[한투증권 박상현/이승연] LG전자(066570): 3Q24 Preview - 3분기 디펜딩 챔피언

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/NiRjvw

● 컨센서스를 하회할 영업이익

- 3분기 연결 추정 실적은 매출액 21조 6,794억원(+4.7% YoY), 영업이익 9,738억원(-2.3% YoY)으로 영업이익 기준 컨센서스를 6.4% 하회할 것

- 기존 추정치 대비 영업이익을 840억원 하향 조정했는데 이 중 76.3%가 LG이노텍 조정분. LG이노텍 제외 별도 기준 큰 조정이 없는 이유는 작년 기준 40.7%에 이르는 국내 매출 비중 때문. 수출 의존도가 큰 대부분의 전기전자 기업에 원화 가치 상승은 악재. 그러나 LG전자는 국내 매출을 기반으로 어려운 환율 환경을 가장 잘 대응할 수 있을 것

● 기업 체질 변화에 가장 적극적

- IT 대형주 중 혁신에 대해 가장 치열하게 고민하는 기업을 LG전자라고 판단. 기존 HW 판매 매출에 유지/보수 등 서비스 매출이 더해지는 구독 가전, TV를 광고판으로 활용하는 webOS, 데이터센터용 칠러 등에서 새로운 성장 기회를 노리는 HVAC에 이르기까지 기존 B2C 가전 기업 이미지 탈피를 위한 적극적인 노력이 돋보인다

- 특히, 매달 정기적인 매출이 발생되는 구독 가전과 webOS 사업은 상고하저의 고질적 문제를 개선시켜줄 수 있다는 점에서 의미가 크다. B2B, 플랫폼 사업 등 중점 사업의 매출액과 영업이익 비중은 올해 39.6%, 54.2%에서 2028년 46.9%, 64.4%로 점진적으로 증가할 것

● 인도 IPO가 현실화된다면?

- 아직 확정은 아니지만 인도 법인(이하 LGEIL) IPO에 대한 시장의 기대가 크다. 상장 후 LGEIL의 기업 가치를 약 5.35조원으로 추정. 작년 사업보고서에 공시된 LGEIL의 장부가치 4,949.3억원과 인도에 상장된 Peer 기업(HAVELLS.NS, VOLTAS.NS, BAJAJELEC.NS, WHIRLPOOL.NS)의 평균 PBR 10.81배를 고려

- 향후 관전 포인트는 LGEIL IPO로 확보한 현금이 어떻게 활용될지. 주주환원, 중장기 성장을 위한 전략적 M&A로 활용된다면 LG전자 중장기 성장 기대감은 더욱 커질 것

[한투증권 박상현/이승연] LG이노텍(011070): 3Q24 Preview - 심기일전이 필요한 때

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/8peop6O

● 컨센서스를 하회할 3분기 영업이익

- 3분기 추정 실적은 매출액 4조 8,984억원(+2.8% YoY), 영업이익 2,397억원(+30.7% YoY)으로 영업이익 기준 컨센서스를 15.4% 하회할 전망

- 올해 아이폰 전체 출하량은 기존 추정치와 유사(2.2억대), 세부 모델별 비중은 일반/플러스(이하 하위) 증가, 프로/프로맥스(이하 상위) 축소될 것이라 전망. 1. 전작과 달리 아이폰16에는 하위 모델에 상위 모델과 동일한 세대의 AP가 탑재, 2. 애플 인텔리전스 사용성 관점에서 상/하위 모델간 유의미한 차이 없음

- 아이폰16의 카메라 스펙은 상위 모델 중심으로 이뤄졌기 때문에 상위 모델의 판매 비중 축소는 LG이노텍에게 반갑지 않다.

● 아이폰16 초도 물량 점검

- 미국 애플 스토어로 아이폰16을 사전 구매할 때 프로 모델과 프로 맥스 모델은 사전 구매 개시일 기준 4.5주, 5.5주 후 수령 가능한 것으로 파악. 아이폰15 대비 상위 모델의 수령 기간이 1~3주 짧아짐

- 아이폰16의 흥행 여부를 현 시점에서 성급히 판단하기는 어려우나 사전 구매만을 고려할 때는 아쉬워 보이는게 사실. 앞으로 공개될 월별 출하량 및 모델별 판매 비중을 꾸준히 모니터링하며 사전 구매에서 보이는 패턴이 유지되는지를 관찰하는 것이 중요할 것

● 목표주가를 293,000원으로 16.3% 하향 조정

- 12MF BPS에 2019~2020년(아이폰 출하량 소폭 반등) 평균 PBR을 25% 할인해 적용해 목표 주가를 산정

- 현재 LG이노텍은 크리티컬 포인트에 놓여있다. 아이폰 판매 가격이 올해도 동결되었고, 아이폰16부터는 중국 제조사의 카메라 모듈 공급도 시작. 판가 인하 압박은 더욱 거세질 것. 북미 고객사에 편중된(80% 추정) 매출 구조에서 탈피할 때. 그러나 전장 및 패키지 기판 사업도 현재 쉽지 않아 보임. 중장기 성장을 위한 치열한 고민과 심기일전이 필요

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.04

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, LCD 원가 상승에 TV 수익성 '먹구름'
https://alie.kr/FhMNmn2

▶ 삼성 ‘Z폴드’ 신작 출격… 두께·내구성 잡고 中도발 잠재울까
https://alie.kr/6ifjlBW

▶ 이번엔 'AI 태블릿'…갤럭시탭S10 시리즈 국내 출시
https://alie.kr/87znbiI

▶ "애플, 내년 초 중저가폰 '아이폰SE' 4세대 출시"
https://alie.kr/58QuvqV

▶ 애플, 가상 키보드 탑재한 올-글래스 맥북 개발 중
https://alie.kr/8TpJZLc

▶ 프라이버시에 강하다는 애플 AI…차별화는 '글쎄'
https://alie.kr/4Fr81lm

▶ 오픈AI, 8.7조원 유치…몸값 우버·골드만과 견준다
https://alie.kr/D3d14Yu

▶ 오픈AI "40억 달러 신용 대출 확보…총 유동성 100억 달러"
https://alie.kr/5JLfufT

▶ PC OS제왕? 이젠 AI제왕으로 불러다오…오픈AI 엔진 달고 질주하는 MS
https://alie.kr/1swUC9

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.07

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, 대만 가전구독 품목 4개→8개 확대…아시아 사업 본격화
https://alie.kr/74VGoHE

▶ 삼성·애플, AI 심은 보급형폰으로 中 저가 전략 맞불
https://alie.kr/9t9OVKe

▶ 애플, 긴급 iOS 및 iPadOS 업데이트로 보이스오버 비밀번호 및 오디오 취약점 수정
https://alie.kr/74VGoHS

▶ 메타, 동영상 생성 AI '무비 젠' 공개…오픈AI·구글과 경쟁
https://alie.kr/GP1QnWJ

▶ EU '금지 AI' 규정하자…애플·메타, 유럽 내 서비스 보류·포기 선언
https://alie.kr/BTODKg9

▶ 2조 규모 '국가 AI 컴퓨팅 센터', 대구로 올까?
https://alie.kr/EI2L1jY

▶ 폭스콘, AI 서버 수요 급증에 3분기 매출 최고치 경신
https://alie.kr/HHbDhbW

▶ AI 투자 급증 속 브로드컴·델 테크놀로지스 투자 매력 주목
https://alie.kr/BeIyJV3

▶ 美 HP, 대만서 R&D 인력 대규모 해고
https://alie.kr/8TpKeoh

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.08

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자 9월 중국서 차세대 HUD 등 232건 특허 확보
https://alie.kr/G3BuzPR

▶ 이재용, 필리핀서 삼성전기 ‘히든카드’ 챙겼다...올해 매출 1조원 목표라는데
https://alie.kr/NiTgnw

▶ "'애플 인텔리전스’ 탑재한 iOS 18.1, 28일 출시"
https://alie.kr/4xWBPQ2

▶ "애플 아이폰SE4 출시는 삼성전자 퀄컴에 타격", 자체 5G 통신모뎀 탑재 전망
https://alie.kr/8ek60YX

▶ 애플, 이번 달 M4 맥 및 아이패드 미니 7세대 공개... 글로벌 공식 출시일은 ‘11월 1일’ 확정
https://alie.kr/3NHMa5R

▶ 애플, 스마트 링 개발 계획 "없다"…애플워치 집중
https://alie.kr/3u1dWXP

▶ 화웨이, Arm 기반 PC용 기린 칩 출시 내년 1분기 연기
https://alie.kr/31RqcSk

▶ 샤오미 플래그십 '샤오미 15 프로' 렌더링·주요 사양 유출
https://alie.kr/EzhNJwV

[한투증권 박상현/이승연] LG전자(066570): 가전만 좋았다

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/2fcKnLG

● 영업이익 기준 컨센서스 26.0%, 당사 추정 22.9% 하회

- 3분기 잠정 실적은 LG이노텍 포함 연결 기준 매출액 22조 1,769억원(+7.1% YoY), 영업이익 7,511억원(-24.6% YoY)로 영업이익 기준 컨센서스 및 당사 추정치를 각각 26.0%, 22.9% 하회

- LG전자 별도 기준 실적은 매출액 17조 1,076억원, 영업이익 5,164억으로 추정하며, 당사 추정치 대비 매출액은 부합, 영업이익은 29.6% 하회

- 사업부별 영업이익은 H&A 4,206억원, HE 754억원, VS 53억원, BS -702억원 추정. VS와 BS가 부진한 분기 실적을 야기. 전기차 수요 둔화(VS)와 LCD 패널 등 원자재 가격 상승(BS)이 주된 배경

- 연결로 반영되는 LG이노텍의 실적은 5조 694억원, 영업이익 2,346억원으로 추정. 당사 추정치 대비 매출액은 3.5% 상회, 영업이익은 2.1% 하회하며 대체로 부합 전망

● 밥값 하는 H&A사업부

- 예상보다 백색 가전 수요가 견고함을 확인. H&A사업부 분기 매출 추정 성장률은 12.8% YoY. 기존 당사 추정 성장률 8.9% YoY을 3.9%p 상회하는 수준

- 그러나 이번 분기에도 H&A사업부에 의존하는 모습은 기존 B2C 가전 기업에 여전히 머물러 있음을 시사. 신규 B2B/플랫폼 기업으로의 전환을 실적으로 증명 해야할 때

- HVAC, webOS, 구독 가전 등 신규 사업이 on track임을 관찰할 수 있는 지표를 시장과 더욱 더 적극적으로 소통 필요해보임

- 투자의견 매수, 목표주가 160,000원을 유지. B2B/플랫폼 사업으로의 전환 속도가 핵심 관전 포인트

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.10

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG 전장군단, 사업진출 10년 만에 눈부신 성장
https://alie.kr/CB3GLJH

▶ 형님 실적 쇼크 이어 삼성전기도?… AI 수혜는 日 경쟁사들이 가져가
https://alie.kr/7mAJouq

▶ 삼성, '원 UI 7.0' 내년 정식 출시…애플 AI폰과 경쟁 본격화
https://alie.kr/FAc91BJ

▶ 삼성전자 vs 애플 3차 경쟁 무대는 ‘스마트 반지’
https://alie.kr/1xxJRzr

▶ 애플·삼성, 하반기 태블릿PC 시장 사수 나서
https://alie.kr/FAc91BU

▶ 한국서는 맥 못추는 애플·레노버… 여전히 삼성 vs LG ‘2파전’
https://alie.kr/FsHAwRu

▶ “‘AI 사과폰’이 온다”…애플 인텔리전스 10월 28일 출격
https://alie.kr/610k0lU

▶ 스마트폰·자동차·家電에 버튼이 돌아온다
https://alie.kr/4xWC7s5

[한투증권 박상현/채민숙/이승연/황준태] IT H/W - 10월 대만 IT: AI 인프라 수요 견고

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/7mAKBsT

● 폭스콘 3분기 역대 최고 실적의 의미

- 폭스콘 9월 매출 기준 역대 두번째로 높은 매출(7,330억 대만 달러, +33.7% YoY, 이하 모두 YoY), 3분기 역대 최고 매출(1.85조 대만 달러, +20.1%) 달성

- 이번 폭스콘 실적 기록이 시사하는 바는 크게 두 가지

- 1) 프리미엄 스마트폰 수요의 주춤세. 부족한 애플 인텔리전스 완성도로 인한 실망감이 아이폰16 판매량 저조로 이어질 확률이 커지고 있음

- 2) AI 인프라 수요의 견조세. 지난 분기 대비로도, 전년 동기 대비로도 Cloud and Networking 사업부 실적이 가장 크게 성장. 엔비디아 블랙웰 수요 대응을 위해 멕시코에 신규 공장 증설도 결정. 수요 강세 이어질 것

● 반도체: 서버만 좋은 시장

- 9월에도 서버 관련 벨류체인 매출 성장 두드러짐. Aspeed와 Wiwynn의 매출액은 전년동월대비 각각 120%씩 성장해 8월에 이어 큰 폭의 성장세 지속

- ODM big 4인 Quanta, Compal, Wistron, Inventec의 합산 매출액은 24년 5월 이후 매 월 성장세 지속. 해당 기업들의 부품 재고 축적으로 삼성전자나 SK하이닉스로부터 구매하는 부품 수요는 일시적으로 축소됐지만, 세트 빌드 수요는 견조하게 이어지고 있는 것으로 추정

- Nanya의 9월 매출은 전년동월대비 5% 감소해 23년 11월 이후 11개월만에 역성장. 메모리 시장 내 하이엔드와 레거시의 양극화가 심화되는 가운데 레거시 위주의 포트폴리오를 가진 Nanya가 가장 타격이 큰 것으로 추정

- 4분기에도 서버 위주의 성장과 시장의 양극화 경향은 지속할 전망. 이 시장에 동참하지 못하는 기업들은 계속해서 부진한 실적을 보일 것으로 예상

● 전기전자: 큰 틀에서는 성장이 이어지는 추세

- 고성능 IT HW에 쓰이는 ABF Substrate 주력 공급사인 Unimicron과 Kinsus의 9월 매출은 각각 +23.7%, +33.8%로 전월에 이은 매출 성장

- BT Substrate를 중심으로 모바일 응용 노출도가 큰 Nanya PCB의 매출은 연중 부진. 향후 있을 Nanya PCB의 월 매출액 상승 전환은 모바일 업황 반전의 힌트가 되어줄 것

- 종합적으로 9월 대만 전기전자 실적은 양호. 전년 대비 준수한 모습이지만 작년 업황 부진에 따른 기저 효과 영향을 무시할 수 없다고 판단

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.14

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG이노텍, 美서 AI·자율주행 등 미래 성장동력 인재 확보 행보
https://alie.kr/HSW1Df9

▶ 갤럭시S25 울트라 카메라, 이렇게 나올까
https://alie.kr/HSW1DfE

▶ "애플이 2025년 삼성 앞지른다"…이유는 강력한 '이것'
https://alie.kr/31Rsmli

▶ 애플, 中 선전 연구실 본격 가동… '美 본토 외 최대 규모'
https://alie.kr/DlI6cXG

▶ 화웨이, 中 8월 스마트폰 판매량 애플 제쳐… 46개월만
https://alie.kr/FhMRPVj

▶ 하드웨어로 애플 제친 화웨이, 소프트웨어는 구글에 도전
https://alie.kr/DlI6cXR

▶ 스마트폰 이어 태블릿까지…삼성전자 위협하는 화웨이·샤오미
https://alie.kr/EzhPUFa

▶ 인텔 AI PC용 CPU 코어 울트라 200S 출시…시장개화 이끌까
https://alie.kr/15NXznp

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.15

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, 한국도로공사와 '인캐빈 센싱' 기술 고도화 협력
https://alie.kr/GkqzVRF

▶ "넓고 얇아졌다"…갤럭시 Z폴드 SE 이달 25일 출고가 300만원
https://alie.kr/EzhPquC

▶ 한숨 돌린 삼성전자 MX…갤럭시 S25에 탑재될 AP는?
https://alie.kr/GZwEgFV

▶ ‘설정’ 사라지는 갤럭시…AI가 예측해 최적화
https://alie.kr/AEyxMsv

▶ "애플, 270만원 보급형 비전 헤드셋 내년 출시"
https://alie.kr/FWRgdjG

▶ 샤오미, 차세대 스마트 밴드 '샤오미 밴드 9 프로' 렌더링 첫 유출
https://alie.kr/7mALTpn

▶ '중저가·고스펙' 中스마트폰 총공세… 삼성·애플 입지 흔드나
https://alie.kr/5JLjkPp

▶ 中 공세에 태블릿 시장서 성장 멈춘 애플·삼성… 프리미엄 전략으로 돌파구
https://alie.kr/DwCroOC

▶ 'AI PC' 무서운 질주, 2년 뒤 점유율 50%…메모리업계 효자 온다
https://alie.kr/jY2FCo

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.16

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 삼성전기, MLCC 폐기물 새활용 근무복 개발
https://alie.kr/4xWEIbX

▶ 삼성, 3Q 전세계 스마트폰 시장서 애플에 근소 우위로 1위
https://alie.kr/8ek8k5Q

▶ 갤럭시S24 울트라, 아이폰16 프맥 제쳤다…美 컨슈머리포트 평가 1위
https://alie.kr/DlI7BkL

▶ 애플-삼성, 스마트홈으로 경쟁 확대…860兆 시장 혈투 예고
https://alie.kr/4xWE8xO

▶ 애플, 3년만에 새 아이패드 미니 출시…AI 기능 지원
https://alie.kr/8petsaE

▶ 화웨이 2조 투자한 초대형 반도체 R&D센터 입주 시작
https://alie.kr/15NYZ0i

▶ 中 스마트폰 비보, X200 시리즈 공개…디멘시티 9400 탑재
https://alie.kr/1RD4Wdx

▶ 에이수스, 세계 최초 AI 미니 PC 공개
https://alie.kr/7bFarCP

▶ 구글·메타·오픈AI에 어도비까지 'AI 동영상' 참전…'숏폼'이 첫 격전지
https://alie.kr/8IucmSo

▶ 정부, EU와 '데이터 산업' 협력 확대…韓 기업 EU 진출도 지원
https://alie.kr/E77d9O4

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.17

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 삼성전기, IT 수요 부진 속 AI서 성장동력 찾는다
https://alie.kr/FsHDTxx

▶ LG전자도 '칩렛' 기술 주목…"가전용 온디바이스 AI칩 개발 중"
https://alie.kr/FWRhWKs

▶ LG이노텍, 투자 부담에도 재무건전성 잡았다
https://alie.kr/31RtsPk

▶ "中 추월 막아라" 더 얇아진 '갤Z폴드 SE' 뜬다
https://alie.kr/DEXqljU

▶ 삼성전자, AI PC '갤럭시 북5 프로 360' 28일 국내 출시
https://alie.kr/6MqIVuv

▶ ‘18% vs 18%’⋯ 삼성 스마트폰 꼬리 잡은 애플
https://alie.kr/7FQ5Pzu

▶ 샤오미 '10만원 폰' 레드미14C 이달 18일 韓 출시
https://alie.kr/4bgihlH

▶ MS·구글 이어 아마존도 원전기업 손잡아…데이터센터 전력 충당
https://alie.kr/3NHPpcf

▶ 'AI 수혜' 데이터센터, 전력인프라…다음 물결은 '이 업종'
https://alie.kr/90ZfDkS

TSMC는 +9.8% 급등하며 처음으로 시총 1조달러 돌파

https://n.news.naver.com/article/421/0007852332?sid=104

화웨이가 자체 인공지능(AI)이 적용된 운영체제(OS)를 조만간 공개할 방침이다. 애플로부터 빼앗아 온 중국 스마트폰 시장 선두 자리를 굳히기 위한 시도로 풀이된다.

중국 내 아이폰 매출에 대한 의존도가 큰 애플도 현지에 연구시설을 설립하고 AI 협력사를 찾는 등 1위 탈환을 위해 안간힘을 쓰고 있다.

https://n.news.naver.com/article/366/0001024994?sid=105

[아이폰16 첫 3주간 중국 판매 예상보다 선방]

-애플 아이폰 16 중국 판매는 첫 3주간 20% 증가(이전 모델 출시 3주간의 데이터와 비교된 수치)

-Counterpoint는 업그레이드 수요, 안정적인 제조 역량을 바탕으로 중국 내 아이폰 수요가 반등했다고 판단


Apple iPhone 16 Sales Soar 20% in China Debut as Demand Recovers

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-10-18/apple-iphone-16-sales-soar-20-in-china-debut-as-demand-recovers

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.21

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 스마트폰 시장 남은 보루 ‘아프리카’… 中 저가 공세에 고전하는 삼성
https://alie.kr/2fcPEVc

▶ 'AI노트북' 비장의 카드로… 삼성·LG 글로벌 PC시장 정조준
https://alie.kr/4FrE3qv

▶ 애플, 사상 최고 경신…”아이폰16 中 판매, 아이폰15 대비 20% 증가”
https://alie.kr/4xWFz7K

▶ 10만원대 샤오미 태블릿 韓 상륙…잘 팔릴까
https://alie.kr/E77ezXb

▶ "美, TSMC 상대로 '中 화웨이 위한 칩 제조 여부' 조사"
https://alie.kr/9BURWhQ

▶ 메타, 사용자 감정까지 분석하는 신규 LLM 공개
https://alie.kr/87ztdo2

▶ "中스타트업 개발한 AI 모델, 오픈AI보다 처리비용 46% 저렴"
https://alie.kr/DaNO36C

▶ 도심에 데이터센터…'폐열로 난방' 역발상에 빅테크 몰려왔다
https://alie.kr/8pevZ4f

안녕하세요. 한투 전기전자 박상현입니다.

기판 업종 커버리지를 개시합니다. 종목 관점에서는 투자의견 매수의 이수페타시스, 투자의견 중립의 대덕전자와 심텍으로 총 3개 기업입니다. 이수페타시스는 AI가속기에서 데이터센터 네트워크 장비로 MLB의 주력 응용처 확대로 강화되는 성장 모멘텀에 집중합니다. 그리고 대덕전자와 심텍은 메모리 기판 업종 턴어라운드 투자 기회에 주목합니다. 다만, 메모리 기판 턴어라운드 투자는 선진입보다는 후진입이 적절하다는 판단입니다. 진입 적기는 내년 2분기 이후로 전망합니다.

자세한 내용은 리포트를 참고 부탁드립니다. 감사합니다!

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자: PCB 체리 피킹

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/GE6kto8

● 중요성이 더욱 부각될 AI 네트워크 장비

- 데이터센터 운영 기업 입장에서는 개별 AI 연산장치의 성능보다 전체적인 시스템 성능이 중요. 데이터센터에 설치되는 AI 연산 장치의 개수가 늘어나면서 연산 장치간 효율적인 데이터 송수신을 담당하는 네트워크 기술의 중요성이 높아질 것. AI 서버가 상호 연결되는 백엔드 네트워크에서의 네트워크 장비 성장 기대

- 백엔드 네트워크에서의 이더넷 비중 증가도 투자 포인트. 지금까지 백엔드 네트워크에는 인피니밴드 활용되었지만 앞으로는 이더넷의 채용 비중이 높아질 것. 이수페타시스가 여러 이더넷 네트워크 장비사를 MLB 제품의 주요 고객으로 두고 있다는 점에서 긍정적 변화.

● 메모리 기판에서 찾는 턴어라운드 투자 기회

- 메모리 기판 턴어라운드 투자를 준비할 시점. 작년 메모리 반도체 기업의 이례적인 재고 조정으로 힘든 보릿고개를 보낸 메모리 기판 기업은 올해 상반기 실적 반등에 성공. 앞으로의 수급 상황을 고려할 때 실적 성장세 지속될 것

- 그러나 실적과 별개로 주가는 아직 부진. 지난 사이클 대비 약한 반등과 전방 수요도 지난 2021년 고점 대비 출하량 절대치가 밑돌기 때문. 벨류에이션도 선진입 부담스러운 국면. 실적은 개선되겠지만 주가의 하락 여력이 아직 남아 있는 현시점에서는 주가의 바닥을 확인하고 후진입하는 전략이 더 효과적일 것

- 주가의 바닥은 전방 수요를 촉진시켜줄 수 있는 확실한 트리거가 확인되었을 때 형성될 것. 시점은 내년 2분기로 전망. 구글 I/O, 애플 WWDC, 마이크로소프트 빌드 행사 등의 행사가 5월부터 개최되기 때문

● 탑픽은 이수페타시스

- 최선호주는 AI 인프라라는 분명한 성장 기회를 눈 앞에 둔 이수페타시스.

- 주력 응용처가 AI가속기에 데이터센터 네트워크 장비로까지 확대되고 있음에 주목. 스마트폰과 PC부터 전장에 이르기까지 전방 수요 무엇하나 두드러지는 성장을 기대하기 어려운 현 시점에서 데이터센터 AI 인프라 노출도가 큰 이수페타시스는 매력적인 투자처