Доля пассивных фондов акций, рассчитанная исходя из % активов под управлением, продолжает расти.
И это хорошо, поскольку работает на дальнейшее снижение расходов для инвесторов.
Цифры относятся к США. К сожалению, подобных графиков по России мне на глаза не попадалось, нашу статистику никто не ведет. Хотя сложность здесь не бог весть какая, умному аспиранту на диссертацию. Но нет, наша экономическая наука занимается любой хренью, но не тем, что полезно.
И это хорошо, поскольку работает на дальнейшее снижение расходов для инвесторов.
Цифры относятся к США. К сожалению, подобных графиков по России мне на глаза не попадалось, нашу статистику никто не ведет. Хотя сложность здесь не бог весть какая, умному аспиранту на диссертацию. Но нет, наша экономическая наука занимается любой хренью, но не тем, что полезно.
💼 Обновил файл со статистикой по «Портфелю лежебоки» с учетом свежих данных от Росстата по инфляции в РФ за январь 2025 г.
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-01.pdf
Рост портфеля с начала года - +3,56% при инфляции 1,23% (цифры процентов - за месяц).
На 10-летнем горизонте (янв. 2015 – янв. 2024) среднегодовая доходность «Портфеля лежебоки» - +11,5% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,7% годовых.
Полёт нормальный!
***
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-01.pdf
Рост портфеля с начала года - +3,56% при инфляции 1,23% (цифры процентов - за месяц).
На 10-летнем горизонте (янв. 2015 – янв. 2024) среднегодовая доходность «Портфеля лежебоки» - +11,5% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,7% годовых.
Полёт нормальный!
***
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
(с)тащил из группы Вастрики в X
(извините за мат, но он здесь важен для доходчивости)
***
Когда я вижу ценник $29.99 — мне сразу пахнет нафталином, дешевыми макарошками из Walmart по акции и трюками из учебников 80-х
Ценник $30 — это серьезный уважающий себя бизнес без на#$алова!
Ценник €30 — всё то же самое, только мои данные еще и не сп#$дят!
***
#маркетинг
(извините за мат, но он здесь важен для доходчивости)
***
Когда я вижу ценник $29.99 — мне сразу пахнет нафталином, дешевыми макарошками из Walmart по акции и трюками из учебников 80-х
Ценник $30 — это серьезный уважающий себя бизнес без на#$алова!
Ценник €30 — всё то же самое, только мои данные еще и не сп#$дят!
***
#маркетинг
Хорошая наглядная картинка от финансового консультанта Майка Заккарди.
Доля США в глобальной рыночной капитализации (стоимости акций) и в прибылях бизнесов, стоящих за акциями.
Расхождение этих графиков многое говорит о недооценке / переоценке рынка.
Понятно, что с приходом к власти Трампа такие скучные вещи, как индикаторы оценки рынка, временно отошли на второй план. 😊 Но они никуда не исчезли, а продолжают нависать над рынками и над экономикой. И рано или поздно они сработают, вот только сроки предсказывать так пока никто не научился.
Доля США в глобальной рыночной капитализации (стоимости акций) и в прибылях бизнесов, стоящих за акциями.
Расхождение этих графиков многое говорит о недооценке / переоценке рынка.
Понятно, что с приходом к власти Трампа такие скучные вещи, как индикаторы оценки рынка, временно отошли на второй план. 😊 Но они никуда не исчезли, а продолжают нависать над рынками и над экономикой. И рано или поздно они сработают, вот только сроки предсказывать так пока никто не научился.
Forwarded from Bloomberg
🇺🇸 Сенатор Рэнд Пол призывает D.O.G.E. Илона Маска провести аудит золотых запасов США в Форт-Ноксе, чтобы убедиться, что они все еще там.
😁 😁 😁 😁 😁 😁 😁 😁 😁 😁
Bloomberg✅
Bloomberg
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Возможно, я дую на воду, но… нужен совет от тех, кто знаком с миром платежных агрегаторов.
Вопрос в следующем: способна ли приведенная ниже новость повлиять на финансовую устойчивость или перспективы проблем с ЦБ у ООО «Пэйселекшен»?
Вопрос связан с тем, что я через них платежи принимаю.
Мои риски ограничены суммами платежей клиентов за несколько дней, но все равно не хотелось бы сталкиваться... В прошлом уже не раз приходилось попадать в ситуацию с отзывом лицензий у разных звеньев цепочек по проведению платежей, и это всегда неприятно (хотя до сих пор обходилось без потерь, но с задержками).
***
И, пользуясь случаем: мы также начали принимать платежи через ЮКасса.
Вопрос в следующем: способна ли приведенная ниже новость повлиять на финансовую устойчивость или перспективы проблем с ЦБ у ООО «Пэйселекшен»?
Вопрос связан с тем, что я через них платежи принимаю.
Мои риски ограничены суммами платежей клиентов за несколько дней, но все равно не хотелось бы сталкиваться... В прошлом уже не раз приходилось попадать в ситуацию с отзывом лицензий у разных звеньев цепочек по проведению платежей, и это всегда неприятно (хотя до сих пор обходилось без потерь, но с задержками).
***
И, пользуясь случаем: мы также начали принимать платежи через ЮКасса.
Forwarded from Банкста
В Подмосковье задержан за вымогательство администратор телеграм-каналов «Платежный Щит» и «ФинДозор», сообщает пресс-служба МВД. Задержанный был участником организованной преступной группы, ставившей своей целью подрыв финансовой системы РФ и вымогательство денежных средств.
Заявителем по делу проходит компания ООО «Пэйселекшен», от которой злоумышленники получили более 16 млн рублей за «неразглашение заведомо ложных и дискредитирующих сведений», то есть так называемый «блок на негатив». Также установлены 24 компании, ставшие жертвами преступной группировки: среди них несколько крупных банков и платежных систем, у которых вымогали суммы от 0,5 BTC в месяц за удаление выдуманных компрометирующих постов о связях с нелегальными букмекерами и интернет-казино. Поступавшие средства обналичивались через украинскую криптобиржу WhiteBit. По предварительным оценкам, объем средств, добытых преступным образом, составляет более 340 млн рублей.
Правоохранительные органы также проверяют информацию о наличии у владельцев вышеуказанных телеграм-каналов сообщников в ЦБ РФ и ФНС, которые могли использовать информацию из опубликованных постов для инициирования регуляторных проверок банков и платежных компаний, в том числе в корыстных целях. Иными словами, «Щит» и «ФинДозор» вместе угрожали организацией таких проверок – стоимость «блока» и «отмены проверок» могла достигать до 3 BTC в месяц. @banksta
Заявителем по делу проходит компания ООО «Пэйселекшен», от которой злоумышленники получили более 16 млн рублей за «неразглашение заведомо ложных и дискредитирующих сведений», то есть так называемый «блок на негатив». Также установлены 24 компании, ставшие жертвами преступной группировки: среди них несколько крупных банков и платежных систем, у которых вымогали суммы от 0,5 BTC в месяц за удаление выдуманных компрометирующих постов о связях с нелегальными букмекерами и интернет-казино. Поступавшие средства обналичивались через украинскую криптобиржу WhiteBit. По предварительным оценкам, объем средств, добытых преступным образом, составляет более 340 млн рублей.
Правоохранительные органы также проверяют информацию о наличии у владельцев вышеуказанных телеграм-каналов сообщников в ЦБ РФ и ФНС, которые могли использовать информацию из опубликованных постов для инициирования регуляторных проверок банков и платежных компаний, в том числе в корыстных целях. Иными словами, «Щит» и «ФинДозор» вместе угрожали организацией таких проверок – стоимость «блока» и «отмены проверок» могла достигать до 3 BTC в месяц. @banksta
♻️ 17-02-2025 SMCF - первый новый БПИФ в 2025 году.
Уже после того, как был написан этот пост, я узнал о запуске еще двух новых бПИФов от УК «Альфа-Капитал»: AKMP - «Альфа-Капитал – Денежный рынок Плюс» и AKPP - «Альфа-Капитал – Платина – Палладий». Видимо, о них придется сделать отдельный пост. А пока – SMCF.
После затянувшихся новогодних каникул на рынке появился новый БПИФ сразу со многими уникальными характеристиками. Далеко не факт, что они окажутся привлекательны для инвесторов, но рассмотреть их имеет смысл.
Итак… Биржевой ПИФ «СОЛИД – Денежный поток», тикер – SMCF
Новая управляющая компания среди провайдеров бПИФов – УК «СОЛИД Менеджмент». На самом деле, УК работает давно, но биржевых ПИФов у нее до сих пор не было. Общее число активных игроков на рынке бПИФов достигло 18 (не считая компаний, фонды которых закрыты или заморожены)
SMCF стал 80-м бПИФом, торгуемым в настоящее время на Мосбирже.
SMCF стал 3-м бПИФом с регулярными выплатами дохода, (после TPAY от УК «Т-Капитал» и AKIE от УК «Альфа-Капитал»). Заявлены ежемесячные выплаты.
Фонд инвестирует преимущественно во флоатеры (облигации с переменным/плавающим купоном, ставка которого привязана к какому-либо внешнему индикатору), но допускает до 20% активов, размещенных по договорам РЕПО (т.е. в активах денежного рынка) и в депозитах. Заявлена стратегия активного (!) управления портфелем с выбором между государственными и корпоративными флоатерами и РЕПО/депозитами (в пределах допустимых 20%). Это вызывает вопросы, поскольку выплаты самого фонда складываются из получаемых дополнительных выплат, и, таким образом, УК получает возможность влиять на размер выплат пайщикам через изменение доли РЕПО в портфеле. Насколько это может понравиться инвесторам – большой вопрос. (Мне бы не понравилось, но я и не стану клиентом этого фонда сразу по многим другим соображениям, приведенным ниже).
Индикатором, по которому Управляющая компания оценивает результативность реализации инвестиционной стратегии активного управления, заявлен индекс RUFLBITR – Индекс МосБиржи Облигаций с переменным купоном.
Однако, сравнивать результаты фонда с индексом и с фондами конкурентов, среди которых должны быть другие фонды на флоатеры (AKFB от УК «Альфа-Капитал», AMFL от УК «АТОН менеджмент» и SBFR от УК «Первая») будет крайне затруднительно из-за регулярных выплат, которые исказят доходность фонда.
Паи начинают торговаться с цены 1000 р. за пай, соответственно, регулярные выплаты по текущим ставкам с одного пая окажутся смешными и, вероятно, доставят много неприятных эмоций бухгалтерским службам брокеров, ежемесячно распределяющим по счетам клиентов получаемые копейки. Вдобавок к этом, выплаты пайщикам будут облагаться НДФЛ.
Я уже не раз писал, что фонды с регулярными выплатами подойдут исключительно тем, кто собирается тратить поступающие выплаты, а всем остальным (кто допускает возможность реинвестирования выплат) такие фонды будут противопоказаны из-за налогообложения текущих выплат. Однако, успех фонда с выплатами TPAY показывает, что российские пайщики в целом удивительно безграмотны, поэтому и новый фонд теоретически может оказаться удачным ходом для УК (но не для пайщиков!), собирая деньги не слишком финансово грамотной аудитории, клюющей на регулярные выплаты.
Наконец, вознаграждения и расходы фонда:
• Вознаграждение УК – до 0,9% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,1% в год.
• Прочие расходы – до 0,2% в год.
Итого TER = 1,2% в год.
Много это или мало? Для фондов на инструменты с фиксированным доходом – многовато (хотя и не запредельно много). Если вас интересуют именно флоатеры, то есть варианты и подешевле (AMFL: TER = 0,67%, SBFR: TER = 0,86%). Если конкурентами считать фонды с регулярными выплатами, то есть более дешевый TPAY c TER = 0,99%, причем с высокой СЧА свыше 23 млрд. р. – т.е. фонд завтра не закроется (у нового фонда SMCF СЧА пока на три порядка меньше - стандартные стартовые 25 млн. р.).
Словом, я приветствую новую Управляющую компанию на рынке биржевых фондов, но рекомендовать ее фонд кому-либо не готов.
Уже после того, как был написан этот пост, я узнал о запуске еще двух новых бПИФов от УК «Альфа-Капитал»: AKMP - «Альфа-Капитал – Денежный рынок Плюс» и AKPP - «Альфа-Капитал – Платина – Палладий». Видимо, о них придется сделать отдельный пост. А пока – SMCF.
После затянувшихся новогодних каникул на рынке появился новый БПИФ сразу со многими уникальными характеристиками. Далеко не факт, что они окажутся привлекательны для инвесторов, но рассмотреть их имеет смысл.
Итак… Биржевой ПИФ «СОЛИД – Денежный поток», тикер – SMCF
Новая управляющая компания среди провайдеров бПИФов – УК «СОЛИД Менеджмент». На самом деле, УК работает давно, но биржевых ПИФов у нее до сих пор не было. Общее число активных игроков на рынке бПИФов достигло 18 (не считая компаний, фонды которых закрыты или заморожены)
SMCF стал 80-м бПИФом, торгуемым в настоящее время на Мосбирже.
SMCF стал 3-м бПИФом с регулярными выплатами дохода, (после TPAY от УК «Т-Капитал» и AKIE от УК «Альфа-Капитал»). Заявлены ежемесячные выплаты.
Фонд инвестирует преимущественно во флоатеры (облигации с переменным/плавающим купоном, ставка которого привязана к какому-либо внешнему индикатору), но допускает до 20% активов, размещенных по договорам РЕПО (т.е. в активах денежного рынка) и в депозитах. Заявлена стратегия активного (!) управления портфелем с выбором между государственными и корпоративными флоатерами и РЕПО/депозитами (в пределах допустимых 20%). Это вызывает вопросы, поскольку выплаты самого фонда складываются из получаемых дополнительных выплат, и, таким образом, УК получает возможность влиять на размер выплат пайщикам через изменение доли РЕПО в портфеле. Насколько это может понравиться инвесторам – большой вопрос. (Мне бы не понравилось, но я и не стану клиентом этого фонда сразу по многим другим соображениям, приведенным ниже).
Индикатором, по которому Управляющая компания оценивает результативность реализации инвестиционной стратегии активного управления, заявлен индекс RUFLBITR – Индекс МосБиржи Облигаций с переменным купоном.
Однако, сравнивать результаты фонда с индексом и с фондами конкурентов, среди которых должны быть другие фонды на флоатеры (AKFB от УК «Альфа-Капитал», AMFL от УК «АТОН менеджмент» и SBFR от УК «Первая») будет крайне затруднительно из-за регулярных выплат, которые исказят доходность фонда.
Паи начинают торговаться с цены 1000 р. за пай, соответственно, регулярные выплаты по текущим ставкам с одного пая окажутся смешными и, вероятно, доставят много неприятных эмоций бухгалтерским службам брокеров, ежемесячно распределяющим по счетам клиентов получаемые копейки. Вдобавок к этом, выплаты пайщикам будут облагаться НДФЛ.
Я уже не раз писал, что фонды с регулярными выплатами подойдут исключительно тем, кто собирается тратить поступающие выплаты, а всем остальным (кто допускает возможность реинвестирования выплат) такие фонды будут противопоказаны из-за налогообложения текущих выплат. Однако, успех фонда с выплатами TPAY показывает, что российские пайщики в целом удивительно безграмотны, поэтому и новый фонд теоретически может оказаться удачным ходом для УК (но не для пайщиков!), собирая деньги не слишком финансово грамотной аудитории, клюющей на регулярные выплаты.
Наконец, вознаграждения и расходы фонда:
• Вознаграждение УК – до 0,9% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,1% в год.
• Прочие расходы – до 0,2% в год.
Итого TER = 1,2% в год.
Много это или мало? Для фондов на инструменты с фиксированным доходом – многовато (хотя и не запредельно много). Если вас интересуют именно флоатеры, то есть варианты и подешевле (AMFL: TER = 0,67%, SBFR: TER = 0,86%). Если конкурентами считать фонды с регулярными выплатами, то есть более дешевый TPAY c TER = 0,99%, причем с высокой СЧА свыше 23 млрд. р. – т.е. фонд завтра не закроется (у нового фонда SMCF СЧА пока на три порядка меньше - стандартные стартовые 25 млн. р.).
Словом, я приветствую новую Управляющую компанию на рынке биржевых фондов, но рекомендовать ее фонд кому-либо не готов.
Я обновил табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/etf/ добавив в нее новый фонд.
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.
***
Хотите разобраться, как грамотно инвестировать?
Курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует 10 марта.
Регистрация и запись – на http://finwebinar.ru
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.
***
Хотите разобраться, как грамотно инвестировать?
Курс «Инвестиционный портфель 2025» стартует 10 марта.
Регистрация и запись – на http://finwebinar.ru
«Если вы возьмете современный мир, где люди пытаются научить вас покупать и активно торговать акциями, то я считаю, что это примерно эквивалентно попытке побудить группу молодежи начать употреблять героин»
Чарльз Мангер, на ежегодном собрании акционеров Daily Journal
6 лет назад, 2019 г.
Чарльз Мангер, на ежегодном собрании акционеров Daily Journal
6 лет назад, 2019 г.
Найденная в архивах цитата Чарли Мангера про активную торговлю акциями и героин забавно наложилась на впечатления в последние дни от ленты в соцсетях– а она у меня во много состоит из трейдеров, консультантов, финансовых блогеров и т.п. Мне совершенно не интересны их советы, «рыночные идеи» и т.п., которые они сейчас в огромном количестве выдают, но мне интересны их эмоции – как внешнему наблюдателю, исследователю коллективной психологии этого мира.
Реакция всего этого сообщества на происходящее в последнее время удивительно напоминает состояние наркомана, который наконец-то получил столь долго желаемую дозу, и находится в эйфории и предвкушении дальнейшего прихода.
Разумеется, я тоже внимательно следу за тем, что происходит в мире – от Мюнхена до Эр-Рияда – как простой обыватель. Но мое брокерское приложение при этом закрыто, и не возникает никакого желания его открывать и проводить какие-либо операции.
Все ставки давным-давно сделаны. Портфель растет, меняются только драйверы этого роста. До нового года основной вклад в рост вносило золото, сейчас –рынок российских акций. Когда-нибудь, полагаю, и до облигаций дело дойдет.
Надо только выучиться ждать.
А суетиться – не надо. 😊
Реакция всего этого сообщества на происходящее в последнее время удивительно напоминает состояние наркомана, который наконец-то получил столь долго желаемую дозу, и находится в эйфории и предвкушении дальнейшего прихода.
Разумеется, я тоже внимательно следу за тем, что происходит в мире – от Мюнхена до Эр-Рияда – как простой обыватель. Но мое брокерское приложение при этом закрыто, и не возникает никакого желания его открывать и проводить какие-либо операции.
Все ставки давным-давно сделаны. Портфель растет, меняются только драйверы этого роста. До нового года основной вклад в рост вносило золото, сейчас –рынок российских акций. Когда-нибудь, полагаю, и до облигаций дело дойдет.
Надо только выучиться ждать.
А суетиться – не надо. 😊
Свежие оценки и долгосрочные прогнозы по мировым рынкам акций
Свежие оценки и долгосрочные прогнозы по мировым рынкам акций от Норберта Кеймлинга, портфельного управляющего Taunus Trust (Германия).
Данные на конец декабря 2024 г.
Ось x = Shiller-CAPE = отношение цены акций к усредненным за предыдущие 10 лет прибылям
Ось y = PB = Price to Boоk value = отношение цены акций к их балансовой стоимости
Некоторые выводы автора статьи:
• Исходя из CAPE и PB, Латинская Америка и Азия в настоящее время показывают самые низкие оценки, особенно Бразилия, Корея и Китай. Эти фондовые рынки в настоящее время торгуются с CAPE = 9 - 12 и PB = 0,9 - 1,4.
• Исторически вслед за сравнительно привлекательными оценками следовала доходность выше среднего около 9 - 11% годовых (здесь и далее – доходности в реальном выражении, сверх инфляции) в течение последующих 10 - 15 лет.
• В целом развивающиеся рынки (кроме Индии) в настоящее время оцениваются гораздо более привлекательно, чем развитые рынки. Исходя из исторических оценок средняя доходность развивающихся рынков ожидается на уровне 7,7% годовых, в то время как на развитых рынках ожидается довольно низкая доходность – около 2,5% годовых.
• Рынок США торгуется примерно в два раза выше уровня последних десятилетий. За последние 140 лет такие высокие оценки сопровождались долгосрочной доходностью всего 0,1% годовых.
• Среди развитых рынков по-прежнему привлекательными кажутся Германия, Италия, Япония, Сингапур, Испания, Норвегия и Великобритания. На них инвесторы могут ожидать в долгосрочной перспективе годовые доходности на уровне 7 - 8% годовых.
Эти большие различия в оценке между странами не только создают возможности для активных инвесторов, но и представляют значительный риск для инвесторов, ориентированных на глобальные бенчмарки. Например, инвесторы, которые хотят инвестировать глобально через индекс MSCI World (например, через глобальные ETFs), в настоящее время инвестируют более 73% в США – один из самых дорогих рынков на планете.
***
С.С.:
Подробнее о методике прогнозирования – в старенькой статье Норберта Кеймлинга «CAPE: прогнозирование доходности на фондовом рынке» - https://assetallocation.ru/cape/
Данных по России на рисунке нет, поскольку индекс MSCI Russia с весны 2022 г. не рассчитывается. Исходя из оценок тех времен, когда индекс MSCI Russia еще рассчитывался и последующих изменений показателей, предположительное место России на этом графике – в самом левом нижнем углу, с рекордно низкими оценками по обеим показателям, возможно, за пределами показанной на рисунке области.
Ничто не является инвестиционной рекомендацией.
Подробнее о том, что все это значит, и как к этому относиться – мы будем говорить на курсе «Инвестиционный портфель 2025», который стартует 10 марта.
Регистрация и запись – на http://finwebinar.ru
Свежие оценки и долгосрочные прогнозы по мировым рынкам акций от Норберта Кеймлинга, портфельного управляющего Taunus Trust (Германия).
Данные на конец декабря 2024 г.
Ось x = Shiller-CAPE = отношение цены акций к усредненным за предыдущие 10 лет прибылям
Ось y = PB = Price to Boоk value = отношение цены акций к их балансовой стоимости
Некоторые выводы автора статьи:
• Исходя из CAPE и PB, Латинская Америка и Азия в настоящее время показывают самые низкие оценки, особенно Бразилия, Корея и Китай. Эти фондовые рынки в настоящее время торгуются с CAPE = 9 - 12 и PB = 0,9 - 1,4.
• Исторически вслед за сравнительно привлекательными оценками следовала доходность выше среднего около 9 - 11% годовых (здесь и далее – доходности в реальном выражении, сверх инфляции) в течение последующих 10 - 15 лет.
• В целом развивающиеся рынки (кроме Индии) в настоящее время оцениваются гораздо более привлекательно, чем развитые рынки. Исходя из исторических оценок средняя доходность развивающихся рынков ожидается на уровне 7,7% годовых, в то время как на развитых рынках ожидается довольно низкая доходность – около 2,5% годовых.
• Рынок США торгуется примерно в два раза выше уровня последних десятилетий. За последние 140 лет такие высокие оценки сопровождались долгосрочной доходностью всего 0,1% годовых.
• Среди развитых рынков по-прежнему привлекательными кажутся Германия, Италия, Япония, Сингапур, Испания, Норвегия и Великобритания. На них инвесторы могут ожидать в долгосрочной перспективе годовые доходности на уровне 7 - 8% годовых.
Эти большие различия в оценке между странами не только создают возможности для активных инвесторов, но и представляют значительный риск для инвесторов, ориентированных на глобальные бенчмарки. Например, инвесторы, которые хотят инвестировать глобально через индекс MSCI World (например, через глобальные ETFs), в настоящее время инвестируют более 73% в США – один из самых дорогих рынков на планете.
***
С.С.:
Подробнее о методике прогнозирования – в старенькой статье Норберта Кеймлинга «CAPE: прогнозирование доходности на фондовом рынке» - https://assetallocation.ru/cape/
Данных по России на рисунке нет, поскольку индекс MSCI Russia с весны 2022 г. не рассчитывается. Исходя из оценок тех времен, когда индекс MSCI Russia еще рассчитывался и последующих изменений показателей, предположительное место России на этом графике – в самом левом нижнем углу, с рекордно низкими оценками по обеим показателям, возможно, за пределами показанной на рисунке области.
Ничто не является инвестиционной рекомендацией.
Подробнее о том, что все это значит, и как к этому относиться – мы будем говорить на курсе «Инвестиционный портфель 2025», который стартует 10 марта.
Регистрация и запись – на http://finwebinar.ru
В субботу, 22 февраля, будет опубликован свежий годовой отчет Berkshire Hathaway за 2024 год.
С учетом структуры активов Berkshire на конец 2024 года (более половины активов – в кэше), предполагаю, что это будет очередной год, когда Баффет проиграет результатам S&P 500 TR, и общий период его проигрыша широкому индексу достигнет 22 лет.
А вы как думаете? Еще верите в чутье Баффета? 😉
С учетом структуры активов Berkshire на конец 2024 года (более половины активов – в кэше), предполагаю, что это будет очередной год, когда Баффет проиграет результатам S&P 500 TR, и общий период его проигрыша широкому индексу достигнет 22 лет.
А вы как думаете? Еще верите в чутье Баффета? 😉
Нам пишут.
***
Сергей, здравствуйте! К вашему посту есть принтскрин из приложения Т-банка, отражающий принцип наркодилеров дилеров финансовых рынков «первая доза - бесплатно».
«Если вы возьмете современный мир, где люди пытаются научить вас покупать и активно торговать акциями, то я считаю, что это примерно эквивалентно попытке побудить группу молодежи начать употреблять героин»
Чарльз Мангер, на ежегодном собрании акционеров Daily Journal
6 лет назад, 2019 г.»
(Ксения К.)
***
Сергей, здравствуйте! К вашему посту есть принтскрин из приложения Т-банка, отражающий принцип наркодилеров дилеров финансовых рынков «первая доза - бесплатно».
«Если вы возьмете современный мир, где люди пытаются научить вас покупать и активно торговать акциями, то я считаю, что это примерно эквивалентно попытке побудить группу молодежи начать употреблять героин»
Чарльз Мангер, на ежегодном собрании акционеров Daily Journal
6 лет назад, 2019 г.»
(Ксения К.)