도널드 트럼프 전 미국 대통령이 재집권에 성공할 경우 극단적인 보호주의와 대규모 인구 감소 충격이 예상되며, “무책임한 재정 정책”을 감당하기 위한 채권 발행의 급증으로 이어질 가능성이 있다고 캐나다 노바스코샤 은행의 Derek Holt 이코노미스트가 경고했다. 그는 투자자 노트에서 트럼프의 공약과 “민주주의 및 시장 제도의 타락 가능성은 미국은 물론 세계 경제에 파괴적일 것”이라고 우려했다.

한편 바이든 행정부는 반도체와 양자 컴퓨팅, 인공지능 등 첨단 기술과 관련해 미국 개인 및 기업의 대중 투자에 대한 규제를 확정했다. 이에 따라 내년 1월 2일부터 첨단 반도체에 주력하는 중국 기업에 대한 미국인의 투자가 금지되고, 중국 레거시칩 업체에 대한 투자는 미 정부에 알려야 한다. 

뉴욕증시는 미국 선거를 일주일 앞두고 트레이더들이 게임 플랜 마련에 분주한 가운데 상승했다. 보잉사는 신용등급 강등을 막고 유동성 위기를 타개하기 위해 보통주 등을 통한 대규모 자금 조달에 나섰지만 주가는 2.8% 빠졌다. 폭스바겐은 최소 3개의 공장을 폐쇄하고 수천명의 직원을 내보내고 임금을 깎는 등 대대적인 구조조정을 추진할 계획이다.

최근 뚜렷한 오름세를 보였던 달러지수(DXY)는 간밤 큰 움직임 없이 보합권에서 움직였다. 일본 연립여당이 총선에서 패배한 파장으로 엔화가 한때 달러당 153.88로 1% 가량 약세를 보였으나 유로 및 파운드 등 주요 통화가 달러보다 강하게 움직였다.

이스라엘의 제한적 공격 이후 이란이 즉각적인 대응을 하지 않음에 따라 국제유가가 급락하고 신흥국 증시가 상승한 점이 달러 강세를 제약한 것으로 보인다. 1,400원에 바짝 다가선 달러-원 환율은 레벨 부담 등으로 한때 1383원까지 내렸으나 추가 하락은 제한되는 양상이다.

- Bloomberg.

미국 선거를 일주일 남겨 놓고 헤지펀드 시타델의 창립자인 켄 그리핀이 도널드 트럼프 전 대통령의 승리를 점쳤다. 공화당 선거진영에 1억 달러를 기부한 그리핀은 “지금 불확실성이 최고조에 달한 순간으로, 트럼프가 승리에 유리해 보이지만 거의 동전 던지기에 가까운 선거”라고 진단했다. 시장 역시 트럼프의 백악관 복귀 가능성을 프라이싱하고 있지만, 대부분의 주요 여론조사는 트럼프와 카멀라 해리스 부통령 간 승부를 박빙으로 예측하고 있다.

투자자들이 2021년 초 이후 가장 낮은 수준으로 떨어진 9월 구인건수와 예상을 뛰어 넘은 10월 소비자 기대지수 등 엇갈린 미국 경제지표를 소화하면서 미국채 2년물 금리는 3bp 밀리며 7거래일만에 반락하긴 했지만, 미 재무부의 분기 리펀딩 발표 등을 앞두고 되돌림은 제한되었다. 

뉴욕증시는 테크주 어닝 기대에 나스닥 지수가 신고점을 경신했고, 달러지수(DXY)는 월말 플로우 속에 한때 0.3% 올라 7월 이래 고점을 경신했다. 전반적인 달러 강세 분위기에 달러-원 환율이 ‘빅피겨’ 1400원 레벨에 바짝 다가서자 외환당국 개입 경고등에 불이 들어왔다.

블룸버그 집계에 따르면 주요 31개 통화 가운데 원화는 10월 들어 달러 대비 5% 이상 가치가 하락하면서 엔화, 뉴질랜드 달러, 말레이시아 링깃, 호주 달러 등과 함께 절하폭이 가장 컸다. 크레디아그리콜은 트럼프 승리시 미국채 일드커브 스티프닝과 대중 관세 인상에 달러-엔 환율이 160선을 테스트할 수 있다고 전망했다.

- Bloomberg.

Bond: Selloff Puts Treasuries on Path for Worst Month in Two Years

미국채 시장이 미국내 경제 호조 징후와 대선 불확실성, 채권 발행 홍수 등에 2년래 최악의 월간 성적을 향하고 있다. 

9월 미국 구인건수가 깜짝 감소한 것으로 나타나 미국채 2년물 금리가 간밤 한떄 3bp 가량 밀리며 7거래일만에 반락하긴 했지만, 10월 소비자 신뢰가 시장 예상을 크게 상회함에 따라 되돌림은 제한적인 모습이다. 

블룸버그 미국채 지수는 최근 매도세에 현지시간 월요일 마감 기준 2.4% 하락해 2022년 9월 이후 최악의 월간 성적이 예상된다. 채권 변동성을 보여주는 ICE BofA MOVE 지수는 1년래 최고 수준으로 뛰었다. 

연준이 9월 중순에 금리를 50bp 인하한 이후 경제 지표가 대체로 시장 예상보다 강하게 나오고 있지만 트레이더들은 여전히 다음주 FOMC에서 25bp 인하를 기대하고 있다. 다만 연말까지 총 42bp 인하를 프라이싱하면서 연말 2차례 연속 인하는 다소 의심하는 분위기다. 

AmeriVet Securities의 미국 금리 트레이딩 및 전략 책임자인 Gregory Faranello는 “앞으로 며칠, 몇 주 동안 시장이 소화해야 할 정보가 여전히 많다”며, “심리가 취약한 상태”라고 진단했다.   

11월 5일 미국 대선이 가까워진 것도 미국채 시장에 부담으로 작용하고 있다. Longview Economics의 수석 시장 스트래티지스트인 Harry Colvin은 투표를 앞두고 미국채 매도는 “가장 잘 알려진” 트레이드가 되었다고 전했다.
 
그는 “재정 지원은 성장과 인플레이션을 촉진한다. 다른 모든 조건이 동일하다면 이는 통화 정책의 긴축과 금리 상승을 초래할 것”이라며, 이같은 조합은 “미 의회의 재정 규율 부족과 부채 증가에 대한 잠재적 우려”를 더한다고 지적했다. 

미국 재정 우려의 척도로 미국채 금리가 금리스왑(IRS)보다 얼마나 높은지 그 스프레드가 이용되곤 하는데, 최근 5년과 10년 만기 해당 스프레드는 포스트 리보 금리 시대가 도래한 이래 최대치로 벌어졌고, 화요일엔 기록을 경신했다. 

- Bloomberg.

Hedge Fund: Bond Rout Slams Fast-Money Quants in ‘Year of the Whipsaw’

모멘텀을 추종하는 퀀트 투자자인 CTA 펀드가 최근 채권 약세흐름에서 다시 한번 큰 타격을 입었다.

도이치뱅크가 집계한 데이터에 따르면, 연준의 금리인하 기대 속에 CTA는 9월 말 기준으로 3년 만에 최대 규모의 미국채 롱 포지션을 쌓아 두고 있었다. 하지만 미국채 10년물 금리가 60bp 이상 급등하면서 그 기대는 무너졌다. 8월초 엔 캐리 트레이딩이 청산되며 상당한 손실을 입었던 CTA로서는 연쇄 충격인 셈이다.  

CTA와 헤지펀드의 전략을 모방하는 펀드를 운용하는 다이내믹 베타 인베스트먼트의 설립자 Andrew Beer는 “흐름 반전(whipsaw)의 해가 계속되고 있다”며, “CTA가 어느 한 추세에 올라타면 그게 뒤집어진다”고 설명했다.  

소시에테제네랄에 따르면 채권 포지션 타이밍 실수와 달러 약세 베팅으로 CTA는 이달 들어 28일까지 1.8%의 손실을 입어 올해 이익분을 거의 다 내주었다. 

노무라는 채권 매도세가 심화될 경우 CTA와 기타 트렌드 추종자들이 이미 청산한 규모의 두 배가 넘는 2400억 달러 상당의 채권을 추가로 처분해야 할 것으로 추정했다. 

다만 펀드마다 다른 기술적 신호와 시간 프레임을 사용하기 때문에 CTA의 장기 채권 거래가 얼마나 유지되고 있는지 정확히 알기는 어렵다. 런던 소재 풀크럼 애셋매니지먼트의 최고투자책임자(CIO) Suhail Shaikh는 자사 모델에 따르면 CTA는 3주 사이에 장기 채권 익스포저 중 약 80%를 청산했다고 전했다.

CTA를 포함해 퀀트 펀드를 운용하는 알파심플렉스 그룹의 Kathryn Kaminski는 “채권 금리 환경이 정말 정말 왔다갔다했다”고 말했다. 뉴파운드 리서치의 CIO Corey Hoffstein은 “지금 채권에서 큰 돈을 버는 사람은 아무도 없을 것”이라고 한탄했다.

- Bloomberg.

다음주 예정된 미국 대통령 및 상·하원 의원 선거와 연준의 FOMC 회의를 앞두고 글로벌 금융시장에 긴장감이 돌고 있다.

이제 닷새 남은 미국 선거는 도널드 트럼프 공화당 대선 후보와 카멀라 해리스 민주당 후보 간의 초접전 대결이 여전한 모습이다. 가장 최근의 여러 여론조사에 따르면 반드시 이겨야 하는 펜실베이니아 주의 경우 두 후보의 지지율은 팽팽한 동률을 유지했고, 조지아와 노스캐롤라이나도 박빙으로 나왔다. 해리스는 중서부와 네바다에서 약간의 우위를 유지했고, 트럼프는 남동부와 애리조나에서 근소하게 앞서고 있다.

한편 어쩌면 미국 대선 전에 이란이 이라크 소재 친(親)이란계 무장단체를 통해 이스라엘에 대규모 반격을 준비 중이라는 악시오스 보도가 전해지면서 국제유가(WTI)가 한때 3.2% 급등해 배럴당 70달러를 상회했다. 

뉴욕증시는 마이크로소프트와 메타플랫폼스의 실망스런 실적 전망에 테크주가 급락하면서, S&P 500 지수가 하루 사이에 1.9% 밀려 10월 성적을 -1%로 끌어내렸고, 결국 월간 기준 5개월에 걸친 상승 행진이 막을 내렸다.

장 마감후 애플은 9월 28일 마감 분기에 전체 매출이 시장 예상에 대체로 부합한 949억 달러로 6.1% 늘었다고 발표했다. 다만 주요 시장인 중국에서 매출이 여전히 부진한 것으로 나타나 시간외 거래에서 한때 주가가 2% 가량 빠졌다. 인텔은4분기 매출이 애널리스트 추정치보다 약간 높은 133억~143억 달러에 이를 것으로 전망해 턴어라운드 기대를 키우며 주가가 10% 넘게 급등했다. 아마존닷컴은 연말 연휴 쇼핑 시즌에 대해 낙관적 전망을 내놓았다.

달러-원 환율은 10월에 5% 가까이 올라 20개월래 가장 높은 상승폭을 기록했고, 달러-원 1주일 변동성은 한때 19%를 돌파하며 2020년 이후 가장 높은 수준에 올랐다.

- Bloomberg.

미국 대선 결전의 날을 앞두고 카멀라 해리스 민주당 후보가 막판 뒷심을 발휘하면서 ‘트럼프 트레이드’가 후퇴하는 양상이다. 주말 발표된 뉴욕타임스/시에나 여론조사에서 해리스가 7개 경합주 중 4곳에서 박빙이긴 하지만 우위를 점하고 펜실베이니아와 미시간은 트럼프와 동률을 기록한데다, Des Moines Register 여론조사에선 트럼프 텃밭인 아이오와마저 해리스가 47%-44%로 앞섰다.

에머슨대 전국 여론조사에서 두 후보의 지지율은 49% 동률로 나타났고, HarrisX/Forbes 설문에서는 49%-48%로 해리스가 오차범위 우위를 기록했다. 모닝컨설트 설문에선 49%-47%로 해리스가 리드했다. 베팅사이트인 폴리마켓의 경우 지난 주만해도 67%에 육박했던 트럼프 승리 확률이 58%로 내려갔고, 프레딕트잇의 경우 심지어 해리스가 앞질렀다. 

우열을 가리기 어려운 ‘동전던지기’식 선거가 예상됨에 따라 현지시간 투표일인 화요일 밤 늦게까지 투표 결과나 명확한 방향이 나오지 않을 가능성이 있으며, 발표가 지연될 경우 트럼프가 성급하게 승리를 선언해 혼란이 빚어질 우려가 있다.

트레이더들이 해리스의 승리 가능성을 과소평가하고 있다는 평가에 미국채 10년물 금리는 장중 한때 4.26%으로 12bp 넘게 내렸다. 블룸버그 달러 지수(BBDXY)는 한때 0.7% 밀려 2주래 저점으로 후퇴했고, 트럼프 관세 공약에 민감한 미국의 최대 교역국 멕시코의 통화는 1.6%까지 절상되기도 했다. 달러-원(REGN) 환율은 한때 0.7% 빠졌다.

뉴욕증시는 투자자들이 리스크 회피에 나서면서 약세로 돌아섰다. 소식통에 따르면 한국은 트럼프 당선시 무역 압박을 받을 경우 미국으로부터 에너지 수입을 늘리는 방안을 검토 중이다.

- Bloomberg.

Election: Oil Traders Hedge Against $100 Prices With US Election Underway

트레이더들이 미국 대선 이후 중동 긴장이 고조되면서 국제유가가 배럴당 100달러까지 치솟을 가능성에 대비하는 등 미국 원유 선물에 대한 강세 베팅에 나섰다. 

블룸버그 집계 데이터에 따르면 현지시간 월요일 늦게 WTI 1,000만 배럴 이상에 해당하는 12월물 콜 옵션 계약이 인기 있는 90달러/100달러 스프레드 거래에서 이뤄진 것으로 나타났다. 이 계약의 만기는 11월 15일로, 향후 며칠 동안 유가가 강스파이크를 연출할 경우 선물 계약에 비해 상대적으로 저렴하게 보호를 할 수 있다. 

WTI는 현지시간 화요일 5거래일 연속 올라 장중 한때 72달러를 상회했다. 옵션시장에서 4분기는 수년 만에 가장 큰 흐름 반전으로 시작됐다. 

11월 5일 미국 선거와 내년 1월 미 대통령 취임 사이의 기간 동안 주요 산유국들이 몰려 있는 중동 지역에서 지정학적 긴장이 어떤 식으로 전개될지 불확실성이 매우 크다. 

이란은 미사일 등 각종 무기를 동원해 이스라엘에 대한 복잡한 반격을 계획하고 있다고 월스트리트 저널이 이번주 보도했다. 강경파인 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 전쟁과 관련해 자신과 이견이 크다며 요아브 갈란트 국방부 장관을 전격 해임하고, 후임으로 이스라엘 카츠를 임명했다.

- Bloomberg.

미국의 차기 지도자를 가리는 결전의 투표가 시작됐다. 두 번의 암살 시도와 대선 후보 중간 교체, 분열을 조장하는 막말과 민주주의 운명에 대한 경고로 점철된 이번 대선 레이스는 막판까지 예측불허의 초접전으로, 미국 최초 여성 대통령이 탄생할지 아니면 트럼프가 백악관 재입성에 성공할지 주목된다.

이번 선거에서 총 538명의 선거인단 중 과반인 270명 이상을 확보한 이가 대통령에 당선되며, 만일 동률로 나올 경우 하원이 최종 결정한다. 지난 선거에서 바이든의 승리에 불복해 폭도들의 의회의사당 난입을 부추겼다는 비난을 받고 있는 트럼프는 지지자들의 폭력 사태는 없을 것이라면서, 패배시 “공정한 선거라면 승복하겠다”고 말했다. 또한 주요 격전지인 펜실베이니아의 투표 결과 집계는 2-3일 가량 소요될 것으로 예상했다. CNN 등 미국 방송사가 공동 실시한 초기 출구조사에서 유권자들은 최대 관심사로 민주주의와 경제를 꼽았다. 

지정학적 리스크와 탈세계화, 보호 무역주의 확산 속에 미 대선을 바라보는 세계 각 국의 시선 역시 복잡하기만 하다. 이미 유로 등 주요 환율과 미국채 변동성이 치솟은 가운데 개표가 진행되면서 선거 후폭풍에 글로벌 금융시장이 더욱 요동칠 위험이 있다. NewEdge Wealth의 Cameron Dawson은 “누가 이기든 간에 또 언제 그 결과가 나오든지 간에 사실상 서프라이즈가 될 것”이라며, 여론조사 결과가 워낙 초박빙이라 변동성을 유발할 수 밖에 없다고 진단했다.

한편 미국의 10월 서비스업이 예상보다 상당히 강한 확장세를 기록함에 따라 미국채 2년물 금리가 장중 한때 8월초 이래 고점을 경신하며 4.24%에 육박했다. 트레이더들은 이번주 FOMC에서 약 23bp의 금리 인하를, 연말까지 총 43bp 인하를 가격에 반영하고 있지만, 예상보다 강한 지표에 연준 위원들의 고민이 깊어질 수 있다.

뉴욕증시는 엔비디아와 테슬라 등 빅테크 랠리에 S&P 500 지수가 1.2% 넘게 급등했다.

- Bloomberg.

Donald Trump won the US presidential election, according to Fox and CNN.

도널드 트럼프 공화당 대선후보가 5일 치뤄진 미국 대선에서 초박빙 예상을 뒤엎고 선거인단 과반인 295명까지 확보해 해리스 부통령(226명)을 따돌렸다. AP에 따르면 미국 동부시간 오후 5시17분 기준 전국 총투표(popular vote)에서도 트럼프는 득표율 51%를 기록함에 따라 화려하게 백악관 재입성에 성공했고, 공화당이 상원에 이어 하원마저 장악하는 ‘트라이펙타(trifecta·3연승)’ 가능성마저 제기되는 상황이다.

해리스와 바이든 대통령은 트럼프의 승리를 축하하고 평화로운 권력 이양을 약속했다. 트럼프는 교역상대국에 더 공격적으로 관세를 부과하고, 수백만 명의 불법 이민자들을 추방하며, 2017년 도입했던 감세 정책을 연장하겠다고 공약했다. 이 같은 정책이 시행되면 물가와 임금, 연방 재정 적자에 상승 압력을 가할 수 있고, 그 결과 고용을 보호하면서 물가를 안정시키려는 연준의 노력이 좀더 복잡해질 공산이 크다. 

연준 위원들은 일단 9월 50bp 빅컷에 이어 현지시간 목요일에도 기준금리를 25bp 인하할 것으로 예상되지만, 지난 점도표에서 제시했던 정책 완화 경로가 재검토될 수 있다는 우려에 미국채 10년물 금리가 장중 20bp 넘게 올라 7월래 처음으로 4.48%마저 위협하는 등 채권시장이 발작했다.

동시에 ‘트럼프 트레이드’가 폭발적인 기세를 펼치면서 달러지수(DXY)는 2020년 이래 최대폭인 2% 가량 점프했고, 비트코인은 11% 가까이 올라 사상 최고가를 경신했다. 달러-원 환율(REGN)은 한때 23원 이상 뛰어 1403.90으로 2년래 고점을 갈아치웠고, 멕시코 페소와 유로는 각각 달러 대비 3%, 2% 넘게 절하됐다.

뉴욕증시에서 S&P 500 지수는 올 들어 48번째 신기록을 경신하며 2.5% 올라 역사상 선거 다음날 최고의 성적을 기록했다.

- Bloomberg.