⚡️ Оставляем портфель облигаций без изменений. Однако в текущих условиях новые деньги считаем целесообразным направить на наращивание доли флоатеров. Выше представлены ТОП-10 краткосрочных и долгосрочных облигаций с переменным купоном из нашего технического монитора.

#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ

Всё остывает, кроме потребления и рынка труда

Минэкономразвития оценило рост реального ВВП России в августе на 0,4% г/г, как и в июле. За январь-август он составил 1%.

👍 Позитивная динамика, по сути, обеспечена сохраняющейся потребительской активностью (ускорился оборот розничной торговли) на фоне устойчивой перегретости рынка труда: рост начисленной заработной платы в июле 16% г/г и 6,6% г/г в реальном выражении, безработица в августе снова обновила исторический минимум — 2,1%.

👍 Также в плюс сработало сельское хозяйство и обработка. При этом в обработке всё сильнее наблюдается дифференциация динамики: спад в гражданском секторе при росте отраслей, ориентированных на ВПК.

Наше мнение:
👇 Траектория реального ВВП в III кв. отклонилась вниз от нашего прогноза, снижаем оценку на 2025 год до 1% (было 1,5%). Сохраняется вероятность получить и более низкие значения по итогам года, так что риск переохлаждения экономики все еще актуален, и ЦБ следует учитывать это в октябрьском решении по ставке (тем более что проинфляционные риски со стороны бюджета сняты). Впрочем, при усилении кредитной активности динамика ВВП в конце года может временно улучшиться даже при сохранении ключевой ставки, на фоне сезонной активизации внутреннего спроса. Более подробно о ситуации в экономике поговорили в эфире РБК.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ