США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): УСЛУГИ УТЯГИВАЮТ ВВЕРХ КОМПОЗИТНЫЙ ИНДЕКС, А ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ХАНДРИТ

• Сводный индекс: 55.0 vs 54.8 в июле.
• Обрабатывающая промышленность: 49.5 vs 51.6
• Услуги: 56.0 vs 55.

На этот раз заокеанская динамика индексов PMI оказалась достаточно разноплановой. Вновь после полугодичного перерыва ушла ниже отметка в 50 пунктов обработка, зафиксировавшая 7- месячный минимум, но взлетевшие , в свою очередь на 28-месячный максимум услуги обеспечили уверенную динамику композитному индексу максимум за 27 месяцев

Отдельные моменты ситуации в промышленном сегменте: Падение новых заказов, производства и запасов, причем первые упали особенно резко. Также повлияло снижение темпов роста занятости.

С другой стороны, позитив в секторе услуг имеет и негативный оттенок – цены. Именно на их динамику особенно пристально смотрит Федрезерв. Компании сообщили о повышении расценок на широкий спектр сырья и материалов, при этом и тарифы на энергию и логистику также растут, последнее частично вызвано увеличением ставок грузовых и морских перевозок. Однако повышение зарплат также оставалось доминирующим фактором повышения цен, особенно в секторе услуг

В этом свете будет крайне интересно посмотреть июльскую статистику по инфляции

А еще есть карты Таро

https://emcr.io/news/threads/66a121a108c15

I want to believe

В дополнение к дискуссии, которая разворачивается вокруг доклада ув. @kirillrodionov

С прогностическими докладами вот какая история – их можно проверить только будущим. Иногда будущее вот, совсем рядом – но мы его не видим, и потому – ошибаемся и в прогнозах, и в оценках. Самый знаменитый пример такой ошибки – фраза Владимира Ленина из его «Доклада о революции 1905 года»- «Мы, старики, может быть, не доживем до решающих битв этой грядущей революции». Ленин написал это в январе 1917 года, за полтора месяца до Февральской революции.

А через полвека, в конце 1960х, писатель Андрей Амальрик задает вопрос «Просуществует ли Советский Союз до 1984 года?». И отвечает -нет, хотя, всему миру кажется, что СССР находится на вершине своего политического и экономического могущества – но прав оказывается писатель Амальрик (хотя и ошибается в дате распада СССР на несколько лет)
А еще через десять лет писатель Игорь Ефимов публикует свою «Метаполитику», в которой предсказывает если не по форме, то по сути – будущий процесс приватизации социалистического имущества

… чиновничья сеть может однажды перестать поддерживать центральную власть, распасться на отдельные звенья или кланы мафиозного толка, каждое звено установит в доставшейся ему "самостоятельной" области военную диктатуру, превратится в паразитирующую прослойку, получающую в виде бенефициев не деревни и сёла, а заводы, фабрики, порты, шахты, гаражи, аэродромы

То же Игорь Ефимов в другой своей книге «Без буржуев» (1978 год) очертил как будет выглядеть экономическая трансформация бывших «советских республик»

…легко предвидеть, что в нашей державе корпоративно-рыночное хозяйство привело бы к еще более стремительному перекосу всего экономического корабля. Прибалтика и Закарпатье начали бы богатеть, Средняя Азия — нищать, на Кавказе корпорации приобрели бы мафианский характер…

А экономист Игорь Бирман в книге «Экономика недостач» (1981год) описал как будет выглядеть первый шаг «правительства реформаторов»

…власти лишат население сбережений, вот в этом сомневаться никак не приходится, нет у них другого выхода.
…
Не могу уверенно говорить о каком-то таком или ином варианте, не могу также называть более или менее точных сроков, но, повторю, поскольку ликвидация накоплений абсолютно необходима экономически, власти это обязательно сделают при первой же политической возможности

.
Как говорится, кто бы мог подумать… А вот нашлись люди, которые, может быть, не были абсолютно точны в формальной стороне прогноза – но оказались совершенно правы по существу.

Так что думать о будущем важно, именно потому, что понимание разных вариантов развития событий может подсказать нам как действовать, когда это будущее наступит. (не раз писал о том, что ключевые решения, определившие – как будут развиваться события с начала «девяностых,» на самом деле были приняты еще в конце «восьмидесятых»)
Будем и ждать и готовиться
Истина где-то рядом

PS. Кстати, Ленин-то в главном своем прогнозе в январе 1917 го не ошибся – он предсказал народные восстания в Европе «в ближайшие годы» - они произошли, и он до них дожил.

#Россия #инфляция #БанкРоссии #экономка

Вторую неделю подряд недельная инфляция остается 0.11% н/н с поправкой на сезонность это ближе к 5-5.5% (но и без поправки ниже 6%).

С начала месяца инфляция 0.99%, с начала года 4.91%, годовая инфляция около 9.2% г/г. В целом за июль ждем около ~1.1% м/м за счет эффекта от тарифов.

Безусловно, по данным за пару недель мотивированные выводы делать рано, но пока все вполне в рамках ожиданий - пик инфляции пройден, идем на посадку. Как и по ипотечному кредиту, выдачи которого по предварительным данным за пару недель июля ожидаемо уполовинились... ДОМРФ тоже фиксирует падение выдач льготной ипотеки на 50-60% (по оперативным данным на 18 июля). За ипотекой присядет и корпкредит, т.к. приличная его часть - стройка... и потребкредит (первые взносы).

Основной аргумент за повышение ставки в июле - "рынок не поймет"... особенно когда банки набрали депозитов у Депфина Москвы под 18.7-18.9% на 4 месяца.
@truecon

Я не согласен, что основной аргумент за повышение ключевой ставки «рынок не поймет». Экономисты Банка России и рынок недооценили инфляционный импульс, и инфляция, идет по траектории сильно выше прогнозов. По этой причине прежде чем мы начнем обсуждать, замедляется ли инфляция или нет, сначала надо переставить ставку вверх, на величину пропорциональную ошибке в прогнозе, и уже на этих новых уровнях, возобновить дискуссию о том, что же нужно делать дальше.

ИМХО +200 полностью оправданы.

ПП

#БанкРоссии #инфляция #ставки

Коллеги аргументируют

Экономисты Банка России и рынок недооценили инфляционный импульс, и инфляция, идет по траектории сильно выше прогнозов.

Ну хорошо, смотрим насколько же экономисты недооценивали инфляцию - консенсус декабря на 2024 год, когда ставка в последний раз была повышена: 5.1% по инфляции и 14% по средней ставке, а значит 12%❗️ по ставке на конец года.

Реально идем по траектории инфляции около 6.5%, в какой мере 1.5 п.п. инфляции соответствует пересмотру прогноз по ставке с 12% на конец года до 18% на конец года?

Для мысленного эксперимента можно выкинуть все, что мы знаем сейчас, вернуться в декабрь и просто задуматься какой был бы консенсус по ставке если бы прогноз по инфляции был на 1.5 п.п. выше? И вряд ли это было бы 18% ...

Т.е. при инфляции 5.1% ставка 12% на конец года - это нормально, а при инфляции 6.5% она должна быть 18%? Почему? )

@truecon

Ответ на вопрос «почему» кмк простой. Мы думали, что ставка 16% достаточно сдерживающая, чтобы вывести инфляцию на нужную траекторию. Оказалось что нет. Значит, нужно переставить выше.

ПП

Не могу не привинтить этот мемасик к самой важной дискуссии макротелеграма прошедших суток.

ПП

ИНФЛЯЦИЯ: БУРЯ СТИХЛА, НО ДО ЦЕЛИ ЕЩЁ ОЧЕНЬ ДАЛЕКО

По данным Росстата с 16 июня по 22 июля ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.11% и 0.27% в предыдущие 2 недели, с начала июля – 0.99%, с начала года – 4.91%, за последние 12 мес – 9.1%.

Без огурца, томата, самолёта и тарифов на ЖКУ рост ИПЦ за последние 3 недели: 0.12%, 0.10% и 0.21%.

• Сильный рост цен на бензин продолжается: 2.65% за последние 5 недель
• Устойчиво-высокий рост цен на сахар, масло, хлеб
• Наблюдающийся уже не первый месяц сильный рост цен на стройматериалы
• Бытовые услуги, как показатель «спросовой инфляции», дорожают темпами, существенно превышающими 4% saar

В целом ничего хорошего, но можно констатировать, что за последние 2 недели инфляционное давление несколько ослабло. По итогам июля ждём 1.1% мм / 9.1% гг, что будет соответствовать примерно 11-12% saar. Чуть меньше половины этого роста в июле приходится на тарифы.

Чтобы убить дракона надо стать драконом )))
Вот почему банки не проиграют финтеху )))

ПП

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: РАЗВОРОТ ВНИЗ УСИЛИВАЕТСЯ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса порядка 7К немецких компаний, в июле усилил снижение до 87.0 (прогноз: 88.9) vs 88.6 в июне. Оценка текущей ситуации стала меньше, составив 87.1 vs 88.3 (ждали 88.5). Бизнес-ожидания за месяц сократились до 86.9 vs 88.8 месяцем ранее (ждали рост до 89). Все показатели вышли ниже ожиданий

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…немецкая экономика застряла в кризисе. Это третье подряд снижение самого значимого опережающего индикатора Германии. Более слабые глобальные экономические перспективы, политическая неопределенность во Франции и Германии, а также потенциальные последствия президентских выборов в США для Европы, похоже, оказывают давление на деловые настроения. Наш прогноз на этот год пока что крайне скромен – всего 0.2% год-к-году…”

Ранее по Германии:
• PMI: и в обработке, и в услугах цифры ниже июньских

Эмманюэль Макрон встретится с топ-менеджерами крупнейших в мире компаний, чтобы убедить их в том, что, несмотря на досрочные выборы, французская политика по привлечению инвестиций не изменится. В их числе — глава Tesla Илон Маск, председатель совета директоров Alibaba Джо Цай и гендиректор Coca-Cola Джеймс Куинси, передает Politico.

OpenAI понесет убыток около $4 млрд в этом году

В достаточно авторитетном источнике о мире техов - The Information - вышла статья с разбором доходов и расходов OpenAI в 2024 году.

Microsoft выделил новый раунд инвестиций в OpenAI в $10 млрд. Известно, что продукты Azure интегрированы с OpenAI и Azure получает большой буст выручки от использования технологий OpenAI. При этом, несмотря на то, что Microsoft имеет большую долю в OpenAI и эксплуатирует технологии компании, Azure собирает деньги за аренду инфраструктуры OpenAI.

Microsoft берёт с OpenAI по $1.30 в час за одну карту A100. С других игроков при заключении трёхлетнего соглашения на аренду на Azure берет около ~$1.7, а за однолетний контракт - $2.8. ChatGPT использует 350 тысяч таких GPUшек для работы, то есть затраты в пользу Azure - около $4 млрд. С учетом расходов на серверы, обучение моделей и сотрудников (а их число за год удвоилось) суммарные расходы OpenAI за год составляют около $8 млрд.

Выручка OpenAI за год составит около $4 млрд, то есть итоговый убыток компании за год - тоже около $4 млрд.

При этом картинка для Microsoft чудесная: $10 млрд инвестиций в OpenAI это не наличные деньги, а условный лендлиз своих Azurных мощностей для ChatGPT. Фактически, продукты OpenAI - это около бесплатная плюшка для Microsoft.

Тут еще интересно, как получится с будущим коллабом Apple, так как нагрузка на ChatGPT возрастет примерно раз в 10, а это все деньги в пользу Microsoft.

При этом ситуация у главного конкурента - Anthropic от Amazon с точки зрения доли расходов от выручки - еще хуже. Anthropic заработает за год около $0.8 млрд выручки (часть уходит Amazon). А потратит около $3 млрд с учетом используемых кластеров на обучение.

А каждая последующая ИИ-модель использует значительно больше карт для работы, чем предыдущие. С учетом ресурсов, в лидерах останется OpenAI, но пока этот рынок по деньгам идет на уровне кровавой бойни, где главный бенефициар - Microsoft.

Дмитрий Новичков

ЭКОНОМИКА США: УВЕРЕННЫЙ ВТОРОЙ КВАРТАЛ ЗА СЧЕТ ПОТРЕБЛЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИЙ, ПЕРЕГРЕВ УСИЛИВАЕТСЯ

Согласно предварительной оценке
темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 2кв2024 оказались лучше предварительных прогнозов, составив 2.8% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 1.4% и 3.4% кварталами ранее. Ожидался рост на 2.0% qq saar.

По разбивке вклада в общий ВВП:

• личное потребление: 1.57 пп vs 0.98 пп в 1кв24
• инвестиции: 1.46 пп vs 0.77 пп
• чистый экспорт: -0.72 пп vs -0.65 пп
• госрасходы: 0.53 пп vs 0.31 пп

Базовый дефлятор потребления составил 2.9% vs 3.7% ранее - рост цен сократился относительно первого квартала, хотя ожидали несколько меньше (2.7%)

Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя потребление, а также инвестиции. Несколько подкачал чистый экспорт.

Что, ж, и американская экономика также находится в стадии перегрева, ведь потенциальные темпы роста Федрезерв оценивает примерно в 1.8%. Надо что-то делать со ставкой!)))

I2BF Global Ventures под управлением Ильи Голубовича вложился в берлинский стартап Meisterwerk. Раунд А на €6 млн возглавил Semapa Next при участии NEXXUS, Wecken & Cie, Speedinvest, seed + speed и Innovation Nest. Привлеченные средства будут направлены на доработку и оптимизацию цифровых решений стартапа.

Meisterwerk был создан в 2018 году. Стартап разработал приложение для тех, кто задействован в так называемом крафтовом бизнесе. Сервис помогает ремесленным компаниям и предпринимателям оптимизировать операционные процессы, что позволяет эффективнее организовать работу в офисе и на сайте. В перспективе у приложения появятся функции ценообразования и выставления счетов, а также управления персоналом. По собственным данным, сегодня Meisterwerk “отвечает за рост доходов и операционную эффективность более чем 600 ремесленных предприятий” в Германии, Австрии и Швейцарии.

@rusven