[DB금융투자 전기전자 조현지]

- 일본 전자부품 8개업체의 10월 글로벌 출하액은 -2%YoY 인 3,924억엔으로 12개월 연속 (-) 기록

- 중국의 산업기계용 수요가 저조했으며, 중화권 스마트폰의 회복세도 중간 정도에 그침

- 회로나 부품을 연결하는 커넥터는 16% 감소한 520억엔. 중국 현지 기업의 설비투자 움직임 둔화의 영향

- 콘덴서는 2%증가한 1298억엔으로, 12개월만에 전년 실적 상회. 전자 부품 메이커에는 실수요에 걸맞은 발주가 들어가기 시작했지만, 실수요의 회복이 기대 이상으로 진행되고 있지 않음

- 이번 스마트폰 시장의 회복을 견인하고 있는 것은 신흥국 전용의 미들 기종이나 로우엔드 기종. 상대적으로 범용 MLCC가 중심이므로 중국, 대만과의 가격 경쟁이 일어나기 쉬운 여건

https://news.yahoo.co.jp/articles/ca0aed39f074a7ef8a0149daeac217905ea13e81

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

12월 한국 Tech 수출: 새해에는 기대된다

■ 동향
- 반도체: 12월 한국 반도체 수출액은 $110.3억(+16% MoM, +22% YoY, +11% QoQ)로 15개월래최대치를 기록했다. 4Q23 한국 반도체 수출액은 $294.9억(+14% QoQ, +10% YoY)으로 2Q22 이후 6개 분기만에 전년 대비 역성장에서 벗어나 (+) 전환했다. 품목별로 살펴보면 4Q23 DRAM(DRAM 및 DRAM 모듈 합산), NAND, MCP 수출액은 각각 $73.5억, $17.6억, $63.8억으로 전년 대비 16%, 23%, 43% 증가해 모두 (+) 전환했다. 특히 중국향 DRAM 모듈 수출액은 기저 효과로 전년 대비 167% 증가했다.

- 전기전자: 12월 전기전자 주요 품목(MLCC, PCB, FPCB, LeadFrame) 수출액은 모두 MoM, YoY 역성장했다. 특히 MLCC 수출액은 4분기 내내 이어진 재고조정 영향에 실수요의 회복도 예상보다 더딘 것으로 파악되며 $9,321만 (-5%MoM, -8%YoY)를 기록하였다. YoY 기준 12개월만의 (-) 전환이다. PCB와 FPCB는 각각 $18,664만 (-11%MoM, -3%YoY), $17,458만 (-13%MoM, -5%YoY)을 기록하며 감소폭을 축소하였다.


■ 반도체 투자전략: 24년은 메모리 업황 회복기. 투자의견 비중확대 유지
2H22부터 극심한 업황 부진을 경험했던 메모리 반도체 업황은 1Q23을 저점으로 반등 중이다. 메모리 감산, HBM 수요 속 모바일향 메모리 반도체 수요가 더해지며 메모리 판가는 3Q23 상승세로 전환했다. 유례없는 메모리 감산과 업황 저점을 인지한 구매자로 인해 메모리 시장은 공급자 우위인 상황이다. 4Q23~1Q24에도 메모리 판가 상승세는 지속될 것으로 예상한다. 중화권 모바일 가수요의 공백에 대해 우려의 목소리도 있으나 HBM 전환에 따른 DRAM net die 패널티를 감안 시 24년 메모리 수급은 정상화될 것으로 전망한다. 반도체 섹터에 대해 기존 비중확대 의견을 유지한다.


■ 전기전자 투자전략: 예상했던 12월 부진, 전기전자 업종 투자의견 비중확대 유지
MLCC 등의 연말 재고조정은 예정되어 있었던 만큼 12월의 부진은 예상 범주 내에 있었다. 중요한 것은 24년을 시작하는 현 시점에서, 길었던 재고조정의 영향으로 산업 전반의 재고기 정상 수준에 위치해 있다는 점이다. 이는 전자부품 벤더들이 실수요에 상응하는 수준의 주문을 받을 수 있다는 것을 의미한다. 그리고 IT 세트 수요가 점진적인 회복세를 보이고 있다는 점 역시 긍정적이다. 다만 Mid-End 이하 제품군에서 먼저 수요의 회복이 감지되고 있다. 상대적으로 고부가제품 위주로 포트폴리오를 구축하고 있는 한국 주요 전기전자 업체들로서는 High-End 제품군까지 수요가 올라와야만 가동률을 유의미하게 높일 수 있다. 실수요의 회복기에는 통상 중저가→고가 순서로 수요가 회복되는 만큼, 24년 상반기부터는 믹스 개선이 예상되며, 전년 대비 주문의 강도도 강해질 것으로 전망한다. 전기전자 섹터에 대해 기존의 비중확대 의견을 유지한다.


보고서 링크: https://abit.ly/9mramh

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG이노텍(011070): Q 우려와 P 기대감 속 균형 잡기

- 4Q23E 매출액은 7조 1,122억원(+8.6%YoY, +49.3%QoQ), 영업이익은 4,689억원(+175.8%YoY, +155.6%QoQ)으로 전망

- 북미 고객사 제품 라인업 중 LG이노텍의 공급 비중이 높은 프로 모델의 고객 선호도가 높다는 점은 긍정적

- 다만 출시 초반부터 우려가 만연했던 중국 판매량이 우려 대비로도 저조한 것으로 예상

- 경영진 교체 등에 따른 연말 일회성 비용도 일부 반영될 것

- 2024E 매출액은 20조 6,818억원(+2.6%YoY), 영업이익은 1조 1,539억원(+41.4%YoY)으로 전망

- 24년 이후 북미 고객사의 판매량 성장은 제한적일 것으로 전망, 고객사 내 이노텍 M/S 추가 확보 역시 쉽지 않을 것으로 예상

- 다만 북미 고객사의 24년 신모델에서 카메라 스펙 상향이 예상되어 메인 벤더인 LG이노텍의 Blended ASP 상승 기대

- 4분기 추정치를 하향 조정하지만, 역대 최고의 분기 실적이 기대된다는 점은 변함 없음

- 1Q24 출시가 예상되는 XR 기기는 24E 실적 기여도는 크지 않겠으나 밸류에이션 멀티플을 높이는 요소가 될 수 있음

- 투자의견 BUY, 목표주가 320,000원을 유지

보고서 링크: https://abit.ly/xq0jod

SK하이닉스, 약 $10억 달러채 발행을 목표 중. 8곳의 IB 선정해 3년 및 5년 만기채 발행 가능성

- South Korea's SK Hynix (000660.KS), the world's second-biggest memory chipmaker, aims to raise about $1 billion in a dollar bond deal, according to three sources with direct knowledge of the matter.

- SK Hynix said in a statement the issue amount will be determined at a later date according to market conditions.

- The firm has appointed eight investment banks to work on the deal which could have three- and five-year tenors, according to a term sheet reviewed by Reuters.

https://www.reuters.com/technology/s-koreas-sk-hynix-aims-raise-about-1-bln-dollar-deal-sources-2024-01-03/

Intel, BCG와 초기 AI 프로젝트 수행했던 AI 소프트웨어 부문을 분할해 DigitalBridge 등 투자자들과 'Articu8 AI (Articulate AI)' 사명의 독립 기업 설립 예정. Intel 지분 여부는 밝히지 않음

https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1664/intel-and-digitalbridge-launch-articul8-an-enterprise

https://www.reuters.com/technology/intel-spins-out-ai-software-firm-with-backing-digitalbridge-2024-01-03/

Baidu, 중국 정부가 지원하는 베이징 양자정보과학원(BAQIS)에 양자컴퓨팅 실험실과 장비를 기증할 계획

https://www.reuters.com/technology/baidu-donate-quantum-computing-lab-equipment-beijing-institute-2024-01-03/

아이폰 16, 17 카메라/렌즈 스펙 관련 궈밍치 코멘트

- 아이폰 17 전면 카메라 스펙 24MP/6P렌즈로 업그레이드될 것(15&16에서는 12MP/5P)
- 6P 렌즈의 단가는 5P 대비 100~120% 더 높음
- 아이폰 16 프로의 잠망경 렌즈는 2Q24 말~3Q24 초 출하 예정
- 아이폰 16 프로 두 모델의 교체수요는 화면 크기 확대로 인해 아이폰 15 시리즈 대비 5~10% 출하량 증가 전망
- 아이폰 16 프로 초광각 카메라 스펙 48MP/6P 예상

[해당 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

https://abit.ly/ruygez

Microchip, 미국 MCU 생산 확대하는 일환으로 미 정부로부터 $1.62억 보조금 지원 받을 예정. 해당 보조금으로 Microchip은 미국 내 2개의 팹에서 성숙노드와 MCU 생산을 3배 확대할 수 있을 것

https://www.reuters.com/technology/us-plans-162-million-award-microchip-technology-boost-production-2024-01-04/

TechInsights에 따르면 지난 12월 출시된 화웨이 신규 노트북 Qingyun L540 모델 내 SMIC가 아닌 TSMC 5nm 칩 탑재

Huawei Teardown Shows 5nm Laptop Chip Made in Taiwan, Not China https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-05/huawei-qingyun-l540-laptop-teardown-reveals-5nm-chip-by-tsmc-not-china-s-smic

SpaceX IPO could come as soon as 2025 or 2026, says money manager Vijay Marolia - MarketWatch
https://www.marketwatch.com/story/spacex-ipo-could-come-as-soon-as-2025-or-2026-says-money-manager-vijay-marolia-defb5656

금일 진행했던 CES 2024 Tech Trends to Watch 자료 공유드립니다. 자세한 내용은 추후 보고서를 통해 전달드리겠습니다.

[DB금융투자 반도체 서승연]

1월 9일 진행될 삼성전자 및 Sony의 CES 2024 Press conference Live stream 링크 공유드립니다. Intel은 Open House를 개최해 AI PC에 탑재되는 CoreUltra 프로세서 쇼케이스를 진행할 예정입니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

1. 삼성전자 - CES 2024 Press conference
- 일시: 1월 9일 07:00 (한국시간 기준)
- 링크: https://www.youtube.com/watch?v=kwC80iGpbhY

2. Intel - Open House Hosted by Client Computing Group
- 일시: 1월 9일 08:30 (한국시간 기준)
- 링크: Intel.com/CES

3. Sony - CES 2024 Press conference
- 일시: 1월 9일 10:00 (한국시간 기준)
- 링크: https://www.youtube.com/watch?v=wmtMFkV8Xis

[DB금융투자 전기전자 조현지]

LG전자 4Q23 연결 기준 잠정 실적 안내드립니다.

- 매출 23.2조원 (컨센서스 22조 8,957억원)
- 영업이익 3,125억원 (컨센서스 6,395억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240108800281