جدیدترین شماره هفته نامه #خبری #اکونومیست

The Economist

نسخه آمریکا|7 اپریل 2018 |80 صفحه

دانلود درپست بعدی👇

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

The Economist

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

جدیدترین شماره از مجله مشهور

Bloomberg Businessweek

از مجلات معتبر در زمینه #کسب_و_کار

نسخه خاورمیانه|1 اپریل 2018|68 صفحه

دانلود در پست بعدی 👇

https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

Bloomberg Businessweek

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

جدیدترین نسخه از مجله مشهور

Money

از معتبرترین مجلات در زمینه #کسب_و_کار

نسخه استرالیا| اپریل 2018|92 صفحه

دانلود درپست بعدی 👇🏻

https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

Money

https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

☘☘خلاصه آزمونهای پارامتریک☘☘

🍒آزمون t تک نمونه :🍒 برای آزمون فرض پیرامون میانگین یک جامعه استفاده می شود. در بیشتر پژوهش هائی که با مقیاس لیکرت انجام می شوند جهت بررسی فرضیه های پژوهش و تحلیل سوالات تخصصی مربوط به آنها از این آزمون استفاده می شود.

♦️آزمون t وابسته :♦️ برای آزمون فرض پیرامون دو میانگین از یک جامعه استفاده می شود. برای مثال اختلاف میانگین رضایت کارکنان یک سازمان قبل و بعد از تغییر مدیریت یا زمانی که نمرات یک کلاس با پیش آزمون و پس آزمون سنجش می شود.

⭕️آزمون t دو نمونه مستقل: ⭕️جهت مقایسه میانگین دو جامعه استفاده می شود. در آزمون t برای دو نمونه مستقل فرض می شود واریانس دو جامعه برابر است. برای نمونه به منظور بررسی معنی دار بودن تفاوت میانگین نمره نظرات پاسخ دهندگان بر اساس جنسیت در خصوص هر یک از فرضیه های پژوهش استفاده میشود.

🌾آزمون t ولچ:🌾 این آزمون نیز مانند آزمون t دو نمونه جهت مقایسه میانگین دو جامعه استفاده می شود. در آزمون t ولچ فرض می شود واریانس دو جامعه برابر نیست. برای نمونه به منظور بررسی معنی دار بودن تفاوت میانگین نمره نظرات پاسخ دهندگان بر اساس جنسیت در خصوص هر یک از فرضیه های پژوهش استفاده میشود.

🌴آزمون t هتلینگ :🌴 برای مقایسه چند میانگین از دو جامعه استفاده می شود. یعنی دو جامعه براساس میانگین چندین صفت مقایسه شوند.

🍃تحلیل واریانس (ANOVA):🍃 از این آزمون به منظور بررسی اختلاف میانگین چند جامعه آماری استفاده می شود. برای نمونه جهت بررسی معنی دار بودن تفاوت میانگین نمره نظرات پاسخ دهندگان بر اساس سن یا تحصیلات در خصوص هر یک از فرضیه های پژوهش استفاده می شود.

🎋تحلیل واریانس چندعاملی (MANOVA): 🎋از این آزمون به منظور بررسی اختلاف چند میانگین از چند جامعه آماری استفاده می شود.

🌎تحلیل کوواریانس چندعاملی (MANCOVA):🌎 چنانچه در MANOVA بخواهیم اثر یک یا چند متغیر کمکی را حذف کنیم استفاده می شود.

🌞ضریب همبستگی گشتاوری پیرسون:🌞 برای محاسبه همبستگی دو مجموعه داده استفاده می شود.


بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

🎯🎯خلاصه آزمونهای ناپارامتریک🎯🎯

آزمون علامت تک نمونه : برای آزمون فرض پیرامون میانگین یک جامعه استفاده می شود.

آزمون علامت زوجی : برای آزمون فرض پیرامون دو میانگین از یک جامعه استفاده می شود.

ویلکاکسون : همان آزمون علامت زوجی است که در آن اختلاف نسبی تفاوت از میانگین لحاظ می شود.

مان-ویتنی: به آزمون U نیز موسوم است و جهت مقایسه میانگین دو جامعه استفاده می شود.

کروسکال-والیس: از این آزمون به منظور بررسی اختلاف میانگین چند جامعه آماری استفاده می شود. به آزمون H نیز موسوم است و تعمیم آزمون U مان-ویتنی می باشد. آزمون کروسکال-والیس معادل روش پارامتریک آنالیز واریانس تک عاملی است.

فریدمن: این آزمون معادل روش پارامتریک آنالیز واریانس دو عاملی است که در آن k تیمار به صورت تصادفی به n بلوک تخصیص داده شده اند.

نیکوئی برازش : برای مقایسه یک توزیع نظری با توزیع مشاهده شده استفاده می شود و به آزمون خی-دو یا χ² نیز موسوم است. مدل معادلات ساختاری که در آن پژوهشگر یک مدل نظری را براساس روابط متغیرها ترسیم کرده است از همین ازمون بهره گرفته می شود. اکنون به تبع افزایش توانمندی نرم افزارهایی مانند LISREL می توان از آن به سهولت استفاده کرد.

کولموگروف-اسمیرنف : نوعی آزمون نیکوئی برازش برای مقایسه یک توزیع نظری با توزیع مشاهده شده است.

آزمون تقارن توزیع : در این آزمون شکل توزیع مورد سوال قرار می گیرد. فرض بدیل آن است که توزیع متقارن نیست.

آزمون میانه : جهت مقایسه میانه دو جامعه استفاده می شود و برای k جامعه نیز قابل تعمیم است.

مک نمار : برای بررسی مشاهدات زوجی درباره متغیرهای دو ارزشی استفاده می شود.

آزمون Q کوکران: تعمیم آزمون مک نمار در k نمونه وابسته است.

ضریب همبستگی اسپیرمن: برای محاسبه همبستگی دو مجموعه داده که به صورت ترتیبی قرار دارند استفاده می شود.


بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

⭕️تفاوت تکنیک رگرسیون و همبستگی ⭕️
تفاوت رگرسیون و همبستگی براساس هدف: هدف مدل های همبستگی بررسی میزان رابطه دو یا چند متغیر است در حالیکه رگرسیون به دنبال پیش بینی یک یا چند متغیر براساس یک یا چند متغیر دیگر است. از آنجا که رگرسیون برپایه داده های گذشته انجام می شود به آن عنوان Regression یعنی بازگشت به گذشته داده اند. بنابراین از نر هدف همبستگی میزان و شدت رابطه متغیرها را نشان می‌دهد اما رگرسیون معادله ای را برای پیش بینی متغیرها ارائه می کند.

تفاوت رگرسیون و همبستگی براساس روش: آنچه در خروجی نتایج رگرسیون و همبستگی باعث ایجاد تفاوت می شود آن است که در همبستگی همیشه اثرات متغیرها به صورت دو به دو مورد سنجش قرار می گیرد اما در یک مدل رگرسیون اثرات متغیرها به صورت همزمان بررسی می شود. یعنی در همبستگی رابطه متغیر X با متغیر Y به وجود یا عدم وجود متغیر Z ارتباطی ندارد اما اما در رگرسیون تاثیر متغیر X بر متغیر Y به وجود یا عدم وجود متغیر Z بستگی دارد.


بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

کتاب مالیه اسلامی ابزارها و کاربردها
ترجمه محمدرضا فرهادی پور

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✅ فرآیند تبدیل به اوراق بهادار کردن(securitization)

🔸فرایند اوراق بهادار سازی فرایندی پیچیده است ، این فرایند ریسک را توزیع میکند و به سرمایه گذاران اجازه میدهد تا سطوح مختلفی از ریسک را انتخاب کنند. اصول ان عبارتند از :

🔹وام های رهنی توسط یک نهاد واسط خریداری شوند. هدف از ایجاد نهاد واسط تفکیک مالکیت وام های رهنی و فروشنده ی ان است ، به عبارت دیگر در صورت عدم وجود نهاد واسط مالکیت وام های رهنی تبدیل شده به اوراق بهادار همچنان در اختیار بانک خواهد ماند و در صورت ورشکستگی بانک طلبکاران قادر به تملک انها میباشند. خریدار مجموعه ای از وام های رهنی را جمع آوری کند.

🔸خریدار اوراق بهادار با پشتوانه ی وام های رهنی را براساس مجموعه ای از وام های رهنی جمع اوری شده منتشر کند.
ایجاداوراق بهادار مطمئن توسط اژانس های تحت حمایت دولت و نهادهای خصوصی با اعتبار بالا صورت میگیرد.

🔹در ایالات متحده دارنده گان اوراق بهادار رهنی مسکونی دارای این اختیار هستند که اقساط ماهانه را بیشتر از انچه از قبل تعهد کرده اند پرداخت کنند و تسویه ی کل مبلغ وام را زودتر انجام دهند، بنابراین جریان نقدی ماهانه ی این اوراق از قبل مشخص نیست، در نتیجه اوراق بهادار با پشتوانه ی وام های رهنی دارای ریسک پیش پرداخت (prepayment Risk) هستند.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

🔴 ارز چرا و تا کجا گران میشود؟ به کجا چنین شتابان

✍️ خسرو یعقوبی

شاید از دولتمردان گله مند باشیم که وقتی توان کنترل نرخ ارز در قیمت های پایین تر را دارند چرا اجازه افزایش قیمت ارز را میدهند
احتمالاً اولین پاسخ هر کارشناسی این باشد که بانک مرکزی نباید منابع ارزی را بی حساب به بازار تزریق کند

👈اما اگر دولت با تزریق حجم بالای ارز نرخ را پایین نگه دارد چه اتفاقی خواهد افتاد
اولین موضوع ایجاد صف های خرید در کوتاه مدت خواهد بود
اگر دولت برای مدت زیاد نرخ را پایین نگاه دارد، صف های خرید کم کم کاهش می یابد اما به این قیمت که بسیاری از منابع ارزی کشور از دست رفته است

ضمن اینکه «سیاست‌های ارزی نادرست»، «فقدان تعامل تجاری، مالی و تولیدی با جهان»، «نظام ناکارآمد بنگاهداری داخلی» و «محیط نامساعد اقتصاد کلان» از موانع تولید بر شمرده شده است
با توجه به نامگذاری سال و مهم بودن مبحث تولید و اشتغال
👈موضوع دیگر اینکه با کاهش نرخ ارز رقابت پذیری تولید کنندگان داخلی کمتر میشود و میتوان گفت از این لحاظ به ضرر تولید کننده گام برداشته ایم

👈کسری بودجه دولت چیز جدید و پیچیده ای نیست، نقدینگی سرگردان بازارها نیز همینطور
با افزایش نرخ دلار علاوه بر کاهش کسری بودجه دولت بدلیل داشتن دلارهای نفتی
نقدینگی برحسب دلار کاهش چشمگیری خواهد یافت
بطوری که اگر بر حسب دلار 3800 تومان ،نقدینگی 1400 هزار میلیار تومانی بود هم اکنون که نرخ 5200 تومان است نرخ نقدینگی برحسب دلار به 65 درصد گذشته رسیده است

با نادیده گرفتن جنگ تجاری آمریکا و چین و ...
👈موضوع دیگر برجام است
در صورتی که برجام از دست برود، که مطمئنن مثل سابق پیش نخواهد رفت، مشکلاتی در پیش خواهد بود
احتمالاً ورود ارز بدلایل زیاد به کشور کاهش خواهد یافت و بدین صورت منابع ارزی کشور محدودتر خواهد بود
این مشکلات بنوعی تورم انتظاری در نرخ ارز ایجاد خواهد کرد
حال اینکه سرکوب این انتظار موجب افزایش تقاضا خواهد شد و این موضوع ممکن است تا خالی کردن خزانه کشور پیش برود
🔶بنابراین میبایست منابع ارزی را در بهترین جای ممکن مصرف کرد

👈عملکرد دولت در مورد یارانه نقدی یکی از بدترین و قابل نقدترین رفتارهای دولت آقای روحانی است
شاید ایشان بنوعی حذف یارانه نقدی را منجر به کاهش محبوبیت خود برآورد کنند
اما در شرایطی که بودجه کافی برای موارد اساسی کشور وجود ندارد و توان پرداخت چنین هزینه هایی نیست، چه باید کرد؟
برای اینکه هم مردم ناراحت نشوند از حذف یارانه و دولت توان پرداخت آن را داشته باشد شاید باید مبلغ یارانه را کاهش داد!
اما چطور؟!
کاهش مبلغ؟
شاید خیر، شاید با بی ارزش کردن ریال میتوان این مشکل را تا حدودی تعدیل کرد
اما احتمالاً دیر یا زود باید برخی بخاطر منافع عمومی از منافع شخصی (دریافت یارانه نقدی) چشم پوشی کنند

👈شاید سوال کنید چرا دولت در طول چند سال کم کم قیمت ارز را افزایش نداد و در یک سال اخیر فشار 6 سال اخیر روی ارز به یکباره تخلیه میشود؟
جواب ساده است،فشار افکار عمومی که هم اکنون روی دولت است در گذشته نیز وجود داشت
برخی ممکن است حتی احتیاط دولت از کاهش محبوبیت برای بدست آوردن دولت برای دومین بار را مانع افزایش قیمت ارز بدانند
ضمن اینکه به محض شروع به افزایش نرخ دلار نوسان گیرها را راهی بازار میشوند
⬅️اگر رشد آهسته و پیوسته بود احتمالاً برای ثبات اقتصادی بهتر بود
اما سیاست دولت کاهش تورم بود و هست، بنابراین همچنان در این مورد تلاش خواهد شد
اما باید این واقعیت را پذیرفت که منابع محدود است و از همان منابع محدود باید بهترین استفاده را نمود

بطور کل دولت باید تصمیم بگیرد!

🔹پایین نگاه داشتن نرخ ارز
➖نرخ بالای نقدینگی
➖کاهش رقابت پذیری تولید کننده
➖کاهش شغل های پایدار
➖افزایش واردات و خروج بیشتر ارز
➖صف خرید
➖رکود
➖کاهش صادارت و ورود ارز به کشور
➖افزایش کسری بودجه
🔺ایجاد تورم واقعی محدود
➖تزریق بی حساب منابع ارزی و امکان غافلگیری با کاهش منابع
➖تأثیر مثبت در کاهش تورم و پایین نگاه داشتن تورم در کوتاه مدت

🔹بالا بردن نرخ ارز
➖تعدیل نرخ نقدینگی بر حسب دلار
➖رقابت پذیری تولید داخل
➖افزایش اشتغال پایدار
➖کاهش واردات و خروج ارز کمتر از کشور
➖کاهش صف خرید
🔺ایجاد تورم انتظاری بالا
➖رونق مقطعی
➖افزایش صادارت و ورود ارز به کشور
👌تزریق حساب شده منابع ارزی و ایجاد تعادل بین منابع و مصارف
➖تأثیر منفی در کاهش تورم و بالا رفتن نرخ تورم

اگر شما بودید چه تصمیمی می گرفتید؟
آیا بنظر شما هنوز نباید قیمت ارز افزایش پیدا کند؟

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

👁‍🗨 نگاه تحليلگران: "معنای توییت آشنا چه بود؟"

✍🏻 احسان امینی

✍ دیشب توییت آقای آشنا در خصوص دخالت خارجی در بازار ارز کشور سوال های فراوانی ایجاد کرد و حتی اظهارنظرهای عجیبی شد.

✍ سعی می کنم خیلی ساده توضیح بدهم چطور می‌شود منشاء خارجی تقاضای ارز باعث افزایش تورم و قیمت دلار شود و مکانیزم آن چطور عمل می‌کند.

✍ فرض کنید کشور x قصد دارد تا اردیبهشت ماه طی یک پروسه چند ماهه بازار ارز ما را ملتهب کند و همزمان مسئولین بانک مرکزی پروژه قصد یکسان سازی نرخ ارز وافزایش نرخ تا ۴۲۰۰ تومان را دارند اجرا می‌کنند.

✍ کشور ما مدت طولانی تحت تحریم بوده و مبادلات بانکی ما از طریق صرافی ها انجام می‌شود.

✍ نظارت بانک مرکزی محدود به واردات است و نظارتی مستمری روی صرافی ها ندارد و نهایت نظارت کنترل های دوره ای معمولی است.

✍ حالا بر می گردیم به کشور x و شروع بازی. کشور x متوجه شده میزان نقدینگی ما به شدت رشد کرده و همزمان به خاطر یکسان سازی نرخ ارز دلار در حال نوسان است.

✍ کشور x اقدام به خرید دلار با حجم بالا از طریق صرافی های طرف معامله ما در خارج از کشور می‌کند (اربیل، سلیمانیه، استانبول، هرات، دبی). حالا صرافی های تهران متوجه نیاز دلاری خارج می‌شوند و شروع به جمع‌آوری دلار از کف بازار می‌کنند و این افزایش تقاضا، باعث افزایش قیمت می‌شود.

✍ حالا بانک مرکزی متوجه تقاضا می‌شود و فکر می‌کند منشاء داخلی دارد و آقای سیف اقدام به ساماندهی بازار داخلی و کنترل پلیسی و حذف دلال ها می‌کند.

✍ همزمان ارز مداخله ای را وارد بازار و واردات را کنترل می‌کند و با اطمینان می گوید کسانی که دلار بخرند؛ حتما ضرر خواهند کرد.

✍ اما مجددا کشور x اقدام به خرید دلار می‌کند. حالا شاید سوال شود مکانیزم تصفیه این مبادلات چطور برقرار می‌شود؟ آیا کشور x دارد ریال ما را جمع می‌کند؟ چه نیازی به ریال دارد؟

✍ مکانیزم این است: افزایش قیمت دلار باعث فروش دلار توسط بانک مرکزی
می‌شود و صراف که در مثلا دبی نشسته، تقاضا دلار از صراف تهران دارد. حالا بانک دلار را می‌دهد به مصرف کننده (مردم) تا قیمت کنترل شود و مردم چون قیمت افزایش داشته؛ اقدام به فروش به صراف تهران می‌کنند.

✍ ‏مردم به بانک مرکزی ریال می‌دهند و دلار می‌گیرند. صراف تهران دلار را از مردم می‌خرد و ریال می‌دهد. حالا صراف تهران دلار را می‌دهد به صراف دبی، اما ریال نمی‌گیرد و به جایش مثلا درهم می‌گیرد.

✍حالا صراف تهران درهم دارد و وارد بازار می‌کند. این بار مجددا بانک مرکزی فعال می‌‌شود و متوجه می‌شود در بازار درهم فراوان شده و قیمت داخل نسبت به برابری قیمت دلار به درهم حباب دارد.

✍ پس اقدام به خرید درهم از صراف تهران می‌کند تا تعادل قیمت درهم و دلار نسبت به نرخ جهانی برقرار شود. حالا صراف تهران مجددا ریال دارد؛ صراف دبی دلار و مصرف کننده (مردم) سود کرده‌اند و قیمت دلار افزایش داشته است.

🔅 ادامه دارد..

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✍ این بازی مجددا تکرار می‌شود تا قیمت مجددا رشد کند و دلار از دست بانک مرکزی خارج شود.

✍ اما این وضعیت، حاشیه هم دارد. یعنی حالا سرمایه‌ها ترسیده اند و همراه با موج کشور x اقدام به خروج سرمایه از کشور می‌کنند و بانک مرکزی شروع به سیاست سختگیرانه تر می‌کند.

✍ حالا بانک مرکزی با منابع فراوان درهم (برای مثال) روبرو شده؛ اما دیگر دلار ندارد و اقدام به حذف ثبت سفارش واردات با دلار می‌کند و عملا می‌گوید هرچقدر درهم بخواهید برای واردات هست؛ اما ما دیگر معامله دلاری نداریم.

✍ باز مجددا کشور x اقدام به خرید می‌کند و تا حدی پیش می‌رود که منابع دلاری ما تا زمان خروج ترامپ از برجام پایان پیدا کند.

✍ با خروج ترامپ از برجام با دلار ۵۵۰۰ تومان طرف هستیم. تورم ایجاد شده و بحران اقتصادی شکل گرفته و به راحتی می توان اغتشاش ایجاد کرد.

✍ شاید بپرسید از کجا می شود فهمید این مکانیزم پایان پیدا کرده؟ جواب را باید از نرخ دلار به ریال در (سلیمانیه، اربیل، دبی، هرات، استانبول)جویا شد.

✍ زمانی که دلار ۴۲۰۰ تومان بود، نرخ دلار سلیمانیه یا هرات حدود ۱۰۰ تومان بالاتر معامله می‌شد؛ یعنی حدود ۴۳۰۰ تومان. اما حالا این ارقام برعکس شده و قیمت دلار امروز ۵۹۰۰ تا ۶۲۰۰ بوده، اما در هرات حدود ۵۵۵۰ و در سلیمانیه ۵۶۵۰ بوده.

✍ یعنی تقریبا دلار در صرافی های خارجی دارد زیر قیمت تهران آن هم با اختلاف حدود ۳۰۰ تومان معامله می‌شود.

✍ نکته دقیقا همین است. یعنی صرافی های خارج دارند پالس خروج از بازار را صادر می‌کنند.

✍ این، یعنی بانک مرکزی که الان بشدت تحت فشار است و قصد دارد نرخ دلار را سرکوب کند؛ حالا برعکس مکانیزم را اجرا می‌کند. دلار وارد می‌کند و درهم (مثال) خارج.

✍ حالا صرافی های خارجی مجددا درهم خودشان را از بانک مرکزی ایران پس گرفته اند و دلار بانک مرکزی را به آن پس داده اند و کشور x با هزینه اندک کارمزد نقل و انتقال توانست اوضاع اقتصادی ما را بهم بریزد و بانک مرکزی حالا مجبور است ۵۵۰۰ تومان را قبول کند.

✍ چون اگر بخواهد نرخ را کاهش بدهد: حتما بازار واکنش نشان می دهد و تقاضا باعث می‌شود دلارهای بانک مجددا از سیستم خارج شود.

✍ این شیوه فقط به خاطر عدم کنترل صرافی ها شکل گرفته است. صرافی به فکر کارمزد و سود است و این وظیفه بانک مرکزی است که اعمال سیاست کند.

✍ به راحتی می شد ارز خانگی و بازی منشاء خارجی را مهار کرد. کافی بود خرید فیزیکی دلار در صرافی ها به بانک ها واگذار شود و ارسال حواله صرافی با تاییدیه بانک مرکزی باشد.

✍ ارز را از بازار توسط بانکها جمع کنیم و با نظارت قطره چکانی به صراف ها بدهیم. همین مکانیزم ساده طی کمتر از ۱۰ روز بازار را به تعادل می‌رساند.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

Financial Times
بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

The Wall Street Journal

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✅ #شرکت_های_تجاری

🔴جلسه پنجم

💠سهام

🔻سرمایه هر شرکت سهامی به قطعاتی تقسیم می شود که به هریک از آنها سهم می گویند،بنابراین سهم عبارت از قطعاتی است که مجموع آنها سرمایه شرکت را تشکیل می دهد. در ماده 24 اصلاحی قانون تجارت،سهم چنین تعریف شده است :

🍀در شرکت سهامی عام قانون حداکثر قیمت اسمی هر سهم را ده هزار ریال تعیین کرده است. در شرکتهای سهامی خاص برای مبلغ اسمی سهم حداقل یا حداکثر تعیین نشده است.

♈️سهام با نام: در این گونه سهام،دارنده سهم معلوم و مشخّص است و در محل شرکت دفتری وجود دارد که شماره ردیف سهام و نام دارنده در آن ذکر شده است. بنابراین هر سهم از روی شماره ردیف آن معلوم است که متعلق به چه شخصی می باشد. انتخاب سهام با نام به خاطر آن است که شرکت مایل است شرکای خود را بشناسد. انتقال این گونه سهام از انتقال سهام بی نام تشریفات بیشتری دارد و باید در دفتر سهام شرکت ثبت گردد.

💠سهام بی نام:سهام بی نام ورقه ای است که اسم دارنده آن در ورقه و یا در دفاتر شرکت ثبت نشده ون سی که آن را در دست داشته باشد مالک آن شناخته می شود. اگر کسی خواست سهام بی نام خود را بفروشد کافی است که قیمت آن را دریافت و سهم را مانند اسکناس تسلیم خریدار کند. سهام با نام یا بی نام در تمام مراحل دارای یک ارزش می باشند و دارندگان آنها در نفع و ضرر و استفاده از شرکت یکسان اند.

🔶سهام ممتازه:سهام ممتازه هنگامی منتشر می شود که شرکت نیاز به ورود اشخاص سرشناس به شرکت را داشته یا احتیاج به افزایش سرمایه داشته باشد، ولی در شرایط عادی کسی حاضر به خرید سهام عادی نیست.

🔷سهام ممتازه نسبت به سهام با نام و بی نام امتیازاتی دارد که به دارنده آن تعلق می گیرد،مثل داشتن حق دو رأی یا سود بیشتر از سایرین و نظایر آن . کلیه سهام شرکت را نمی توان ممتاز دانست.

پایان جلسه پنجم

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✳️ ریشه‌های التهاب دلار:
سیاسی، مدیریتی، فنی یا سیاستی؟*

✍🏻علی میرزاخانی

تاکنون تحلیل‌های مختلفی درباره علل جهش دلار ارائه شده است که در چهار دسته سیاسی، مدیریتی، فنی یا سیاست‌گذاری اقتصادی قابل طبقه‌بندی است.

در رویکرد سیاسی، نقش عوامل پشت پرده سیاسی و نیز افزایش ریسک‌های ضدبرجامی برجسته و نتیجه‌اش ناترازی حساب سرمایه و به تبع آن جهش دلار عنوان می‌شود. اما ناترازی حساب سرمایه لزوما رابطه علت و معلولی با این عوامل ندارد و این معلول می‌تواند ریشه در علل اقتصادی مهم‌تری داشته باشد که دارد؛ اگرچه نقش عوامل مذکور، صرفا در حد یک تلنگر، قابل‌انکار نیست.

رویکرد مدیریتی، علت را در ضعف و ناتوانی متولیان مربوطه و تیم اقتصادی معرفی می‌کند. البته ضعف دانش نظری و مهارت‌های سیاست‌گذاری تیم اقتصادی کاملا در خروجی تصمیمات این تیم هویداست؛ اما توانمندی اجرایی و مدیریتی، مهارتی متاخر بر سیاست‌گذاری است و جز در بستر و ریل سیاست‌گذاری صحیح، قابل ارزیابی نیست. بنابراین تایید این نگاه، منوط به تفویض اختیارات سیاست‌گذاری است، اگرچه نبود اختیارات هم از نظر اخلاق حرفه‌ای، مسوولیت را از تیم ساقط نمی‌کند.

قائلین به علل فنی برای جهش دلار، ریشه داستان را در سمت عرضه بازار دلار جست‌وجو می‌کنند و بر این تصورند که برخی مشکلات جدید در عدم دسترسی یا انتقال درآمدهای ارزی، باعث شکاف بین عرضه و تقاضا شده است. اثرگذاری این علت (اگر متکی بر شواهد واقعی باشد) فقط در شرایطی قابل تایید است که بازار ارز از سمت تقاضا، تحت فشار سفته‌بازانه (به‌دلیل انباشت انرژی تورمی) نباشد و چنانچه عدم تعادل بازار ناشی از مازاد تقاضا باشد راه‌حل‌یابی با این رویکرد فقط باعث پرتاب جهش به آینده می‌شود؛ مگر اینکه راه‌حل کوتاه‌مدت، حاوی پیوستی میان‌مدت برای تخلیه تدریجی انرژی تورمی ارز باشد.

در رویکرد سیاستی به این مساله، می‌توان اثبات کرد که ریشه جهش دلار به اشتباهی پنج ساله در سیاست ارزی گره خورده است. سیاست ارزی پنج سال اخیر را می‌توان مناسب کشوری دانست که تورمی زیر ۳ درصد دارد نه کشوری با میانگین تورم دورقمی در این پنج سال. این اشتباه سیاستی در سال‌های اخیر به‌ویژه پس از اجرایی شدن برجام از سوی اقتصاددانان طیف‌های مختلف به کرات تذکر داده شده است؛ اما به دلایل مختلف که ذکر آن در این مجال نمی‌گنجد هیچ وقت اقدامی برای تصحیح آن صورت نگرفت.

صعودی بودن شاخص تورم به مفهوم کاهش ارزش ریال در داخل کشور است و چنانچه از انعکاس این کاهش ارزش در دلار و سایر ارزها جلوگیری شود (یعنی قیمت ارز با اهرم دلارهای نفتی تثبیت شود) یک پدیده دووجهی در اقتصاد ظهور می‌کند: کاهش قدرت خرید ریال در داخل کشور همزمان با عدم کاهش قدرت خرید ریال در خارج از کشور یا در برابر کالاهای خارجی. پیامد این پدیده دووجهی، افزایش میل به مصرف کالاهای خارجی (یعنی افزایش واردات و قاچاق)، افزایش میل به خرید خدمات خارجی (سفر و گردشگری خارجی)، افزایش میل به دوزیستی و دوتابعیتی (کسب درآمد به ریال در داخل و تبدیل آن به دلار برای خرج در خارج) و حتی فروش دارایی‌های داخلی و تبدیل آن به دارایی خارجی می‌شود که همه اینها به معنی افزایش تقاضا برای ارز خارجی است.

روند افزایشی تقاضای ارز سرانجام به نقطه‌ای می‌رسد که سمت عرضه نتواند پاسخگو باشد (حتی اگر تلنگری هم باعث اختلال در سمت عرضه و کاهش آن نشود) و اینجا همان نقطه‌ای است که با هیچ کدام از سه رویکرد اول نمی‌توان جهش را تبیین کرد؛ چرا که در این نقطه تقاضای ارز در مسیر صعودی خود از عرضه سبقت می‌گیرد که نتیجه‌اش عدم تعادل بازار است. اختلال در سمت عرضه صرفا می‌تواند وصول به این نقطه را تسریع کند.

بنابراین راه‌حل اصولی این است که از ایجاد این پدیده دووجهی جلوگیری کنیم و برای این منظور، اولویت با مهار کارشناسی تورم است؛ اما چنانچه در کوتاه مدت مهار تورم امکان‌پذیر نباشد راه‌حل دوم تعدیل تدریجی و متناسب نرخ ارز است و گرنه چاره‌ای جز مواجهه با جهش نخواهد بود که علاوه بر ایجاد آشوب روانی در جامعه دو ضربه سنگین به تولید داخلی می‌زند: اول اینکه در دوره عدم تعدیل، کالای داخلی را از سبد مصرفی خانوار به نفع کالای خارجی محو می‌کند و دوم اینکه با ایجاد جهش‌های نوبتی باعث انحراف فعالیت‌های تولیدی به سمت فعالیت‌های سفته‌بازانه و سوداگرانه می‌شود.

البته ممکن است که در شرایط تعادل بازار، یکی از سه علت اول هم باعث اختلال در بازار ارز شود که دوام این اختلال بستگی به انتظارات ایجاد شده و نحوه مواجهه با آن دارد؛ اما در زمان ظهور هر کدام از این سه علت همزمان با علت چهارم، اولویت با درمان علت چهارم است و گرنه به آن می‌ماند که فردی سرطانی را که در تصادفی دچار خونریزی شدید شده، ابتدا برای شیمی‌درمانی بستری کنیم.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

🔶 دیرش چیست؟

✅ با ترجمه و زیرنویس تخصصی مالی

duration

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

The Wall Street Journal

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

Financial Times

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg