[한투증권 조철희/박성홍] 스마트폰: 열려라 폴더블

● KH바텍, 비에이치, 파인테크닉스 주목
- Top pick은 KH바텍(목표주가 3만원, 분석시작)과 비에이치(목표주가 2.7만원). 비커버리지 종목 중에는 파인테크닉스가 최대 선호 종목
- KH바텍: 삼성전자 힌지 단독 벤더. 내년부터 삼성전자향 물량 일부 이원화될 전망이나, 폴더블폰 물량이 이보다 더욱 빠르게 커질 것
- 비에이치: 삼성디스플레이의 OLED용 RF-PCB 핵심 공급 회사. 향후 애플의 폴더블폰 진입 시에도 안정적인 수혜 예상
- 파인테크닉스: 국내 디스플레이 고객사의 OLED 내장 힌지(메탈플레이트) 단독 공급 회사

● 삼성전자는 공격적인 폴더블폰 출하 정책 펼칠 것
- 올해도 지난해 제품 보다 가격과 무게를 낮춘 폴더블폰을 공개할 전망. 부품 가격도 낮아지고 있고, 자체 수익성을 일부 양보하면서까지 폴더블폰에 집중할 것
- 2023년 최대 경쟁사인 애플이 시장 진입을 앞에 두고 있어 2021년과 2022년은 삼성전자 입장에서는 공격적인 폴더블폰 정책을 펼칠 수밖에 없음

● 성장판은 올해부터 빠르게 열린다, 23년 애플 진입 예상
- 폴더블폰 출하량은 2020년 270만대에서, 2021년 840만대, 2022년 1,550만대, 2023년 3,400만대로 가파르게 늘어날 전망
- 2021년~2022년에는 중화권 회사들, 2023년에는 애플의 진입을 가정
- 스마트폰 산업에서 가장 빠르게 성장하고, 가장 성장 가시성이 높은 분야가 바로 폴더블폰 시장

리포트: https://bit.ly/2TUn098
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
6월23일 IT 주요뉴스

● BT substrate supply may fall short of demand in 2H21(Digitimes)
-2분기초부터 SiP 모듈, 메모리 모듈, TV와 게임기용 칩 등으로의 BT기판 수요가 크게 증가. 예년보다 일찍 성수기 수요 누리는 중
-BT기판 공급업체는 하반기 내내 95% 이상의 가동률 유지 예상. BT 기판 공급 부족은 2022년 상반기에 해소될 것
Link: https://bit.ly/35Lq3Du

● Battery cell supply for electric 2-wheel vehicles falling short(Digitimes)
-E-바이크향 배터리 공급 물량은 수요에 크게 못미치는 상황. 2022년 중반으로 수주 가시성 확대
-원통형 배터리 쇼티지는 E-바이크 뿐만 아니라 전동공구도 마찬가지인 상황. 18650부터 21700까지 쇼티지
Link: https://bit.ly/3vYvfPb

● Handset chipmakers see improving order visibility for 3Q21(Digitimes)
-중국 618 행사로 핸드셋 판매 호조. 중국 핸드셋 업체들은 다시 반도체 재고 축적 시작
-3분기 반도체 주문량은 QoQ 10% 증가 전망
Link: https://bit.ly/3j4iuQ7

● 올해 아이폰 예상 생산량 '2억2300만대'
-트렌드포스는 2021년 아이폰 생산량을 전년대비 12% 증가한 2.23억대 전망
-아이폰 신모델은 120Hz 주사율을 지원하고 전 모델에 센서시프트 탑재 전망
Link: https://bit.ly/35Ml45j

● Unimicron accelerates new plant construction(Digitimes prime)
-IC substrate supplier Unimicron Technology has stepped up the construction of its new plant in Yangmei, northern Taiwan and expects the facility to get ready for full-scale production by 2023, according to industry sources.

● 삼성, 세계 최초 '2개 초고주파 동시 지원' 5G 기지국 개발
-삼성전자가 세계 최초로 28㎓, 39㎓ 등 주파수를 동시 지원하는 5G 기지국 개발에 성공
-멀티 기가비트 데이터 속도를 지원하는 5G 가상화 기지국도 공개. 기술력을 인정 받아 지난 4일 영국 보다폰으로부터 가상화 기지국 공급사로 선정
Link: https://bit.ly/2TVsjoW

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
6월24일 IT 주요뉴스

● BT substrate suppliers kicking off shipments for new Apple devices(Digitimes prime)
-Suppliers including Semco, LG Innotek, Kinsus, Unimicron, Nan Ya, Zhen Ding and AT&S have all kicked off their BT substrate shipments for Apple's next-generation products including the Apple Watch, AirPods and iPhone, which all adopt SiP modules, according to industry sources.

● "아이폰13, 9월 14일 공개·9월 24일 출시"
-아이폰13을 9월 14일 공개 후, 17일 사전예약 진행, 24일에 공식 출시할 것이라는 전망이 나옴
-아이폰13 4개 모델의 총 판매량은 1.3억~1.5억대로 예상
Link: https://bit.ly/2TZZ4By

● Unimicron accelerates construction of new ABF substrate plant(Digitimes)
-유니마이크론은 대만 북부 신공장 건설에 속도를 높이고 있음. 2023년 상반기까지 ABF 기판 양산을 위한 준비 될 것
-해당 공장은 향후 5년동안 HPC용 ABF 기판을 충분히 확보하기 위해 설립된 Intel과의 JV
Link: https://bit.ly/3j4NIGH

● New Apple Watch to adopt double-sided SiP(Digitimes prime)
-The upcoming Apple Watch series will adopt double-sided SiP packaging offered by ASE Technology, according to industry sources. The OSAT has declined to comment on the report.

● 밀어서 화면 펼치는 삼성 롤러블폰, 어떻게 나올까
-미국 특허청에 출원한 특허에 따르면 삼성전자 슬라이더블 스마트폰은 화면을 오른쪽으로 당기면 기존 화면의 약 30%까지 확대. 사용자가 원할 경우 일부만 확대 가능
-UPC 카메라, 광 센서와 근접센서도 화면 왼쪽 상단 아래에 위치. 트리플카메라 탑재
Link: https://bit.ly/3zUS9tA

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
6월25일 IT 주요뉴스

● 내년 출시' 아이폰 가격↓…고급형·보급형 구분
-궈밍치는 내년 아이폰은 고급형(6.7, 6.1인치) 2종, 보급형(6.7, 6.1인치) 2종 출시 전망. 고급형 6.7인치 모델 출고가 900달러 이하(아이폰12 프로맥스 출고가 1099달러) 추정
-기존 노치 디자인에서 펀치홀 디자인으로 바뀔 것. 내년 상반기에는 5G가 지원되는 아이폰SE도 출시 전망
Link: https://bit.ly/3dbVISw

● BT substrate suppliers kicking off shipments for new Apple devices(Digitimes)
-애플 BT기판 벤더들은 차세대 애플워치, 에어팟, 아이폰향 출하량을 높이고 있으며 이들 모두 SiP 모듈 대량 채택 전망
-SiP기판은 더 많은 층수와 생산기술을 요구. 기판업체들은 올해 20-30% 증가할 SiP 출하량을 위해 미리 생산준비 시작
Link: https://bit.ly/3qqKQpy

● New Apple Watch reportedly to adopt double-sided SiP for PMICs(Digitimes)
-이번 애플워치는 ASE를 메인 후공정업체로 두고, PMIC에 양면SiP를 대규모 채택할 것
-Digitimes 리서치는 올해 애플워치 출하량을 전년대비 19.5% 증가 전망
Link: https://bit.ly/3zVy1rt

● Flexium, Znen Ding enjoy strong orders for antenna modules(Digitimes prime)
-Taiwan-based flexible PCB specialists Zhen Ding Technology and Flexium Interconnect will both see revenue generated from orders for antenna modules grow substantially in 2021, according to industry sources.

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
6월28일 IT 주요뉴스

● 삼성SDI, 올해 배터리 사업에 2조원 투자
-삼성SDI는 올해 배터리 투자 규모를 약 2조원 수준으로 설정(지난해 1.4조 대비 42% 가량 증가). 중대형 1.5조, 소형 4천억원 내외
-헝가리 괴드 공장이 투자의 중심, 현재 2공장 투자 진행 중. 기존 1공장 대비 두 배 이상의 규모로 월 1,200만셀 각형 생산 가능(조립공정 기준 10개 이상 라인)
Link: https://bit.ly/2UajlnN

● 갤럭시폴드3, 수첩폰으로 컴백… 폴더블폰으론 처음 S펜 탑재될듯
-미국 연방통신위원회에 갤폴드3 인증 통과. 인증 문서에는 'with the S pen' 이라는 문구 포함
-S펜 적용을 위해 UTG 내구성을 높임. UDC 카메라는 탑재되지 않을 가능성 존재
Link: https://bit.ly/3dmsIrl

● 中 OLED TV 시장, 中 업체 점유율 50% 훌쩍…LG전자 12% 그쳐
-1분기 중국 OLED TV 시장 출하량은 5.3만대(+40.4% YoY). 옴디아는 올해 중국 OLED TV 출하량을 전년대비 48% 증가한 30만대로 전망
-LG전자의 1분기 중국 점유율은 12.1%로 전년대비 5.8p 감소. 중국 업체들의 출하량이 늘어나는 상황에서 미국, 유럽, 일본 시장에 집중하는 전략으로 점유율 감소 추정
Link: https://bit.ly/3y198ZQ

● Zhen Ding, Flexium enjoy strong Apple orders for antenna modules(Digitimes)
-FPCB 업체 Zhen Ding, Flexium의 애플 기기향 안테나 모듈 매출은 올해도 크게 증가할 것
-Zhen Ding은 아이폰과 애플워치용 LCP 안테나 공급. 올해 플렉서블 안테나의 전체 매출내 비중이 두자릿수까지 증가할 전망
Link: https://bit.ly/2U22GTw

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
6월29일 IT 주요뉴스

● 애플, 벌써부터 아이폰13 주요부품 출하
-TSMC는 올해 아이폰 신모델용 A15 칩 생산 시작. 아이폰용 전력 조절장치 주요 공급사인 신텍도 2분기 매출 25% 증가 전망
-오실레이터 공급업체 TXC도 올해 애플로부터 주문량 증가
Link: https://bit.ly/3jojVcs

● 中 럭스쉐어, 애플 아이폰13 시리즈 생산
-협력업체들은 아이폰 시리즈 출하량을 2.3억대~2.4억대에 이를 것으로 보고있음
-럭스쉐어는 이미 천만대 이상의 아이폰13 조립생산 주문을 받음
Link: https://bit.ly/3h09NVp

● TSMC likely to post record June revenue(Digitimes prime)
-TSMC is expected to see its revenue hit another record high in June 2021, driven by shipments for the upcoming iPhones, according to industry sources.

● 美제재 영향 없는 中 내 아이폰 입지…1초 만에 매진
-징둥닷컴은 지난 '6·18 쇼핑 축제'에서 아이폰은 판매 시작과 함께 1초 만에 약 1억 위안(약 174억원) 팔리며 매진
-아이폰은 6·18 쇼핑 축제에서 매출 기준으로 단일 제품 판매 1위를 차지
Link: https://bit.ly/3w4KlCq

● 노스볼트, 전기차 배터리에 한국산 부품 사용 추진…"中 각형 캔 품질 문제"
-노스볼트는 당초 중국 기업으로부터 각형 배터리 금속캔 공급을 받으려 했지만, 중국 제품의 품질에 만족하지 못해 한국산 배터리 부품으로 교체를 추진 중인 것으로 파악
-중국에 전극·조립·검사 장비를 일괄 공급할 업체 장비로 배터리를 생산하는 과정에서 문제가 발생. 국내 기업들과 장비 공급을 위한 발주 협상을 진행
Link: https://bit.ly/35ZcNeI

[한투증권 조철희/박성홍] 5월 스마트폰: 바닥 다지는 중

● 전년과 유사한 출하량
- 5월 스마트폰 출하량은 9,080만대로 전년대비 0.4% 증가. 4월 출하량도 부진했었는데, 5월에도 비슷한 흐름. 지난해 5월은 코로나19로 인해 전년대비 출하량이 19.6% 감소
- 삼성이 19.7백만대(점유율 21.7%)로 1위, 샤오미가 13.6백만대(점유율 15.0%)로 2위, 애플이 13백만대(점유율 14.3%)로 3위

● 5월에도 이어진 채널 재고조정
- 5월 월간 재고량(출하량-판매량)이 130만대 감소. 지난달에 처음으로 230만대가 줄었었는데 5월에도 감소
- 올해 누적으로는 700만대가 증가했기 때문에 6월까지는 추가적인 재고조정 가능성 존재
- 2분기까지는 반도체(AP, 이미지 센서 등) 공급 부족, 중화권 스마트폰 회사들의 재고조정이 지속될 것. 3분기 들어 정상적인 업황으로 회귀할 것이라는 기존 view 유지
- 올해 스마트폰 출하량 전망은 14.3억대로 전년대비 9.6% 증가. 분기별 전년대비 증가율은 1분기 +28.1%, 2분기 +9.6%(기저효과 때문), 3분기 +4.4%, 4분기 +1.1%

● 애플 supply chain 여전히 선호
- 스마트폰/부품 산업에서는 애플 supply chain인 LG이노텍과 비에이치를 선호
- 올해 애플의 예상 출하량은 전년대비 12.8% 늘어난 2.32억대. 글로벌 스마트폰 출하량 증가율 9.6%를 상회
- 하반기 신모델은 차질 없이 9월에 공개될 것이며, 출시 시점에 뚜렷한 경쟁 제품이 부재해 흥행을 이어갈 것
- 하반기 신모델 관련 일부 부품은 2분기부터 생산을 시작하기 때문에 다시금 관심이 필요

리포트: https://bit.ly/3jiQcS6
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희/박성홍] 심텍: 2Q21 Preview - FC-CSP 강자의 면모

● 2분기, 전분기 대비 큰 폭의 이익 증가
- 2분기 추정 실적은 매출액 3,150억원, 영업이익 309억원. 전분기 대비 각각 11.3%, 102.1% 증가
- 패키징기판 중에서도 고부가가치인 MSAP기판(FC-CSP, SiP 등) 매출액이 증가하면서 영업이익률이 전분기 대비 4.4%p 상승할 것

● 하반기 영업이익도 시장 기대를 상회할 전망
- 패키징기판 중에서도 MSAP 공법 생산능력을 늘리고 있음. 지난해 말 기준 4만㎡였던 MSAP 공법 생산능력이 3분기말 기준으로는 4.5만㎡로 10% 이상 증가
- MSAP공법은 상대적으로 모듈PCB나 Tenting 패키징기판 보다 수익성이 좋기 때문에 지속적으로 회사의 mix 개선을 이끌 것
- 3, 4분기 추정 영업이익은 389억원, 402억원으로 컨센서스(각 347억원, 352억원)를 상회할 전망

● 내년이 더 좋다, 지금 사야 늦지 않을 것
- 목표주가 30,500원(21년 PER 10배)을 유지. PER도 21년 7.6배, 22년 6.0배로, 하반기부터 시작되는 이익 증가 cycle 이전에 매수 추천
- 패키징기판 증설 효과가 반영될 것이고, DDR5 관련 매출액도 올해 연말부터 시작. 모듈PCB와 패키징기판(BOC 등) 모두 DDR5 수혜 예상
- 과거 DDR4에서 DDR5로 전환되면서 모듈PCB ASP가 20% 상승한 것으로 추정되고, 심텍이 모듈PCB 1위 회사임을 고려하면 경쟁사 대비 초반 수혜가 클 것
- 장기적으로 회사는 패키징기판 중심으로 생산능력을 늘릴 계획이며, 제품군도 FC-CSP 이외에도 수요가 빠르게 늘고 있는 SiP 등 고부가가치 중심의 패키징기판 매출 비중을 높일 전망

리포트: https://bit.ly/3qv7hd6
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
6월30일 IT 주요뉴스

● 삼성SDI, 미국에 전기차 배터리 공장 짓는다
-삼성SDI는 미국 배터리 공장 건설을 추진 중. 오는 2023년 생산 라인을 마련하고 2025년 양산 시작 계획
-투자 내용까지 결정된 것은 아님. 공장을 건설할 지역과 JV 설립 여부 등은 검토 중
Link: https://bit.ly/3h3ao8N

● PCB materials prices stop rising(Digitimes prime)
-Upstream PCB materials prices have stopped rising and stabilized, according to industry sources.

● 삼성전기, 전기용량 20% 늘린 MLCC 개발...5G 스마트폰 적용
-삼성전기는 전기용량을 20% 늘린 1005 크기 MLCC를 세계 최초로 개발. 신제품을 다음달부터 글로벌 스마트폰 업체에 공급
-MLCC 신제품은 스마트폰 수명과 작동 안정성을 개선
Link: https://bit.ly/360tRRl

● 과기부, 비통신기업도 활용 가능한 '5G 특화망' 공개
-28㎓대역은 600㎒폭(28.9~29.5㎓)을 50㎒폭 12개 블록으로 나누어 수요기업의 신청에 따라 적정 대역폭을 공급할 계획
-Sub-6 대역에 비해 28㎓ 주파수 이용대가를 10분의 1 수준으로 낮게 산정
Link: https://bit.ly/360p6qT

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월1일 IT 주요뉴스

● Apple reportedly enlists five suppliers of AiP substrates for new mmWave iPhones(Digitimes)
-애플은 하반기 mmWave 신모델 AiP 기판 공급사로 AT&S를 신규 편입. 삼성전기, LG이노텍, Kinsus, Unimicron에 이어 5번째 공급사
-애플은 올해 신모델 중 mmWave 제품 비중을 60%(9천만대)까지 올릴 예정. mmWave 아이폰에 4개의 AiP모듈 필요
Link: https://bit.ly/3hmknFj

● PCB materials prices stop rising(Digitimes)
-구리 가격 인상이 멈춤에 따라 CCL, PCB 원가의 가장 큰 비중을 차지하는 동박가격 상승세 둔화
-에폭시 레진 등 다른 원재료 가격 상승도 안정세 유지 예상
Link: https://bit.ly/3y1WiKK

● “아이폰13, 자동초점 초광각 렌즈 탑재된다”
-궈밍치는 아이폰13 시리즈에 자동 초점 기능이 있는 초광각 카메라 탑재 전망. 아이폰12 시리즈는 고정 초점이었음
-초광각 렌즈는 ‘아이폰13 프로’ 모델에만 적용될 것으로 예상. 시리즈 전체로 확대 적용은 내년 차세대 모델 ‘아이폰14(가칭)’부터 이뤄질 것
Link: https://bit.ly/3qCB838

● 좀 더 싸게, 내려야 산다…삼성-애플 하반기 ‘가격 승부수’
-삼성전자는 Z폴드3로 폴더블 대중화를 목표로하고 있기 때문에 가격 인하는 피하기 어려울 전망
-궈밍치는 2022년 아이폰 신모델이 역대 가장 저렴한 아이폰이 될 것으로 예상. 아이폰14 맥스는 900달러 미만으로 전망
Link: https://bit.ly/3hqo24U

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월2일 IT 주요뉴스

● LG 미래사업 '엘지마그나' 출항..2025년 매출 2조 전망
-엘지마그나 주력 사업은 전기차 모터를 중심으로 인버터, 차내 충전기 등. 독일 콘티넨탈과 보쉬, 일본 니덱, 덴소 등 글로벌 기업과 경쟁
-올해 LG마그나 매출은 5천억원 예상. 2023년 1조, 2025년 2조 가능. 올해말 기준 모터 수주잔고 10조원
Link: https://bit.ly/3qHBhCo

● 갤럭시Z폴드3, 전작에 없던 기술 3가지 추가
-전자/부품업계에 따르면 Z폴드3는 전작과 달리 1) UPC or UDC 2) S펜 지원 3) 편광판 제거
-접히는 부분은 디지타이저를 비워두고 좌우에 디지타이저 두장을 사용하는 방식으로 S펜 지원
Link: https://bit.ly/3jNcU5d

● Server IC shortage worsens(Digitimes prime)
-The shortage of server ICs continues to worsen, which may constrain server ODMs' shipment growth in the third quarter, according to industry sources.

● Zhen Ding to expand factory sites in China, Taiwan(Digitimes prime)
-PCB firm Zhen Ding Technology has disclosed plans to expand its production complexes in Kaohsiung of southern Taiwan, and China's Shenzhen, Huaian (Jiangsu province) and Qinhuangdao (Hebei province), eyeing a bigger presence in the high-end IC substrate and PCB segments.

● 중국서 '카메라 구멍 없는' 폰 쏟아진다
-샤오미, ZTE, 아너 등 중국 스마트폰 업체들은 UDC 채택 스마트폰 출시 준비 중. 중국 디스플레이 기업 패널 사용
-샤오미는 CSOT, ZTE는 비전옥스, 아너는 BOE 패널 사용
Link: https://bit.ly/3wcWc1B

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월6일 IT 주요뉴스

● 삼성전자, TV 이어 스마트폰도 ‘中 패널’ 쓴다
-삼성전자는 갤럭시M 시리즈 일부 모델에 BOE의 OLED를 탑재할 예정. 현재 CSOT와도 논의 진행
-작년 CSOT가 갤럭시M51, BOE가 갤럭시S21 등 패널 공급에 도전했으나 품질 테스트를 통과하지 못함
Link: https://bit.ly/3xwtXMw

● 아이폰12 '역대급 인기'…7개월만에 1억대 팔린 비결은?
-아이폰12 시리즈'가 출시 7개월 만에 1억대 이상 판매. 애플 글로벌 스마트폰 시장 점유율을 획기적으로 끌어올린 아이폰6 시리즈 판매 속도와 비슷한 수준
-올해 애플의 아이폰 총 생산량도 큰 폭으로 증가할 전망. 트렌드포스는 올해 아이폰 생산량이 2억2,300만 대로 전년대비 12.3% 가량 늘어날 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3xkh88a

● Prices of 5G SoC solutions under downward pressure(Digitimes)
-5G SoC 가격 상승은 5G칩 증가에 따라 곧 종료될 것. 샤오미, 오포 등이 자체 5G 칩을 2021년 이전에 출시하면 5G SoC 가격경쟁 심화될 전망
-퀄컴은 TSMC에 3분기부터 5G칩 공급량을 늘릴 수 있는 추가적인 파운드리 용량 확보. 하반기 5G 스마트폰 가격 경쟁도 SoC 가격 인상을 어렵게하는 요인
Link: https://bit.ly/3qNno5O

● 삼성디스플레이, ‘탄소’ 때문에 中에 '애플' 뺏길수 있다
-애플은 2030년까지 탄소 중립에 나설 것이라 선언. 탄소 배출을 75% 줄이고, 나머지 25%는 산림·자연 생태계 복원 등 탄소 제거 솔루션으로 Net Zero 만든다는 것
-애플은 물류, 협력사 등 외부 배출에 해당하는 '스코프3'를 제외하고 탄소 중립 실현. 벤더들의 탄소배출량(스코프3)를 들여다 볼 시기가 얼마 안남은 것
Link: https://bit.ly/3xkhpYK

● Notebook chip and component shortage to improve in 4Q21, says Digitimes Research(Digitimes prime)
-The ongoing shortage of notebook-use chips, panels and other components is expected to improve substantially in the fourth quarter of 2021, according to Digitimes Research.

[한투증권 테크팀] 7월 IT H/W: 우려 속에 감춰진 기회

● 우려보다는 양호할 업황, 실적 추정치 상향 이어질 것
- 세트 수요 peak-out은 우려보다는 늦게 나타날 것. 델타변이 바이러스로 일상으로 복귀가 늦어지고 있고, 경기 회복기에는 소비자들의 세트 구매력이 강해지기 때문
- 특히 애플의 아이폰 신모델 출시는 반도체, 스마트폰 부품, 디스플레이 산업에 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것
- Top pick: 삼성전자, 삼성SDI, 천보, 비에이치

● 반도체: 삼성전자 반도체 부문 수익성 개선에 주목
- 삼성전자 외인 지분율 하락은 1) 예상보다 더딘 파운드리 부문의 경쟁력 개선, 2) 메모리 산업 내 경쟁사와의 기술 격차 축소 우려 등 때문
- 하반기에는 1) 5nm 생산기술의 점진적인 수율 개선 기대, 2) 1z nm 및 128단 3D낸드 생산 확대를 통한 메모리부문의 원가 절감 효과 본격화. 수익성은 경쟁업체들을 재차 압도할 것

● 전기전자/통신장비: 애플에 집중할 시기
- Top pick: LG이노텍, 비에이치. 두 회사는 2분기 실적도 컨센서스를 상회할 것이고, 하반기 아이폰 신모델에 대한 기대감도 고조
- LG이노텍은 valulation 매력(올해 PER 7.3배), 비에이치는 산업 경쟁 완화(주요 경쟁사 시장 철수 전망) 등의 모멘텀까지 더해지고 있음
- 글로벌 스마트폰 출하량은 2분기를 바닥으로 3분기부터 회복될 것으로 판단

● 디스플레이/2차전지: OLED와 2차전지의 하반기 주가 상승 전망
- 하반기 OLED 패널을 탑재한 애플 아이폰과 TV의 수요 강세가 지속될 전망
- OLED 수요 강세로 이익 레버리지가 발생할 LG디스플레이와 덕산네오룩스 매수 추천
- 2차전지 산업에서는 삼성SDI와 천보가 top pick
- 삼성SDI: 2분기부터 EV용 중대형전지 영업이익 흑자전환, 하반기 미국 투자 계획이 구체화 되며 성장에 대한 우려가 완화될 것
- 천보: 2차전지 수요 강세로 인한 전해질 수출액 급증이 예상

● 통신서비스: 5G 가입자 1,500만명 돌파
- 5월 5G 가입자 순증은 69만명, 보급률은 29.6%(+0.8%p MoM)을 기록. 프리미엄 단말기 출시 부재에도 4G 가입자의 5G 전환이 지속되며 순증폭을 소폭 확대
- 5G 가입자 증가에 따른 외형 성장에도 마케팅 경쟁 완화와 비용 통제가 지속되는 통신 업종에 대한 비중확대 의견, top pick으로 SKT 유지

리포트: https://bit.ly/3dPbTWf
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월7일 IT 주요뉴스

● 삼성SDI도 韓美배터리 동맹 합류… 3조원대 美공장 건설 추진
-삼성SDI 미국 배터리 공장 건설이 초읽기에 들어감. 미국 3위 완성차 업체 스텔란티스와 미국 내 합작사 설립을 위해 양자 협의 중
-3조 원대에 이를 합작 공장의 세부 위치는 확정되지 않음. 합작사 설립에 최종 합의하면 미국에 약 30GWh 규모의 공장 설립에 나설 것
Link: https://bit.ly/2V5BV0S

● Hinge makers see orders for foldable smartphones ramp up(Digitimes prime)
-Hinge makers expect their shipments for foldable smartphones to ramp up and start making a positive contribution to revenue in the second half of 2021, according to industry sources.

● 中 폴더블 폰 몰려온다…비보·오포·샤오미 출시 대기
-비보, 오포, 샤오미 등 중국 기업이 올 하반기 폴더블 스마트폰 출시를 앞두고 있음. 롤러블 스마트폰 출시 역시 가시화
-오포는 3분기 인폴딩형 폴더블 출시 예상, 샤오미는 4분기에 폴더블 차기작 발표. 비보는 지금까지 나온 인폴딩 타입 중 카장 큰 디스플레이를 갖춘 폴더블을 내년 출시 전망
Link: https://bit.ly/3dP4N48

● “이것도 너무 비싸?” 삼성 야심작 ‘갤플립3’ 140만원?
-트론은 갤럭시Z플립 신모델 가격은 1249달러로 전작대비 200달러 인하할 것이라고 전함
-샘모바일은 Z폴드3가 400달러 가량 저렴해 질 것이라고 앞서 보도
Link: https://bit.ly/3dPogBC

● Memory module makers to embrace strong 3Q21(Digitimes prime)
-Memory module makers are poised to embrace brisk results in the third quarter of 2021, when the supply of memory chips remains tight, according to industry sources.

● 삼성 가성비폰 ‘갤럭시S21 FE’ 생산 시작…9~10월 출격 전망
-삼성전자 무선사업부는 이달부터 갤럭시S21 FE 생산을 시작한 상황. 초도물량 계획은 110만대, 올해 말까지 출하 목표는 600만대 정도
-상반기 중국 스마트폰 업체(오포·비보·샤오미)의 반도체 사재기로 인한 공급난이 어느 정도 해소되고 있기 때문으로 풀이
Link: https://bit.ly/36gLJYf

● Foxconn posts flat revenue growth in 2Q21(Digitimes)
-Foxconn의 2분기 매출은 487억달러(+0.7% QoQ). 애플 신모델은 3분기에 출시될 준비 되어있음
-Foxconn이 6.7인치 모델, 6.1인치 모델 중 하나를 Foxconn과 Pegatron이, 다른 6.1인치는 Foxconn과 Luxhare가, 5.4인치 모델은 Pegatron이 조립할 것
Link: https://bit.ly/3dPMYSu

[한투증권 조철희] 삼성SDI 미국 3조원대 공장 건설 추진 관련

● 한국시간 금일 오전 3시 동아일보 보도. 삼성SDI가 미국 3위 완성차 회사인 스텔란티스와 미국 내 JV 설립을 위해 협의 중이라 보도

● 기사에 따르면 삼성SDI와 스텔란티스 임원들은 지난달 중순 미국 스텔란티스 본사에서 양자 협상을 갖는 등 세부 내용을 조율 중. 3조원대에 이를 공장의 세부 위치는 미확정. 스텔란티스는 BMW와 폭스바겐에 이어 SDI의 세번째 주요 고객

● 스텔란티스는 판매량 기준 글로벌 4위이자, 미국 내 3위 기업. 올해 1월 피아트크라이슬러(FCA)와 푸조시트로엥(PSA)의 합병으로 탄생. 산하에 지프, 푸조, 시트로엥, 오펠, 마세라티, 알파 로미오 등 보유. 세계시장 점유율 약 9%

● 양 사가 JV 설립 합의하면 미국에 30GWh 규모의 공장 설립 예정으로 알려짐. 2021년 기준 삼성SDI의 중대형전지 연 생산능력은 약 42GWh인 것을 감안하면 대규모

● 스텔란티스는 전기차 전환이 경쟁사 대비 상대적으로 느린 상황인데, 25년부터 신차를 모두 전기차로 내놓을 계획을 밝힌 바 있음

● 스텔란티스는 한국시간 8일 오후 9시 30분 EV DAY 2021을 개최할 예정. 관련 내용 발표 여부에 주목

● 삼성SDI의 확인은 스텔란티스가 공식적으로 발표 후에 이뤄질 가능성 높음. 삼성SDI의 미국 내 공장 건설은 예정됐던 수순이었음. 또한 미국향으로 스텔란티스 이외 자동차 회사(리비안 등)에 배터리 공급을 위해서는 미국 내 추가적인 독자 공장 설립 가능성도 있을 것

● 기사 내용이 사실이고, JV설립에 성공한다면 주가에 매우 긍정적인 뉴스

● 관련기사: https://bit.ly/2V5BV0S

[한투증권 조철희/박성홍] LG전자: 무난했던 2분기

● 시장 기대 부합한 실적

- 매출액 17.1조원, 영업이익 1.1조원 기록. 전년대비 각각 48.4%, 65.5% 증가. MC(스마트폰 등)사업부 생산 및 판매 종료에 따라 2분기부터 중단영업손익으로 분류

- 지난해 2분기가 코로나19 영향으로 부진했던 점을 고려해도 양호한 실적. 참고로 MC 제외 기준 2Q18, 2Q19 추정 영업이익은 각각 약 9,560억원, 9,540억원

- FnGuide 기준 컨센서스(매출액 17.3조원, 영업이익 1.1조원)에 부합

- TV(HE)와 가전(H&A)이 예상대로 좋았을 것으로 추정. 가전은 여전히 두 자릿 수에 가까운 영업이익률을 기록했을 것이고, TV는 OLED 비중이 빠르게 커지면서 LCD패널 가격 상승에 따른 수익성 훼손 요인을 잘 방어했을 것. HE 영업이익률은 전분기 10.1% 보다 소폭 낮은 7~8% 기록 예상

- MC 철수에 따른 일회성 요인은 7월 말 예정인 잠정 실적에서 공개될 예정

● 하반기 수요 둔화는 진부한 이슈, 프리미엄 가전/TV로 극복할 것

- 발표 후 주가는 3% 하락. 기대했던 호실적이 발표된 이후 차익실현 관점의 조정인 것으로 추정

- 하반기 가전, TV 수요 둔화에 대한 우려 지속적으로 제기되고 있으나, 이는 이미 잘 알려진 이슈. 수요 감소 예상 시점은 4분기로 예상 보다 늦고, 폭도 크지 않을 것. 프리미엄 가전(공기청정기, 의류관리기, OLED TV) 위주 판매 호조가 나타나고 있어 경쟁 업체들 대비 매출액, 수익성 모두 양호할 것

- VS(자동차 전장)의 영업이익 흑자전환도 계획대로 하반기에 이뤄질 전망이며, LG마그나 이파워트레인을 포함한 자동차 전장 관련 중장기 성장 모멘텀도 보유

- 매수 의견과 목표주가 22만원 유지

리포트: https://bit.ly/3z10uuR
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월8일 IT 주요뉴스

● Hinge makers see orders for foldable smartphones ramp up(Digitimes)
-Shin Zu Shing, Fositec, Jarllytec 등의 대만 힌지 제조업체와 미국 Amphenol 등은 미국과 중화권 스마트폰 업체들로부터 힌지 주문 수주 중
-화웨이, 샤오미, 오포, 아너, 구글 등은 하반기 폴더블 제품 출시 준비 중. 폴더블 OLED 패널은 1천만대 이상 예상
Link: https://bit.ly/3jOf9F5

● 애플 목표가 170달러…JP모건 "아이폰13 출시 앞두고 상승 있을것"
-JP모건은 애플이 2022년 회계연도에 2.26억대의 아이폰을 판매할 것으로 전망. 이는 투자자들 기대치인 2.1~2.15억대를 상회하는 수준
-아이폰13 출시가 투자자 기대치를 능가할 것으로 예상
Link: https://bit.ly/3wqGS1c

● Arrival of new capacity drives Nan Ya, Kinsus revenue growth(Digitimes prime)
-Nan Ya PCB and Kinsus Interconnect Technology both saw their June revenue climb over 30% from a year earlier, driven mainly by the arrival of new production capacity.

● 갤S21 약발 다했다…폴더블폰 조기 출격?
-삼성전자는 IM 부문에서 2조원 후반~3조원 초반대의 영업이익을 거뒀을 것으로 추정. S21 시리즈를 예년보다 한 달 이상 빠르게 출시하면서 1분기에 올린 4.39조원에 비해 크게 줄어든 수치
-갤럭시Z폴드3 5G, 갤럭시Z플립3 5G를 이르면 다음달 선보일 것으로 예상. 전작 대비 출시 일정을 앞당긴 것
Link: https://bit.ly/36k3o1j

● 삼성전기 "메타렌즈 준비"
-삼성전기가 메타렌즈(Metalens)를 연구하고 있다고 밝힘. 메타렌즈는 표면에 나노 입자를 규칙적으로 배열한 평평한 렌즈로 지금보다 더 얇은 렌즈가 가능
-삼성전기 MLCC 개발 방향은 유전체 입자 나노화·박층화, 그리고 파우더 미립화를 통한 MLCC 소형·고용량화. 유전체 두께를 내년에 0.36um으로 줄일 계획
Link: https://bit.ly/3AFJ0FK

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월9일 IT 주요뉴스

● 세계 4위 스텔란티스 전기차에 '올인'…5년간 41조 투자
-스텔란티스는 2025년에 130GWh(유럽 80GWh+미국 50GWh) 규모 배터리 생산능력 확보 계획. 2030년에는 260GWh. 협력사로 ACC 외에 LGES, 삼성SDI, CATL, BYD 등 아시아 파트너 거론
-글로벌 배터리업체와 합작 형태로 독일, 프랑스, 이탈리아 등 유럽 3개국과 북미에 총 5개의 공장 건설 계획. 로이터에 따르면 스텔란티스는 북미 파트너사 확보를 위한 마지막 협상 단계
Link: https://bit.ly/3AIQoAl

● ‘산업의 쌀’ MLCC 하반기 공급부족 우려…전자제품 생산 빨간불
-타이요유덴 말레이시아 공장이 코로나19로 인한 봉쇄조치로 지난달부터 생산 차질. 지난달 2주간의 봉쇄 뒤에 가동 재개했지만 가동률은 80% 못미침
-하지만 타이요유덴의 시장 점유율이 10%대로 크지 않고, 말레이시아 공장에서 만들어지는 MLCC 생산량이 전체 시장의 2~3%에 불과
Link: https://bit.ly/3AGnL6J

● Arrival of new capacity drives Nan Ya, Kinsus revenue growth
-Nan Ya PCB는 2분기부터 쿤산 공장의 ABF 증설 capa 가동. 생산라인 바틀넥 해소를 통한 올해 BT 기판 capa를 10%가량 늘릴 예정
-Kinsus도 자일링스, 엔비디아, 브로더컴 등을 포함한 고객사를 위해 2021년 ABF capa를 30% 늘릴 예정. BT 기판도 연말까지 10% 늘려 애플의 AiP, SiP 등 수요 대응
Link: https://bit.ly/3hUhdJn

● 애플, 2023년 OLED 적용 ‘아이패드에어’ 출시하나
-DSCC는 애플이 2023년 OLED를 탑재한 아이패드 출시 전망. '아이패드 에어'가 첫 모델(10.8인치)
-궈밍치는 2022년 애플이 OLED 탑재 전망
Link: https://bit.ly/3yEPMd0

● 폴디드줌, 삼성전기 독주 깨지나…LG이노텍-자화전자 협력 구체화
-애플이 삼성전자처럼 폴디드줌 카메라 적용 검토 중. LG이노텍에 이어 자화전자 등이 아이폰에 폴디드줌 개발 진행
-자화전자는 폴디드줌 구동계(액추에이터)를 개발한 업체. 당장 애플이 적용할 것이 아니기 때문에 LG이노텍에도 개발할 시간적 여유 있음
Link: https://bit.ly/36kg1cO

● 삼성디스플레이, 올해 노트북 OLED 출하량 목표 40% 상향
-삼성디스플레이는 올해 노트북 OLED 패널 출하량 목표를 기존 '400만대 이상'에서 '550만~600만대'로 늘려 잡음
-고객사별 노트북 OLED 패널 수요 전망치는 에이수스 150만대, 삼성전자 100만대, 휴렛팩커드(HP) 50만~60만대, 레노버·델·샤오미 등은 각 40만~50만대 순
Link: https://bit.ly/3jUyOmZ

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
7월12일 IT 주요뉴스

● 삼성전기, 북미 전기차 업체 카메라 수주…'전장 사업 '탄력'
-삼성전기는 북미 전기차 업체 A사의 차세대 전기차에 들어갈 5천억원이 넘는 규모의 카메라 수주. 초기 물량으로, 추가 입찰도 남은 상황
-A사와의 협력 확대에 따라 증설 추진 중. 자동차용 카메라모듈 증설 검토, 전장용 카메라는 스마트폰용보다 부가가치 높음
Link: https://bit.ly/3xB7ga9

● Zhen Ding, Flexium to see strong shipments for new iPhones in 2H21(Digitimes)
-애플은 3분기까지 아이폰 신모델, 애플워치 시리즈 부품 출하량을 늘릴 것. 아이폰13용 배터리 모듈은 Rigid-Flexible이 아닌 Flexible 채용
-Zhen Ding이 애플 안테나 모듈 수요의 50% 가량 담당. Flexium은 아이폰 신모델 LCP 안테나 뮬량의 50% 확보
Link: https://bit.ly/3hxlByJ

● Server ODMs to see shipment shortfall widen in 2H21(Digitimes)
-서버ODM들의 출하량은 상반기 고객사의 주문 대비 10-30% 미달했으며, 하반기에는 칩 부족으로 출하 악화 전망
-Wiwynn, Inventec, Mitac은 하반기 부품 쇼티지가 심화될 것으로 전망
Link: https://bit.ly/36pSEyy

● 삼성전자, '갤럭시S22'도 조기 출시…2022년 1월 시판
-삼성전자 협력사들은 오는 11월부터 ‘갤럭시S22’ 시리즈 부품 생산에 돌입. 갤럭시S22는 갤럭시S21과 비슷하거나 그보다 빠르게 판매될 것으로 보임
-AMD와 협력한 차세대 AP를 탑재하고, 폴디드줌의 줌 기능 확대 예상
Link: https://bit.ly/3yJ9ch0

● Samsung reportedly reconsidering smartphones with vapor chambers(Digitimes)
-삼성전자는 내년 신모델에 베이퍼 챔버(쿨링 시스템) 도입 재검토
-일부 대만업체들은 삼성전자향 주문을 위해 이미 준비 중이라 언급
Link: https://bit.ly/3ARUE0s

[한투증권 테크팀] 6월 대만 실적: 애플 모멘텀 앞두고 엇갈린 전망

● 반도체는 개선의 신호, 디스플레이는 3분기 peak-out 전망
- 노트북, 서버ODM 회사들의 세트 출하 정상화로 메모리 반도체 재고 증가 우려는 완화될 전망
- 디스플레이 회사들은 3분기부터 LCD 패널 가격이 하락할 전망으로 이익 증가 모멘텀이 둔화될 것
- OSAT와 패키징기판 회사들의 실적은 6월에도 좋았고 당분간 양호한 흐름이 지속
- 3분기부터는 아이폰 신모델 관련 실적이 주요 supply chain 매출액에 본격적으로 나타나 매출액 증가 모멘텀 예상

● 반도체: 개선되기 시작한 세트 출하량
- 6월 노트북ODM 업체들의 합산 매출액은 반도체 공급부족 완화로 전월대비 12.8% 증가
- TSMC의 6월 매출액 증가율은 전월대비 32.1%, 전년대비 22.8% 기록, 2분기 매출액은 컨센서스에 부합
- 노트북, 서버ODM 업체들의 세트 출하가 정상화되며 세트업체들의 메모리 재고 증가에 대한 우려는 완화되기 시작할 것

● 반도체 후공정: 좋았던 상반기, 하반기에도 계속 좋을 것
- 6월 대만 주요 OSAT 업체들의 합산 매출액은 전년대비 17% 증가. 올해 상반기 와이어본딩 수요 강세로 높은 가동률이 유지됐고, DDI 등 일부 후공정 가격 인상 영향
- 하반기에도 파운드리 업체들 증설과 HPC용 패키징 수요 증가로 매출액 증가세는 계속 높게 유지될 전망

● 전기전자/통신장비: 패키징기판 호황이 이어지고 있음
- Unimicron과 Kinsus의 매출액은 전년대비 각각 16.0%, 31.3% 증가. 올해 들어 최고 수준의 증가폭
- MLCC(Yageo, Walsin) 회사의 합산 매출액은 전월과 비슷. 유통 재고가 많지 않았기 때문에 안정적으로 매출이 나타나고 있음
- 3분기부터는 애플 관련 supply chain의 매출액이 전년대비, 전월대비 빠르게 증가할 것

● 디스플레이: 증익 모멘텀 찾기 어려운 시점
- 패널업체들의 6월 매출액은 전월대비 3%, 전년동월대비 43% 증가. 패널 가격 상승으로 2017년 3월(LCD 패널 가격 전고점) 이후 사상 최대 매출액
- TV 세트 수요 둔화로 인해 LCD TV패널 가격이 3분기 초 하락 전환될 전망이어서 이익 peak-out 예상
- 디스플레이용 부품 업체들도 6월부터 전월대비 매출액 증가율 둔화가 나타나고 있음. 3분기부터 증익 모멘텀이 둔화될 전망

본문: https://bit.ly/3e9gfrn
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh