[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.21

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 스마트폰 시장 남은 보루 ‘아프리카’… 中 저가 공세에 고전하는 삼성
https://alie.kr/2fcPEVc

▶ 'AI노트북' 비장의 카드로… 삼성·LG 글로벌 PC시장 정조준
https://alie.kr/4FrE3qv

▶ 애플, 사상 최고 경신…”아이폰16 中 판매, 아이폰15 대비 20% 증가”
https://alie.kr/4xWFz7K

▶ 10만원대 샤오미 태블릿 韓 상륙…잘 팔릴까
https://alie.kr/E77ezXb

▶ "美, TSMC 상대로 '中 화웨이 위한 칩 제조 여부' 조사"
https://alie.kr/9BURWhQ

▶ 메타, 사용자 감정까지 분석하는 신규 LLM 공개
https://alie.kr/87ztdo2

▶ "中스타트업 개발한 AI 모델, 오픈AI보다 처리비용 46% 저렴"
https://alie.kr/DaNO36C

▶ 도심에 데이터센터…'폐열로 난방' 역발상에 빅테크 몰려왔다
https://alie.kr/8pevZ4f

안녕하세요. 한투 전기전자 박상현입니다.

기판 업종 커버리지를 개시합니다. 종목 관점에서는 투자의견 매수의 이수페타시스, 투자의견 중립의 대덕전자와 심텍으로 총 3개 기업입니다. 이수페타시스는 AI가속기에서 데이터센터 네트워크 장비로 MLB의 주력 응용처 확대로 강화되는 성장 모멘텀에 집중합니다. 그리고 대덕전자와 심텍은 메모리 기판 업종 턴어라운드 투자 기회에 주목합니다. 다만, 메모리 기판 턴어라운드 투자는 선진입보다는 후진입이 적절하다는 판단입니다. 진입 적기는 내년 2분기 이후로 전망합니다.

자세한 내용은 리포트를 참고 부탁드립니다. 감사합니다!

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자: PCB 체리 피킹

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/GE6kto8

● 중요성이 더욱 부각될 AI 네트워크 장비

- 데이터센터 운영 기업 입장에서는 개별 AI 연산장치의 성능보다 전체적인 시스템 성능이 중요. 데이터센터에 설치되는 AI 연산 장치의 개수가 늘어나면서 연산 장치간 효율적인 데이터 송수신을 담당하는 네트워크 기술의 중요성이 높아질 것. AI 서버가 상호 연결되는 백엔드 네트워크에서의 네트워크 장비 성장 기대

- 백엔드 네트워크에서의 이더넷 비중 증가도 투자 포인트. 지금까지 백엔드 네트워크에는 인피니밴드 활용되었지만 앞으로는 이더넷의 채용 비중이 높아질 것. 이수페타시스가 여러 이더넷 네트워크 장비사를 MLB 제품의 주요 고객으로 두고 있다는 점에서 긍정적 변화.

● 메모리 기판에서 찾는 턴어라운드 투자 기회

- 메모리 기판 턴어라운드 투자를 준비할 시점. 작년 메모리 반도체 기업의 이례적인 재고 조정으로 힘든 보릿고개를 보낸 메모리 기판 기업은 올해 상반기 실적 반등에 성공. 앞으로의 수급 상황을 고려할 때 실적 성장세 지속될 것

- 그러나 실적과 별개로 주가는 아직 부진. 지난 사이클 대비 약한 반등과 전방 수요도 지난 2021년 고점 대비 출하량 절대치가 밑돌기 때문. 벨류에이션도 선진입 부담스러운 국면. 실적은 개선되겠지만 주가의 하락 여력이 아직 남아 있는 현시점에서는 주가의 바닥을 확인하고 후진입하는 전략이 더 효과적일 것

- 주가의 바닥은 전방 수요를 촉진시켜줄 수 있는 확실한 트리거가 확인되었을 때 형성될 것. 시점은 내년 2분기로 전망. 구글 I/O, 애플 WWDC, 마이크로소프트 빌드 행사 등의 행사가 5월부터 개최되기 때문

● 탑픽은 이수페타시스

- 최선호주는 AI 인프라라는 분명한 성장 기회를 눈 앞에 둔 이수페타시스.

- 주력 응용처가 AI가속기에 데이터센터 네트워크 장비로까지 확대되고 있음에 주목. 스마트폰과 PC부터 전장에 이르기까지 전방 수요 무엇하나 두드러지는 성장을 기대하기 어려운 현 시점에서 데이터센터 AI 인프라 노출도가 큰 이수페타시스는 매력적인 투자처

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.22

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, 완속 전기차 충전기에 화재예방 위한 이중 안전망 구축
https://alie.kr/4mbVL6Z

▶ "샤오미에 반격"…삼성, 더 얇은 갤럭시 Z폴드 공개
https://alie.kr/7x58zn6

▶ 애플 아이폰 16 시리즈에서 '패닉풀' 현상 발생
https://alie.kr/74VM5iI

▶ 블룸버그 “애플 AI 경쟁서 2년 뒤처져”, 삼성전자·구글은 AI 통합 시작
https://alie.kr/ChnbTox

▶ 퀄컴, 'AI 전성비 45% 개선' 스냅드래곤 8 엘리트 공개
https://alie.kr/28s8mgd

▶ "반도체라고 다 같은 건 아냐"…AI 관련 여부가 희비 갈라
https://alie.kr/EzhSEQc

https://dart.fss.or.kr/report/download.do?dcmNo=10152882&flNm=LG%EC%A0%84%EC%9E%90+%EA%B8%B0%EC%97%85%EA%B0%80%EC%B9%98+%EC%A0%9C%EA%B3%A0+%EA%B3%84%ED%9A%8D.pdf

금일 공시된 LG전자 기업가치제고안입니다.

장표가 많은데 새로운 내용은 아래 두 가지로 정리 가능합니다.

1️⃣ 2027년 ROE 10% 목표치 제시
2️⃣ 주주환원 관점 자사주 소각/매입 검토(확정 X)

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.23

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ "2027년 ROE 10% 이상 목표…LG전자, 밸류업 프로그램 발표
https://alie.kr/7QKsQhD

▶ 이수페타시스 주가 꿈틀…AI 시대 도래 MLB 매출 급성장
https://alie.kr/DEXsncS

▶ 삼성, 인도 스마트폰 시장서 中에 밀려 3위
https://alie.kr/ChnbrAn

▶ 챗GPT보다 2년 늦은 애플 AI…팀 쿡 "느리더라도 최고 서비스 내놓겠다"
https://alie.kr/AaoW5Nv

▶ 애플 점유율 '뚝'…팀 쿡 또 중국행
https://alie.kr/3CMgt7e

▶ 부팅·종료 무한반복 아이폰 16…애플, 최신 업데이트 제공
https://alie.kr/610oaB3

▶ "애플, 10월 중 맥 신제품 공개…오프라인 행사는 없어"
https://alie.kr/ESxBfL0

▶ '스마트폰 두뇌' 첨단 모바일AP 쫓아온 中…"샤오미, 3나노 개발"
https://alie.kr/3CMgt7z

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.24

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG이노텍, 3분기 영업익 29% 감소…전방 산업 수요 부진
https://alie.kr/2JmuUWJ

▶ LG전자 차세대 노트북에 초격차 AI 스타트업 기술 탑재 추진
https://alie.kr/NiZhXp

▶ LG전자, 이동형 AI홈 허브 'Q9'으로 개방형 생태계 속도
https://alie.kr/HSW4qg3

▶ 애플, 아이폰 AI 탑재 코앞…다음 주 '챗GPT 버전' 시험 출시
https://alie.kr/6Bva4So

▶ 화웨이 공세에 다급한 애플, 팀쿡 CEO 또 中 방문
https://alie.kr/1c7sZFc

▶ 샤오미의 日 공략법…가성비·기능 두 마리 토끼 잡았다
https://alie.kr/GvlnuE1

▶ 中화웨이, 자체 OS 최신 버전 출시…"美제재 속 또 다른 이정표"
https://alie.kr/3YCDMDn

▶ TSMC, "화웨이 제품에 내 칩이"…美 상무부에 자진신고
https://alie.kr/7mAOtne

▶ 구글·애플 등 글로벌 빅테크, 국내 매출 6조 육박…7년새 9.4배↑
https://alie.kr/9BUSkKD

[한투증권 박상현/이승연] LG이노텍(011070): 3Q24 Review - 겨울의 시작

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/9t9Ugtm

● 컨센서스를 49% 하회한 영업이익

- 3분기 실적은 매출액 5조 6,851억원(+19.3% YoY), 영업이익 1,304억원(-28.9% YoY). 매출액은 컨센서스를 10.0% 상회, 영업이익은 당사 추정을 45.6%, 컨센서스를 49.4% 하회한 어닝 쇼크

- 매출이 예상보다 좋았던 배경은 4분기 카메라 모듈 물량 일부가 3분기에 먼저 선적되었기 때문. 영업이익 부진은 환율 영향도 있지만 그보다는 중국 경쟁사 진입에 따른 수익성 악화 영향이 컸다고 분석

- 광학솔루션 사업부의 3분기 영업이익 추정액은 1,112억원(OPM 2.3%, -28.9% YoY). 올해 연간 영업이익은 7,500억원으로 전년 대비 -9.7% 감익 전망

● 4분기에도 이어질 겨울

- 3분기에는 북미 고객사와 사전에 약속된 물량이 인도되는 것이기 때문에 아이폰16 판매량과 실적의 상관 관계가 크지 않음. 그러나 4분기부터는 달라진다. 만약 4분기 아이폰16 판매량이 예상보다 좋지 않다면 3분기에 구매한 카메라 모듈 재고만으로 4분기를 대응할 수 있기 때문

- 테크인사이츠에서 집계한 9월 실적 데이터를 보면 작년 9월 아이폰15 대비 올해 9월 아이폰16의 출하량은 -12%. 우려했던 아이폰16의 판매 부진이 현실화. 세부 모델별로 보면 프로 모델이 -28.4%로 크게 부진

● 목표주가 270,000원으로 하향

- 투자의견은 매수를 유지하나 목표주가를 270,000원으로 7.8% 하향 조정. 내년 애플 아이폰의 출하량은 4.3% 성장이 전망. 유사한 성장률을 보였던 2020년 당시의 12MF PBR 1.15배를 적용해 목표주가를 재산정

- 광학솔루션은 당분간 어려운 시기를 보내게 될 것. 기판소재, 전장부품 사업부도 단기간내 광학솔루션의 부진을 매워줄 수는 없어 보임. 기댈 것은 온디바이스AI 부흥에 따른 아이폰 확판이 유일. 애플 인텔리전스의 완성도를 주의 깊게 모니터링 필요

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.25

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, 포트폴리오 전환 통했다…3Q 사상 최대 매출
https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=625076

▶ "갤럭시S25 시리즈, 스냅드래곤 8 엘리트 칩 탑재"
https://zdnet.co.kr/view/?no=20241024135503

▶ 삼성, '갤럭시 AI' 지원 언어 20개로 확대
https://www.newsis.com/view/NISX20241024_0002931915

▶ 삼성·애플 양강 구도는 옛말?…점유율 늘리는 中스마트폰
https://www.sedaily.com/NewsView/2DFPEN94GH

▶ '진격'의 샤오미, 베이징 전기차 생산 공장 확장
https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=78870

▶ 델 테크놀로지스, AI 기반 하이엔드 스토리지 '파워맥스' 최신 버전 출시
https://zdnet.co.kr/view/?no=20241024150703

▶ 막오른 'AI 비서 대전'… 후발주자 국내기업 "차별화로 공략"
https://alie.kr/7mAPGDm

[한투증권 박상현/이승연] LG전자(066570): 3Q24 Review - 3분기 아쉽지만 투자 포인트는 이상 무

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/74VNLLT

● 컨센서스를 26.0% 하회한 영업이익

- LG이노텍 연결 기준 3분기 실적은 매출액 22조 1,764억원(+7.1% YoY), 영업이익 7,519억원(-24.6% YoY). 영업이익 기준 당사 추정과 컨센서스를 각각 22.8%, 25.9% 하회한 어닝 쇼크

- LG이노텍을 제외한 별도 기준으로 영업이익도 당사 추정 7,340억원을 15.3% 하회한 6,215억원(-23.6% YoY)으로 부진

● H&A사업부가 효자는 효자

- 3분기 H&A사업부는 영업이익 5,272억원(+4.5% YoY). B2B 제품 확판과 구독 가전 확장 덕분. 작년 대비 올해 3분기 누적 구독 가전 매출액은 50% 이상 증가. 현재는 국내 중심으로 운영되고 있지만 말레이시아, 대만, 태국, 인도 등으로 사업을 공격적으로 확장 계획

- HE사업부 영업이익은 494억원(-55.4% YoY). 올해 매출 1조 달성 목표의 webOS 사업은 순항 중인 것으로 파악되지만 LCD 패널 가격 상승에 따른 수익성 악화 영향

- VS사업부는 11억원의 영업이익을 기록하며 겨우 적자를 면함. 전기차 수요 부진과 SDV 선행 투자 등 R&D 비용 증가 수익성 악화의 주요 원인

- BS사업부는 -769억원을 기록. 전기차 충전기, 로봇 등의 신사업의 수익화 시점은 여전히 묘연

● 투자의견 매수, 목표주가 160,000원 유지

- 12MF BPS에 PBR 1.3배(애플카 협업이 논의되던 2020~2021년 평균)를 적용한 목표주가 160,000원을 유지. LG이노텍 제외 별도 영업이익이 3분기에는 23.6% YoY 감소하는 아쉬운 모습을 보였지만, 4분기까지 더한 하반기 기준으로는 15.5% YoY 증가할 것

- 힘든 시장 환경 속에서도 성장은 유지. B2C 가전 기업에서 B2B/플랫폼 기업으로의 전환에도 이상 없음

- 10/22일 공시된 기업가치 제고 계획대로라면 HVAC, webOS 등 중점 사업에서의 2030년 영업이익 비중은 현재 55%에서 76%로 늘어날 전망. 기업 체질이 변화하며 벨류에이션이 리레이팅된다는 LG전자 투자 포인트는 여전히 유효. 현재 12MF PBR도 0.78배로 밸류에이션 부담도 적음

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.10.28

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자, 독일서 자체 개발 교통안전 설루션 '소프트 V2X' 선보여
https://alie.kr/FsHHJ4Y

▶ 애플 아이폰16, 인도네시아에서 판매 금지된 이유는?
https://alie.kr/2Uhgl4V

▶ "애플, 혈당 관리 앱 비밀리에 테스트…헬스케어 확대"
https://alie.kr/BTOKmgE

▶ 폰 점유율 올린 샤오미, 이제 가격 올린다
https://alie.kr/3YCEdyC

▶ 진격의 샤오미, 삼성·애플 위협하며 글로벌 공략… 변수는 ‘트럼프 2기’
https://alie.kr/4FrGZEc

▶ “퀄컴, 미디어텍 이어 샤오미까지 뛰어든다”…대격변 예고한 이 시장
https://alie.kr/3j6zcmy

▶ 화웨이 R&D 투자 박차…“신개념 스토리지 'DNA' 개발”
https://alie.kr/7x5BAMz

▶ 쇼핑도 AI가…"구글, '자비스' AI 개발중…12월 공개 전망"
https://alie.kr/AEz1uyd

▶ "AI 에너지 수요 증가에 글로벌 데이터센터 건설 프로젝트 호황"
https://alie.kr/FsHHJ5I