Помните как западная и некоторая российская пресса взахлёб писали, что под давлением американцев Индия сокращает закупки нашей нефти? Так вот. В сентябре поставки нефти из России в Индию увеличились на 18% по отношению к августу и составили 879 тыс б/с. Учитывая неплохие перспективы роста спроса на энергетические ресурсы в Индии, вполне вероятно, что в обозримой перспективе поставки превысят 1 млн б/с.

Помимо этого, по коридору Север - Юг поехали калийные удобрения. Непонятно, российские или белорусские, но это не так важно. Иранцы отчитались о заходе двух контейнерных поездов на маршрут. Логистика с Индией постепенно раскатывается, что означает дальнейший рост торговли.

Как мы и предполагали, идея Запада ввести предельную цену на нашу нефть потерпела полное фиаско. Чтобы окончательно не позориться, страны G7 и ЕС формально это, конечно, сделают, однако на деле ни одна из поставленных целей достигнута не будет.

Сегодня глава OFAC Андреа Гакки заявила, что США не будут применять вторичные рестрикции к покупателям русской нефти и нефтепродуктов в том случае, если они "нарушат" предельную цену. Таким образом, эффекта от новых ограничений Запада не будет практически никакого.

5 декабря вступает эмбарго на поставки нашей нефти в страны ЕС, 5 февраля - на нефтепродукты. То есть, Европа и так не будет покупать нефть, на которую она вводит предельные цены. США, Канада и Британия не делают это уже несколько месяцев. Остаётся два маршрута.

Первый - поставки в Европу по нефтепроводу "Дружба". Это 600-800 тыс б/с. Нефть идёт в в центральную Европу. Собственно говоря, Венгрия по этой причине пока что и блокирует введение предельных цен, поскольку в этом случае она останется без поставок энергоресурсов. Также блокирует Мальта из-за нежелания лишиться доходов от фрахта.

Второй маршрут - Япония, которая пока что закупает нашу нефть и нефтепродукты. Правда, экспорт нефти в Японию традиционно невелик и составляет всего лишь несколько миллионов тонн в год. Доля нашей нефти в японском импорте составляет около 5%. То есть, при прекращении поставок существенно ничего не потеряет ни одна из сторон.

Таким образом, введение предельных цен на нефть в теории лишит Россию только поставок по "Дружбе". 600-800 тыс б/с - не так много, но объем неплохой. Это примерно 6-8% от общего объема добычи. В принципе, примерно столько же мы восстановили с апреля, когда провал составлял 1 млн б/с. Сейчас эта цифра от февральских показателей снизилась до 250 тыс б/с.

Однако уход этих нескольких сотен тысяч б/с создаст существенное напряжение на мировом рынке нефти. И, особенно, это касается европейского рынка, с которого в ноябре-декабре уйдёт 1 млн б/с, импортируемый из США.

В общем, в миниатюре повторится история марта-апреля, когда внезапное прекращение поставок 1 млн б/с русской нефти довело котировки до 120$ за баррель. Позже Россия восстановила 70-80% потерянных весной объемов. Конечно, сейчас до 120$ нефть не дойдёт, но очередной виток обеспечен. Накладываются сразу несколько факторов: предполагаемое прекращение поставок по "Дружбе" с 5 декабря, уход американского 1 млн б/с, а также сокращение добычи в рамках ОПЕК+ на >500 тыс б/с.

Как бы то ни было, главная задача Западом достигнута не была. Это признали и в Минфине США:

💬 Критики говорят, что это не будет работать, Китай и Индия не подпишутся на это. Но критерием успеха не является то, что каждый крупный покупатель российской нефти официально присоединится к механизму. Успехом будет то, что покупатели в своих юрисдикциях будут использовать эту предельную цену, чтобы выторговывать существенные скидки на российскую нефть

Наверное, в Минфине не знают, что существенные скидки для поставок на новые рынки Россия предоставляет с самого начала. Но величина этого дисконта уменьшается. Если в апреле он был равен 35,4$ за баррель, то в сентябре - 21,7$ за баррель.

Таким образом, абсолютно все западные рестрикции в отношении русского нефтегазового комплекса потерпели полный крах. Да, сиюминутные проблемы возникали, точечные удары они наносили. Но большинство вопросов успешно решено. Новые механизмы Запад уже вряд ли в состоянии придумать.

ОПЕК+ рассматривает возможность сокращения добычи сразу на 2 млн б/с

Администрация Байдена не рассматривает новые продажи нефти из стратегического резерва

Путин поставил свою подпись и теперь Донбасс, Херсон и Запорожье - Россия, без всяких "почти". Ждём и других изменений...

Венгрия на встрече постпредов стран ЕС добилась того, чтобы потолок цен на российскую нефть не затрагивал трубопроводную нефть

ОПЕК+ договорились о сокращении добычи на 2 млн б/с

Некоторое время назад были популярны разговоры об огромном госдолге США. Когда его объём превысил 20 трлн долларов, многие популисты стали кричать, что вот-вот и произойдёт дефолт. Хотя тогда на это не было никаких оснований.

Однако темпы роста американского госдолга, действительно, огромны. В 2005 году его уровень был равен 7,9 трлн, в 2010 - 13,52 трлн, в 2015 - 18,62 трлн, а на конец 2020 года - 27,55 трлн долларов.

Буквально на днях объём госдолга США превысил очередной рекорд в 31 трлн долларов. Основания для дефолта, действительно, появились. Но только основания. Шансы на дефолт по-прежнему небольшие. Однако здесь следует рассмотреть совершенно иной момент. Дефолт дефолтом, но есть более важное обстоятельство.

Для начала следует ответить на вопрос, как именно был сформирован госдолг. Для финансирования раздутых бюджетных расходов Минфин США постоянно выпускал облигации. Если говорить упрощённо, то их покупки осуществлялись за счёт работы печатного станка ФРС.

В первом варианте ФРС напрямую покупал казначейские облигации на эмиссионные деньги. Подобное практиковалось до марта этого года. В 2020 году темпы приобрели беспрецедентные масштабы. В общей сложности эмиссия доллара составила около 5 трлн или же треть от объёмов 2019 года. Всё это было записано в госдолг.

Но эмиссия происходила не только таким способом. Низкая ключевая ставка ФРС вовсю разогревала банковский мультипликатор. Грубо говоря, можно было взять деньги у ФРС под 0,25% и купить на них облигации с доходностью в 1,5%. Однако это уже считалось обеспеченным активом, что позволяло наращивать кредитование.

Вот так печатный станок и работал до недавнего времени, финансируя расходы американского бюджета. Однако программа количественного смягчения из-за сильнейшего за последние 40 лет роста инфляции закончилась. А ставку ФРС постепенно повышает. Ликвидность на рынке сокращается, что не даёт возможности банкам и населению также бодро покупать облигации. Но главная причина заключается в том, что при инфляции в 8,3% покупать бумаги с доходностью в 3,8-4% нет никакого смысла.

Очевидно, что их доходность будет расти. А это значит, что уже и с открытого рынка Минфин не сможет забирать деньги для финансирования дефицита бюджета. Во-первых, облигации становятся неинтересными. Во-вторых, займы под такой высокий процент создают существенную нагрузку на бюджет.

И вот теперь перед американским правительством встаёт задача, как финансировать дефицит. А принимать бюджет нужно будет уже совсем скоро.

Также выделю фактор инфляции. С одной стороны, она обесценивает американский госдолг в реальном выражении. Нынешние темпы позволяют "съедать" порядка 2-2,5 трлн долларов госдолга в год. Что касается темпов его прироста, то за прошедший год они оказались примерно такими же. То есть, в реальном выражении госдолг не вырос.

Однако. Обесценивается и сама долларовая денежная масса. Даже номинально она не растёт с начала года. То есть, долларов в мире в реальном выражении становится всё меньше. Это создаёт для американцев нехватку финансовых ресурсов для поддержания своего положения.

Какой из этого вывод. США лишились своего главного инструмента, который обеспечивал им мировое доминирование. Теперь печатный станок не может работать также эффективно, как раньше. А сейчас он не работает вообще. Рост госдолга является лишь следствием этого.

Дефолт, конечно, возможен. Всё же при проблемах с дефицитом бюджета денег в какой-то момент может не хватить. Однако слишком уж большое значение именно дефолту я бы не придавал. Наверняка если и объявят, то по выпускам, которые находятся на балансе ФРС. То есть, просто простят сами себе.

Куда важнее, повторю ещё раз, дальнейшая невозможность использования печатного станка, что обеспечивало США практически неисчерпаемым финансовым ресурсом.

Всемирный банк (ВБ), созданный глобалистами как и МВФ, признал успехи правительства Мишустина-Белоусова. Запад приходит к неутешительному для себя выводу: экономика России не рухнула. И, даже, называет конкретные причины произошедшего.

ВБ опубликовал новое исследование экономики Европы и Центральной Азии. В отношении России оценка существенным образом улучшилась. Если ещё в июне ВБ считал, что наша экономика грохнется на 8,9%, то сейчас оценка спада составляет 4,5%. Впрочем, и эта цифра выглядит странной. Как я писал ещё в середине лета, спад составит максимум 2-3%. До нуля, к сожалению, вряд ли доберёмся. Однако в следующем году возможен хотя бы минимальный рост.

Нынешние западные оценки в точности напоминают ситуацию 2020 года. Тогда все недоброжелатели в самом начале заявляли, что экономика России сократится на 7-8%. На деле же они постоянно улучшали оценки. В результате по итогам 2020 года мы получили минус 2,7%. Преодолели кризис с наименьшими возможными потерями.

Но куда интереснее даже не сама оценка. Здесь, в принципе, всё равно, что они нам там нарисуют. Ключевую роль, по мнению ВБ, в преодолении кризиса сыграла активная работа правительства, направленная на увеличение расходов бюджета. По оценке ВБ, это дало плюс 3% ВВП.

В целом, приведённая оценка является объективной. Столько, сколько существует данный канал, я постоянно пишу, что бюджетные стимулы, исходя из особенностей нашей экономики, являются одним из немногих ключевых драйверов роста. Увы, но по-настоящему прогосударственная бюджетная политика начала реализовываться только в начале 2020 года с приходом правительства Мишустина-Белоусова.

Ранее усилия системных либералов, которые целиком и полностью контролировали финансово-экономический блок, были направлены на минимизацию бюджетных расходов. Постоянно заявлялось о необходимости поиска внебюджетных источников финансирования. Маразм доходил даже до того, что в правительстве и в государственных корпорация на полном серьёзе делали ставку на строительство учебных заведений частными инвесторами.

Разумеется, я не против частных инвестиций. И есть сферы, куда государству вообще не нужно соваться. Но экономика - слишком сложная вещь, чтобы мыслить примитивно: либо полностью государственная, либо полностью частная. Будь воля системных либералов, они бы всё приватизировали и сделали частным. После чего наша экономика развалилась бы моментально.

Руководствуясь подобным подходом, сислибы недодавали в экономику триллионы государственных вложений. Как прямых инвестиций, так и бюджетных стимулов. С помощью бюджетного правила из казны было изъято порядка 10 трлн рублей за прошедшие несколько лет. А ведь для того, чтобы выйти на заветный уровень в 25% инвестиций к ВВП, необходимо было обеспечить прирост вложения всего лишь на 3-4 трлн рублей. Были эти деньги? Естественно были. Но только в ФНБ, а не в экономике.

Даже Запад, который десятилетиями навязывал нам совершенно иные механизмы, признал эффективность активной бюджетной политики и оценил её в 3% ВВП. Я не готов сказать, правильная ли это оценка, заниженная или завышенная. Но факт остаётся фактом. Активные бюджетные расходы в наших условиях, исходя из структуры русской экономики всегда идут на пользу.

В этом контексте важно отметить, что, как минимум, в 2023 и 2024 годах правительство Мишустина-Белоусова не намерено отказываться от активной бюджетной политики. Все деньги, которые зайдут в казну, будут возвращены в экономику через заранее определённые каналы. Подобное даёт основание полагать, что уже во втором квартале 2023 года мы выйдем на стабильные темпы роста, который в следующие 3 квартала будет носить восстановительный характер. А вот дальше имеются пока что робкие надежды на выход минимум на 3-4% роста ВВП в год. Это не просто реально. Это минимум того, что можно сделать.

Саудовская Аравия и ОАЭ продолжают издеваться над Байденом и Демократической партией США. Взаимная ненависть достигла своего апогея.

Вчера ОПЕК+ принял решение сократить квоты на добычу нефти на целых 2 млн б/с. Впрочем, как я писал ранее, это не значит, что добыча сократится на все два миллиона. Согласно заявлению министра энергетики СА, фактическое снижение добычи составит 1,1 млн б/с, что, в принципе, является достаточно существенной цифрой.

Впрочем, для России никакого фактического снижения не будет. Наша квота ужимается с 11 млн б/с до 10,478 млн б/с. Это при том, что добыча составляет 9,7-9,8 млн б/с без учёта конденсата. То есть, никакие объемы Россия не теряет. Зато выиграет от роста котировок.

В июле Джо Байден приезжал в Саудовскую Аравию, где, унижаясь, просил принца Салмана увеличить добычу. В Эр-Рияде над стариком лишь посмеялись, демонстративно увеличив добычу в рамках ОПЕК+ всего лишь на 100 тыс б/с. Однако уже на сентябрьском заседании было принято решение отказаться от этих 100 тысяч. И вот теперь мы видим существенное сокращение квоты на пару миллионов.

В США на решение ОПЕК+ отреагировали моментально. Такой подставы от своих формальных союзников они, конечно, не ожидали. Байден заявил, что "решение ОПЕК+ снизить добычу настолько не было необходимо". Видимо, в Вашингтоне лучше знают.

В ноябре США выпустят на рынок дополнительно 10 млн баррелей из своего стратегического резерва. Это будет равносильно всего лишь 333 тысячам б/с. И это вместо 1 млн б/с, который поступает сейчас. 2/3 от этого объема теряются.

Также Байден поручил американскому Минэнерго в срочном порядке принять меры по увеличению собственной добычи, а нефтяные компании - снизить цены. Впрочем, все эти усилия результат не дадут.

Добыча нефти в США уже долгое время держится на уровне приблизительно в 12 млн б/с. Несмотря на комфортные цены, компании не спешат увеличивать добычу. Всё дело в хроническом недоинвестировании отрасли, которую все последние годы пугали так называемой "зеленой повесткой". Начиная с 2020 года хоть сколько-нибудь масштабные инвестиции в нефтянку прекратились. Даже если американские компании и начнут сейчас массово вкладывать в расширение производства, то результат будет не менее, чем через два года.

Нынешнее решение ОПЕК+ - это самый настоящий удар по позициям Демократической партии и лично Байдена в преддверии промежуточных выборов в Конгресс, которые состоятся 8 ноября.

Администрации Байдена, в целом, удалось стабилизировать ситуацию на рынке топлива. Если весной стоимость бензина доходила до 5 долларов за галлон, то сейчас она равняется 3.5-3,8 долларам. Топливная инфляция традиционно имеет большое значение для американской политики. Избиратель при выборе за кого голосовать привык смотреть на цены на АЗС. Рейтинг Байдена и Демпартии начал проседать как раз на фоне топливной инфляции. Но, прилагая невероятные усилия, они вырулили. В том числе, через распечатку стратегического резерва.

Теперь же мировой рынок ожидает новый виток нефтяных котировок. С выборами в Конгресс Демпартия уже точно пролетает. Шансы минимальны.

Впрочем, России тоже особо радоваться не стоит. Да, сейчас наши интересы с Эр-Риядом совпадают. Идёт взаимовыгодное сотрудничество. Однако республиканцы имеют неплохие шансы помириться с Саудовской Аравией. И тогда арабы будут уже не так заинтересованы в поддержании высоких цен на нефть. Что-то постараются выторговать взамен.

Поэтому к нынешней ситуации относимся как к данности. Получаем нефтяные сверхдоходы - хорошо. Но думать, что они будут всегда - нельзя. Поэтому пока есть деньги, необходимо, не скупясь, вкладывать их в развитие несырьевых секторов экономики.

Eвросоюз утвердил восьмой пакет санкций против России, включая потолок цен на нефть

Вот так выглядит добыча трёх крупнейших производителей нефти. Первое место - США с 12 млн б/с, затем - Саудовская Аравия с 10,97 млн б/с. И замыкает тройку Россия с 9,788 млн б/с.

Как видно, с начала 2010-х годов добыча в США показала рост в несколько раз, что сделало страну нетто-экспортёром нефти.

У Саудитов всё плюс-минус стабильно.

А вот Россия больше не является лидером по производству нефти. Первое место было упущено в начале 2020 года. Впрочем, ничего негативного в этом нет. Лучше продавать меньше и зарабатывать на цене, чем гнать нефтегаз по дешёвке

Путин: По итогам прошлой недели, инфляция в России опустилась до 13,5%

Так уж получилось, что в эти дни основной темой является нефтегазовый сектор. Решение ОПЕК+ вернуло котировки на уровень выше 90$ за баррель. И к зиме они должны достигнуть планку в 100$ за баррель. Скорее всего, это случится не позже, чем во второй половине ноября.

Нефтегазовые доходы по-прежнему занимают значительную долю в общих доходах бюджета. Так, за 8 месяцев 2022 года их доля была равна 44,4%. 7,818 трлн рублей составил объем нефтегазовых доходов из общих 17,606 трлн.

Напомню, что в 2022 году абсолютно все нефтегазовые доходы зачисляются в бюджет. В резервы, в отличие от предыдущих лет, не откладывается ничего. И такая практика будет сохранена на 2023 и 2024 годы. Другими словами, вся "выручка" возвращается обратно в экономику и тратится целевым способом.

Сегодня Минфин опубликовал статистику нефтегазовых доходов бюджета за сентябрь. Были опасения, что она окажется слабой, и нефтегазовые доходы существенным образом просядут. Но на деле всё оказалось по-другому.

Общий объем нефтегазовых доходов в августе составил 688,2 млрд рублей. Это немного, но несколько выше, чем в августе (671,9 млрд рублей). Получается, что нижней точкой падения стал именно август, а в сентябре пошёл "отскок". И это несмотря на проседание нефтяных котировок. Так средняя цена на нефть марки Urals в сентябре составила всего лишь 65,96$ за баррель, в то время, как средняя по итогам девяти месяцев - 80,58$.

В последние дни Brent подрос с 82$ до 92$. Это даёт основание полагать, что существенно выросла и стоимость Urals, установившись выше 70$ за баррель. Именно такое значение и нужно бюджету, чтобы закрыть показатели без дефицита.

Теперь рассмотрим структуру нефтегазовых доходов в сентябре.

От НДПИ бюджет получил 661,7 млрд рублей. Это на 83 млрд ниже, чем в августе (661,7 млрд). Причина очевидна - проседание нефтяных котировок. Именно объем НДПИ на нефть существенно сократился: 599,2 млрд против 681,3 млрд в августе. НДПИ на газ остался на сопоставимом уровне (37,5 млрд против 33,7 млрд). По газовому конденсату тоже примерно тоже самое (24,9 млрд против 29,6 млрд).

В целом, здесь я не вижу никаких проблем. Нефтяные котировки восстанавливаются. Следом восстановится и НДПИ на нефть. Посмотрим на цифры октября.

Далее. Экспортная пошлина. Здесь статистика преподнесла приятный сюрприз. По нефти и нефтепродуктам ничего необычного нет. 46 млрд и 22,9 млрд рублей соответственно. А вот экспортная пошлина на газ принесла аж 181,2 млрд рублей против 80,6 млрд в августе. То есть, увеличение в 2,24 раза.

Подобное можно объяснить существенным ростом контрактной цены на газ. В Европу пока что ещё идёт порядка 90 млн кубометров в сутки. Формула расчёта цены устроена таким образом, что вычисляется среднее значение за последние 9 месяцев. И, видимо, в сентябре после очередного пересчёта эта контрактная цены выросла в разы.

И последнее. Неприятный момент заключается в том, что в сентябре по обратному акцизу было возвращено более 200 млрд рублей. Увы, но из-за ошибки Минфина с налоговым манёвром бюджет продолжает терять сотни миллиардов рублей ежемесячно. Это ошибка на триллионы. Надеюсь, она будет исправлена.

В целом, уровень нефтегазовых доходов бюджета показывает, что данное направление является стабильным. Это создаёт основу для уверенного прохождения бюджета в IV квартале и перспективу хороших показателей в 2023 году.

Матвиенко: Индонезия хочет присоединиться к формату БРИКС

Матвиенко: Власти решают, нужно ли создавать федеральный округ из четырёх новых субъектов, решение пока не принято

На территории четырёх новых регионов будет введен режим Специальной экономической зоны (СЭЗ) по аналогии с Крымом. Так, предприятия, ведущие экономическую деятельность в СЭЗ, получат освобождение от уплаты налога на прибыль в федеральный бюджет. А ставка для регионального бюджета составит всего лишь 13,5%. Также на 10 лет предприятия будут освобождены от уплаты налога на имущество, на три года - от земельного налога. Тариф страховых взносов составит всего лишь 7,6%.

Четыре новых региона добавят 20% к металлургическим мощностям, 6% к добыче угля, 10% к сбору зерновых и 20% к подсолнечнику. В течение трёх лет суммарный ВРП территорий должен составить не менее 3 трлн рублей.

Новак: Россия и Турция перевели часть расчетов за поставки российского газа в рубли

Белый дом: США продолжают рассматривать возможность продаж нефти из стратегического резерва

Еврокомиссия: Готовая или полуфабрикатная стальная продукция, которая либо производится в России, либо была экспортирована из России, теперь будет полностью запрещена к ввозу в ЕС

"В Египте закончились доллары. Стране грозит голод. Но выход есть – переход на рубли" (часть 1)

Импортёры зерна из Египта сталкиваются с существенными проблемами. Частные компании больше не в состоянии закупать пшеницу, поскольку у них закончились доллары. Где их взять - неизвестно. Подобная ситуация грозит Египту голодом. Запасов зерна хватит всего лишь на несколько месяцев. Но хранилища больше не пополняются.

Увы, но Египет стал заложником распадающейся Бреттон-Вудской системы. Доллар больше не выполняет свою привычную функцию, а новые инструменты пока что находятся на этапе формирования. В этих условиях руководство Египта в срочном порядке должно искать варианты решения проблемы. И переход на рубли - один из таких вариантов.

Порядка 70% импорта пшеницы поступает в Египет из России. Наша страна в какой-то степени является гарантом продовольственной безопасности Египта.

Так, в прошлом сельскохозяйственном году (2021/22) в эту страну из России отправилось около 5 млн тонн пшеницы. С 1 июля этого года имеется положительная динамика - плюс 18,7% или же 1,8 млн тонн. Естественно, Египет направляет нашим предприятиям огромные деньги. И платежи идут (шли) в американской валюте.

Причин того, что в стране закончились доллары, несколько. Они являются следствием распада Бреттон-Вудской системы и окончания работы печатного станка ФРС США. К слову, на схожую тему я писал на днях:

🚩Дефолт близок? Госдолг США превысил 31 трлн долларов

Так вот. В реальном выражении долларовая денежная масса сокращается. Инфляция её сжирает, печатный станок не работает. Долларов становится меньше. Нынешний кризис американской валюты вызван не только активной работой печатного станка. Понятно, что напечатать 30% от денежной массы было недальновидным решением.

Однако важный момент, который упускают из виду - то, что 40% от эмиссионных денег пошли на биржу и разогрели цены на сырьевые товары. В том числе, и на продовольствие. Спрос не поспел за предложением.

В какой-то момент печатать деньги прекратили, однако неудовлетворенный мировой спрос остался. В то время, как реальная денежная масса доллара начала сжиматься. Доллар в достаточном количестве (да и то пока под вопросом) остался только у США. Они пока что способны платить любую цену за сырьевые товары. Как, впрочем, и Европа, но в ЕС печатный станок свою работу не прекращал.

А вот такие страны, как Египет или же Турция существенным образом пострадали. Если говорить о Египте, то страна живет с хроническим дефицитом торгового баланса. Ранее его удавалось балансировать за счёт экспорта туристических услуг и дешевых денег, когда ставка ФРС составляла 0-0,25%. Сейчас эти возможности закрылись.

Продолжение