[흥국 운송 이병근] 11/25(금)

진에어(272450) - 내년엔 턴어라운드

■ 3Q22 Review: 매출액 +187.8%, 영업이익 적자지속 YoY

'22년 3분기 매출액 1,745억원(+187.8% YoY, +38.1% QoQ), 영업이익 -174억원(적자지속 YoY, 적자지속 QoQ, OPM -10.0%)을 기록. 다른 LCC와 마찬가지로 공급을 크게 늘렸던 7월에 적자 규모가 제일 컸음.

■ 자본잠식 리스크 해소, 내년 턴어라운드

일본 여행 수요 회복에 힘입어 4분기 실적이 개선될 전망이나, 적자폭 축소에 그칠 것. 내년 1분기부터는 1) 유가 하락, 2) 겨울 성수기를 맞아 동사의 강점인 동남아 노선을 중심으로 영업이익이 흑자로 전환될 전망. 지난 달 신종자본증권 620억 발행을 통해 자본 잠식 리스크 해소. 4분기 적자를 기록할 경우 부분잠식 가능성이 존재하지만, 우려할만한 수준은 아니라 판단.

■ 투자의견 Hold, 목표주가 15,500원 하향

코로나 전과 달라진 매크로 환경을 감안해 '18년 오너리스크 확대 전 멀티플에 15% 할인을 부여. 상승여력이 제한적이기에, 투자의견도 Hold로 하향. 대한항공-아시아나항공 합병도 계속해서 지연된다는 점에서 통합LCC 출범도 내년 상반기 내로 힘들 것이라 판단.

보고서 링크: https://bit.ly/3EZuddn
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

11/25(금)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 34.5달러 (+0.0% DoD)
Southwest Airlines: 38.6달러 (+0.0% DoD)
United Airlines: 43.7달러 (+0.0% DoD)
American Airlines: 14.4달러 (+0.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.2달러 (+0.0% DoD)
Maersk: 15,115크로네 (+0.4% DoD)
Euronav: 18.1유로 (-5.2% DoD)
Scorpio Tankers: 50.8달러 (+0.0% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,328.2원 (-1.7% DoD)
WTI: 77.9달러 (+0.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,242p (+4.9% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,384p (+13.5% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,466p (+0.1% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,174p (+0.9% DoD)
BDTI(원유): 2,487p (-0.3% DoD)
BCTI(석유제품): 1,738p (+1.6% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,307p (-9.4% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

영국, 대한항공-아시아나 합병 '독과점 해소' 시정조치안 수용

https://www.yna.co.kr/view/AKR20221128153800003

11월 PCTC 용선료 $105,000 기록(+5.0% MoM)

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/06(화)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 35.8달러 (+0.2% DoD)
Southwest Airlines: 39.5달러 (-0.6% DoD)
United Airlines: 45.0달러 (+2.6% DoD)
American Airlines: 14.1달러 (+1.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.1달러 (+1.9% DoD)
Maersk: 15,155크로네 (+0.9% DoD)
Euronav: 19.4유로 (+4.2% DoD)
Scorpio Tankers: 53.1달러 (-1.5% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,292.6원 (-0.6% DoD)
WTI: 76.9달러 (-3.8% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,323p (-0.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,502p (-1.1% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,638p (+1.2% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,158p (-0.3% DoD)
BDTI(원유): 2,196p (-1.1% DoD)
BCTI(석유제품): 1,783p (-1.3% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,171p (-4.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

이미 한진칼 경영권 다툼은 일단락 되어서, 공시에 나온대로 단순투자로 생각됩니다.

호반건설이 한진칼 지분 5%를 팬오션에게 매각했습니다

https://naver.me/5rMZAbGR

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/07(수)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 35.9달러 (+0.3% DoD)
Southwest Airlines: 39.7달러 (+0.5% DoD)
United Airlines: 45.9달러 (+2.0% DoD)
American Airlines: 14.3달러 (+1.6% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.8달러 (-1.9% DoD)
Maersk: 14,790크로네 (-2.4% DoD)
Euronav: 18.1유로 (-6.6% DoD)
Scorpio Tankers: 51.1달러 (-3.7% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,319.6원 (+2.1% DoD)
WTI: 74.3달러 (-3.5% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,340p (+1.3% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,540p (+2.5% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,657p (+1.2% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,158p (0.0% DoD)
BDTI(원유): 2,112p (-3.8% DoD)
BCTI(석유제품): 1,783p (0.0% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,171p (-4.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

사우스웨스트가 미국 항공사 최초로 코로나 이후 분기 배당금을 지급합니다. 배당금은 주당 18센트로 팬데믹 이전과 같은 수준입니다.

https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/southwest-airlines-reinstates-quarterly-dividend-2022-12-07/

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/08(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 34.3달러 (-4.4% DoD)
Southwest Airlines: 37.8달러 (-4.7% DoD)
United Airlines: 44.1달러 (-4.1% DoD)
American Airlines: 13.6달러 (-5.4% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.4달러 (-1.7% DoD)
Maersk: 14,775크로네 (-0.1% DoD)
Euronav: 16.6유로 (-8.4% DoD)
Scorpio Tankers: 50.8달러 (-0.7% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,322.2원 (+0.2% DoD)
WTI: 72.0달러 (-3.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,373p (+2.5% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,635p (+6.2% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,659p (+0.1% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,158p (0.0% DoD)
BDTI(원유): 2,095p (-0.8% DoD)
BCTI(석유제품): 1,788p (+0.3% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,171p (-4.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/12(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.8달러 (+0.8% DoD)
Southwest Airlines: 38.0달러 (+1.4% DoD)
United Airlines: 43.0달러 (+0.6% DoD)
American Airlines: 13.5달러 (-0.5% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.5달러 (+3.3% DoD)
Maersk: 14,920크로네 (+3.7% DoD)
Euronav: 17.1유로 (0.0% DoD)
Scorpio Tankers: 52.1달러 (+0.4% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,301.4원 (-1.2% DoD)
WTI: 71.0달러 (-0.6% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,386p (+0.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 1,683p (+0.5% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,659p (-0.1% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,152p (-0.1% DoD)
BDTI(원유): 2,110p (+1.0% DoD)
BCTI(석유제품): 1,835p (+0.8% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,138p (-2.8% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/19(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.1달러 (-0.4% DoD)
Southwest Airlines: 37.3달러 (-0.0% DoD)
United Airlines: 38.4달러 (-0.3% DoD)
American Airlines: 12.8달러 (-0.9% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.5달러 (-5.0% DoD)
Maersk: 14,760크로네 (+1.7% DoD)
Euronav: 17.3유로 (-1.3% DoD)
Scorpio Tankers: 55.9달러 (-1.7% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,307.4원 (+0.3% DoD)
WTI: 74.3달러 (-2.4% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,560p (+2.1% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,208p (+5.4% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,652p (-0.4% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,157p (-0.9% DoD)
BDTI(원유): 2,078p (-0.7% DoD)
BCTI(석유제품): 2,051p (-0.6% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,123p (-1.3% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/20(화)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 32.9달러 (-0.6% DoD)
Southwest Airlines: 36.4달러 (-2.5% DoD)
United Airlines: 38.0달러 (-1.2% DoD)
American Airlines: 12.5달러 (-2.6% DoD)
Star Bulk Carriers: 18.5달러 (-5.1% DoD)
Maersk: 14,825크로네 (+0.4% DoD)
Euronav: 16.8유로 (-3.0% DoD)
Scorpio Tankers: 55.3달러 (-1.2% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,302.5원 (-0.4% DoD)
WTI: 75.2달러 (+1.2% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,548p (-0.8% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,186p (-1.0% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,645p (-0.4% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,146p (-1.0% DoD)
BDTI(원유): 2,043p (-1.7% DoD)
BCTI(석유제품): 2,121p (+3.4% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,123p (-1.3% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

[흥국 운송 이병근] 12/22(목)

팬오션(028670) - 기다렸던 중국 리오프닝

■ 4Q22 Preview: 영업이익 1,769억원(OPM 10.2%)

'22년 4분기 매출액 1.7조원(+17.1% YoY, -5.8% QoQ), 영업이익 1,769억원(-19.8% YoY, -21.2% QoQ, OPM 10.2%)을 기록할 것으로 예상. 1) 벌크선 시황 부진, 2) 4분기 성과급 지급으로 전분기 대비 수익성은 하락. 1) 중국향 철광석 수요 부진, 2) 계절적 비수기로 인해 벌크선 시황 약세. 다만, 석유제품선 시황이 3분기와 마찬가지로 강세였기에, 4분기에도 실적에 크게 기여했을 것이라 판단.


■ 높아진 이익 체력에 중국 모멘텀까지

중국 정부의 락다운 해제와 함께 위드 코로나가 시작되면서, BDI가 반등. 이제는 중국 리오프닝에 따른 벌크선 시황 개선 기대감에 주목해야할 시점, 본격적으로 수요와 물동량이 올라오는 시점은 3월 양회 이후로 판단. 다만, 이미 벌크 시황에 리오프닝 기대감이 반영되기 시작, 경기 부양에 대한 기대감도 이처럼 빨리 반영될 가능성이 큼. 정책 기조를 지금과 같이 유지한다면, BDI 반등은 비수기임에도 불구하고 계속될 전망.

4분기 운용 선대는 280척 수준으로, 3분기 대비 소폭 증가. 중국향 원자재 수요 회복으로 인해 운임이 상승할 경우, 다시 한번 용선 확대를 통해 영업 레버리지 확대 효과를 기대할 수 있을 것.

■ 운송 업종 Top Pick 유지

투자의견 Buy, 목표주가 8,000원 유지. 12M Forward BPS에 Target PBR을 0.87배를 적용. 최근 중국 리오프닝에 대한 기대감으로 주가가 올랐음에도, 2023년 기준 PBR 0.6배에 불과.

보고서 링크: https://bit.ly/3hKhXoi
흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국 운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/22(목)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 33.7달러 (+2.3% DoD)
Southwest Airlines: 36.6달러 (+0.6% DoD)
United Airlines: 39.0달러 (+1.2% DoD)
American Airlines: 13.0달러 (+4.0% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.5달러 (+6.1% DoD)
Maersk: 15,500크로네 (+4.3% DoD)
Euronav: 16.7유로 (-0.7% DoD)
Scorpio Tankers: 54.2달러 (-1.2% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,285.5원 (-0.4% DoD)
WTI: 78.3달러 (+2.9% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,723p (+8.0% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,797p (+18.3% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,598p (-1.5% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,103p (-2.5% DoD)
BDTI(원유): 1,921p (-1.5% DoD)
BCTI(석유제품): 2,129p (+0.2% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,123p (-1.3% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

중국, 대한항공-아시아나 합병 승인

https://www.hankyung.com/economy/amp/202212262190Y

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

12/28(수)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 32.9달러 (-0.8% DoD)
Southwest Airlines: 33.9달러 (-6.0% DoD)
United Airlines: 38.2달러 (-0.5% DoD)
American Airlines: 12.5달러 (-1.4% DoD)
Star Bulk Carriers: 20.2달러 (-0.7% DoD)
Maersk: 16,155크로네 (+1.6% DoD)
Euronav: 16.1유로 (+0.6% DoD)
Scorpio Tankers: 54.4달러 (-0.7% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,270.9원 (-0.3% DoD)
WTI: 79.5달러 (-0.0% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,515p (0.0% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,261p (0.0% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,535p (0.0% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,062p (0.0% DoD)
BDTI(원유): 1,873p (0.0% DoD)
BCTI(석유제품): 2,135p (0.0% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,107p (-1.4% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

미국, 일본 등 주요국들이 중국발 여행객 입국 조치를 강화하고 있습니다. 한국은 30일 중국 여행객에 대한 추가 방역 대책을 발표할 예정입니다.

https://n.news.naver.com/article/001/0013669259?sid=104

중국발 입국 전후 코로나 검사 의무화, 항공편 추가 증편 잠정 중단

https://n.news.naver.com/article/021/0002549028?cds=news_edit

[흥국증권 운송 이병근] Daily 지표

01/02(월)

<주요 기업 주가>
Delta Air Lines: 32.9달러 (+0.4% DoD)
Southwest Airlines: 33.7달러 (+0.9% DoD)
United Airlines: 37.7달러 (-0.6% DoD)
American Airlines: 12.7달러 (+0.2% DoD)
Star Bulk Carriers: 19.2달러 (-2.3% DoD)
Maersk: 15,620크로네 (-1.5% DoD)
Euronav: 15.7유로 (-0.7% DoD)
Scorpio Tankers: 53.8달러 (+0.6% DoD)

<환율&유가>
원/달러: 1,260.3원 (-0.5% DoD)
WTI: 80.3달러 (+2.4% DoD)

<운임>
BDI(벌크): 1,515p (0.0% DoD)
BCI(벌크, Capesize): 2,261p (0.0% DoD)
BPI(벌크, Panamax): 1,535p (0.0% DoD)
BSI(벌크, Supramax): 1,062p (0.0% DoD)
BDTI(원유): 1,873p (0.0% DoD)
BCTI(석유제품): 2,135p (0.0% DoD)
SCFI(컨테이너): 1,108p (+0.0% WoW)

흥국증권 운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

올해 해운 시장 전망에 대해 간략하게 정리되어 있는 기사 2개 공유드립니다.

1. LNG선: 우크라이나 전쟁으로 인한 구조적 변화 지속, 카타르와 미국으로부터 LNG 수입 증가

2. PCTC: 1) 타이트한 선박 공급, 2) 낮은 글로벌 재고, 3) 전기차 판매 증가, 4) 중국향 수출 증가로 인해 공급자 우위 시장 지속

3. 탱커선: 적은 발주량과 선속 감소, 러시아산 원유/석유제품 수출 제한으로 인해 톤마일 증가 지속. 톤마일 증가가 수요 감소를 능가할 전망

4. 벌크선: 중국 리오프닝으로 시황 반등

5. 컨테이너선: 선복량 증가와 소비 지출 감소에 따른 시황 악화 지속

https://www.tradewindsnews.com/news/tanker-winning-streak-set-to-continue-as-russia-fuels-super-cycle/2-1-1376691

https://www.tradewindsnews.com/news/car-and-gas-carriers-are-fearnleys-top-picks-for-2023/2-1-1382117