10 месяцев. Вот тут интересно описан их путь.

В 2023 году, компанию оценивают в $300 млн, раунд на $43 млн лидирует Greylook и лично Reid Hoffman (co-founder LinkedIn) при участти LightSpeed, COATUE, 8VС, и Eric Schmidt (former Google CEO), в общем полный набор top-tier фондов. А за все время с 2021 года компания подняла $75 млн инвестиций.

И что происходит дальше?

Tome.ai делает пивот в сторону AI Sales! Сейчас их сайт гласит что Tome это AI assistant for sales. Конечно еще есть раздел Presentations, но даже там это presentation platform for sales and marketing teams.

В общем, для меня это удивительная история, что даже успешные компании, у которых внешне все было хорошо, огромная оценка, подняли десятки миллионов долларов в своей теме, разворачиваются и идут в сторону AI Sales. Понимаю что на этом рынке не будет одного победителя, но и сотня продуктов ведь тоже не останется…

Как вам такой пивот?

7000 проектов в год. Как создать свой фонд и куда инвестировать сейчас?

На YouTube канале DOUBLETOP (Саши Гнатенко) вышел новый подкаст со мной.

Вообще мы познакомились с Сашей на bootcamp (SFIH) в Сан-Франциско, где классно провели время. Мы просто смеялись, учились и Саша постоянно шутил и веселил нашу всю компанию. И только в конце программы я узнал что вообще-то он ведет свой большой блог про Web3, делает небольшой фонд в этой индустрии и уже создал сильное сообщество вокруг Web3. Когда он прилетел в Лиссабон в ноябре я с радостью пошел к нему на подкаст.

Что мы обсудили за пару часов:

— на чем и как зарабатывают фонды
— топовые направления для вложений;
— инвестиционные циклы;
— как приход Трампа повлияет на рынок;
— какое значение имеют психология и продуктивность в делах

Переходите, смотрите, буду рад вашим комментариям про выпуск!

$300,000 даром

Oliver Jung — известный бизнес-ангел и ранний инвестор Airbnb, Deel, Revolut, Chime, Houzz, Brex, Robinhood и т.д. Также мы с ним вместе инвесторы в Artisan.

Хороший список компаний, да? Мы внутри подшучиваем и называем его массоном 🙂

Так вот, Oliver написал пост про то, что они верят в AI и что в этой сфере появится минимум 10 новых 100+ млрд компаний.
И они намерены проинвестировать в 100 проектов по $300k в течение этого года.

Эти деньги в виде ноты, без оценки и дисконта. Когда будет следующий раунд, эти деньги сконвертируются по его условиям.

Ну и самое главное — один видеозвонок, решение принимают на нем же, деньги перечисляют на следующий день.

Пишите michael@bayhouse-capital.com или в личку Oliver Jung.

от 0 до $20 млн за 2 месяца

Bolt.new (продукт компании StackBlitz) анонсировали большой Series B раунд на $105 млн по оценке $700 млн (по слухам). Продукт помогает создавать и разворачивать веб-приложения в браузере, с помощью AI, естественно.

Что самое удивительное?

Рост. Продукт (за 2 месяца!) вырос с 0 до $20M ARR и 2+ млн пользователей. А в команде всего 20 человек!

Это яркий пример того, про что все пока только говорят: в скором будущем мы увидим много единорогов с невероятными результатами, супер маржой и маленькими, но сверх эффективными командами.

Andreessen Horowitz закрыл свой офис в Лондоне

Интересная новость, которая помогает мне отвечать, почему мы сконцетрировали фокус нашего фонда на США. Даже у a16z не получилось выстроить нормальное присутствие в Великобритании, и они понимают что им нужно больше сил на Штаты.

Кажется, что у большинства фондов сейчас целевой рынок — США, и даже конкретнее на Bay Area, ведь там столица AI, и все боятся упустить следующую bigtech компанию родом именно оттуда. Так что решение a16z вполне понятное.

Хороший мем в тему поста выше, да и в целом этой бурной новостной повестки про DeepSeek, OpenAI, NVIDIA, китайских шпионов и прочее. Кажется что это уже из каждого утюга и даже не хочется про это еще раз писать.

Но возможно, у вас остались еще какие-то вопросы, можем поболтать про это в комментариях 👇

Совсем недавно у нас прошла первая онлайн-встреча с инвесторами Mento VC Investors Day!

Обсуждали результаты 2024 года и что нас ждет в 2025. Все мероприятие радовался, какие классные у нас инвесторы и какую крутую атмосферу у нас получается создавать.

Мы хотели пригласить на эту встречу и друзей, партнеров, кто еще не является нашим инвестором. Но желающих оказалось слишком много! Поэтому, не откладывая, мы решили сделать новый формат Mento VC Public Investor Day — дополнительно для всех, кто хотел!

🗓️12 февраля
⏰ 5:00 PM - 7:00 PM GMT
❗️Требуется предварительная запись

Если вы связаны с темой инвестиций, это встреча точно будет вам полезна!
Программа мероприятия практически та же самая:

• Аналитика рынка 2024
• Результаты Mento VС за 2024
• Взгляд на 2025 год

Регистрация открыта по ссылке ниже, однако количество мест ограничено:

Зарегистрироваться

Буду рад видеть каждого из вас🫂

Я сегодня в Instagram рассказал историю про то как мы не проинвестировали в стартап, который неделю назад поднял новый раунд по оценке $2 млрд.

Заходите, читайте, смотрите, и если вы вдруг еще не подписаны — подписывайтесь!

Что мы начали делать по другому?

Мы осознали важное — нашим инвестиционным партнерам важно, не только вложиться в фонд и получить доход, но еще и разобраться в технологиях, получить новые знания, компетенции и опыт, а главное чувствовать сопричатсность и быть вовлечеными в деятельность фонда.

Поэтому с начала этого года у нас есть новые активности:

1. Рассказываем обо всех сделках, куда мы решили не инвестировать и почему. В довольно простом формате записываем видео на 7-10 минут, где я (надеюсь и команда в будущем) рассказываю что за компания, чем она занимается, какие особенности, почему мы в целом решили ее рассмотреть и взяли в анализ, но почему мы все-таки решили отказаться.

2. Приглашаем партнеров на наши инвестиционные комитеты, где мы обсуждаем сделки на финальной стадии перед решением. Это расширенный формат, где мы активно обсуждаем сделку, задаем вопросы, и челленджим проекты. Мы опросили партнеров, узнали какой у них есть опыт и приглашаем на наши обсуждения по компаниям из индустрий, где нам могут пригодиться их знания. При этом также приглашаем всех желающих присоединиться и посмотреть запись комитета.

3. Делаем ежеквартальные онлайн встречи. Мы как раз недавно, провели первую такую онлайн встречу — Investors Day. На таких встречах мы делимся информацией что происходит внутри нашего портфеля, в какие новые компании мы проинвестировали и какой у нас план далее.

4. Планируем ежегодную офлайн встречу. Мы хотим делать ее как минимум раз в год, собирая всех чтобы познакомить каждого друг с другом, в том числе через общие активности. Все наши инвесторы (по крайней мере, пока) это предприниматели, у которых получилось 🙂 Они заработали капитал и решили часть аллоцировать в венчур, но главное — они предприниматели. Я уверен что может получится много ценности и синергии от такой коммуникации.