Investor Pulse - Fearless Stock Bulls Start Hedging as Fed Policy Pivot Stalls
S&P 500 지수의 최근 변동성 증가는 장기간 무시되어온 헤지 전략에 대한 투자자들의 관심을 새롭게 불러일으켰습니다.
미국 주식이 신고점을 경신하는 등 올해 초부터 강세를 보이는 동안, 지정학적 긴장과 금리에 대한 불확실성이 커졌음에도 불구하고 광범위한 시장 보호 수단에 대한 수요는 최근 몇 년간 최저 수준으로 떨어졌습니다.
그러나 최근 하락 위험에 대한 보호 욕구가 여러 지표를 통해 증가하고 있습니다. 특히, VIX 지수가 11월 이후 최고 수준으로 상승했고, 투자자들은 소규모 조정보다는 큰 시장 충격에 대비하는 테일리스크 헤지에 주목하고 있습니다. 최근 스프레드와 같이 상대적으로 더 적은 하방을 보호 기능을 갖지만, 또한 헤지 비용이 저렴한 전략을 사용하는 사례가 증가하고 있습니다.
이러한 움직임은 지정학적 긴장, 미국 대선, 1분기 실적 보고, 중앙은행 정책 등의 불확실성 속에서 특히 두드러지며, 연준의 긴축 정책 지속 가능성이 시장의 리스크 관리 전략에 중요한 영향을 미치고 있음을 반영합니다.
- Bloomberg.
S&P 500 지수의 최근 변동성 증가는 장기간 무시되어온 헤지 전략에 대한 투자자들의 관심을 새롭게 불러일으켰습니다.
미국 주식이 신고점을 경신하는 등 올해 초부터 강세를 보이는 동안, 지정학적 긴장과 금리에 대한 불확실성이 커졌음에도 불구하고 광범위한 시장 보호 수단에 대한 수요는 최근 몇 년간 최저 수준으로 떨어졌습니다.
그러나 최근 하락 위험에 대한 보호 욕구가 여러 지표를 통해 증가하고 있습니다. 특히, VIX 지수가 11월 이후 최고 수준으로 상승했고, 투자자들은 소규모 조정보다는 큰 시장 충격에 대비하는 테일리스크 헤지에 주목하고 있습니다. 최근 스프레드와 같이 상대적으로 더 적은 하방을 보호 기능을 갖지만, 또한 헤지 비용이 저렴한 전략을 사용하는 사례가 증가하고 있습니다.
이러한 움직임은 지정학적 긴장, 미국 대선, 1분기 실적 보고, 중앙은행 정책 등의 불확실성 속에서 특히 두드러지며, 연준의 긴축 정책 지속 가능성이 시장의 리스크 관리 전략에 중요한 영향을 미치고 있음을 반영합니다.
- Bloomberg.
연준의 금리 인하를 촉발할 만한 균열 조짐을 거의 찾기 어려울 정도로 미국 고용시장이 지난달 활발한 모습을 보인 것으로 나타나자 미국채 10년물 금리가 지난 금요일 9bp 점프해 4.4%로 작년 11월래 고점을 넘어섰다.
공급 충격과 지정학적 리스크에 따른 유가 급등이 인플레이션을 더욱 압박할 경우 4.5%도 가능해 보인다. 이번주 발표될 미국의 3월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 전년비 3.4%로 2월 3.2%보다 높아지고, 근원 CPI 상승률은 3.7%로 미미한 둔화가 예상된다.
트레이더들은 연준 인하 베팅을 낮춰 6월 인하 가능성을 52%로 보았고, 7월도 100% 확신하지 못하는 분위기다. 연내 인하 기대는 67bp에 불과해 연준이 지난 3월 점도표에서 제시했던 75bp 전망마저 믿지 못하고 있다.
뉴욕증시의 경우 투자자들이 경기 낙관론에 보다 주목하면서 S&P 500 지수가 1.1% 올라 전일 하락분을 거의 되돌렸다.
- Bloomberg.
공급 충격과 지정학적 리스크에 따른 유가 급등이 인플레이션을 더욱 압박할 경우 4.5%도 가능해 보인다. 이번주 발표될 미국의 3월 소비자물가지수(CPI) 상승률은 전년비 3.4%로 2월 3.2%보다 높아지고, 근원 CPI 상승률은 3.7%로 미미한 둔화가 예상된다.
트레이더들은 연준 인하 베팅을 낮춰 6월 인하 가능성을 52%로 보았고, 7월도 100% 확신하지 못하는 분위기다. 연내 인하 기대는 67bp에 불과해 연준이 지난 3월 점도표에서 제시했던 75bp 전망마저 믿지 못하고 있다.
뉴욕증시의 경우 투자자들이 경기 낙관론에 보다 주목하면서 S&P 500 지수가 1.1% 올라 전일 하락분을 거의 되돌렸다.
- Bloomberg.
KR Market Flow
• Top net-buying by foreign investors: Samsung Electronics, Hyundai Motor, S-Oil, Samsung Electro-Mechanics, LG Electronics
• Top net-buying by institutional investors: Samsung Electro-Mechanics, LS Electric, Hanmi Semiconductor, KB Financial Group, S-Oil
- Bloomberg.
• Top net-buying by foreign investors: Samsung Electronics, Hyundai Motor, S-Oil, Samsung Electro-Mechanics, LG Electronics
• Top net-buying by institutional investors: Samsung Electro-Mechanics, LS Electric, Hanmi Semiconductor, KB Financial Group, S-Oil
- Bloomberg.
역사에 남을 거래를 만들어보고 싶다면, 뉴욕 현지 시간 기준 오후 3시가 좋다. 그 때가 되면 도시의 90%에 가까운 영역이 일식에 가려지고, 대부분 사람들은 트레이딩 데스크가 아니라 거리에 있고, 당신과 알고리즘 기계들만 그 거래에 있을테니, 😎
Today’s focus is, quite frankly, likely to be on the afternoon eclipse in many parts of the US. While the greater New York city area does not fall in the path of totality, the sun will still get something like 90% coverage. Chicago will get even close totality, peaking just after 2 pm local time/3 pm NY time. I was working at UBS London during a near-total eclipse in 1999, and I don’t recall a whole lot of trading going on...most of the FX spot desk was on the street with the rest of us. Of course, these days much of the trading is done by machines, and they don’t care about eclipses, do they? If someone really wanted to push prices around, sending an aggressive order in at around 3 pm New York time would probably do the trick...
- Bloomberg, Macro Trader.
Today’s focus is, quite frankly, likely to be on the afternoon eclipse in many parts of the US. While the greater New York city area does not fall in the path of totality, the sun will still get something like 90% coverage. Chicago will get even close totality, peaking just after 2 pm local time/3 pm NY time. I was working at UBS London during a near-total eclipse in 1999, and I don’t recall a whole lot of trading going on...most of the FX spot desk was on the street with the rest of us. Of course, these days much of the trading is done by machines, and they don’t care about eclipses, do they? If someone really wanted to push prices around, sending an aggressive order in at around 3 pm New York time would probably do the trick...
- Bloomberg, Macro Trader.
이번주 미국의 주요 인플레이션 지표 발표를 앞두고 미국채 10년물 금리가 장중 한때 4.46%을 넘어 작년 11월래 고점을 경신하며 시장이 주목하는 4.5%선에 바짝 다가섰다.
지난 10월 기록했던 16년래 고점인 5.02%마저 위협당할 수 있다는 지적이 나온 가운데 New Century Advisors의 Nils Overdahl는 미국채 금리가 더 오를 위험이 있다며, “최근 견조한 경제지표는 연준에게 인내심을 가질 근거를 제공했다”고 진단하고 미국채 매수에 있어 신중한 접근을 주장했다.
반면 Pinebridge Investments의 Steven Oh는 미국채 금리가 예상 범위의 상단에 근접해 “상당히 매력적인 진입 포인트”가 생겼다고 진단했다. 스왑시장은 올해 약 60bp 인하를 가격에 반영 중으로, 첫 인하를 9월로 보고 있다. 뉴욕증시는 혼조세로 마감했다.
일론 머스크가 8월 테슬라 로보택시를 공개하겠다고 밝히면서 테슬라 주가는 장중 한때 6% 가까이 점프했다.
- Bloomberg.
지난 10월 기록했던 16년래 고점인 5.02%마저 위협당할 수 있다는 지적이 나온 가운데 New Century Advisors의 Nils Overdahl는 미국채 금리가 더 오를 위험이 있다며, “최근 견조한 경제지표는 연준에게 인내심을 가질 근거를 제공했다”고 진단하고 미국채 매수에 있어 신중한 접근을 주장했다.
반면 Pinebridge Investments의 Steven Oh는 미국채 금리가 예상 범위의 상단에 근접해 “상당히 매력적인 진입 포인트”가 생겼다고 진단했다. 스왑시장은 올해 약 60bp 인하를 가격에 반영 중으로, 첫 인하를 9월로 보고 있다. 뉴욕증시는 혼조세로 마감했다.
일론 머스크가 8월 테슬라 로보택시를 공개하겠다고 밝히면서 테슬라 주가는 장중 한때 6% 가까이 점프했다.
- Bloomberg.
KR Market Flow
• Top net-buying by foreign investors: Samsung Electronics, Hyundai Motor, Celltrion, Posco Holdings, HD Hyundai Electric
• Top net-buying by institutional investors: Celltrion, Kia, Posco Holdings, Taihan Electric Wire, Posco Future M
- Bloomberg.
• Top net-buying by foreign investors: Samsung Electronics, Hyundai Motor, Celltrion, Posco Holdings, HD Hyundai Electric
• Top net-buying by institutional investors: Celltrion, Kia, Posco Holdings, Taihan Electric Wire, Posco Future M
- Bloomberg.
So the core CPI gauge has risen 0.4% for three straight months. That is the hottest string of month-on-month price increases since early last year.
주거 비용을 제외하고도 물가를 계속 끌어올리는데는 다음의 항목이 있습니다. 자동차 보험, 의류, 개인 소비, 교육, 가구, 의료 서비스,
즉, 한두 가지가 아닙니다.
Here are some of the items pushing up core inflation on a monthly basis, on top of housing costs:
car insurance
clothing
personal care
education
household furnishings
medical care
In other words, quite a long list.
- Bloomberg.
즉, 한두 가지가 아닙니다.
Here are some of the items pushing up core inflation on a monthly basis, on top of housing costs:
car insurance
clothing
personal care
education
household furnishings
medical care
In other words, quite a long list.
- Bloomberg.
중앙은행은 주거 비용과 관련 된 물가 압력이 완화될 것으로 예상했고, 이 때문에 핵심 물가 또한 둔화 될 것이라 기대했습니다. 하지만 그런 일은 일어나지 않고 있으며, 앞으로도 일어날 수 있을지 의문을 가져야 할 상황입니다.
Fed policymakers have been anticipating for some time now that housing cost pressures would diminish, allowing for core inflation to slow. But that just isn’t materializing. You have to question whether that’s coming in the foreseeable future.
- Bloomberg.
Fed policymakers have been anticipating for some time now that housing cost pressures would diminish, allowing for core inflation to slow. But that just isn’t materializing. You have to question whether that’s coming in the foreseeable future.
- Bloomberg.
중앙은행의 3월 통화정책 의사록 공개를 지켜봐야 할 이유를 제이피모건에서 제시했는데, 이번 소비자물가지수를 끌어올린 자동차 보험과 의료 서비스가 PCE 디플레이터에 같은 방식으로 산정되지 않기 때문입니다.
“Most of the strength in the core explained by firmer motor vehicle insurance costs and medical care -- both of these do not feed into the core PCE deflator in the same way. So incoming Fedspeak will be very important,”
- J.P.Morgan, Bloomberg.
“Most of the strength in the core explained by firmer motor vehicle insurance costs and medical care -- both of these do not feed into the core PCE deflator in the same way. So incoming Fedspeak will be very important,”
- J.P.Morgan, Bloomberg.
3월은 본래 소비자물가지수가 계절적으로 하강기에 접어드는 유리한 시기입니다. 그럼에도 불구하고 2월과 동일하게(핵심 PCE 인플레이션으로는 약 0.3%에 해당) 유지되었다는 것은 좋지 않습니다. 그리고 중앙은행 위원들에게 디스인플레이션에 진전이 크지 않다는 우려를 키울 수 있습니다.
“March is a month where the CPI enters a seasonal window that’s favorable for disinflation. The fact that core CPI remained the same in March as February — even if it maps to about 0.3% in core PCE inflation terms – is not a good development. This report, more than February’s, is likely to feed Fed concern that progress on disinflation is stalling — even though the core print for the two months was the same.”
- Bloomberg.
“March is a month where the CPI enters a seasonal window that’s favorable for disinflation. The fact that core CPI remained the same in March as February — even if it maps to about 0.3% in core PCE inflation terms – is not a good development. This report, more than February’s, is likely to feed Fed concern that progress on disinflation is stalling — even though the core print for the two months was the same.”
- Bloomberg.