[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

안녕하세요 금요일에 공시된 사피온반도체의 단일판매ㆍ공급계약체결 관련 코멘트 공유드립니다
감사합니다

사피엔반도체(452430): 단일판매ㆍ공급계약체결 코멘트

[공시 내용]

- 사피엔반도체는 6월 21일 약 43.9억 규모의 CMOS Backplane development 단일판매ㆍ공급계약체결을 공시
- 이는 작년 매출액의 137%에 해당하는 금액으로 계약 상대방은 MicroDisplay LED 제조업체.
- 계약기간은 2024년 6월 3일부터 2025년 5월 30일로 판매 공급 계약 방식은 NRE 외주 용역 개발

[시장동향]

- AI 기능이 탑재된 메타의 '레이밴 스마트 글래스 흥행'으로 다수의 빅테크 업체들 중심 AR 글라스에 대한 관심 고조
- 이는 킬러앱 부재가 약점으로 뽑혀왔던 AR글라스에서 AI가 킬러앱으로 활용될 수 있음을 의미하기 때문
- 선두주자인 메타는 오는 2024년 9월 Connect World에서 신형 AR 스마트 글래스의 첫번째 프로토타입을 공개할 계획이며, 2026년과 2028년에는 더 가볍고 진보된 디자인의 AR글라스를 연달아 출시할 계획

[시사점]

1. 초소형 Micro LED 시장 선점 본격화

- 구체적인 고객사가 공개되진 않았지만 금번 공시는 글로벌 내 유일하게 Micro LED를 양산하는 회사향일 것으로 추정
- 계약 상대방 고객사의 Micro LED는 현재 다수의 중국 세트업체로 실제로 공급이 진행 중.
- 향후 Micro LED 시장 확대 국면에서 유일하게 양산 경험이 있는 해당 고객사의 역할 확대 예상. 대표적으로 국내 세트업체도 Micro LED 채택 논의 과정에서 해당 고객사와 협의를 진행 중
- 고객사의 역할 확대와 함께 NRE 계약 체결을 통해 기술력을 인정받은 동사의 Micro LED 시장 선점 본격화 기대

2) 2026년 폭발적인 실적 성장 가시성 확보?

- 이번 단일판매ㆍ공급계약체결의 계약기간은 2025년 5월 30일로 해당 계약기간 내 샘플 테스트 완료 후 내년 말 본격 양산 예상.
- 밸류체인은 동사가 구동회로가 설계된 CMOS 백플레인(웨이퍼)를 공급하면 고객사에서 본딩을 통해 디스플레이 모듈(칩렛)을 만들고 광학계를 입힌 디스플레이 엔진을 최종 제작 후 OEM에게 공급하는 구조.?
-?동사의 CMOS 백플레인 한장당 세트 기준 300대의 물량 생산이 가능하며 세트당 예상 공급단가는 20불 전후.
- 즉 100만대의 AR글라스 생산 물량당 동사의 기대 매출 규모는 250억 전후로 2026년 AR글라스의 본격 양산과 함께 동사의 폭발적인 매출 성장 기대.
- 참고로 동사의 BEP 매출 규모는 약 200억원으로 2026년부터 매출 성장과 함께 이익 성장도 동반될 전망
- 향후 추가적인 단일판매ㆍ공급계약체 공시를 통한 실적 눈높이 상향 가능성 또한 상존?

https://han.gl/RUtP3 (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

엔비디아 GB200 공급 부족 - 많은 고객을 확보했으며, 수요가 공급을 초과

- 패키징 및 테스트 공장에서 주문을 쫓고 있습니다

- 대만 체인인 ASE와 KYEC의 4분기 관련 주문은 두 배로 늘어날 것으로 예상

새로운 블랙웰 아키텍처를 기반으로 구축된 엔비디아의 GB200과 B 시리즈 AI 칩은 많은 고객을 확보했으며, 수요가 공급을 초과했다. 엔비디아는 앞서 TSMC의 첨단 공정으로 생산량을 공격적으로 늘린 뒤 주문 추격 효과가 백엔드로 확산됐다. 최종 패키징 및 테스트 공장은 ASE Investment Holdings 와 KYEC 의 운영이 폭발적으로 증가했으며 4분기에 관련 주문량이 두 배로 늘어났습니다.

ASE Investment Holdings는 개별 고객 및 주문 동향에 대해 절대로 언급하지 않습니다. KYEC는 현 단계에서 용량 가동률이 실제로 상당히 높다고 밝혔지만 단일 고객에 대해서는 언급하지 않았습니다. 소식통에 따르면 KYEC는 엔비디아의 신규 주문으로 가득 차 있으며 대규모 주문을 환영하기 위해 내부적으로 동원하고 있습니다. 이 목적을 위해 이전될 수 있습니다. 더 많은 생산 능력이 엔비디아의 요구를 충족할 수 있습니다.

업계 관계자는 엔비디아가 이전에 TSMC에 추가 웨이퍼에 투자할 것이라고 보도한 바 있다. 공급망 상류 및 하류 관계의 관점에서 TSMC의 생산량이 크게 증가했으며 백엔드 패키징 및 테스트에 대한 수요도 늘어날 것이라고 분석한다. 동일한 비율로 증가하면 TSMC가 먼저 관련 정보를 반영하고 패키징 및 테스트 공장이 인수됩니다.

연구 기관인 TrendForce는 최근 공급망이 Blackwell 아키텍처를 기반으로 하는 엔비디아의 GB200 슈퍼 AI 칩의 출하량이 2025년에 100만 개를 초과할 수 있다고 낙관하고 있다는 보고서를 발표했습니다. 업계에서는 TSMC가 엔비디아 칩의 독점 파운드리라고 낙관하고 있습니다. 대규모 주문의 경우 ASE Investment Holdings와 KYEC가 백엔드 패키징 및 테스트에서 승자가 됩니다.

업계 분석에 따르면 엔비디아의 Blackwell 아키텍처를 기반으로 구축된 GB200 및 B 시리즈 AI 칩의 테스트 프로세스는 이전 세대 H 시리즈보다 훨씬 길며 터미널 테스트(최종 테스트), 번인(Burn-in)을 포함하여 4가지 연속 절차를 거쳐야 합니다. FT 테스트 이후 최종적으로 SLT 시스템 수준의 테스트가 진행되어 테스트 시간이 대폭 늘어나 평균단가(ASP)와 매출총이익률에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 관련 제3자에게 도움을 주며 ASE Investment Holdings 및 KYEC의 수익 성과 개선에 도움을 주었습니다.

ASE의 자회사인 ASE Silicon Products는 엔비디아와 긴밀한 관계를 맺고 있습니다. TSMC의 CoWoS 고급 패키징 OS 세그먼트 프로세스를 수행할 뿐만 아니라 Zhongke Factory에 테스트 생산 능력을 배치하여 웨이퍼 백에서 엔비디아의 원스톱 생산 서비스를 충족합니다.

ASE인베스트먼트홀딩스는 첨단 패키징에 대한 막대한 수요를 견인할 AI와 고속컴퓨팅(HPC) 분야에서 사업 기회가 폭발적으로 증가할 것으로 기대하고 있다. 관련 성장 추세는 2025년까지 이어질 것으로 예상된다. 그룹의 AI 고도화 올해 패키징 성능은 두 배로 늘어날 것으로 예상된다.

KYEC는 엔비디아의 주문 추적 효과를 적극적으로 환영하며 완전히 "행동에 나섰습니다". 소식통에 따르면 KYEC의 엔비디아 주문량이 급증했으며, 4분기에는 제품 복잡성이 증가하고 테스트 시간이 길어지면서 회사가 매우 바빠질 것입니다. 생산 능력이 심각하게 부족하며, Tongluo 3공장의 대부분을 엔비디아 칩 테스트에 사용할 계획입니다. 이는 4분기부터 내년까지 KYEC에 상당한 기여를 할 것입니다.

KYEC의 현재 수익원은 주로 테스트로 70~80%를 차지하고 나머지는 패키징입니다. 엔비디아의 주문 추적 효과 덕분에 KYEC 관련 테스트 생산 라인의 가동률이 높은 수준에 이르렀습니다.

https://money.udn.com/money/story/5612/8049891

LS일렉트릭, 1062억 규모 당진 태양광발전소 구축 사업 수주

LS일렉트릭이 국내 최대 규모 간척지(염해부지) 태양광발전소 구축 사업자로 선정됐다.

LS일렉트릭 컨소시엄(LS일렉트릭, 탑솔라)은 최근 지에스당진솔라팜과 사업비 약 1062억원 규모, 발전용량 120MW(메가와트)급 태양광 발전소 구축 EPC 사업 계약을 체결했다고 24일 밝혔다.

이번 사업은 GS에너지 100% 자회사인 지에스당진솔라팜이 충남 당진시 석문면에 대호만 방조제 건설로 조성된 간척지(염해부지) 100만㎡ 부지에 120MW급 태양광 발전소를 구축하는 프로젝트로 국내 간척지 태양광발전소 중 최대 규모다. 사업기간은 오는 2025년 12월까지다.

LS일렉트릭은 태양광 전문 시공 기업 ‘탑솔라’와 컨소시엄을 구성해 사업에 참여했으며, 설비용량 120MW 규모의 태양광 설비를 비롯해 154kV 변전소, 송전선로 건설 등 태양광 발전의 설계, 제조, 구매, 납품 및 공사 일체를 공급하는 EPC 사업을 진행하게 된다.

지에스당진솔라팜 발전소는 2025년 12월 상업운전을 시작을 목표로, 준공 후 20년 간 생산된 전기는 PPA(직접전력구매계약) 수요자에게 판매할 계획이다.

또한 지에스당진솔라팜은 120MW급 태양광 발전소를 통한 친환경 전력 생산으로 약 7만3000t톤(매년 소나무 24만 그루를 심는 효과)에 달하는 탄소발생을 줄일 수 있을 것으로 기대된다.

LS일렉트릭 관계자는 “국내외 대형 신재생에너지 발전소 구축 프로젝트를 성공적으로 수행해 온 사업 역량과 신뢰성을 인정받아 국내 최대 간척지 태양광 발전소 사업 수주도 성공했다“며 “RE100 수요 증가에 따른 에너지 전환 트렌드에 발맞춰 초대형 신재생에너지 사업 개발을 적극 추진해 나갈 것”이라고 말했다.

https://www.dailian.co.kr/news/view/1375110/?sc=Naver