[상상인증권 철강/비철금속 김진범]
💡철강산업 Comment: 중국 철강 감산의 서막?!

▶ 신장 지역 철강업체, 철강 생산량 10% 감축 발표
- 전일, 중국 신장지역 철강업체(Xinjiang Bayi, Kunlun, Kunyu, Minxin)는 3월 24일을 기점으로 일일 조강 생산량을 10% 감축하겠다는 공문을 개재했음
- 해당 소식이 전해지자 중국 철강산업 수급 개선에 대한 기대감으로 열연을 포함한 판재류의 현지 유통가격은 2% 수준의 가격 상승세를 시현헀음. 철근의 유통가격 역시 전일 대비 +2.5% 상승한 톤당 3,280위안 기록함
- 제품 및 원재료 선물가격 역시 업황 개선 기대감이 반영되었음. 열연(+1.3%)과 철광석(+2.9%), 코크스(3.9%) 선물가격은 모두 전일 대비 상승세 시현함
- 중국 철강업계의 주가는 전반적으로 혼조세를 보였음. 다만 해당 소식과 직접적으로 연관된 Bayi Steel의 주가는 철강 수급 개선 기대에 따라 +7.5% 상승함

▶ 신장 지역 외 철강 생산량 감축에 대한 소식은 아직 확인된 바 없음
- 신장 지역의 2024년 기준 조강 생산량은 1,291만톤 수준으로 중국 전체 생산량의 1.3%를 차지함. 일일 조강생산량의 10% 감축 목표를 감안하면 연간 감산량은 130만톤 수준으로 추정됨
- 참고로 3월 초 발개위(NDRC)의 중국 철강산업 감산 발표 당시 구체적인 가이던스가 제시되지는 않았음. 다만 감산에 대한 시장 컨센서스는 대략 5천만톤 수준이었음. 아직 타 지역의 철강 생산량 감산 여부를 확인할 수 없지만, 추가적인 감산 조치 발표 가능성은 여전히 존재한다고 판단함

▶ 중국도 인정할 수 밖에 없는 분위기. 한국 철강업계는 점진적 회복 기대 가능
- 연초 이후 중국의 일평균 조강 생산량은 287만톤(+21.1% YTD) 수준까지 증가한 바 있음. 다만 발개위(NDRC)의 감산 발언 이후 중국의 일평균 조강생산량은 271만톤 수준까지 감소했음. 한편으로 지난 1~2월 중국의 건설 신규착공 면적은 8.1억 제곱미터 수준으로 전년 동기대비 -23.2% 감소했으며, 부동산 개발 투자는 전년 동기 대비 9.8% 감소하며 부진한 흐름 지속됨. 이러한 건설경기 침체 지속 및 보호주의 무역 기조 심화로 중국 철강업계의 감산 기조는 이어질 것으로 예상됨. 추가적으로 감산에 따른 중국산 저가제품의 물량유입 축소는 국내 철강 유통가격의 점진적인 상승을 견인할 것으로 보임

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💡 Steel&Metal Daily: 03/25
[상상인증권 철강/비철금속 김진범]

▶️ 국내
1. "과잉생산 중국 철강업체 일부 생산 감축 시작"
https://www.hankyung.com/article/202503245421i

2. 현대제철 노사 갈등 '장기화' 조짐…산적한 현안 어떡하나
https://www.newsis.com/view/NISX20250324_0003111056

3. 영풍·MBK “최윤범, 美 로비 자금 100만 달러”VS고려아연 “공작 수준의 거짓말”
https://www.etnews.com/20250324000422

4. 미국 알래스카 LNG 프로젝트 협력에 세아제강 등 강관사 방긋
https://www.etnews.com/20250324000422

5. "정관 변경 안돼" … 국민연금, 세아제강 주총에 반대표 던진 까닭
https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2025/03/24/2025032400117.html

6. 中, 코발트·리튬·니켈 등 광물 대규모 비축…글로벌 원자재 시장 '긴장'
https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=84912

7. 일본제철, US스틸 인수 협상 중... 미 정부 설득
https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190239
- 일본제철이 US스틸 인수 의지를 굽히지 않는 중. 타다시 일본제철 사장은 금번 인수를 통해 자본 참여를 포함한 투자가 이루어지면, 미국 철강산업과 제조업 전반이 강화될 것이라는 점에서 미국 정부부와 상호 이해에 가까워지고 있다고 언급

8. 중국 CISA, 중국 철강업계 유례없는 도전 직면
https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190243
- 장웨이 CISA 사무총장은 철강 소비 구조 변화로 소비량 감소 지속되면서 중국 철강산업이 유례없는 도전에 직면했다고 언급. 이에 대응하기 위해 1) 신규설비 유입 차단 및 낙후 설비 퇴출, 2) 기술 혁신과 고부가가치 제품 공급 확대, 3) 녹색/저탄소 전환과 탄소 관리 역량 강화 등 세 가지 중점 과제 제시

9. 미국, 우크라이나산 탄소강 무계목 강관에 AD 관세 부과
https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190227

10. 포스코 STS, 철강 부문 내 매출 비중 16.9%
https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190245

11. 정의선 “美에 31조원 투자”...트럼프 “현대차, 관세 없다”
https://www.mk.co.kr/news/business/11272492

12. 트럼프 "상호관세, 많은 국가에 면제 줄 수도"
https://www.chosun.com/international/international_general/2025/03/25/PH2CZBAYNBGVZK633M7LXVQL5M/
- 도널드 트럼프 미국 대통령이 다음 달 2일 전 세계 국가를 상대로 예고한 상호관세와 관련 “많은 국가들에게 (예외) 혜택을 줄 수도 있다”며 “우리는 외국이 미국에게 부과한 수준보다 덜 부과할 수도 있다”고 발언함

▶️ 해외
1. China touts business potential to US companies despite 'rising instability'
https://www.reuters.com/business/chinas-vice-premier-reassures-apple-pfizer-cargill-others-business-potential-2025-03-24/
- 중국 경제의 차르인 허리펑 부총리는 중국의 경제가 매우 회복력이 있다고 설명하며 외국 CEO들에게 중국의 사업 잠재력을 안심시키고자 노력했고, 글로벌 투자 은행들은 중국의 2025년 전망치를 조심스럽게 상향 조정

2. Trump to hit Venezuelan oil buyers with tariff, extends Chevron's wind down
https://www.reuters.com/business/energy/trump-impose-25-tariff-countries-that-buy-oil-gas-venezuela-2025-03-24/
- 도널드 트럼프 미국 대통령은 월요일 베네수엘라에서 석유나 가스를 구매하는 모든 국가가 미국과의 무역에 대해 25% 관세를 내야 한다고 선언하는 행정 명령을 발표. 트럼프 행정부는 셰브론에 대한 철구 마감일을 4월까지 연장

3. Hyundai, Trump announce $21 billion US investment, new steel plant
https://www.reuters.com/business/autos-transportation/south-koreas-hyundai-unveil-20-billion-investment-us-cnbc-report-says-2025-03-24/
- 현대자동차그룹, 월요일에 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 함께 미국에 210억 달러의 투자를 발표. 투자에는 현대제철의 신규 58억 달러가 포함. 루이지애나에 있는 공장은 연간 270만 톤 이상의 강철을 생산하여 1,400개 이상의 일자리를 창출할 예정

- 본 건은 당사와 현대차그룹 등이 공동 투자하여 미국 남동부 루이지애나 주에 58억 달러 규모의 자동차강판 특화 전기로 제철소를 건설하는 건
- '투자금액' $58억의 자본구조는 자기자본 50%와 외부차입 50%로 검토 중이며, 당사를 포함한 현대차그룹 및 기타 투자자와의 지분출자를 협의 중

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250325800001

오늘도 야근이네요 ㅎㅎ휴ㅠㅠㅠ

[상상인증권 철강/비철금속 김진범]
# 현대제철 Spot Comment: 미국 전기로 일관제철소 투자 결정
# 투자의견 BUY 유지 / 목표주가 38,000원 유지

▶ 연산 270만톤 규모 미국 전기로 제철소 투자 결정
전일 현대제철은 58억달러(7.8조원) 규모의 미국 전기로 제철소 투자 결정을 공시를 통해서 밝혔다. 미국 남부 루이지애나 주 미시시피강 인접 부지에 총 280만톤의 열연, 냉연, 도금재 등을 포함한 판재류 생산능력을 확보할 예정이며, 180만톤의 그룹사 및 OEM향 고부가 자동차 강판 판매를 통해 현지 일관제철소의 수익성을 확보할 계획이다. 기존에 언론보도를 통해 알려진 바와 같이 현지 설비는 직접환원철(DRI) 기반의 전기로 방식으로, 펠렛을 천연가스를 통해 환원시켜 생성된 Hot DRI를 전기용융로에 직접 장입하여 제품을 생산한다. 해당 전기로 설비는 CCS와 연계하여 제품 생산에 소요되는 탄소 배출량을 최소화할 예정이며, 이를 통해 글로벌 OEM 업계의 저탄소 고급강 수요를 충족시킬 계획이다.

▶ 미국 시장 진출 자체는 긍정적. 현지 공장의 수익성 확보 여부가 관건
24일 중국 신장 지역 제강사의 감산 소식과 현대자 그룹의 230억달러 규모 현지 투자에도 불구하고 전일 현대제철의 주가는 -6.8% 하락했다. 이에 대한 주된 원인은 대규모 투자인 만큼 유상증자가 진행될 가능성이 있다는 시장의 우려가 반영된 것으로 보이며, 현대제철 측은 컨퍼런스콜을 통해 유상증자는 검토된 바가 없다고 반박하였다. 전주 기준 북미 열연 가격은 트럼프 행정부의 관세 불확실성 반영되며 Short Ton당 975달러를 기록하며 연초 대비 46.6% 상승했다. 보호주의 통상 환경 하에 현대제철의 미국 내 저탄소 생산능력 확보는 분명 긍정적이다. 다만 장기적으로 현지 공장의 수익성 확보 여부가 가장 중요한 포인트라고 판단한다.

* 원문 다운로드 보고서 링크: https://buly.kr/GE7fRqf 👈
* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

💡 Steel&Metal Daily: 03/26
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▶️ 국내
1. 현대차그룹, 4년간 美에 31조 투자…관세리스크 해소(종합)
https://naver.me/5eU7R72B

2. 美 철강 25% 관세 뚫는다…현대제철, 현지 제철소로 ‘정면 돌파’
https://naver.me/Fy2iTi3q

3. EU세이프가드 개정...韓 무관세수출 철강 물량 최대 14％ 감소
https://naver.me/Fio82c6z

4. 트럼프 철강 관세에 철스크랩 가격 고공행진…철강업계 '이중고'
https://naver.me/53lztnOR

5. 알래스카 주지사 방한에도 LNG관련주 하락...
https://naver.me/xCBwY6Ou

6. 현대제철 "美 철강업체보다 원가·품질경쟁력 높다"
https://www.hankyung.com/article/202503257956i

7. 인도 철강부, PLI 2차 라운드 2조9천억 유치
https://www.ferrotimes.com/news/articleView.html?idxno=40202

8. 중국 신장 지역 감산 돌입 두고 와글와글
https://www.steeldaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190276
- 중국 신장 지역 철강사들의 감산 계획 발표에 대안 의견 분분. 신장 지역 철강사들의 감산은 시작에 불과하며, 중국업체간 내부 출혈 경쟁을 막기 위해 철강 생산량 통제가 필요하다는 의견 존대. 다만 회의론자들은 타 지역의 감산 여부가 확인되지 않고 있어 전국적으로 감산이 진행될지는 더 지켜봐야 한다는 입장

💡Steel&Metal Daily: 03/26
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▶️ 해외
1. Trump's port fees on Chinese ships threaten US maritime industry, say executives
https://www.reuters.com/markets/trumps-fees-chinese-ships-will-hurt-us-companies-maritime-executives-tell-2025-03-24/
- 트럼프는 미국의 조선 산업을 활성화하려는 계획은 중국과 관련된 선박에 부과되는 수수료 에 의존하기 때문에 오히려 역효과를 낼 가능성이 높다고 미국 무역 대표부 청문회에서 밝힘. 문제는 중국 선박에 부과하는 수수료가 미국에 기항할 때마다 300만 달러를 넘을 수 있다는 사실임. 트럼프 행정부는 해당 수수료가 중국의 공해에서의 상업적 군사적 우위를 억제하고, 국내 선박 제조를 장려할 것이라 언급

2. Carney promises Canadian defense spending boost if he wins election
https://www.reuters.com/world/americas/canadas-carney-promises-defense-spending-boost-if-he-wins-election-2025-03-25/
- 캐나다의 군사 지출은 2030년까지 국내총생산의 1.76%에 도달할 예정이며, 이는 NATO가 회원국에 설정한 2% 목표에는 미치지 못하지만, 현재 1.4%에서 상승한 수치.카니는 정부의 지출 규모에 대한 구체적인 언급은 없었으나, 새로운 잠수함과 대형 쇄빙선을 구매하고, 비효율적인 구사 조달 시스템을 현대화할 것이라고 밝힘


3. Exclusive: India eyes tariff cut on more than half of US imports to shield its exports, sources say
https://www.reuters.com/world/india/india-eyes-tariff-cut-23-bln-us-imports-shield-66-bln-exports-sources-say-2025-03-25/
- 인도, 현재 미국과 협상 중인 무역 협정 1단계에서 230억 달러 규모의 수입품 중 절반 이상에 대한 관세를 인하할 의향이 있다고 밝힘. 이는 수년 만에 가장 큰 규모의 인하이며, 상호 관세를 피하기 위한 목적

4. Oil prices mixed as Russia-Ukraine truce offsets Venezuela supply worries
https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-little-changed-investors-weigh-impact-trump-tariffs-2025-03-25/
- 미국은 우크라이나와 러시아와 해상 및 에너지 목표에 대한 공격을 중단하기로 합의했으며, 모스크바에 대한 일부 제재를 해제하기 위해 노력할 것. 다만 트럼프 대통령이 베네수엘라산 원유·가스를 수입하는 국가에 관세를 부과하겠다는 위협함에 따라 공급에 대한 우려 확대

5. LME fined for failing to hit the brakes in nickel crisis
https://www.reuters.com/markets/commodities/lme-fined-failing-hit-brakes-nickel-crisis-andy-home-2025-03-24/
- 영국 금융행위감독청(FCA)이 920만 파운드(1,190만 달러)의 벌금을 부과함. 이로 인해 인해 LME 니켈 계약이 8일간 중단되었고 논란의 여지가 있는 거래에 취소 결정이 내려짐

6. EU announces list of 47 strategic metals projects
https://www.reuters.com/world/europe/eu-announces-list-47-strategic-metals-projects-2025-03-25/
- 해당 리스트는 2023년에 합의된 핵심 원자재법 시행의 일환이며, 이 법에 따라 EU는 2030년까지 필요한 양의 10%를 채굴하고, 40%를 가공하고, 25%를 재활용하는 것을 목표함

7. Copper prices climb as tariff uncertainty, supply worries spur rally in industrial metal
https://finance.yahoo.com/news/copper-prices-climb-as-tariff-uncertainty-supply-worries-spur-rally-in-industrial-metal-160006558.html
- 구리 가격은 트럼프의 관세에 금속 수입이 포함될 수 있다는 추측으로 미국에서 올해 들어 24% 이상, 런던에서는 14% 상승. 이러한 기대로 인해 대서양을 가로질러 가격 차이가 생겨 미국으로의 선적이 증가함. 지난 2월 트럼프 행정부는 "미국은 구리 공급망에서 상당한 취약성에 직면해 있으며, 채굴, 제련 및 정제된 구리에 대한 해외 공급원에 대한 의존도가 높아지고 있다"고 밝힘. 블름버그 추정에 따르면, 몇 주안에 10~15만톤의 구리가 미국으로 수입될 것으로 예상됨