Уважаемый канал Мобилизационная экономика, в ответ на мой вчерашний вопрос к Минфину, выдвинул три аргумента, рационализирующие сбор с бизнеса. Отвечаем:
1. То, что Минфин занимает, и у него есть планы на заимствования, это естественно. Минфин всегда находится в процессе финансирования расходов, и формирование займов – часть его работы. Здесь важно, что текущий уровень заимствований вполне комфортный. Учитывая сверхнизкий госдолг России, учитывая мировой опыт (сейчас дефицит бюджета в районе 5% ВВП – более менее норма, как для развитых, так и для тем более, развивающихся стран), никаких препятствий для увеличения дефицита бюджета на те же, в случае увеличения заимствований, а не налогов, ~0,2% ВВП, нет. Даже в этом случае дефицит будет значительно ниже, чем в развивающихся экономиках, и ниже, чем в развитых.
2. Возможно, это и правда «налог на лояльность и недоимка». Не знаю. Назвать можно как угодно. Вопрос не в этом. Вопрос в том, насколько эта мера полезна/вредна для развития экономики, для инвестиций. Исторически удачные примеры развития предполагали тандем частного сектора и государства, в том числе господдержку приоритетных отраслей, в том числе и фискальную. Мы видим сбор денег с частного сектора, но не видим экономической политики, ориентированной на достижение высоких темпов роста ВВП и роста реальных доходов населения. проблема именно в этом. Многое можно было бы сделать и в плане социальной поддержки населения - хотя бы такая мера как поддержка домохозяйств с инвалидами (писали об этом ранее), или ликвидация НДФЛ для зарплат ниже 2/3 медианной по региону.
3. Бюджетная политика не является прерогативой ЦБ. Инфляция, то есть их прямая забота, снижается. И снизится еще больше из-за календарных эффектов (вероятно, до 6-7% г/г по итогам марта). И при этом снизилась бы еще сильнее, если бы правительство активнее помогало бы в расшивке логистических сложностей для импортеров (тоже писали об этом ранее). Широкая денежная масса за год выросла на 13,4% то есть, плюс-минус, вровень с инфляцией.
@NewGosplan
1. То, что Минфин занимает, и у него есть планы на заимствования, это естественно. Минфин всегда находится в процессе финансирования расходов, и формирование займов – часть его работы. Здесь важно, что текущий уровень заимствований вполне комфортный. Учитывая сверхнизкий госдолг России, учитывая мировой опыт (сейчас дефицит бюджета в районе 5% ВВП – более менее норма, как для развитых, так и для тем более, развивающихся стран), никаких препятствий для увеличения дефицита бюджета на те же, в случае увеличения заимствований, а не налогов, ~0,2% ВВП, нет. Даже в этом случае дефицит будет значительно ниже, чем в развивающихся экономиках, и ниже, чем в развитых.
2. Возможно, это и правда «налог на лояльность и недоимка». Не знаю. Назвать можно как угодно. Вопрос не в этом. Вопрос в том, насколько эта мера полезна/вредна для развития экономики, для инвестиций. Исторически удачные примеры развития предполагали тандем частного сектора и государства, в том числе господдержку приоритетных отраслей, в том числе и фискальную. Мы видим сбор денег с частного сектора, но не видим экономической политики, ориентированной на достижение высоких темпов роста ВВП и роста реальных доходов населения. проблема именно в этом. Многое можно было бы сделать и в плане социальной поддержки населения - хотя бы такая мера как поддержка домохозяйств с инвалидами (писали об этом ранее), или ликвидация НДФЛ для зарплат ниже 2/3 медианной по региону.
3. Бюджетная политика не является прерогативой ЦБ. Инфляция, то есть их прямая забота, снижается. И снизится еще больше из-за календарных эффектов (вероятно, до 6-7% г/г по итогам марта). И при этом снизилась бы еще сильнее, если бы правительство активнее помогало бы в расшивке логистических сложностей для импортеров (тоже писали об этом ранее). Широкая денежная масса за год выросла на 13,4% то есть, плюс-минус, вровень с инфляцией.
@NewGosplan
Telegram
Мобилизационная экономика
Уважаемый Александр Зотин, админ канала Госплан 2.0, спрашивает, почему Минфин вместо дополнительного налога на крупный бизнес не выпускает ОФЗ на соответствующую сумму. Напомню, что крупному бизнесу предстоит в 2023 году безвозмездно перечислить в казну…
👍8🤔1
ЦБ РФ сохранил ставку на уровне 7,5%. Никаких сюрпризов. Учитывая, что годовая инфляция снизится по итогам марта до примерно 6-7%, а недельная инфляция низкая, политика ЦБ остается очень жёсткой.
@NewGosplan
@NewGosplan
👍6🤬5
Нда, в прошлое воскресенье средний калифорнийский банк спасали, теперь вот очередь дошла до Credit Suisse (предупреждали неделю назад, чуть ли не раньше всех).
В итоге молниеносная покупка UBS, при этом швейцарские регуляторы обошли голосование акционеров по сделке. Покупается задве копейки вроде как за два миллиарда при огромных плюшках покупателю (100 млрд ликвидности от регулятора, абсорбировании возможных потерь регулятором, списании 17 млрд субординированных облигаций и т.д. и т.п. - пока полные детали сделки неизвестны). В общем, впечатляюще. Пока непонятно - то ли это дыра в Credit Suisse такая, не отраженная в отчетности, то ли просто на панике.
Закончится ли все на этом неожиданном швейцарском браке? Пока не ясно. Очевидный кандидат на дальнейшее беспокойство в такой ситуации, другой usual suspect - Deutsche Bank. Но у него и поддержка посильнее, так что не факт. Посмотрим.
@NewGosplan
В итоге молниеносная покупка UBS, при этом швейцарские регуляторы обошли голосование акционеров по сделке. Покупается за
Закончится ли все на этом неожиданном швейцарском браке? Пока не ясно. Очевидный кандидат на дальнейшее беспокойство в такой ситуации, другой usual suspect - Deutsche Bank. Но у него и поддержка посильнее, так что не факт. Посмотрим.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Что произошло с финсистемой США (и почему это важно)-2
(продолжение, начало тут)
4. Но! Но, все же, in a nutshell, крах произошел из-за потерь по высококачественному портфелю облигаций, потерявших в стоимости из-за резкого повышения ставок ФРС. Да, есть…
(продолжение, начало тут)
4. Но! Но, все же, in a nutshell, крах произошел из-за потерь по высококачественному портфелю облигаций, потерявших в стоимости из-за резкого повышения ставок ФРС. Да, есть…
🤔3👍1
Избиение младенцев кредиторов
Одним из неожиданных для многих аспектов сделки с Credit Suisse стало то, что акционеры хоть какие-то крохи за свои акции получили, а некоторые кредиторы остались с нулем.
Вообще, обыкновенно так не происходит. Существует четкая иерархия ответсвенности - сначала акционеры, потом держатели долга (они могут быть субординированы по разным типам долга), потом вкладчики. По идее, первыми принимать на себя убытки должны именно акционеры, во вторую очередь - держатели долга (в соответствии с лестницей субординации этого долга), и уж в третью очередь вкладчики.
В случае с Credit Suisse эта иерархия несколько нарушилась. Акционеры получили чего-то, а вот держатели наиболее рисковых облигаций банка даже не получили конверсии своих бумаг в акции (один из вариантов при дележе убытков). Дело в том, что в проспектах определенного наиболее рискованного типа облигаций банка (формирующий дополнительный капитал - Additional Tier 1) предусматривается возможность их списания при снижении коэффициента достаточности капитала ниже определенного порога или при экстренном вмешательстве регулятора. Порога для списания не достигли, а вот экстренное вмешательство регулятора было - и вуаля!
Проблема теперь в том, что подобного рода бонды были не только у Credit Suisse, их на рынке 275 млрд у разных банков (хотя у швейцарцев их доля в капитале была больше). И вот теперь, счастливые держатели подобных бондов внезапно обнаруживают, что риск по ним может быть больше, чем по акциям того же банка. Рынок данных облигаций сейчас в свободном падении. Европейские банковские регуляторы выпустили совместное заявление, в котором говорят что онине такие редиски как швейцарцы, и телегу впереди лошади ставить не будут остаются приверженцами принципа, что держатели долга должны нести потери после акционеров. Ну, посмотрим. Думаю, что сработает. Во всяком случае, объем в 275 млрд не так уж критичен, и эксплицитно прогарантировать его европейцы и американцы вполне могут. А даже если и не будут этого делать - для системного эффекта маловато имхо.
@NewGosplan
Одним из неожиданных для многих аспектов сделки с Credit Suisse стало то, что акционеры хоть какие-то крохи за свои акции получили, а некоторые кредиторы остались с нулем.
Вообще, обыкновенно так не происходит. Существует четкая иерархия ответсвенности - сначала акционеры, потом держатели долга (они могут быть субординированы по разным типам долга), потом вкладчики. По идее, первыми принимать на себя убытки должны именно акционеры, во вторую очередь - держатели долга (в соответствии с лестницей субординации этого долга), и уж в третью очередь вкладчики.
В случае с Credit Suisse эта иерархия несколько нарушилась. Акционеры получили чего-то, а вот держатели наиболее рисковых облигаций банка даже не получили конверсии своих бумаг в акции (один из вариантов при дележе убытков). Дело в том, что в проспектах определенного наиболее рискованного типа облигаций банка (формирующий дополнительный капитал - Additional Tier 1) предусматривается возможность их списания при снижении коэффициента достаточности капитала ниже определенного порога или при экстренном вмешательстве регулятора. Порога для списания не достигли, а вот экстренное вмешательство регулятора было - и вуаля!
Проблема теперь в том, что подобного рода бонды были не только у Credit Suisse, их на рынке 275 млрд у разных банков (хотя у швейцарцев их доля в капитале была больше). И вот теперь, счастливые держатели подобных бондов внезапно обнаруживают, что риск по ним может быть больше, чем по акциям того же банка. Рынок данных облигаций сейчас в свободном падении. Европейские банковские регуляторы выпустили совместное заявление, в котором говорят что они
@NewGosplan
👍6🤔3
Инфляция в России, между тем, практически на нуле. Ползет на 0,02% неделя к неделе - вообще ни о чем. Такая динамика была бы понятна для, например, ранней осени, когда дешевеют овощи и фрукты, но для весны это нетипично.
За март будет где-то 0,1-0,2% месяц к месяцу (если в последнюю неделю месяца не произойдет что-то экстраординарное), что меньше, чем в США и Европе.
@NewGosplan
За март будет где-то 0,1-0,2% месяц к месяцу (если в последнюю неделю месяца не произойдет что-то экстраординарное), что меньше, чем в США и Европе.
@NewGosplan
🤔7👍3
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в недавнем выступлении обращает внимание на рост денмассы М2:
Хотя банковский кредит остается основным источником роста денежной массы, все большую роль играет бюджет. При этом опережающий рост рублевой денежной массы связан с повышением спроса на деньги и изменением его структуры. Удлинение платежных цепочек и выросший уровень цен увеличивают потребность в оборотных средствах. Замещение внешнего долга кредитами российских банков также формирует дополнительный спрос на деньги. Поэтому хотя темп роста рублевой денежной массы по историческим меркам является высоким, он в целом пока согласуется с нейтральностью денежно-кредитных условий.
Думаю, действительно никаких причин для беспокойства нет (хотя видим намек на Минфин). Надо смотреть на спрос, а не на М2. Отмечу, что рост М2 в Китае за год двузначный, при этом годовая инфляция - 1%. Еще из интересного:
Диапазон средней ключевой ставки на этот год составляет 7,0–9,0% годовых, в нейтральный диапазон мы ожидаем вернуться в 2025 году. Мы традиционно обновляем расчет нейтральной ставки в июле в рамках подготовки Основных направлений денежно-кредитной политики. Но в то же время уже сейчас можно сказать, что на нее значимо будут влиять три фактора. Во-первых, бюджетная политика — в частности, уровень структурного бюджетного дефицита. Во-вторых, премия за риск для нашей экономики. И в-третьих, уровень зарубежных безрисковых процентных ставок. Вероятно, эти факторы приведут к повышению нашей оценки нейтральной ставки. Однако их конкретный вклад мы будем оценивать к июльскому заседанию.
Нейтральная ставка - довольно эзотерический концепт, по сути это ставка, при которой осуществляется полная загрузка мощностей, полная занятость и стабильная инфляция. Как ее правильно считать - экономисты, по большому счету, до сих пор не знают, спорят. Это очень спекулятивный концепт, такой же как, например, естественный уровень безработицы, NAIRU. Плюс для расчета нейтральной ставки надо понимать разрыв между потенциальным и реальным ВВП - а как это посчитать в текущих условиях - кто ж его знает. При этом, релевантность двух упомянутых факторов - премия за риск для нашей экономики и уровень зарубежных безрисковых процентных ставок, кажется в нынешних условиях не столь уж высокой (по большому счету, в отсутствии нерезидентов на рынке, и прочих ограничениях, можно вообще особого внимания на эти факторы не обращать).
В общем, складывается впечатление эдакого схоластического обоснования текущей жесткой денежно-кредитной политики.
@NewGosplan
Хотя банковский кредит остается основным источником роста денежной массы, все большую роль играет бюджет. При этом опережающий рост рублевой денежной массы связан с повышением спроса на деньги и изменением его структуры. Удлинение платежных цепочек и выросший уровень цен увеличивают потребность в оборотных средствах. Замещение внешнего долга кредитами российских банков также формирует дополнительный спрос на деньги. Поэтому хотя темп роста рублевой денежной массы по историческим меркам является высоким, он в целом пока согласуется с нейтральностью денежно-кредитных условий.
Думаю, действительно никаких причин для беспокойства нет (хотя видим намек на Минфин). Надо смотреть на спрос, а не на М2. Отмечу, что рост М2 в Китае за год двузначный, при этом годовая инфляция - 1%. Еще из интересного:
Диапазон средней ключевой ставки на этот год составляет 7,0–9,0% годовых, в нейтральный диапазон мы ожидаем вернуться в 2025 году. Мы традиционно обновляем расчет нейтральной ставки в июле в рамках подготовки Основных направлений денежно-кредитной политики. Но в то же время уже сейчас можно сказать, что на нее значимо будут влиять три фактора. Во-первых, бюджетная политика — в частности, уровень структурного бюджетного дефицита. Во-вторых, премия за риск для нашей экономики. И в-третьих, уровень зарубежных безрисковых процентных ставок. Вероятно, эти факторы приведут к повышению нашей оценки нейтральной ставки. Однако их конкретный вклад мы будем оценивать к июльскому заседанию.
Нейтральная ставка - довольно эзотерический концепт, по сути это ставка, при которой осуществляется полная загрузка мощностей, полная занятость и стабильная инфляция. Как ее правильно считать - экономисты, по большому счету, до сих пор не знают, спорят. Это очень спекулятивный концепт, такой же как, например, естественный уровень безработицы, NAIRU. Плюс для расчета нейтральной ставки надо понимать разрыв между потенциальным и реальным ВВП - а как это посчитать в текущих условиях - кто ж его знает. При этом, релевантность двух упомянутых факторов - премия за риск для нашей экономики и уровень зарубежных безрисковых процентных ставок, кажется в нынешних условиях не столь уж высокой (по большому счету, в отсутствии нерезидентов на рынке, и прочих ограничениях, можно вообще особого внимания на эти факторы не обращать).
В общем, складывается впечатление эдакого схоластического обоснования текущей жесткой денежно-кредитной политики.
@NewGosplan
👍4🤔2
Банковский кризис медленно стихает (как и предполагали выше), но макроэкономические проблемы в США и Европе никуда не деваются. А именно инфляция и перегретый рынок труда. Думаю, риски финансовой стабильности сейчас не столь велики, как неделю назад. Поэтому, как и говорил раньше, предполагаю, что цикл ужесточения ДКП в США продолжится, видимо, ФРС повысит ставку завтра на 25 б.п. А турбулентность на рынках может смениться относительным спокойствием (до момента, как еще что-то не отвалится).
@NewGosplan
@NewGosplan
👍2🤔2
Госплан 2.0
Инфляция в России, между тем, практически на нуле. Ползет на 0,02% неделя к неделе - вообще ни о чем. Такая динамика была бы понятна для, например, ранней осени, когда дешевеют овощи и фрукты, но для весны это нетипично. За март будет где-то 0,1-0,2% месяц…
Инфляция в Великобритании в феврале 10,4% г./г. (против 10,1% в январе). Ускоряются. Продовольственная инфляция - 18% г./г. Впрочем, ничего удивительного - мы уже писали об остром дефиците овощей в конце февраля/начале марта.
Думаю, по итогам марта годовая инфляция в России будет ниже, чем в Великобритании, и вероятно, ниже, чем в еврозоне. При этом ставка Банка Англии - 4%, завтра, вероятно повысят до 4,25% (а у нас - 7,5%).
@NewGosplan
Думаю, по итогам марта годовая инфляция в России будет ниже, чем в Великобритании, и вероятно, ниже, чем в еврозоне. При этом ставка Банка Англии - 4%, завтра, вероятно повысят до 4,25% (а у нас - 7,5%).
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
В Великобритании дефицит помидоров, огурцов, перца и других овощей. Торговые сети вроде Tesco, Aldi и др. вводят рационирование – не более трех/двух упаковок в одни руки.
В чем причина? Упирают на неурожаи в Испании и Марокко. Однако неурожаи бывали и раньше…
В чем причина? Упирают на неурожаи в Испании и Марокко. Однако неурожаи бывали и раньше…
👍8🤔2👎1
Forwarded from Политбюро 2.0
23 марта состоится отчёт Правительства РФ в Госдуме.
К этому событию приурочен выход доклада «Минченко консалтинг» «Правительство Мишустина: год в условиях санкций и СВО».
СМИ, желающие получить текст доклада под эмбарго, знают, куда обращаться )
@politburo2
К этому событию приурочен выход доклада «Минченко консалтинг» «Правительство Мишустина: год в условиях санкций и СВО».
СМИ, желающие получить текст доклада под эмбарго, знают, куда обращаться )
@politburo2
ФРС США повысила ставку на 25 бп, как и предполагалось, до уровня 4,75-5%. При этом вероятно еще одно повышение. В общем, банковский кризис, конечно, оставил шрамы - еще в начале марта консенсус склонялся к терминальному уровню ставки ближе к 6%. Но, однако, посмотрим. Как показывает практика, повышение ставки пока не очень-то снижает инфляцию и не остужает перегретый рынок труда (что, в общем, согласуется с ММТ - монетарная политика слабый инструмент, фискальная мощнее). Для этого, вероятно, нужна рецессия. Вот такая вот странная задача у регулятора - как добиться не роста, а наоборот, по факту, рецессии.
@NewGosplan
@NewGosplan
🤔5👎3🔥1
Пессимистов в России больше, чем оптимистов (по свежим данным Росстата)
Доля респондентов, положительно оценивающих ожидаемые изменения своего материального положения в течение следующих 12-ти месяцев, в I квартале 2023 г. по сравнению с IV кварталом 2022 г. увеличилась на 2 п.п. и составила 11%. Доля нейтральных оценок увеличилась на 3 п.п. и составила 66%. Доля отрицательных оценок уменьшилась на 5 п.п. и составила 21%.
@NewGosplan
Доля респондентов, положительно оценивающих ожидаемые изменения своего материального положения в течение следующих 12-ти месяцев, в I квартале 2023 г. по сравнению с IV кварталом 2022 г. увеличилась на 2 п.п. и составила 11%. Доля нейтральных оценок увеличилась на 3 п.п. и составила 66%. Доля отрицательных оценок уменьшилась на 5 п.п. и составила 21%.
@NewGosplan
🤔3
В Китае, между тем, власти недовольны темпами восстановления экономики после выхода из ковидных ограничений прошлого года.
И что же собираются делать? Член комитета по ДКП Народного банка Китая (китайского центробанка) Цай Фан уже предложил пакет стимулирующих мер на 4 трлн юаней (3% ВВП!) в виде выплат домохозяйствам для поддержания спроса. Это при том, что в 2023 в Китае и так ожидается расширенный дефицит бюджета (смотри свежую Article IV IMF), о ужас, 16,7% ВВП!
Как же они не боятся неминуемой инфляции при таких бюджетных "дырах"? А вот представьте себе. Опять же, сравните с нашими дефицитами, вызывающими столько переживаний Минфина и ЦБ. Но, track record Китая за последние десятилетия не такой уж и плохой. Может все таки стоит присмотреться?
@NewGosplan
И что же собираются делать? Член комитета по ДКП Народного банка Китая (китайского центробанка) Цай Фан уже предложил пакет стимулирующих мер на 4 трлн юаней (3% ВВП!) в виде выплат домохозяйствам для поддержания спроса. Это при том, что в 2023 в Китае и так ожидается расширенный дефицит бюджета (смотри свежую Article IV IMF), о ужас, 16,7% ВВП!
Как же они не боятся неминуемой инфляции при таких бюджетных "дырах"? А вот представьте себе. Опять же, сравните с нашими дефицитами, вызывающими столько переживаний Минфина и ЦБ. Но, track record Китая за последние десятилетия не такой уж и плохой. Может все таки стоит присмотреться?
@NewGosplan
🔥13
Ну что, теперь Deutsche Bank несколько поплохело. Смешно, но предупреждали неделю назад. Фундаментально, он представляется более сильным, чем Credit Suisse, но... После shotgun wedding CS и UBS, наверное, осадок остался. Ликвидационная цена CS явно не соответствовала балансовой стоимости. Значит, какие-то дыры, не отраженные в отчетности? Может быть.
Но, хотя у DB есть некоторые хронические проблемы, он в отличие от CS прибыльный. Явных дыр нет. Есть потенциально проблемные займы, связанные с американской коммерческой недвижимостью, но их немного. Прямых поводов для тревоги нет. Но рынок такой, паникует. Стадное чувство.
@NewGosplan
Но, хотя у DB есть некоторые хронические проблемы, он в отличие от CS прибыльный. Явных дыр нет. Есть потенциально проблемные займы, связанные с американской коммерческой недвижимостью, но их немного. Прямых поводов для тревоги нет. Но рынок такой, паникует. Стадное чувство.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Нда, в прошлое воскресенье средний калифорнийский банк спасали, теперь вот очередь дошла до Credit Suisse (предупреждали неделю назад, чуть ли не раньше всех).
В итоге молниеносная покупка UBS, при этом швейцарские регуляторы обошли голосование акционеров…
В итоге молниеносная покупка UBS, при этом швейцарские регуляторы обошли голосование акционеров…
👍7
PIGS 2.0?
Думаю, Deutsche Bank устоит (если нет, то будет очень плохо). Вроде нет причин завалиться, кроме не самой лучшей репутации и голой паники (хотя и их в некоторых случаях бывает достаточно, увы, поэтому и выделили его в качестве возможных кандидатов на раздачу ранее).
А вот у некоторых других европейских банков проблемы, мне кажется, более осязаемы. Тут, вероятно, может быть афтершок еврокризиса 2010-11.
К примеру, итальянские банки (+греческие, испанские?). У них высокая концентрация итальянских же гособлигаций в активах, под 10% (см. гистограмму). ЕЦБ повышает ставки, при этом цена периферийных бондов падает, а они на балансе банков (такая же проблема, кстати, в Великобритании). Тут возможна спираль - банкам потребуется рекапитализация за счет бюджетных денег, то есть дополнительного выпуска гособлигаций, при это цена гособлигаций упадет еще сильнее, что потребует еще большей докапы и т.д.
Это крайне негативный сценарий, не думаю, что он реализуется, но определенные риски есть.
@NewGosplan
Думаю, Deutsche Bank устоит (если нет, то будет очень плохо). Вроде нет причин завалиться, кроме не самой лучшей репутации и голой паники (хотя и их в некоторых случаях бывает достаточно, увы, поэтому и выделили его в качестве возможных кандидатов на раздачу ранее).
А вот у некоторых других европейских банков проблемы, мне кажется, более осязаемы. Тут, вероятно, может быть афтершок еврокризиса 2010-11.
К примеру, итальянские банки (+греческие, испанские?). У них высокая концентрация итальянских же гособлигаций в активах, под 10% (см. гистограмму). ЕЦБ повышает ставки, при этом цена периферийных бондов падает, а они на балансе банков (такая же проблема, кстати, в Великобритании). Тут возможна спираль - банкам потребуется рекапитализация за счет бюджетных денег, то есть дополнительного выпуска гособлигаций, при это цена гособлигаций упадет еще сильнее, что потребует еще большей докапы и т.д.
Это крайне негативный сценарий, не думаю, что он реализуется, но определенные риски есть.
@NewGosplan
🤔4😁1
Ближний Восток
В Израиле, между тем, местные WASP (white ashkenazi paratroopers) доказали, что deep state - он везде deep state. Нетаньяху, похоже, сдался, судебная реформа переносится. Следовало ожидать.
Тем не менее, Израиль сейчас - расколотое общество. С одной стороны радикалы ультраортодоксы или религиозные сионисты, вроде неокаханистов Итамара Бен Гвира и Бецалеля Смотрича, с другой - светские либералы, глубоко укоренненые в deep state, наследники ашкеназских элит, стоявших у основания государства Израиль, сабры, местные WASP (под ними армия, СМИ, судебная система, значительная часть бизнес-элиты).
Вот такой конфликт элит, напоминающий США, но, все же, иной. Но глубокий и обостряющийся (из-за демографии - у религиозных ультраортодоксов и радикалов уровень рождаемости в разы больше, чем у местных либералов).
Какое это имеет отношение к нам и к нашей экономике? Прямое. Это Ближний Восток, а значит - нефть.
@NewGosplan
www.kommersant.ru/doc/5900614
В Израиле, между тем, местные WASP (white ashkenazi paratroopers) доказали, что deep state - он везде deep state. Нетаньяху, похоже, сдался, судебная реформа переносится. Следовало ожидать.
Тем не менее, Израиль сейчас - расколотое общество. С одной стороны радикалы ультраортодоксы или религиозные сионисты, вроде неокаханистов Итамара Бен Гвира и Бецалеля Смотрича, с другой - светские либералы, глубоко укоренненые в deep state, наследники ашкеназских элит, стоявших у основания государства Израиль, сабры, местные WASP (под ними армия, СМИ, судебная система, значительная часть бизнес-элиты).
Вот такой конфликт элит, напоминающий США, но, все же, иной. Но глубокий и обостряющийся (из-за демографии - у религиозных ультраортодоксов и радикалов уровень рождаемости в разы больше, чем у местных либералов).
Какое это имеет отношение к нам и к нашей экономике? Прямое. Это Ближний Восток, а значит - нефть.
@NewGosplan
www.kommersant.ru/doc/5900614
Коммерсантъ
Нетаньяху подтвердил приостановку обсуждения судебной реформы
Подробнее на сайте
👍9👎2🤔1
Ужасы ИИ
GS пугает ликвидацией рабочих мест из-за прогресса ИИ. Отчасти, думаю, да. С другой стороны - придумаются новые. Еще дедушка Джон Мейнард Кейнс в 1930-м в в статье «Экономические возможности для наших внуков» предсказывал избавление от "адамова проклятья" и 15-ти часовую рабочую неделю, "поскольку трех часов в день достаточно, чтобы ветхий Адам в каждом из нас был вполне удовлетворен!".
Ан-нет. Прогресс прогрессом, а иерархия и игры вокруг нее, думаю, заставят нас работать. Адамово проклятье на то и проклятье, что от него не так легко избавиться. А может, и не проклятье вовсе. Тут нужно самому человеку поменяться, а не просто ИИ добавить. А это уже нетривиальная задача)))
@NewGosplan
GS пугает ликвидацией рабочих мест из-за прогресса ИИ. Отчасти, думаю, да. С другой стороны - придумаются новые. Еще дедушка Джон Мейнард Кейнс в 1930-м в в статье «Экономические возможности для наших внуков» предсказывал избавление от "адамова проклятья" и 15-ти часовую рабочую неделю, "поскольку трех часов в день достаточно, чтобы ветхий Адам в каждом из нас был вполне удовлетворен!".
Ан-нет. Прогресс прогрессом, а иерархия и игры вокруг нее, думаю, заставят нас работать. Адамово проклятье на то и проклятье, что от него не так легко избавиться. А может, и не проклятье вовсе. Тут нужно самому человеку поменяться, а не просто ИИ добавить. А это уже нетривиальная задача)))
@NewGosplan
👍9😢1
Новак: поставки нефти из РФ в Индию выросли в 22 раза в 2022 году, пишет Ъ
Поставки российской нефти в Индию в 2022 году выросли в 22 раза, сообщил вице-премьер Александр Новак. Он отметил, что продажа энергоресурсов в прошлом году обеспечила 42% бюджетных поступлений против 36% в 2021-м. В этом году Россия собирается продолжить переориентацию поставок с Запада.
...
На итоговом заседании коллегии Минэнерго господин Новак рассказал, что большинство поставок российских энергоресурсов в 2022 году было переориентировано на рынки «дружественных» стран. «Если брать, например, поставки нефти в Индию, то они выросли в 22 раза в прошлом году. Выросли поставки в КНР, на другие рынки, и это тоже результат той большой работы, которая была проведена в отрасли»,— заявил он (цитата по ТАСС).
Да, все так. Логистика гораздо сложнее, чем в Европу, но справляются. Тут еще важный момент - Индия сейчас по темпам роста опережает КНР, чего не было очччень давно. 7% прирост ВВП за фискальный 2022-й (отличается в Индии от календарного). Рост среднего класса, рост продаж автомобилей (уже третий рынок в мире, после Китая и США, но не считая ЕС), рост потребления нефтепродуктов. Плюс отличные современные НПЗ.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5900886
Поставки российской нефти в Индию в 2022 году выросли в 22 раза, сообщил вице-премьер Александр Новак. Он отметил, что продажа энергоресурсов в прошлом году обеспечила 42% бюджетных поступлений против 36% в 2021-м. В этом году Россия собирается продолжить переориентацию поставок с Запада.
...
На итоговом заседании коллегии Минэнерго господин Новак рассказал, что большинство поставок российских энергоресурсов в 2022 году было переориентировано на рынки «дружественных» стран. «Если брать, например, поставки нефти в Индию, то они выросли в 22 раза в прошлом году. Выросли поставки в КНР, на другие рынки, и это тоже результат той большой работы, которая была проведена в отрасли»,— заявил он (цитата по ТАСС).
Да, все так. Логистика гораздо сложнее, чем в Европу, но справляются. Тут еще важный момент - Индия сейчас по темпам роста опережает КНР, чего не было очччень давно. 7% прирост ВВП за фискальный 2022-й (отличается в Индии от календарного). Рост среднего класса, рост продаж автомобилей (уже третий рынок в мире, после Китая и США, но не считая ЕС), рост потребления нефтепродуктов. Плюс отличные современные НПЗ.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5900886
Коммерсантъ
Новак: поставки нефти из РФ в Индию выросли в 22 раза в 2022 году
Подробнее на сайте
👍9❤1
Острая фаза банковского кризиса в США и Европе явно сходит на нет, даже сегодняшние рейды по французским банкам не вызывают особой реакции рынка.
Означает ли это, что он закончился? Возможно. Но, полагаю, пока мы находимся в ситуации глобального роста ставок, некоторые скелеты в шкафу ждут своего часа (итальянские? греческие?). С фундаментальной проблемой просадки стоимости портфелей бондов у банков в условиях роста ставок хочешь, не хочешь, а иметь дело придется.
Другой вопрос, что по-большому счету вариантов особо нет - либо борьба с инфляцией ценой финансовой стабильности, либо финансовая стабильность, но инфляция по остаточному принципу.
@NewGosplan
Означает ли это, что он закончился? Возможно. Но, полагаю, пока мы находимся в ситуации глобального роста ставок, некоторые скелеты в шкафу ждут своего часа (итальянские? греческие?). С фундаментальной проблемой просадки стоимости портфелей бондов у банков в условиях роста ставок хочешь, не хочешь, а иметь дело придется.
Другой вопрос, что по-большому счету вариантов особо нет - либо борьба с инфляцией ценой финансовой стабильности, либо финансовая стабильность, но инфляция по остаточному принципу.
@NewGosplan
🤔3
Недельная инфляция, по свежим данным Росстата, околонулевая.
По другим макроданным сегодня выпустили доклад "Социально-экономическое положение России" за январь-февраль 2023 года.
В целом, все относительно неплохо (учитывая непростые обстоятельства). В основном продолжаются тенденции прошлого года - например, спад в автомобилестроении развернуть пока не удается, зато сельхозка чувствует себя хорошо. Розничная торговля остается подавленной - слабый спрос. Строительство пока в хорошем плюсе, хотя индекс предпринимательской уверенности в секторе падает. Реальные зарплаты в микроплюсе. В общем, mixed bag.
@NewGosplan
По другим макроданным сегодня выпустили доклад "Социально-экономическое положение России" за январь-февраль 2023 года.
В целом, все относительно неплохо (учитывая непростые обстоятельства). В основном продолжаются тенденции прошлого года - например, спад в автомобилестроении развернуть пока не удается, зато сельхозка чувствует себя хорошо. Розничная торговля остается подавленной - слабый спрос. Строительство пока в хорошем плюсе, хотя индекс предпринимательской уверенности в секторе падает. Реальные зарплаты в микроплюсе. В общем, mixed bag.
@NewGosplan
🤔4
Еще раз об инфляции (но на сей раз о глобальной и в теоретическом ключе)
Мы помним, что «причиной» инфляции 2021-22 в мире помимо фискального/монетарного стимула был «разрыв логистики» после ковида, потом еще и спираль инфляция-зарплаты-инфляция. Такая вот классическая интерпретация.
Однако кое-какие аспекты не в фокусе внимания. А именно то, что компании также воспользовались инфляционным фоном, созданным постковидным восстановлением и т.п. Покупатели ожидали роста цен из-за того, что они видели в прессе статьи о росте цен на сырьевые товары и разрыве логистических цепочек. Компании же воспользовались этими растущими инфляционными ожиданиями, чтобы повысить цены выше роста своих затрат.
Во всяком случае, к такому объяснению склоняются авторы свежего исследования «Sellers’ Inflation, Profits and Conflict: Why can Large Firms Hike Prices in an Emergency?». Какая здесь логика у фирм? Во-первых, компании, как правило, не снижают цены, чтобы предотвратить ценовые войны, но повышают цены, чтобы защитить маржинальность, если они ожидают, что другие фирмы будут делать то же самое, другими словами, они оглядываются на другие компании, когда повышают цены. Во-вторых, шоки в масштабах всего сектора могут привести к негласному соглашению между фирмами о повышении цен, поскольку все фирмы защищают свою норму прибыли и ожидают, что другие компании преследуют ту же цель. В-третьих, компании рассматривают цены как некий социальный контракт между ними и розничными покупателями. А всякие чрезвычайные ситуации создают предлог для обоснования роста цен.
@NewGosplan
Мы помним, что «причиной» инфляции 2021-22 в мире помимо фискального/монетарного стимула был «разрыв логистики» после ковида, потом еще и спираль инфляция-зарплаты-инфляция. Такая вот классическая интерпретация.
Однако кое-какие аспекты не в фокусе внимания. А именно то, что компании также воспользовались инфляционным фоном, созданным постковидным восстановлением и т.п. Покупатели ожидали роста цен из-за того, что они видели в прессе статьи о росте цен на сырьевые товары и разрыве логистических цепочек. Компании же воспользовались этими растущими инфляционными ожиданиями, чтобы повысить цены выше роста своих затрат.
Во всяком случае, к такому объяснению склоняются авторы свежего исследования «Sellers’ Inflation, Profits and Conflict: Why can Large Firms Hike Prices in an Emergency?». Какая здесь логика у фирм? Во-первых, компании, как правило, не снижают цены, чтобы предотвратить ценовые войны, но повышают цены, чтобы защитить маржинальность, если они ожидают, что другие фирмы будут делать то же самое, другими словами, они оглядываются на другие компании, когда повышают цены. Во-вторых, шоки в масштабах всего сектора могут привести к негласному соглашению между фирмами о повышении цен, поскольку все фирмы защищают свою норму прибыли и ожидают, что другие компании преследуют ту же цель. В-третьих, компании рассматривают цены как некий социальный контракт между ними и розничными покупателями. А всякие чрезвычайные ситуации создают предлог для обоснования роста цен.
@NewGosplan
👍8
Raiffeisen Bank намерен продать российское подразделение или вывести его из структуры группы, пишет Ъ
Австрийский Raiffeisen Bank International (RBI) будет стремиться к продаже или выделению своего российского подразделения (Райффайзенбанк), сообщил банк.
«Чтобы сохранить лицензию, мы продолжим некоторую банковскую деятельность в РФ. Мы просто не можем немедленно свернуть все операции. Будем стремиться к возможной продаже или выделению российского бизнеса»,— указал генеральный директор RBI Йоханн Штробль (цитата по Reuters).
...
В марте Европейский центробанк потребовал от австрийского Raiffeisen Bank International уйти из России.
Для RBI, полагаю, это будет тяжелое решение, учитывая, что половина (или даже чуть больше) прибыли группы генерировалась в России. Остальной бизнес не такой прибыльный - у группы значительное присутствие в Восточной Европе (в том числе на Балканах), в общем, по границам Австро-Венгерской империи и дальше.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5902473
Австрийский Raiffeisen Bank International (RBI) будет стремиться к продаже или выделению своего российского подразделения (Райффайзенбанк), сообщил банк.
«Чтобы сохранить лицензию, мы продолжим некоторую банковскую деятельность в РФ. Мы просто не можем немедленно свернуть все операции. Будем стремиться к возможной продаже или выделению российского бизнеса»,— указал генеральный директор RBI Йоханн Штробль (цитата по Reuters).
...
В марте Европейский центробанк потребовал от австрийского Raiffeisen Bank International уйти из России.
Для RBI, полагаю, это будет тяжелое решение, учитывая, что половина (или даже чуть больше) прибыли группы генерировалась в России. Остальной бизнес не такой прибыльный - у группы значительное присутствие в Восточной Европе (в том числе на Балканах), в общем, по границам Австро-Венгерской империи и дальше.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5902473
Коммерсантъ
Raiffeisen Bank намерен продать российское подразделение или вывести его из структуры группы
Подробнее на сайте
🤔3😁2😢2