[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 2일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, 2028년부터 미국에서 2nm 공정 생산이 가능할 것

■ 샤오미, 내년 출시 예정인 3nm 칩셋에 미디어텍 5G 모뎀탑재 예정

■ 메타, 글로벌 네트워크 인프라를 강화하기 위해 100억 달러 규모의 해저 광케이블 독자 구축

■ 키옥시아, 2024년 12월에 감산을 시행해 가격 하락 추세를 전환시킬 계획

■ 일본, 반도체 보조금 중 절반 가량을 라피더스에 지원


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 3일 주요 테크 뉴스

■ 미국, 대중국 반도체 수출규제 발표
- DRAM: (기존) 18nm 이하 공정 제품 -> (변경) 메모리 셀면적이 0.0019 µm² 미만이거나 메모리 밀도가 mm²당 0.288Gb 초과하는 제품 규제
- HBM: 메모리 대역폭 밀도가 mm²당 2GB/s를 초과하는 제품 규제

■ ASML, Lam Research, 대중국 반도체 장비 수출 규제 변경에도 가이던스를 유지

■ 팻 겔싱어 인텔 CEO 사임

■ xAI, 엔비디아에 1,600대 GB200 NVL72 주문. 10.8억 달러 규모로, 1월말 360대 우선 인도 요청

■ 제프 베이조스, Tenstorrent 펀딩 라운드에 7억 달러 참여

■ 키옥시아, 기업가치 7490억엔~8190억엔의 IPO 가격 밴드 설정

■ 슈퍼마이크로, 독립위원회의 검토 결과 경영진의 위법 행위 증거는 발견되지 않음


감사합니다.

미국의 중국 수출 규제 강화, 디램은 소외되었나
[삼성증권 반도체/이종욱, 류형근]

HBM 수출 제한에 대해: 당연히 긍정적인 뉴스는 아닙니다. 특히 중국 매출이 존재하는 삼성전자의 우려가 클 수 있습니다. 하지만 우리가 삼성전자에 투자하는 이유는 HBM 기술 격차의 해소 여부에 주목하기 때문인데요. 어차피 기술 격차가 해소되면 중국이 없어도 주가는 상승하고, 기술 격차가 해소되지 않으면 중국향 매출은 의미가 없습니다.

CXMT로 인한 투자 심리 위축 우려에 대해: CXMT가 규제 대상에 오르지 않았다는 것이 메모리 경쟁사에게 위협으로 느껴질 수 있습니다. 내년까지도 규제 대상은 아닐 것 같습니다. 2-3년 뒤 D1a와 HBM을 시작한다면 규제 가능성이 크게 높아지는데, 이러면 기술 격차를 막는 규제의 벽은 사라지지 않은 것입니다. 문제는 한국 업체가 D4로부터 빨리 탈출해야 한다는 점이며, 4Q25가 되면 D4 bit 비중은 11%로 감소합니다.

해외 반도체 장비(형은 너희를 버리지 않았어): CXMT의 규제 대상 미포함은 해외 장비 업체들에게 긍정적입니다. 중국 매출의 하방은 잡혔고, CXMT는 한정된 시간동안 공격적인 쇼핑을 계획할 수 있습니다.

한국 반도체 장비(새롭게 열릴 기회): 언뜻 보면 부정적이지만 구분해서 생각해야 합니다. 중국향 장비를 공급하던 기업들의 매출 하락은 우려되지만 검사/계측, 인프라 장비는 영향이 제한적입니다. 반면 해외 시장에서 Naura와 같은 장비 업체들의 경쟁이 사라집니다.

자료: https://bit.ly/4ifkEbQ

감사합니다.

(2024/12/03 공표자료)

[반.전] 인텔: 팻 겔싱어 CEO 사임과 이에 대한 해석

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

전일 장전 인텔은 팻 겔싱어 CEO의 사임을 발표했습니다. 새로운 CEO 선임 전까지 현 CFO와 CCG (PC 제품) 사장이 공동 임시 CEO를 맡을 예정입니다.

이 발표와 함께 장 전, 그리고 장 중 인텔 주가는 오르지만 결국 하락 마감했습니다. 오히려 인텔 외, 거의 모든 기업들의 주가가 올랐는데요,

팻 겔싱어라는 인물의 상징성과 그의 공백 영향을 짚어볼 필요가 있습니다.


■ Who's 팻 겔싱어?

- 2021년 인텔의 구원투수로 CEO로 복귀

- 1) 내부 공정 강화, 2) 전략적 외부 파운드리 활용, 3) 인텔의 파운드리 사업 진출을 사업 전략으로 내세움

- 실현 가능성을 떠나 공격적 로드맵을 통해 격차를 축소하고 경쟁 양상을 바꿀 것으로 기대된 바 있음


■ CEO 사임에 대한 해석

1) 파운드리 사업 포기 가능성

- 내부 공정 강화 및 파운드리 사업에 대한 평가가 부정적이기에, 인텔의 사업 전략 재조정 가능성 부각

- 파운드리를 포기 않더라도, 최소한 외부 파운드리를 더 적극적으로 활용할 수 있기에 타 파운드리 업체들에게 긍정적인 뉴스

2) CEO 공석에 따른 의사결정 어려움

- 한편 최종 결정권자의 부재로 당분간 중요한 의사결정들의 연기 가능성 배제 불가

- 안 그래도 AI 경쟁이 가속화되는 시점에서, 인텔은 관련하여 뚜렷한 정책도 없는 상황이라, 비메모리 경쟁사들과의 격차 확대 리스크


인텔에게는 이번 CEO 교체가 중요한 변곡점이 될 수 있습니다.

하지만 아직 차기 CEO가 임명되지도 않았고, 또 당시 팻 겔싱어처럼 새로운 CEO가 또 어떤 파격적인 사업 전략을 발표할 지 모릅니다.

인텔에 대해서는 보수적 시각이 필요하다고 생각되며, 단기적으로는 경쟁사들의 outperform이 기대됩니다.


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4geU14Z

(2024/12/03 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 4일 주요 테크 뉴스

■ 마벨, AI의 강력한 수요에 힘입어 매출 15.2억 달러로 예상치 14.5억 달러 상회. 조정 EPS 0.43달러로 예상치 0.41달러 상회. 차분기 가이던스 또한 컨센서스 16.5억 달러를 웃도는 18억달러(±5%)로 제시

■ 중국 상무부, 갈륨·게르마늄 등 대미 수출 금지

■ TSMC, 미국으로부터 중국 내 AI/GPU 고객사에 7nm 이하의 반도체 전량 출하 중단을 요청받은 것으로 추정

■ 인텔, 전 이사회 멤버 립부 탄, 마벨 CEO 맷 머피 등 CEO 후보에게 접근

■ 중국 산업 협회, 미국 칩을 그대로 사는 것을 경계해야 하며, 대신 중국에서 사야 한다는 성명 발표

■ AMD, CES 2025에서 RDNA 4 GPU, Strix Halo 및 Krackan Point APU 공개 예정


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 5일 주요 테크 뉴스

■ Apple Intelligence, AWS의 Trainium 칩으로 훈련 중인 것으로 추정

■ AWS, 3nm 공정의 Trainium3 칩을 공개. 2025년 말 출시 예정

■ 시놉시스, 차분기 가이던스 컨센서스 하회. 조정 EPS 2.77~2.82달러로 예상치인 3.53달러 하회. 매출은 14.4억 달러에서 14.7억 달러 사이로 예상치 16.4억 달러 하회

■ NXP와TSMC 계열사, 80억달러 규모의 싱가포르 공장 증설 계획

■ 마이크로칩, 수익 둔화 속 애리조나 팹 폐쇄. CHIPS 보조금도 지급 중단

■ WSTS, 2024년 반도체 성장률 전망치 +19% y-y로 상향 조정


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 6일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, Blackwell을 애리조나 팹에서 생산하는 것을 엔비디아와 논의 중

■ 인텔, Eric Meurice 전 ASML CEO와 Steve Sanghi 마이크로칩 회장 겸 임시 CEO를 이사회에 선임. 신임 이사진 모두 인텔에서 근무 이력 존재

■ 인텔 18A 공정 수율이 10%에 불과한 것으로 추정

■ 인텔, 현재의 가이던스를 유지하며, 자본 지출을 엄격하게 통제할 것

■ xAI, 콜로서스에 탑재하는 엔비디아 GPU를 100만개로 늘릴 계획

■ 미국 반도체 규제로 중국 자국 차량 반도체 생산 가속화


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 9일 주요 테크 뉴스

■ 브로드컴, AI XPU용 3.5D XDSiP 플랫폼 공개

■ 아마존, 고객 수요 약세로 AMD의 AI 가속기를 클라우드에 미채택

■ 미국, 마이크로소프트의 UAE향 AI 칩 수출을 승인

■ 메타, 신형 LLM '라마 3.3 70B' 출시. 기존 언어모델 수준의 성능에 운영비용을 8분의 1 수준으로 사용

■ 애플, 퀄컴을 대체할 셀룰러 모뎀 출시 계획. 차세대 아이폰SE부터 탑재 예정

■ 미 하원, 중국 통신장비 교체 위한 30억 달러 자금안 표결 예정


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 10일 주요 테크 뉴스

■ 중국, 엔비디아 반도체 반독점 조사. Mellanox 인수 건도 함께 조사

■ OpenAI, 텍스트-비디오 모델 Sora 정식 출시

■ 대만 파운드리, SMIC, 화홍, Nexchip 등 중국 업체와의 경쟁으로 레거시 공정 최대 40% 가격 압박

■ 인텔 파운드리, 트랜지스터 및 패키징 기술의 혁신을 위한 전략 공개

■ TSMC, 내년 4월 2nm 공정에서 CyberShuttle 서비스 시작 전망. 애플 등 고객들은 같은 테스트 웨이퍼에서 칩 평가 가능

■ 러시아 기반 무기에서 텍사스 인스트루먼트의 칩이 상당량 발견. 러시아 군이 제3자를 통해 미국산 칩을 구매


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 11일 주요 테크 뉴스

■ AMD, AWS와 좋은 관계를 맺고 있으며, AWS 및 최종 고객과 적극적으로 협력 중이라 밝힘

■ 미국 상무부, 마이크론에 61억 달러 보조금 확정

■ KLA, 수출 제재에 2025년 중국 매출 20% 감소 전망

■ Kioxia, 12월 18일 상장 예정. IPO 가격은 주당 1,455엔으로, 기업 가치는 약 66억 달러

■ ST마이크로, '엣지' AI 마이크로컨트롤러 출시


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 12일 주요 테크 뉴스

■ 애플, AI 연산에 최적화된 서버 칩을 브로드컴과 함께 개발 중

■ 애플, 아이폰에서 ChatGPT를 지원하는 iOS 18.2 업데이트 정식 출시

■ 구글, AI 에이전트를 Gemini 두번째 업데이트의 핵심으로 배치

■ 인텔의 최신 애로우 레이크 CPU 펌웨어는 성능 향상을 거의 제공하지 않는 것으로 추정

■ 마벨, 맞춤형 HBM 메모리 솔루션 개발


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 브로드컴 실적/가이던스 요약

■ FY 4Q24 실적

- 전체 매출액 140.5억 달러
: +51% y-y, +8% q-q
: 컨센서스 140.7억 달러 부합

- Semiconductor Solutions 매출액 82.3억 달러
: +12% y-y, +13% q-q
: 컨센서스 80.3억 달러 상회

- Infrastructure Software 매출액 58.2억 달러
: +196% y-y, +0% q-q
: 컨센서스 60.3억 달러 하회

- Non-GAAP 매출총이익률 76.9%
: 컨센서스 76.1% 상회

- Non-GAAP EPS 1.42 달러
: +28% y-y, +15% q-q
: 컨센서스 1.39 달러 상회


■ FY 1Q25 가이던스

- 전체 매출액 146억 달러
: +22% y-y, +4% q-q
: 컨센서스 146억 달러 부합

- 분기 배당액 0.59달러 (+11%)


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 13일 주요 테크 뉴스

■ 미국, 중국향 AI칩 수출 제재를 크리스마스 전 발표 가능성

■ 엔비디아, 중국향 GPU 공급 감축설 부인

■ AMD, CES 2025에서 Krackan Point와 Strix Halo 공개 전망

■ 시놉시스, 업계 최초 Ultra Ethernet 및 UALink IP 솔루션 발표. 2025년 상반기 출시 예정

■ 화웨이, Mate70 탑재 최신 프로세서 7nm 고수

■ 미국, 중국 폴리실리콘에 대해 50% 관세 부과 가능성


감사합니다.

[반.전] 브로드컴: 형이 신호 준다 - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

브로드컴이 실적 발표 후 14% 급등 중입니다.
실적/가이던스는 컨센서스(FactSet)에 부합하는 데 그쳤지만, AI 전망이 엄청 공격적이었습니다.

FY 2027에는 AI SAM (Serviceable Addressable Market)이 600~900억 달러까지 확대될 것이라는 전망을 제시했거든요.

무엇보다 두 개의 신규 hyperscaler 고객사로부터 커스텀 반도체 프로젝트를 수주했다는 사실도 공개했는데요,

이번 주 news flow 속 루머 (애플?)를 확인시켜 준 셈 같습니다.

더불어 실적/가이던스, 그리고 valuation에 대한 저희 생각을 정리 드리자면,


■ FY 4Q24 review

- 전체 매출액 +51% y-y, +8% q-q
: AI 매출액 +20% q-q, Wireless +30% q-q
: 소프트웨어 매출액은 flat
: VMWare 제외 시, 전체 매출 +9% y-y/q-q

- VMWare 체질 개선으로 Non-GAAP 영업이익률도 +2%pt q-q


■ 차기 분기 가이던스

- 전체 매출 가이던스 146.0억 달러 (+4% q-q) vs 컨센서스 145.5억 달러

- AI 반도체 호조가 지속되며, Non-AI 반도체 사업들도 점진적이지만 회복세 지속 전망


■ Valuation에 대한 생각

- 현재 12개월 forward P/E 29 (시간 외 주가 기준 33배; FactSet)

- 과거 대비, 그리고 필라델피아 반도체 지수 대비로도 프리미엄

- 다만 AI/네트워킹 특화 기업들 대비로는 여전히 valuation 격차가 존재

- 커스텀 프로젝트와 이더넷 모멘텀 고려 시, 추가 re-rating 가능성도 배제할 수 없을 것


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VDpndw

(2024/12/13 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 16일 주요 테크 뉴스

■ 미국은 구글, 마이크로소프트를 AI 게이트키퍼로 만들 계획. 미국 정부에 중국의 AI 반도체 관련 주요 정보를 보고하고 중국의 접근을 차단하는 역할을 할 전망

■ 퀄컴 스냅드래곤 기반 노트북이 높은 반품률을 보이고 있다고 인텔 공동 CEO 주장

■ 애플, M4 ‘익스트림’ 칩 출시 계획 취소하며 인력을 AI 서버 칩 개발로 배치

■ TSMC, 대만 전역에서 CoWoS 캐파 램프업 중. 2026년말 월 9만장 수준 전망

■ ST마이크로 이어 인피니언도 현지 납품 물량을 중국 파운드리에 위탁생산

■ 일본 후지필름, 한국 메모리향 공급을 늘리기 위해 한국 공장 건설 계획. 생산량 30% 증가 전망

■ 미국, 싱가포르·말레이시아 등 제3국을 경유하는 중국의 GPU 접근 제한 계획


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 17일 주요 테크 뉴스

■ TSMC의 N2 공정은 현재 3nm 공정에 비해 최대 15% 더 빠른 성능, 최대 35% 더 높은 에너지 효율을 제공. 트랜지스터 밀도도 15% 향상

■ 인텔, Panther Lake 샘플을 고객에 배포하며 18A 공정 사용할 것을 인증

■ 젠슨 황, 현지 시간 1월 6일 CES 2025 기조연설 예정

■ Arm-퀄컴, 현지 시간 월요일부터 재판 시작

■ 중국 AI 서버, 현지 칩 채택 증가 추세

■ 중국 정부, 포토레지스트 등 육성 정책을 통해 반도체 소재 부품 산업의 발전을 지원


감사합니다.

[반.전] 커스텀 반도체 - 진짜 명품은 맞춤 제작이다

안녕하세요 삼성증권 문준호입니다.

2024년은 2023년과는 또다른 AI 광풍의 해였습니다. 2023년에 AI 수혜주들이 급등하기 시작했다면, 2024년에는 옥석 가리기가 펼쳐지는 승자 독식 구조의 해였습니다.

대장주 엔비디아는 전 세계 시가총액 1위에 등극하는 기염을 토하기도 했습니다.

어느덧 AI 테마가 시작된지도 2년 이지만, AI 테마는 현재 사그라들 기미를 보이지 않고 않습니다.

최근에는 AI 추론 수요까지 앞당겨지며 오히려 AI cycle이 장기화 될 수 있다는 기대감마저 들고 있습니다.

다만 엔비디아의 대안을 찾으려는 시장의 노력은 극히 공감하며, 또 최근 이같은 움직임이 빠르게 나타나고 있습니다.

실제로 하반기 들어서는 엔비디아가 오히려 underperform하고, 또 valuation이 역전되는 기이한 현상이 발생하기도 했습니다.

그 배경에는 커스텀 반도체가 있었습니다. 대형주 중에서는 마벨 테크놀로지와 브로드컴이 가파른 주가 상승을 시현했는데, 12월 실적 발표에서 커스텀 반도체에 대한 공격적 전망을 제시하며 각각 실적 발표 다음 날 23%, 24%나 급등했습니다.

특히 브로드컴의 경우 급등 전에도 이미 시가총액이 1,200조원에 달하던 거대 기업이라, 마치 작년 5월 엔비디아의 첫 메가 서프라이즈 때가 연상됩니다.

이제는 애플마저도 AI를 위한 커스텀 반도체 개발에 나서고 있다고 합니다. Tech 섹터에서 애플은 연예인입니다. 애플이 하면 다 트렌드입니다. 원래 커스텀 반도체 트렌드를 처음으로 유행시킨 것도 애플이었습니다.

시장 관심도 이미 커스텀 반도체 밸류 체인으로 점점 옮겨가고 있다는 생각입니다.

이번 보고서가 내년에도 뜨거울 AI 테마에 대한 투자 전략을 세우시는 데 도움이 되시기를 희망합니다.

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/41CGDDt

(2024/12/17 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 12월 18일 주요 테크 뉴스

■ 퀄컴, UMC에 어드밴스드 패키징 발주

■ TSMC, 인텔 파운드리 시설 구축에 관여했다는 소문을 부인

■ 독일 정부, TSMC 드레스덴 팹 자금조달 계획 승인

■ 미국 정부, 대만 GlobalWafers에 4억600만 달러 보조금 확정

■ 엔비디아, 249달러의 새로운 AI 개발 보드는 67 TOPS로 기존 40 TOPS 모델의 절반 가격에 공급


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 마이크론 실적/가이던스 요약

■ FY 1Q25 실적

- 매출액 87.1억 달러
: +84% y-y, +12% q-q
: 컨센서스 87.0억 달러

- DRAM 매출액 64억 달러
: +87% y-y, +20% q-q
: Bit growth +두 자릿수 초반 q-q
: ASP +한 자릿수 후반 q-q

- NAND 매출액 22억 달러
: +82% y-y, -5% q-q
: Bit growth -한 자릿수 초반 q-q
: ASP -한 자릿수 초반 q-q

- Non-GAAP 매출총이익률 39.5%
: 컨센서스 39.0%

- Non-GAAP EPS 1.79달러
: 흑전 y-y (-0.95달러), +52% q-q
: 컨센서스 1.76 달러 상회

■ FY 2Q25 가이던스

- 매출액 79억 달러 ±2억 달러
: -9% q-q
: 컨센서스 89.6억 달러 하회

- Non-GAAP 매출총이익률 38.5% ±1.0%
: 컨센서스 41.1% 하회

- Non-GAAP EPS 1.43달러 ±0.10달러
: -20% q-q
: 컨센서스 1.92달러 하회


감사합니다.