[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진]
▶️ 펨트론(168360)
: 다가오는 업사이드 요인들
◎ 3D 검사 장비 전문 업체
- 전자제품 및 자동차 전장 시장의 SMT 검사 장비를 주력으로 납품. SPI와 AOI 등을 통해, 공정 내 생산 효율성 향상
- 검사 장비 고도화를 통해, 반도체 및 2차전지 시장으로 진입
- 22년 매출액 기준, SMT 79%, 반도체 18%, 2차전지 2% 차지
◎ 커지는 전방 시장, 높아지는 시장 내 경쟁력
- 동사의 사업 부문은 부품 정밀화 및 생산 수율 고도화 수요와 맞물려 지속적인 성장 전망
- SMT 검사 장비 시장은 과거 모바일 중심에서 최근 자동차 전장 및 고품질 전자제품으로 확대
- 2023년 SMT 검사 장비 매출액 624억원(YoY +28%) 전망
- 반도체 시장 역시, 공정 미세화 진행에 따라, 검사 장비 수요 확대 중. 23년 반도체 검사 장비 매출액 148억원(YoY +31%) 전망
◎ 고객사 다변화 및 수익성 개선으로 높은 투자 매력 보유
- 2023년 매출액 796억원(YoY +30%), 영업이익 115억원(YoY +81%) 전망. 24년 매출액 1,146억원(YoY +44%), 영업이익 188억원(YoY +63%) 전망
- 신규 고객사 확보를 통한 외형 성장 기대. 반도체 검사 장비 등 고부가 장비 비중 확대에 따른 수익성 개선도 가능할 전망
- 현재 주가는 23F PER 10.7배, 24F PER 6.5배로 Peer 업체(23년 평균 PER 17.2배) 대비 저평가 상태라고 판단
▶️ 리포트: https://bit.ly/3LrbdXg
▶️ 펨트론(168360)
: 다가오는 업사이드 요인들
◎ 3D 검사 장비 전문 업체
- 전자제품 및 자동차 전장 시장의 SMT 검사 장비를 주력으로 납품. SPI와 AOI 등을 통해, 공정 내 생산 효율성 향상
- 검사 장비 고도화를 통해, 반도체 및 2차전지 시장으로 진입
- 22년 매출액 기준, SMT 79%, 반도체 18%, 2차전지 2% 차지
◎ 커지는 전방 시장, 높아지는 시장 내 경쟁력
- 동사의 사업 부문은 부품 정밀화 및 생산 수율 고도화 수요와 맞물려 지속적인 성장 전망
- SMT 검사 장비 시장은 과거 모바일 중심에서 최근 자동차 전장 및 고품질 전자제품으로 확대
- 2023년 SMT 검사 장비 매출액 624억원(YoY +28%) 전망
- 반도체 시장 역시, 공정 미세화 진행에 따라, 검사 장비 수요 확대 중. 23년 반도체 검사 장비 매출액 148억원(YoY +31%) 전망
◎ 고객사 다변화 및 수익성 개선으로 높은 투자 매력 보유
- 2023년 매출액 796억원(YoY +30%), 영업이익 115억원(YoY +81%) 전망. 24년 매출액 1,146억원(YoY +44%), 영업이익 188억원(YoY +63%) 전망
- 신규 고객사 확보를 통한 외형 성장 기대. 반도체 검사 장비 등 고부가 장비 비중 확대에 따른 수익성 개선도 가능할 전망
- 현재 주가는 23F PER 10.7배, 24F PER 6.5배로 Peer 업체(23년 평균 PER 17.2배) 대비 저평가 상태라고 판단
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Kiwoom
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Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (유진 김)
[현대차증권 스몰캡 곽민정]
저스템(417840)
BUY/36,000 (유지/상향)
새우깡에만 질소가 쓰이는게 아니다
투자포인트 및 결론
- 동사의 투자포인트는 1) 반도체 미세공정이 진행되면서 공기 중 분자 오염(AMC)와 습기에 더 민감해지고 있음. N2 기류제어를 통해 반도체 전공정 습도 환경 제어를 할 수 있는 독점적인 글로벌 업체로 반도체 IDM 업체외 신규 고객사 확보 및 반도체 공정 미세화에 따른 M/S 지속 확대 기대됨. 2) 국내외 디스플레이 업체들의 8.5G 이상 capex 투자에 따른 OLED 제조시, 불량을 유발하는 정전기 제어를 위한 이오나이저가 필수적으로 요구되는 상황에, OLED 고진공 이오나이저 및 OLED 대형화에 따른 신규 고진공 장비까지 대응가능한 라인업을 보유하고 있어 장비 수혜가 기대됨. 3) 일본 2차전지 장비 기업으로부터 열처리 에이징(aging) 장비 공급 LOI를 받았으며, 2H23 관련 장비 공급 예정임. 이를 위한 선제적 캐파 확보를 위해 신규 공장을 매입하였으며, 향후 전극공정관련 열처리 장비도 출시할 예정. 일본향으로 최초로 장비 납품이 되는 국내 업체인 점을 고려하면 기술력을 인정받은 것으로 판단됨. 4) 2023년 3월 20일 동사는 ‘플람’의 지분을 취득함으로써 저온 플라즈마 기술을 확보하였음. 플람의 멀티젯 플라즈마 기술은 전세계적으로 유일한 기술로, 기존 대기압 플라즈마 제품을 대체할 수 있으며, 플람은 표면처리에 있어 높은 기술력을 확보한 업체. 콜드젯 플라즈마 기술 역시 50℃ 이하의 온도에서 안정적이며, 확장성이 높은 사업. 따라서 플람의 핵심기술을 통해 에스앤에스텍과 전략적 파트너십을 체결 하였으며, 반도체 습도제어 솔루션과 반도체 및 디스플레이향 블랭크마스크에서 글로벌 톱티어 수준의 기술 경쟁력 시너지를 확보, 향후 저스템의 실적 성장세가 더욱 가속될 것으로 기대됨.
주요이슈 및 실적전망
- 2023년 실적은 매출액 620억원 (+34.5% yoy), 영업이익률 14.4%를 기록할 것으로 전망됨.
- 2023년 반도체 업체의 캐팩스 축소에도 불구하고, 선단공정 지속에 따른 해외향 매출이 지속적으로 발생될 것으로 기대되며, 반도체 외의 신규 사업으로 제품 확장하여 2H23부터는 디스플레이, 2024년부터는 신규 사업에 대한 매출 발생에 따른 실적 우상향세를 기록할 것으로 전망. 당사 기존 추정치보다 하향조정한 점은 태양광부문의 전방업체 투자 계획 변경에 따른 이연.
주가전망 및 Valuation
- 플람 인수를 통한 확장성, 제품과 고객사 다변화 등을 고려할 때 동사에 대한 밸류에이션 재평가가 강력하게 필요하다고 판단됨.
- 동사에 대해 에스앤에스텍, 마이크론, First Solar의 평균 P/E 42x를 25% 할인한 P/E 31.7x를 2023년 예상 EPS 1,147원에 적용하며, 목표주가 36,000 상향, 투자의견 매수 제시.
*URL : https://naver.me/xsYd4B1H
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
저스템(417840)
BUY/36,000 (유지/상향)
새우깡에만 질소가 쓰이는게 아니다
투자포인트 및 결론
- 동사의 투자포인트는 1) 반도체 미세공정이 진행되면서 공기 중 분자 오염(AMC)와 습기에 더 민감해지고 있음. N2 기류제어를 통해 반도체 전공정 습도 환경 제어를 할 수 있는 독점적인 글로벌 업체로 반도체 IDM 업체외 신규 고객사 확보 및 반도체 공정 미세화에 따른 M/S 지속 확대 기대됨. 2) 국내외 디스플레이 업체들의 8.5G 이상 capex 투자에 따른 OLED 제조시, 불량을 유발하는 정전기 제어를 위한 이오나이저가 필수적으로 요구되는 상황에, OLED 고진공 이오나이저 및 OLED 대형화에 따른 신규 고진공 장비까지 대응가능한 라인업을 보유하고 있어 장비 수혜가 기대됨. 3) 일본 2차전지 장비 기업으로부터 열처리 에이징(aging) 장비 공급 LOI를 받았으며, 2H23 관련 장비 공급 예정임. 이를 위한 선제적 캐파 확보를 위해 신규 공장을 매입하였으며, 향후 전극공정관련 열처리 장비도 출시할 예정. 일본향으로 최초로 장비 납품이 되는 국내 업체인 점을 고려하면 기술력을 인정받은 것으로 판단됨. 4) 2023년 3월 20일 동사는 ‘플람’의 지분을 취득함으로써 저온 플라즈마 기술을 확보하였음. 플람의 멀티젯 플라즈마 기술은 전세계적으로 유일한 기술로, 기존 대기압 플라즈마 제품을 대체할 수 있으며, 플람은 표면처리에 있어 높은 기술력을 확보한 업체. 콜드젯 플라즈마 기술 역시 50℃ 이하의 온도에서 안정적이며, 확장성이 높은 사업. 따라서 플람의 핵심기술을 통해 에스앤에스텍과 전략적 파트너십을 체결 하였으며, 반도체 습도제어 솔루션과 반도체 및 디스플레이향 블랭크마스크에서 글로벌 톱티어 수준의 기술 경쟁력 시너지를 확보, 향후 저스템의 실적 성장세가 더욱 가속될 것으로 기대됨.
주요이슈 및 실적전망
- 2023년 실적은 매출액 620억원 (+34.5% yoy), 영업이익률 14.4%를 기록할 것으로 전망됨.
- 2023년 반도체 업체의 캐팩스 축소에도 불구하고, 선단공정 지속에 따른 해외향 매출이 지속적으로 발생될 것으로 기대되며, 반도체 외의 신규 사업으로 제품 확장하여 2H23부터는 디스플레이, 2024년부터는 신규 사업에 대한 매출 발생에 따른 실적 우상향세를 기록할 것으로 전망. 당사 기존 추정치보다 하향조정한 점은 태양광부문의 전방업체 투자 계획 변경에 따른 이연.
주가전망 및 Valuation
- 플람 인수를 통한 확장성, 제품과 고객사 다변화 등을 고려할 때 동사에 대한 밸류에이션 재평가가 강력하게 필요하다고 판단됨.
- 동사에 대해 에스앤에스텍, 마이크론, First Solar의 평균 P/E 42x를 25% 할인한 P/E 31.7x를 2023년 예상 EPS 1,147원에 적용하며, 목표주가 36,000 상향, 투자의견 매수 제시.
*URL : https://naver.me/xsYd4B1H
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
[NH/스몰캡(백준기)]
[신성이엔지]
★ 드라이룸의 신성
■ 클린룸과 태양광에서 드라이룸까지
반도체와 디스플레이용 클린룸 천정에 설치하는 FFU(팬과 필터가 내장되어 있는 장비)와 설치 공사에서 독보적 시장점유율 보유
클린룸에 미세한 먼지가 있을 시 불량으로 이어져 생산 수율에 영향을 미치기 때문에 레퍼런스가 중요한 사업
여기에 동사는 2차전지 드라이룸 매출을 통해 높은 성장률을 달성할 전망
드라이룸은 상대습도 10% 이하, 노점온도 -10°C 이하의 저습한 조건을 갖는 공간으로 2차전지 투자에 따른 드라이룸 수요 증가에 주목해야 함
특히 배터리 제조 공정뿐만 아니라 동박, 전해질, 분리막 등 소재 생산에도 필요
제조 공정에서 수분은 리튬과 전지액과 반응해 수율을 저하시킴
특히 조립 공정에서 드라이룸 역할이 중요하며, 전해액 주입공정에서도 저습도 관리가 필수적
■ 올해 드라이룸의 수주 확대와 양호한 실적 기대
2022년 말 기준으로 동사 수주잔고 중 드라이룸의 비중은 30% 안팎. 현재 드라이룸을 공급할 수 있는 상장사는 신성이엔지와 A社뿐
2차전지 배터리 공장이 대형화되면서 소형 업체의 진입이 더 어려워진 상황
드라이룸 시장 내 동사의 시장 점유율은 30%로 클린룸 수준(60%)까지 높이는 것이 동사의 목표
2023년 매출액 8,112억원(+22.1% y-y), 영업이익 436억원(+107.5% y-y) 예상
높은 시장점유율을 기반으로 전방 산업을 반도체, 태양광에 이어 2차전지까지 확대하고 있다는 점을 미루어 볼 때 매력적인 투자처로 판단
☞리포트: https://bit.ly/42dehwT
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
[토막 뉴스 관심주] https://news.1rj.ru/str/davidstocknew
[신성이엔지]
★ 드라이룸의 신성
■ 클린룸과 태양광에서 드라이룸까지
반도체와 디스플레이용 클린룸 천정에 설치하는 FFU(팬과 필터가 내장되어 있는 장비)와 설치 공사에서 독보적 시장점유율 보유
클린룸에 미세한 먼지가 있을 시 불량으로 이어져 생산 수율에 영향을 미치기 때문에 레퍼런스가 중요한 사업
여기에 동사는 2차전지 드라이룸 매출을 통해 높은 성장률을 달성할 전망
드라이룸은 상대습도 10% 이하, 노점온도 -10°C 이하의 저습한 조건을 갖는 공간으로 2차전지 투자에 따른 드라이룸 수요 증가에 주목해야 함
특히 배터리 제조 공정뿐만 아니라 동박, 전해질, 분리막 등 소재 생산에도 필요
제조 공정에서 수분은 리튬과 전지액과 반응해 수율을 저하시킴
특히 조립 공정에서 드라이룸 역할이 중요하며, 전해액 주입공정에서도 저습도 관리가 필수적
■ 올해 드라이룸의 수주 확대와 양호한 실적 기대
2022년 말 기준으로 동사 수주잔고 중 드라이룸의 비중은 30% 안팎. 현재 드라이룸을 공급할 수 있는 상장사는 신성이엔지와 A社뿐
2차전지 배터리 공장이 대형화되면서 소형 업체의 진입이 더 어려워진 상황
드라이룸 시장 내 동사의 시장 점유율은 30%로 클린룸 수준(60%)까지 높이는 것이 동사의 목표
2023년 매출액 8,112억원(+22.1% y-y), 영업이익 436억원(+107.5% y-y) 예상
높은 시장점유율을 기반으로 전방 산업을 반도체, 태양광에 이어 2차전지까지 확대하고 있다는 점을 미루어 볼 때 매력적인 투자처로 판단
☞리포트: https://bit.ly/42dehwT
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주식소리통 NEO by Bilanx Research
Global Macro & Sector Data support.
행복한 데에는 가족만 한 것이 없고 즐거운 데에는 친구만 한 것이 없으며, 돈 버는 데는 주식소리통만 한 데가 없다.
행복한 데에는 가족만 한 것이 없고 즐거운 데에는 친구만 한 것이 없으며, 돈 버는 데는 주식소리통만 한 데가 없다.
Forwarded from 독립리서치 밸류파인더 (이충헌)
이창용 한은 총재 "미국 긴축사이클 종료에 가까운 듯" [강진규의 외환·금융 워치]
https://www.hankyung.com/economy/article/202305039537i
https://www.hankyung.com/economy/article/202305039537i
한국경제
이창용 "美 긴축사이클 종료 가까운 듯…금리인하 논의 이르다" [강진규의 외환·금융 워치]
이창용 "美 긴축사이클 종료 가까운 듯…금리인하 논의 이르다" [강진규의 외환·금융 워치], 강진규 기자, 경제