درونزایی پول و کاربردهای آن (1)

✍🏻 دکتر علی سعدوندی

1️⃣ فرض کنید در یک اقتصاد 10 بانک وجود دارد. حال هر 10 بانک در یک روز یک مبلغ مشخص مثلا یک میلیارد تومان وام می دهند. مبالغ این وام ها به حساب های سپرده مشتریان واریز می شود و مشتریان بلافاصله مبالغ دریافتی را به حساب دیگری نزد بانک مجاور انتقال می دهند. در این حالت حجم پول در اقتصاد معادل ده میلیارد تومان (10 * یک میلیارد) افزایش می یابد. اما از آنجا که دریافت و پرداخت همه بانک ها یکی است پس خالص دریافت ها و پرداخت ها صفر بوده و نیازی به تزریق پایه پولی در بازار بین بانکی نیست. پس در این حالت نظام بانکی بدون کوچکترین نیازی به دخالت بانک مرکزی خلق پول کرده و چرخ های اقتصاد را به گردش درمی آورد. (ضریب فزاینده: بی نهایت)

2️⃣ حال فرض کنید همه آن ده میلیارد تومان وام را تنها یک بانک ایجاد کند و مبالغ حاصل سپرده شده و انتقال یابد. در این حالت به میزان ده میلیارد تومان نقدینگی خلق شده، پایه پولی برای تسویه بین بانکی نیاز خواهد بود. در این حالت رابطه بین خلق پول نظام بانکی (نقدینگی) و خلق پول بانک مرکزی (پایه پولی) یک به یک است. (ضریب فزاینده: واحد)

3️⃣ حالت دو را مفروض بگیرید اما این بار بانک مرکزی به بهانه کنترل تورم از خلق پایه پولی اجتناب می ورزد. واکنش مدیریت بانکی که ده میلیارد تومان تسهیلات ایجاد کرده چیست؟ بله درست حدس زدید مدیر بانک برای جلوگیری از ورشکستگی می بایست از خروج منابع جلوگیری کند. پس نرخ سود سپرده ها تا حد مورد درخواست سپرده گذار بالا می رود. این سود موهومی بوده و از هیچ به وجود آمده است. پس علی رغم کنترل پایه پولی، نقدینگی رو به فزونی خواهد گذاشت. ضمنا افزایش نرخ سود در جامعه موجب بروز رکود و افزایش نمایی معوقات می شود. معوقات فرآیند بازگشت وام های پیشین را مختل می سازد. در این اقتصاد خلق پول داریم ولی از حذف پول خبری نیست. پس از دو محل (1) سود موهومی به سپرده ها (2) اختلال در حذف پول (افزایش معوقات بانکی)، نقدینگی مرتبا افزایش می یابد.

🖌 درونزایی پول به این معنا نیست که شبکه بانک های تجاری بدون توجه به حجم ذخایر خود نزد بانک مرکزی (پایه پولی) نقدینگی به وجود می آورند. هم چنین بدین معنی نیست که افزایش پایه پولی تورم زا نیست یا به ابرتورم منجر نمی شود. و نیز بدین معنی نیست که سیاست گذاری پولی بی تاثیر است.

🖌 درونزایی پول بدین معنی است که رابطه میان پایه پولی و حجم پول در جامعه (نقدینگی) یک رابطه مبهم است که کاملا وابسته به شرایط است. چه بسا رشد پایه پولی رشد نقدینگی را افزایش دهد و کاهش رشد پایه پولی پس از آن نیز به رشد نقدینگی منتهی شود. درونزایی پول یعنی ساده انگاری در سیاست گذاری پولی خسارت بار است. در شرایط عادی که رشد اقتصاد درنبود معضل هماهنگی اتفاق می افتد (حالت 1)، شبکه بانکی قادر است با دخالت حداقلی سیاست گذار پولی نقدینگی مورد نیاز اقتصاد را فراهم کند. در شرایط معضل هماهنگی (حالت 2) که رکود حکم فرماست اقدامات مستقل بانک ها قمار بزرگی است چرا که به میزان خلق پول نیاز به تزریق منابع به بازار بین بانکی هست و در صورت کمبود، بانک به سمت اعسار می رود. در این شرایط ابتکار عمل بانک مرکزی در تزریق پایه پولی در صورت نبود هماهنگی ابتر خواهد ماند. پس سیاست گذاری پولی که در شرایط عادی کاملا موثر است بی فایده می شود. چاره این است که تزریق مستقیم به بازار بین بانکی در ازای خرید دارایی های ریسکی در بخش واقعی صورت گیرد. یعنی معادل تزریق پایه پولی، نقدینگی ایجاد می شود. به این نوع دخالت قوی و موثر بانک مرکزی در اقتصاد «تسهیل کمی» یا «تسهیل کیفی» گفته می شود. در امریکای 2014-2008 در ازای رشد 4 برابری پایه پولی نقدینگی 50 درصد افزایش یافت تا اقتصاد از رکود به در آمد.

🖌 حالت 3 وضعیت ایران در سالهای 1393-1396 بوده است. اگر سیاست گذاری پولی در آن زمان اقدام به تزریق پایه پولی می کرد نرخ بازار بین بانکی کاهش می یافت. پس بانک ها لزومی به حبس سپرده ها نمی دیدند و نرخ بهره واقعی افزایش نمی یافت. پس اقتصاد به رکود نمی رفت و بحران معوقات و اعسار، کشور را فرا نمی گرفت. پس در آن شرایط تزریق پایه پولی موجب کاهش رشد نقدینگی می شد نه افزایش آن. اگر پول برونزا تعیین می شد کاهش رشد پایه پولی از سرعت رشد نقدینگی می کاست!

🖌 درس امروز این است که رابطه پایه پولی و نقدینگی رابطه ای کژدار و مریز و غیر خطی است. سیاست گذاران پولی به تجربه دریافتند که هدفگذاری حجم پول برای کنترل تورم بی فایده و چه بسا زیان بار است (مثال ایران). در مقابل، هدف گذاری نرخ سود و توجه ویژه به نرخ بازار بین بانکی و رابطه آن با نرخ های بهره کوتاه مدت و بلندمدت نتایج درخشانی در بر داشته است (مثال آمریکای پس از بحران مالی).

ادامه دارد...

منبع: نیک گفتار
@Neekgoftaar

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور

♦️در سکوت مسئولین خودرو سازها قیمتهای نجومی خود را برای پیش فروش فردا رسما اعلام کردند از پراید ۴۷ میلیونی تا پژو پارس حدود ۱۰۰ میلیونی

پیش بینی کانال مهندسی مالی در مورد قیمت خودرو نیز محقق شد

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

جدیدترین شماره از هفته نامه معتبر خبری

Newsweek

نسخه بین الملل| 22 فوریه 2019 |52 صفحه

دانلود در پست بعدی 👇

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

Newsweek

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌کشورهای برتر در جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در سال ۲۰۱۷

🔹آمریکا: ۲۷۵.۴ میلیارد دلار
🔸 چین: ۱۳۶.۳ میلیارد دلار
🔹 هنگ‌کنگ: ۱۰۴.۳ میلیارد دلار
🔸 ایران: ۵ میلیارد دلار

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

پیوستن به FATF مراودات اقتصادی را تسهیل می کند

محسن نریمان مدیرعامل منطقه آزاد ارس:

به عنوان یک فعال حوزه اقتصادی پیوستن به FATF را عامل تسهیل کننده اقتصادی می دانم.

گره خوردن منافع تجاری کشور های همسایه عامل مهمی برای دور زدن تحریم ها است.

ارس در ده ماهه اول سال ۹۷ رشد قابل توجهی در جذب سرمایه گذار داشته است.

در یک سال گذشته در حوزه صادرات گلخانه ای شاهد رشد 3 برابری را در ارس بوده‌ایم.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌بزرگترین کارفرما در دنیا کدام شرکت است؟

🔸آمازون در ماه نوامبر سال گذشته اعلام کرد که با ساخت یک شهرک جدید در لانگ آیلند، حدود ۲۵هزار تا ۴۰هزار شغل تا ۲۵سال آینده ایجاد خواهد کرد.
🔸بر اساس بررسی‌های صورت گرفته در سال ۲۰۱۸، آمازون حدود ۶۵۰هزار نفر کارمند دارد( شامل کارگران فصلی) و این شرکت تنها شرکت آمریکایی بود که بیش از نیم میلیون نفر استخدام کرد.
🔸در این نمودار به ترتیب شرکت‌هایی که در زمینه تکنولوژی بیشترین کارمند را دارند مشاهده می‌کنید

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌قیمت هر کیلوگرم مرغ تا ۱۵۵۰۰ تومان افزایش یافت

🔸بر اساس اعلام اتحادیه فروشندگان پرنده و ماهی قیمت هرکیلوگرم مرغ در تهران ۱۵۵۰۰ تومان است، درحالی که قیمت یاد شده نرخ سقف این محصول به حساب می‌آید و در بازار این محصول با قیمت‌های متفاوت و حتی تا ۱۳ هزار تومان نیز به فروش می‌رسد. / تسنیم

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌۲۰ درصد واحدهای تولیدی در شهرک‌های صنعتی دچار رکود هستند

مدیرعامل سازمان صنایع کوچک و شهرک‌های صنعتی ایران از وجود رکود در ۲۰ درصد واحدهای تولیدی مستقر در شهرک‌های صنعتی خبر داد و گفت که ۳۰ درصد این واحدها با ظرفیت کمتر از ۵۰ درصد، ۲۰ درصد واحدها با ظرفیت ۵۰ تا ۷۰ درصد و بقیه با ظرفیت بیش‌از ۷۰ درصد فعالیت می‌کنند./ایسنا

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌نشست اف‌ای‌تی‌اف به احتمال زیاد ۴ ماه دیگر به ایران فرصت می‌دهد

گفته می شود فضای نشست دیروز گروه ویژه اقدام مالی در پاریس به گونه ای بود که احتمال فرصت ۴ماهه برای انجام سازوکارهای لازم برای پیوستن به FATF افزایش یافته است.

به گزارش رسیده ، بیانیه گروه ویژه اقدام مالی پنج‌شنبه صادر خواهدشد و احتمال می‌رود علاوه بر تمدید فرصت، متضمن هشدارهایی به ایران باشد. /خبرآنلاین

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌حساب نفتی ونزوئلا در روسیه بلوکه شد

گازپروم بانک روسیه برای اجتناب از تحریم‌های آمریکا، تصمیم گرفت حساب‌های شرکت نفتی دولتی PDVSA ونزوئلا را بلوکه و همکاری با این شرکت را متوقف کند /ایسنا

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌دولت تاکنون ۲ میلیارد دلار از روسیه وام گرفته است

رحیمی،عضو هیات رییسه مجلس گفت که دولت با مجوز مجلس تاکنون ۲ میلیارد دلار وام گرفته است که می‌تواند ۳ میلیارد دلار نیز استقراض کند./ایسنا

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

نشریه فارن‌پالیسی درآخرین شماره خود می گوید همه شواهد تایید می کند فشارهای تحریمی آمریکا علیه ایران از بهار سال آینده دو برابر خواهد شد.

این گزارش پیش بینی نموده تورم در ایران طی سال آینده همچنان می تازد،ارزش پول ملی کمتر ، صادرات نفت کمتر ، درآمدهای دولت کمتر و بیکاری بیشتر خواهد شد

اما این ریسمانی که دولت ترامپ برای آویختن به گردن ایران آماده کرده قدرت آن را نخواهد داشت تا اقتصاد ایران را به مرز خفگی برساند

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌آدرس اینترنتی جدید برای جاماندگان «بسته حمایتی»

آن دسته از افرادی که طی هفته‌های گذشته درخواست بازنگری در وضعیت دریافت سبد حمایتی کالا کرده‌اند و از طریق کدهای دستوری #8*1420* و #8*142* اقدام به ثبت نام برای بررسی وضعیت دریافتی سبد حمایتی خود کرده‌اند، از امروز می‌توانند با ورود به سایت و وارد کردن کد ملی و شماره موبایل سرپرست خانوار که با آن ثبت نام کرده‌اند از نتیجه بررسی وضعیت پرونده و وضعیت دریافت سبدکالای خود اطلاع یابند.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌خودروهای فروش فوری بر مبنای نرخ روز بازار قیمت‌گذاری شد!

در حالی که ایران خودرو و سایپا اعلام کرده بودند، امروز محصولات خودرو را با قیمت حاشیه بازار هفته اول بهمن ماه عرضه خواهد کرد، اما قیمت‌ اعلام شده بالاتر از نرخ‌ بازار ابتدای بهمن بوده و نزدیک به قیمت فعلی بازار خودرو است. /فارس

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

گمرک ایران مجوز واردات تا سقف ۱۴۰ میلیون دلار از کالاهای گروه ۴ را به مناطق آزاد صادر کرد./فارس

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌ آب گران می‌شود

🔸نمایندگان مجلس بندی از لایحه بودجه را تصویب کردند که به موجب آن علاوه بر دریافت نرخ آب‌بهای ‌شهری ۲۰ تومان به ازای هر مترمکعب فروش آب شرب از مشترکان آب دریافت می شود.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌ایران یکی از ۱۰ کشور پر مصرف لوازم آرایشی در دنیاست

مدیر کل فرآورده‌های آرایشی و بهداشتی سازمان غذا و دارو: ایران با بازار چهار میلیارد دلاری یکی از ۱۰ کشور پر مصرف لوازم آرایشی در دنیاست و رشد این بازار ایران با توجه به آنالیز جمعیت زنان بین ۱۵ تا ۲۴ سال تا هشت سال آینده ادامه خواهد داشت.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌حقوق های زیر دو میلیون و ۷۵۰ هزار تومان از مالیات معاف می‌شوند

نمایندگان مجلس در مصوبه‌ای ضمن تصویب مالیات پلکانی از ۱۰ تا ۳۵ درصد برای حقوق کارمندان، مقرر کردند در سال ۹۸ حقوق‌های ماهانه کمتر از دو میلیون و ۷۵۰ هزار تومان از مالیات معاف شوند.

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg

❌ کارفرمایان با گرانی محصول افزایش هزینه را جبران کردند ولی برابر افزایش مزد کارگر مقاومت می‎کنند

نماینده کارگران در شورای عالی کار : بیش از ۱۴ درصد خروج نیروی کار به دلیل پایین بودن دستمزدهاست و بیشتر این افراد متخصص ها هستند.

سیاست های غلط و کاهش اشتغال ربطی به تحریم ندارد

آنچه که تورم را دامن می زد دستمزد نیست، بلکه مؤلفه های دیگر از جمله نهاده ها، قیمت ماشین آلات، مواد اولیه است،

چطور افزایش 300 درصدی مواد اولیه تحمل می شود اما با افزایش دستمزد کارگران مخالفند/تسنیم

بزرگترین کانال مهندسی مالی کشور
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEOZYLLiz9ONZ4GUBg