[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
7/16(수)
22:00 ASML
7/17(목)
15:00 TSMC
16:00 Disco
7/18(금)
05:45 Netflix
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7/22(화)
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LG이노텍
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22:00 ASM
7/24(목)
05:30 Alphabet
06:00 IBM
09:00 SK 하이닉스
14:00 LG디스플레이
16:30 STMicro
21:30 Teradyne
23:00 BESI
7/25(금)
06:00 Intel
16:00 LG전자
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q25 실적발표 일정 안내드립니다.
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22:00 ASML
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Edgewater Research warned that prices and demand for computer memory chips would fall in the second half of 2025.
https://finance.yahoo.com/news/why-micron-stock-dropped-monday-163028080.html?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuZ29vZ2xlLmNvbS8&guce_referrer_sig=AQAAAHx2-N2fFU2he7fI6qAMU17g47aOMDri6B_qzeXqzoPSidec-BPTwGAyqIbBrxXtLOCSIEsz00LLgk4J_fTe5jW6A4cr0TtI0fWiqrkZs6TA9ZfU8O11daeKpOY740BVs0qR7Agi77wPpSI8liSzLpFG2LUFdWIMsmcs4B8EjFDI
https://finance.yahoo.com/news/why-micron-stock-dropped-monday-163028080.html?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuZ29vZ2xlLmNvbS8&guce_referrer_sig=AQAAAHx2-N2fFU2he7fI6qAMU17g47aOMDri6B_qzeXqzoPSidec-BPTwGAyqIbBrxXtLOCSIEsz00LLgk4J_fTe5jW6A4cr0TtI0fWiqrkZs6TA9ZfU8O11daeKpOY740BVs0qR7Agi77wPpSI8liSzLpFG2LUFdWIMsmcs4B8EjFDI
[DB증권 전기전자 조현지]
[전기전자] 전기전자 6월 수출: 기판의 대반격
- 2025년 6월 전기전자 주요 품목 전국/지역별 수출 데이터 확정치:
MLCC 6월 $8,203만 (-20%YoY, +3%MoM), 2Q25 $30,485만 (-3%YoY, -4%QoQ)
PCB 6월 $15,541만 (-24%YoY, -30%MoM), 2Q25 $62,218만 (-2%YoY, +5%QoQ)
FPCB 6월 $10,915만 (-41%YoY, -27%MoM), 2Q25 $42,427만 (-22%YoY, -9%QoQ)
리드프레임 6월 $2,156만 (-35%YoY, -29%MoM), 2Q25 $8,690만 (-8%YoY, +10%QoQ)
CCL 6월 $5,487만 (+86%YoY, -16%MoM), 2Q25 $17,594만 (+90%YoY, +34%QoQ)
- 6월 전기전자 주요 품목들에 대한 수출 데이터는 전국과 개별지역 사이에 온도차 확인됨
- 주요 부품인 MLCC, PCB, FPCB, 리드프레임 모두 2Q25 합산 전국 수출액은 YoY로 감소한 반면 대표성을 갖는 기업들이 공장을 두고 있는 일부 지역에서는 이와 다른 흐름이 포착
- PCB는 충북 청주에서 +64%YoY, 대구 달성에서 +41%YoY, 리드프레임은 경남 창원에서 +14%YoY의 증가세를 시현하며 양호한 수출액이 확인됨 (도표1, 도표3 참고)
- 이는 전반적인 세트수요 부진에서 비롯된 업황 둔화 속에서도 기술 경쟁력 또는 공급망 내 점유율을 확고히 구축하고 있는 일부 기업들을 중심으로 한 선별적 실적 회복이 이루어지고 있음을 시사
- 전국 단위 데이터보다는 거점별 반등 시그널을 더욱 유심히 살펴야 하는 지점
- CCL은 전국과 충북 증평에서 각각 +90%YoY, +204%YoY를 기록하며 고성장 기조를 이어가고 있음
- 전기전자 섹터에 대해 단기 실적 기반 접근을 권고한다는 기존의 의견을 유지
- 통상적인 계절적 성수기/비수기에 따른 수요 예측은 과거보다 유효성이 떨어지고 있음
- 재고 확보와 소진이 짧은 사이클 내에서 반복되고 있어 부품 수급에 대한 분기단위 예측이 더욱 어려워진 영향
- 더욱이 이어져온 트럼프 정부발 대외 불확실성은 여전히 해소되지 않은 상태로, 래거시 세트 환경을 낙관하기는 어려움
- 따라서 하반기 내지는 내년을 낙관하며 업황 반등을 기대하기보다는 1) 단기 실적 모멘텀을 선제적으로 증명할 수 있고 2) 중장기 성장 내러티브 또한 기대할 수 있는 종목을 중심으로 한 선별적 접근이 유효할 것으로 판단
- 최근 주가 상승세는 단기적으로 투자심리에 다소 부담요인으로 작용할 수 있겠으나 구조적 실적 개선의 여지가 있는 종목에 대한 중장기 방향성은 우상향 흐름을 이어갈 것으로 예상
보고서 링크: https://abit.ly/b5bocc
[전기전자] 전기전자 6월 수출: 기판의 대반격
- 2025년 6월 전기전자 주요 품목 전국/지역별 수출 데이터 확정치:
MLCC 6월 $8,203만 (-20%YoY, +3%MoM), 2Q25 $30,485만 (-3%YoY, -4%QoQ)
PCB 6월 $15,541만 (-24%YoY, -30%MoM), 2Q25 $62,218만 (-2%YoY, +5%QoQ)
FPCB 6월 $10,915만 (-41%YoY, -27%MoM), 2Q25 $42,427만 (-22%YoY, -9%QoQ)
리드프레임 6월 $2,156만 (-35%YoY, -29%MoM), 2Q25 $8,690만 (-8%YoY, +10%QoQ)
CCL 6월 $5,487만 (+86%YoY, -16%MoM), 2Q25 $17,594만 (+90%YoY, +34%QoQ)
- 6월 전기전자 주요 품목들에 대한 수출 데이터는 전국과 개별지역 사이에 온도차 확인됨
- 주요 부품인 MLCC, PCB, FPCB, 리드프레임 모두 2Q25 합산 전국 수출액은 YoY로 감소한 반면 대표성을 갖는 기업들이 공장을 두고 있는 일부 지역에서는 이와 다른 흐름이 포착
- PCB는 충북 청주에서 +64%YoY, 대구 달성에서 +41%YoY, 리드프레임은 경남 창원에서 +14%YoY의 증가세를 시현하며 양호한 수출액이 확인됨 (도표1, 도표3 참고)
- 이는 전반적인 세트수요 부진에서 비롯된 업황 둔화 속에서도 기술 경쟁력 또는 공급망 내 점유율을 확고히 구축하고 있는 일부 기업들을 중심으로 한 선별적 실적 회복이 이루어지고 있음을 시사
- 전국 단위 데이터보다는 거점별 반등 시그널을 더욱 유심히 살펴야 하는 지점
- CCL은 전국과 충북 증평에서 각각 +90%YoY, +204%YoY를 기록하며 고성장 기조를 이어가고 있음
- 전기전자 섹터에 대해 단기 실적 기반 접근을 권고한다는 기존의 의견을 유지
- 통상적인 계절적 성수기/비수기에 따른 수요 예측은 과거보다 유효성이 떨어지고 있음
- 재고 확보와 소진이 짧은 사이클 내에서 반복되고 있어 부품 수급에 대한 분기단위 예측이 더욱 어려워진 영향
- 더욱이 이어져온 트럼프 정부발 대외 불확실성은 여전히 해소되지 않은 상태로, 래거시 세트 환경을 낙관하기는 어려움
- 따라서 하반기 내지는 내년을 낙관하며 업황 반등을 기대하기보다는 1) 단기 실적 모멘텀을 선제적으로 증명할 수 있고 2) 중장기 성장 내러티브 또한 기대할 수 있는 종목을 중심으로 한 선별적 접근이 유효할 것으로 판단
- 최근 주가 상승세는 단기적으로 투자심리에 다소 부담요인으로 작용할 수 있겠으나 구조적 실적 개선의 여지가 있는 종목에 대한 중장기 방향성은 우상향 흐름을 이어갈 것으로 예상
보고서 링크: https://abit.ly/b5bocc
"Synopsys completes acquisition of Ansys to expand engineering solutions"
https://www.investing.com/news/company-news/synopsys-completes-acquisition-of-ansys-to-expand-engineering-solutions-93CH-4139862
https://www.investing.com/news/company-news/synopsys-completes-acquisition-of-ansys-to-expand-engineering-solutions-93CH-4139862
Investing.com
Synopsys completes acquisition of Ansys to expand engineering solutions By Investing.com
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14:00 Murata
15:00 Unimicron
16:00 Mediatek
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09:30 삼성전기
10:00 삼성전자
15:00 AUO
15:30 TEL
16:00 삼성SDI
16:00 ASE
21:00 Silicon Motion
8/1(금)
06:00 KLA
06:00 Amazon
06:00 Apple
06:00 UDC
13:30 Hoya
15:40 Ibiden
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[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍 2Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3조 9,346억원 (컨센서스 3조 8,183억원)
- 영업이익 114억원 (컨센서스 421억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250723800295
LG이노텍 2Q25 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3조 9,346억원 (컨센서스 3조 8,183억원)
- 영업이익 114억원 (컨센서스 421억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250723800295
[DB증권 전기전자 조현지]
LG이노텍(011070): 놀랍지 않은 2Q 부진, 안개 속 가까워가는 26년
- LG이노텍의 2Q25P 매출액은 3조 9,346억원(-13.6%YoY, -21.0%QoQ), 영업이익은 114억원(-92.5%YoY, -90.9%QoQ)으로 시장 컨센서스(421억원)를 크게 하회함
- 사업부별 영업이익률은 광학솔루션 -1.2%, 기판소재 -5.8%, 전장부품 -4.8% 수준으로 추정
- 광학솔루션의 실적 부진 영향이 컸음. 사업부 적자는 2Q23 이후 2년 만임
- 고객사 스마트폰 판매량은 우려 대비 YTD로 양호함. 다만 관세 변동성이 극대화되며 협상 환경이 우호적이기 힘들었을 것으로 보이고, 원달러 환율도 분기중 지속 우하향하며 QoQ로 평균환율이 약 50원 하락해 수익성에 악영향을 미쳤을 것으로 보임
- 3Q25E 매출액은 4조 8,138억원(-15.3%YoY, +22.3%QoQ), 영업이익은 1,615억원(+23.8%YoY, +1317.6%QoQ)으로 전망
- 현재의 눈높이(컨센서스 영업이익 1,686억원)에 부합하는 수준이 예상됨
- 전후면카메라의 화소수 상향과 센서단 업그레이드가 예상되는 만큼 Blended ASP 상승 기조는 지속될 것으로 예상
- 다만 대외 리스크가 지속될 경우 벤더 압박이 불가피할 것으로 보여 이는 우려요인으로 작용할 여지가 있음
- 하반기 실적 성수기에도 기대감을 키우기는 쉽지 않은 환경임
- 단기적으로는 주가 횡보 가능성이 높을 것으로 판단
- 다만 밸류에이션(12M Fwd P/B 0.6x, Trailing으로도 0.7x로 최저점에 가까움)은 부담이 없어 하방 경직성은 확보된 것으로 보임
- 또한 26E에는 폴더블 라인업 추가에 따른 물량 증분과 카메라 조립 측면의 부가가치 창출을 기대할 만하다는 점에서 투자의견과 목표주가를 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/t432al
LG이노텍(011070): 놀랍지 않은 2Q 부진, 안개 속 가까워가는 26년
- LG이노텍의 2Q25P 매출액은 3조 9,346억원(-13.6%YoY, -21.0%QoQ), 영업이익은 114억원(-92.5%YoY, -90.9%QoQ)으로 시장 컨센서스(421억원)를 크게 하회함
- 사업부별 영업이익률은 광학솔루션 -1.2%, 기판소재 -5.8%, 전장부품 -4.8% 수준으로 추정
- 광학솔루션의 실적 부진 영향이 컸음. 사업부 적자는 2Q23 이후 2년 만임
- 고객사 스마트폰 판매량은 우려 대비 YTD로 양호함. 다만 관세 변동성이 극대화되며 협상 환경이 우호적이기 힘들었을 것으로 보이고, 원달러 환율도 분기중 지속 우하향하며 QoQ로 평균환율이 약 50원 하락해 수익성에 악영향을 미쳤을 것으로 보임
- 3Q25E 매출액은 4조 8,138억원(-15.3%YoY, +22.3%QoQ), 영업이익은 1,615억원(+23.8%YoY, +1317.6%QoQ)으로 전망
- 현재의 눈높이(컨센서스 영업이익 1,686억원)에 부합하는 수준이 예상됨
- 전후면카메라의 화소수 상향과 센서단 업그레이드가 예상되는 만큼 Blended ASP 상승 기조는 지속될 것으로 예상
- 다만 대외 리스크가 지속될 경우 벤더 압박이 불가피할 것으로 보여 이는 우려요인으로 작용할 여지가 있음
- 하반기 실적 성수기에도 기대감을 키우기는 쉽지 않은 환경임
- 단기적으로는 주가 횡보 가능성이 높을 것으로 판단
- 다만 밸류에이션(12M Fwd P/B 0.6x, Trailing으로도 0.7x로 최저점에 가까움)은 부담이 없어 하방 경직성은 확보된 것으로 보임
- 또한 26E에는 폴더블 라인업 추가에 따른 물량 증분과 카메라 조립 측면의 부가가치 창출을 기대할 만하다는 점에서 투자의견과 목표주가를 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/t432al
[DB증권 반도체 서승연]
SK하이닉스(000660): 단기 숨고르기 속 후발주자의 추격 주시
■ 2Q25 Review – 메모리 출하 서프라이즈 vs 아쉬운 판가
- SK하이닉스 2Q25 매출과 영업이익은 각각 22.2조원(+26% QoQ, +35% YoY), 9.2조원(+24% QoQ, +68% YoY)으로 컨센서스를 각각 9%, 3% 상회했음
- 시장 예상을 능가한 메모리 출하에도 불구하고 저가 제품 판매가 증가한 탓에 메모리 판가는 약세를 기록함
- 견조한 AI 수요 속 관세 불확실성에 따른 선구매 수요로 DRAM, NAND 출하 b/g는 가이던스를 크게 상회함(DRAM +25%·NAND +71% QoQ)
- DRAM 판가는 HBM 대비 판가가 낮은 일반 DRAM 판매 증가로 전분기 대비 2% 상승했음
- NAND 판가는 대부분 제품의 판가 약세로 전분기 대비 8% 하락했으며 분기 영업적자 전환을 기록함
■ 목표주가와 괴리율 축소로 투자의견 Hold 하향
- 3Q25 영업이익은 HBM3e 12단 출하량 확대속 관세 우려에 따른 선구매 수요가 지속되며 전분기 대비 증가한 10.2조원(+11% QoQ, +45% YoY)으로 전망함
- 메모리 판가는 관세 및 레거시 공급 부족 우려로 3Q25까지 상승세가 지속될 것으로 예상됨
- 다만 4Q25~1Q26은 선제적 재고 비축 수요의 높은 기저 효과, 계절적 비성수기로 단기 판가 하락을 전망함
- HBM4 역시 SK하이닉스가 주요 GPU 고객사에게 선두 공급하겠으나 후발주자의 추격 속도를 주시해야 함
- 목표주가는 밸류에이션 구간 변경(2025년 → 2026년)과 메모리 Mid-cycle PBR(1.6배)를 적용해 290,000원을 유지하나 현재 주가와 괴리율 축소로 투자의견은 Hold로 하향함
보고서 링크: https://abit.ly/njaygs
SK하이닉스(000660): 단기 숨고르기 속 후발주자의 추격 주시
■ 2Q25 Review – 메모리 출하 서프라이즈 vs 아쉬운 판가
- SK하이닉스 2Q25 매출과 영업이익은 각각 22.2조원(+26% QoQ, +35% YoY), 9.2조원(+24% QoQ, +68% YoY)으로 컨센서스를 각각 9%, 3% 상회했음
- 시장 예상을 능가한 메모리 출하에도 불구하고 저가 제품 판매가 증가한 탓에 메모리 판가는 약세를 기록함
- 견조한 AI 수요 속 관세 불확실성에 따른 선구매 수요로 DRAM, NAND 출하 b/g는 가이던스를 크게 상회함(DRAM +25%·NAND +71% QoQ)
- DRAM 판가는 HBM 대비 판가가 낮은 일반 DRAM 판매 증가로 전분기 대비 2% 상승했음
- NAND 판가는 대부분 제품의 판가 약세로 전분기 대비 8% 하락했으며 분기 영업적자 전환을 기록함
■ 목표주가와 괴리율 축소로 투자의견 Hold 하향
- 3Q25 영업이익은 HBM3e 12단 출하량 확대속 관세 우려에 따른 선구매 수요가 지속되며 전분기 대비 증가한 10.2조원(+11% QoQ, +45% YoY)으로 전망함
- 메모리 판가는 관세 및 레거시 공급 부족 우려로 3Q25까지 상승세가 지속될 것으로 예상됨
- 다만 4Q25~1Q26은 선제적 재고 비축 수요의 높은 기저 효과, 계절적 비성수기로 단기 판가 하락을 전망함
- HBM4 역시 SK하이닉스가 주요 GPU 고객사에게 선두 공급하겠으나 후발주자의 추격 속도를 주시해야 함
- 목표주가는 밸류에이션 구간 변경(2025년 → 2026년)과 메모리 Mid-cycle PBR(1.6배)를 적용해 290,000원을 유지하나 현재 주가와 괴리율 축소로 투자의견은 Hold로 하향함
보고서 링크: https://abit.ly/njaygs
[DB증권 전기전자 조현지]
LG전자(0666570): 관세 불확실성 크지만 밸류에이션 매력 지속
- LG전자 2Q25P 별도 기준 매출액은 16조 9,395억원(-2.3%YoY, -5.4%QoQ), 영업이익은 6,237억원(-40.3%YoY, -45.0%QoQ)
- 사업부별 영업이익은 HS 4,399억원(OPM 6.7%), MS -1,917억원(OPM -4.4%), VS 1,262억원(OPM 4.4%), ES 2,505억원(OPM 9.5%)
- HS는 투트랙 전략 주효했고 수익성 좋은 D2C 매출 증가하며 양호한 실적 시현
- MS는 한정된 시장 내 중국 업체와의 경쟁 격화되며 OPM -4.4% 기록. LCD 패널가 부담도 지속되고 있어 TV 수익성 악화를 WebOS의 고수익성으로도 상쇄하기 어려웠을 것으로 보임
- VS는 IVI 포트폴리오 개선에 말미암은 양호한 수익성 기록. 마그나는 EV캐즘에 따른 실적부진 지속되고 있을 것으로 보임
- ES는 국내 가정용 에어컨과 제습기 판매량 견조했음
- 3Q25P 별도 영업이익 4,581억원(-26.1%YoY, -26.5%QoQ) 전망
- VS 수익성 개선 속도 예상보다 빠르다는 점은 고무적이나 MS 수익성 부진 연내 지속될 것으로 전망
- LG전자는 완성품 제조사인 만큼 업종 내 관세 노출도 높은 편임
- 다만 그간 소비심리 둔화 속에서도 시장 대비 판매성과 지속 아웃퍼폼해왔다는 사실에 집중할 필요
- 관세를 포함한 비용 증가분에 상응하는 수준의 판가 책정 전략 기대해볼만 함
- LG전자는 지난 3년간 연간 1조원 수준 지분법손실 반영되어 왔음
- 그러나 관계사인 LGD의 흑자 전환 기대감이 커지며 연결 EPS 역시 2024년 2,245원→2026E 9,662원까지 증가 전망. 이는 배당가능재원의 증가를 의미
- 또한 LG전자는 이달 말 창사 이래 최초로 602억원 규모의 자사주 소각을 예정 중
- 단기 실적 부진은 불가피해 보이나, 주주환원에 대한 기대감은 더욱 높아질 것으로 예상됨. 투자의견과 목표주가 유지
보고서 링크: https://abit.ly/kfng5r
LG전자(0666570): 관세 불확실성 크지만 밸류에이션 매력 지속
- LG전자 2Q25P 별도 기준 매출액은 16조 9,395억원(-2.3%YoY, -5.4%QoQ), 영업이익은 6,237억원(-40.3%YoY, -45.0%QoQ)
- 사업부별 영업이익은 HS 4,399억원(OPM 6.7%), MS -1,917억원(OPM -4.4%), VS 1,262억원(OPM 4.4%), ES 2,505억원(OPM 9.5%)
- HS는 투트랙 전략 주효했고 수익성 좋은 D2C 매출 증가하며 양호한 실적 시현
- MS는 한정된 시장 내 중국 업체와의 경쟁 격화되며 OPM -4.4% 기록. LCD 패널가 부담도 지속되고 있어 TV 수익성 악화를 WebOS의 고수익성으로도 상쇄하기 어려웠을 것으로 보임
- VS는 IVI 포트폴리오 개선에 말미암은 양호한 수익성 기록. 마그나는 EV캐즘에 따른 실적부진 지속되고 있을 것으로 보임
- ES는 국내 가정용 에어컨과 제습기 판매량 견조했음
- 3Q25P 별도 영업이익 4,581억원(-26.1%YoY, -26.5%QoQ) 전망
- VS 수익성 개선 속도 예상보다 빠르다는 점은 고무적이나 MS 수익성 부진 연내 지속될 것으로 전망
- LG전자는 완성품 제조사인 만큼 업종 내 관세 노출도 높은 편임
- 다만 그간 소비심리 둔화 속에서도 시장 대비 판매성과 지속 아웃퍼폼해왔다는 사실에 집중할 필요
- 관세를 포함한 비용 증가분에 상응하는 수준의 판가 책정 전략 기대해볼만 함
- LG전자는 지난 3년간 연간 1조원 수준 지분법손실 반영되어 왔음
- 그러나 관계사인 LGD의 흑자 전환 기대감이 커지며 연결 EPS 역시 2024년 2,245원→2026E 9,662원까지 증가 전망. 이는 배당가능재원의 증가를 의미
- 또한 LG전자는 이달 말 창사 이래 최초로 602억원 규모의 자사주 소각을 예정 중
- 단기 실적 부진은 불가피해 보이나, 주주환원에 대한 기대감은 더욱 높아질 것으로 예상됨. 투자의견과 목표주가 유지
보고서 링크: https://abit.ly/kfng5r