Богатство семьи

Хотел бы сегодня поделиться с вами прекрасной книгой Джеймса И. Хьюза Мл. "Богатство семьи".

Автор изучает вопрос что нужно делать чтобы избежать реализации на практике поговорки "каждое четвертое поколение ходит в рубашке". Давно замечено, что дети и внуки состоятельных семей чаще всего не могут сохранить заработанное дедами и прадедами. Благосостояние зарабатывается и испаряется в среднем на протяжении жизни 4 поколений.

Сам вопрос сформулирован таким образом, что инвестиции и формы управления капиталом рассматриваются в качестве инструментов именно сохранения, а не преумножения средств. И это перекливается с позицией Энтони Дидена, ссылку на интервью с которым я приводил ранее.

Очень понравились в книге идеи о:

🔸 преумножении в первую очередь человеческого и интеллектуального капиталов семьи за счет грамотного распоряжения финансовыми ресурсами

🔸 необходимости регулярных семейных встреч для выработки совместных решений на основе общих ценностей и целей

🔸протеженности горизонта планирования, где кратко- означает период в 20 лет, средне - 50 лет, а долгосрочный - 100 лет. С таким охватом временных пластов мышление членов семьи вынужденно подниматься над суетными вопросами и выходить за рамки обычных тем и сюжетов, с сиюминутными "хотелками", "проблемками" и "гешефтами" поднимаясь на стратегический уровень.

Дополнительно любопытно было познакомиться ближе с такими распространенными в западном мире видами управления семейным богатством как трасты. Посмотреть внутрь этих организаций, какую роль в них играют опекуны, покровители, бенефициары, советники.

Думаю, что первая половина книги будет полезна практически всем, кто задумывается над вопросом о создании и передаче капитала наследникам. Вторая часть более специфична и скорее ориантирована на финансовых консультантов и специалистов сферы private banking.

Ознакомительный фрагмент выкладываю ниже. Кому интересно, пишите в личку, подсказажу где можно найти остальное.

Основы инвестирования от Т-Ж

Продолжаю настаивать на том, что научиться грамотно управлять своим капиталом может каждый. Пожалуй, в современном мире иметь базовое понимание устройства мира финансов и инвестиций - должен входить в необходимый перечень знаний образованного человека, наряду с чтением и письмом, основами права и социального устройства.

Любые внешние консультанты, зависимые и независимые советники, инвестиционные фонды и доверительные управляющие нужны лишь тем из нас, кто ограничен во времени, которое необходимо для изучения вопроса, или в принципе не имеет никакого желания этим заниматься.

Но даже в этом случае у занятого гуманитария - владельца капитала возникнет необходимость оценить уровень компетенции доверенного лица, что весьма затруднительно без собственного понимания вопроса. Ушлые представители финансовых джунглей навешают лапши подлиннее пейсов самого ортодоксального еврея.

Поэтому крайне полезным считаю финансовое самообразование. Ярким представитель бесплатного обучения инвестициям для начинающих - свежий курс от Тинькофф журнала:

https://journal.tinkoff.ru/pro/invest/

Имел счастье ознакомиться с творением авторов Т-Ж несмотря на заявленный базовый уровень материала. Ну не правильно рекомендовать другим если не попробовал сам. Хорошо вписывается в цикл постов #алгоритм_инвестирования. Где-то перекликается, местами дополняет.

Резюме - весьма съедобный курс! Тесты после теории выявляют некоторые нюансы, которые скрывались в тени все это время. Например, что с ИИС нельзя частично снять средства даже после окончания 3х лет - это приведет к автоматическому расторжению договора. Пожалуй, на сегодняшний день это - лучший найденный мной курс по основам инвестирования на фондовом рынке в текущих российских реалиях из бесплатных и на русском языке.

10 сэкономленных шекелей из 10!

P.S. Не реклама. Мохнатая лапа Т-Ж или иного рекламодателя не дотянулась до этого поста. Написано чисто из филантропических соображений.

Тарифы Interactive Brokers

Заинтересовал вопрос, есть ли у IB тариф, который будет выгоднее, чем базовый - Fixed?

Оказалось, что линейка тарифов у этого брокера достаточно короткая. Есть Fixed, а есть Tiered.

Если кратко, то по Fixed варианте обычная операция покупки или продажи ценных бумаг на американской бирже будет стоить 1 доллар. Плата за сделку рассчитывается как 0,005 USD за акцию, не менее 1 USD, но не более 1% от объёма сделки. Покупка или продажа 100 акций по 25 USD за акцию обойдутся в 1 USD. Операция с 1000 акций стоимостью 25 USD каждая - 5 USD. А вот если каждая из 1000 акций будет стоить 0.25 USD, то сработает ограничение по максимальной сумме, и комиссия составит 2.5 USD. Обмен валюты до 100 kUSD - 2 USD.

В тарифе Tiered стоимость операции на фондовом рынке не фиксирована, составляет 0.0035 USD за одну акцию плюс все затраты торговой площадки. Минимальный fee для инструментов, обращающихся на американских биржах составляет 0.35 USD, максимум - 1% от объёма сделки. Обмен валюты также будет стоить 2 USD, в этом отношении разницы нет.

Нашёл таблицу с расчётом комиссий при покупке инвестиционных инструментов европейских бирж. Здесь минимальная комиссия - 4 USD, а тариф Tiered даёт преимущество практически на любых объёмах. Где-то - больше, где-то - меньше.

bit.ly/IBfixedOrTieredTable

Выходит, что частному инвестору с небольшими объёмами торгов, который ориентируется на покупку низкозатратных американских ETF фондов, например, от Vanguard, которые торгуются на NASDAQ или ARCA, тариф Tiered может сэкономить несколько долларов в месяц при условии, что общие комиссии превышают 10 USD или если счёт больше 100 kUSD.

Возникает логичный вопрос - как перейти на другой тариф? В следующем посте опишу процедуру.

А у вас есть счёт в Interactive Brokers?

DV Lottery 2021

США вновь разыгрывают 50 тысяч грин карт по Diversity Visa Program.

Если кто-то хотел испытать удачу и бесплатно получить шанс стать американским гражданином, последний день приема заявок - 5 ноября. Узнать резальтаты можно с 5 мая 2020 года. Шанс на выигрыш для одного россиянина - около 0,5%.

Играем?

https://www.dvlottery.state.gov/

Как сменить тариф в Interactive Brokers?

Для вашего удобства я составил пошаговый алгоритм:

1️⃣ Зайти в клиентский портал IB (client portal)

2️⃣ Найти и открыть раздел Меню (Menu) вверху слева страницы клиентского портала

3️⃣ В Меню открыть пункт Настройки счета (Account settings)

4️⃣ В Настройках ищем пункт Ценовая структура комиссий (Comission pricing structure) и нажимаем на иконку с шестеренкой справа ⚙️

5️⃣ Выбираем вариант Tiered для акций, ETF, варрантов. По желанию то же можно сделать аналогично и для фьючерсов.

6️⃣ PROFIT!

Вчера я сменил тариф на Tiered и с 1 ноября счёт будет переведён на него. В начале декабря посмотрим результат и посчитаем разницу.

Стоит отметить, что как для Fixed, так и для Tiered тарифа существует комиссия за неактивность для счетов с чистыми активами менее 100 kUSD. От этого счастья у Interactive Brokers не отвертеться(

Учитывайте, что смена одобряется в ручном режиме и переход на новую структуру комиссий может занять до суток.

Если вы не хотите экспериментировать с действующим счётом, но хотите узнать, что получится при переходе, то можно открыть демо счёт, и протестировать оба вида тарифов на одинаковых сделках, которые будут приближены к тому, что вы будете делать на реальном счёте. После такого теста вы точно узнаете, какой тариф выгоднее для вас.

Если посты о сравнении тарифов IB и их изменении были полезны, жми 🔥!

​​Дивиденды за октябрь

В этом месяце нет больших дивидендов. Ежемесячным cash inflow мой глаз радуют ETFы на американские трежериз - SCHP (текущая приведённая к году дивидендная доходность - 1%), на широкий индекс американских облигаций - SCHZ (2.6%), и на защищённые от инфляции казначейские бумаги - SPTL (2.3%). После уплаты 10% налога суммарные дивиденды в октябре составили лишь 25 долларов. Такой вот нищий октябрь 🤷‍♂

​​Хорошие новости от Kraft Heinz (KHC)

Кетчупы стрельнули на 14% вверх за последнюю неделю. Продавать на текущих уровнях не планирую. И дивиденды хороши, и есть на то налоговые причины.

Хороший разбор причин позитивного движения предоставил инвестбанкир и профессор ВШЭ Евгений Коган. 👇

Вчера обещал подробнее разобрать финансовый отчет Kraft Heinz (КНС), гиганта американской пищевой промышленности, что с удовольствием и делаю.

Акции компании подешевели с начала года на 33%. Здесь, на мой взгляд, причиной послужила совокупность факторов.
Во-первых, это памятное всем списание нематериальных активов за 4 квартал 2018 г. в размере $15 млрд.
Во-вторых, иски акционеров и расследование SEC касательно закупочной деятельности компании.
В-третьих, не самые выдающиеся, прямо скажем, финансовые показатели и урезание дивидендов. Правда, на этот раз KHC порадовал акционеров сильной отчетностью.

Финансовые результаты по итогам 3 квартала существенно опередили консенсус-прогноз, несмотря на снижение объемов продаж на 4,7% в годовом выражении. При этом чистая прибыль KHC выросла на 45% до $899 млн, а EPS составил $0,74 при консенсус-прогнозе в $0,54 на акцию. Чистая рентабельность увеличилась на 1,7 п.п. год к году и составила 16,4%. Скорректированная EBITDA оказалась на 6% выше ожиданий.

Какие позитивные факторы повлияли на цифры?
Во-первых, необходимо отметить работу по оптимизации бизнес-модели и сокращению расходов. Еще в августе было анонсировано снижение числа рабочих мест, что привело к росту прибыли и рентабельности. Так, себестоимость продаж снизилась на 5% по сравнению с 2 кварталом 2019 г. Good job!
Во-вторых, KHC повысила дивиденды до $0,4. В текущих ценах это дает доходность на уровне 5%.
В-третьих, компания дала относительно позитивный прогноз на 4 квартал. Как ожидается, цирфы выйдут, как минимум, не хуже, чем сейчас.

Ключевым риском для Kraft Heinz считаю, прежде всего, снижение потребительского интереса к кетчупам, сырам и макаронам. Тяга народа к здоровому питанию играет против компании. Поэтому, на мой взгляд, KHC должна проводить активную работу по разработке новых продуктов в духе времени и по их продвижению.
Второй риск – долговая нагрузка компании. Кстати, в 3 квартале она немного снизилась: по моим оценкам, отношение чистого долга к EBITDA снизилось с 4,5 во 2 квартале до 4,2. Не исключаю, что далее мы увидим продолжение снижения долга.

Результаты за 3 квартал 2019 г. вселили надежду на то, что компания, при отсутствии явных драйверов для роста выручки, сможет и дальше увеличивать рентабельность, а также постепенно уходить от высоких процентных расходов, снижая долг.
Согласен с позицией Уоррена Баффета, который держит бумагу в своем портфеле, и полагаю, что акции KHC могут стать неплохой идеей на долгосрочном горизонте. Особенно, учитывая относительно высокие дивиденды и возможность их реинвестирования.

@bitkogan

​​Сделки октября: ETFs

В начале октября приобрёл несколько долей в фонде компаний малой капитализации - SCHA. По цене закрытия на 4 ноября позиция в плюсе на 8.7%.

Хоть горизонт наблюдения слишком мал, но вывод напрашивается сам собой. Всё таки не зря формирую основную часть капитала в ETF, а не в отдельных акциях!

Сделки октября: экологи

Перекупленнось сектора канадских экологов с чудовищными мультипликаторами P/E год назад продолжает давать о себе знать. Суровая реальность продолжает давить на заоблачные ожидания роста, а значит и на цены. Выходят всё новые разочаровываюшие инвесторов годовые отчёты по финансовым результатам предыдущего года.

В октябре больше всего досталось Hexo Corp (HEXO). В отчёте подтвердилось существенное - почти на 50% - отставание компании от заявленных ранее планов по росту выручки и объёмам продаж. Продукция компании более, чем на 80% дороже аналогичной, но продаваемой на чёрном рынке. Заявленное менеджментом количество магазинов не было открыто из-за бюрократических проблем с получением разрешений для каждой точки.

To add insult to injury за пару недель до выхода плохой отчётности уволился CFO Hexo Corp - Mike Monahan. Официально - чтобы проводить больше времени с семьёй. Но аналитики подозревают, что за 4 месяца, которые Майк проработал, он успел понять, что с финансовым отделом у компании не всё в порядке, и не находя в себе сил чистить эти авгиевы конюшни, предпочёл не портить себе репутацию.

Всё это привело к снижению ориентиров по цене бумаги от нескольких инвестиционных фондов падению капитализации компании за месяц аж на 57%. На падении я докупал HEXO на уровнях 3.7 и 2.41 за акцию. В перспективе 1-3 лет ожидаю решения проблем с более дешёвой продукцией чёрного рынка за счёт новой дешёвой легальной продукции, выдачей лицензий на открытие новых точек продаж от регулятора Health Canada, и, соответственно, кратный рост доходов и котировок.

На текущий момент, HEXO представляет собой очень спекулятивную и непредсказуемую историю. Компания не выплачивает дивидендов, её доля рынка продаж "экологичной" продукции находится под атакой конкурентов, в том числе "поставщиков" без лицензий. На сегодня HEXO - вторая по убыточности позиция в моем портфеле, минус 44% к средней цене покупки. Я никому не рекомендую сейчас входить в позицию больше чем на 2-3% от капитала. А лучше - вообще не заниматься stock picking'ом, и придерживаться пассивной и надёжной стратегии asset allocation!

Немного лучше чувствует себя OrganiGram Holdings Inc (OGI). В основном это обусловлено тем, что компания уже 4 квартала подряд оказывается в зелёной зоне по показателю EBITDA. В октябре на снижении цены ниже 3 USD я увеличил позицию в этой бумаге. Верю, что одна - две компании из 4 отобранных взлетит, и не только отобьёт потери по остальным, но и поможет всему портфелю показать достойную доходность по сравнению с бенчмарком, например с индексом SnP 500. Одним из таких фаворитов сейчас представляется OGI.

ETF на сектор экологов HMMJ с начала года потерял 38%. Мой портфель из 4 компаний сектора сейчас в минусе на 41%. По сравнению с ETF я не исключал из состава акции предбанкротной CannTrust (CTST). Последний, как Бройлер 747, терпит крушение в течение уже 325 серий...

https://youtu.be/wpXzABnGqSE

Тем не менее я держу позицию в надежде на возврат лицензии на продажу продукции или удачной продаже активов компании стратегическому инвестору на горизонте 2 лет.

А у вас в голове заиграла эпичная музыка из "Крутого пике" до того, как вы нажали на ссылку?

Когда российские брокеры введут нулевые комиссии?

Месяц назад я проводил опрос среди читателей канала по вопросу, вынесенному в заголовок. Результаты показывают, что 44% являются умеренными оптимистами, и верят, что в течение ближайшей пятилетки мы увидем, как отечественные брокеры возьмут курс на западных коллег, и под гнётом глобальной конкуренции расщедрятся на отсутствие комиссий за сделки с большинством инвестиционных инструментов для частного инвестора.

Однако управляющий директор Финама Владимир Твардовский придерживается позиции, с которой согласны 30% аудитории канала. Когда-когда - никогда! "Тех, кто ждет нулевые комиссии на нашем рынке, спешу разочаровать. Этого не будет." Далее названы 3 условия радикального снижения комиссий. Но Владимир, похоже, не очень верит в возможность их выполнения у брокеров РФ в обозримом будущем.

Вобщем, читайте и расстраивайтесь вместе со мной :(
Материал взят с телеграм канала Финсайд.
👇🏿

Переслано из Финсайд
Будут ли в России нулевые комиссии у брокеров для розничных инвесторов, как в США?
Мнение управляющего директора «Финама» Владимира Твардовского:
— После того как Robinhood со своими нулевыми комиссиями стремительно ворвался в замшелый ареопаг заокеанских брокеров, стало ясно, что этот рынок ждут перемены. И вот в сентябре, мы эти перемены увидели воочию. Сначала об обнулении брокерских комиссий объявил Charles Schwab, а затем, его примеру последовали другие старейшие онлайновые брокеры E-Trade, Ameritrade. В этой же компании и Fidelity. Вообще говоря, тренд на снижение брокерских комиссий действовал все последние десятилетия и на всех континентах. Но то, что совершил Robinhood, это, конечно, подлинная революция радикализма. Думаю, что многие ритейловые брокеры US теперь просто вынуждены будут последовать его примеру и встраиваться в фарватер генеральной линии. Возможно, для этого им придется подкорректировать модель бизнеса.
Вы спросите какая при этом связь с интернализацией? Прямая. Именно интернализация, как сокращение костов внешних способна дать тот источник средств, которые покрывает выпадающие доходы от брокерских комиссий.
Означает ли это, что в ближайшем будущем всех клиентов торгующих на финансовых рынках ждет сокращение костов по крайней мере на брокерскую комиссию? Отнюдь нет. Такое возможно при одновременном выполнении трех условий:
1) Брокер должен быть ритейловым, предоставляющий услуги рознице в он-лайне.
2) Клиент такого брокера должен быть типичным розничным инвестором. Никто институционалу нулевые комиссии не даст.
3) Нулевые комиссии будут распространяются только на рынок ликвидных акций. На penny stocks, на ETF и на срочные контракты (фьючерсы и опционы) американские брокеры будут ставить нормальные и разумные ценники.
Тех, кто ждет нулевые комиссии на нашем рынке, спешу разочаровать. Этого не будет. По крайней мере, не будет до тех пор, пока доля комиссионного дохода в общей выручке брокера не опустится с нынешних 30-60% до 5-10%. То есть, до того момента, когда ею можно будет пожертвовать в рекламных и маркетинговых целях, как это и сделал Charles Schwab в сентябре.

2 месяца в Эрец Исраэль

5 минут, полет нормальный...

Начинают покрываться серостью будни. Шоковая терапия первых дней осталась позади. На горизонте маячит полное погружение в океан иврита без акваланга.

Ежемесячные расходы удалось стабилизировать на приемлемом уровне - около 2 200 USD. Из них

39% - аренда 3к квартиры в городе Хайфа
36% - питание на 4 человек
8% - детский сад, единовременный платеж за год посещения дополнительных занятий
7% - транспорт
4% - техника, замена утраченного и вновь обретенного телефона. Оказывается, украденные телефоны могут к вам вернуться! Да не, бред какой-то...
5% - прочее

Дельта для инвестиций составила 17% от общей суммы доходов. Не густо. Но это всего 2 месяц.

The show must go on!

https://www.youtube.com/watch?v=t99KH0TR-J4