메르님

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『한올바이오파마(009420.KQ); 기다림이 길었던 본 게임 이제 시작』
제약바이오 엄민용 ☎️02-3772-2578

▶️ 아제넥스의 현 주가 상승은 이뮤노반트의 미래
파트너사 이뮤노반트가 내년부터 총 5개 적응증 3상 개시하며 동종 계열 최초 적응증인 그레이브스병도 유효성 확인. 그러나 아제넥스는 최근 MN(막성신병증)에 대해 임상적 유효성 부족으로 임상 중단 결정이 비브가르트SC의 ITP, 천포창 중단에 이어 지속

▶️ 아제넥스는 적응증 또 철회, 우리는 추가 중
경쟁사 아제넥스는 비브가르트SC에서 천포창, ITP 임상 3상에 실패하였으나 당장의 승인된 적응증 MG, CIDP에서 전년동기 대비 74% 매출 성장 발표 및 2025년 4월 자가투여 가능한 PFS(사전 충전 주사기) 승인 기대감으로 시가총액이 50조원 수준까지 상승 중

그러나 아제넥스는 최근 MN(막성신병증)이 임상적 효과 없어 중단을 결정했고 겨우 일본 ITP 포함 MG, CIDP 3개 적응증 승인. 그에 비해 IMVT-1402는 아제넥스가 타깃하는 5만명 시장대비 최대 수십 배에 달하는 시장 타깃. 류마티스 관절염은 미국만 7~30만명, 갑상선 환자는 33만명

그레이브스병은 IMVT-1402의 임상 3상 1차 지표가 26주 뒤인 2025년 하반기면 결과가 확인 가능. 류마티스 관절염도 공개된 임상 프로토콜에 따라 1분기 임상 개시해 9-10개월이면 임상 종료가 가능해 중간결과 기대 및 게임 체인저 결과 기대

▶️ Valuation & Risk
아제넥스의 실적과 그에 따르는 시가총액은 결국 이뮤노반트의 미래로 현재 10배에 달하는 시가총액 차이는 해소될 것. 아제넥스 비브가르트의 지속적인 임상 중단으로 Best-in-class 약물로써 입증은 지속. 내년 기대주로 동사 추천하며 목표주가 62,000원, 투자의견 매수 유지

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=331669

위 내용은 2024년 12월 30일 07시 30분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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