Очень показательная диаграмма, из которой следует один важный вывод на следующий год. Это история фондового рынка США с 1926 года. По оси Х- доходность рынка акций за календарный год, по оси Y- доходность рынка облигаций.

Текущий 2022 год явно выбивается из колеи в том смысле, что ещё никогда не было настолько негативного результата (двузначного минуса) одновременно и для акций, и для облигаций. Да и вообще одновременный минус по обоим классам активов случался ранее всего дважды- в 1931 и 1969 гг.

А вывод из этого лично я делаю такой: в 2023 году с высокой вероятностью как минимум один из этих классов активов покажет хороший плюс. Может, и оба, этого я не знаю, но кто-то один- практически, наверняка. Кто именно, это каждый выберет сам исходя из собственного понимания макро ситуации. Поэтому теперь дело за малым: choose your fighter!

Сырьевой суперцикл заканчивается – цены на основные виды сырья пошли вниз.
(Интересно, что в этом году цены на уголь выросли больше, чем на нефть)

Комитет Госдумы по бюджету и налогам подготовил ко второму чтению законопроект, освобождающий аффинажные заводы и Гознак от НДС при реализации физлицам слитков драгоценных металлов.

Сбер начинает выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА) на золото. Выпуск будет осуществляться на собственной блокчейн-платформе.

СВЫШЕ ~50% ОБЩЕГО ОБЪЕМА ЗАКУПОК ПОДВЕРЖЕНЫ САНКЦИОННЫМ
ОГРАНИЧЕНИЯМ И ВАЛЮТНЫМ РИСКАМ (данные от Highland gold)

Рынок драгметаллов на Московской бирже #МOEX

Если в золото будет вложено 15% от всех российских пенсионных средств (ПР, ПН, СС), то размер вложений в драгметалл составит порядка 1200 млрд. руб., что эквивалентно 300-400 тонн золота (в зависимости от мировых котировок золота и курса рубля на момент покупки);
 В 2021г. производство добычного золота в слитках в РФ составило 297 тонн. Таким образом, вложение 15% российских ПН, ПР, СС в золото позволило бы российской пенсионной системе в течение двух-трех лет заполнить 15%-ный лимит на золото, исходя из внутренней добычи в РФ;
 Каждого клиента НПФ волнует вопрос – сколько будет стоить рубль, когда человек выйдет на пенсию.
Пенсионные деньги – длинные. Золото – предпочтительный инструмент, оно практически не подвержено риску обесценения. Поэтому инвестирование части пенсионных портфелей в золото будет воспринято как забота о пенсионерах

Турция проводит расследования в отношении стальной продукции из стран Дальнего Востока для введения пошлин. 50%-е увеличение расходов на энергоносители снизило конкурентоспособность турецкой металлургии, а производство стали в стране с августа текущего года сократилось на 20%, что отразилось на показателях экспорта. Экспорт стали из Турции в октябре сократился на 42,3% – до 1,1 млн т. За январь-октябрь объемы экспорта уменьшились на 18%. В то же время импорт стали в октябре 2022 года вырос на 12% Доля расходов на энергоресурсы в турецкой металлургии выросла до 28-30% от общих затрат в производстве стали вследствие повышения цен на газ и электроэнергию. По его словам, сейчас в Турции затраты на производство 1 тонны стали составляют около $700, в то время как в других странах – на уровне $570-580.

Перспективы развития угольной отрасли в 2023 году:

Ожидается сохранение добычи угля в 2023 году примерно на уровне 2022 года (420-422 млн тонн).
Экспорт в 2023 году может вырасти до 205 млн тонн по сравнению с 190-195 млн тонн, которые мы ожидаем по итогам 2022 года. Оба показателя, тем не менее, будут ниже, чем в 2021 году (433 млн тонн и 258 млн тонн соответственно).

Мы ожидаем, что поддержку экспорту окажут расширение мощностей Восточного полигона и некоторое ослабление рубля на фоне сохранения относительно высоких мировых цен на уголь из-за энергетического кризиса. Возвращение приоритета для вывоза в восточном направлении квот отдельных угледобывающих регионов (Кузбасса, Хакассии, Бурятии) могло бы увеличить добычу и экспорт примерно на 15 млн тонн, но мы считаем такой сценарий маловероятным.

Себестоимость российского угля растет по трем основным причинам – увеличились расходы на фрахт, рост тарифов РЖД и укрепление рубля. Общий рост себестоимости составляет до 40% в зависимости от доступности флота. Поставки в Азию через порты Балтики и Черного моря находятся на грани рентабельности и часто убыточны (ситуация разнится в зависимости от того, владеет ли угольная компания парком вагонов и перевалочным терминалом). Компании продолжают поставки, потому что им надо выполнять контракты, и они опасаются потерять новых клиентов. Кроме того, в 2021 году и первой половине этого года крупные компании накопили денежные подушки благодаря высоким ценам на уголь, что пока позволяет им не сокращать радикально производственную программу и ожидать прояснения ситуации.
Центр РЭ

Ожидаем дальнейшего сокращения дисконтов по мере того, как страны
Северного полушария входят в отопительный сезон #уголь

Постпреды стран ЕС одобрили введение минимального налога на прибыль крупных компаний в 15%

налог будет применяться к любой группе компаний, чей годовой доход превышает 750 млн евро. Это касается как европейских, так и международных компаний, у которых материнская или дочерние структуры расположены в ЕС. Компании будут платить минимальную ставку в 15% по каждой юрисдикции в ЕС, в которой у них зарегистрированы головные организации или "дочки"

💨 Металлурги Китая вкладывают значительные инвестиции в озеленение и борьбу с выбросами парниковых газов

Крупнейшие угледобывающие компании Китая демонстрируют разнонаправленную динамику по снижению выбросов СО2

🤬Минфин проводит аналитическую работу по вопросу повышения НДПИ на железную руду и коксующийся уголь

21 декабря в 18:00 в гости к БКС придет начальник управления по PR/IR Северстали.
Задать свои вопросы можно под этим постом. Самые интересные озвучат.

Китайцы против Лондонской биржи металлов

Китайские покупатели никеля попросили производителей перейти с контрактов Лондонской биржи металлов (LME) на контракты Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) для ценообразования своих поставок в 2023 году.
По словам китайских участников рынка, снижение ликвидности, а также низкий уровень запасов привели к тому, что в этом году цены на LME оставались неизменно высокими и не соответствовали рынку. А китайские импортеры металла, в свою очередь, понесли большие убытки из-за высоких лондонских цен. Особенно после того, как в начале марта стоимость никеля на LME превысила 100 тыс. долларов за тонну, после чего торги металлом были прекращены.
LME в ответ на желание китайских покупателей сменить биржу сообщила, что она признает потребность рынка вновь открыть LME Nickel для торговли в азиатские часы.

Интересно, дойдёт ли дело до отказа китайских покупателей от закупок металлов через LME или дело заглохнет. Но если у LME появится конкурент, пусть и слабый на первых порах, то у Лондона как центра мировой торговли металлами начнутся реальные проблемы: потоки никеля из России и Индонезии могут переместиться на SHFE и её склады в других странах. А далее за никелем потянется и медь.
России явно стоит активизировать работы по созданию собственной торговой площадки, иначе замена LME на SHFE станет для нас обменом шила на мыло.

Казахстану не хватает сырья.

По словам г-на Токаева, нужно ужесточить законодательные механизмы влияния на казахстанских производителей. Металлургические компании зачастую предпочитают отправлять сырьё на продажу в другие страны, из-за чего его не хватает на внутреннем рынке.

Сколько казахстанского сырья отправляется за границу: свинца — 77%, алюминия — 87%, меди — 98,8%.

Напомним, ранее в Казахстане продлили запрет на вывоз отходов чёрных и цветных металлов и металлолома из-за того, что предприятия столкнулись с нехваткой этого сырья.

Притоки в сырьевые #ETF в этом году так и не состоялись

Урановое топливо крайне эффективно 1 таблетка уранового топлива размером с мармеладку содержит примерно столько же энергии как в тонне угля /477 литрах нефти или 6 жд газовых цистерн.

Революция на рынке ванадия. С легирующих сталей в батареи. Раньше в большинстве электрохимических накопителей энергии использовались литий-ионные и другие типы непоточных батарей. Они менее подходят для долговременного хранения, где VRFB имеют преимущество благодаря простоте масштабирования, безопасности и длительному сроку службы. Растущая потребность в хранении в сети сдвинет баланс с почти непоточных батарей, потенциал которых даже разделится к 2040 году, при этом общий объем накопленной энергии в ГВтч увеличится почти в 10 раз по сравнению с 2022 Совокупная доля хранения энергии с использованием VRFB вырастет до 7% к 2030 году и почти до 20% к 2040 году. небольшая доля в будущем имеет большое значение для рынка ванадия. При текущем рынке в ~110 кт В в 2022 г. спрос на ванадий удвоится к 2032 г., причем более 90% этого роста приходится на ВРФБ. Это изменит структуру рынка ванадия с 90% производства стали до 25% к 2040 году, при этом батареи будут потреблять более 2/3 спроса на ванадий в 2040 году. Главными производителями ванадия являются ЮАР -60%; США - 20% и Китай - 14% Основными предприятиями, выпускающими ванадиевую продукцию в виде шлака, в России являются НТМК и Чусовской металлургический завод (ЧМЗ). Передел шлаков с получением пентаоксида ванадия и феррованадия осуществляется на ЧМЗ и АО «Тулачермет». ОМК и ЕВРАЗу стоит заранее задуматься о новом перспективном рынке потребления ванадия.