КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: СНИЖЕНИЕ ЦЕН ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -$120 vs -$59 неделей ранее, составив $1.561 за контейнер. Довольно заметно снизились расценки из Шанхая

Циан стал владельцем сервиса для электронной регистрации сделок SmartDeal, получив 100% долей в уставном капитале ООО “Практика Успеха” [юрлицо сервиса]. В пресс-релизе компании говорится, сегодня было получено одобрение сделки Правительственной комиссией по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ. СЕО SmartDeal Алексей Макаров продолжит работу в качестве директора направления “Транзакционный бизнес” в департаменте управления продуктами Циан.

SmartDeal была основана в 2017 году. Компания предоставляет услуги различным категориям клиентов, включая банки, застройщиков и агентов недвижимости. Согласно данным с сайта Rusprofile, сейчас учредителями ООО "Практика успеха" в равных долях являются Алексей Макаров и Валерий Попандопуло. В 2022 году выручка компании составила 361 млн рублей, прибыль - 55 млн рублей.

@rusven

ВТБ раскрыл суть иска против бывшей «дочки» в Европе

ВТБ требует в российском суде взыскать со своей бывшей «дочки» VTB Bank (Europe) 112,6 млн евро – это сумма долга по договору о прекращении взаимных прав и обязательств по неисполненным сделкам, заключенным в рамках генерального соглашения ISDA (разработано Международной ассоциацией свопов и деривативов), пояснил представитель госбанка.

Франкфуртский банк, которого ВТБ лишился весной 2022-го, до сих пор свои обязательства по договору не исполнил. 14 сентября суд в качестве обеспечительной меры арестовал активы VTB Bank (Europe) в депозитарии ВТБ на 80,7 млн евро.

Если задолженность действительно есть на стороне VTB Bank (Europe), то вероятность взыскания достаточно высокая, согласен юрист арбитражной практики Stonebridge Legal Борис Глушенков.

В случае выигрыша ВТБ сможет обратить взыскание на уже арестованное по его требованию имущество в России, говорит партнер коллегии адвокатов «Регионсервис» Мария Любимова. Но может возникнуть и сложность, считает Глушенков: если бумаги учитываются иностранным депозитарием, то эта структура, скорее всего, будет препятствовать реализации бумаг.

@vedomosti

​​🇧🇾 АКРА vs pari passu

✏️ Наш канал начался с истории о российских суверенных евробондах, когда все инвесторы внезапно осознали, что нужно читать проспекты к евробондам и разбираться в нюансах.

🕵🏻‍♂️ Сейчас мы бы хотели обратить внимание на комментарий АКРЫ по ситуации с выплатами по белорусским еврооблигациям. Мы не писали про эту историю, потому что там было всё более-менее понятно и примерно похоже на нас. У Минска не пройдут платежи в валюте по еврооблигациям из-за западных санкций, вдобавок Сити отказался выполнять функции платежного агента и трасти. Белорусский Минфин решил платить в своих рублях, для получения которых инвесторам нужно пройти непростую процедуру идентификации.

🧘‍♀️ По факту единицы держателей белорусских евробондов получили выплаты в конце прошлого года, а после "погашения" выпуска на $800 млн в феврале этого года Минфин и депозитарий перестали принимать заявки на выплаты, мотивируя это изменениями в процедуре. Эти изменения белорусские регуляторы не могли положить на бумагу 7 месяцев...

🖤 В начале сентября ситуация наконец сдвинулась, но в существенно худшую сторону, потому что Минск на законодательном уровне поразил в правах часть инвесторов (а именно тех, кто купил бумаги после 6 сентября). На наш взгляд, это прямое нарушение краеугольного правила pari passu в евробондах. Вкратце, это о том, что все инвесторы находятся в одной лодке с одинаковыми правами, и нельзя преднамеренно выстраивать между ними "иерархию" по очередности платежей.

💃🏼 Самым известным нарушителем pari passu является Аргентина, с которой принятие закон "Lock Law", поставившего вне закона инвесторов, не согласившихся на условия реструктуризации в начале 2000-х, сыграло очень злую шутку. Собственно, до его принятия американские судьи лояльно относились в Буэнос-Айресу, который столкнулся с долговыми трудностями. После же суды встали на сторону хедж-фондов, и это до сих пор осложняет жизнь стране.

💔 Возвращаясь в наши широты, мы были достаточно уверены, что АКРА снизит рейтинг Белоруссии до SD (selective default) из-за нарушения принципа pari passu. Как показывает мировая практика и опять же пример Аргентины это нормально, когда рейтинговые агентства реагируют оперативно снижением до SD. Например, в августе 2019 новое правительство страны лишь только высказало намерение провести переговоры инвесторами на предмет отсрочки по погашению долга.

• Что же сделала АКРА? Ничего.

• Какое объяснение этому получили инвесторы? Никакого.

⭕ Вместо выводов мы хотим лишь поделиться своим частным мнением. Наш многолетний опыт говорит, что для любого аналитика первостепенным активом является его репутация, потому что любой человек может ошибаться в своих выводах и прогнозах, но ему это простят, если он делает это искренне (см. Джим Крамер).

Три буквы, которые банкиры не хотят больше слышать: ESG

На протяжении нескольких лет BlackRock сокращает инвестиции в ESG сектор. В 2021 году компания поддержала почти половину глобальных ESG-инициатив акционеров, год спустя эта доля упала до 22%, а за последние 12 месяцев (к 30 июля) - до 7%. По мнению BlackRock, многие предложения акционеров стали «чрезмерно предписывающими», направлены на «микроменеджмент» руководителей и не учитывают реакцию компаний на изменение климата, включая раскрытие информации о выбросах парниковых газов.

Частично этот откат сделан для того, чтобы снизить политическое давление, но финансовый гигант также признал, что некоторые инициативы «вряд ли будут способствовать повышению долгосрочной акционерной стоимости».

Политика и ESG: Финансовая индустрия второй год борется с нападками на ESG со стороны республиканцев, включая угрозы судебного разбирательства со стороны генпрокуроров штатов, а также прямые запреты на стратегию в некоторых штатах. В мае губернатор Флориды и кандидат в президенты Рон ДеСантис подписал законопроект против ESG, который, по его словам, направлен на борьбу с предвзятостью финансовой индустрии.

Последние годы были непростыми для ESG. После пандемии коронавируса отрасль столкнулась с энергетическим кризисом, что привело к огромным потерям среди фондов ESG, которые не инвестировали в компании, связанные с ископаемым топливом. Сторонники устойчивого инвестирования также предупреждают о чрезмерном использовании “ESG”: термин стал настолько широким, что потерял исходный смысл.

Есть вещи и поважнее прибыли? На самом деле, нет. Согласно опросу Bloomberg, около 85% респондентов, которые назвали себя вовлеченными в ESG, заявили, что финансовые результаты являются наиболее важным фактором, который следует учитывать при инвестировании.

И инвесторы не хотят, чтобы правительства вмешивались в то, как они распределяют средства. Эти настроения находят отражение и на Уолл-стрит. В августе Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков, членами которой являются BlackRock, State Street Corp. и Vanguard Group Inc., подала иск против секретаря штата Миссури Джея Эшкрофта (республиканца) после того, как он установил для компаний ограничения на ESG-инвестирование.

Ларри Финк недавно заявил, что, хотя BlackRock по-прежнему придерживается политики, направленной на снижение выбросов углекислого газа и дискриминации на рабочих местах. Однако он больше не использует термин «ESG», потому что он становится политически «оружием», и ему «стыдно» участвовать в дебатах по этому вопросу.

@emcr_experts

Британский производитель электрокаров Arrival, созданный бывшим замминистра связи Денисом Свердловым, рискует стать банкротом. В течение нескольких недель компания находится в поиске предложений по поглощению стартапа.

Консультанты Arrival, акции которой котируются на Nasdaq, уже обратились к потенциальным участникам сделки с сообщением о необходимости ее закрытия в ближайшее время. Однако стартап, согласно сообщению СМИ, нуждается в дополнительном финансировании в размере $500 млн, что делает маловероятной перспективу спасения бизнеса.

Arrival зарегистрирована в Люксембурге, базируется в Великобритании. Разрабатывает электрофургон, электробус, большой электрофургон и электромобиль. В 2021 году Arrival провела слияние с CIIG Merger, благодаря чему стала публичной компанией. За 2021 год Arrival привлекла $1,3 млрд. Но производство так и не началось, в результате чего компания не имеет ни прибыли, ни выручки.

В сентябре этого года стало известно, что британский производитель электрокаров получит кредит до $20 млн. Имя стратегического финансового партнера и детали сделки не разглашались. СМИ писали, что Arrival предстоит пройти процесс due diligence [оценка активов]. С этой целью партнер, имя которого не называлось, открыл компании кредитную линию сроком до 21 ноября 2023 года. Залогом выступило имущество "дочек" Arrival. На тот момент компания воспользовалась $5 млн из этой кредитной линии и могла получить еще $15 млн. Для этого нужно было желание неназванного партнера, либо получение предложения о покупке активов Arrival от независимой третьей стороны за деньги.

@rusven

В условиях когда частью проблемы является снижение ликвидности внутреннего валютного рынка и уход части конверсионных операций в оффшор, свободная циркуляция капитала между различными сегментами валютного рынка является важным условием его общей стабильности и снижения волатильности курса.

Сейчас циркуляция капитала между различными рынками и так затруднена на фоне санкций, и не исключено, что на различных сегментах валютного рынка накапливаются дисбалансы между валютными активами и обязательствами. В российской банковской системе - точно. Есть косвенные свидетельства, что на офшоре тоже, и возможно с противоположным знаком (оншорно активы банков в «токсичных» валютах больше валютных обязательств, оффшорно - непонятно, но возможно, наоборот).

В такой ситуации правильным ответом были бы меры, которые бы способствовали расшивке оншорно/оффшорных дисбалансов, а не те, что усугубляют их. В этой связи меры по контролю за капиталом как средство поддержки рубля - это шаг скорее в противоположном направлении. Есть риск, что они не только не помогут, но и даже усугубят проблемы.

Очевидной мерой по стабилизации валютного рынка по-прежнему остается только ключевая ставка. В остальном, имхо, следует руководствоваться принципом «не навреди!»

ПП

FT: Хеджфонды ставят на нефть выше $100 за баррель.

Спекулятивные длинные позиции выросли с июня на 30%. Совокупная чистая длинная позиция фондов по Brent и West Texas Intermediate, эталонному американскому продукту, подскочила на 137 000 контрактов, или на 35 процентов, до 18-месячного максимума в 527 000 контрактов за две недели, оканчивающиеся 12 сентября.