Exclusive: Nvidia orders 300,000 H20 chips from TSMC due to robust China demand, sources say - https://www.reuters.com/world/china/nvidia-orders-300000-h20-chips-tsmc-due-robust-china-demand-sources-say-2025-07-29/

[DB증권 반도체 서승연]

유진테크(084370): DRAM 선단 공정 투자에 발맞추는 장비사

■ 2Q25 Review – 시장 예상을 상회할 실적

- 유진테크의 2Q25 매출과 영업이익은 각각 1,093억원(+31% QoQ, +41% YoY), 162억원(+76% QoQ, +64% YoY)으로 컨센서스를 각각 21%, 36% 상회할 것으로 예상함

- 이는 글로벌 DRAM 고객사들의 신규 공정 증설향 LPCVD 위주 장비 공급이 크게 증가하는데 따름

- 특히 주고객사의 P4 1cnm 캐파 증설이 실적 증가에 일조할 것으로 예상됨

■ 고객사 선단 공정 투자에 따른 클러스터 장비와 Epi 장비 공급 확대

- 삼성전자, SK하이닉스, Micron 등 주요 DRAM 공급사들은 1cnm 위주 Tech migration 투자를 진행 중임

- DRAM 전환 투자 속 유진테크는 다수 공정을 단일 장비로 수행 가능한 클러스터 장비 공급을 확대하고 Batch 타입 Epitaxy(Epi) 장비 공급을 점차 확대할 전망임

- 2025년 매출·영업이익은 4,321억원(+28% YoY)·697억원(+14% YoY), 2026년 매출·영업이익은 5,369억원(+24% YoY)·886억원(+27% YoY)으로 전망함

■ 투자의견 Buy, 목표주가 61,000원으로 상향

- 목표주가는 12개월 예상 EPS에 2017~2018년 메모리 업턴 당시 PER 평균인 17.7배를 적용해 산출함

- 4Q25~1Q26 선제적 재고 비축과 계절적 비성수기로 단기 메모리 업황 둔화가 예상되나 DRAM 공급사들의 선단 공정 투자는 지속될 전망임

- 고객사들의 선단 공정 투자에 발맞춰 유진테크의 Batch 타입 Epi 장비 등 제품군 다변화에 주목해야 함. 유진테크에 대해 투자의견 Buy를 유지함


보고서 링크: https://abit.ly/ss3are

"Marvell Technology stock soars 10% on Microsoft AI chip prospects"

https://www.investing.com/news/stock-market-news/marvell-technology-stock-soars-10-on-microsoft-ai-chip-prospects-4159671

트럼프 "한국 상호관세율 15%…2주내 한미정상회담" (한국경제)

https://n.news.naver.com/article/015/0005164910?sid=104

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기 2Q25 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 2조 7,846억원 (컨센서스 2조 7,178억원)
- 영업이익 2,130억원 (컨센서스 2,071억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250731800024

[DB증권 반도체 서승연]

파크시스템스(140860): 하반기에도 실적 성장 전망

■ 2Q25 Preview – 시장 예상에 부합할 실적

- 파크시스템스의 2Q25 매출과 영업이익은 각각 519억원(+2% QoQ, +16% YoY), 114억원(-13% QoQ, -10% YoY)으로 컨센서스에 부합할 전망임

- 높은 기초 수주 잔고(890억원)를 기반으로 NX-Wafer 위주 장비 출하가 예상됨

- Hybrid WLI 역시 실적 증가에 일부 기여할 것으로 예상됨. 다만 수익성은 전분기 대비 비우호적 환율과 산업용 장비 비중 감소로 소폭 하락으로 전망함

■ 하반기에도 NX-Wafer 위주 실적 성장 전망

- 2025년 파크시스템스의 뚜렷한 실적 계절성은 전년 대비 완화될 전망이나 중화권향 계측 장비 수요가 지속되며 하반기에도 분기 실적 성장이 예상됨

- 2025년 매출·영업이익은 2,112억원(+21% YoY), 500억원(+30% YoY). 2026년 매출·영업이익은 2,578억원(+22% YoY), 594억원(+19% YoY)으로 조정함

■ 투자의견 Buy, 목표주가 330,000원으로 상향

- 목표주가는 실적 추정치 조정으로 330,000원으로 상향함

- 탄탄한 NX-Wafer 기초 체력 속 NX-Mask와 NX-Hybrid WLI 등 신규 장비들의 결실이 반도체 미세화와 궤를 함께하고 있음

- 중장기적으로 Accurion과의 기술 콜라보를 통한 신규 제품군 확대 기대감은 유효함. 파크시스템에 대해서 투자의견 Buy를 유지함


보고서 링크: https://abit.ly/pz51zl

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기(009150): 본격 AI 드라이브

- 삼성전기의 2Q25P 매출액은 2조 7,846억원(+8.2%YoY, +1.7%QoQ), 영업이익은 2,130억원(+2.4%YoY, +6.2%QoQ)을 기록함. 영업이익 컨센서스(2,071억원)에 부합

- MLCC 가동률은 90%, ASP +2%QoQ, 출하량 +3%QoQ로 추정

- Blended ASP의 추세적 QoQ 상승세는 1Q25부터 이어지고 있는 것으로 보이는데, 산업과 전장 비중 증가에서 비롯됨

- 산업용 MLCC는 서버향으로 직접 채용되는 물량 뿐만 아니라 네트워크간 데이터를 전달하는 스위치, 라우터 등에 쓰이는 MLCC 역시 AI서버 증가에 따라 수요가 증가함. 물량과 단가의 동반 개선세 지속되고 있을 것으로 보임

- 패키지솔루션은 AI 가속기용 FCBGA 공급이 본격화되었음. 이에 따라 서버향 FCBGA 매출액은 전분기 대비 약 2배 증가했을 것으로 추정

- 3Q25E 매출액 2조 8,215억원(+8.3%YoY, +1.3%QoQ), 영업이익 2,522억원(+8.9%YoY, +18.4%QoQ) 전망

- 종전 영업이익 컨센서스(2,496억원)에 부합하는 수준이며 컴포넌트사업부는 2Q22이후 3년 만에 사업부 영업이익 2,000억원대로의 복귀가 기대됨

- 전통적 성수기에 진입하는 가운데 IT+산업+전장이 고른 물량 성장 보일 것으로 전망되어 분기 가동률은 95%, ASP +0%QoQ(IT 비중 증가의 영향), 출하량 +9%QoQ 예상함

- 삼성전기는 래거시 중심 사업구조에서 벗어나 AI로의 체질 개선이 본격화되는 구간으로 보임

- AI 가속기향 FCBGA 공급과 AI서버향&네트워크용 MLCC 공급물량 증가가 맞물리며 AI는 단순 기대감에서 실제 실적에 영향을 미치는 변수로 넘어왔다는 판단

- 분기 영업이익 YoY 증익 기조 이어질 것으로 보이고 AI 모멘텀도 확고하다는 점에서 목표주가 190,000원과 전기전자 대형주 가운데 최선호 투자의견 유지함

보고서 링크: https://abit.ly/gjsnub

[DB증권 반도체 서승연]

삼성전자(005930): 하반기 분기 증익 전망

■ 2Q25 Review – DS 일회성 비용, 파운드리 가동률 약세로 실적 부진

- 삼성전자의 2Q25 영업이익은 4.7조원(-30% QoQ, -55% YoY)으로 컨센서스를 16% 하회했음

- 시장 예상을 하회하는 실적은 반도체 일회성 비용의 영향이 컸음

- 메모리는 견조한 서버 수요로 시장 예상을 상회하는 출하량과 판가를 시현했으나 HBM 개선 전 물량 관련 일회성 비용으로 전분기 대비 감익을 기록함

- S.LSI/파운드리는 예상 보다 더딘 파운드리 가동률 개선, 대중 AI 반도체 제재에 따른 재고 충당으로 전분기 대비 영업적자폭 확대됨

- MX는 스마트폰 신모델 출시 효과 감소로 전분기 대비 감익을 기록했으나 원가 절감을 통해 두자릿수 수익성을 시현함

- SDC은 중소형 디스플레이의 계절적 성수기에도 불구하고 경쟁 심화로 전분기 대비 수익성은 하락함

■ 하반기 분기 증익 전망

- 3Q25 삼성전자의 영업이익은 1) HBM3E 판매 확대, 2) 레거시 메모리 판가 상승 지속, 3) 파운드리 가동률 개선으로 전분기 대비 증가한 9.4조원(+100% QoQ, +2% YoY)을 전망함

- 2Q25 실적 저점 이후 하반기 HBM3E 판매, 파운드리 가동률 개선으로 전사 분기 증익세 전망함

- 목표주가는 실적 추정치 조정(도표2 참고)과 밸류에이션 구간 변경(12개월 예상 → 2026년)으로 84,000원으로 상향함

- 최근 공시된 테슬라향 선단공정 파운드리 수주를 통해 파운드리 경쟁력을 입증한 점은 긍정적임

- 다만 추가적인 주가 상승은 주요 GPU 고객사향 1cnm 기반 HBM4 선제 공급이 전제되어야 할 것임. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy를 유지함


보고서 링크: https://abit.ly/yh47l2

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지] 

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q25 실적발표 일정 안내드립니다. 

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. 



8/4(월)
22:00 OnSemi

8/5(화)
15:00 Taiyo Yuden
15:00 Infineon
21:30 GlobalFoundries

8/6(수)
05:30 Arista Networks
05:30 Skyworks
06:00 AMD
06:00 Supermicro
14:00 TOK

8/7(목)
15:00 Lasertec
21:00 Merck

8/8(금)
06:00 Microchip
09:30 SMIC(E)
15:00 Sharp

8/14(목)
05:30 Cisco(E)
21:00 Tencent

8/15(금)
20:30 Alibaba(E)
05:30 AMAT


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 전기전자 조현지]

비에이치 2Q25 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 3,897억원 (컨센서스 4,012억원)
- 영업이익 160억원 (컨센서스 127억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250804800076

[DB증권 전기전자 조현지]

비에이치(090460): 2분기 실적 양호, 3분기는 익숙한 성수기

- 비에이치의 2Q25P 매출액은 3,897억원(-16.8%YoY, +17.2%QoQ), 영업이익은 160억원(-48.8%YoY, 흑전QoQ)을 기록

- 매출액은 컨센서스를 3% 하회했으나 영업이익이 컨센서스(127억원)를 26% 상회함

- 북미 고객사향 FPCB 매출액은 약 -20%YoY 기록했을 것으로 파악됨

- 물량 일부가 3Q25E로 이연된 것으로 보이기 때문

- 다만 IT OLED 매출액이 +33%QoQ 증가하며 가동률 개선의 효과로 영업적자폭을 줄여 전사 수익성 개선에 기여했을 것

- 한편 BH EVS는 일부 풀인 수요&채택률 증가&안정적 이익구조 확보의 영향으로 무난한 실적 시현

- 3Q25E 최대 성수기에 진입하는 가운데 영업이익은 530억원으로 전년동기와 유사한 실적 예상

- 북미 모바일 고객사 신모델은 소비 위축 및 HW 업그레이드 부재의 영향으로 판매량 낙관하기 어려운 환경

- 그럼에도 비에이치는 패널 고객사 내 견고한 점유율과 2Q25P로부터 일부 이연된 매출액의 영향으로 양호한 실적 예상됨

- BH EVS 매출액은 전방수요 부진의 영향으로 상반기 대비 하반기 다소 부진하겠으나 모바일 물동 증가에 따른 전사 수익성 개선 효과가 더욱 클 것으로 전망함

- 25E, 26E 실적 눈높이를 대폭 상향하기는 어려움

- 가동 중인 IT OLED 라인 + 추가 OLED 라인 및 모바일 자동화라인 투자 계획 감안 시 상각비 부담 지속될 것으로 예상되기 때문

- 다만 비에이치는 최근의 반짝 주가 반등을 감안해도 북미 폴더블 밸류체인 진입 가능성 높은 업체 중 사실상 유일하게 폴더블 모멘텀에서 주가 소외받고 있음

- 밸류에이션 부담 없어 작은 호재에도 민감하게 반응할 만한 주가 레벨이며, 단기적으로는 계절적 성수기에 진입해 편안한 구간이라는 판단. Trading Buy 전략 권고


보고서 링크: https://abit.ly/vnxgyl

[DB증권 전기전자 조현지]

해성디에스 2Q25 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 1,574억원 (컨센서스 1,474억원)
- 영업이익 82억원 (컨센서스 88억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250806800509

[DB증권 전기전자 조현지]

White House adviser: Apple likely to make investment commitment (Reuters)

- 백악관 경제 고문 Kevin Hassett은 애플이 수요일에 투자 발표를 할 가능성이 있다고 밝힘

- Hassett은 Fox Business Network와의 인터뷰에서 “기업들이 대거 미국으로 돌아오고 있고, 이는 새로운 공장을 미국에 짓기 위한 수조 달러 규모의 약속들에 해당한다. 사실 오늘 애플로부터 그런 발표를 하나 보게 될 수도 있다”고 언급. 이외 구체적인 사항은 언급하지 않았음

- Hassett이 언급한 수요일의 발표가 새로운 투자 약속인지는 확인되지 않았음

- 애플은 지난 2월 향후 4년간 미국에 5천억 달러를 투자할 계획이라고 밝힌 바 있음. 이 내용에는 텍사스에 AI 서버 관련 공장 전국적으로 약 2만 개의 연구개발 일자리를 창출하는 내용이 포함되어 있음

https://www.reuters.com/business/retail-consumer/white-house-adviser-apple-likely-make-investment-commitment-2025-08-06/

[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB증권 전기전자 조현지]

Apple is investing another $100 billion in the US, Trump set to announce (CNN)

- Apple이 미국 내 사업 확장을 위해 기존 5,000억 달러 투자 발표에 이어 추가로 1,000억 달러(약 135조원)를 투자할 예정이며, 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 수요일에 직접 발표 예정

- 이번 발표에는 American Manufacturing Program의 출범도 포함되어, 애플의 공급망 일부를 미국 내로 더 많이 이동시키는 것을 목표로 하고 있음

- 트럼프 행정부는 기술 대기업들이 중국, 인도, 베트남 등지에 의존하는 공급망과 조립 시설 대신 미국 내에서 자체 제품을 생산하도록 압박해 왔음

- 다만, 전문가들은 미국 내에 충분한 기술 인력 확보가 어렵고 인건비가 높다는 점을 이유로 현실적 시행에는 도전이 따른다고 지적

- 트럼프 대통령은 과거 애플과 삼성 같은 세계 최대 스마트폰 제조업체들이 미국 내에서 iPhone을 생산하지 않을 경우 25% 이상의 관세를 부과하겠다고 위협한 바 있음

https://amp.cnn.com/cnn/2025/08/06/business/apple-investment-us-trump

[해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]