Инверсия
Инверсия кривых доходностей американских облигаций, отрицательная динамика ВВП Германии во втором квартале Сингапуре и замедление экономики в Китае спровоцировали на прошлой неделе множество разговоров относительно возможности рецессии в мире.
Попробуем более детально разобраться так ли страшна инверсия кривых доходностей и что это вообще значит.
Инверсия кривых – довольно простой индикатор и значит, что доходности по краткосрочным облигация вдруг становятся выше доходностей по долгосрочным. В нормальной ситуации ставки по долгосрочным облигациям всегда выше. Т.к чем на более долгий срок вы вкладываете деньги, тем больше рисков на себя берете.
При этом сейчас на промежутке до 5 лет доходности преимущественно с каждым новым годом все ниже, хотя буквально год назад кривая была абсолютно нормальная (график ниже), где доходности постепенно повышались в зависимости от дальности.
В то время как нормальная кривая, как правило, подразумевает постепенный рост экономики и ставок, инверсия обычно свидетельствует о скором снижение ключевых ставок, что преимущественно делается в тяжелые для экономики периоды с целью ее поддержания. Поэтому исключать некоторого замедления мировой экономики в ближайшие месяцы, пожалуй, не стоит, но своевременные действия Центробанков по смягчению денежно-кредитной политики и возможное достижение торгового соглашения США и Китая вполне могут предотвратить этот момент #риски #cтимулирование
Инверсия кривых доходностей американских облигаций, отрицательная динамика ВВП Германии во втором квартале Сингапуре и замедление экономики в Китае спровоцировали на прошлой неделе множество разговоров относительно возможности рецессии в мире.
Попробуем более детально разобраться так ли страшна инверсия кривых доходностей и что это вообще значит.
Инверсия кривых – довольно простой индикатор и значит, что доходности по краткосрочным облигация вдруг становятся выше доходностей по долгосрочным. В нормальной ситуации ставки по долгосрочным облигациям всегда выше. Т.к чем на более долгий срок вы вкладываете деньги, тем больше рисков на себя берете.
При этом сейчас на промежутке до 5 лет доходности преимущественно с каждым новым годом все ниже, хотя буквально год назад кривая была абсолютно нормальная (график ниже), где доходности постепенно повышались в зависимости от дальности.
В то время как нормальная кривая, как правило, подразумевает постепенный рост экономики и ставок, инверсия обычно свидетельствует о скором снижение ключевых ставок, что преимущественно делается в тяжелые для экономики периоды с целью ее поддержания. Поэтому исключать некоторого замедления мировой экономики в ближайшие месяцы, пожалуй, не стоит, но своевременные действия Центробанков по смягчению денежно-кредитной политики и возможное достижение торгового соглашения США и Китая вполне могут предотвратить этот момент #риски #cтимулирование
Золото
Золото традиционно считается одним из самых популярных защитных активов. Но наибольшим спросом оно ползуется в периоды отрицательных процентных ставок в США (график ниже). При этом сейчас ставки постепенно подбираются к положительной области за счет замедления роста цен, что может несколько приостановить рост цен на золото в ближайшей перспективе #золото
Золото традиционно считается одним из самых популярных защитных активов. Но наибольшим спросом оно ползуется в периоды отрицательных процентных ставок в США (график ниже). При этом сейчас ставки постепенно подбираются к положительной области за счет замедления роста цен, что может несколько приостановить рост цен на золото в ближайшей перспективе #золото
Еще 5-го июля писал о полноценном формировании позиции вниз на российском рынке https://news.1rj.ru/str/OptionsWorld/793, сейчас ее постепенно закрываю. Т.к считаю, что агрессивное стимулирование со стороны мировых ЦБ будет сдерживать падение на финансовых рынках #позиции #трейдинг
Telegram
OptionsWorld/МирФинансов
Окончательно сформировал сегодня позицию вниз по российскому рынку, уж больно много факторов за снижение, да и основной катализатор в виде Газпрома добрался до ключевого сопротивления #позиции
Запасы нефти в американских нефтехранилищах за прошедшую неделю снизились по данным EIA на 10 млн. баррелей. Но добыча возобновила рост, прибавив 200 тыс. - до 12.5 млн. баррелей/д. ❗️ #нефть
Рубль факторы за и против на ближайшие недели:
- отставание рубля от облигаций огромное. Рубль в августе стремительно дешевел, в то время как облигации в лице индекса RGBI продолжают торговаться вблизи максимумов.
- августовская негативная сезонность постепенно завершается. Впрочем, в сетябре рубль тоже далеко не всегда балует хорошими результатами. В частности за последние 17 лет в 65% случаях он снижался (табличка ниже).
- нефть пока дает противоречивые сигналы. Предложение сокращается в основном за счет сделки ОПЕК+ и санкций против Ирана и Венесуэлы, но сокращается и спрос за счет замедления мировой экономики. США при этом продолжает наращивать добычу и, если ставки стране продолжат снижаться, вероятно, будет делать это более быстрыми темпами.
- торговые войны и замедление мировой экономики. Данный фактор, вероятно, в ближайшее время никуда не исчезнет и продолжит оказывать давление на рисковые активы и в частности рубль.
Что-то в этом плане может улучшиться, только если США и Китай отменят ранее введенные пошлины, что пока крайне маловероятно.
- стимулирование мировой экономики. Центробанки по всему миру продолжают активно печатать деньги и снижать ставки. В сентябре эту тенденцию, вероятно, продолжит ФРС и Банк России.
Снижение ставок традиционно ослабляет валюты где это происходит за счет роста денежной массы и снижения спроса на них. При этом снижение ставок в США оказывает обычно поддержку сырьевыми активам и соответсвенно таким валютам как рубль.
В целом, на мой взгляд, негативные факторы в ближайшие недели будут уравновешиваться позитивными, что поместит рубль в боковик. Наиболее сильными уровнями по паре доллар/рубль являются 64.8-65 и 67-67.5 #рубль
- отставание рубля от облигаций огромное. Рубль в августе стремительно дешевел, в то время как облигации в лице индекса RGBI продолжают торговаться вблизи максимумов.
- августовская негативная сезонность постепенно завершается. Впрочем, в сетябре рубль тоже далеко не всегда балует хорошими результатами. В частности за последние 17 лет в 65% случаях он снижался (табличка ниже).
- нефть пока дает противоречивые сигналы. Предложение сокращается в основном за счет сделки ОПЕК+ и санкций против Ирана и Венесуэлы, но сокращается и спрос за счет замедления мировой экономики. США при этом продолжает наращивать добычу и, если ставки стране продолжат снижаться, вероятно, будет делать это более быстрыми темпами.
- торговые войны и замедление мировой экономики. Данный фактор, вероятно, в ближайшее время никуда не исчезнет и продолжит оказывать давление на рисковые активы и в частности рубль.
Что-то в этом плане может улучшиться, только если США и Китай отменят ранее введенные пошлины, что пока крайне маловероятно.
- стимулирование мировой экономики. Центробанки по всему миру продолжают активно печатать деньги и снижать ставки. В сентябре эту тенденцию, вероятно, продолжит ФРС и Банк России.
Снижение ставок традиционно ослабляет валюты где это происходит за счет роста денежной массы и снижения спроса на них. При этом снижение ставок в США оказывает обычно поддержку сырьевыми активам и соответсвенно таким валютам как рубль.
В целом, на мой взгляд, негативные факторы в ближайшие недели будут уравновешиваться позитивными, что поместит рубль в боковик. Наиболее сильными уровнями по паре доллар/рубль являются 64.8-65 и 67-67.5 #рубль
Россия в августе разогнала добычу нефти до 1,542 млн тонн в сутки, или 11,3 млн баррелей в сутки, выполнив сделку ОПЕК+ лишь на 44%, сообщил "Интерфаксу" источник, знакомый с данными отраслевой статистики.
Потребительские цены в еврозоне в августе 2019 года выросли на 1% в годовом выражении после повышения на 1,1% в июле, свидетельствуют предварительные данные Статистического управления Европейского союза.Т.е. по сути продолжается снижение цен в регионе.
Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило долгосрочные суверенные рейтинги Аргентины в иностранной и национальной валюте до "SD" (выборочный дефолт) с "B-" на фоне решения властей страны о реструктуризации долга.
Сегодняшние ключевые новости. Интересно в какой из них рынки разглядели позитив и как долго на таком фоне сможем расти 🧐 #риски
Потребительские цены в еврозоне в августе 2019 года выросли на 1% в годовом выражении после повышения на 1,1% в июле, свидетельствуют предварительные данные Статистического управления Европейского союза.Т.е. по сути продолжается снижение цен в регионе.
Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило долгосрочные суверенные рейтинги Аргентины в иностранной и национальной валюте до "SD" (выборочный дефолт) с "B-" на фоне решения властей страны о реструктуризации долга.
Сегодняшние ключевые новости. Интересно в какой из них рынки разглядели позитив и как долго на таком фоне сможем расти 🧐 #риски
А тем временем у нас продолжается консультационная поддержка по фьючерсам, опционам и валюте❗️(трансляция сделок, вебинары по рынку, помощь в понимании инструментов)
Всех желающих приглашаю на продолжение в сентябре (1 сентября - 1 октября) 🚀🚀🚀
Цена 2000/месяц
Для подробностей просто напишите мне готов на @pterodactyllll
Всех желающих приглашаю на продолжение в сентябре (1 сентября - 1 октября) 🚀🚀🚀
Цена 2000/месяц
Для подробностей просто напишите мне готов на @pterodactyllll
Сегодня снова состоялось успешное размещение облигаций Минфина. В частности, ОФЗ 26230 с погашением практически через 20 лет были размещены под 7.29% годовых. Спрос превысил предложение в 3.1 раза.
Индекс RGBI продолжает рост, а ставки в кривой бескупонной доходности опускаются все ниже и ниже, подавая позитивные сигналы рублю #облигации
Индекс RGBI продолжает рост, а ставки в кривой бескупонной доходности опускаются все ниже и ниже, подавая позитивные сигналы рублю #облигации
Российский индексы, как и в целом большинство активов по всему миру чувствовали себя очень сильно на прошедшей неделе.
Ключевыми драйверами для данного движения стали договоренности о предстоящей встрече китайской и американской делегации в октябре, снижение напряженности в Гонконге, а также продолджение стимулирующей политики со стороны мировых Центробанков.
В частности, на предстоящем 17-18 сентября заседании ФРС участники уже ждут снижения ставок не менее чем на 0.5% - слабые данные с американского рынка труда усилили эту вероятность (non-farm payrols 130 тыс.в августе) . При этом в пятницу 6 сентября Банк России снизил ставку на 0.25%, оказав определенную поддержку рублю и облигациям, кривая
бескупонной доходности которых продолжает постепенное снижение, о чем совснм недавно писал выше.
Что касается нефтяных котировок, то здесь из позитивных моментов стоит отметить ожидаемое в ближайшие месяцы размещение акций Saudi Aramco к которому власти Саудовской Аравии возможно будут пытаться поднять цены выше.
Впрочем, не все так хорошо как кажется на первый взгляд - мировая экономика продолжает замедляться (деловая активность на графике ниже тому яркий пример) и уже введенные пошлины будут ослаблять ее еще долгие месяцы. Поэтому до конца не ясно сможет ли активное стимулирование, предотвратить глобальный кризис или только отсрочит этот процесс по времени #риски #кризис
Ключевыми драйверами для данного движения стали договоренности о предстоящей встрече китайской и американской делегации в октябре, снижение напряженности в Гонконге, а также продолджение стимулирующей политики со стороны мировых Центробанков.
В частности, на предстоящем 17-18 сентября заседании ФРС участники уже ждут снижения ставок не менее чем на 0.5% - слабые данные с американского рынка труда усилили эту вероятность (non-farm payrols 130 тыс.в августе) . При этом в пятницу 6 сентября Банк России снизил ставку на 0.25%, оказав определенную поддержку рублю и облигациям, кривая
бескупонной доходности которых продолжает постепенное снижение, о чем совснм недавно писал выше.
Что касается нефтяных котировок, то здесь из позитивных моментов стоит отметить ожидаемое в ближайшие месяцы размещение акций Saudi Aramco к которому власти Саудовской Аравии возможно будут пытаться поднять цены выше.
Впрочем, не все так хорошо как кажется на первый взгляд - мировая экономика продолжает замедляться (деловая активность на графике ниже тому яркий пример) и уже введенные пошлины будут ослаблять ее еще долгие месяцы. Поэтому до конца не ясно сможет ли активное стимулирование, предотвратить глобальный кризис или только отсрочит этот процесс по времени #риски #кризис
А на российском срочном рынке количество длинных позицию у юр.лиц между тем стремительно растёт #нефть
Еще немного о нефти:
ОПЕК значительно снизил прогноз прироста добычи нефти вне картеля на следующий год. Ещё месяц назад ОПЕК предсказывал рост добычи странами, не входящими в картель, на 2.39 млн бс; сейчас этот прогноз опустился до 2.25 млн бс. В основном благодаря снижению прогноза по США примерно на эквивалентную величину. Для нефти такой прогноз, безусловно, является позитивом #нефть
ОПЕК значительно снизил прогноз прироста добычи нефти вне картеля на следующий год. Ещё месяц назад ОПЕК предсказывал рост добычи странами, не входящими в картель, на 2.39 млн бс; сейчас этот прогноз опустился до 2.25 млн бс. В основном благодаря снижению прогноза по США примерно на эквивалентную величину. Для нефти такой прогноз, безусловно, является позитивом #нефть
Рынками в большинстве случаев две ключевых сил: 1. Ожидание чего-то хорошего или плохого 2. Только появившаяся информация или случившийся факт чего-то.
Например, рынки в предыдущие несколько недель активно ждали усиления стимулирования от ведущих мировых ЦБ и росли на этом фоне. А вот по факту данных событий часто случаются обратные реакции (например, вчерашнее заседание ЕЦБ не вызвало особого оптимизма). Поэтому пока не жду заметного оптимизма в ближайшие месяцы, т.к. он уже в цене.
Возможные реакции на различные сценарии действий ФРС на графике ниже #стимулирование #трейдинг #ФРС
Например, рынки в предыдущие несколько недель активно ждали усиления стимулирования от ведущих мировых ЦБ и росли на этом фоне. А вот по факту данных событий часто случаются обратные реакции (например, вчерашнее заседание ЕЦБ не вызвало особого оптимизма). Поэтому пока не жду заметного оптимизма в ближайшие месяцы, т.к. он уже в цене.
Возможные реакции на различные сценарии действий ФРС на графике ниже #стимулирование #трейдинг #ФРС
На российском рынке снова море позитива и ситуация очень напоминающая эйфорию. На мой взгляд, самое время немного перенести взгляд с акций на более низкорисковые активы такие как акции.
Шпаргалка по облигациям
Ключевыми при выборе облигации являются следующие пункты:
1. Доходность к погашению и купонная доходность (обычно можно посмотреть в торговом терминале иле на сайтах типа cbonds.ru и rusbonds.ru)
2. Дата погашения, дата выплаты купона и оферты (если подразумевается)
3. Вид купона (постоянный, переменный, плавающий, с амортизацией долга, индексируемые на инфляцию и др.). Например, в периоды снижения ставок обычно оптимальными являются облигации с постоянным купоном – в этом случае цена растет, принося держателю дополнительную прибыль.
4. Оферты (put и call) и их даты. Call по требованию эмитента, put вы можете решить предъявить к выкупу или нет.
5. Конвертируемость (да, нет). Некоторые можно конвертировать, например, в акции.
6. Субординированные или нет. По таким облигациям доходность, как правило, выше, но и выплат в случае дефолта можно не дождаться, т.к. при покупке таких бумаг вы становитесь последними в очередь.
7. Ликвидность. Последняя в нашей шпаргалке, но не последняя по значению, т.к. если вам понравился инструмент, то его еще надо как-то приобрести и в этом случае ликвидность является ключевым параметром.
Подробнее:
https://optionsworld.ru/obligacii-klyuchevye-ponyatiya-nyuansy-i-lajfxaki/
Шпаргалка по облигациям
Ключевыми при выборе облигации являются следующие пункты:
1. Доходность к погашению и купонная доходность (обычно можно посмотреть в торговом терминале иле на сайтах типа cbonds.ru и rusbonds.ru)
2. Дата погашения, дата выплаты купона и оферты (если подразумевается)
3. Вид купона (постоянный, переменный, плавающий, с амортизацией долга, индексируемые на инфляцию и др.). Например, в периоды снижения ставок обычно оптимальными являются облигации с постоянным купоном – в этом случае цена растет, принося держателю дополнительную прибыль.
4. Оферты (put и call) и их даты. Call по требованию эмитента, put вы можете решить предъявить к выкупу или нет.
5. Конвертируемость (да, нет). Некоторые можно конвертировать, например, в акции.
6. Субординированные или нет. По таким облигациям доходность, как правило, выше, но и выплат в случае дефолта можно не дождаться, т.к. при покупке таких бумаг вы становитесь последними в очередь.
7. Ликвидность. Последняя в нашей шпаргалке, но не последняя по значению, т.к. если вам понравился инструмент, то его еще надо как-то приобрести и в этом случае ликвидность является ключевым параметром.
Подробнее:
https://optionsworld.ru/obligacii-klyuchevye-ponyatiya-nyuansy-i-lajfxaki/
OptionsWorld
Облигации: Ключевые понятия, нюансы и лайфхаки | OptionsWorld
Облигации являются долговыми ценными бумагами. Т.е. эмитент их выпускающий простыми словами, занимает деньги в долг под определенный процент, который ....
По сорту Brent нефть вчера продемонстрировала самый большой одно-дневный рост за последние 20 лет. И на этом росте что самое удивительное на этот раз заработали физические лица (графики выше) #нефть
Снижение ставки по итогам заседания ФРС было символическим (0.25%), что в общем не является большим позитивом для рынков, которые закладывали некоторую вероятность и большего снижения. Но позитивом в целом являются прогнозы, которые были сделаны регулятором, т.к. были улучшены прогнозы по ВВП и снижены прогнозы по ставкам (таблица ниже) #ФРС