2/2 Тем не менее, все вышеназванные проекты вписаны в план развития СМП. Подобное означает, что выход найден. Сейчас на этот счёт нет подробной информации, однако ранее назывались разные варианты поставки необходимого оборудования для арктических проектов НОВАТЭКа.

Итак, первая линия Арктик СПГ-2 будет запущена уже в следующем 2023 году. Она обеспечит производство и экспорт СПГ в количестве 3,6 млн тонн. В 2024 году это будет уже 12,6 млн тонн, в 2025 - 14,4 млн тонн, а с 2026 года - выход на полную мощность в более, чем 21 млн тонн.

Приятной неожиданностью стал тот факт, что газохимический комплекс "Обский ГХК", который будет производить продукцию глубокой переработки сырья, начнет работу уже в 2024 году. Тогда ожидаются скромные 0,6 млн тонн, однако уже с 2025 года произойдет выход на полную мощность в 5,1-5,2 млн тонн.

Далее следует Арктик СПГ-1. Это самый "дальний" проект НОВАТЭКа. Его запуск запланирован на 2027 год (2,3 млн тонн). Выход на полную мощность, превышающую 21 млн тонн, состоится в 2031 году. Однако здесь нам важен тот факт, что Арктик СПГ-1, скорее всего, будет построен полностью на отечественных технологиях крупнотоннажного сжижения, которые уже должны будут появиться к тому времени. Поэтому данному проекту следует уделять особое внимание.

🚩Сырадасайское месторождение. Проект "Северной звезды"

Сырадасайское месторождение является крупнейшим угольным месторождением с запасами в 5,7 млрд тонн. Имеются все марки угля, начиная от газового, заканчивая коксующим, спрос на который будет всегда.

Естественно, дело не ограничится сугубо добычей угля. Будет построена обогатительная фабрика, а также портовая инфраструктура. Балкеры, естественно, также будут отечественными.

Экспорт угля будет осуществляться в регион Юго-Восточной Азии. В 2023 году по плану перевезти 1,8 млн тонн, в 2025 - 5,3 млн тонн, а к 2029 году запланирован выход на 12 млн тонн в год.

🚩Баимский ГОК

Запасы меди и золота Баимского месторождения являются одними из крупнейших в мире. Здесь находится 23 млн тонн меди и около 2 тысяч тонн золота.

Появление Баимского ГОКа необходимо для развития экономики региона. Например, ВРП Чукотки после запуска проекта вырастет в два раза, как и бюджет субъекта (примерно до 100 млрд рублей в ценах 2020 года).

Запуск Баимского ГОКа запланирован на 2027 год. При этом, здесь речь не идет об экспортной направленности. Медь будет вывозиться с Чукотки по СМП, однако местом назначения может быть любой регион России. Золото, естественно, будет транспортироваться самолётом.

И здесь уже будет зависеть от правительства и Центробанка, куда уйдут эти ценнейшие ресурсы, мировой спрос на которые растёт с каждым годом.

Помимо вышеописанных проектов выделим следующие объекты, включённые в план (некоторые из них связаны с упомянутыми проектами):

▪️Строительство терминала сжиженного природного газа и газового конденсата "Утренний"
▪️Строительство нефтеналивного терминала "Бухта Север"
▪️Строительство угольного терминала "Енисей"
▪️Строительство морских перегрузочных комплексов СПГ на Камчатке и в Мурманского области
▪️Строительство порта-хаба для организации транзитных перевозок во Владивостоке (контейнерный хаб)
▪️Строительство транспортно-логистического узла в порту Корсаков (Сахалин)
▪️Развитие Мурманского и Архангельского транспортных узлов

Помимо этого, план развития СМП подразумевает создание мощного ледокольного флота, включая головной ледокольный проект "Лидер". Будут созданы арктические судостроительные и судоремонтные производственные мощности.

Таким образом, мы имеем полноценный государственный план по развитию Северного Морского Пути, в котором прописаны конкретные объекты, сроки, финансирование. При этом с компаниями, которые реализуют арктические проекты, будут заключены соглашения, обязывающие предприятия обеспечивать прописанный в стратегии грузопоток.

1/2 Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) опубликовал доклад "Платёжный баланс и обменный курс". Отметим, что ЦМАКП считается близким к Андрею Белоусову и, по определенной информации, готовит аналитику для первого вице-премьера. Собственно говоря, руководителем направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП является Дмитрий Белоусов (родной брат Андрея Белоусова).

В докладе авторы приходят к логичному выводу, что нынешний курс рубля является переукреплённым, что несёт риски волатильности. В этом году по своей нестабильности рубль превзошел даже турецкую лиру. Конечно, за 5 месяцев дойти с 75 до 120 рублей за доллар и резко усилиться до 50 рублей - кошмар для любой экономики.

В этом мы видим ошибку Центрального Банка, который вместо того, чтобы удерживать курс в диапазоне 70-80 (85 - максимум) позволил ему сначала ослабнуть до рекордных значений, а потом - возрасти опять до рекордных за несколько лет.

Конечно, ничего хорошего в этом нет. Главной особенностью любой валюты является не её отношение к доллару или иным валютам, а её стабильность. Конечно, это не значит, что рубль должен быть ослаблен до 200 и застыть на этой отметке или же добить до 30 и зафиксироваться там.

Например, когда Китаю нужно было ослабить юань для поддержки своей экономики, то делали они это максимально аккуратно и предсказуемо для своих предприятий.

Рубль же в последние годы более менее стабилизировался в диапазоне 70-75 рублей. Субъекты экономической деятельности более менее привыкли к этому курсу. Предприятия планировали под него свою инвестиционную деятельность. Однако нынешние скачки туда-сюда нарушили все планы. И, главное, нет понимания того, чего ожидать в дальнейшем.

Продолжит ли Центробанк вместе с правительством ничего не делать и продолжать наблюдать за "свободно плавающим курсом", который целиком и полностью зависит от котировок нефти и стоимости газа. И кто-то разве может сказать, что теперешний курс является крепким, а не спекулятивным? Или правительство с ЦБ всё же зафиксируют его хотя бы в обозначенном Белоусовым диапазоне в 70-80 рублей за доллар? Конечно, такой разброс тоже далёк от идеала, но это хоть какая-то конкретика.

ЦМАКП в своём докладе дал расклад по отраслям: для каких секторов экономики "крепкий" рубль является критическим.

В целом, абсолютное большинство отраслей могут относительно спокойно существовать при курсе, не превышающем 60 рублей за доллар. Тем не менее, в красной зоне находится такая важная отрасль, как "производство прочих транспортных средств и оборудования".

Для того, чтобы начать импортозамещающее производство высокотехнологичной продукции, необходимы инвестиции. А где их взять, если рубль будет, например, 55-60? Рентабельность у предприятий машиностроения и так минимальная, а вкладывать в производство товаров, которое не сможет конкурировать с дешевым импортом, разумеется, никто не будет.

Некоторые заявляют, что данный вопрос можно отрегулировать таможенными пошлинами. Нет, нельзя. Пошлинами можно защитить только те отечественные товары, которые уже производятся. А если их нет, то предприятие никогда не будет вкладывать в расширение линейки, уповая на добрую волю правительства, которое через 3-5 лет по завершении инвестиционного цикла соизволит ввести протекционистские пошлины. Выйдет какой-нибудь Силуанов и заблокирует подобное решение. А деньги предприятие потеряет.

Как бы то ни было, по мнению ЦМАКП, нынешний переукрепленный рубль не влечёт катастрофические последствия для реального сектора экономики. Куда более важным является его непредсказуемость и потенциальная волатильность, которая несет более существенные риски. Правда, и особо ничего хорошего в нынешнем курсе авторы доклада не видят.

2/2 Здесь вновь обратим внимание на распространенное мнение, что при так называемом "крепком" рубле якобы становится дешевле импорт.

Но, за исключением отдельных случаев, дешевле он становится только для импортеров, которые при укреплении курса увеличивают прибыль, в то время, как рублевая цена для потребителя не снижается (хотя отдельные случаи, конечно, имеют место). Яркий пример - ситуация нынешнего года. По сравнению с январем курс июля был крепче аж на 25%. Но никто не сможет привести пример, когда цены на импортные товары начали снижаться на аналогичную величину.

Затем. Если уж и говорить о механизмах удешевления импорта, то это прекрасно можно сделать через субсидирование закупок критически важных товаров. Например, несколько месяцев назад правительство ввело субсидии на закупку критически важного оборудования и техники, определенной соответствующим списком. К настоящему моменту импортеры воспользовались уже 500 млрд государевых денег на указанные цели.

Однако вернемся к докладу ЦМАКП. Авторы справедливо критикуют предложение Антона Силуанова по возрождению бюджетного правила. По мнению авторов доклада, Минфин просто не сможет закупить необходимый объем валют дружественных государств из-за отсутствия соответствующего предложения на открытом рынке. Тогда придётся договариваться с руководством дружественных стран, пытаясь впарить им доллары и евро. Конечно, им в таком объеме они вряд ли будут нужны.

Ещё одним слабым местом в предложении Силуанова является тот факт, что Минфин предлагает ради возрождения бюджетного правила отвлекать средства федерального бюджета. Действительно, это самый странный момент в инициативе Минфина. Сейчас государственная казна как никогда нуждается в наращивании расходов для поддержки и развития экономики. Вместо этого Силуанов вновь хочет складывать деньги в кубышку.

Тем не менее, ЦМАКП выдвигает предложение о том, как использовать избыток валюты. И оно в точности повторяет то, о чём твердится на этом канале уже на протяжении нескольких месяцев.

Государство должно не тупо изымать валюту с внутреннего рынка, а направлять её на цели стимулирования экономического развития. А, именно, осуществлять организованную и целенаправленную скупку технологий, оборудования, нанимать лучших иностранных специалистов. В конце концов (это уже добавим от себя) - скупать безопасные активы в дружественных странах, которые косвенно будут поддерживать наших производителей (например, торговые сети в условном Китае или Индии, в которые направятся наши товары).

Отрадно, что в правительстве (во всяком случае, в аппарате Белоусова уж точно) понимают как абсурдность предложений Силуанова, так и то, как на самом деле надо эффективно тратить валюту. Действительно, вариантов огромное количество (а Минфин по традиции выбрал самый худший). Надеемся, что в скором времени правительство запустит процесс скупки технологий и оборудования по всему миру. Можно даже платить двойную цену, некоторые технологии - бесценны.

Помимо простого субсидирования частного импорта государство должно заниматься им и самостоятельно. Для этого есть как возможности, так и компетенции институтов развития и госкомпаний.

В продолжение данного материала. Раз уж Силуанов и Ко не знают, как использовать валюту. Да так не знают, что готовы даже допустить отток капитала в размере 246 млрд долларов в этом году и 125 млрд в следующем, то даём беспроигрышный вариант.

Скупайте за евродоллары у Салмана нефть с премией в 10% к бирже. И затем утилизируйте её. Для скупки 2 млн б/с у саудитов необходимо всего лишь 6,6 млрд долларов в месяц. В это же время, только за первое полугодие профицит платежного баланса составил 138,5 млрд долларов.

Во-первых, сделка ОПЕК+ при данном раскладе будет вечна.

Во-вторых, нынешний кризис экономик США и Европы покажется им пшиком. Когда с рынка уйдут 2 млн б/с, а цена на нефть вырастет до 150-200$, полный коллапс европейской и американской экономик гарантирован.

Министерство иностранных дел Китая заявило, что стратегическое сотрудничество России и КНР будет усилено. Наши государства должны теснее взаимодействовать на международной арене и отстаивать общие интересы.

Подобные заявления идут на фоне провокационной поездки Пелоси на Тайвань. Конечно, это является только поводом для Китая, который и до этого не стеснялся прямо выступать против США и текущей системы глобалистского мироустройства.

Тем не менее, последние заявления китайского МИДа всё же отличаются решимостью и показывают, что мириться с Вашингтоном Пекин не намерен. Геополитическое противостояние развязано и будет идти до победного конца.

Формирование нового мирового порядка идёт полным ходом

1/2 На моём канале в очередной раз выходит материал, в котором даётся тезис, что текущий курс рубля продолжает оставаться переукрепленным. Конечно, сейчас, когда курс составляет 60 за доллар, уже нельзя говорить об излишней "переукрепленности". Он подходит к своему естественному значению, которое можно определить как +/- 65 рублей за доллар.

В прошлом году, когда вовсю работало бюджетное правило и курс составлял приблизительно 75 р за доллар, он был искусственно ослаблен на 10-15%. Таким образом, равновесный курс тогда составлял около 65. За прошедшие несколько месяцев, учитывая американскую инфляцию, сильных изменений не произошло. В моменте равновесный курс чуть сдвинулся к 70, однако до конца года, когда долларовая инфляция ускорится еще больше, а рублевая - замедлится, равновесный курс вновь откатится до 65. Но для упрощения возьмем диапазон 65-70.

Чуть отступим от темы. Когда речь идёт о курсе доллара к рублю, то подразумевается не конкретно его отношение к доллару, а отношение ко всем основным валютам мира (юань, евро, иену, фунт и т.д.). Учитывая текущие обстоятельства, к ним следует добавить рупию и турецкую лиру. Тем не менее, корреляция при укреплении/просадке идёт примерно одинаковая.

При этом, Россия традиционно имеет торговый профицит, который в этом году достиг рекордных значений. Страны, экономика которых в значительной степени зависит от экспорта, зачастую практикуют искусственное ослабление курса своей национальной валюты.

Конечно, речь не идёт о том, что необходимо обвалить курс в два раза, как это сделала Набиуллина в 2014 году или, хотя бы на 50%. Однако искусственная девальвация на 10-15% является вполне приемлемой практикой. Самый яркий пример - Китай, который уже который год занижает курс юаня к доллару, чем вызывает раздражение в Вашингтоне.

Тем не менее, очень часто можно встретить сторонников так называемого "сильного" рубля, который они определяют исходя не из принципа стабильности национальной валюты, а по её курсу к иностранным валютам.

В настоящий момент курс рубля к доллару (и, соответственно, иным валютам) определяется исключительно конъюнктурой на сырьевых рынках и является по сути спекулятивным. Центробанк упорно не хочет отвечать за стабильность курса, продолжая отпускать его в "свободное правило". Если нефть дойдёт до 150$ за баррель (год назад в газ по 2000$ тоже никто не верил), то курс может уйти ближе к 40 за доллар, а если обвалится до 50$ - то резко девальвирует до 100-120. Данная ситуация является абсолютно ненормальной. У ЦБ есть все инструменты для того, чтобы обеспечить стабильность курса, чётко обозначив его диапазон.

Далее разберу основные аргументы тех, кто ратует за "крепкий" рубль.

Главный из них заключается в том, что при "укреплении" курса будет дешеветь импорт, что снизит цены на потребительские товары. Это не так. Нет ни одного примера, когда при укреплении курса цены на импортные товары массового бы снижались. Конечно, отдельные случаи могут быть, но это исключение из правил.

Увы, но массовое снижение цен в нашей стране не происходит уже на протяжении 75 лет. Хотя по некоторым категориям (например, по топливу) подобное вполне могло бы произойти, что было бы полезно для развития отечественной экономики.

При "укреплении" курса происходит не снижение цен, а увеличение прибыли импортеров. В инфополе появляется тезис, что при "ослаблении" курса растёт рублёвая выручка экспортёров, однако подобное происходит и в обратную сторону.

Импортом в значительной степени занимаются отнюдь не челноки, которые тащат ширпотреб через границу, а крупные компании. Они имеют выстроенную логистику, привлекают банковское финансирование сделок, скупают сразу большие объемы продукции. Всё это существенным образом снижает для них себестоимость товара на единицу продукции, что позволяет выиграть конкуренцию у мелких импортеров.

2/2 К примеру, долларовая стоимость условной единицы товара составляет 100$. На российском рынке он продаётся за 10000 рублей. При курсе начала года в 75 рублей за доллар прибыль импортера составляла 2500 рублей за единицу.

В июне, когда курс составлял рекордные за последние годы 51-52 рубля, импортеры увеличили прибыль до 4800–4900 на единицу товара.

Действительно, на некоторые категории импортных товаров (например, по бытовой технике) цены, по сравнению с мартовскими уровнями, существенно откатились назад. Но произошло это не столько из-за "укрепления" рубля, сколько из-за решения логистических и финансовых вопросов. Тогда в связи с западными рестрикциями на рынке возник физический дефицит товаров, что вызвало сильнейший рост цен. Нарушились логистические цепочки, изменились поставщики, что вызвало перебои с доставкой.

Тем не менее, в течение пары месяцев основные проблемы были решены. Однако, несмотря на существенную разницу нынешнего курса в сравнении с январем-февралем ("крепче" на 25%), дешевле импортные потребительские товары не стали. В лучшем случае, цены откатились на уровни начала года, а по многим позициям остаются выше, пусть и не настолько, как в марте. То есть, в результате "укрепления" курса произошло увеличение прибыли импортеров, что НЕ отразилось на ценах (хотя некоторые исключения есть).

При этом аргумент о "долларе за 30" не сказать, чтобы совсем не работает. Он работает в том случае, если покупатель приобретает товар в зарубежных магазинах самостоятельно через условный AliExpress. Тогда, действительно, он выигрывает от "укрепления" курса. Однако в абсолютном большинстве случаев наши граждане покупают импортные товары уж точно не через AliExpress напрямую у производителя.

Далее. Очень часто можно встретить тезис, что защитить внутреннего производителя и избавления его от конкуренции с дешевым импортом можно через введение протекционистских пошлин.

Но тогда полностью теряется логика предыдущего аргумента. Если применять практику массового введения импортных пошлин, то исключается даже теоретическая возможность снижения потребительских цен на импортные товары в результате "укрепления" курса. Правда, в этом случае можно будет изымать сверхприбыль импортеров в бюджет, но при справедливом или же умеренно заниженном (на 10-15%) курсе этой сверхприбыли не будет, а доходы бюджета ещё больше пополнятся от экспорта.

Также слабым моментом данного аргумента является то, что нельзя ввести протекционистские пошлины на те товары, аналоги которых не производятся в России. А для того, чтобы начать их производство, предприятие должно чётко понимать, что оно сможет выдержать конкуренцию с дешевым импортом. Но гарантий того, что как только компания начнёт производить импортозамещающие товары через 3-5 лет после начала масштабных вложений, правительство введет протекционистские пошлины, никто дать не может. Соответственно, ни одно адекватное предприятие не станет инвестировать в импортозамещения, чётко не понимая, каким будет курс хотя бы в среднесрочной перспективе.

При этом, если говорить об импорте услуг, а не товаров, то здесь о выездном туризме, граждане, действительно, выигрывают от "крепкого" рубля. Поездки за границу становятся дешевле и доступнее.

В завершение отмечу следующее. Проблематика курса рубля является во многом ментальной. Многие граждане ещё с 90-х годов и со времен Советского Союза имеют стереотип, что показателем успешности экономики является отношение национальной валюты к иностранным. Это в корне не соответствует действительности. Курс доллара к японской иене составляет 133 иены за доллар. Значит ли это, что японская экономика является менее развитой, чем российская? Конечно нет.

Но многим гражданам просто нравится словосочетание "крепкий рубль". Хотя истинная "крепкость" национальной валюты определяется её стабильностью, а не номинальным курсом.

1/2 Второй день подряд нефть марки Brent находится ниже психологической отметки в 100$ за баррель. Рынок изрядно лихорадит. В моменте Brent опускалась ниже 93$ за баррель, однако к вечеру отыграла всё падение и, более того, находится в плюсе по сравнению с 4 августа (95,6$, +1,65%).

Впрочем, данная ситуация в очередной раз показывает, что рынок нефти является спекулятивным и котировки зависят не от фундаментальных факторов, а от настроений участников торгов, которые подвержены изрядной эмоциональности.

Основная причина, по которой нефть падает - ожидание участниками торгов мировой рецессии. Подобным настроениям поспособствовал Банк Англии, который резко поднял ключевую ставку сразу на 50 пунктов (с 1,25% до 1,75%). Это самое сильное повышение с 1995 года.

Однако более существенную роль сыграл его апокалиптический прогноз. Так регулятор прогнозирует рецессию в английской экономике уже в четвертом квартале 2022 года (я полагаю, что экономика упадёт уже в третьем квартале). Падение ВВП будет идти весь 2023 год. В четвертом квартале инфляция в Англии достигнет 13,1%, что, по моим прогнозам, будет выше, чем в России.

В общем, участники биржевых торгов экстраполировали эти данные на всю мировую экономику, находясь ещё и под впечатлением от наступившей американской рецессии. Что логично, при мировой рецессии происходит падение спроса на нефть.

Однако мировая рецессия и рецессия в США и Европе - это две совершенно разные вещи. Никакого масштабного кризиса в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке, в Африке и в Латинской Америке не ожидается. Экономика государств этих регионов в массе своей покажет плюс, а потребление нефти увеличится.

Например, в Китае спрос на нефть вырастет с 14,96 млн б/с во втором квартале до 15,97 млн б/с в четвертом квартале. В Индии подобные значения будут равны 4,95 млн б/с и 5,39 млн б/с соответственно. Буквально на днях ОПЕК выпустит августовский доклад по мировому рынку нефти, где будут разложены все цифры. Июльские цифры я разбирал здесь.

Далее. Эмоционально нестабильные участники торгов были шокированы неожиданными данными по коммерческим запасам нефти США (не путать со стратегическим резервом). За неделю запасы сырой нефти выросли на 4,467 млн баррелей при прогнозе небольшого сокращения в 0,629 млн баррелей. Однако все уже забыли, что неделей ранее запасы показали минус 4,523 млн баррелей при прогнозе в плюс 1,073 млн. К тому же, на этой неделе сократились запасы дистиллятов на 2,4 млн баррелей.

То есть, недельные запасы постоянно скачут то в одну, то в другую сторону. И еженедельная информация о них является чистой манипуляцией рынка.

Падала нефть и на заявлениях Саудовской Аравии и ОАЭ о том, что зимой, в случае масштабного энергетического кризиса, эти страны готовы увеличить добычу. Правда, подобные заявления звучат постоянно. Вопрос не в них, а в параметрах сделки ОПЕК+, которая, очевидно, будет продлена.

Помним, как после визита Байдена в Саудовскую Аравию, по СМИ пошла информация, подкрепленная абсолютно несоответствующими реальности заявлениями Белого дома о том, что Байден якобы договорился с Салманом увеличить добычу. На деле произошел плевок в сторону США, когда ОПЕК+ согласился увеличить добычу на символические 100 тыс б/с, в то время, как разрыв между добычей и спросом составляет в настоящий момент около 3,5 млн б/с.

2/2 И последнее. В очередной раз пришла информация, что переговоры по ядерной сделке с Ираном возобновляются. В случае достижения договоренностей на рынок выльется 1-2,5 млн б/с. Но переговоры идут уже полтора года, а нынешние руководство Ирана демонстративно отказывается от условий, предлагаемых Западом. В какой-то степени Тегерану даже не выгодно снятие рестрикций в обмен на политические условия. Нынешняя конъюнктура цен на мировом рынке позволяет Ирану получать достаточный объем экспортной выручки.

В общем, все вышеназванные причины являются либо гипотетическими прогнозами по сокращению спроса, либо откровенно спекулятивной информацией. На деле мы имеем следующее.

А, именно, разрыв между добычей и спросом в 3,5-3,8 млн б/с. Более того, с 1 ноября закончится программа США и их союзников по высвобождению нефти из своих резервов (для США - это стратегические резервы нефти). В настоящий момент из них на рынок поступает 1,22-1,33 млн б/с (1 млн б/с от США, остальное - от их союзников). Это огромный объем, который уйдет с рынка менее, чем через три месяца. Что будет потом - очевидно.

В общем, никакого стремительного падения нефтяных котировок не будет. В моменте они могут поколебаться в диапазоне 90-100$ за баррель, но фундаментальные факторы в итоге всё равно возьмут своё.

Россия, кстати говоря, могла бы внести свой вклад в рост нефтяных котировок.

Михаил Хазин выступил с достаточно интересным предложением.

Очевидно, что нынешний так называемый День России - день позора, когда руководство РСФСР отреклось не просто от иных территорий Советского Союза и бывшей Российской Империи, а от наших исконных земель, на которых формировалась русская цивилизация (от Новгорода до Киева).

Поэтому День России, безусловно, необходимо переносить. 2 сентября - интересная дата. Особенно учитывая некую преемственность русской цивилизации от Византии (Москва - Третий Рим всё-таки)

1/2 5 августа в Сочи прошли переговоры Владимира Путина и Реджепа Эрдогана. Подробной информации о переговорах крайне мало, поскольку лидеры двух государств не дали итоговую пресс-конференцию после переговоров из-за плотного графика. Тем не менее, определенные выводы сделать мы можем.

Итоги переговоров Путина и Эрдогана полностью укладываются в новую геоэкономическую парадигму, которую выстраивает Россия.

Главная конкретика переговоров - газ в Турцию будет частично поставляться за рубли. При этом, стороны будут стремиться к полному переходу в расчетах за газ в национальных валютах. Судя по всему, плавный переход связан с различными условиями контрактов, способов оплаты и т.д. Где-то это можно осуществить моментально, где-то - нет. Конечно, нагнуть Турцию так, как европейцев и заставить платить за газ в рублях незамедлительно, нет никакого политического смысла.

Переход на оплату газа в рублях является логичным продолжением политики дедолларизации двусторонней торговли. Со временем абсолютно всю торговлю между Россией и Турцией можно перевести в рубли и лиры.

Где Турции взять рубли? Здесь особых проблем нет. Турция может без проблем продавать на русских биржах как евродоллары, так и турецкую лиру. Торговлю парой турецкая лира/рубль осуществляется на Мосбирже уже на протяжении нескольких лет.

При этом очевидно, что в обозримой перспективе торговля парой турецкая лира/рубль будет запущена и в самой Турции. Этому будет способствовать, в том числе, и расширение использования карты "Мир".

Российских туристов в Турцию приезжает 4-4,5 млн человек ежегодно. Это не менее 5 млрд долларов в денежном выражении. При оплате картой "Мир" рубль может автоматически конвертироваться на бирже в лиру, что даст валютному рынку ликвидность. Затем этими же рублями, завезенными нашими туристами, Турция будет оплачивать импорт из России. Конечно, это только один канал получения турецкими компаниями рублей для дальнейших операций, но есть и другие.

В официальном заявлении после переговоров были такие дежурные фразы, как "Стороны будут наращивать торговый оборот" и "Стороны будут наращивать экономическое сотрудничество в различных областях".

Этот факт очевиден. Торговый оборот России и Турции по итогам 2021 года составил 33 млрд долларов. Однако, учитывая новые обстоятельства, потенциально он может вырасти в два раза (параллельный импорт, транзит энергоносителей и т.д.)

Вне всяких сомнений, Путин и Эрдоган обсуждали скорое вступление Турции в БРИКС. К слову, на днях о желании вступления в БРИКС также объявил Алжир.

2/2 Особый интерес представляет информация издания The Washington Post. Является ли она достоверной или же вбросом - судить не решимся. Однако для размышлений ознакомиться с ней необходимо.

Издание пишет, что Москва сделала предложение Анкаре по покупке долей в нефтеперерабатывающих заводах, резервуарах и нефтяных терминалах. Таким образом, часть поставок российской нефти сможет идти через Турцию, смешиваясь с другими сортами. Реальное происхождение будет вычислить практически невозможно.

Данная схема выгодна как Турции, так и России. Если с газом, действительно, можно просто перекрыть кран, то, что касается нефти, взять и законсервировать скважины во многих случаях проблематично. Если Россия резко сократит добычу нефти, отрасли ждёт стремительная деградация.

Если вспоминать сделку ОПЕК+, заключенную в апреле 2020 года, то сокращение Россией добычи на 2,5 млн б/с уже стало проблематичным с точки зрения возвращения к предыдущим уровням. Так, в четвертом квартале прошлого года, ещё за несколько месяцев до западных рестрикций, Россия не смогла выбрать всю свою квоту в рамках ОПЕК+, поскольку многие скважины расконсервировать было просто невозможно. Отсюда сделаем вывод, что сокращение добычи нефти на уровень, меньше 8,5 млн б/с (без конденсата) является технологической проблемой для отрасли.

Безусловно, в настоящий момент идет активная переориентация поставок на азиатские рынки. И темпы оказались лучше ожидаемых. Однако страховка в виде турецкой транзитной зоны лишней уж точно не будет. Здесь же приведём материал о ситуации на мировом рынке нефти и котировках.

В общем, нет сомнений в том, что переговоры Путина и Эрдогана, длившиеся около 4 часов, были более, чем содержательными. И, конечно, по большей части речь шла о том, что нельзя сразу же обнародовать. Поэтому будем наблюдать за реализацией российско-турецких проектов в ближайшее время.

Ещё одно подтверждение стремительной деградации европейской политической "элиты". В октябре 8 депутатов Бундестага намылились на Тайвань. Вслед за Пелоси. И США, и Европе, наоборот, сейчас необходимо максимально сгладить свои противоречия с Китаем, заморозив ситуацию хотя бы на уровне "до" визита Пелоси.

Западная экономика и так стремительно погружается в кризис, о чём мы писали здесь. Если ещё и раздраконенный Китай начнёт сильнее поддавливать Запад экономически, то последствия станут совсем необратимыми.

Си Цзиньпин - представитель армейской группировки китайской элиты. В отличие от Шанхайской группы глобалистов, китайских государственников не волнуют цифры торгового баланса. Конечно, ни с того ни с сего жертвовать своей экономикой ради неочевидной быстрой победы над Западом они не будут. Однако при иных обстоятельствах Шанхайская группа вполне могла бы продавить умеренно-жёсткий курс в отношении России, неформально соблюдая западные рестрикции.

Казалось, логичной стратегией для Запада было бы сначала приложить все усилия для того, чтобы разобраться с Россией. А уж потом - перейти к Китаю. Но вместо этого США и Европа накаляют ситуацию на ровном месте, абсолютно без повода. Находясь, при этом, явно не в выигрышном положении.

Завершился процесс фактической национализации проекта "Сахалин-2". Около месяца назад Владимир Путин распорядился изменить структуру управления проектом. Об этом мы писали здесь.

Сейчас процедура завершена. Ранее оператором "Сахалина-2" являлась компания "Сахалин Энерджи", зарегистрированная на Бермудских островах. Ситуация, конечно, была возмутительной. Новым оператором проекта стало ООО "Сахалинская Энергия", зарегистрированное в Южно-Сахалинске.

Таким образом, теперь в бюджет Сахалинской области будет поступать значительная часть налога на прибыль. Его номинальная величина составляет 20%, из которых 17% идут в региональный бюджет, а 3% - в федеральный. Последняя информация о прибыли "Сахалина-2" относится к 2018 году. Тогда предприятие заработало 128 млрд рублей. Сейчас, учитывая рост цен на энергоносители, прибыль, очевидно, будет выше. Правда, показатели вряд ли будут раскрыты.

Впрочем, даже если взять уровень 2018 года, то бюджет Сахалинской области от 128 млрд рублей получил бы более 20 млрд. Очень хороший дополнительный доход.

В компании "Сахалинская Энергия" "Газпром" получил контрольный пакет (50%+1 акция) через компанию ООО "Газпром Сахалин Холдинг". Остальные "50% - 1 акция" достались самому оператору. Доли владения не раскрываются.

Ранее Путин определил, что в том случае, если иностранные участники проекта (Shell, Mitsubishi и Mitsui) согласятся войти в учредительный капитал нового оператора, то доля распределится пропорционально бермудской "Сахалин Энерджи". Если нет - то доля будет продана, а доход от продажи заморожен на счетах типа С.

Кто согласился, а кто нет - информации сейчас не имеется. Однако предположим, что англо-голландская Shell (27,5% - 1 акция) не вошла в новое юридическое лицо. Как распределилась её доля - тоже, соответственно, неясно. Но предположим, что она перешла "Газпрому".

А вот японские Mitsubishi (12,5%) и Mitsui (10%), скорее всего, сохранили своё участие в проекте. Ранее об этом их просил премьер-министр Японии Фумио Кисида, аргументируя это якобы тем, что "Сахалин-2" важен для обеспечения энергетической безопасности Японии. Действительно, с Сахалина в Японию импортируется порядка 9% от потребляемого СПГ, однако доля Mitsubishi и Mitsui никоим образом не влияет на политику оператора, которая определяется теперь исключительно "Газпромом". У японцев даже нет блокирующего пакета.

В принципе, то, что японцы будут стремиться сохранять участие в "Сахалине-2" было изначально понятно, ведь в проекте "зашиты" деньги одного из синдикатов Якудзы - Инагава-кай.

Таким образом, "Сахалин-2" фактически полностью национализирован. Даже если Mitsubishi и Mitsui сохранили свои небольшие доли, выводить деньги за пределы России они не смогут, поскольку валютные ограничения на вывод капитала сохраняются.

Деньги будут оседать на счетах типа С. И правительству России необходимо думать, что с ними делать. На подобных счетах в результате валютных ограничений уже к концу года скопится несколько сотен миллиардов от разных источников. Например, только по "Роснефти" компании BP было выплачено чуть менее 50 млрд рублей в качестве дивидендов за 2021 год. Деньги, понятное дело, заморожены.

На мой взгляд, деньги должны работать. Всё равно их не разморозят до того момента, пока Запад не разморозит наши ЗВР и не снимет прочие рестрикции. А этого не произойдет никогда. Поэтому иностранные деньги необходимо принудительно вкладывать в проекты развития страны. Предоставлять дешевое и длинное финансирование отечественным компаниям реального сектора экономики. Надеюсь, в скором времени правительство также придёт к подобному выводу.

В дополнение к данному материалу.

Эрдоган заявил, что рубль станет основной валютной единицей в торговле между Россией и Турцией. Это даже лучше, чем был мой вывод изначально, ведь я предполагал относительный паритет с лирой.

Таким образом, рубль становится основной валютной единицей в торговле, как минимум, с Турцией, Ираном и Белоруссией.

Суммарно это 75 млрд долларов или же 4,5 трлн рублей по текущему курсу. Пятая часть годового бюджета, между прочим

За чем следить на неделе 8-14 августа:

🚩Вторник 9 августа:
- Краткосрочные прогнозы Минэнерго США по рынку нефти
- Запасы нефти в США (API)

🚩Среда 10 августа:
- Потребительская инфляция в России (июль)
- Вступление в силу запрета на импорт русского угля в Британию и ЕС
- Потребительская и промышленная инфляция в КНР (июль)
- Потребительская инфляция в Германии (июль)
- Потребительская инфляция в США (июль)
- Запасы нефти в США (EIA)

🚩Четверг 11 августа:
- Торговый баланс РФ
- Ежемесячный отчёт ОПЕК
- Проминфляция в США (июль)

🚩Пятница 12 августа:
- Данные по ВВП России
- Промышленное производство в ЕС (июль)
- Данные по ВВП Британии
- Данные по торговому балансу Британии

1/2 Бывший вице-премьер правительства России Аркадий Дворкович переизбран на пост президента ФИДЕ (Международная шахматная федерация). Данный пост он занимает с 2018 года.

Президент ФШР (Федерация шахмат России) Андрей Филатов бурно отреагировал на данное событие:

«Поздравляю Аркадия Владимировича Дворковича с блестящей победой. Российского кандидата поддержало рекордное количество делегатов, что говорит о том, что никакой изоляции России в мире не существует. И спасибо нашей команде в Ченнаи - Михаилу Кобалии и Марку Глуховскому, которые способствовали этой победе»

Наверное, именно потому, что "никакой изоляции" России в спорте не существует, наша сборная сейчас не принимает участие во Всемирной шахматной Олимпиаде в Ченнаи.

Достаточно красноречиво о переизбрании Дворковича высказался шахматист, чемпион мира Сергей Карякин:

«В Ченнаи заканчивается голосование выборов президента международной Федерации шахмат ФИДЕ. Дворкович очевидно переизбирается.

Но, на месте Россиян я бы не радовался. Аркадий Владимирович уже показал, что заступаться за российских шахматистов и за наши сборные он не будет.

Также обращу внимание на ещё одно спортивное преступление, которое осталось практически незаметным.

Дворкович договорился с Каспаровым, что 2 победителя коммерческой(!) серии Гранд Чесс Тур отбираются в турнир претендентов, а взамен Каспаров не баллотируется и сильно его не критикует.

Таким образом, нарушена система отбора на матч на первенство мира, и Каспаров, который ненавидит Россию, будет определять кому дать шанс отобраться в турнир претендентов через серию Гранд Чесс Тур.

Поэтому, не стоит верить сказкам о том, что россиянин во главе международной спортивной Федерации будет защищать интересы российский шахматистов. Изменений в политике ФИДЕ я не жду, тем более пока там остаются такие русофобы как Сутовский…»

Факт сделки с предателем Гарри Каспаровым лучше всего показывает сущность Дворковича.

И ведь этот человек занимал высокую государственную должность совсем недавно, не в девяностых, а аж до 2018 года. Об отношении Дворковича к СВО и о его связях с братьями Магомедовыми широко известно, поэтому лишний раз пинать Дворковича по этому поводу не буду. А вот его вклад в торможение развития отечественной авиационной промышленности известен лишь в узких кругах.

Будучи вице-премьером, Дворкович отвечал за транспортную отрасль. Но не за промышленную часть (производство транспортных средств), а за их эксплуатацию, а также за транспортные артерии. Не лишним будет отметить, что именно при Дворковиче происходили постоянные срывы сроков строительства важнейших автодорожных магистралей (М11 "Нева", ЦКАД) и первого этапа расширения БАМа и Транссиба.

Но вернемся к авиации. Авиапром тогда курировал Дмитрий Рогозин. В 2016 году Рогозин реанимировал, казалось, давно забытый проект дальнемагистрального широкофюзеляжного самолета Ил-96. Предполагалось не просто воссоздание самолёта на четырёх двигателях, а его глубокая модернизация с целью перехода на эксплуатацию двух отечественных двигателей ПД-35. Работы шли достаточно успешно, проект двигателя был готов уже к концу 2017 года.

2/2 Однако внезапно всё остановилось. Причина заключалась в том, что "Аэрофлот", который возглавлял тогда нынешний министр транспорта, либерал по экономическим взглядам Виталий Савельев, отказался от размещения заказов на ИЛ-96. Деньги на разработку закончились, якорного заказчика не было.

Отмечу, что оформление предзаказов на ещё не производящиеся серийно самолёты - это абсолютно нормальная общемировая практика. Самолётостроение устроено таким образом, что производитель должен понимать своего якорного заказчика, выстраивая работу соответствующим образом.

Вместо того, чтобы способствовать разработке отечественного широкофюзеляжного самолёта, Савельев предпочитал закупать Боинги и Эйрбасы. Собственно говоря, ничего другого ожидать от человека, который гордился тем, что "Победа" показывает лучшие в мире результаты по эксплуатации Боинг 737, не приходится.

Однако самостоятельно подобное решение Савельев принять не мог. Оно было согласовано с Дворковичем, который полностью поддержал позицию главы "Аэрофлота". В результате проект остановился. Ил-96 - полностью, ПД-35 - частично, работы двигались с черепашьей скоростью.

Возобновление работ по Ил-96 и форсированной разработке ПД-35 произошло с приходом нового правительства Мишустина-Белоусова.

В общем, если у Дворковича была задача тормозить развитие русского авиапрома, с ней он справлялся идеально, срывая заказы на отечественные самолёты. Здесь же вспомним, что "Аэрофлот" постоянно срывал эксплуатацию SSJ100, жалуясь на недостатки сервисного обслуживания. Подобное, действительно, имело место, но вместо того, чтобы совместно с ГСС решать проблему, как и подобает делать истинной госкомпании, "Аэрофлот" просто ставил самолёты в ангар, получая по условиям контракта неплохую денежную компенсацию. К слову, компании "Азимут" никто не помешал создать достаточные складские запасы комплектующих к SSJ100 и показывать отличные цифры по эксплуатации самолёта.

В общем, нужно ещё разобраться, была ли это управленческая ошибка Дворковича, либо сказались его связи с США. Недаром же Дворкович оканчивал университет Дьюка в Северной Каролине.

Интересные данные приводит таможня КНР. В июле в годовом выражении продолжился значительный рост экспорта (+18%) при слабом росте импорта (+2,3%). И это при существенном увеличении цены на энергоносители.

С Россией за первые семь месяцев товарооборот вырос на 29% и составил 97,7 млрд долларов (при том, что за весь 2021 год эта цифра составила 140 млрд долларов). Из них импорт из России - 61,44 млрд долларов (+48,8%), экспорт в Россию - 36,26 млрд долларов (+5,2%). Разумеется, существенный рост импорта из России обусловлен ценами на энергоносители. И подобная тенденция будет сохраняться ещё долго. Разбор котировок на мировом рынке нефти я делал здесь.

Также интересна статистика торговли между КНР и США. Общий объем вырос на 11,8% до 452,3 млрд долларов. При этом, Китай продал в Америку своих товаров на 347,4 млрд долларов (+15%), а закупил всего лишь на 104,9 млрд долларов (только +2,5%). Таким образом, Китай продолжает увеличивать торговый профицит с США, выкачивая из американской экономики деньги, которые ФРС перестал печатать. От государственных облигаций США тоже избавляется.

Увеличение дефицита торгового баланса в американо-китайской торговле является серьёзным ударом по реальному сектору экономики США, который лишается всё большего количества финансовых ресурсов.

Во втором квартале установлен печальный рекорд. В апреле-июне этого года в Россию на заработки приехало 3,12 млн трудовых мигрантов. В страновом разрезе ситуация выглядит следующим образом (данные FinExpertiza на основании миграционной статистики МВД):

🇺🇿 Узбекистан - 1544,9 тыс
🇹🇯 Таджикистан - 953 тыс
🇦🇲 Армения - 108,2 тыс
🇦🇿 Азербайджан - 79 тыс
🇧🇾 Белоруссия - 42,4 тыс

В какие регионы ехали:
- Москва - 841,9 тыс
- Московская область - 399,5 тыс
- Санкт-Петербург и Ленинградская область - 385,7 тыс
- Краснодарский край - 86,2 тыс
- Иркутская область - 75,2 тыс

По оценкам иных экспертов, на постоянной основе в России находятся от 9 до 12 млн мигрантов. Однако эти данные не учитывают тех, кто уже обосновался в стране, получив российское гражданство.

При этом, основной поток идёт из Узбекистана и Таджикистана. Это даёт возможность быстро решить (при желании) миграционную проблему через ужесточение миграционного законодательства только с двумя этими государствами.

Ну а если кто-то беспокоится о том, что не хватит рабочих рук, то вице-премьер Марат Хуснуллин сам выступил с инициативой привлечения рабочих из Северной Кореи. Есть устойчивое предположение, что раз плитку они кладут в 2,5 раза лучше русских, то и мигрантов из Средней Азии заменят легко. Например, в соотношении 1:2

В конце февраля Владимир Путин ввёл беспрецедентные в современной истории России ограничения на вывод капитала. Запрещается выплачивать дивиденды в пользу иностранных юридических лиц, а также осуществлять выплаты процентов в пользу иностранных банков.

Данные меры являются политическими и будут действовать до того момента, пока Запад не снимет рестрикции в адрес России. Однако понятно, что этого не произойдёт никогда. Во всяком случае, в обозримой перспективе - уж точно.

Формально активы иностранных компаний никто не отбирает. Им просто запрещено выводить деньги из России. Прибыль остаётся здесь и поступает на счета типа С. При этом, речь идёт об огромных суммах, которые в этом году можно определить в сотни миллиардов рублей. В следующих годах цифра будет расти и будет составлять уже триллионы (из-за оживления дивидендной активности).

Чтобы лучше понимать, о каких деньгах идёт речь, приведу несколько конкретных примеров:

🚩"Роснефть" за 2021 год выплатила 250,434 млрд рублей. Доля BP в акционерном капитале госкомпании составляет 19,75%. Соответственно, BP получила 49,46 млрд рублей, которые осели на счете типа С. Сделать ничего с этими деньгами BP не может.

🚩Произошла национализация Сахалина-2. Судя по всему, японские компании Mitsubishi и Mitsui сохранили свои доли в новом операторе, зарегистрированном в Южно-Сахалинске. Прибыль японских компаний, которую суммарно можно оценить приблизительно в 30-40 млрд рублей, также будет поступать и замораживаться на счетах типа С.

🚩На конец I полугодия 2021 года доля нерезидентов на российском фондовом рынке составляла 81% в акциях, находящихся в свободном обращении. В IV квартале 2022 после начала массовой распродажи, их доля снизилась приблизительно до 70%. Тем не менее, это всё равно огромные цифры и, соответственно, огромные дивиденды, которые получают нерезиденты по акциям отечественных компаний. Да, в этом году дивдоходность изрядно просела и находится на минимумах за многие годы. Тем не менее, дивидендная история со временем будет ожидать, а деньги нерезидентов, как и в иных случаях, будут заморожены на счетах типа С.

Таким образом, на счетах типа С будут копиться, без преувеличения, триллионы рублей. Конечно, они могут просто так лежать на этих счетах годы и, возможно, десятилетия. Но какой толк? Деньги будут просто сгорать в пучине инфляции, не работая на развитие русской экономики. Поэтому необходимо найти решение, согласно которому эти деньги необходимо использовать для вложения в проекты реального сектора.

Модель может быть следующей. Правительство создает специальный государственный фонд, которому счета типа С переходят в управление. Фонд становится оператором денежных средств, обеспечивая их доходность на уровне инфляции (то есть, речь идёт сугубо о сохранности средств в реальном выражении).

Фонд распределяет деньги по проектам реального сектора экономики. Это могут быть как мегапроекты (строительство автодорожных и железнодорожных магистралей, нефтегазохимия), так и выдача льготных кредитов специализированным институтам развития (ФРП, РЭЦ, корпорация МСП и т.д.) с целью реализации как можно большего количества проектов, пусть и менее капиталоемких.

Таким образом, предприятия реального сектора получат хороший источник длинных и дешевых кредитов, что позволит им нарастить инвестиции на несколько триллионов рублей уже в течение 3-5 лет.