сегодня самый сильный инфляционный всплеск наблюдается именно в американской экономике, которая до начала пандемии сильно отставала от других развитых по масштабам эмиссии и даже после массового вброса ликвидности не успела догнать те уровни соотношения денежной массы и ВВП, на которых некоторые страны десятилетиями живут без заметной инфляции.

Понятно, что это не вечный двигатель, и предел не вызывающей негативных последствий эмиссии все равно существует. Однако этот предел сильно сдвинулся в сравнении с теми классическими представлениями об инфляции, которые сформировались на основе изучения экономик полувековой давности. И по крайней мере в США он пока и близко не достигнут.

Если это предположение верно и развитые страны будут способны еще долго наращивать денежную массу при относительно низкой инфляции на потребительском рынке, это открывает для их правительств широкие возможности.
Инфляция на рынке картин Рембрандта, футболистов ведущих европейских лиг, домов на Лазурном побережье, биткоина или акций Tesla не влияет ни на экономический рост, ни на эффективность основной части государственных расходов на социальные пособия и зарплаты для бедных. По сути, кроме цен на недвижимость, инфляция на рынках «для богатых» почти никак не влияет на инфляцию на рынках «для бедных».

Соответственно, эмиссия позволит развитым государствам выполнять социальные обязательства, не снижая покупательной способности валюты на политически чувствительном рынке «для бедных».

Две оговорки

1. Описанные механизмы характерны для развитых постиндустриальных экономик. Взаимосвязь эмиссии и роста цен в России, Бразилии или тем более Зимбабве гораздо в большей степени соответствует классическим экономическим представлениям.

Отношение совокупной стоимости ликвидных активов к ВВП в бедных странах гораздо ниже, соответственно, меньший объем денежной массы отвлекается на обеспечение функционирования рынка активов. Доля товаров и услуг, стоимость копирования которых стремится к нулю, в общем объеме потребления в бедных странах также ниже.
Кроме того, в развивающихся странах инфляция «для богатых» в гораздо большей степени влияет на инфляцию «для бедных».

Товары и услуги можно аналитически разделить на те, в которых основной составляющей цены является утилитарная полезность, и те, где первична демонстрация статуса. Стоимость порции в фастфуде или поездки на такси в первую очередь определяется их утилитарными свойствами. Стоимость картины Ван Гога или полета космическим туристом никак не отражает их полезность, а определяется лишь конкурентными предложениями, кто готов заплатить больше за «крутость» демонстрации статуса.

Если в России, Бразилии или Зимбабве даже верхний средний класс при росте доходов будет их значимую долю тратить на приобретение утилитарных полезностей (купить вторую машину в семью, квартиру побольше, чаще ходить в рестораны или съездить в путешествие), то в богатых странах, даже если есть желание потратить на потребление весь прирост дохода, верхний средний класс просто обречен потратить большую часть на демонстрацию статуса. Они физически не могут ходить в ресторан чаще, могут лишь выбрать ресторан подороже.

Вторая импортная машина или телевизор в семью представителя верхнего среднего класса бедной страны – это машина, которая не попала в семью нижнего среднего класса, ибо объем валюты на покупку импорта ограничен. В богатых странах и у верхнего, и у нижнего среднего класса автомобили и телевизоры уже есть в большом количестве. Конкуренция идет лишь за то, у кого на капоте будет висеть шильдик Skoda, а у кого на капоте почти идентичной машины будет висеть шильдик Audi.

В странах, где насыщение верхнего среднего класса утилитарными полезностями еще не произошло, реакция цен на эмиссию будет ближе к классической модели.

2. В России очень распространено заблуждение об «экспорте инфляции» из развитых стран в развивающиеся. Эта гипотеза представляется в корне неверной.

США, действительно пользующиеся определенными преимуществами от использования доллара в международных расчетах, существенно отстают в деле печатания денег и даже к текущему моменту напечатали едва ли не меньше всех из развитых стран в пропорции М2 к ВВП. Первопроходцем в масштабном расширении денежного предложения была Япония, про «экспорт инфляции» из которой говорить сложно.

Более того, анализ происходившего с Японией 2000-х со стороны экономистов Всемирного банка показывает, что в этот период наблюдался импорт инфляции в Японию из развивающихся экономик в связи с резким ростом цен на сырье. Но даже этой импортируемой инфляции не хватало, чтобы победить дефляционные тенденции. Страна печатала деньги, импорт рос в цене, тем не менее царила дефляция.

Таким образом, если в Японии мы наблюдали одновременно масштабную эмиссию, импортируемую сырьевую инфляцию и дефляцию на потребительском рынке, то совершенно очевидно, что феномен низкой инфляции при эмиссии в развитых странах никак не может объясняться «экспортом инфляции» в развивающиеся экономики.

РЕДКОЗЕМЕЛЬНЫЕ #МЕТАЛЛЫ - ОСНОВНОЙ АРГУМЕНТ КИТАЯ В БУДУЩЕЙ ТОРГОВОЙ ВОЙНЕ С США 🌐 Китай контролирует около 90% всех мировых поставок редкоземельных элементов . 💠Редкоземы - это важнейшие компоненты для изготовления микропроцессоров, печатных плат и аккумуляторов (в том числе и для электромобилей - привет «зеленой экономике»!). Китай можно не любить, но закупать редкоземельные металлы придется именно у него. ❗️ Объем экспорта редкоземельных элементов за первые шесть месяцев 2021 составил около 51 тыс. тонн, что на 25,3% выше, чем за тот же период прошлого года, и на 16,5% выше, чем в первой половине 2019 г. ❗️ А еще Китай нарастил экспорт литиевых батарей на 66,5% по сравнению с тем же периодом 2020 г. Так что без Китая даже Tesla не поедет.

Россия заплатит ЕС €1,1 млрд в год углеродного налога
Углеродный налог Евросоюза может обойтись российским поставщикам железа, стали, алюминия, удобрений как минимум в €1,1 млрд в год, когда налог начнет взиматься на 100%. Это следует из расчетов РБК, заверенных Минэкономразвития
https://www.rbc.ru/economics/26/07/2021/60fac8469a7947d1f4871b47

Лавну заполнят до краев. ЦРПИ заключил take-or-pay на 18 млн тонн угля
Морскому торговому порту (МТП) Лавна, который планируют ввести в строй в 2023 году, удалось загрузить все 18 млн тонн в год своих мощностей на условиях take-or-pay до 2043 года. Консолидатором угля для перевалки выступит формально подконтрольный ВТБ «Центр развития портовой инфраструктуры» (ЦРПИ), у которого также есть доля в порту Суходол и собственная шахта «Заречная». По мнению экспертов, такой подход может быть выгоден не только самому порту, но и средней руки угольщикам, получающим стабильный канал сбыта и условия, доступные обычно только крупному бизнесу.
https://www.kommersant.ru/doc/4917618

Аналитики ожидают рекордной прибыли за 1 полугодие от пяти крупнейших в мире горнодобывающих компаний

источник: bloomberg.com
*в целом $85 млрд - более чем в 2 раза г/г

Углеродный налог ЕС обойдется российским производителям в €1,1 млрд в год: за ввоз железа и стали из России €655 млн, азотных удобрений €398 млн

источник: forbes.ru

LME запускает шесть новых контрактов, включая литиевый и алюминиевый лом
 
Лондон (Reuters) - Лондонская биржа металлов (LME) в понедельник запустила шесть новых фьючерсные контрактов, с расчетами наличными, в том числе на литий-металлические батареи и алюминиевый лом.
 
Старейший и крупнейший в мире рынок промышленных металлов надеется привлечь новые возможности благодаря глобальному движению по сокращению выбросов углерода за счёт электромобилей и переработки.
 
«Наши контракты на поставку лития и металлолома являются результатом ценного сотрудничества…поскольку мы стремимся наилучшим образом поддержать рост циклической и низкоуглеродной экономики » - заявила директор по устойчивому развитию LME Джорджина Халлетт.
 
Контракт на алюминиевый лом ориентирован на североамериканский рынок использованных банок для напитков (UBC), в то время как существует контракт с надбавкой за алюминий для Европы и три новых контракта на сталь.
 
LME, принадлежащая Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, отложила запуск своего контракта с гидроксидом лития, в том числе и пяти новых контрактов с первоначальной даты 14 июня.
 
Конкурирующая американская биржа CME Group заключила новый контракт на гидроксид лития 3 мая.
 
Новые фьючерсные контракты на LME основаны на ценах агенств Fastmarkets, Argus и S&P Global Platts.
 
C перечнем этих контрактов можно ознакомиться ниже.
 
• Contract Price Reporting RIC
• Agency
• Lithium Hydroxide Fastmarkets
• Aluminium UBC Scrap Argus
• Aluminium Premium Duty Fastmarkets
• Paid European
• Steel HRC NW Europe Argus
• Steel Scrap CFR Taiwan Argus
• Steel Scrap CFR India S&P Global Platts
 
Источник: Reuters

20 стран -максимально пострадающих от EU углеродного налога/структура экспорта

​Второму амурскому автоклаву дали путевку в жизнь.

Главгосэкспертиза одобрила "Полиметаллу" Несиса проект строительства второй линии Амурского гидрометаллургического комбината (АГМК-2). Он станет первым и единственным в России комплексом переработки упорных золотосульфидных концентратов методом автоклавного окисления. На момент начала реализации проекта CAPEX проекта оценивался в $431 млн. До 2023 года компания планирует вложить в АГМК-2 $245 млн.

Давайте разбираться, зачем он такой дорогой нужен.

АГМК-2 создается для переработки двойных упорных руд, а их в рудных запасах "Полиметалла" больше 55%. На горизонте 5 лет почти 40% годового производства будут составлять двойные упорные руды.

Сложность в том, что в концентратах таких руд атомы золота включены в кристаллическую решетку сульфидов. К тому же для них характерна высокая концентрация органического углерода. Это приводит к тому, что традиционные методы извлечения (цианирование и кучное выщелачивание) показывают очень слабые результаты.

Автоклавное окисление (POX) требует значительных капитальных затрат, но показывает лучшие производственные результаты, требует гораздо меньших операционных затрат и обеспечивает самые низкие показатели выбросов оксидов серы и мышьяка, а также меньшее потребление цинка.

АГМК-2 позволит перерабатывать 100% двойных упорных руд внутри "Полиметалла". В противном случае пришлось бы продавать концентрат третьим лицам, что менее выгодно. Ожидается, что запуск АГМК-2 снизит совокупные затраты на унцию золотого эквивалента для активов с упорными рудами на $100-150 и существенно уменьшит воздействие на окружающую среду.

В контексте построения «новой экономики» можно рассматривать и новую стратегию России на Тихом океане.
Правительство предлагает использовать для развития Курильских островов ряд беспрецедентных мер, заявил премьер-министр Михаил Мишустин во время посещения острова Итуруп. По возвращению из рабочей поездки по Дальнему Востоку и Сибири он намерен обсудить их с президентом.

На Курильских островах хотят создать свободную таможенную территорию. Она предполагает освобождение производителей от НДС, имущественных и земельного налога. Предполагается, что в модернизации Курил будут участвовать и японские компании (а также корейские). И это хороший путь для улучшения отношений с Японией. Россия, что отрадно, диверсифицирует свои внешнеэкономические отношения на Дальнем Востоке, где уже слишком большую роль начинает играть Китай.

Что могут производить на Курилах? Конечно, сразу предполагается переработка рыбы и морепродуктов. Затем – ВИЭ: острова находятся в очень ветреной зоне, и ветровые фермы могут обеспечить острова энергией минимум процентов на 80.
И главное: Курилы содержат в себе несколько ценных редкоземельных металлов. Например, рений. Его температура плавления чрезвычайно высока и составляет более 3000 градусов. Такие свойства делают этот металл поистине стратегическим: его используют в ракетостроении, в строительстве реактивных двигателей, носовых обтекателей сверхзвуковой авиации, камер сгорания. 1 килограмм рения сейчас доходит до $5-10 тыс. Ещё в 1990-х российские учёные обнаружили месторождение рения в жерле бодрствующего итурупского вулкана Кудрявый. Ежегодно вулкан выбрасывает в атмосферу 20 тонн металла.
Также на Курилах находятся залежи германия и индия. Потенциально отрасль может приносить до $0,5-1 млрд. в год.
О промышленной добыче РЗМ говорят уже лет двадцать, и, возможно, сейчас эти проекты сдвинутся с мёртвой точки.

​Цикл видео лекций о текущих и перспективных технологиях производства стали, видах проката, рыночных позициях отдельных компаний и целых стран, а также глобальных трендов в металлургии от НЛМК

Рынок стали: Зарождение металлургии.
(https://www.youtube.com/watch?v=XstoZfbDc7o)

Рынок стали: Металлургия в XX-XXI вв.
(https://www.youtube.com/watch?v=vBkxAEzp_e8)

Рынок стали. Тренды.
(https://www.youtube.com/watch?v=kE3qiYegVaY)

Рынок стали. Виды проката.
(https://www.youtube.com/watch?v=ABJVL4IrztA)

#Русал в первом полугодии 2021 года произвела 1,868 миллиона тонн алюминия, что на 0,1% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, следует из сообщения компании.
Продажи первичного алюминия и сплавов при этом выросли на 5,8%, до 2 миллионов тонн, при средней цене реализации (включает цену на Лондонской бирже металлов, региональную и продуктовую премии) 2,287 тысячи долларов за тонну (рост на 30,2%).

Правительство #Индии выставило на продажу шесть государственных сталелитейных заводов, чтобы реализовать проект «самостоятельная Индия». Министерство финансов Индии подтвердило эту новость и заявило, что за последние пять лет ни один государственный сталелитейный завод не был продан.

Государственный министр финансов Бхагват Кишанрао Карад заявил, что существующие государственные предприятия делятся на стратегические и нестратегические секторы. Компании в стратегических секторах будут находиться под контролем правительства, в то время как компании в нестратегических секторах будут рассматриваться на предмет приватизации или закрытия.

Кабинет министров одобрил продажу шести государственных сталелитейных компаний, в том числе Rashtria Ispat Nigam Limited (RINL), Neelachal Ispat Nigam Limited (NINL), NMDC Integrated Steel Plant (NISP), Завода легированных сталей, Вишвесварайского металлургического завода (VISL) и Салемского сталелитейного завода (SSP).

В Китае заявили, что углеродный налог ЕС нарушает международные торговые принципы

В китайском министерство экологии и окружающей среды заявили в понедельник, что план Европейского Союза по введению первого в мире налога на выбросы углерода нарушит международные принципы торговли и ухудшит перспективы экономического роста, передал 26 июля Reuters.

«CBAM - это, по сути, односторонняя мера по распространению проблемы изменения климата на торговый сектор. Это нарушает принципы ВТО ... и (будет) серьезно подрывать взаимное доверие к мировому сообществу и перспективы экономического роста», - сказал на брифинге пресс-секретарь министерства экологии Лю Юбин.

Он подтвердил позицию Китая, согласно которой реакция каждой страны на изменение климата должна учитывать уровень ее экономического развития, и сказал, что тариф на выбросы CO2 серьезно подорвет желание и способность стран решать эту проблему.

Как крупнейший в мире производитель промышленного сырья, такого как #сталь и цемент, Китай больше всего может пострадать от схемы пограничных тарифов, заявили исследователи из Центра промышленного развития и экологического управления Университета Цинхуа в статье, опубликованной в мае.

С 16 июля в недавно запущенной системе торговли разрешениями на выбросы углерода Китая продано 4,83 миллиона тонн при средней цене 6,8 евро за тонну.

Потери экспортеров от налога ЕС на выбросы превысят $2 млрд в год
Прямые потери российских экспортеров от ввода углеродного налога ЕC с учетом прямых и косвенных выбросов могут составить $2,3 млрд в год, это эквивалентно ввозной пошлине в 24%. По оценкам экспертов, под регулирование в текущей версии механизма может попасть российский экспорт на $9 млрд в год. Косвенные потери от снижения потребления электроэнергии и тепла внутри РФ из-за снижения экспорта составят еще около $222 млн.
Из-за нового налога ЕС удорожание всей российской экспортируемой продукции в среднем составит 24%. Цена российской электроэнергии для ЕС вырастет на 48%, азотных соединений — на 70%, стоимость продукции черной металлургии увеличится на 26%, а цемент подорожает почти в два раза.

https://www.kommersant.ru/doc/4918310

Во вторник, 27 июля мы проведем конференцию с ММК — крупнейшим производителем стали в мире и лидером среди предприятий черной металлургии России.

На конференции вы узнаете:

🔹 как устроено производство на крупном металлургическом комплексе

🔹 о финансовых результатах компании за 2 квартал

🔹 об экспортных пошлинах, которые будут введены с 1 августа и рисках для бизнеса ММК

🔹 также мы ответим на другие ваши вопросы

Смотрите конференцию 27 июля в 14:00 мск на youtube-канале ВТБ Мои Инвестиции.

Задавайте свои вопросы для конференции на специальной странице.