* 반도체 산업 6개 이슈 및 대응방안...삼정KPMG

* 트럼프의 감세 기대감에 미국 국채 대비 기업 차입 비용이 수십 년 만에 최저치로 떨어짐. 많은 기업들이 내년 초에 계획했던 채권 발행을 앞당기고 있으며 연말까지 규모는 더욱 커질 것으로 예상됨.

Source: FT

* KB 경영연구소의 2024 한국 1인가구 보고서

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015053037

* 3Q 기대치 불충족, 내년 이익 성장은 어려움이 예상.

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005058518

* "단독" 주의

3Q24 실적 리뷰 - 방어적 스타일에 대한 관심 필요

김준우_02)368-6151_jwkim0724@eugenefn.com
계량분석/자산배분 방인성(Ph.D)
02)368-6145_isbang@eugenefn.com

★Summary★

* 3Q 실적은 코스피 22.5%yoy, -3.4%qoq / 코스닥 -17.1%yoy, -26.6%qoq를 기록
서프라이즈 종목 비중 22.6%, 쇼크 비중 77.4%
전년 대비 영업이익 증가 종목은 222개, 감소 종목은 188개를 기록
전년 동기 대비 영업이익이 증가한 상위 3개 업종은 반도체(+3202.1%), 조선(+282.8%), 운송(+82.6%)
하위 3개 업종은 디스플레이(-105.7%), 화학(-95.4%), 에너지(-93.9%)

* 트럼프 당선 이후 코스피 변동성 확대, vix 지수와 역상관관계 발생
과거 16년 대선 이후에도 동일한 현상 발생했으나 점차 완화됨
코스피 변동성 지수의 역사적 계절성 역시 완화되는 구간으로 접어들고 있음

* 11월 15일 종가 기준 12M fwd PER은 8.19배, 12M fwd PBR은 0.79배로 역사적 저점 부근에 위치
저평가 국면에서 고배당, 저변동과 같은 방어적 스타일에 대한 관심 필요
현재 증시 변동성, 트럼프발 불확실성 등을 고려하면 2개 스타일을 동시에 가져가는 전략이 유효할 것으로 판단

* 고배당, 로우볼, 고배당+로우볼 전략 시뮬레이션 결과 2개 스타일을 가져가는 전략이 가장 우수했음
(누적수익률 2661.0%, 연수익률 14.2%, 연변동성 21.2%, 샤프 비율 0.67, 최대낙폭 40.8%)
올해 들어서도 고배당+로우볼 전략은 코스피 대비 11.7% 아웃퍼폼하고 있음
매년 말 기준 ±2개월 구간을 누적, 평균으로 봐도 코스피 대비 초과성과를 달성

* 향후 12개월 영업이익 컨센서스, 외국인 수급이 지속 우상향 하는 업종은 조선, 운송, 화장품/의류/완구, 보험, 유틸리티
고배당, 로우볼 포트폴리오에 포함되는 종목 중 위 5 개 업종에 해당되는 종목에 대한 접근은 유효할 것으로 판단