​Циклические акции ещё актуальны - вот почему

Вчера инвесторы принялись распродавать акции из разряда “value” - несмотря на то, что падало всё, банкам, ритейлу, авиакомпаниям и сырьевикам досталось больше других. В прошлом посте мы говорили о том, что продолжаем ставить на циклические сектора с фокусом на Америку - по трём причинам:

1. Мы всё ещё в начале нового экономического цикла. Пролив акций и резкое падение десятилетних гособлигаций США до уровней 1.20% и ниже было бы логичным для позднего цикла в экономике, однако сейчас в лучшем случае только заканчивается начальный период нового цикла. После 2021 года резкий восстановительный рост в США закончится, и наступит период пусть и не очень высокого, но главное - стабильного роста. Для этого есть все предпосылки: масштабный инфраструктурный план, высокая доля сбережений у американцев, а также продолжающееся стимулирование американской экономики, которое не будет резко сворачиваться до тех пор, пока не восстановится рынок труда.
2. Мы по-прежнему не видим серьёзных ограничений, связанных с третьей волной ковида. Инвестбанкиры из Goldman Sachs ведут полезный “индекс ограничительных мер”, который показывает, насколько жесткие меры предпринимают власти в связи с пандемией. По состоянию на вторую половину июля, индекс для большинства стран (особенно развитых) сейчас находится на минимумах с начала пандемии. Учитывая низкую смертность от ковида благодаря вакцинации, сейчас никто в здравом уме не пойдет на резкие ограничения.
3. Большинство циклических акций сейчас находятся на уровнях начала весны этого года. Тем временем, даже несмотря на коррекцию в сырьевых товарах, и нефть/газ, и драгметаллы, и прочее сырьё находится на исторически высоких уровнях. То есть циклические акции сейчас стоят просто смешно по сравнению с тем, сколько циклические компании заработают уже в ближайшие кварталы.

В итоге: мы в InveStory ждём мощную переоценку циклических акций по итогам 2-3 квартала этого года, а также на фоне сохранения хорошей динамики индексов деловой активности PMI в США/Европе/Китае.

На графике: динамика value-акций с начала 2020 года, текущий уровень сопоставим с уровнями начала весны

@investoryprivate_bot

Короткое интересное видео.
Для меня стало открытием, что после Второй мировой войны фунт некоторое время лидировал в качестве резервной валюты.
___
https://youtu.be/dKvxwWrwM-Y

#Rusal грозит закрыть часть производств из-за введения экспортной пошлины на металлы. Так компания торгуется с правительством, говорят эксперты
По оценкам управляющего директора рейтинговой службы НРА Сергея Гришунина, под риск заморозки попадут мощности, на которые приходится не более 10–15% от общего объема экспорта компании. Директор аналитической группы по природным ресурсам и сырьевым товарам Fitch Ratings Юлия Бучнева отмечает, что UC Rusal сильнее других компаний металлургического сектора пострадает от введения пошлин. Ключевые заводы UC Rusal рентабельны даже с учетом введения пошлины, говорит инвестиционный стратег «Арикапитала» Сергей Суверов.
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2021/07/21/879114-uc-rusal

рынок останется в дефиците в среднесрочной перспективе, при этом росту предложения будет
препятствовать увеличение барьеров #ESG и отсутствие новых проектов, в то время как спрос, по прогнозам, будет расти по мере восстановления мирового производства стали после низкого уровня 2020 года. Стремление сталелитейной промышленности к обезуглероживанию, вероятно, усилит премиальные за прямые поставки и высококачественную железную руду, что позволит шахтерам использовать такие варианты в своих цепочках поставок и технологий.

Аналитическая статья по металлам-прогноз от #OxfordEconomics

Медь дорожает на рисковых настроениях и ослаблении доллара
Медь дорожает в четверг на удешевлении доллара и общем возвращении рисковых настроений на рынки, свидетельствуют данные торгов.
По состоянию на 8.40 мск стоимость сентябрьских фьючерсов на медь на бирже Comex росла на 0,16% - до 4,2865 доллара за фунт (около 0,45 килограмма).

http://www.mmk.ru/upload/medialibrary/eca/Press_release_IFRS_2Q2021_RUS.pdf Чистая прибыль ММК по МСФО в первом полугодии 2021 года выросла в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 1,508 миллиарда долларов, следует из материалов компании.
Выручка выросла в 1,8 раза, составив 5,44 миллиарда долларов. Показатель EBITDA вырос в 3,2 раза и составил 2,161 миллиарда долларов.

#Вакансия #вакансия
🌀 Директор в крупную металлургическую компанию.
Задачи
• весь цикл управления производственным предприятием + продажи продукции
• положительная динамика развития и отличные финансовые результаты
Условия
• Быть готовым к релокации по РФ.
• Условия по доходу и компенсации обсуждаем отдельно с кандидатом.
Контакты
• telesh_ta@akron-holding.ru

Китай, со скрипом и ценовыми искрами, все же смог отказаться от австралийского угля. Импорт из Австралии в страну упал почти до нуля. Образовавшейся возможностью воспользовались индонезийцы и американцы. Смогли нарастить поставки и российские угольщики.
Однако как всегда против российского угля сыграла ограниченность инфраструктуры. Если еще десять-пятнадцать лет назад на Дальнем Востоке не хватало портов, но эту проблему решили. Потом стала «узкой» железная дорога: ее активно расширяют. Другая напасть – перманентная нехватка вагонов. В итоге уголь все время заперт, хотя возможности для его экспорта - огромны.
И если рассматривать угольную отрасль – не как продажу примитивного ресурса за границу, а как драйвер развития инфраструктуры всего Дальнего Востока – то за его добычу и вывоз угольщикам должно приплачивать правительство. #Уголь может и уйдет на покой через 20-30 лет, но железка и порты останутся: транзит между Европой и Азией был и будет.

Рекордные дожди в центральном Китае вызвали сильные наводнения, погибли более 100 человек, улицы в бушующие реки и вынудили власти эвакуировать около 100 000 человек и мобилизовать войска для спасения плотин, находящихся на грани обрушения.
Несколько автомагистралей были закрыты, более 100 пассажирских железнодорожных рейсов были задержаны или приостановлены в провинции Хэбэй на севере Китая по причине сильных дождей и порывистого ветра, обрушившихся на многие районы этой провинции со второй половины вторника.
Провинция Хэбэй обеспечивает четверть всего производства #стали Китая и является крупнейшим регионом страны по металлургическому производству. Пока не поступало сообщений о форс-мажоре в поставках металлопроката, но по аналогии с Германией такие заявления могут последовать уже в ближайшие дни.
Провинциальная метеорологическая служба объявила «желтое» предупреждение в связи с ливнями в 5:00 утра среды.

Чистая 🧼 прибыль НЛМК по МСФО в первом полугодии выросла в 5,8 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2,134 миллиарда долларов, следует из сообщения компании.
Показатель EBITDA вырос в 2,7 раза, до 3,218 миллиарда долларов, за счет расширения ценовых спредов между металлопродукцией и сырьем, а также реализации проектов стратегии 2022. Рентабельность EBITDA увеличилась до 46% с 25% годом ранее. Выручка возросла в 1,5 раза, до 7,006 миллиарда долларов, на фоне увеличения средних цен реализации и повышения доли готовой продукции в портфеле продаж.

The Economist представил обновленный "индекс бигмака".

В России бигмак стоит 169 руб., тогда как в США - $5,65. Чтобы уравнять стоимость, курс доллара должен составлять 29,91 руб. Разница между этим и фактическим обменным курсом в 74,53 руб. предполагает, что российский рубль недооценен на 59,9%.

Сильнее занижен только ливанский фунт - на 70,2%.

Горнодобывающая #BHP будет поставлять никель американской %Tesla
Австралийская горнодобывающая компания BHP договорилась о поставках никеля американскому производителю электромобилей Tesla, говорится в сообщении BHP.
"Сегодня BHP объявляет о подписании соглашения о поставках никеля с Tesla, одной из ведущих мировых компаний в области устойчивой энергетики", - говорится в сообщении компании. Отмечается, что BHP будет поставлять Tesla никель со своего завода Nickel West в Западной Австралии.

РФ в январе-июне снизила производство #золота на 0,5% - Росстат
Россия по итогам января-июня 2021 года сократила производство необработанного или полуобработанного золота, или в виде порошка по сравнению с аналогичным периодом годом ранее на 0,5%, свидетельствуют данные Росстата.
При этом, в июне 2021 года, относительно июня 2020 года производство золота в РФ увеличилось на 3,2%, а относительно предыдущего месяца - мая 2021 года - подпрыгнуло на 37,4%.

#Минпромторг России проводит отбор инвестиционных проектов по внедрению наилучших доступных технологий
http://minpromtorg.gov.ru/press-centre/news/#!minpromtorg_rossii_provodit_otbor_investicionnyh_proektov_po_vnedreniyu_nailuchshih_dostupnyh_tehnologiy

В соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 30 апреля 2019 г. № 541 Минпромторг России объявил отбор инвестиционных проектов по внедрению наилучших доступных технологий (НДТ) на объектах, оказывающих значительное негативное воздействие на окружающую среду (I категории).

Цель отбора: предоставить субсидии из федерального бюджета российским организациям на возмещение части затрат для выплаты купонного дохода по облигациям, выпущенным в рамках реализации инвестпроектов по внедрению НДТ и (или) возместить часть затрат на уплату процентов по кредитам.

Даты приема заявок: с 19 июля 2021 г. по 19 августа 2021 г.

Объявление о проведении отбора: https://minpromtorg.gov.ru/docs/#!obyavlenie_o_provedenii_ministerstvom_promyshlennosti_i_torgovli_rossiyskoy_federacii_otbora_investicionnyh_proektov_456

Контактные данные: KvasnikovYA@minprom.gov.ru, 8 (495) 870-29-21 доб. 28442

Уголь - самый прибыльный актив в этом году. Причина в перебоях в поставках, засуха в Китае и восстановление спроса на электроэнергию.

источник: ft.com

Рост цен на уголь c начала года:

Австралийский уголь +80%
Южноафриканский уголь +44%

источник: ft.com

Железные дороги пересекли мечты угольщиков. ОАО РЖД хочет ограничить максимальный размер заявки на перевозку
ОАО РЖД, столкнувшееся на фоне роста мировых цен на уголь с лавинообразным ростом заявок на его перевозку и с жалобами на их отклонение, готовится ужесточить контроль. Компания предложила кратно увеличить штрафы для грузоотправителей за непредъявление объемов по принятым ею заявкам. Также РЖД хочет ввести лимит на максимальный размер заявки, ограничив его перерабатывающей способностью подъездных путей в местах отправления и назначения. По мнению экспертов, актуализировать меры взаимной ответственности разумно, а вот ограничивать предел мечтаний клиента не следует.

Российские домны заполнят из Казахстана. Импорт кокса растёт на фоне увеличения цен
Казахстан наращивает поставки в Россию премиальных марок коксующихся углей на фоне роста глобальных цен на них и стремления российских производителей угля максимизировать экспортные отгрузки. Увеличение цен на уголь повышает себестоимость российской стали, хотя крупнейшие компании отрасли в основном защищены наличием собственных угольных активов. Тем не менее рост себестоимости окажет дополнительное давление на показатели металлургов на фоне введения экспортных пошлин с 1 августа.

Индийские Arcelor Mittal и JSW Steel
сталкиваются с рисками, связанными с инициативами США, ЕС по тарифам на углеродные трансграничные налоги (ТУР).

Умножение на данные о выбросах углерода, полученные Управлением энергетической
информации США, или EIA, дает "углеродный индекс" 98,9 для США. Для сравнения,
среднемировой показатель составляет 117, в то время как показатель ЕС составляет
84,6. Исходя из этого, самые высокие уровни выбросов среди основных поставщиков
стали и алюминия в США-это Индия 162,6, за которой следуют Тайвань и материковый
Китай 150,4 и 144,9 соответственно. На другом конце шкалы индексы Канады и
Бразилии составляют 30,3 и 23,3, что указывает на то, что них новый налог BCA мало
повлияет.

Цены на железную руду резко упали в связи с решением Китая сократить производство стали

Цена на железную руду в Китае упала четвертую сессию подряд, снизившись более чем на 7% до самого низкого уровня почти за три недели из-за перспектив увеличения импорта сталеплавильного компонента и снижения спроса в связи с решением правительства сократить производство.По данным Fastmarkets MB, 62% цен Fe, импортированных в Северный Китай, в четверг переходили из рук в руки по цене 202,63 доллара за тонну, что на 5,6% меньше по сравнению с закрытием в среду.Наиболее торгуемые фьючерсы на железную руду на Даляньской товарной бирже с поставкой в сентябре упали на 7,3% до 1115 юаней (172,51 доллара США) за тонну, что является самым низким показателем со 2 июля. Они закрылись на 5,3% ниже, составив 1138 юаней за тонну.Некоторым производителям стали в китайских провинциях Цзянсу, Фуцзянь и Юньнань правительство рекомендовало сократить производство, поскольку страна стремится сохранить годовой объем производства не выше, чем в 2020 году.“Правительство относительно твердо намерено контролировать производство стали в этом году, что может повлиять на спрос на сырье”, - сказал Ли Вентао, аналитик Tianfeng Futures.Между тем, ожидается, что импорт железной руды в Китай увеличится в этом месяце, что создаст возможности для переизбытка предложения, добавил Ли