Металлоинвест – соорганизатор дискуссии «Водородное будущее России и мира»
Металлоинвест является и официальным партнером международного форума «Российская энергетическая неделя», в рамках которой состоялась упомянутая панельная сессия.
Важность заявленной темы дискуссии определяется прогнозами глобального спроса на водород, который может составить к 2050 году 40-170 млн тонн ежегодно. Однако существует неопределенность как относительно основных параметров водородного рынка, так и с технологическими решениями по его производству. В частности, для «голубого» водорода предстоит найти оптимальные решения по улавливанию и захоронению CO2, образующегося в процессе.
https://www.bel.kp.ru/daily/28344.5/4489827/
Металлоинвест является и официальным партнером международного форума «Российская энергетическая неделя», в рамках которой состоялась упомянутая панельная сессия.
Важность заявленной темы дискуссии определяется прогнозами глобального спроса на водород, который может составить к 2050 году 40-170 млн тонн ежегодно. Однако существует неопределенность как относительно основных параметров водородного рынка, так и с технологическими решениями по его производству. В частности, для «голубого» водорода предстоит найти оптимальные решения по улавливанию и захоронению CO2, образующегося в процессе.
https://www.bel.kp.ru/daily/28344.5/4489827/
Комсомольская правда
Металлоинвест – соорганизатор дискуссии «Водородное будущее России и мира»
Данный вопрос считается одним из определяющих для развития мировой экономики на ближайшие десятилетия
Forwarded from ИУРП | ESG трансформация
Специалистам по устойчивому развитию городов рекомендуем ознакомиться с деятельностью ICLEI.
Организация существует несколько десятилетий. Здесь руководители и эксперты обмениваются лучшими практиками и является одной из 4 обеспечивающих программы ООН.
https://iclei.org/
Организация существует несколько десятилетий. Здесь руководители и эксперты обмениваются лучшими практиками и является одной из 4 обеспечивающих программы ООН.
https://iclei.org/
Фьючерсы на сырье в США за неделю:
1. Медь +10.40%
2. Пиломатериалы +5.13%
3. Нефть +3.07%
4. Серебро +2.84%
5. Платина +2.81%
6. Кофе +0.99%
7. Золото +0.61%
8. Палладий +0.12%
9. Пшеница -0.07%
10. Кукуруза -0.66%
1. Медь +10.40%
2. Пиломатериалы +5.13%
3. Нефть +3.07%
4. Серебро +2.84%
5. Платина +2.81%
6. Кофе +0.99%
7. Золото +0.61%
8. Палладий +0.12%
9. Пшеница -0.07%
10. Кукуруза -0.66%
Мировой дефицит энергоресурсов привел к значительному росту цен на металлы. Стоимость меди на неделе превысила $10 000, поднявшись до максимума за 10 лет. Цена цинка подскочила до рекордной отметки со времен финансового кризиса 2008 года
Forbes.ru
Цены на металлы достигли многолетних максимумов на фоне дефицита энергоресурсов
Мировой дефицит энергоресурсов привел к значительному росту цен на металлы. Стоимость меди на неделе превысила $10 000, поднявшись до максимума за 10 лет. Цена цинка подскочила до рекордной отметки со времен финансового кризиса 2008 года
Между молотом и наковальней.
Цены на металлы продолжают расти. Писали, что медь лишь подбирается к $10 тыс. за тонну, а сегодня ей уже вполне комфортно на 3% выше этого уровня. Никель бьется снизу в $20 тыс., а рост алюминия уже давно никого не удивляет.
С начала года алюминий подорожал на 61% и не ясно, где это ралли может остановиться. Энергоемкое алюминиевое производство первым попало под нож китайских властей в борьбе с энергокризисом. Goldman Sachs оценивает долю приостановленных мощностей в 8%, Bloomberg Intelligence пишет о сокращении производства на 9% в четвертом квартале относительно третьего.
Европа – по понятным – причинам имеет схожие проблемы. В какой момент дороговизна алюминия начнет оказывать негативное влияние на спрос – неясно, потому что спектр его применения очень широк. Проблемы же с предложением очевидны, а, значит, расти цена может еще долго.
У других металлов, которые растут «за компанию», ситуация иная. Например, никель. Конечно, сейчас модно связывать его с батареями для Tesla. И это правильно. Уже в скором электромобильном будущем батареи могут стать основным источником спроса на никель.
Но пока это не так. В прошлом году порядка 73% никеля было использовано для производства нержавейки и прочих спец сталей. Даже с учетом того, что никель батарейного качества и никелевый чугун, который используют в Китае для нержавейки, это не совсем одно и то же, нержавейка доминирует над другими приложениями в краткосроке. Ее производство в Китае в сентябре упало на 15% по сравнению с августом до 2,37 млн. тонн и может упасть до 2,2 млн. тонн в октябре, по оценке Mysteel. Причина все та же – не хватает энергии. Так что рост цен на никель может встретиться с резким падением спроса.
Похожим образом дела обстоят с обычной сталью. Ее производство в Китае может упасть на 15% в 4 квартале относительно прошлого года. Казалось бы, алюминиевый случай. Но у основного потребителя – строительного сектора – тоже проблемы. В сентябре совокупные продажи 100 крупнейших девелоперов рухнули на 36% к прошлому году. Неизвестно, чей кунг-фу окажется хуже.
Похоже, нас ждет волатильная зима, когда беспокойство по поводу спроса или предложения будут периодически сменять друг друга.
Цены на металлы продолжают расти. Писали, что медь лишь подбирается к $10 тыс. за тонну, а сегодня ей уже вполне комфортно на 3% выше этого уровня. Никель бьется снизу в $20 тыс., а рост алюминия уже давно никого не удивляет.
С начала года алюминий подорожал на 61% и не ясно, где это ралли может остановиться. Энергоемкое алюминиевое производство первым попало под нож китайских властей в борьбе с энергокризисом. Goldman Sachs оценивает долю приостановленных мощностей в 8%, Bloomberg Intelligence пишет о сокращении производства на 9% в четвертом квартале относительно третьего.
Европа – по понятным – причинам имеет схожие проблемы. В какой момент дороговизна алюминия начнет оказывать негативное влияние на спрос – неясно, потому что спектр его применения очень широк. Проблемы же с предложением очевидны, а, значит, расти цена может еще долго.
У других металлов, которые растут «за компанию», ситуация иная. Например, никель. Конечно, сейчас модно связывать его с батареями для Tesla. И это правильно. Уже в скором электромобильном будущем батареи могут стать основным источником спроса на никель.
Но пока это не так. В прошлом году порядка 73% никеля было использовано для производства нержавейки и прочих спец сталей. Даже с учетом того, что никель батарейного качества и никелевый чугун, который используют в Китае для нержавейки, это не совсем одно и то же, нержавейка доминирует над другими приложениями в краткосроке. Ее производство в Китае в сентябре упало на 15% по сравнению с августом до 2,37 млн. тонн и может упасть до 2,2 млн. тонн в октябре, по оценке Mysteel. Причина все та же – не хватает энергии. Так что рост цен на никель может встретиться с резким падением спроса.
Похожим образом дела обстоят с обычной сталью. Ее производство в Китае может упасть на 15% в 4 квартале относительно прошлого года. Казалось бы, алюминиевый случай. Но у основного потребителя – строительного сектора – тоже проблемы. В сентябре совокупные продажи 100 крупнейших девелоперов рухнули на 36% к прошлому году. Неизвестно, чей кунг-фу окажется хуже.
Похоже, нас ждет волатильная зима, когда беспокойство по поводу спроса или предложения будут периодически сменять друг друга.
Скорее всего к концу года цены на металлы пойдут вниз. Причина – в Китае, который как раздул стоимость металлов, так и сдувает их.
Mishtalk пишет:
«Спрос Китая на железо, уголь, медную руду и концентраты сейчас очень резко снижается, поскольку надвигающаяся волна долга угрожает уничтожить трёх застройщиков - Evergrande, Sinic и Fantasia - и сигнализирует об окончании строительного бума в Китае. Печально известные города-призраки Китая сейчас начинают сносить, выбрасывая большое количество металлолома и меди. По оценкам Financial Times, простаивающая недвижимость может вместить 90 миллионов человек, хотя, скорее всего, этого никогда не будет. Эти запасы стали и меди будут переработаны, поскольку переработка дешевле и более энергоэффективна, чем выплавка из руды».
Заодно это ещё и хороший пример искусственно раздутого ВВП Китая. Эти города-призраки в своё время потребили много труда, материалов и кредитов, и всё это (по факту бесполезное) записали в рост ВВП страны.
Сейчас эти города-призраки сносят, и это тоже требует труда и материалов (правда, в меньшем количестве), и это снова запишут в рост ВВП Китая.
Mishtalk пишет:
«Спрос Китая на железо, уголь, медную руду и концентраты сейчас очень резко снижается, поскольку надвигающаяся волна долга угрожает уничтожить трёх застройщиков - Evergrande, Sinic и Fantasia - и сигнализирует об окончании строительного бума в Китае. Печально известные города-призраки Китая сейчас начинают сносить, выбрасывая большое количество металлолома и меди. По оценкам Financial Times, простаивающая недвижимость может вместить 90 миллионов человек, хотя, скорее всего, этого никогда не будет. Эти запасы стали и меди будут переработаны, поскольку переработка дешевле и более энергоэффективна, чем выплавка из руды».
Заодно это ещё и хороший пример искусственно раздутого ВВП Китая. Эти города-призраки в своё время потребили много труда, материалов и кредитов, и всё это (по факту бесполезное) записали в рост ВВП страны.
Сейчас эти города-призраки сносят, и это тоже требует труда и материалов (правда, в меньшем количестве), и это снова запишут в рост ВВП Китая.
Mish Talk - Global Economic Trend Analysis
A $5 Trillion Property Bust in China has Huge Implications for Commodities
Please consider Beyond Evergrande, China’s Property Market Faces a $5 Trillion Reckoning. As China enters what many economists say is the final stage of one of
Политики начинают оценивать потенциальное экономическое воздействие энергоперехода на перераспределение доходов от природных ресурсов во всём мире.
В последнем отчете МВФ, рост мирового ВВП был незначительно пересмотрен в сторону понижения до 5,9% на этот год и оставлен без изменений на уровне 4,9% на 2022 год. Ожидается, что рост в странах АСЕАН-5, включая Индонезию и Малайзию, будет намного медленнее, чем это казалось вероятным в июле, в то время как рост в Саудовской Аравии и России выше. Ситуация является напоминанием о жизненно важной роли, которую нефть сегодня играет в экономике.
Энергопереход приведет к значительному росту спроса на некоторые металлы, особенно на критически важное сырье для батарей: литий, кобальт и никель. Мировые запасы этих металлов сосредоточены в довольно небольшом количестве стран: Австралии, Чили, Демократической Республике Конго и в меньшей степени в некоторых других, включая Россию и Аргентину.
В МВФ считают, что цены на кобальт, литий и никель будут расти вплоть до несколько сотен процентов от уровня 2020 года.
Это плохие новости для энергоперехода, предупреждают в Wood Mackenzie. К примеру, нехватка и рост цен сырье могут серьезно затруднить рост продаж электромобилей, на динамику развития накопителей и ВИЭ тоже повлияет.
По подсчетам МВФ, за 10 лет с 1999 по 2018 год добыча нефти, газа и угля принесла около $70 триллионов дохода, в то время как производство меди и лития принесло всего $3 триллиона. В мире, движущемся к нулевым чистым выбросам, за следующие 20 лет за металлы будет получено около $13 триллионов, а производство ископаемого топлива принесет около $19 триллионов.
Эти цифры МВФ основаны на прогнозах резкого снижения цен на нефть, газ и уголь и выглядят чрезмерно пессимистично, при этом суть одна - энергопереход представляет собой реальную угрозу для долгосрочных доходов стран, богатых запасами нефти, газа и угля.
Чтобы помочь справиться с бумом спроса на металлы, МВФ предлагает создать новый международный институт, аналогичный МЭА в области энергетики, чтобы «играть ключевую роль в распространении и анализе данных, отраслевых стандартах и международном сотрудничестве».
В последнем отчете МВФ, рост мирового ВВП был незначительно пересмотрен в сторону понижения до 5,9% на этот год и оставлен без изменений на уровне 4,9% на 2022 год. Ожидается, что рост в странах АСЕАН-5, включая Индонезию и Малайзию, будет намного медленнее, чем это казалось вероятным в июле, в то время как рост в Саудовской Аравии и России выше. Ситуация является напоминанием о жизненно важной роли, которую нефть сегодня играет в экономике.
Энергопереход приведет к значительному росту спроса на некоторые металлы, особенно на критически важное сырье для батарей: литий, кобальт и никель. Мировые запасы этих металлов сосредоточены в довольно небольшом количестве стран: Австралии, Чили, Демократической Республике Конго и в меньшей степени в некоторых других, включая Россию и Аргентину.
В МВФ считают, что цены на кобальт, литий и никель будут расти вплоть до несколько сотен процентов от уровня 2020 года.
Это плохие новости для энергоперехода, предупреждают в Wood Mackenzie. К примеру, нехватка и рост цен сырье могут серьезно затруднить рост продаж электромобилей, на динамику развития накопителей и ВИЭ тоже повлияет.
По подсчетам МВФ, за 10 лет с 1999 по 2018 год добыча нефти, газа и угля принесла около $70 триллионов дохода, в то время как производство меди и лития принесло всего $3 триллиона. В мире, движущемся к нулевым чистым выбросам, за следующие 20 лет за металлы будет получено около $13 триллионов, а производство ископаемого топлива принесет около $19 триллионов.
Эти цифры МВФ основаны на прогнозах резкого снижения цен на нефть, газ и уголь и выглядят чрезмерно пессимистично, при этом суть одна - энергопереход представляет собой реальную угрозу для долгосрочных доходов стран, богатых запасами нефти, газа и угля.
Чтобы помочь справиться с бумом спроса на металлы, МВФ предлагает создать новый международный институт, аналогичный МЭА в области энергетики, чтобы «играть ключевую роль в распространении и анализе данных, отраслевых стандартах и международном сотрудничестве».
Правительство отменило вывозные таможенные пошлины на железо в порошке и некоторые сплавы из этого металла. Такое постановление правительства вступает в силу 17 октября.
В документе речь идёт о таможенных пошлинах на товары, которые вывозят из России за пределы государств — участников соглашений о Таможенном союзе. В частности, пересмотрены ставки на ферросплавы. Например, для ферромарганца пошлина составит 5 процентов за тонну, но не менее 49 долларов. Для ферросиликохрома ставка будет тоже 5 процентов, но не меньше 71 доллара за тонну. Для феррохрома минимальная ставка установлена от 57 до 134 долларов за тонну в зависимости от вида сплава.
Также постановление отменяет вывозные пошлины на железо в порошке, ферромолибден, феррониобий, ферровольфрам, ферротитан. При этом новые нормы касаются правоотношений, возникших с 3 сентября 2021 года.
Это решение было принято в ответ на обращения представителей отрасли, и связано с изменением ситуации на внешних рынках, ранее сообщили в Минпромторге.
В документе речь идёт о таможенных пошлинах на товары, которые вывозят из России за пределы государств — участников соглашений о Таможенном союзе. В частности, пересмотрены ставки на ферросплавы. Например, для ферромарганца пошлина составит 5 процентов за тонну, но не менее 49 долларов. Для ферросиликохрома ставка будет тоже 5 процентов, но не меньше 71 доллара за тонну. Для феррохрома минимальная ставка установлена от 57 до 134 долларов за тонну в зависимости от вида сплава.
Также постановление отменяет вывозные пошлины на железо в порошке, ферромолибден, феррониобий, ферровольфрам, ферротитан. При этом новые нормы касаются правоотношений, возникших с 3 сентября 2021 года.
Это решение было принято в ответ на обращения представителей отрасли, и связано с изменением ситуации на внешних рынках, ранее сообщили в Минпромторге.
Дефицит меди в мире поднял ее котировки к $10 тыс. за тонну
РБК Инвестиции
Дефицит меди в мире поднял ее котировки к $10 тыс. за тонну
Цены на цветные металлы ставят рекорды на фоне снижения поставок. Из-за развития глобального энергетического кризиса европейские и китайские металлургические заводы сокращают производство
CGI_Russia_report.pdf
31.6 MB
Исследование по #климатической повестке в горно-металлургических компаниях России. У трети компаний доля ВИЭ составляет до 80%, у половины компаний 40% доля газа в энергопотреблении. При этом только 70% провели работу по выявлению климатических рисков, а выполнили сценарный анализ только 36%.
Металл и Минерал pinned «Свежий аналитический отчёт от #EY -Впервые компании ставят экологические и социальные проблемы в число рисков номер один. -Декарбонизация представляет как риски, так и возможности. -Лицензия на ведение деятельности потеряла первое место, которое она занимала…»
ПОЧЕМУ НУЖНО РАЗВИВАТЬ ГЕОЛОГИЮ В ЭПОХУ ЦИФРОВОЙ ЭКОНОМИКИ?
Последние годы активно продвигается цифровая экономика без какой-либо связи с физическими процессами ее обеспечивающими.
Даже звучат мнения о том, что физическое производство это прошлый век, пора всем уходить в цифру, в виртуальное пространство
Вместе с тем электроника требует применения огромного количества драгоценных и редкоземельных металлов.
❇️ Несколько занимательных примеров:
✅ Для производства золотого кольца необходимо найти, добыть и переработать около 10 тонн руды;
✅ Для производства мобильного телефона – около 20 тонн руды (КамАЗ);
✅ Для производства персонального компьютера – 50 тонн руды (вагон);
✅ А для обеспечения комфортной жизни – около 1 тыс. тонн на человека (половина ж/д состава).
Мы это будем сами производить, имея 1/3 мировых ресурсов редкоземельных металлов на своей территории, или будем закупать в Китае и других странах?
❇️ По опыту Канады, Австралии и других стран на полное воспроизводство добытого минерального сырья требуется до 20 % доходов горнодобывающих компаний. В СССР и России этот показатель для нефти составлял всего 10 %, а сегодня по факту мы тратим около 1 %. Нет финансирования, нет добычи, не будет и запасов.
❇️ Геологическое изучение и информационное обеспечение в России осуществляются преимущественно за счет бюджетного финансирования, объем которого, несмотря на незначительный рост (с 32,1 до 33,2 млрд рублей), недостаточен для формирования «поискового задела». Работа по поиску и оценке запасов не проводились в отношении 197 из 228 видов разведанных в Российской Федерации ТПИ, в том числе по 9 из 29 стратегических видов минерального сырья, дефицит запасов по которым покрывается за счет импорта.
Поэтому амбициозная программа Минприроды по интенсивному развитию геологоразведки и нормативному обеспечению добычи полезных ископаемых в комфортном для инвесторов режиме является одним стратегических факторов обеспечения нашей глобальной конкурентоспособности.
Хорошо, что она есть и ее продвигают. Это базис экономики, кстати и цифровой экономики в том числе.
Последние годы активно продвигается цифровая экономика без какой-либо связи с физическими процессами ее обеспечивающими.
Даже звучат мнения о том, что физическое производство это прошлый век, пора всем уходить в цифру, в виртуальное пространство
Вместе с тем электроника требует применения огромного количества драгоценных и редкоземельных металлов.
❇️ Несколько занимательных примеров:
✅ Для производства золотого кольца необходимо найти, добыть и переработать около 10 тонн руды;
✅ Для производства мобильного телефона – около 20 тонн руды (КамАЗ);
✅ Для производства персонального компьютера – 50 тонн руды (вагон);
✅ А для обеспечения комфортной жизни – около 1 тыс. тонн на человека (половина ж/д состава).
Мы это будем сами производить, имея 1/3 мировых ресурсов редкоземельных металлов на своей территории, или будем закупать в Китае и других странах?
❇️ По опыту Канады, Австралии и других стран на полное воспроизводство добытого минерального сырья требуется до 20 % доходов горнодобывающих компаний. В СССР и России этот показатель для нефти составлял всего 10 %, а сегодня по факту мы тратим около 1 %. Нет финансирования, нет добычи, не будет и запасов.
❇️ Геологическое изучение и информационное обеспечение в России осуществляются преимущественно за счет бюджетного финансирования, объем которого, несмотря на незначительный рост (с 32,1 до 33,2 млрд рублей), недостаточен для формирования «поискового задела». Работа по поиску и оценке запасов не проводились в отношении 197 из 228 видов разведанных в Российской Федерации ТПИ, в том числе по 9 из 29 стратегических видов минерального сырья, дефицит запасов по которым покрывается за счет импорта.
Поэтому амбициозная программа Минприроды по интенсивному развитию геологоразведки и нормативному обеспечению добычи полезных ископаемых в комфортном для инвесторов режиме является одним стратегических факторов обеспечения нашей глобальной конкурентоспособности.
Хорошо, что она есть и ее продвигают. Это базис экономики, кстати и цифровой экономики в том числе.
По данным издательской компании Металл Эксперт, большинство российских производителей недавно подписали квартальные контракты с угольными предприятиями на поставки коксующихся углей в 4К21. Переговорный процесс проходил непросто, и сторонам в течение длительного времени не удавалось согласовать цены. Изначально металлурги выражали готовность согласиться на повышение цен не более чем на 40%, но угольщики проявили непреклонность в отстаивании своих позиций, обосновывая их стремительным ростом цен на уголь в Китае. Металл Эксперт сообщает, что по новым договорам среднее повышение цен составило 85% по сравнению с 3К21💪
📈Северсталь.Компания опубликовала сильные фин. результаты. Кроме того, рост цен на кокс👆🏿 меньше всего повлияет на Северсталь(из тройки металлургов)
📈Северсталь.Компания опубликовала сильные фин. результаты. Кроме того, рост цен на кокс👆🏿 меньше всего повлияет на Северсталь(из тройки металлургов)
🇨🇳Китай
энергетический уголь = +8.5%
алюминий = +4%
никель = +3.5%
цинк = +3%
медь = +2.5%
энергетический уголь = +8.5%
алюминий = +4%
никель = +3.5%
цинк = +3%
медь = +2.5%
О природных богатствах #лонгрид 📖
1. Масштабы мировой природной ренты.
Когда-то Рикардо определил ренту примерно следующим образом: если два хозяина вкладывают в одинаковые по размеру участки земли одинаковый объем труда, но один получает больший урожай просто в силу того что его участок более плодороден, то разница между урожаями и есть рента.
В современных условиях говоря о природной ренте осмысленно применять следующий подход: рента = рыночная цена – себестоимость производства – амортизация инвестиций – нормальная прибыль на вложенный капитал. Где под «нормальной» понимается средняя по экономике прибыль для проектов такого уровня риска.
В эффективно устроенных налоговых системах всю природную ренту забирает государство, где-то ее часть присваивает бизнес, в совсем экзотических системах частью ренты делятся с населением, например продавая ему дешевый бензин.
Теперь пройдемся по объемам ренты на рынках разных природных ресурсов. (Все расчеты ниже очень примерны. Однако вряд ли погрешность приведенных цифр может превысить плюс минус 20%).
#Нефть
Возьмем доковидный 2019 год. При среднегодовой цене нефти грубо 65 долларов и мировой добыче грубо около 100 млн баррелей в день мировая цена всей добытой сырой нефти если считать по биржевым ценам составила очень грубо 2,4 триллиона долларов. (Реальность конечно немного иная, много нефти продается по более низким ценам на локальных рынках и в чистых деньгах выручка будет скорее не 2,4 а меньше 2 трлн, однако если в каких-то странах нефть/бензин дешевы – то эти страны используют свою нефтяную ренту таким способом.).
При этом себестоимость добычи варьируется очень сильно от 5 до 70 долларов. Если мы возьмем среднюю себестоимость (с учетом инвестиций и нормальной прибыли) грубо долларов в 25-30 то мы выйдем на объем ренты в мировой нефтедобыче в 1,3- 1,5 трлн долларов в год. В 2011-2013 годах нефть давала все 3 трлн ренты. При этом большая часть данной ренты сосредоточена в странах с низкой себестоимостью добычи типа монархий залива.
Цветные #металлы
Алюминия даже по текущим сильно выросшим ценам в мире производят примерно на 200 млрд долларов в год (65 млн на 3 тыс). Если по десятилетним то меньше 150 млрд. И меди по текущим примерно на те же 200 млрд (20 млн на 10 тыс). Я везде перемножаю мировое производство первичного металла на его цену, понятно, что в изделиях суммы больше, но и в нефтепродуктах суммы тоже больше. В данных металлах рента сильно варьируется от месторождения или доступности дешевых гидроресурсов, но я удивлюсь если долгосрочная рента в отрасли сильно выше диапазона 10-20% от выручки. Всякие никели, титаны, вольфрамы, цинки могут быть более маржинальными, но там и абсолютный объем мирового рынка заметно меньше.
В общем в нашем пол-потолок расчете можно с запасом сказать, что если мы определим выручку по всем цветным металлам в 500-750 млрд, а ренту в 100-200 млрд долларов в год долгосрочно (допустим на 10 летнем горизонте), то мы скорее ее завысим нежели занизим.
#Драгоценные металлы
Золота, как ни странно, в мире добывают тоже примерно на 200 млрд долларов в год по текущим ценам (3200 тонн х 1700 Х 35000 унций в тонне). Серебра с платиной в совокупности с трудом на 30 млрд в год. Здесь рента, очевидно, больше в процентах. В абсолютных числах можем выйти на уровень 50-100 млрд в год в совокупности. (Интуитивно цифры по драгметаллам вызывают у меня больше всего вопросов. Если кто увидит ошибку – подскажите. Но вроде трижды перепроверил).
#Черные металлы
Руды считать сложно потому сделаем небольшое задвоение с углем. Производимая в мире за год сталь с большими натяжками по биржевым ценам стоит 1 трлн (1,85 млрд тонн на 550 хороших текущих цен). Чугун еще 150 млрд. Здесь рента почти отсутствует (еще раз мы вычитаем из ренты амортизацию инвестиций и нормальную стоимость капитала). В среднем это довольно высококонкурентный несложный рынок, где бывают периоды цен на пределе себестоимости. Некоторые игроки даже инвестиции не окупают. Так что рента 0-200 млрд и реальность скорее ближе к нижней границе
1. Масштабы мировой природной ренты.
Когда-то Рикардо определил ренту примерно следующим образом: если два хозяина вкладывают в одинаковые по размеру участки земли одинаковый объем труда, но один получает больший урожай просто в силу того что его участок более плодороден, то разница между урожаями и есть рента.
В современных условиях говоря о природной ренте осмысленно применять следующий подход: рента = рыночная цена – себестоимость производства – амортизация инвестиций – нормальная прибыль на вложенный капитал. Где под «нормальной» понимается средняя по экономике прибыль для проектов такого уровня риска.
В эффективно устроенных налоговых системах всю природную ренту забирает государство, где-то ее часть присваивает бизнес, в совсем экзотических системах частью ренты делятся с населением, например продавая ему дешевый бензин.
Теперь пройдемся по объемам ренты на рынках разных природных ресурсов. (Все расчеты ниже очень примерны. Однако вряд ли погрешность приведенных цифр может превысить плюс минус 20%).
#Нефть
Возьмем доковидный 2019 год. При среднегодовой цене нефти грубо 65 долларов и мировой добыче грубо около 100 млн баррелей в день мировая цена всей добытой сырой нефти если считать по биржевым ценам составила очень грубо 2,4 триллиона долларов. (Реальность конечно немного иная, много нефти продается по более низким ценам на локальных рынках и в чистых деньгах выручка будет скорее не 2,4 а меньше 2 трлн, однако если в каких-то странах нефть/бензин дешевы – то эти страны используют свою нефтяную ренту таким способом.).
При этом себестоимость добычи варьируется очень сильно от 5 до 70 долларов. Если мы возьмем среднюю себестоимость (с учетом инвестиций и нормальной прибыли) грубо долларов в 25-30 то мы выйдем на объем ренты в мировой нефтедобыче в 1,3- 1,5 трлн долларов в год. В 2011-2013 годах нефть давала все 3 трлн ренты. При этом большая часть данной ренты сосредоточена в странах с низкой себестоимостью добычи типа монархий залива.
Цветные #металлы
Алюминия даже по текущим сильно выросшим ценам в мире производят примерно на 200 млрд долларов в год (65 млн на 3 тыс). Если по десятилетним то меньше 150 млрд. И меди по текущим примерно на те же 200 млрд (20 млн на 10 тыс). Я везде перемножаю мировое производство первичного металла на его цену, понятно, что в изделиях суммы больше, но и в нефтепродуктах суммы тоже больше. В данных металлах рента сильно варьируется от месторождения или доступности дешевых гидроресурсов, но я удивлюсь если долгосрочная рента в отрасли сильно выше диапазона 10-20% от выручки. Всякие никели, титаны, вольфрамы, цинки могут быть более маржинальными, но там и абсолютный объем мирового рынка заметно меньше.
В общем в нашем пол-потолок расчете можно с запасом сказать, что если мы определим выручку по всем цветным металлам в 500-750 млрд, а ренту в 100-200 млрд долларов в год долгосрочно (допустим на 10 летнем горизонте), то мы скорее ее завысим нежели занизим.
#Драгоценные металлы
Золота, как ни странно, в мире добывают тоже примерно на 200 млрд долларов в год по текущим ценам (3200 тонн х 1700 Х 35000 унций в тонне). Серебра с платиной в совокупности с трудом на 30 млрд в год. Здесь рента, очевидно, больше в процентах. В абсолютных числах можем выйти на уровень 50-100 млрд в год в совокупности. (Интуитивно цифры по драгметаллам вызывают у меня больше всего вопросов. Если кто увидит ошибку – подскажите. Но вроде трижды перепроверил).
#Черные металлы
Руды считать сложно потому сделаем небольшое задвоение с углем. Производимая в мире за год сталь с большими натяжками по биржевым ценам стоит 1 трлн (1,85 млрд тонн на 550 хороших текущих цен). Чугун еще 150 млрд. Здесь рента почти отсутствует (еще раз мы вычитаем из ренты амортизацию инвестиций и нормальную стоимость капитала). В среднем это довольно высококонкурентный несложный рынок, где бывают периоды цен на пределе себестоимости. Некоторые игроки даже инвестиции не окупают. Так что рента 0-200 млрд и реальность скорее ближе к нижней границе
Редкоземельные металлы – выручка меньше 5 млрд. Вообще ни о чем.
#Драгоценные камни
Какие-то сущие копейки. Добытые в год алмазы, включая промышленные, (очевидно я считаю до обработки, обработка не имеет никакого отношения к ренте) меньше 5 млрд. Все остальное еще меньше. За незначительностью даже не стал подробно разбираться. Допускаю, что их добыча высокомаржинальна, но даже если во всех драгкамнях по совокупности (до обработки) есть рента 5 млрд в год – очень удивлюсь. Это максимальная оценка.
#Уголь
Угля в мире добывается ажн 8 млрд тонн (я недооценивал). Но тут очень плохо понятно по каким ценам считать выручку, ибо от рынка и качества угля цены варьируются в несколько раз. Иногда транспортировка до «дорогого» рынка составляет десятки процентов себестоимости. Если принять за среднее диапазон 120-180 долл/тон то мировая выручка от продажи угля будет в диапазоне 1-1,5 трлн долларов. С оценкой ренты еще сложнее, ибо многие шахты по миру до сих пор дотируются, т.е. там рента отрицательная, в РФ например желдор тариф дотируется. Поэтому со всеми допущениями возьмем по углю диапазон ренты 0-200 млрд. В него точно попадем.
Газ
По текущим ценам считать бессмысленно, но если условно взять 350 за тыс кубов, (что на десятилетнем отрезке по миру в среднем сильное завышение), то получим порядок 700 млрд долларов в год. Если считать как нефть по ценам доковидного 2019, то и вовсе меньше 350 млрд получится. Как ни крути на десятилетнем промежутке сильно удивлюсь если годовая рента по газу в мире больше 100 млрд в год. Ну давайте с запасом на текущие безумные цены дадим диапазон 50-150 млрд ренты по году.
В сельском хозяйстве основные экспортеры – развитые страны это сельское хозяйство дотирующие, так что рента там скорее отрицательная. Разного рода удобрения значительной частью учтены в газе (мы и так уголь задваивали). Всю остальную ерунду, вроде стройматериалов, древесины и прочего подобного считать не буду. И по выручке скромнее, а сверхприбыли (ренты) там очень мало.
Таким образом: даже если сложить максимальные оценки ренты от всех природных #ресурсов кроме нефти, то они в совокупности будут вдвое меньше самых скромных оценок нефтяной ренты. Если же не перестраховываться в оценках, то я бы вообще сказал, что за последние 10 лет нефтяная рента составила 75-85% всей природной ренты по миру, а остальные природные ресурсы в совокупности обеспечили 15-25% ренты.
Проверим данный тезис с точки зрения российской статистики. Проект бюджета на 2020 год (сделанный в доковидном 2019-ом из тех реалий) предусматривал следующий объем налогов на добычу полезных ископаемых: нефть 5,2 трлн, газ+ газовый конденсат 0,8 трлн все остальное 0,06 трлн. Т.е. нефть 86% другие углеводороды 13% все остальные природные богатства – с трудом 1% прямых госдоходов от природных ресурсов.
Понятно что рента частично изымается и через налог на прибыль и прочее, но и нефтянка платит налог на прибыль а еще акциз, да еще экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты до недавнего прошлого исчислявшиеся триллионами. И даже все разрекламированные повышения #НДПИ на металлургов в ближайшие годы тянут примерно на 2% от нефтяного НДПИ.
При всей дискуссионности слова «рента» понятно, что от всей природной ренты разными способами получаемой в бюджет российской федерации рента от собственно нефти в зависимости от мировых цен составляет 80-90% всей природной ренты. Остальные природные ресурсы на этом фоне предельно малозначимы.
2. Какие страны и правда богаты ресурсами
Из рассуждений выше следует, что при оценке богатства страны природными ресурсами с точки зрения ренты, любыми ресурсами кроме нефти можно просто пренебречь за их незначительностью.
Другим важным фактором оценки является население страны на которое данная рента делится. Ведь, например, Китай входит в пятерку крупнейших стран нефтедобытчиков, но на душу населения там получается как-то не очень☺
Ниже я приведу объем ренты от добываемой нефти по некоторым странам. Цены и уровень добычи взят за 2019 год.
#Драгоценные камни
Какие-то сущие копейки. Добытые в год алмазы, включая промышленные, (очевидно я считаю до обработки, обработка не имеет никакого отношения к ренте) меньше 5 млрд. Все остальное еще меньше. За незначительностью даже не стал подробно разбираться. Допускаю, что их добыча высокомаржинальна, но даже если во всех драгкамнях по совокупности (до обработки) есть рента 5 млрд в год – очень удивлюсь. Это максимальная оценка.
#Уголь
Угля в мире добывается ажн 8 млрд тонн (я недооценивал). Но тут очень плохо понятно по каким ценам считать выручку, ибо от рынка и качества угля цены варьируются в несколько раз. Иногда транспортировка до «дорогого» рынка составляет десятки процентов себестоимости. Если принять за среднее диапазон 120-180 долл/тон то мировая выручка от продажи угля будет в диапазоне 1-1,5 трлн долларов. С оценкой ренты еще сложнее, ибо многие шахты по миру до сих пор дотируются, т.е. там рента отрицательная, в РФ например желдор тариф дотируется. Поэтому со всеми допущениями возьмем по углю диапазон ренты 0-200 млрд. В него точно попадем.
Газ
По текущим ценам считать бессмысленно, но если условно взять 350 за тыс кубов, (что на десятилетнем отрезке по миру в среднем сильное завышение), то получим порядок 700 млрд долларов в год. Если считать как нефть по ценам доковидного 2019, то и вовсе меньше 350 млрд получится. Как ни крути на десятилетнем промежутке сильно удивлюсь если годовая рента по газу в мире больше 100 млрд в год. Ну давайте с запасом на текущие безумные цены дадим диапазон 50-150 млрд ренты по году.
В сельском хозяйстве основные экспортеры – развитые страны это сельское хозяйство дотирующие, так что рента там скорее отрицательная. Разного рода удобрения значительной частью учтены в газе (мы и так уголь задваивали). Всю остальную ерунду, вроде стройматериалов, древесины и прочего подобного считать не буду. И по выручке скромнее, а сверхприбыли (ренты) там очень мало.
Таким образом: даже если сложить максимальные оценки ренты от всех природных #ресурсов кроме нефти, то они в совокупности будут вдвое меньше самых скромных оценок нефтяной ренты. Если же не перестраховываться в оценках, то я бы вообще сказал, что за последние 10 лет нефтяная рента составила 75-85% всей природной ренты по миру, а остальные природные ресурсы в совокупности обеспечили 15-25% ренты.
Проверим данный тезис с точки зрения российской статистики. Проект бюджета на 2020 год (сделанный в доковидном 2019-ом из тех реалий) предусматривал следующий объем налогов на добычу полезных ископаемых: нефть 5,2 трлн, газ+ газовый конденсат 0,8 трлн все остальное 0,06 трлн. Т.е. нефть 86% другие углеводороды 13% все остальные природные богатства – с трудом 1% прямых госдоходов от природных ресурсов.
Понятно что рента частично изымается и через налог на прибыль и прочее, но и нефтянка платит налог на прибыль а еще акциз, да еще экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты до недавнего прошлого исчислявшиеся триллионами. И даже все разрекламированные повышения #НДПИ на металлургов в ближайшие годы тянут примерно на 2% от нефтяного НДПИ.
При всей дискуссионности слова «рента» понятно, что от всей природной ренты разными способами получаемой в бюджет российской федерации рента от собственно нефти в зависимости от мировых цен составляет 80-90% всей природной ренты. Остальные природные ресурсы на этом фоне предельно малозначимы.
2. Какие страны и правда богаты ресурсами
Из рассуждений выше следует, что при оценке богатства страны природными ресурсами с точки зрения ренты, любыми ресурсами кроме нефти можно просто пренебречь за их незначительностью.
Другим важным фактором оценки является население страны на которое данная рента делится. Ведь, например, Китай входит в пятерку крупнейших стран нефтедобытчиков, но на душу населения там получается как-то не очень☺
Ниже я приведу объем ренты от добываемой нефти по некоторым странам. Цены и уровень добычи взят за 2019 год.
В странах типа Кувейта, ОАЭ, Катара, КСА где много гастарбайтеров, в численность населения для расчета будут включены только граждане, ибо гастарбайтеры не являются бенефициарами ренты. Для разных стран будет использована разная средняя себестоимость добычи. Будет считаться потенциальная рента целиком, без учета того насколько эффективно она изымается государством. Я также приведу запасы нефти на гражданина, хотя данный показатель гораздо менее информативен ибо тяжелая нефть Венесуэлы или арктические месторождения РФ очень дороги в разработке и в сравнении например с запасами стран залива содержат в себе во много раз меньший объем потенциальной ренты.
Используемая ниже формула проста: дневная добыча в млн баррелей х 365 х примерная рента (цена минус оценочная себестоимость) с барреля 2019 / граждане в млн. Миллионы сокращаем.
Катар 0,6х365х60/0,3 = 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 85 000 баррелей на гражданина.
ОАЭ 3х365х60/1,5 = тоже 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 66 000 баррелей на гражданина.
Кувейт 2,7х365х60/1,5 = 39 420 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 68 000 баррелей на гражданина.
КСА 10,3х365х60/25 = 9 000 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 700 баррелей на гражданина.
Норвегия 1,4х365х40/5 = 4 088 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1000 баррелей на гражданина.
Казахстан 1,55х365х50/19 = 1 488 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 570 баррелей на гражданина.
Азербайджан 0,7х365х50/10 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 700 баррелей на гражданина.
Россия 10,5Х365х50/150 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 533 барреля на гражданина.
Иран 2,4х365х55/84 =573 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 870 баррелей на гражданина. (Эти цифры меня прям удивили, но на 19 год пришлось сокращение добычи от санкций, а население Ирана объективно велико).
Венесуэла 1х365х30/28 = 391 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 000 баррелей на гражданина.
Великобритания 1х365х40/57 = 256 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 48 баррелей на гражданина.
Тут особых выводов не будет. Самому было крайне любопытно посчитать все это. Одинаково годиться как для ответа тем, кто постит фотографии Дубая рядом с фото российской провинции намекая на неэффективное использование нефтяных доходов, так и для тех, кто рассуждает о сверхбогатой природными ресурсами стране, которую все вокруг хотят захватить.
Используемая ниже формула проста: дневная добыча в млн баррелей х 365 х примерная рента (цена минус оценочная себестоимость) с барреля 2019 / граждане в млн. Миллионы сокращаем.
Катар 0,6х365х60/0,3 = 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 85 000 баррелей на гражданина.
ОАЭ 3х365х60/1,5 = тоже 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 66 000 баррелей на гражданина.
Кувейт 2,7х365х60/1,5 = 39 420 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 68 000 баррелей на гражданина.
КСА 10,3х365х60/25 = 9 000 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 700 баррелей на гражданина.
Норвегия 1,4х365х40/5 = 4 088 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1000 баррелей на гражданина.
Казахстан 1,55х365х50/19 = 1 488 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 570 баррелей на гражданина.
Азербайджан 0,7х365х50/10 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 700 баррелей на гражданина.
Россия 10,5Х365х50/150 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 533 барреля на гражданина.
Иран 2,4х365х55/84 =573 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 870 баррелей на гражданина. (Эти цифры меня прям удивили, но на 19 год пришлось сокращение добычи от санкций, а население Ирана объективно велико).
Венесуэла 1х365х30/28 = 391 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 000 баррелей на гражданина.
Великобритания 1х365х40/57 = 256 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 48 баррелей на гражданина.
Тут особых выводов не будет. Самому было крайне любопытно посчитать все это. Одинаково годиться как для ответа тем, кто постит фотографии Дубая рядом с фото российской провинции намекая на неэффективное использование нефтяных доходов, так и для тех, кто рассуждает о сверхбогатой природными ресурсами стране, которую все вокруг хотят захватить.
#Полиметалл объявляет о выпуске первого концентрата на Нежде #золото #серебро
Выход на полную мощность и начать генерировать free cash flow ко 2 кварталу 2022 года.
Карьер 2 млн т / год и комбинированная гравитационно-флотационная обогатительная фабрика построены за 38 месяцев. Затраты 370 млн $.
В этом году Полиметалл планирует произвести до 30 тыс. Унций эквивалента золота («GE»).
на Нежде со средней производительностью 180 тыс. унций в год в 2022-2024 гг.
ориентировочная AISC в 850-900 долларов США за унцию. Дальнейший потенциал роста производства связан с возможность переработки руды богатого месторождения серебра
Согласно JORC Запасы - 4,4 млн унций золотого эквивалента при содержании
3,6 г / т при сроке эксплуатации 24 года. Минеральные ресурсы в дополнение к
Запасы составляют 8,1 млн унций ЗЭ при содержании 5,1 г / т.
Начиная с третьего квартала 2022 года, 100% энергии для Нежды будет обеспечиваться за счет энергоснабжения. Работать будет 1000 человек.
Выход на полную мощность и начать генерировать free cash flow ко 2 кварталу 2022 года.
Карьер 2 млн т / год и комбинированная гравитационно-флотационная обогатительная фабрика построены за 38 месяцев. Затраты 370 млн $.
В этом году Полиметалл планирует произвести до 30 тыс. Унций эквивалента золота («GE»).
на Нежде со средней производительностью 180 тыс. унций в год в 2022-2024 гг.
ориентировочная AISC в 850-900 долларов США за унцию. Дальнейший потенциал роста производства связан с возможность переработки руды богатого месторождения серебра
Согласно JORC Запасы - 4,4 млн унций золотого эквивалента при содержании
3,6 г / т при сроке эксплуатации 24 года. Минеральные ресурсы в дополнение к
Запасы составляют 8,1 млн унций ЗЭ при содержании 5,1 г / т.
Начиная с третьего квартала 2022 года, 100% энергии для Нежды будет обеспечиваться за счет энергоснабжения. Работать будет 1000 человек.
#Алюминий обнулился.
Подкомиссия по таможенному регулированию приняла решение сохранить ограничения для необработанного алюминия (15%, но не менее $254 за тонну), но ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы обнулить.
Сплавы или продукция с добавленной стоимостью занимают 52% продаж "Русала". Всего компания производит 4 млн тонн первичного алюминия и сплавов в год, из них 2,8 млн тонн идет на экспорт.
По мнению Минэка, обнуление пошлины должно помочь "Русалу" в экологической модернизации четырех крупнейших алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Иркутске и Новокузнецке. Общая стоимость проекта – 385 млрд руб.
Правда, эксперты считают, что компании поблажки не нужны. В середине октября цена алюминия на LME обновила рекорд с июля 2008 года, превысив $3,2 тыс. При этом, когда металл стоил $2430, аналитики соглашались в том, что высокие цены на металл позволяют нивелировать эффект от налоговых ограничений.
Подкомиссия по таможенному регулированию приняла решение сохранить ограничения для необработанного алюминия (15%, но не менее $254 за тонну), но ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы обнулить.
Сплавы или продукция с добавленной стоимостью занимают 52% продаж "Русала". Всего компания производит 4 млн тонн первичного алюминия и сплавов в год, из них 2,8 млн тонн идет на экспорт.
По мнению Минэка, обнуление пошлины должно помочь "Русалу" в экологической модернизации четырех крупнейших алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Иркутске и Новокузнецке. Общая стоимость проекта – 385 млрд руб.
Правда, эксперты считают, что компании поблажки не нужны. В середине октября цена алюминия на LME обновила рекорд с июля 2008 года, превысив $3,2 тыс. При этом, когда металл стоил $2430, аналитики соглашались в том, что высокие цены на металл позволяют нивелировать эффект от налоговых ограничений.
LME Metals Seminar 2021 presentations.pdf
6.1 MB
1. Структурные проблемы Китая начались с недвижимости. Это затронет спрос в дальнейшем. 2. Инфляционное давление глобально в мире, особые риски для США и Еврозоны. 3. Коррекция спроса на металлы в 2022-2030, с дальнейшим ростом. 4. Ограничения предложений и нарушенные цепочки поставок дестабилизируют мировой рынок. 5. От государственных мер поддержки Китая зависимость отрасли. И главный инсайт - #олово рванет!