Financial Times

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

فیلم OLS در Eviews

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

جدیدترین شماره هفته نامه #خبری #اکونومیست
The Economist
نسخه بریتانیا|14 اپریل 2018 |96 صفحه
دانلود درپست بعدی👇

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

The Economist

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✅ بازخوانی خودآموز سیاستهای پولی در عمل (1): اقتصاد ترمز بریده

✍🏻 علی سعدوندی

شاید رانندگی در شرایطی که ترمز بریده است را عده ای مهیج بدانند ولی برای غالب افراد حتی تصورش هم هولناک خواهد بود. شرط عقل نه آن است که با علم به ترمز بریده بر اریکه نشسته و برانید با این ادعا که کم گاز می دهم و انشالله به مقصد می رسم. ترسم نرسی.

شاید ندانید که اجرای سیاست پولی دقیقا مانند رانندگی است. در اقتصادهای مدرن بانک مرکزی موظف به تعدیل روزانه نقدینگی است. به عبارت دیگر بسته به شرایط بازار یک روز ممکن است بر گاز بفشارد و روز دیگر ترمز کند. و چه بسا روزانه به تناوب این کار تکرار شود. در اینجا معیار سنجش حجم نقدینگی به کار نمی آید چرا که ابزار سنجش لحظه ای و دقیق در دسترس نیست، و نیز مقام ناظر پولی کنترل کامل بر آن ندارد )به عبارتی می توان نقدینگی را متغیری درون زا دانست) و نیاز بازار به نقدینگی معلوم نیست. بنابراین سرعت سنج خود را نرخ بهره قرار می دهند. نرخ بهره را نهادی مستقل تعیین و به بانک مرکزی ابلاغ کرده و بانک مرکزی با استفاده از ابزارهای خود سعی می کند به آن نرخ نزدیک شود. در این حالت اینکه چه میزان نقدینگی باید تزریق شده یا جمع آوری شود سوال فرعی است و پاسخ آن است آنقدر که به نرخ بهره مورد نظر برسید.

در استرالیا، ریزرو بانک یا همان بانک مرکزی هر روز صبح پیش از آغاز معاملات بازار از بانکهای عضو نظر سنجی کرده تا تعیین کند چه میزان اضافه عرضه یا تقاضا برای اوراق دولتی کوتاه مدت وجود دارد و سپس تصمیم می گیرد که در آن روز منابع نقد به بازار بین بانکی تزریق کرده و یا آنکه از داراییهای نقد خود (اوراق دولتی) بفروشد تا نرخهای نقد (بین بانکی) یک روزه در محدوده مورد نظر قرار گیرد. در سایر کشورها نیز "عملیات مدرن بازار باز" کمابیش به همین صورت انجام می شود. لازم به ذکر است که عملیات بازار باز سطح تجمعی ذخایر را در بازار تعیین می کند و برای پشتیبانی معدود بانکهای مشکل دار از ابزارهای دیگر استفاده می شود. تنزیل اوراق توسط بانک مرکزی در سطح 5/0 درصد بالای نرخ بین بانکی روشی است که به منظور حمایت موردی بانکها بکار گرفته می شود. با این حال در شرایطی که کاهش فوری و شدید نرخ بهره مد نظر باشد، علاوه بر عملیات بازار باز نرخ تنزیل را تا یک درصد کاهش داده و به 5/0 درصد زیر نرخ بین بانکی می رسانند تا بانکها به جای استقراض از یکدیگر از بانک مرکزی وام گرفته و سطح ذخایر به سرعت افزایش یابد.

استفاده از ابزار سوم یعنی تغییر ضریب کفایت ذخایر نقدی به دلیل ماهیت پیش بینی ناپذیر آن تقریبا منسوخ شده است. به طوری که در کشوری مانند بریتانیا حفظ سطح ضریب کفایت ذخایر اجباری نیست. در واقع بانک انگلستان (بانک مرکزی) با مشاهده قابلیت بازار بسیار نقد اوراق دولتی به این نتیجه رسید که بازار به خوبی عمل کرده و غالب بانکها ذخایری بسیار بیش از حداقل قانونی کنار می گذارند (با احتساب اوراق). پس وجود بازار نقد اوراق دولتی احتمال وقوع هجوم بانکی (Bank run) را به شدت تضعیف کرده است.

مشکل کشورهایی نظیر ایران و ونزوئلا در این است که هر چند ابزارهای لازم برای تزریق نقدینگی در بازار را در اختیار دارند، ابزاری کارا برای جمع آوری ذخایر در دسترس ایشان نیست. تنها فروش بخشی از داراییهای بانک مرکزی ممکن است نقش ترمز را ایفا کرده و نقدینگی را کاهش دهد. بهترین دارایی نقد برای این هدف اوراق دولتی است. در گذشته بانک مرکزی جمهوری اسلامی بخشی از این عملیات پیچیده را به نيروهايي محول کرده بود و هر صبح بخشی از سکه های طلای بانک مرکزی را در بازار طلای تهران به فروش می رساند تا بدین طریق ترمزی برای سیاستهای انبساطی بانک مرکزی تعبیه کند!

سه سال پیش راننده اقتصاد ایران به درستی متوجه سرعت بالای افزایش نقدینگی (تورم) شد و فورا ماشین را متوقف کرد با این امید که در آینده ماشین خودران شروع به حرکت خواهد کرد. باید بدانیم بدون بهره گیری از ابزارهای نوین بانکی امکان ندارد که از رکود درآییم و اگر هم درآییم به ورطه هولناک تورم خواهیم افتاد. ترمز فراموش نشود عالی مقام: عملیات بازار باز نیاز فوری کشور است!

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❓ آيا نرخ رشد بلندمدت به منظور براورد ارزش دوره پاياني (Terminal Value) در روش مختلف ارزشيابي سهام، برابر مي باشد؟

✍🏻 عباس گمار

✅ روش هاي تنزيل جريان نقدي متعارف عبارتند از:

١- روش تنزيل سود تقسيمي
٢- روش تنزيل جريان نقدي آزاد سهامداران
٣- روش تنزيل جريان نقدي آزاد شركت
٤- روش تنزيل سود باقيمانده

تفاوت در مقدار براوردي نرخ رشد بلندمدت در هر يك از روش هاي ارزشيابي فوق، به علت متفاوت بودن روش هاي براورد نرخ رشد بلندمدت و به تبع آن، ورودي هاي براورد آنهاست.

در نظر گرفتن همواره يك مقدار "برابر" براي نرخ رشد بلندمدت در روش هاي ارزشيابي فوق الذكر، يكي از خطاهاي رايج كارشناسان ارزشيابي سهام در كشور مي باشد كه در اين صورت، اصل سازگاري (Consistency) در ارزشيابي سهام نقض مي شود.

همانطور كه قبلا نيز گفته شد، موضوع روش هاي ارزشيابي سهام، براورد جريان نقدي و همچنين نرخ رشد بلندمدت با توجه به مقتضيات و شرايط خاص كشور، در پست هاي آتي ارايه خواهد شد.

منبع: شبکه کارشناسان ارزشیابی

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

#فیلم
فارسی سازی خروجی Eviews

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

کتاب نظریه آربیتراژ در زمان پیوسته به قلم پروفسور توماس بیورک

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

کتاب ارزشگذاری ریسک-خنثی برای بازار مشتقات مالی به قلم پروفسور بینگام و پروفسور کیسل

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

🔶 قرارداد آتی چیست؟

✅ با ترجمه و زیرنویس تخصصی مالی

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

کتاب اقتصاد سنجی مسئله ها و راه حل ها دکتر محسن مهرآرا

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

#فیلم
✅آیا اقتصاد را می توان سودآور و همزمان انسانی کرد؟
آدام اسمیت و “ثروت ملل”
ترجمه و صدا: ایمان فانی

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

#فیلم
✅مرورى بر نظرات اقتصادى كارل ماركس
فيلسوفى كه جهان را به دو نيم كرد. و نقدهای او

ترجمه و صدا: ایمان فانی

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

The Wall Street Journal

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

A Comparison of Programming Languages in Economics: An Update

مقاله پیوستی مقایسه ای از نرم افزارهای مورد استفاده در اقتصاد کلان توسط اساتید دانشگاه مریلند و یو پن ارایه میدهد.
خلاصه اش این است که: زبان سی پلاس پلاس سریعترین است. جولیا بهترین است متلب و آر بهبود یافته اند اما پایتون افتضاح است.

https://www.sas.upenn.edu/~jesusfv/Update_March_23_2018.pdf

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

جريان اصلى اقتصاد در مقابل تئورى خلق پول

✍🏻 علی سعدوندی

✅ افرادى كه تجربه بانکی دارند مى دانند كه می بایست در مدیریت وجوه تناسبات و تعادل ها حفظ شود. یکی از این تناسبات كه نقش كليدى در تراز نقدینگی بانک دارد نسبت تسهیلات به سپرده هاست. پس ایشان فرض می کنند كه تسهیلات مى بایست از محل سپرده ها پرداخت شود.

✅ گروه اندکی از اكادمیسین ها بر فرآیند حسابدارى بانکی تمركز كرده اند و متوجه شده اند كه بانک‌ها در فرآیند اعطای تسهیلات با خلق اعتبار تنها مبالغی را به حساب سپرده وام گيرنده اضافه مى کنند. در واقع با هر ريال تسهيلات معادل آن سپرده ايجاد مى شود.

✅ كداميك از دو نحله فكرى واقعا حقيقت را بيان مى كنند: گروه دوم كه از عجايب روزگار شامل دو قطب متضاد كينزين هاى نو و اتريشى ها مى شود.

✅ كداميك در عمل بهتر تحليل مى كنند؟ گروه اول. بخاطر همين هم كينز نخست به تئورى خلق پول گرايش داشته ولى در نوشته هاى متاخرش به اكثريت پيوسته است.

✅ براى روشن شدن بيشتر موضوع دو گروه را تصور كنيد: گروه اول معتقد است خورشيد هر روز صبح از مشرق طلوع و در مغرب غروب مى كند. گروه دوم كه دقت آكادميك دارد توضيح مى دهد كه اين طور نيست بلكه زمين از مغرب به مشرق در حال دوران است و اين توهم شماست كه تصور مى كنيد خورشيد طلوع و غروب مى كند. گروه نخست پاسخ مى دهد على رغم احترامى كه براى گروه دوم قائليم و با اذعان به اينكه مى دانيم حقيقت آن است كه خورشيد نسبت به زمين حركت نمى كند و زمين به دور خود مى گردد با اين حال در زندگى روزمره و محاسبات زمان اينكه فرض كنيم خورشيد در حركت است نه تنها اشكالى در محاسبات ايجاد نمى كند بلكه اساسا دقت محاسبات را زياد كرده و از پيچيدگى ها مى كاهد.

✅ دقت در نحوه خلق پول در جاى خود بسيار مفيد خواهد بود اما تاكيد بيش از حد تنها به سردرگمى و پيچيدگى موضوع مى انجامد.

✅ در زمانى كه بسيارى از كشورها ابرتورمها را تجربه كرده اند اگر فردى اعتقاد به ضريب افزاينده ندارد بايد با ارائه تئورى جايگزين به تبيين معضل تورم بپردازد. تا كنون تمامى سردمداران تئورى خلق پول در دنيا از اين موضوع فرارى بوده اند.

✅ ارائه تئورى جايگزين انقدرها هم پيچيده نيست و اگر فرصت كنم مقاله اش را خواهم نوشت و در ژورنالهاى همين كينزينهاى نو به چاپ خواهم رساند.

✅ آلترناتيو ضريب افزاينده اين طور است كه بانكها تا جايي كه از نظر نقدينگى در بازار بين بانكى دچار محدوديت نشوند به عرضه تسهيلات ادامه مى دهند. پس اگر بانك مركزى با سياست انبساطى عرضه ذخاير را افزايش دهد بانكهامازاد منابع نقد را با افزايش تسهيلات جبران مى كنند و نكته كليدى اينكه گردش پول در بازار بين بانكى بسيار سريعتر از بازار درون بانكى است. پس چند برابر منابع افزوده شده در بازار بين بانكى ظريفيت پرداخت تسهيلات وجود خواهد داشت.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✅ #شرکت_های_تجاری

🔴جلسه ششم

💢مجمع عمومی،اجتماع اشخاصی(اعم از حقیقی یا حقوقی)است که صاحبان شرکت می باشند و شخصیت حقوقی شرکت وابسته به وجود آنهاست.
در واقع جمع صاحبان سهام شرکت را مجمع عمومی می نامند.

♉️مجمع عمومی بالاترین مرکز قدرت شرکت و صاحب اختیار آن می باشد و در خصوص سرنوشت شرکت و نحوه فعالیت و اداره و انحلال و سایر اموری که به شرکت مربوط است،حق اتخاذ هر نوع تصمیمی را دارا می باشد.

♉️مجمع عمومی سه قسم است:

1⃣مجمع عمومی مؤسس
2⃣مجمع عمومی عادی
3⃣مجمع عمومی فوق العاده

🔶وظایف مجمع عمومی عادی:
مجمع عمومی عادی ناظر بر جریان و فعالیت یکساله شرکت بوده و دارای وظایف زیر است:

1⃣انتخاب هیئت مدیره
2⃣انتخاب بازرسان شرکت
3⃣تصویب ترازنامه
4⃣تقسیم منافع
5⃣تصویب یا در پیشنهاداتی که از طرف هیئت مدیره و یا بازرسان و یا سهامداران می شود.
6⃣تعیین خط مشی شرکت و تصویب و یا اقدام به هر عمل یکه به صلاح شرکت باشد.

💠مجمع عمومی فوق العاده:
در امور فوق العاده ای که برای شرکت پیش می آید ورد صلاحیت و وظایف مجمع عمومی عادی نیست ولی برای اتخاذ تصمیم در خصوص آنها نیاز به تصویب صاحبان سهام می باشد ، مجمع عمومی فوق العاده در موارد زیر است:

1⃣تمدید یا تقلیل مدت شرکت
2⃣تغییر نام یا محل شرکت
3⃣افزایش یا کاهش سرمایه(تا میزان حداقل)
4⃣انتشار سهام ممتازه
5⃣تغییر موضوع شرکت
6⃣تغییر در تعداد مدیران و مدت خدمت آنها ( در محدوده قانون)
7⃣مجوز انتشار اوراق قرضه
8⃣انحلال شرکت یا هرگونه تغییر در مواد اساسنامه

پایان جلسه ششم

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

داده های حداقل درآمد،حداکثر درآمد، میانگین درآمد
منبع: سازمان بین المللی نیروی کار ILO

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

🎥 ویدیوی جلسه اول کلاسهای مالی دکتر آرین در دانشگاه صنعتی شریف در لینک پایین👇🏻👇🏻👇🏻

🔹 با تشکر از دکتر آرین عزیز که محبت کردند و اجازه انتشار این فیلم ها را در کانال مهندسی مالی دادند.🌸🌸🌹🌹

🎥 ویدیوی جلسه اول کلاسهای مالی دکتر آرین در دانشگاه صنعتی شریف

https://www.aparat.com/v/c5Sal

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

✅ بازخوانی خودآموز سیاستهای پولی در عمل (2):

✍🏻 علی سعدوندی

فرض کنید در یک اقتصاد تنها کالای نهایی قلم است. برای تهیه قلم نی نیاز است ولی قلمساز پولی برای خرید نی ندارد. چاره چیست؟ درست حدس زدید قلمساز 100 دینار نی قرض می کند و قلم می سازد پس از فروش قلم دین خود را تعدیه می کند. فرض کنید قلمساز سود یا زیانی از ساخت قلم نمی برد. پس در حال حاضر 100 دینار قلم و به همراه 100 دینار اعتبار در اقتصاد وجود دارد. درس اول: در هر فرآیند تولید متناسب با کالای تولیدی "اعتبار" ایجاد می شود. این اعتبار که از هیچ به وجود آمده ممکن است قرض الحسنه باشد یا ربوی. با این حال فرایند تولید کالا و خدمات با خلق پول (اعتبار) عجین است. اخلال در خلق پول یعنی اخلال در تولید.

حال فرض کنید قلم می خواهید ولی پولی ندارید. پس کالا هست نیاز هم هست ولی مبادله نیست. به این حالت "رکود" می گویند. از بانک 100 دینار قرض کرده و به حساب قلمساز واریز می کنید. حال چند دینار کالا و چند دینار اعتبار داریم؟ آفرین درست حدس زدید. هنوز 100 دینار نقلم داریم ولی 200 دینار اعتبار داریم که 100 دینار قرض قلمساز به نی فروش است و 100 دینار قرض بانک به مصرف کننده است. قلم را دریافت می کنید. در مقابل مبلغ پرداختی به قلمساز صرف پرداخت وام به نی فروش می شود. پس اعتبار نخست تسویه شد. میزان کل اعتبار (پول) در جامعه مجددا 100 دینار می شود که با میزان کالا برابر است. درس دوم: ویژگی پول حاصل از اعتبار یا وام یا قرض حسن مکانیزم خود تنظیمی آن است که با ایجاد اعتبار حجم پول یا نقدینگی افزایش یافته و با بازپرداخت آن حجم پول کاهش می یابد. بنابراین در اقتصاد اعتباری تک بانکی تورم معنا ندارد.

حال فرض کنید بانک اعلام کند از امروز تمامی حسابها مسدود است و مبادلات کاغذی انجام می شود. امروز هم شما به بانک می روید و 100 دینار وام می گیرید ولی مبلغ آن به حسابتان واریز نمی شود بلکه یک برگه کاغذ با ارزش موهومی 100 دینار به شما داده شده و شما امضا می دهید که در آینده آن 100 دینار را بازگردانید. برگه 100 دیناری را به قلمسازمی دهید و قلمدار می شوید. قلمساز هم برگه را به نی فروش می دهید و بدهی خود را صاف می کند. نکته بسیار مهم: هنوز هم 100 دینار کالا در اقتصاد داریم. ولی چه میزان پول داریم؟ در این حالت پول دو نوع است: (1) 100 دینار قرض مصرف کننده نزد بانک (2) برگه 100 دیناری نزد نی فروش. اما صدور برگه 100 دیناری تنها به دلیل بازپرداخت بدهی ها بود. اکنون 100 دینار کالا داریم و 200 دینار پول. پس تعادلی بین حجم پول و میزان کالا برقرار نیست. ارزش موهومی برگه کاغذ 100 دینار است در حالیکه ارزش واقعی آن صفر است. به تدریج که خلایق متوجه مازاد پول در اقتصاد شوند ارزش ذهنی برگه 100 دیناری کاهش می یابد. به این می گویند "تورم." تبریک می گویم. تا کنون باید متوجه شده باشید که دوست و برادر ونزوئلا چگونه ونزوئلا شد. درس سوم: پول کاغذی یا پول ماندگار به عکس پول اعتباری یا قرض حسن ممکن است تو تورم زا باشد.

آیا ممکن است که معضل رکود را بدون تورم حل کنیم؟ آنچه در کشورهای عقب مانده هنوز معضلی لاینحل است در کشورهای پیشرفته دانش بینان به راحتی حل شده است. در این ارتباط برخی صورت مساله را گم کرده اند و ابراز عقیده کرده اند که پول چاپ نکنیم یا آنکه به جای پول از طلا استفاده کنیم یا آنکه پول را معادل طلا در نظر بگیریم. تمامی این پاسخ ها منجر به محدود سازی وسیله مبادله شده و به نقطه اول سفرمان که همان "رکود" باشد باز می گردیم. چاره کار آن است که در بازار پول ترمز تعبیه کنیم. پس می بایست برگه 100 دیناری پس از تعدیه بدهی ها سوزانده شود تا مجددا حجم کالا با حجم پول در اقتصاد معادل شود. درس چهارم: فرآیند خلق پول پرقدرت (کاغذی) می بایست کاملا سهل و روان باشد تا از رکود برهیم و نباید ماندگار باشد تا از تورم اجتناب شود.

درس آخر: تزریق یک طرفه منابع به بازار بین بانکی به تورم افسار گسیخته منتهی می شود در حالیکه تزریق دو طرفه از طریق عملیات نجات بخش و مترقی "بازار باز" رکود و تورم را همزمان هدف قرار می دهد.


بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg