Based 파운데이션 나왔네요..

성공하자..

https://basedfoundation.com/

은행이 온체인 대출 프로토콜보다 10배 수익성이 높은 이유 (@SilvioBusonero)

은행 예금 1달러는 은행에 Aave의 USDC 1달러보다 10배 더 많은 이익을 만들어줍니다. 이걸 두고 디파이 렌딩이 구조적으로 열등하다고 보는 시각도 있지만, 나는 이 현상이 디파이의 한계라기보다는 현재 크립토 시장 구조를 훨씬 더 잘 설명해준다고 생각합니다.

은행의 순이자마진(NIM)은 실물 경제에 신용을 공급하는 대가입니다. 나 역시 커리어 초기에 은행 대차대조표를 분석하며 기업 차주의 건전성을 평가하는 일을 했는데, 은행의 마진은 결국 실제 경제 활동과 신용 위험을 얼마나 떠안느냐에 달려 있습니다. 같은 관점에서 보면, 디파이 렌딩의 차주를 분석하는 건 온체인 경제에서 신용이 어떤 역할을 하는지를 이해하는 가장 좋은 방법입니다.

Aave의 미상환 대출 규모는 이미 200억 달러를 넘어섰습니다. 그렇다면 사람들은 왜 온체인에서 돈을 빌릴까요? 실제로 Aave 차주들의 행태를 보면 네 가지 전략으로 정리됩니다. 가장 큰 비중은 수익형 ETH를 담보로 WETH를 빌리는 구조적 베이시스 트레이드입니다. 스테이킹 ETH 수익률이 WETH 차입 비용보다 높을 때 성립하며, 현재 전체 차입의 약 45%를 차지하고 있습니다. 다만 소수의 고래와 스테이킹 ETH 발행자, 루퍼(loopers)에 집중돼 있고, WETH 차입 금리가 급등하면 청산 위험이 빠르게 커진다는 단점이 있습니다.

두 번째는 스테이블코인과 PT 루프 전략입니다. USDe 같은 수익형 스테이블의 수익률이 USDC 차입 비용보다 높을 때 가능한 구조로, 10월 11일 이전에는 매우 인기 있었지만 금리와 인센티브 변화에 민감해 빠르게 축소됐습니다. 세 번째는 변동성 자산 담보 + 스테이블 차입으로, 레버리지를 늘리거나 스테이블을 고수익 파밍에 재투자하는 전략입니다. 이 구간이 스테이블 차입 수요의 핵심이며, Aave 이자 수익의 절반 이상이 USDC·USDT 차입에서 발생합니다. 나머지는 자산 숏이나 페어 트레이드 등 부차적인 전략들입니다.

중요한 점은, 오늘날 디파이 렌딩 시장의 진짜 해자는 Aave 자체가 아니라 Aave 위에서 이 전략들을 패키징해 리테일에게 유통하는 통합 프로토콜들이라는 것입니다. 현재 온체인 대출은 실물 사업 자금 조달보다는, 대부분 레버리지와 온체인 수익률 차이를 활용하는 용도에 쓰이고 있습니다.

그렇다면 왜 은행이 훨씬 더 높은 마진을 가져갈 수 있을까요?
1. 자금 조달 비용이 다릅니다. 은행은 연준 금리 수준에서 자금을 조달하지만, Aave의 USDC 예금 금리는 대체로 국채 수익률보다 높습니다.
2. 은행은 무담보 기업 대출처럼 훨씬 복잡한 위험 변환(risk transformation)을 수행합니다. 데이터센터 건설 같은 대규모 무담보 신용을 관리하는 것과, ETH 루프 포지션의 담보 가치를 관리하는 건 요구되는 프리미엄이 다를 수밖에 없습니다.
3. 은행은 규제와 진입장벽으로 보호되는 과점 산업입니다.

하지만 이 구조는 고정된 것이 아닙니다. 크립토에서 성공하는 카테고리들을 보면, 가격 사이클과 디커플링이 일어나고 있습니다. 예측시장은 시장 등락과 무관하게 미결제약정이 성장했고, 스테이블코인 공급도 상대적으로 훨씬 안정적입니다. 렌딩 역시 가격 사이클에서 벗어나기 시작하면 완전히 다른 모습이 될 수 있습니다.

이를 위해 렌딩 프로토콜은 점점 새로운 리스크와 담보를 받아들이고 있습니다. 토큰화된 실물자산(RWA), 주식, 오프체인에서 발생한 신용의 온체인화, 주식·RWA 담보 대출, 크립토 네이티브 신용 스코어를 활용한 구조적 언더라이팅 등이 그 예입니다. 토크나이제이션은 렌딩이 크립토에서 가장 자연스럽게 도달할 종착지이기도 합니다.

신용이 가격 사이클에서 분리되기 시작하면, 렌딩의 마진과 밸류에이션도 함께 분리될 것입니다. 나는 이 변화가 2026년부터 본격화될 것이라고 봅니다.

https://x.com/SilvioBusonero/status/2000493589206384757

GRVT 생각보다 TGE 빨리 하는 것 같습니다

https://www.bitget.com/en-CA/airdrop/grvt

일단 비트겟 컨펌이네요

GRVT 예상 Week 종료 날짜

260127 SEX!!!!

GRVT에서 운영하는 GLP 풀이 다시 열렸습니다!

현재 풀캡까지 2m 정도 남았습니다

전 일주일 동안 0.25%의 이자를 받았네요

Apr이 막 엣지 초창기처럼 높진 않지만 시드 지키면서 소소한 이자 + 포인트 파밍하는 플레이를 원하는 분들은 해놔도 좋을 듯!

하이에나 라이터 프리마켓 상장

일단 현재 가격 3.5달러
https://app.hyena.trade/ref/PRITO

2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣을 위해 바꾸거나 하고 있는 것들

1️⃣ 지갑 관리 및 교체
오래된 지갑은 가면 갈 수록 해킹 위험이 늘어나니 큰 돈은 가급적 빼두고 새지갑으로 교체한 후 시드키나 프라이빗키 절대 오프라인에 보관해두기

2️⃣ 디파이용 지갑 및 용도 분리해서 쓰기
내년부터 국외 CEX가 연동된다는 것은 에드작과 온체인 활동이 다 공개된다는 것. 하지만 매매로 손실본건 알빠노이고 에드, 디파이 수익은 세금 냠냠은 변하지 않을 기조일 것으로 보임. 그렇기에 우리가 알아서 잘 관리해야할 수 밖에 없다고 생각. 세금도 무서운데 내가 기억하지 못할게 무서움.

3️⃣ 미루고 미룬 투자일지 쓰기
귀찮아서 미뤄뒀던 일지를 쓰면서 기록도 정확히 해두고, 무엇보다 복기를 반복적으로 하면서 잃으면 족된다를 가슴에 새기는 연습을 할 듯. 이때까지 비트코인 적립일지만 썼는데...걍 귀찮더라도 하루 루틴으로 해야할듯.

4️⃣ 모니터 높이 올리기
거북목에 좋대서 모니터 2단 박스탑 위로 올려서 고개를 들어야 보이는 식으로 바꿈. 이제 잃으면 ㅈ되니까 병원비도 아껴야 되므로 거북목 탈출해야 함.

5️⃣ 온체인 자금 모여라 꿈동산 하고 2026년부터 새로 분배하기
이게 2-3번에 좋을 것 같아서 그냥 귀찮아도 그렇게 할 예정임.

규제에 맞춰서 시장만 성숙해져야 하는줄 알았는데 내가 성숙해져버리고 있어서 괴로움. 철통보수 소추게이투자랑 따리 혹은 진짜 엄선된 컨빅션만 할듯.