💿#ММК в ТОП-10 российских компаний с наибольшими запасами денежных средств — 2025.

💎 Дума одобрила в I чтении освобождение от НДС выплат процентов по вкладам в драгметаллах
Согласно документу, не подлежат налогообложению НДС операции по выплате банками процентов в драгоценных металлах в слитках по договору банковского счета (вклада) в драгметаллах.
Законопроект, инициированный правительством РФ, вносит поправки в Налоговый кодекс РФ.

Также п. 3 ст. 149 НК предлагается дополнить нормой, согласно которой не подлежат налогообложению НДС операции по размещению банками драгоценных металлов, не привлеченных во вклады.
Сейчас из буквального прочтения действующей нормы следует, что от налогообложения НДС освобождаются только займы, выданные банками за счет драгоценных металлов, привлеченных во вклады

#инвестиции #аналитика #обзор #нлмк
🛡️ НЛМК $NLMK - Крепость на слабом рынке. Что ждать от сталевара?

📲 Теперь канал VMFinance и в МАХ - только обзоры и ничего лишнего.

Металлургический сектор продолжает ощущать на себе давление: высокие ставки ЦБ охлаждают внутренний спрос, а мировые цены на сталь не спешат к вершинам. На этом фоне НЛМК, один из крупнейших сталеваров, показывает ожидаемо слабые финансовые результаты, как и весь сектор в целом, но закладывает мощный, фундамент на будущее.

Но за падением прибыли скрывается "финансовая подушка" титанических размеров и ставка на будущее. Разбираемся, что происходит с компанией и где искать точки роста.

📊 Финансы:
Последняя доступная отчетность по МСФО отражает общерыночный негатив.
Компания публикует минимум информации без пресс-релизов, что затрудняет анализ, но цифры говорят сами за себя:
Выручка: 439 млрд ₽ (падение -15% г/г)
Чистая прибыль: 44,9 млрд ₽ (падение -45% г/г)
EBITDA: упала на -46% г/г

Главная причина — снижение мировых цен на сталь, слабого внутреннего спроса и перепроизводства.

📉 Самый болезненный показатель — Свободный денежный поток (FCF). Он практически обнулился, составив всего 4,1 млрд ₽ (падение в 17 раз).

Это произошло по двум причинам:
1. Резкое снижение операционной прибыли (EBITDA).
2. Рост капитальных затрат (CAPEX) на +12% г/г.

А теперь ГЛАВНОЕ, что нужно знать об НЛМК:
Как и у Северстали, чистый долг компании близок к НУЛЮ.
Отказ от выплат дивидендов позволил компании финансировать масштабную инвестпрограмму, не влезая в дорогие кредиты в период пиковой ставки ЦБ.

🏦 А что с дивидендами?
Дивидендная политика НЛМК привязана к FCF и долгу. По формуле, при Чистый долг/EBITDA ниже 1x (а у компании он 0), на выплаты направляется не менее 100% FCF.

Проблема очевидна: свободный денежный поток (FCF) сейчас почти равен нулю.

Вывод: Ожидать дивидендов по итогам 2025 года не стоит. Как и другие игроки сектора, НЛМК реинвестирует весь доступный кэш в модернизацию. Это стратегически верный шаг для будущего роста, но разочарование для инвесторов, ориентированных на быстрый денежный поток.

⚙️ Триггеры роста: налоги и ставка ЦБ

У компании есть два ключевых драйвера для восстановления:
✔️ Господдержка (краткосрок): Минфин уже разработал проект постановления об отсрочке по уплате акцизов на жидкую сталь и НДПИ на железную руду. Это не отмена налогов, но мера, которая поддержит финансовую стабильность и денежный поток отрасли в самый сложный период.
✔️ Смягчение ДКП (долгосрок): Это главный драйвер для всего сектора. Текущая жесткая политика ЦБ ударила по строительному сектору и промышленности — ключевых потребителей стали. Дальнейшее смягчение ДКП и ожидаемый цикл снижения ставки в 2026 году, приведет спрос к неминуемому восстанавлению.

🎯 Итог и потенциал
НЛМК — это качественная, но глубоко цикличная история для терпеливого инвестора. Компания использует спад в секторе для масштабной модернизации, имея при этом один из самых "здоровых" балансов в отрасли.

💡 Прогноз: Аналитики сходятся во мнении, что значительного улучшения во второй половине 2025 года ждать не стоит. Восстановление рынка может начаться во второй половины 2026 года. Консенсус-прогноз по целевой цене на горизонте 12 мес пока сдержанный — в районе 135 ₽ (потенциал 33% к текущим).

Бумага подойдет тем, кто готов ждать и не рассчитывает на быстрые дивиденды, но закладывает фундамент для будущих высоких выплат (при покупке акции на текущих уровнях или ниже) и потенциалу долгосрочного роста. Не стоит забывать, что у компании внушительный ГЭП на 255₽, который обязательно начнет притягивать цену, как только ситуация нормализуется, по моим ожиданиям в районе 2-3 лет.

🚨 Сейчас цена притормозила в районе 97₽, но потенциал снижения еще довольно большой, 85-86₽ где проходит линия глобального восходящего тренда.
При этом уже сейчас компания смотрится хорошо для долгосрочного инвестирования.

Не является инвестиционной рекомендацией. Проведите собственный анализ.

Энергия стали – в диалоге и идеях.

С 11 по 14 ноября в Санкт-Петербурге пройдет 31-я Международная промышленная выставка «Металл-Экспо’2025» – ключевое событие для профессионалов металлургического комплекса России и мира.

АЭМП представит отрасль на ключевых мероприятиях деловой программы:

▪️10 ноября – 28-я Международная конференция «Российский рынок металлов», где ответственный секретарь АЭМП Никита Рыбленков расскажет о текущем состоянии и перспективах развития электрометаллургии.

▪️12 ноября, 10:00–13:00 — «Steel Start 2025», финал отраслевого конкурса технологических и инновационных проектов в сфере металлургии.

▪️12 ноября, 14:00–16:00 – заседание Комитета по металлургии «Деловой России» на тему «Ферросплавы в контексте глобальных трендов металлургии».

АЭМП приглашает представителей предприятий и экспертов отрасли к профессиональному диалогу – вместе определяем вектор развития российской электрометаллургии.

📍Для участия в заседании Комитета по металлургии «Деловой России» направляйте заявки на адрес: info@aemprus.ru.