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[한화 김동하] 제노코 - 안정성(방산)에 성장성(항공우주)이 더해지는 국면

*항공우주와 방산 분야 통신 전문 기업
- 항공우주·방산 통신 기업
- 주요 사업
①위성탑재체·본체(3%, `21년 매출 비중)→위성 송신기·중계기 등
②위성지상국(11%)→ANASIS 위성 관리·감시·제어 수행
③항공전자(11%)→FA50·KF21 혼선방지기, LAH 인터콤 등
④EGSE/점검장비(37%)→위성탑재체·무기체계장비 점검
⑤핵심부품(38%)→TICN·광케이블

*투자 포인트
ⅰ. 안정적 성장 가능
①높은 방산 분야 매출 비중(위성지상국, EGS E/점검장비, 항공전자, 핵심부품)
②방위력 개선비와 전력 운영비 내 정비 예산 증가(`21~`25 국방중기계획)
- 다만 방산 고유 특성(제한적 수요와 수익성)으로 확장성의 한계를 가지고 있음
- 이에 따라 항공우주와 민수사업 분야 진출에 적극적 행보를 보임

ⅱ. 위성탑재체·본체 사업 성장성
①Reference 확보→ 차세대 중형 위성 1·2호에 X-Band Transmitter(송신기)/차세대 소형 위성 1호에 본체 부품 S-Band Transponder(중계기) 탑재
②높은 기술력→ 세계 최고 전송 속도(720 Mbps) 송신기 개발
- 향후 제3차 우주개발 진흥 기본 계획 내 다수의 위성에 적용 가능성 有

ⅲ. 국산화를 통한 항공전자 사업 확대
①KF21 혼선방지기: ‘26년 양산
②LAH 인터콤(헬기 잡음 제거 등 통신 품질 개선 장비): `22년 양산
③UAV(무인기) 통합 임무 컴퓨터: `22년 하반기 양산 등 다양한 품목들의 국산화를 통해 항공전자 사업의 성장세 확대 기대
- 또한 항공 헤리티지 확보에 따라 향후 해외 매출 발생이 가능할 것

*올해도 실적 개선세 지속 기대
- 올해 실적은 매출액 561억원(+23%), 영업이익 58억원(+36%)으로 개선 예상
▶️올해 말 예상 수주잔고가 1,000억원 이상이란 점을 고려 시 내년에도 견조한 성장이 가능할 것으로 기대
▶️방산 사업의 안정성에 우주와 항공전자 사업의 성장성이 더해지고 있는 만큼 향후 기업가치 제고 여지 有(Catalyst는 해외 매출 발생))

<보고서 원문 링크>
https://bit.ly/39g1LXz

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텐렙

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=36657

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텐렙

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4217704

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