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[한투증권 박상현] 전기전자📱
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커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
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[한투증권 박상현/이승연] 전기전자: 2024 Gen AI 임팩트

● 2024년은 IT HW 수요가 턴어라운드 하는 해

- 올해 IT HW 시장을 관통하는 단 하나의 관전 포인트를 꼽자면 단연 Gen AI. 클라우드 AI에 쓰이는 서버부터 온디바이스 AI를 지원하는 스마트폰, PC에 이르기까지 Gen AI는 전체적인 IT HW 수요를 가속화할 것

- 연산 집약적인 AI를 처리하기 위해서는 고성능 프로세서가 요구된다는 점에서 Gen AI 임팩트는 특히 프리미엄 세그먼트에서 두드러질 전망. 프리미엄 IT HW 판매량 증가는 곧 고부가가치 부품/소재의 수요 증가를 의미

- 가치사슬 전방에 있는 AI 서버, AI 스마트폰, AI PC 제조사뿐 아니라, 후방에 있는 고부가가치 부품/소재사도 분명한 Gen AI 임팩트의 수혜 기업. 삼성전기와 LG이노텍을 추천

● 삼성전기: 단기는 스마트폰, 중장기는 AI 서버

- 삼성전기는 AI를 앞세운 국내 고객사의 프리미엄 스마트폰 확판에 힘입어 2024년 1분기 매출 2조 2,624억원(+29.8% YoY), 영업이익 1,803억원(+28.7% YoY)이라는 호실적을 달성

- 남은 2024년 실적도 스마트폰이 견인할 것. 프리미엄 스마트폰 출하량 성장으로 200MP 광각 카메라, 폴디드줌 등 고부가가치 카메라 모듈 판매 증가를 전망

- 중장기적으로는 AI 서버가 전장에 이은 새로운 성장 모멘텀으로 부상. 고용량 MLCC, FC-BGA 등을 기반으로 한 삼성전기의 서버향 매출은 2023년 2,498억원에서 2027년 5,200억원으로 CAGR 15.8% 성장할 것. 전기전자 업종 내 Top-Pick

● LG이노텍: 지나친 우려를 경계할 때

- LG이노텍 2024년 1분기 실적은 매출 4조 3,336억원(-1.0% YoY), 영업이익 1,760억원(+21.1% YoY). 북미 고객사의 스마트폰 판매량 부진을 고부가가치 카메라 모듈 제품 확판으로 극복하고 있음을 증명한 호실적

- 제품 Mix는 아이폰16에서 더욱 개선될 것. 프로맥스 SKU에만 탑재됐던 폴디드줌이 아이폰16에서는 프로와 프로맥스 2개 SKU로 확대되고, 위 2개 SKU의 초광각 카메라도 12MP에서 48MP로 상향될 예정

- 무엇보다도 valuation 매력도가 높음. 현재 12MF PBR은 1.0배로 역사적 최하단 수준. 주가는 현재 시장의 우려를 충분히 반영. 아래보다는 위를 바라볼 때

* 보고서 원문: bit.ly/3UUyMfw
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.21

삼성전기, 전장용 MLCC ‘1조 매출’ 자신하는 이유
https://buly.kr/1n1j0VO

투자 확 줄인 LG이노텍…“원가경쟁력 확보가 최우선”
https://buly.kr/HHaPKIp

애플, 내년 9월 더 얇은 아이폰 출시 전망…초고가 제품될 듯
https://buly.kr/15Mh5Fm

MS, 코파일럿+PC 공개...AI대응 느린 애플 맥북에 선제공격
https://buly.kr/5UFdbeR

MS, '빌드 컨퍼런스'서 퀄컴 기반 윈도우 AI PC 공개 예정
https://buly.kr/3j63nUm
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[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 4월 스마트폰 데이터

<시황 업데이트>

● 4월 전체 스마트폰 출하량(+5.8%, 이하 모두 YoY, TechInsights 기준), 판매량(+2.5%) 모두 성장

● 글로벌 스마트폰 재고는 총 2.9백만대로 전월비 -55.0% 감소. 제조사별로 삼성(-0.8백만대, -233.3% MoM)/트랜션(0.5백만대, -63.0% MoM)/오포(-0.3백만대, -142.9% MoM) 감소, 애플(0.7백만대, 0% MoM) flat, 샤오미(1.0백만대, +100% MoM)/화웨이(0.6백만대, +100% MoM) 증가

● 주목할 제조사는 샤오미와 트랜션. 각각 4월 출하량 +32.7%, +25.4%, 판매량 +17.6%, +21.3% 증가. 1분기 강하게 이뤄졌던 이머징 국가의 수요 모멘텀이 4월까지 이어지고 있음

<Data>

● 출하량 92.8백만대(+5.8%)

- 주요 제조사: 삼성 19.5백만대(-3.9%), 애플 14.6백만대(-0.7%)

- 중국 제조사: 샤오미 13.0백만대(+32.7%), Transsion 7.9백만대(+25.4%), OPPO 6.7백만대(-11.8%), vivo 6.6백만대(-7.0%), Honor 5.0백만대(+19.0%), 화웨이 4.4백만대(+100%)

● 판매량 89.9백만대(+2.5%)

- 주요 제조사: 삼성 20.3백만대(-1.5%), 애플 13.9백만대(-7.3%)

- 중국 제조사: 샤오미 12.0백만대(+17.6%), Transsion 7.4백만대(+21.3%), OPPO 7.0백만대(-6.7%), vivo 6.5백만대(-4.4%), Honor 4.8백만대(+11.6%), 화웨이 3.8백만대(+81.0%)

● 재고(출하량-판매량 기준) 2.9백만대(‘19년 1월~’24년 4월 평균 1.5백만대, 이하 모두 ‘19년 1월~’24년 4월 평균)

- 주요 제조사: 삼성 -0.8백만대(0.2백만대), 애플 0.7백만대(-0.3백만대)

- 중국 제조사: 샤오미 1.0백만대(0.2백만대), Transsion 0.5백만대(0.4백만대), OPPO -0.3백만대(0.2백만대), vivo 0.1백만대(0.3백만대), Honor 0.2백만대(0.1백만대), 화웨이 0.6백만대(0.3백만대)
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.23

국내 판매 스마트폰 4대 중 3대는 '갤럭시'
https://buly.kr/28rFhLE

"완벽한 제품" "최고의 TV"... 英 찬사 받은 LG전자
https://buly.kr/3u0pVY5

AI PC 앱 용도..퀄컴, ‘윈도우용 스냅드래곤 개발 키트’ 발표
https://buly.kr/44vaUK5

MS, 최신 모델 GPT-4o 애저 AI에 탑재
https://buly.kr/28rFhM9

오픈AI·구글·애플 이어 아마존도 '대화형 AI 비서' 연말 출시
https://buly.kr/DwC1Q1V

구글 "생성형 AI 검색 도입으로 광고 효율 향상 기대"
https://buly.kr/5q5AISS

델, 빠르고 안전한 AI 기반 구축 ‘델 AI 팩토리’ 발표
https://buly.kr/90Ynx9J
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.27

LG전자, 기아 EV3에 웹OS 콘텐츠 플랫폼 공급…전기차 최초
https://buly.kr/GE5tcCA

"애플, 2026년 폴더블 맥북 출시.. LGD 패널 독점 공급"
https://buly.kr/CmwLyW

아이폰16시리즈, 9월부터 쓴다…韓 1차 출시국 포함
https://buly.kr/EI1YpIY

델 AI 수혜주 급부상…올들어 110% 폭등, 사상 최고
https://buly.kr/Edr4mwI

저커버그 vs 머스크…이번엔 AI 챗봇업체 협업 놓고 경쟁
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글로벌 AI 유니콘 219社…韓 기업은 '제로'
https://buly.kr/FAbLjQg
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.28

머스크 xAI, 8조원 투자 유치...오픈AI 도전장
https://buly.kr/8ToYosz

'AI 경쟁 망신살' 구글·오픈AI…AI 헛소리에 목소리 도용까지
https://buly.kr/HSVCqVA

마이크로소프트 AI 신기능 '리콜'에 우려 쏟아져
https://buly.kr/4bftExv

샤프-샤오미, 소송 종결…통신특허 상호 사용키로
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델 테크놀로지스, AI 탑재 ‘파워스토어 프라임’ 공개
https://buly.kr/CLxEOuh

"인공지능 PC를 잡아라"…퀄컴·인텔의 한판 승부
https://buly.kr/2UgnT8i
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.29

美 뚫은 LG전자, 데이터센터에 ‘칠러’ 공급
https://buly.kr/6MpTPLI

애플 아이폰, ''할인 카드'로 4월 中 판매 52% 급증
https://buly.kr/9t8d1fM

日서 잘 나가는 구글 픽셀 폰, 美서는 외면 받아
https://buly.kr/BISgsCR

샤오미 브랜드 포코, 첫 태블릿 '포코 패드' 출시
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오픈AI, AGI에 다가선 새 모델 훈련 앞두고 '안전 위원회' 구성
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인공지능을 ‘컴퓨터 범죄’ 코치처럼…AI가 만든 ‘랜섬웨어’ 첫 적발
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[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 4월 중국 스마트폰 데이터

● 시황 업데이트

- 중국 4월 핸드셋 출하량 24.1백만대(+28.8% YoY, 이하 모두 YoY, CAICT 기준) 중 애플 출하량은 3.5백만대(+51.9%)로 추정

- 애플 출하량 YoY 폭증은 아이폰 중국 소매상의 공격적 가격 정책 영향으로 분석

- 가격 정책은 중국 ‘618 온라인 쇼핑 페스티벌’ 등을 대비해 2분기 내내 이어질 것

- 2분기 중국 내 아이폰 출하량 YoY 성장 가능성 높음

● Data

- 중국 내 전체 핸드셋 출하량 24.1백만대(+28.8%)

- 스마트폰은 22.7백만대(+25.5%)로 비중 94.2%(-2.5%p)

- 5G는 20.2백만대(+52.2%)로 비중 84.1%(+13.0%p)

- 중국 로컬 브랜드는 20.6백만대(+25.5%)로 비중 85.5%(-2.2%p)

* 텔레그램 채널: t.me/TechBrayden
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.30

삼성, 애플에 뺏겼던 스마트폰 1위 탈환…평균판매가도 역대 최고
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* 텔레그램 채널: t.me/TechBrayden
[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.05.31

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* 텔레그램 채널: t.me/TechBrayden