По данным издательской компании Металл Эксперт, большинство российских производителей недавно подписали квартальные контракты с угольными предприятиями на поставки коксующихся углей в 4К21. Переговорный процесс проходил непросто, и сторонам в течение длительного времени не удавалось согласовать цены. Изначально металлурги выражали готовность согласиться на повышение цен не более чем на 40%, но угольщики проявили непреклонность в отстаивании своих позиций, обосновывая их стремительным ростом цен на уголь в Китае. Металл Эксперт сообщает, что по новым договорам среднее повышение цен составило 85% по сравнению с 3К21💪
📈Северсталь.Компания опубликовала сильные фин. результаты. Кроме того, рост цен на кокс👆🏿 меньше всего повлияет на Северсталь(из тройки металлургов)
📈Северсталь.Компания опубликовала сильные фин. результаты. Кроме того, рост цен на кокс👆🏿 меньше всего повлияет на Северсталь(из тройки металлургов)
🇨🇳Китай
энергетический уголь = +8.5%
алюминий = +4%
никель = +3.5%
цинк = +3%
медь = +2.5%
энергетический уголь = +8.5%
алюминий = +4%
никель = +3.5%
цинк = +3%
медь = +2.5%
О природных богатствах #лонгрид 📖
1. Масштабы мировой природной ренты.
Когда-то Рикардо определил ренту примерно следующим образом: если два хозяина вкладывают в одинаковые по размеру участки земли одинаковый объем труда, но один получает больший урожай просто в силу того что его участок более плодороден, то разница между урожаями и есть рента.
В современных условиях говоря о природной ренте осмысленно применять следующий подход: рента = рыночная цена – себестоимость производства – амортизация инвестиций – нормальная прибыль на вложенный капитал. Где под «нормальной» понимается средняя по экономике прибыль для проектов такого уровня риска.
В эффективно устроенных налоговых системах всю природную ренту забирает государство, где-то ее часть присваивает бизнес, в совсем экзотических системах частью ренты делятся с населением, например продавая ему дешевый бензин.
Теперь пройдемся по объемам ренты на рынках разных природных ресурсов. (Все расчеты ниже очень примерны. Однако вряд ли погрешность приведенных цифр может превысить плюс минус 20%).
#Нефть
Возьмем доковидный 2019 год. При среднегодовой цене нефти грубо 65 долларов и мировой добыче грубо около 100 млн баррелей в день мировая цена всей добытой сырой нефти если считать по биржевым ценам составила очень грубо 2,4 триллиона долларов. (Реальность конечно немного иная, много нефти продается по более низким ценам на локальных рынках и в чистых деньгах выручка будет скорее не 2,4 а меньше 2 трлн, однако если в каких-то странах нефть/бензин дешевы – то эти страны используют свою нефтяную ренту таким способом.).
При этом себестоимость добычи варьируется очень сильно от 5 до 70 долларов. Если мы возьмем среднюю себестоимость (с учетом инвестиций и нормальной прибыли) грубо долларов в 25-30 то мы выйдем на объем ренты в мировой нефтедобыче в 1,3- 1,5 трлн долларов в год. В 2011-2013 годах нефть давала все 3 трлн ренты. При этом большая часть данной ренты сосредоточена в странах с низкой себестоимостью добычи типа монархий залива.
Цветные #металлы
Алюминия даже по текущим сильно выросшим ценам в мире производят примерно на 200 млрд долларов в год (65 млн на 3 тыс). Если по десятилетним то меньше 150 млрд. И меди по текущим примерно на те же 200 млрд (20 млн на 10 тыс). Я везде перемножаю мировое производство первичного металла на его цену, понятно, что в изделиях суммы больше, но и в нефтепродуктах суммы тоже больше. В данных металлах рента сильно варьируется от месторождения или доступности дешевых гидроресурсов, но я удивлюсь если долгосрочная рента в отрасли сильно выше диапазона 10-20% от выручки. Всякие никели, титаны, вольфрамы, цинки могут быть более маржинальными, но там и абсолютный объем мирового рынка заметно меньше.
В общем в нашем пол-потолок расчете можно с запасом сказать, что если мы определим выручку по всем цветным металлам в 500-750 млрд, а ренту в 100-200 млрд долларов в год долгосрочно (допустим на 10 летнем горизонте), то мы скорее ее завысим нежели занизим.
#Драгоценные металлы
Золота, как ни странно, в мире добывают тоже примерно на 200 млрд долларов в год по текущим ценам (3200 тонн х 1700 Х 35000 унций в тонне). Серебра с платиной в совокупности с трудом на 30 млрд в год. Здесь рента, очевидно, больше в процентах. В абсолютных числах можем выйти на уровень 50-100 млрд в год в совокупности. (Интуитивно цифры по драгметаллам вызывают у меня больше всего вопросов. Если кто увидит ошибку – подскажите. Но вроде трижды перепроверил).
#Черные металлы
Руды считать сложно потому сделаем небольшое задвоение с углем. Производимая в мире за год сталь с большими натяжками по биржевым ценам стоит 1 трлн (1,85 млрд тонн на 550 хороших текущих цен). Чугун еще 150 млрд. Здесь рента почти отсутствует (еще раз мы вычитаем из ренты амортизацию инвестиций и нормальную стоимость капитала). В среднем это довольно высококонкурентный несложный рынок, где бывают периоды цен на пределе себестоимости. Некоторые игроки даже инвестиции не окупают. Так что рента 0-200 млрд и реальность скорее ближе к нижней границе
1. Масштабы мировой природной ренты.
Когда-то Рикардо определил ренту примерно следующим образом: если два хозяина вкладывают в одинаковые по размеру участки земли одинаковый объем труда, но один получает больший урожай просто в силу того что его участок более плодороден, то разница между урожаями и есть рента.
В современных условиях говоря о природной ренте осмысленно применять следующий подход: рента = рыночная цена – себестоимость производства – амортизация инвестиций – нормальная прибыль на вложенный капитал. Где под «нормальной» понимается средняя по экономике прибыль для проектов такого уровня риска.
В эффективно устроенных налоговых системах всю природную ренту забирает государство, где-то ее часть присваивает бизнес, в совсем экзотических системах частью ренты делятся с населением, например продавая ему дешевый бензин.
Теперь пройдемся по объемам ренты на рынках разных природных ресурсов. (Все расчеты ниже очень примерны. Однако вряд ли погрешность приведенных цифр может превысить плюс минус 20%).
#Нефть
Возьмем доковидный 2019 год. При среднегодовой цене нефти грубо 65 долларов и мировой добыче грубо около 100 млн баррелей в день мировая цена всей добытой сырой нефти если считать по биржевым ценам составила очень грубо 2,4 триллиона долларов. (Реальность конечно немного иная, много нефти продается по более низким ценам на локальных рынках и в чистых деньгах выручка будет скорее не 2,4 а меньше 2 трлн, однако если в каких-то странах нефть/бензин дешевы – то эти страны используют свою нефтяную ренту таким способом.).
При этом себестоимость добычи варьируется очень сильно от 5 до 70 долларов. Если мы возьмем среднюю себестоимость (с учетом инвестиций и нормальной прибыли) грубо долларов в 25-30 то мы выйдем на объем ренты в мировой нефтедобыче в 1,3- 1,5 трлн долларов в год. В 2011-2013 годах нефть давала все 3 трлн ренты. При этом большая часть данной ренты сосредоточена в странах с низкой себестоимостью добычи типа монархий залива.
Цветные #металлы
Алюминия даже по текущим сильно выросшим ценам в мире производят примерно на 200 млрд долларов в год (65 млн на 3 тыс). Если по десятилетним то меньше 150 млрд. И меди по текущим примерно на те же 200 млрд (20 млн на 10 тыс). Я везде перемножаю мировое производство первичного металла на его цену, понятно, что в изделиях суммы больше, но и в нефтепродуктах суммы тоже больше. В данных металлах рента сильно варьируется от месторождения или доступности дешевых гидроресурсов, но я удивлюсь если долгосрочная рента в отрасли сильно выше диапазона 10-20% от выручки. Всякие никели, титаны, вольфрамы, цинки могут быть более маржинальными, но там и абсолютный объем мирового рынка заметно меньше.
В общем в нашем пол-потолок расчете можно с запасом сказать, что если мы определим выручку по всем цветным металлам в 500-750 млрд, а ренту в 100-200 млрд долларов в год долгосрочно (допустим на 10 летнем горизонте), то мы скорее ее завысим нежели занизим.
#Драгоценные металлы
Золота, как ни странно, в мире добывают тоже примерно на 200 млрд долларов в год по текущим ценам (3200 тонн х 1700 Х 35000 унций в тонне). Серебра с платиной в совокупности с трудом на 30 млрд в год. Здесь рента, очевидно, больше в процентах. В абсолютных числах можем выйти на уровень 50-100 млрд в год в совокупности. (Интуитивно цифры по драгметаллам вызывают у меня больше всего вопросов. Если кто увидит ошибку – подскажите. Но вроде трижды перепроверил).
#Черные металлы
Руды считать сложно потому сделаем небольшое задвоение с углем. Производимая в мире за год сталь с большими натяжками по биржевым ценам стоит 1 трлн (1,85 млрд тонн на 550 хороших текущих цен). Чугун еще 150 млрд. Здесь рента почти отсутствует (еще раз мы вычитаем из ренты амортизацию инвестиций и нормальную стоимость капитала). В среднем это довольно высококонкурентный несложный рынок, где бывают периоды цен на пределе себестоимости. Некоторые игроки даже инвестиции не окупают. Так что рента 0-200 млрд и реальность скорее ближе к нижней границе
Редкоземельные металлы – выручка меньше 5 млрд. Вообще ни о чем.
#Драгоценные камни
Какие-то сущие копейки. Добытые в год алмазы, включая промышленные, (очевидно я считаю до обработки, обработка не имеет никакого отношения к ренте) меньше 5 млрд. Все остальное еще меньше. За незначительностью даже не стал подробно разбираться. Допускаю, что их добыча высокомаржинальна, но даже если во всех драгкамнях по совокупности (до обработки) есть рента 5 млрд в год – очень удивлюсь. Это максимальная оценка.
#Уголь
Угля в мире добывается ажн 8 млрд тонн (я недооценивал). Но тут очень плохо понятно по каким ценам считать выручку, ибо от рынка и качества угля цены варьируются в несколько раз. Иногда транспортировка до «дорогого» рынка составляет десятки процентов себестоимости. Если принять за среднее диапазон 120-180 долл/тон то мировая выручка от продажи угля будет в диапазоне 1-1,5 трлн долларов. С оценкой ренты еще сложнее, ибо многие шахты по миру до сих пор дотируются, т.е. там рента отрицательная, в РФ например желдор тариф дотируется. Поэтому со всеми допущениями возьмем по углю диапазон ренты 0-200 млрд. В него точно попадем.
Газ
По текущим ценам считать бессмысленно, но если условно взять 350 за тыс кубов, (что на десятилетнем отрезке по миру в среднем сильное завышение), то получим порядок 700 млрд долларов в год. Если считать как нефть по ценам доковидного 2019, то и вовсе меньше 350 млрд получится. Как ни крути на десятилетнем промежутке сильно удивлюсь если годовая рента по газу в мире больше 100 млрд в год. Ну давайте с запасом на текущие безумные цены дадим диапазон 50-150 млрд ренты по году.
В сельском хозяйстве основные экспортеры – развитые страны это сельское хозяйство дотирующие, так что рента там скорее отрицательная. Разного рода удобрения значительной частью учтены в газе (мы и так уголь задваивали). Всю остальную ерунду, вроде стройматериалов, древесины и прочего подобного считать не буду. И по выручке скромнее, а сверхприбыли (ренты) там очень мало.
Таким образом: даже если сложить максимальные оценки ренты от всех природных #ресурсов кроме нефти, то они в совокупности будут вдвое меньше самых скромных оценок нефтяной ренты. Если же не перестраховываться в оценках, то я бы вообще сказал, что за последние 10 лет нефтяная рента составила 75-85% всей природной ренты по миру, а остальные природные ресурсы в совокупности обеспечили 15-25% ренты.
Проверим данный тезис с точки зрения российской статистики. Проект бюджета на 2020 год (сделанный в доковидном 2019-ом из тех реалий) предусматривал следующий объем налогов на добычу полезных ископаемых: нефть 5,2 трлн, газ+ газовый конденсат 0,8 трлн все остальное 0,06 трлн. Т.е. нефть 86% другие углеводороды 13% все остальные природные богатства – с трудом 1% прямых госдоходов от природных ресурсов.
Понятно что рента частично изымается и через налог на прибыль и прочее, но и нефтянка платит налог на прибыль а еще акциз, да еще экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты до недавнего прошлого исчислявшиеся триллионами. И даже все разрекламированные повышения #НДПИ на металлургов в ближайшие годы тянут примерно на 2% от нефтяного НДПИ.
При всей дискуссионности слова «рента» понятно, что от всей природной ренты разными способами получаемой в бюджет российской федерации рента от собственно нефти в зависимости от мировых цен составляет 80-90% всей природной ренты. Остальные природные ресурсы на этом фоне предельно малозначимы.
2. Какие страны и правда богаты ресурсами
Из рассуждений выше следует, что при оценке богатства страны природными ресурсами с точки зрения ренты, любыми ресурсами кроме нефти можно просто пренебречь за их незначительностью.
Другим важным фактором оценки является население страны на которое данная рента делится. Ведь, например, Китай входит в пятерку крупнейших стран нефтедобытчиков, но на душу населения там получается как-то не очень☺
Ниже я приведу объем ренты от добываемой нефти по некоторым странам. Цены и уровень добычи взят за 2019 год.
#Драгоценные камни
Какие-то сущие копейки. Добытые в год алмазы, включая промышленные, (очевидно я считаю до обработки, обработка не имеет никакого отношения к ренте) меньше 5 млрд. Все остальное еще меньше. За незначительностью даже не стал подробно разбираться. Допускаю, что их добыча высокомаржинальна, но даже если во всех драгкамнях по совокупности (до обработки) есть рента 5 млрд в год – очень удивлюсь. Это максимальная оценка.
#Уголь
Угля в мире добывается ажн 8 млрд тонн (я недооценивал). Но тут очень плохо понятно по каким ценам считать выручку, ибо от рынка и качества угля цены варьируются в несколько раз. Иногда транспортировка до «дорогого» рынка составляет десятки процентов себестоимости. Если принять за среднее диапазон 120-180 долл/тон то мировая выручка от продажи угля будет в диапазоне 1-1,5 трлн долларов. С оценкой ренты еще сложнее, ибо многие шахты по миру до сих пор дотируются, т.е. там рента отрицательная, в РФ например желдор тариф дотируется. Поэтому со всеми допущениями возьмем по углю диапазон ренты 0-200 млрд. В него точно попадем.
Газ
По текущим ценам считать бессмысленно, но если условно взять 350 за тыс кубов, (что на десятилетнем отрезке по миру в среднем сильное завышение), то получим порядок 700 млрд долларов в год. Если считать как нефть по ценам доковидного 2019, то и вовсе меньше 350 млрд получится. Как ни крути на десятилетнем промежутке сильно удивлюсь если годовая рента по газу в мире больше 100 млрд в год. Ну давайте с запасом на текущие безумные цены дадим диапазон 50-150 млрд ренты по году.
В сельском хозяйстве основные экспортеры – развитые страны это сельское хозяйство дотирующие, так что рента там скорее отрицательная. Разного рода удобрения значительной частью учтены в газе (мы и так уголь задваивали). Всю остальную ерунду, вроде стройматериалов, древесины и прочего подобного считать не буду. И по выручке скромнее, а сверхприбыли (ренты) там очень мало.
Таким образом: даже если сложить максимальные оценки ренты от всех природных #ресурсов кроме нефти, то они в совокупности будут вдвое меньше самых скромных оценок нефтяной ренты. Если же не перестраховываться в оценках, то я бы вообще сказал, что за последние 10 лет нефтяная рента составила 75-85% всей природной ренты по миру, а остальные природные ресурсы в совокупности обеспечили 15-25% ренты.
Проверим данный тезис с точки зрения российской статистики. Проект бюджета на 2020 год (сделанный в доковидном 2019-ом из тех реалий) предусматривал следующий объем налогов на добычу полезных ископаемых: нефть 5,2 трлн, газ+ газовый конденсат 0,8 трлн все остальное 0,06 трлн. Т.е. нефть 86% другие углеводороды 13% все остальные природные богатства – с трудом 1% прямых госдоходов от природных ресурсов.
Понятно что рента частично изымается и через налог на прибыль и прочее, но и нефтянка платит налог на прибыль а еще акциз, да еще экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты до недавнего прошлого исчислявшиеся триллионами. И даже все разрекламированные повышения #НДПИ на металлургов в ближайшие годы тянут примерно на 2% от нефтяного НДПИ.
При всей дискуссионности слова «рента» понятно, что от всей природной ренты разными способами получаемой в бюджет российской федерации рента от собственно нефти в зависимости от мировых цен составляет 80-90% всей природной ренты. Остальные природные ресурсы на этом фоне предельно малозначимы.
2. Какие страны и правда богаты ресурсами
Из рассуждений выше следует, что при оценке богатства страны природными ресурсами с точки зрения ренты, любыми ресурсами кроме нефти можно просто пренебречь за их незначительностью.
Другим важным фактором оценки является население страны на которое данная рента делится. Ведь, например, Китай входит в пятерку крупнейших стран нефтедобытчиков, но на душу населения там получается как-то не очень☺
Ниже я приведу объем ренты от добываемой нефти по некоторым странам. Цены и уровень добычи взят за 2019 год.
В странах типа Кувейта, ОАЭ, Катара, КСА где много гастарбайтеров, в численность населения для расчета будут включены только граждане, ибо гастарбайтеры не являются бенефициарами ренты. Для разных стран будет использована разная средняя себестоимость добычи. Будет считаться потенциальная рента целиком, без учета того насколько эффективно она изымается государством. Я также приведу запасы нефти на гражданина, хотя данный показатель гораздо менее информативен ибо тяжелая нефть Венесуэлы или арктические месторождения РФ очень дороги в разработке и в сравнении например с запасами стран залива содержат в себе во много раз меньший объем потенциальной ренты.
Используемая ниже формула проста: дневная добыча в млн баррелей х 365 х примерная рента (цена минус оценочная себестоимость) с барреля 2019 / граждане в млн. Миллионы сокращаем.
Катар 0,6х365х60/0,3 = 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 85 000 баррелей на гражданина.
ОАЭ 3х365х60/1,5 = тоже 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 66 000 баррелей на гражданина.
Кувейт 2,7х365х60/1,5 = 39 420 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 68 000 баррелей на гражданина.
КСА 10,3х365х60/25 = 9 000 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 700 баррелей на гражданина.
Норвегия 1,4х365х40/5 = 4 088 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1000 баррелей на гражданина.
Казахстан 1,55х365х50/19 = 1 488 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 570 баррелей на гражданина.
Азербайджан 0,7х365х50/10 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 700 баррелей на гражданина.
Россия 10,5Х365х50/150 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 533 барреля на гражданина.
Иран 2,4х365х55/84 =573 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 870 баррелей на гражданина. (Эти цифры меня прям удивили, но на 19 год пришлось сокращение добычи от санкций, а население Ирана объективно велико).
Венесуэла 1х365х30/28 = 391 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 000 баррелей на гражданина.
Великобритания 1х365х40/57 = 256 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 48 баррелей на гражданина.
Тут особых выводов не будет. Самому было крайне любопытно посчитать все это. Одинаково годиться как для ответа тем, кто постит фотографии Дубая рядом с фото российской провинции намекая на неэффективное использование нефтяных доходов, так и для тех, кто рассуждает о сверхбогатой природными ресурсами стране, которую все вокруг хотят захватить.
Используемая ниже формула проста: дневная добыча в млн баррелей х 365 х примерная рента (цена минус оценочная себестоимость) с барреля 2019 / граждане в млн. Миллионы сокращаем.
Катар 0,6х365х60/0,3 = 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 85 000 баррелей на гражданина.
ОАЭ 3х365х60/1,5 = тоже 43 800 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 66 000 баррелей на гражданина.
Кувейт 2,7х365х60/1,5 = 39 420 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 68 000 баррелей на гражданина.
КСА 10,3х365х60/25 = 9 000 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 700 баррелей на гражданина.
Норвегия 1,4х365х40/5 = 4 088 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1000 баррелей на гражданина.
Казахстан 1,55х365х50/19 = 1 488 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 570 баррелей на гражданина.
Азербайджан 0,7х365х50/10 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 700 баррелей на гражданина.
Россия 10,5Х365х50/150 = 1 277 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 533 барреля на гражданина.
Иран 2,4х365х55/84 =573 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 1 870 баррелей на гражданина. (Эти цифры меня прям удивили, но на 19 год пришлось сокращение добычи от санкций, а население Ирана объективно велико).
Венесуэла 1х365х30/28 = 391 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 10 000 баррелей на гражданина.
Великобритания 1х365х40/57 = 256 долларов ренты на гражданина в 2019 году. Резервы 48 баррелей на гражданина.
Тут особых выводов не будет. Самому было крайне любопытно посчитать все это. Одинаково годиться как для ответа тем, кто постит фотографии Дубая рядом с фото российской провинции намекая на неэффективное использование нефтяных доходов, так и для тех, кто рассуждает о сверхбогатой природными ресурсами стране, которую все вокруг хотят захватить.
#Полиметалл объявляет о выпуске первого концентрата на Нежде #золото #серебро
Выход на полную мощность и начать генерировать free cash flow ко 2 кварталу 2022 года.
Карьер 2 млн т / год и комбинированная гравитационно-флотационная обогатительная фабрика построены за 38 месяцев. Затраты 370 млн $.
В этом году Полиметалл планирует произвести до 30 тыс. Унций эквивалента золота («GE»).
на Нежде со средней производительностью 180 тыс. унций в год в 2022-2024 гг.
ориентировочная AISC в 850-900 долларов США за унцию. Дальнейший потенциал роста производства связан с возможность переработки руды богатого месторождения серебра
Согласно JORC Запасы - 4,4 млн унций золотого эквивалента при содержании
3,6 г / т при сроке эксплуатации 24 года. Минеральные ресурсы в дополнение к
Запасы составляют 8,1 млн унций ЗЭ при содержании 5,1 г / т.
Начиная с третьего квартала 2022 года, 100% энергии для Нежды будет обеспечиваться за счет энергоснабжения. Работать будет 1000 человек.
Выход на полную мощность и начать генерировать free cash flow ко 2 кварталу 2022 года.
Карьер 2 млн т / год и комбинированная гравитационно-флотационная обогатительная фабрика построены за 38 месяцев. Затраты 370 млн $.
В этом году Полиметалл планирует произвести до 30 тыс. Унций эквивалента золота («GE»).
на Нежде со средней производительностью 180 тыс. унций в год в 2022-2024 гг.
ориентировочная AISC в 850-900 долларов США за унцию. Дальнейший потенциал роста производства связан с возможность переработки руды богатого месторождения серебра
Согласно JORC Запасы - 4,4 млн унций золотого эквивалента при содержании
3,6 г / т при сроке эксплуатации 24 года. Минеральные ресурсы в дополнение к
Запасы составляют 8,1 млн унций ЗЭ при содержании 5,1 г / т.
Начиная с третьего квартала 2022 года, 100% энергии для Нежды будет обеспечиваться за счет энергоснабжения. Работать будет 1000 человек.
#Алюминий обнулился.
Подкомиссия по таможенному регулированию приняла решение сохранить ограничения для необработанного алюминия (15%, но не менее $254 за тонну), но ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы обнулить.
Сплавы или продукция с добавленной стоимостью занимают 52% продаж "Русала". Всего компания производит 4 млн тонн первичного алюминия и сплавов в год, из них 2,8 млн тонн идет на экспорт.
По мнению Минэка, обнуление пошлины должно помочь "Русалу" в экологической модернизации четырех крупнейших алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Иркутске и Новокузнецке. Общая стоимость проекта – 385 млрд руб.
Правда, эксперты считают, что компании поблажки не нужны. В середине октября цена алюминия на LME обновила рекорд с июля 2008 года, превысив $3,2 тыс. При этом, когда металл стоил $2430, аналитики соглашались в том, что высокие цены на металл позволяют нивелировать эффект от налоговых ограничений.
Подкомиссия по таможенному регулированию приняла решение сохранить ограничения для необработанного алюминия (15%, но не менее $254 за тонну), но ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы обнулить.
Сплавы или продукция с добавленной стоимостью занимают 52% продаж "Русала". Всего компания производит 4 млн тонн первичного алюминия и сплавов в год, из них 2,8 млн тонн идет на экспорт.
По мнению Минэка, обнуление пошлины должно помочь "Русалу" в экологической модернизации четырех крупнейших алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Иркутске и Новокузнецке. Общая стоимость проекта – 385 млрд руб.
Правда, эксперты считают, что компании поблажки не нужны. В середине октября цена алюминия на LME обновила рекорд с июля 2008 года, превысив $3,2 тыс. При этом, когда металл стоил $2430, аналитики соглашались в том, что высокие цены на металл позволяют нивелировать эффект от налоговых ограничений.
LME Metals Seminar 2021 presentations.pdf
6.1 MB
1. Структурные проблемы Китая начались с недвижимости. Это затронет спрос в дальнейшем. 2. Инфляционное давление глобально в мире, особые риски для США и Еврозоны. 3. Коррекция спроса на металлы в 2022-2030, с дальнейшим ростом. 4. Ограничения предложений и нарушенные цепочки поставок дестабилизируют мировой рынок. 5. От государственных мер поддержки Китая зависимость отрасли. И главный инсайт - #олово рванет!
После того, как цены на #уголь в Китае взлетели до $360 тонну, власти всерьез взялись за угольщиков: власти "могут принимать меры вмешательства"... ограничение цен, нормы прибыли, введения механизмов согласования изменения цен и пр... там еще много всего, от привлечения правоохранительных органов, до "нулевой терпимости" к любым манипуляциям и злоупотреблениям.
На этой новости фьючерсы присели на 10%. Одновременно, Китай пытается всеми силами нарастить импорт СПГ в ожидании относительно холодной зимы.
На этой новости фьючерсы присели на 10%. Одновременно, Китай пытается всеми силами нарастить импорт СПГ в ожидании относительно холодной зимы.
#Цинк бросается в погоню за медью 🏃
«Энергетическое» ралли на рынке базовых металлов началось в конце августа. С месячной задержкой к «коллегам» присоединились и цены на цинк, подскочившие на 22% за последние пару недель и обновившие тем самым 14-летний максимум. Да-да, не исторический, а «всего лишь» 14-летний. В далеком 2006-м ненасытный китайский спрос был источником веселья на многих рынках, включая цинк.
Сейчас Китай снова виноват, однако не только он. В отличие от алюминия, львиная доля производства и потребления сосредоточена в Китае, цинк немного глобальнее. Ирония заключается в том, что помимо Китая значительная часть мировых плавильных мощностей по цинку сосредоточена в Европе и Индии – других жертвах кризиса.
Этим и объясняется задержка – как только энергетический кризис перешел в острую фазу в Европе, сокращения производства начались и там. И для цинка это чувствительно. На прошлой неделе бельгийская Nyrstar заявила, что сократит производство на 50% на трех европейских заводах.
Кстати, китайским товарищам можно взять на заметку, что стоит поднять в разы цены на электричество, и не надо никаких разнарядок и уговоров – все сами сократят энергоемкое производство.
Нас во всем этом интересуют два вопроса – цинковая история больше похожа на алюминиевую или никелевую, а также – кто выигрывает от роста цен?
В части предложения аналогии с алюминием уже упоминались, а вот в части спроса цинк больше похож на никель. Основное потребление для цинка это оцинкованная сталь, а значит строительство, автомобильная промышленность и т.д. Эти отрасли сейчас испытывают проблемы и без энергетического кризиса, особенно в Китае.
Вчера вышли данные о том, что ВВП Китая вырос всего на 4,9% в 3-м квартале. Независимо от того, являются ли эти цифры наглым враньем или не слишком завышенными, в 4 квартале они рискуют быть хуже. И реакцию цен на чувствительное к промышленному спросу сырье предсказать сложно.
Так или иначе, сейчас рынок уверенно растет, и есть компании, которые могут на этом заработать. Мы считаем, что лучше всего смотреть туда, где с энергией все в относительном порядке. Среди производителей цинка в таком привилегированном положении находятся две канадские компании. Одна большая, другая поменьше, но обе получают примерно 30% выручки от цинка и имеют шансы нарастить ее. А также от меди, которая также стремится ввысь.
«Энергетическое» ралли на рынке базовых металлов началось в конце августа. С месячной задержкой к «коллегам» присоединились и цены на цинк, подскочившие на 22% за последние пару недель и обновившие тем самым 14-летний максимум. Да-да, не исторический, а «всего лишь» 14-летний. В далеком 2006-м ненасытный китайский спрос был источником веселья на многих рынках, включая цинк.
Сейчас Китай снова виноват, однако не только он. В отличие от алюминия, львиная доля производства и потребления сосредоточена в Китае, цинк немного глобальнее. Ирония заключается в том, что помимо Китая значительная часть мировых плавильных мощностей по цинку сосредоточена в Европе и Индии – других жертвах кризиса.
Этим и объясняется задержка – как только энергетический кризис перешел в острую фазу в Европе, сокращения производства начались и там. И для цинка это чувствительно. На прошлой неделе бельгийская Nyrstar заявила, что сократит производство на 50% на трех европейских заводах.
Кстати, китайским товарищам можно взять на заметку, что стоит поднять в разы цены на электричество, и не надо никаких разнарядок и уговоров – все сами сократят энергоемкое производство.
Нас во всем этом интересуют два вопроса – цинковая история больше похожа на алюминиевую или никелевую, а также – кто выигрывает от роста цен?
В части предложения аналогии с алюминием уже упоминались, а вот в части спроса цинк больше похож на никель. Основное потребление для цинка это оцинкованная сталь, а значит строительство, автомобильная промышленность и т.д. Эти отрасли сейчас испытывают проблемы и без энергетического кризиса, особенно в Китае.
Вчера вышли данные о том, что ВВП Китая вырос всего на 4,9% в 3-м квартале. Независимо от того, являются ли эти цифры наглым враньем или не слишком завышенными, в 4 квартале они рискуют быть хуже. И реакцию цен на чувствительное к промышленному спросу сырье предсказать сложно.
Так или иначе, сейчас рынок уверенно растет, и есть компании, которые могут на этом заработать. Мы считаем, что лучше всего смотреть туда, где с энергией все в относительном порядке. Среди производителей цинка в таком привилегированном положении находятся две канадские компании. Одна большая, другая поменьше, но обе получают примерно 30% выручки от цинка и имеют шансы нарастить ее. А также от меди, которая также стремится ввысь.
Статус по #СЗПК: проект постановления с новыми правилами заключения соглашений о защите и поощрении капиталовложений
Минэкономразвития направило в правительство
Минэкономразвития направило в правительство
😷 Так теперь и будем жить: нас будут "закрывать" с октября по апрель и "давать подышать" с мая по сентябрь. Возрастные гетто и удаленка (как методы сокращения соц/контактов) будут вводиться без предупреждения и по времени действия, и квалификационным признакам.
... 🦠
Лучше бы уж сразу опубликовали потенциальный (хотя бы потенциальный) график, чтобы и людям, бизнесу было бы легче планировать планы и затраты. А также отдых.Вы ведь тоже думаете насчёт длинных ноябрьских праздников?
... 🦠
Лучше бы уж сразу опубликовали потенциальный (хотя бы потенциальный) график, чтобы и людям, бизнесу было бы легче планировать планы и затраты. А также отдых.Вы ведь тоже думаете насчёт длинных ноябрьских праздников?
Энергопереход – это очень затратное явление. Вот характерный пример.
Около 85% мирового производства #магния поступает из Китая. Значительная его добыча происходит в Юйлинь, провинция Шэньси. Около месяца назад местное правительство приказало закрыть 35 из 50 магниевых заводов, а остальным - сократить производство на 50%, чтобы достичь целевого уровня энергопотребления (из-за дефицита электрогенерации в Китае, которая в свою очередь образовалась из-за дефицита угля при переходе страны на «Зелёную экономику») и экологических требований к Олимпиаде 2022.
И вот результат – как взлетели 🚀 мировые цены на магний.
Около 85% мирового производства #магния поступает из Китая. Значительная его добыча происходит в Юйлинь, провинция Шэньси. Около месяца назад местное правительство приказало закрыть 35 из 50 магниевых заводов, а остальным - сократить производство на 50%, чтобы достичь целевого уровня энергопотребления (из-за дефицита электрогенерации в Китае, которая в свою очередь образовалась из-за дефицита угля при переходе страны на «Зелёную экономику») и экологических требований к Олимпиаде 2022.
И вот результат – как взлетели 🚀 мировые цены на магний.
Интересная и симптоматичная дискуссия, как нам передают, сегодня развернулась на конференции «Промышленная экология: новые реалии и стандарты будущего», проводимой «Ведомостями».
Что говорит бизнес (представители #ММК и «Энел», например): компаниям нужна #поддержка ✊ государства в реализации экологических проектов. Нужно ускорить адаптацию госрегулирования под задачи «зеленого» развития, более того, требуется стабильная регулятивная среда, нужны доступные долговые ресурсы, субсидии. Ведь «зеленые» проекты долгосрочные, а технологии зачастую более дорогие. При этом в Европе такие проекты получают поддержку, да и в целом условия для их реализации там более комфортные.
Что на это говорят представители ЦБ, ВЭБ и Минэкономразвития: вопросы «зеленого» развития важны и нужны, мы работаем над регулированием и т.д., и т.п. Но надо бы еще оценить все риски «зеленого» финансирования, уточняет ЦБ. Ведь еще же не накопилось достаточного объема данных, позволяющих хорошо анализировать эти риски. Да и в целом, вообще-то «зеленые» облигации – это же рыночный механизм, считает Минэк. И вмешиваться в рынок государству вроде как-то неправильно…
Вот это все – и символично, и симптоматично для нашей экономики. Если надо что-то запретить, ограничить или ввести новоизобретенные налоги/пошлины – так это пожалуйста. А вот что-то простимулировать – вы что, зачем же вмешиваться в рынок, на все ведь есть «невидимая рука» Адама Смита? Ну и риски же все оценить надо. Для того, чтобы выделить ресурсы для стимулирования чего-то полезного, надо быть спокойными и умеренным, обязательно сначала необходимо базу данных поднабрать: вот пусть весь мир сначала совершит энергопереход, вот там мы и посмотрим, как нам лучше к этому процессу подойти. Правда, риски от введения каких-нибудь креативных ограничений и выплат почему-то так не оцениваются – там в деле принцип «по ходу как-нибудь разберемся».
Вот и поговорили бизнес с государством…
Что говорит бизнес (представители #ММК и «Энел», например): компаниям нужна #поддержка ✊ государства в реализации экологических проектов. Нужно ускорить адаптацию госрегулирования под задачи «зеленого» развития, более того, требуется стабильная регулятивная среда, нужны доступные долговые ресурсы, субсидии. Ведь «зеленые» проекты долгосрочные, а технологии зачастую более дорогие. При этом в Европе такие проекты получают поддержку, да и в целом условия для их реализации там более комфортные.
Что на это говорят представители ЦБ, ВЭБ и Минэкономразвития: вопросы «зеленого» развития важны и нужны, мы работаем над регулированием и т.д., и т.п. Но надо бы еще оценить все риски «зеленого» финансирования, уточняет ЦБ. Ведь еще же не накопилось достаточного объема данных, позволяющих хорошо анализировать эти риски. Да и в целом, вообще-то «зеленые» облигации – это же рыночный механизм, считает Минэк. И вмешиваться в рынок государству вроде как-то неправильно…
Вот это все – и символично, и симптоматично для нашей экономики. Если надо что-то запретить, ограничить или ввести новоизобретенные налоги/пошлины – так это пожалуйста. А вот что-то простимулировать – вы что, зачем же вмешиваться в рынок, на все ведь есть «невидимая рука» Адама Смита? Ну и риски же все оценить надо. Для того, чтобы выделить ресурсы для стимулирования чего-то полезного, надо быть спокойными и умеренным, обязательно сначала необходимо базу данных поднабрать: вот пусть весь мир сначала совершит энергопереход, вот там мы и посмотрим, как нам лучше к этому процессу подойти. Правда, риски от введения каких-нибудь креативных ограничений и выплат почему-то так не оцениваются – там в деле принцип «по ходу как-нибудь разберемся».
Вот и поговорили бизнес с государством…
США отползают от зеленой религии
Потребление угля в стране для выработки электроэнергии 2021 году вырастет на 22% по сравнению с прошлым годом. Это будет первый случай с 2014 года, когда доля угля в энергобалансе США увеличится. Причина тому – дорогой газ. По сегодняшним ценам его не выгодно сжигать. Выгодно – сжижать и отправлять в Китай и Японию.
Пока EIA прогнозирует рост доли угля как временное явление: уже в 2022 году потребление уголя вновь начнет сокращаться. Но прогноз вероятно будет изменен. Сегодня КИУМ угольных электростанций страны – всего лишь 51%, при среднем в 2010 году – более 70%. То есть если цены на газ будут и дальше оставаться высокими – то на местных электростанциях будет выгоднее сжигать уголь –свободные котлы еще есть.
Да и в ближайшие годы на мировом рынке начнут открываться ниши средних переделов – удобрения, металлургия, нефтехимия - все то, что невыгодно производить энергодефицитных Китае и Европе при сегодняшних ценах на энергию. За эти ниши будет борьба между Россией и США.
Потребление угля в стране для выработки электроэнергии 2021 году вырастет на 22% по сравнению с прошлым годом. Это будет первый случай с 2014 года, когда доля угля в энергобалансе США увеличится. Причина тому – дорогой газ. По сегодняшним ценам его не выгодно сжигать. Выгодно – сжижать и отправлять в Китай и Японию.
Пока EIA прогнозирует рост доли угля как временное явление: уже в 2022 году потребление уголя вновь начнет сокращаться. Но прогноз вероятно будет изменен. Сегодня КИУМ угольных электростанций страны – всего лишь 51%, при среднем в 2010 году – более 70%. То есть если цены на газ будут и дальше оставаться высокими – то на местных электростанциях будет выгоднее сжигать уголь –свободные котлы еще есть.
Да и в ближайшие годы на мировом рынке начнут открываться ниши средних переделов – удобрения, металлургия, нефтехимия - все то, что невыгодно производить энергодефицитных Китае и Европе при сегодняшних ценах на энергию. За эти ниши будет борьба между Россией и США.
Еще один рынок приближается к резкому росту цен на фоне short squeeze – меди. Запасы #copper на LME снизились на 90% и достигли минимумов с1974 года. Если на биржу не придут новые объемы меди (многие короткие позиции по этому металлу не подкреплены физическим металлом), то начнется безудержный рост цен. Свои позиции (по аналогии с рынком газа) начнут закрывать трейдеры. На этом фоне сегодняшние цены на уровне 10 тыс долл за тонну – покажутся очень низкими.
Уже сейчас штрафные контракты на не поставку меди выросли кратно – до исторических максимумов. А рынок готовится к идеальному шторму.
Взяться новой меди не откуда. Крупнейшие на планете государства-производители – в большей степени Китай и Индия, в меньшей - Япония и Ю.Корея на которые приходится более 30% производства меди – находятся в энергокризисе. Остальные, на фоне прекрасной конъюнктуры и так загружают свои мощности на максимум.
нехватка предложения меди: спот-контракты в Лондоне торгуются с наибольшей за 27 лет премией к фьючерсам
Уже сейчас штрафные контракты на не поставку меди выросли кратно – до исторических максимумов. А рынок готовится к идеальному шторму.
Взяться новой меди не откуда. Крупнейшие на планете государства-производители – в большей степени Китай и Индия, в меньшей - Япония и Ю.Корея на которые приходится более 30% производства меди – находятся в энергокризисе. Остальные, на фоне прекрасной конъюнктуры и так загружают свои мощности на максимум.
нехватка предложения меди: спот-контракты в Лондоне торгуются с наибольшей за 27 лет премией к фьючерсам
Правительство обнулило пошлины для обработанной продукции
Ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы будут обнулены, но ограничения на необработанный алюминий сохранятся. Такое решение приняла подкомиссия по таможенному регулированию правкомиссии по экономическому регулированию и интеграции. По мнению Минэкономики, это должно помочь реализовать проект Лорда Баркера по перестройке четырех крупнейших алюминиевых заводов, однако фактического влияния на компанию отмена пошлины не окажет. По мнению экспертов, высокие цены на металл и так позволяют нивелировать эффект от ограничений.
https://www.kommersant.ru/doc/5039636
Ставки экспортной пошлины на алюминиевые сплавы будут обнулены, но ограничения на необработанный алюминий сохранятся. Такое решение приняла подкомиссия по таможенному регулированию правкомиссии по экономическому регулированию и интеграции. По мнению Минэкономики, это должно помочь реализовать проект Лорда Баркера по перестройке четырех крупнейших алюминиевых заводов, однако фактического влияния на компанию отмена пошлины не окажет. По мнению экспертов, высокие цены на металл и так позволяют нивелировать эффект от ограничений.
https://www.kommersant.ru/doc/5039636
Почему Россия вынуждена так быстро включаться сейчас в «Зелёную повестку»? Конечно, главная причина – возможные потери огромных денег от высокого углеродного следа российского экспорта.
В исследовании ВШЭ о перспективах «карбонового земледелия» говорится:
«Сложившаяся ситуация несёт очевидные угрозы для российского бизнеса и экономики. В отсутствие государственной программы по декарбонизации российской промышленности российский экспорт, который, по некоторым оценкам, характеризуется максимальной углеродоёмкостью в расчете на единицу стоимости среди всех ведущих стран и опережает по этому показателю Китай и Индию, рискует столкнуться с необходимостью уплаты высоких пограничных углеродных сборов. Важно отметить, что в перспективе речь может идти не только о продукции металлургической, химической или цементной промышленности, но и о более широкой номенклатуре российского экспорта».
В исследовании ВШЭ о перспективах «карбонового земледелия» говорится:
«Сложившаяся ситуация несёт очевидные угрозы для российского бизнеса и экономики. В отсутствие государственной программы по декарбонизации российской промышленности российский экспорт, который, по некоторым оценкам, характеризуется максимальной углеродоёмкостью в расчете на единицу стоимости среди всех ведущих стран и опережает по этому показателю Китай и Индию, рискует столкнуться с необходимостью уплаты высоких пограничных углеродных сборов. Важно отметить, что в перспективе речь может идти не только о продукции металлургической, химической или цементной промышленности, но и о более широкой номенклатуре российского экспорта».