🚙 В 10 раз подорожали автомобили в России за последние 20 лет, сообщает «Автостат».

Сейчас меньше чем за 10 тысяч долларов можно купить только Lada Granta.

Инфляция замедляется слишком заметно, чтобы игнорировать со стороны ДКП. Банк России оценил сезонно-сглаженную (с.к.г.) инфляцию за апрель в 6,2% против 14% в конце 2024. А самая адекватная метрика устойчивой инфляции от ЦБ "базовый ИПЦ без туризма" уже 3,7% - минимум за 3 года.

Текущая "победа" над инфляцией обязана завершением прошлогоднего шока и укреплению рубля. Высокая инфляция в начале 2025 - это шлейф прошлых индексаций от государства (жд, жкх, акцизы на алкоголь и бензин), новая сезонность туризма и догоняющий рост цен в отдельных группах (общественное питание, кондитерка, молочка, картофель, бытовые услуги).

Сохранение сверхвысокой ставки 21% просто перераспределяет финансовые активы через процентные и налоговые платежи, рассрочки и долговой рынок. Когда динамика совокупного кредита не превышает процентов по нему, спрос уже не растёт. При этом фактор издержек остается и превалирует. Вот и инфляционные ожидания населения не хотят снижаться, потому что индексации тарифов ЖКХ впереди, а в памяти - рост цен в прошлом.

💡Ставку нужно снижать и быстро, пока Правительство не собралось что-то ещё индексировать. Предлагаю консенсусу подумать не так, как думает ЦБ, смотря в зеркало заднего вида инфляционных ожиданий, а как считаете вы. Так быстрее победим консерватизм ДКП и инфляцию.

Посмотрим на инфляцию через медиану - она лучший способ оценить инфляционное давление без учета разовых и сезонных историй.

Банк России и аналитики пытаются считать индексы с.к.г., но каждый раз появляются новые грабли. Год назад ЦБ не видел изменившуюся сезонность в туризме, потом исправился и пересчитал все прошлые индексы. Влияние курса и разовые индексации коэффициентами сезонности не исправить.

1️⃣ Медиана по широкой корзине (560 товаров) снизилась до 4,2% в апреле. Основные шоки в прошлом были связаны с государством и внешней средой - повышение НДС с 2019, акцизы и другие налоги в 2024, рост ставок, ослабление рубля...

2️⃣ Медиана по узкой корзине недельных данных (110 товаров) растет сейчас быстрее, чем по широкой, поэтому 0,09% в среднем за 4 недели выведут на 3% годовых в мае, что ниже уровня 2021-2024 и близко к минимумам 2018-2019гг. (2-3%)

3️⃣ Укрепление рубля пока не так велико (-13% г/г). Заметно снижение цен в телефонах, компьютерах, теле-, электротоварах и импортных автомобилях (-2-5% в 2025) - их вес в корзине до 5%. Но сохранение текущего курса ~80 руб. за USD ограничит рост цен в более широкой корзине.

Нормальный уровень медианы для достижения цели 4% по общему индексу - 3% годовых, или <0,3% в месяц и <0,06% в неделю. В отсутствие новых шоков эти уровни будут летом. Тарифы ЖКХ в июле касаются небольшого числа услуг - они повлияют на общий индекс, но не медиану.

Часто можно слышать, что инфляция от Росстата занижена. Приведу два занимательных факта, когда попытки что-то изменить в расчетах или завышают инфляцию, или создают недоверие, но не уменьшают инфляцию:

▪️Бензин Аи-98 в 2024 рос в 2 раза быстрее 92-го и 95-го (20% vs. 10%). Его вес в корзине был слишком высоким 0,54%, как у огурца, яиц или кофе. В 2025 вес 98-го снизили в 4 раза до 0,12% в пользу других марок (в сумме осталось 4,4%). Но теперь цена 98-го растет медленнее других. Результат - завышение инфляции.

▪️С ноября 2024 Росстат исключил полет на самолете из публикуемых данных, хотя оставил в расчете индекса. Также скрыты доли проезда по железной дороге. Обратным счетом по корзине можно оценить доли и индексы по этим товарам. С начала года эта группа демонстрируют самый высокий рост до +30% за 4 мес. Все услуги туризма выросли на 10% и внесли 0,58 п.п. в инфляцию при весе 5,7% в корзине. В конце года эти услуги будут снижаться в цене из-за сезонности.

Какие группы товаров внесли основной вклад в 3,1% инфляции за 4 мес. 2025:

0.58 Туризм, вкл. авиа и жд +10.3%
0.35 Плодоовощи, вкл. картофель +6.8%
0.30 Алкоголь +7.2%
0.25 Молочка +4.4%
0.23 Бытовые услуги +4.7%
0.19 Услуги ЖКХ +2.4%
0.16 Рыбопродукты +6.9%
0.15 Мясопродукты +1.8%
0.13 Кондитерские изделия +5.0%
0.11 Общественное питание +4.4%
=2.5% или 1/2 корзины дают 80% инфляции

@truevalue