Вчера я выступил на CBC TV Azerbaijan - первом международном круглосуточном канале Азербайджана. Со мной выступали международные эксперты по энергетике - Мэтью Брайза, старший научный сотрудник Глобального энергетического центра Атлантического совета США, и Марсель Салихов, президент Российского института энергетики и финансов.

Мы обсуждали тему частичного нефтяного эмбарго ЕС в отношении России, его масштабов, наличия альтернативы такому количеству нефти и его влияния на текущую цену на нефть.

Недавно ЕС объявил о планах полного запрета поставок российской нефти по морским путям к концу этого года. Для полноты понимания привожу статистику. По состоянию на март 2022 года Россия экспортировала 7,5 млн баррелей в сутки (более 70% добычи страны).

Из них 4 млн баррелей в сутки экспортируется в ЕС, 1,8 млн баррелей в сутки в Китай и 0,5 млн баррелей в сутки в США.

4 млн баррелей нефти в сутки по масштабу эквивалентны более чем половине общего экспорта нефти Саудовской Аравии или 4-кратному экспорту казахстанской нефти.

Мой основной тезис заключается в том, что на рынке сейчас нет такого запаса нефти, чтобы компенсировать российскую нефть. Среди членов ОПЕК+ в настоящее время значительный объем нефти могут добывать Саудовская Аравия и ОАЭ.

Но не 4 млн баррелей в сутки. Недавно Саудовская Аравия объявила о том, что только к 2026–2027 гг. она будет добывать на 1 млн баррелей нефти в сутки больше. Во всех остальных странах ОПЕК+ показатели добычи нефти оставались на прежнем уровне или снижались в течение последних 5 лет.

Более того, с казахстанской точки зрения, наибольший риск для нас будет связан с трубопроводом Атырау — Самара.

15% нефти казахстанского экспорта смешивается по этому маршруту с российской нефтью и транспортируется в виде нефти марки Urals через порты Приморск, Усть-Луга или Новороссийск, далее по морскому маршруту.

Основная часть этих 15% экспорта приходится на добычу нефти с месторождений КМГ, транспортируемую КТО.

Это значительный риск с точки зрения экспортной выручки, которым нельзя пренебрегать. В интересах национальной компании и компетентного министерства энергетики заранее спланировать стратегию диверсификации этого маршрута в случае частичного или полного воздействия запрета на нефть.

Как вариант, часть этого количества, вероятно, можно будет перенаправить в порт Актау или в Китай в случае введения запрета на нефть. Маршрут КТК не подходит, так как требует банка качества нефти, как на трех основных месторождениях.

Еще раз повторюсь в своем выводе – объем российского экспорта нефти в ЕС почти сложно будет компенсировать в краткосрочном периоде. Мне также неприятно это признавать, но, как аналитик, я должен сказать, что потребуется как минимум 2-3 года, чтобы избавиться от зависимости от российской нефти.

https://news.1rj.ru/str/EnergyAnalytics

О частичном эмбарго ЕС на российскую нефть

Для полноты понимания привожу статистику. По состоянию на март 2022 года Россия экспортировала 7,5 млн баррелей в сутки (более 70% добычи страны).

Из них 4 млн баррелей в сутки экспортируется в ЕС, 1,8 млн баррелей в сутки в Китай и 0,5 млн баррелей в сутки в США.

4 млн баррелей нефти в сутки по масштабу эквивалентны более чем половине общего экспорта нефти Саудовской Аравии или 4-кратному экспорту казахстанской нефти.

Мой основной тезис заключается в том, что на рынке сейчас нет такого объема нефти, чтобы компенсировать российскую нефть.

Среди членов ОПЕК+ в настоящее время значительный объем нефти могут добывать Саудовская Аравия и ОАЭ. Но не 4 млн баррелей в сутки.

Недавно Саудовская Аравия объявила о том, что только к 2026–2027 гг. она будет добывать только на 1 млн баррелей нефти в сутки больше.

Во всех остальных странах ОПЕК+ показатели добычи нефти оставались на прежнем уровне или снижались в течение последних 5 лет.

https://news.1rj.ru/str/EnergyAnalytics

​​Reuters: Казахстан переименовывает свою экспортную нефть, чтобы избежать риска санкций России

Казахстан меняет название нефти, экспортируемой через российские морские порты, на Казахстанскую экспортную смесь сырой нефти (KEBCO), чтобы отделить ее от нефти российского происхождения, чтобы избежать санкционных рисков и проблем с финансированием.

«В связи с недавними значительными геополитическими изменениями ... и во избежание негативного влияния изменений на экспорт казахстанской нефти через российские порты, с июня 2022 года применяется следующее название сорта - KEBCO (Kazakhstan Export Blend Crude Oil)» говорится в письменном ответе на запрос Reuters компании СНПС-Актобемунайгаз, которая осуществляет транзит нефти через российские порты.

Подробнее: тут

@tradkz

​Почему Казахстану необходимо хеджировать риски от падения цен на нефть

Инвестировать в нефть, зачастую напоминает катание на американских горках.

Обратите внимание (на графике), как цена на нефть в 2018 году упала на четверть, далее выросла на треть и вновь обвалилась, а в прошлом году выросла более чем на 50% и до сих пор находится в восходящем тренде.

Подобная волатильность — не разовое событие, последствия которого можно перетерпеть и забыть. Причина — в самой сути нефти как товара: это не только важнейший энергоноситель, но и инструмент геополитики, а также важный финансовый инструмент.

В идеальном мире нефтяной рынок должен находиться в состоянии нормальной бэквордации другими словами, у фьючерса на поставку товара более низкая стоимость по сравнению с его спотовой ценой. Соглашаясь сократить производство, страны ОПЕК+ рассчитывают именно на такое положение вещей, надеясь стабилизировать цены. Но мир не идеален, а нефтяной рынок состоит не только из производителей и потребителей нефти.

Подавляющее большинство нефтяных контрактов не заканчивается физической поставкой нефти.
Поэтому на рынке производных финансовых инструментов прочно обосновались самые разнообразные финансовые игроки — спекулянты и институциональные инвесторы, среди которых пенсионные фонды, управляющие компании и даже государства — производители нефти.
В итоге объемы фьючерсных торгов на марки Brent и WTI превышают ежедневное потребление нефти в несколько десятков раз.

Базовая техника хеджирования сделки с помощью дериватива, например, фьючерса, проста. К примеру, когда инвестор покупает акцию нефтяной компании в лонг, то есть рассчитывает на ее рост, он может застраховаться от падения бумаги, продав фьючерс на нефть (то есть, поставив на падение нефтяных цен). В этом случае прибыль от сделки с деривативом покроет убыток от потерь на рынке акций.

При правильном подходе техника хеджирования может поддерживать на плаву целые отрасли экономики и даже государственные бюджеты. Американские производители сланцевой нефти, давно осознавшие структурные изменения нефтяного рынка, на протяжении десятилетия хеджируют огромные объемы собственной нефти, получая благодаря этому дополнительные банковские займы, за счет которых еще больше увеличивают производство.

Нефтедобывающая Мексика страхует свои бюджетные риски еще с 1991 года. Ее правительство приобретает пут-опционы, хеджируя примерно четверть добываемой в стране нефти. Это позволило Мексике не только без потерь пройти крупнейшие обвалы котировок, но и получить немалые доходы. Неудивительно, что инструментом на государственном уровне заинтересовались и страны ОПЕК: Катар, Ангола и Ирак.

Пока Казахстан предпочитает бороться с последствиями волатильности нефтяных цен с помощью Нацфонда. Но, чтобы не растратить накопленное, придется повышать налоговую нагрузку, то есть сокращать инвестиции в экономику.

Переняв опыт правительства Мексики путем применения инструментов хеджирования рисков, позволило бы Казахстану обеспечить более точное планирование госбюджета.

Важно понимать, что падать нефть может очень быстро, и позаботиться о хеджировании нужно заранее, при наступлении неблагоприятной ситуации покупать страховку будет уже поздно.

Достоверны ли казахстанские запасы газа на госбалансе?

Сегодня председатель QazaqGaz заявил, что у Казахстана достаточно запасов газа, 3,8 трлн кубометров, которых хватит на 100 лет. По его словам, основная проблема заключается не в ресурсах, а в недостаточных мощностях по переработке газа.

Давайте проверим этот факт.

Согласно известной и широко используемой в энергетике статистике BP Statistical Review, по доказанным запасам газа Казахстан (2,3 трлн м3) находится в одном ряду с Австралией (2,4 трлн м3), Канадой (2,4 трлн м3), Алжиром (2,3 трлн м3) и Египет (2,1 трлн м3).

Однако по добыче Казахстан (32 млрд куб. м в год) производит в 5 раз меньше, чем Канада (165 млрд куб. м в год) и Австралия (143 млрд куб. м в год), в 3 раза меньше, чем Алжир (81 млрд куб. м в год), и вдвое меньше, чем Египет (58 млрд куб. м в год).

Такая большая разница между запасами и добычей для Казахстана, на мой взгляд, в основном может быть объяснена ее коммерческой частью.

И, что 3,8 трлн куб. м запасов газа в стране — это в основном технические извлекаемые объемы, подсчитанные по советской системе ГКЗ, которое не является экономическим или коммерческим с инвестиционной точки зрения.

В качестве решения, Казахстану пора перейти на долгожданную и запланированную международную систему SPE PRMS для оценки своих реальных запасов газа и оценки его коммерческой ценности в текущей ситуации.

К сожалению, бумажные объемы запасов не помогают покрыть дефицит газа в стране в ближайшие годы.

https://news.1rj.ru/str/EnergyAnalytics

🤦‍♂️ МИНЭНЕРГО КУРИЛЬЩИКА

Спасибо коллегам из @tengenomika, что обратили внимание на это высказывание нашего доблестного министерства энергетики.

— Если будет возникать дефицит по электроэнергии в стране, мы всегда можем их отключить. То есть у них нет безусловного права, что они будут работать, — заявил министр энергетики Болат Акчулаков.

Если честно, то мы тут в @FINANCEkaz в лёгком шоке от такого заявления министра. Просто представьте себе, что к нам пришел иностранный инвестор, построил завод, платит налоги, а министр заявляет, что... безусловного права работать (и возможно вообще жить) у него нет. Носенс! Между тем по итогам первого квартала 2022 года в бюджет поступило 652 млн тенге по плате за цифровой майнинг, заявил КГД.

Мы не защищаем майнинг, как таковой. Мы в шоке от того, как министр умеет делить работающие по закон отрасли на хорошие и плохие, на тех, кому можно всё и кого можно если что отключить. Ау! А завтра что? Будем отключать ночные клубы ради школ?

#энерго @FINANCEkaz

О НЕЭФФЕКТИВНОСТИ ВНУТРЕННИХ КОНТРОЛЕЙ

Президент заслушал отчёт Председателя Счетного Комитета Н. Годуновой, доложившая о результатах проверки 20 объектов на сумму 290 млрд тенге для аудита их целевого использования. Ранее Счетный комитет подвел итоги оценки эффективности реализации индустриальных проектов. Результаты показывают недостаточный мониторинг со стороны МИИР и МНЭ, выявленный из-за расхождения фактической и отчетной информации.

“Отсутствие методологической основы для проведения мониторинга, а также недостаточная и бессистемная работа по координации реализации проектов, включенных в Карты, не позволила своевременно выявлять проблемные вопросы…”

На этой неделе также вышли новости о хищениях на сумму 937 млрд тенге в QazaqGaz в результате проведения полного аудита компании и розыске бывшего топ-менеджмента Казмунайгаза по подозрению в хищении в особо крупном размере. Очевидно, что такая сумма стала результатом многолетнего бездействия системы внутренних контролей. Будучи портфельной компанией Самрук-Казыны, QazaqGaz не соответствовала установленным политикам управления рисками и внутреннего контроля, потому что они носили формальный характер. Подразделения, ответственные за внутренний контроль в группе Самрука, обычно имитируют работу и на самом деле не создают полезности. Это понятно, потому как QazaqGaz долгое время был дочкой КМГ, а про их риск-менеджмент мы уже писали неоднократно.
Все эти случаи показывают, насколько система, описанная на бумаге, не соответствует действительности. Такие многолетние упущения в работе должны быть наказаны возвратом бонусов за несколько лет всего топ-менеджмента QazaqGaz и КМГ, работавших в период хищений. Даже если члены правления или бывшие члены пока не находятся под следствием, они должны нести солидарную ответственность за тот период.

Телеграм-канал @RiskTakersKZ

На удивление, газовая отрасль оказалась интересной аудитории канала. Предлагаю совместно изучить данную отрасль. Часть 1:

Последние годы Казахстан производит 54-55 млрд куб.м газа.

▪️По итогам 2021 года было добыто 53.8 млрд куб.м газа, из которого 56% приходится на попутный газ;

▪️32% (17,3 млрд куб.м) от всей добычи было закачано обратно в пласт (для поддержания пластового давления);

▪️12% добытого газа приходится на собственные нужды добывающих компаний (выработка электроэнергии, потери);

▪️уровень утилизации (сожжено) составил менее 1% (413 млн куб.м);

▪️товарный газ составил 29 млрд куб.м, но с учетом Карагачанакского газа на Оренбургском ГПЗ (7,8 млрд куб.м).

▪️потребление на внутреннем рынке составило 17,5 млрд куб.м;

▪️экспортировано 6 млрд куб.м (без учета Карачаганакского газа).

За последние 5 лет внутреннее потребление товарного газа выросло на 65%.

@NRG_monitor

Часть 2: крупнейшие производители газа в Казахстане

В Казахстане более 40 нефтегазовых компаний компаний производят газ, но самыми крупными являются ТШО, КПО и НКОК. На долю этих 3-х китов приходится 80% всей газодобычи и 70% товарного газа.

Однако КПО продает свой (сырой) газ КазРосГазу (СП между КМГ и ГазПром), который занимается переработкой сырого газа в Оренбургском ГПЗ.

Специфика работы КазРосГаз такова, что практически весь вырабатываемый на Оренбургском ГПЗ объем газа идет на экспорт в РФ по низкой цене, а взамен ГазПром поставляет такой же объем газа по такой же цене в Казахстан в рамках встречных поставок. Цена примерно 4 тыс рублей за 1 тыс куб.м газа.

Из данного списка экспортное право на газ имеют ТШО и Жайыкмунай, а все остальные компании (нефтяные контракты) должны реализовывать газ НК QazaqGas по производственной себестоимости с премией в 10%. Но зачастую НК QazaqGas вынужден покупать газ у ТШО по ценам выше внутрирыночным (для обеспечения газом население).

Часть 3: разновидность газа

▪️ Природный товарный газ – используется в быту (отопление, готовка пищи и пр.).

▪️ Сжиженный углеводородный газ (СУГ) – жидкий газ (пропан-бутан), полученный при переработке попутного газа. В KZ преимущественно используется в качестве моторного топлива.

▪️ Сжиженный природный газ (СПГ) – сжатый в сотни раз природный газ. Популярен в Европе. В KZ только собираются строить мини-СПГ заводы.

Вернемся к СУГ: торгуется по цене почти как нефть. Из-за этой причины в KZ наблюдался дефицит (контрабанда). Официально СУГ экспортировали: ТШО, Жайыкмунай и GPC. Ввиду дефицита СУГ в стране, ТШО и Жайыкмунай 15% объема продавали на внутреннем рынке. Но после январских событий на рынке возник профицит (нет нужды обращаться в ТШО и Жайыкмунай).

В январе были снижены оптовые цены на СУГ на 180 дней. В июле оптовые цены должны вырасти на 20% (поддержка заводов, т.к. они отпускают СУГ ниже себестоимости). Розничные цены повысятся на 2-3 тенге.

Цена на СУГ в KZ является одной из низких в мире!

Часть 4: ценообразование природного газа для населения

В соответствии с Законом РК "О газе и газоснабжении" Казахстан имеет преимущественное право на приобретение сырого и товарного газа у недропользователей, которое осуществляется
через национального оператора QazaqGas (QG) по ценам согласно формуле в Приказе МинЭнерго. Но формула такая сложная, что покупная цена на газ не устраивает как нефтяников, так и QG.

После покупки газа через магистральные газопроводы газ доставляется до КТГ Аймак (дочка QazaqGas) - оператор распределительной системы QG в разрезе регионов страны.

При этом тарифы за транзит газа могут быть соразмерными с покупной ценой на газ (за тыс куб.м).

Как итог, оптовые цены на газ могут стоить для QG дороже себестоимости, поскольку оптовые цены регулируются государством (1 раз в год).

Для поддержки QG, покупные цены газа у нефтяников были заморожены до 2024 года.

С 1 июля оптовые цены на газ будут увеличены на 15% (мин в Актобе - 7,4 тенге за куб.м, макс в столице - 29,6 тенге).

Құрметті әріптестер!

Сіздерді 15.06.2022 күні, сағат 19:00, Нұр-сұлтан қаласында өтетін кезекті ETC (Energy Transition Club) іс-шарасына шақырамыз.

Тақырып: Мұнайгаз саласындағы үлкен деректер (бигдата) және оның визуализациясы

Ұйымдастырушы: ETC мүшелері

Қонақ спикерлер:

📍Мухтар Манкеев, АО ИАЦНГ бас директоры (Мұнайгаз ақпараттық талдау орталығы)

📍Абзал Нарымбетов, бизнес-аналитик, @EnergyAnalytics авторы, ETC мүшесі

📍Жандос Жылкайдаров, энергетика сарапшысы, @EnergyNavigator авторы, ETC мүшесі

📍Жанибек Катренов, модератор, мұнайгаз сарапшысы, ETC және BPC төрағасы

Іс-шара өтетін жердің адресін төмендегі сілтемені толтыру арқылы ала аласыз👇👇👇

https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSf2lYiae_JpMdJYQewsI8uiaujPKrkWnWCpiR3M4fYx6a2ZDA/viewform?usp=sf_link%D0%B7

Нужно ли проводить IPO Казмунайгаза?

Сегодня провели презентацию на площадке АФК касательно инициатив QAMS по размещению КМГ на локальном рынке. Хорошим примером с похожей экономикой и проблемами является Saudi Aramco и по прошествии 2.5 года с IPO можно сделать следующие выводы:

✅ Saudi Aramco вышла на IPO в декабре 2019г. и продала 1,5% компании по $8,53 за акцию и привлекла $25,6 млрд.долл.США с общей оценкой Компании в $1,7 трлн.долл.США. Сейчас Компания планирует провести SPO и разместить еще 1%.

✅ Около 30-ти крупных международных инвест.банков открыли офисы для участия на IPO локальном рынке. На локальном рынке повысились компетенции и ликвидность.

✅ На локальной бирже Tadawul ежегодный прирост кол-во счетов на 30%.

✅ Биржа Tadawul вошла в MSCI и создали свой индекс MSCI Tadawul, состоящий из 30-ти эмитентов.

✅ Стали #9 в мире по капитализации Биржи.

✅ Моментальное создание ликвидного фондового рынка. Рост среднедневного оборота биржи на 50% с момента IPO Saudi Aramco (с $1млрд до $1.5 млрд).

✅ В 2021г. провели 15 IPO и привлекли $5.1 млрд. С 2021г ежемесячно происходят IPO и продолжается также в 2022г.

✅ Активное участие населения с помощью банковских приложении в IPO. Населению дают бонусы за держание в 6 мес. после IPO (за каждые 10 акции 1 акцию в бонус).

✅ Saudi Aramco в год выплачивает $75 млрд. дивидендами. Выплаты ежеквартальные.

Нам надо брать пример Саудовской Аравии по вовлечению населения в инвестирование и всячески стимулировать бонусами и дисконтами. Успехи Биржи Tadawul и всей страны просто впечатляют. Скоро мы услышим впечатляющие цифры из этой страны 🔥

Вопрос больше риторически, так как ответ очевиден. Основной акцент делали как на способе справедливого распределения природной ренты между гражданами Казахстана.💪🏻