[현대차증권 곽민정]

SNT에너지(100840) : Santa is coming with LNG / BUY / TP 35,000원(상향)


■ 투자포인트 및 결론

- 12월 23일 BECHTEL Energy와 약 719억원 규모의 에어쿨러 공급계약 체결을 공시

- 트럼프 2.0기를 맞아 미국 내 기존 펜딩되었던 LNG 프로젝트들이 재개되기 시작한 후 첫 프로젝트들 중 하나라는 점에서 2025년부터 본격화될 미국 내 LNG 프로젝트들에 대한 동사의 에어쿨러 수주가 가팔라질 것으로 기대됨. 동사는 2022년 KHE 인수 이후 국내 유일의 에어쿨러(Air Cooler) 업체로서 독점적 성장세 기대

■ 주요이슈 및 실적전망 - 북미: 넘쳐나는 수요, 에어쿨러는 쇼티지

- 북미 LNG 수요는 2023년 13Bcf/d 대비 2035년 3배 이상 증가한 39Bcf/d로 증가할 것으로 예상되며, 최근 AI 데이터 센터가 미국 내 350개 이상 건설될 계획에 따라 관련 전력수요가 급증하면서 LNG를 중심으로 한 에너지 정책 가속화

- 이번 Bechtel Energy사와의 LNG프로젝트 외에 Lake Charles LNG, Driftwood LNG, Texas LNG 프로젝트 등 추가적인 수주가 2025년부터 본격적으로 이어질 전망

- 미국 내 가동 중인 225개의 석탄 발전소 중 2040년까지 25% 이상이 폐기되어 LNG 발전으로 전환되며, 탄소 저감을 위해 천연가스와 수소를 혼소발전하는 방식이 증가하며 동사의 에어쿨러에 대한 수요는 기존 중동 시장 외에 미국에서 새로운 기회요인이 될 것. 미국 정부가 EU에 LNG 수입 압박을 지속하는 점도 동사의 신규 수주 트리거가 될 것

■ 주가전망 및 Valuation

- 기존 사우디와 UAE, 카타르 등에서의 LNG 프로젝트 지속에 따른 수혜와 더불어 신규 시장인 미국에서 급증하는 AI발 전력 수요 대응을 위한 LNG 수요가 더욱 가속화될 것으로 전망됨에 따라 동사의 성장세가 본격화될 전망

- 2024년 신규수주 6,033억원을 확보함으로써 창립 이래 사상 최대의 신규수주 및 수주잔고 기록, 높은 실적 성장 및 신규 수주 모멘텀 지속에 따른 밸류에이션 리레이팅 가능. 2025년 BPS 15,185원에 Historical P/B 평균 2.3x를 적용, 목표주가 35,000원으로 상향함

https://buly.kr/6igD8Y0

[리딩투자증권 유성만]

■ 카페24(042000) - 라이브커머스의 신흥강호


기업개요

동사는 1999년 5월에 설립, 2018 년 2월에 코스닥 시장에 상장하였다. 본업은
인터넷비즈니스 솔루션, 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위한다. 매출비중은 인터넷 비즈니스 솔루션 77.6%, 의류 7.6%, 운송 14.8% 이다(24 년 3분기 기준).

투자포인트

1. 유튜브쇼핑과 연동된 ‘라이브커머스’ 시장에 거는 기대감: 카페24는 24년 6월에 전세계 최초로 ‘유튜브 쇼핑 전용 스토어 기능’을 출시하였고, 현재 ‘Google Interantional LLC’가 동사 지분 7.24%를 보유하고 있다. 라이브커머스 구조는1) 판매자가 자사몰이 있는 경우: 소비자가 유튜브에서 해당 제품을 클릭하면, 판매자의 자사몰로 이동 2) 판매자가 자사몰이 없는 경우: 카페24의 유튜브쇼핑 전용스토어를 활용하여 판매하며, 카페24의 자체 페이먼츠 시스템을 사용한다. 자사몰을 활용한 라이브커머스는 국내에서 동사가 유일하며, 유튜브를 연동한 쇼핑도 카페24가 국내에서는 유일하다. 유튜브 연동 사업을 런칭하는데 있어서 기존의 인력과 시스템을 최대한 활용했기 때문에, 추가적인 비용 지출도 별로 없는 상황이다. 국내 라이브커머스 시장은 25년도에 약 6~7조원 규모로 예상되며, 유튜브쇼핑 시장의 침투율은 25년에는 약 8~9%수준이며 2030년에는 약 30%까지 증가할 것으로 전망한다.

2. 쉽지 않은 외부환경에서도 비용절감 노력으로 수익성 개선 중: 동사는 수년간 인력재배치 및 비용절감 노력을 통해, 어려운 대내외 환경 속에서도 올해 3분기 EC플랫폼은 비즈니스솔루션을 제외한 모든 사업영역(결제솔루션, EC솔루션, 공급망 서비스, 마케팅솔루션)이 성장하며 YoY 약 20%의 외형성장을 기록하였다.

3. 올해는 흑자전환 예상 및 내년에도 증익이 계속될 전망: 23년 매출액은 2,781억원(YoY +4.5%), 영업적자 31억원(YoY 적지)을 기록하며, 적자폭을 축소하였다. 올해 연결기준 예상 매출액은 2,994억원(YoY +7.7%), 영업이익 247억원(YoY 흑전)으로 전반적인 사업부의 실적 성장과 그동안 진행했던 비용절감 효과가 나타나면서 의미 있는 흑자전환이 예상된다. 25년 예상 매출액은 3,314억원(YoY +10.7%), 영업이익 375억원(YoY +51.8%)으로 본업과 라이브커머스의 실적 성장에 따른 본격적인 증익구간에 접어들 것으로 전망한다. 국내 내수경기가 불황이 지속될 가능성이 높은 상황에서 동사의 유튜브를 활용한 라이브커머스는 향후 동사의 새로운 성장동력으로 자리매김할 것이다.

■ 보고서 링크: https://url.kr/rv54nn

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

리딩투자증권 리서치센터 텔레그램: https://lrl.kr/ta33

실리콘투 -> 환효과 (매출의 절반 이상이 달러/유로 익스포져) + K뷰티의 글로벌 점유율 확대, 가치 상승 주역

https://news.bizwatch.co.kr/article/consumer/2024/12/23/0038

✅ 러시아, 우크라이나와의 거래 종료 임박, 유럽에 대한 가스 판매가 '복잡'하다고 밝혀 (로이터)

우크라이나는 러시아의 가스를 유럽으로 공급하는 5개년 계약을 올해 말에 만료될 예정이지만, 모스크바의 군사적 노력에 도움을 주고 싶지 않아 갱신하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

이러한 흐름은 러시아의 유럽으로 향하는 총 파이프라인 가스 수출의 약 절반을 차지하며, 파이프라인 가스 흐름이 중단되면 슬로바키아, 이탈리아, 오스트리아, 체코 공화국이 가장 큰 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

https://www.msn.com/en-gb/money/other/russia-calls-gas-sales-to-europe-complicated-as-deal-with-ukraine-nears-end/ar-AA1wntuC

전일 엔비디아 상승 추정

NVIDIA의 Blackwell Ultra “B300” AI 라인업, GTC 2025까지 출시 소문, 차세대 AI 시대 예고

1. 주요 출시 일정
- NVIDIA, 차세대 Blackwell Ultra AI 라인업 GTC 2025에서 공개 예정.
- Blackwell Ultra는 B300 시리즈로 명명되고, 이전 세대 대비 성능 대폭 향상 예정.
- 대만 공급망, 새로운 라인업 준비 작업 시작.

2. 사양 및 성능
- GB300 AI 서버, 최대 1400W TDP로 기존 GB200의 1000W보다 대폭 증가.
- 새로운 아키텍처로 FP4 성능 약 1.4배 상승.
- HBM3E 12-Hi 스택 사용으로 메모리 용량 192GB에서 288GB로 확대.

3. 시장 반응 및 수요
- Blackwell AI GPU, 향후 12개월간 전체 생산량 매진.
- AI 기업, 단일 주문으로 100K 유닛 구매.

4. 주요 공급업체 및 기술
- Foxconn과 Quanta, GB300 AI 서버의 주요 공급업체로 연구개발 착수.
- Team Green, 완전한 액체 냉각 방식으로 전환 예정.
- Foxconn, NVIDIA 제품 생산에서 수혜 예상.

5. 출시 전망
- Blackwell Ultra AI 제품, NVIDIA의 AI 시장에서 새로운 전환점을 맞이할 예정.
- B300 시리즈, 2025년 Q4 출시 예상이나 시장 수요에 따라 변동 가능.

https://wccftech.com/nvidia-blackwell-ultra-b300-ai-lineup-rumored-to-launch-by-gtc-2025/

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