『글로벌 주식전략; 옵션 시장에서 찾는 단기 반등 트리거 (feat. 숏 감마 스퀴즈)』 
글로벌전략 오한비/김성환 ☎ 02-3772-1525

- 이제는 알아둘 필요가 있는 옵션 시장
- 일부 종목들, 펀더멘탈 변화가 없는데 낙폭이 유독 컸던 이유
- 숏 감마 스퀴즈가 촉발한 종목 과매도: 테슬라의 case
- 시사점: 일단 시장이 반등한다면 숏 감마 스퀴즈 되돌림을 노려볼 수 있다

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333581
위 내용은 2025년 3월 13일 7시 24분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 
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[3/13, 장 시작 전 생각: 바통 싸움,키움 한지영]

- 다우 -0.2%, S&P500 +0.5%, 나스닥 +1.2%
- 테슬라 +7.6%, 엔비디아 +6.4%, 인텔 +4.5%(시간외 +11%), 라인메탈 +9.6%
- 미 10년물 금리 4.31%, 달러 인덱스 103.6pt, 달러/원 1,450.7원

1.

나스닥이 1%대 반등세를 보였네요.

최근 쉴새 없이 주가가 흘러내린 것에 대한 반발작용과 2월 CPI의 합작품이었습니다.

2월 CPI는 수치, 내용 측면에서 나쁠게 없었습니다.

주거비, 중고차, 계란, 휘발유 등 대부분 품목이 지난달보다 낮아졌네요.

무엇보다 스태그플레이션 노이즈가 시장 곳곳을 돌아다니고 있었는데,

그 노이즈를 구석으로 밀어넣을 수 있었다는 게 큰 수확이었습니다.

2.

헌데 나스닥과 달리 다우와 S&P500은 시원찮게 끝난 것처럼,

아직 위기상황 종료를 선언할 단계는 아닌 분위기네요.

트럼프 관세의 횡포가 이어지고 있으며, 어제 EU에서도 미국산 제품에 보복관세를 발표하는 등 관세 불확실성은 여전히 도사리고 있습니다.

일각에서 2월 CPI를 평가절하하는 것도 이 지점입니다.

“3월부터 본격적인 실제 관세가 부과가 되니까, 3월 CPI부터는 다시 인플레 급등세를 시장이 받아볼 수 있을 것이다”

라는 논리를 전개할 수 있으니 말이죠.

관세정책을 통한 트럼프의 의도적인 경기 침체, 의도적인 10년물 금리 하락 등 여러가지 이야기들이 난무합니다.

하지만 트럼프의 관세는 MAGA에 배치되는 성격이 강한 만큼, 이들 진영에서도 관세의 실물 경제 부작용, 증시 급락 등을 계속 모르는척 하는데 한계가 있다고 생각하기에,

실제 관세 정책의 수위는 지금 시장이 프라이싱하는 것보다 낮게 가져갈 것이라는 의견은 유지하고 있습니다.

3.

오늘 우리 증시도 미국 CPI 안도감이 긍정적인 환경을 조성해줄 듯 하네요.

이보다 더 관전 포인트가 될 수 있는 부분은 업종 로테이션입니다.

어제 장 초반만해도 반도체, 방산 등 골고루 잘 오르다가,

오후에는 방산주들이 흘러내리는 극단의 로테이션이 나왔습니다.

위에 <그림>은 반도체와 조선(방산으로 봐도 무방) 업종의 주가와 주체별 수급 데이터입니다.

과거와 현재의 주도주라고 볼 수 있을텐데, 확실히 작년 하반기 이후 정반대의 주가 흐름을 보여왔네요.

4.

결국 어제의 반도체주 급등, 방산주(조선, 기계 등) 급락은 “많이 오른거 팔고, 안 오르는 거 사자” 분위기 속에서,

낸드와 DDR5 가격 인상 소식이 맞물리면서 반도체가 방산주들의 수급을 흡수하는 흡성대법이 나온 듯합니다.

개인적으로 방산은 지정학적 내러티브와 넘버스가 여전하기에, 주도주로서 힘은 잃지 않았다고 생각하지만,

일단 오늘 선물옵션 동시 만기일도 있고, 어제 미국 반도체 지수 급등 vs 라인메탈 등 방산주 급등도 부딪치고 있는 만큼,

(가장 좋은건 사이좋게 같이가는 거긴 하지만)

이 두 업종을 둘러싼 수급 변동성이 얼마나 커질지 지켜봐야겠습니다.


————

아직 청명하고 포근한 봄 날씨를 기대하기엔 이른가 봅니다.

오늘도 미세먼지 농도가 무척이나 안좋습니다.

안개낀거 마냥 엄청 뿌옇네요.

다들 호흡기 관리, 건강 관리 잘하시면서,

오늘도 화이팅 하시길 바랍니다.

키움 한지영

IBK투자증권
유틸리티/음식료
김태현 연구위원

[산일전기] 좋은 흐름 이어진다

https://shorturl.at/khgjj

• 주가 조정은 매수 기회
기존 매수 의견과 목표주가 9만원을 유지한다. 우호적인 사업환경이 이어짐에 따라 1분기 실적이 기존 IBKS 추정치(1,002억원 / 329억원)에 부합할 전망이다. 증설 효과를 고려하면 하반기로 갈수록 실적 성장폭이 확대될 것으로 예상되며, 최근 주가 조정은 매수 기회로 판단된다.

• 올해 신규수주 24% 증가 전망
작년 수주액은 약 4,200억원, 수주잔고는 3,500억원으로 추정된다. 올해는 미국 중심의 송·배전 전력망용 변압기 수요 증가와 생산능력 확대에 힘입어 신규 수주가 5,200억원(+24% yoy)으로 증가할 전망이다. 특히 최근(2024년 11월~2025년 2월) 수주의 약 34%는 AI 데이터센터향인 것으로 파악된다.

• 추가 증설도 고려 중
2월부터 2공장 가동을 시작했다. 주요 고객사와 향후 납품 물량에 대한 논의가 이미 진행된 상태에서 증설이 결정된 만큼, 초기 가동률이 빠르게 상승할 전망이다. 다만 생산 수율 및 감가상각비(연간 40~50억원)를 고려하면 올해 영업 마진율은 전년과 큰 차이가 없을 것으로 보인다. 우호적인 사업환경이 지속될 경우, 매년 1,000억원 수준의 매출 성장이 가능할 것으로 예상되며 2027년 말에는 2공장도 풀가동 상태에 이를 것으로 추정된다. 이에 따라 추가 증설에 대한 내부 논의가 내년 중 진행될 가능성이 크다. 현재 부지가 확보된 상태로, 추가 증설 시 공사 기간은 약 1년 반~3년이 소요될 것으로 예상된다.

• 마진율 높은 북미 시장 집중
상반기 중 미국 판매법인 설립을 계획 중이다. 신규 유틸리티 업체로 납품처를 확대하는 가운데, 고객 창출을 위한 영업력 강화뿐만 아니라 기존 고객의 사후관리 대응력도 향상될 전망이다. 3년 내 미국 생산공장 설립도 검토 중인 것으로 파악된다.


- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

- 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

디램과 낸드 가격이 오른다
[삼성증권 반도체, IT/이종욱]

고객사 재고 감소 이후 2월부터 러시 오더가 목격됩니다. 아마존, 델 등에서 서버 고객사들이 디램 주문을 대폭 늘렸고, Phison, Adata 등 주요 모듈 업체들이 대규모 낸드 주문을 주었습니다. 특히 Phison 등 대만계 모듈 업체들은 23년에도 낸드 가격 저점에서 대규모로 낸드를 구매하여 성공적인 시세 차익을 거둔 적이 있어, 가격 반등의 믿음이 더욱 굳건해지고 있습니다. 샌디스크가 4월 1일부터 낸드 가격을 10% 인상한다는 것은 결정적인 이정표가 되었습니다. 이젠 DDR5에 이어 LPDDR5까지도 2Q 상승 가능성이 전망되고 있습니다.

러시 오더의 직접적 원인은 고객사의 메모리 재고가 감소한 이후 가격 회복을 기대하며 재고를 빌드업했기 때문이다. 이구환신과 관세 인상 우려가 불을 지폈습니다. 하지만 여전히 공급업체들의 공급 조절이 가장 근본적인 배경입니다. 디램은 HBM 우선 배분, 낸드는 낮은 수익성과 낮은 수요 가시성으로 인해 공급 조절이 유지되리라 믿습니다.

이제 질문은 '반등하나요?'에서 '언제까지?'로 바뀌어야 합니다. 지속성이 가장 중요한 화두가 될 것입니다. 우리는 재고 빌드업이 가장 중요한 드라이버이고, 커머디티 비관론이 2Q 내내 더욱 낙관적인 방향으로 해소되리라 기대합니다. 이익도 상향 조정될 것입니다.

하지만 결국 이번 사이클의 중심인 AI를 무시할 수 없습니다. HBM의 추가 성장 전망 없이 커머디티 사이클의 랠리가 오래 지속될 수는 없습니다. 하반기는 back to AI입니다.

AI가속기와 HBM 테마의 수혜가 소수 업체에게 몰렸다면, 커머디티의 수혜는 모든 참여자에게 퍼질 것입니다. 반등의 폭으로만 놓고 보면 AI로부터 소외되었던 업체를 더 주목해야 하지 않을까요? 삼성전자와 SK하이닉스의 동반 수혜를 기대합니다. 중소형주로는 유진테크, 하나머티리얼즈, 한솔케미칼, 솔브레인이 눈에 띕니다.

(2025/03/13 공표자료)

📌 HD현대마린엔진(시가총액: 9,396억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.03.13 08:17:07 (현재가 : 27,700원, 0%)

계약상대 : 에이치디현대미포 주식회사 (HD HYUNDAI MIPO CO., LTD.)
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) 선박엔진 공급계약
공급지역 : 국내
계약금액 : 1,035억

계약시작 : 2025-03-12
계약종료 : 2028-05-18
계약기간 : 3년 2개월
매출대비 : 42.2%
기간감안 : 13.19%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250313800022
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=071970

미국 반도체 기업 인텔, 업계 베테랑 립-부 탄을 CEO로 임명

미국 반도체 제조업체 인텔(Intel)이 3개월 전 팻 겔싱어(Pat Gelsinger) CEO를 해임한 후, 3월 18일부터 립-부 탄(Lip-Bu Tan)을 신임 CEO로 임명한다고 수요일(3월 12일) 발표했다.

탄은 반도체 업계에서 오랫동안 존경받아온 인물로, 인텔 이사회는 지난해 12월 그에게 CEO직에 대한 관심을 타진한 바 있다.

이 발표 이후 인텔 주가는 시간 외 거래에서 12% 상승했다.

인텔의 전환기와 새로운 리더십
인텔은 현재 역사적인 전환기를 맞이하고 있다. AI 반도체 시장의 급격한 성장에도 불구하고 이를 제대로 활용하지 못하는 가운데, 반도체 위탁 생산(파운드리) 사업에 막대한 투자를 진행 중이다. 이에 대해 일부 투자자들은 현금 흐름 압박에 대한 우려를 표하고 있다.
립-부 탄은 20년 이상의 기술 투자 경험을 가진 베테랑으로, 2009년부터 2021년까지 인텔 공급업체인 케이던스 디자인 시스템의 CEO를 역임했다.

벤 바자린(Ben Bajarin, Creative Strategies 수석 애널리스트)은
"그는 반도체 업계의 베테랑이며, AI 스타트업에 대한 통찰력을 갖춘 인물이다. 동시에 기업 운영 능력도 뛰어나므로 좋은 선택처럼 보인다."
라고 평가했다.

이사회 이탈 후 재합류
탄은 작년 인텔의 회생 전략을 두고 이사회와 의견 차이를 보이며 사임했다.
그는 인텔의 과도한 중간 관리층과 비효율적인 고객 중심 전략을 문제로 지적했다.

그러나 이번 CEO 선임과 함께 다시 인텔 이사회에 합류할 예정이다.

핵심 결정: 인텔의 파운드리 전략
탄이 직면한 가장 중요한 결정은 인텔의 반도체 설계 및 제조 부문을 분리할지 여부다.
로이터는 최근 보도에서 TSMC(대만 반도체 제조기업, TWSE: 2330)가 엔비디아(NVIDIA), AMD, 브로드컴(Broadcom) 등의 주요 인텔 고객들과 협력하여 인텔 공장을 공동 운영하는 합작 투자(JV) 가능성을 논의하고 있다고 보도했다.

그러나 이번 CEO 임명 발표에서 인텔은 조직 구조 변화에 대한 언급은 하지 않았다.

향후 전망
탄의 임명은 인텔이 위기에서 벗어나기 위한 전략적 선택으로 평가되며, 그가 어떤 방향으로 회사를 이끌어갈지 시장의 관심이 집중되고 있다.

https://www.reuters.com/technology/us-chipmaker-intel-appoints-lip-bu-tan-its-ceo-2025-03-12/

Hitachi Energy, 변압기 부족 해결을 위해 2억 5천만 달러 투자

변압기에 대한 수요 급증에 대응하기 위해 Hitachi Energy는 핵심 부품 생산을 확대하고 미국 및 전 세계 공급망을 강화할 것을 약속했다.

Hitachi Energy는 2027년까지 변압기 핵심 부품의 글로벌 생산 확대를 위해 2억 5천만 달러 이상의 추가 주요 투자를 단행한다고 발표했다. 이는 최근 발표된 60억 달러 규모의 회사 전반적인 투자 계획에 이은 신속한 후속 조치로, 지속적으로 심화되는 변압기 부족 현상을 반영한 것이다.

특히 데이터 센터 및 AI 산업을 포함한 산업 전반의 전기화가 전력 수요를 예상보다 빠르게 증가시키면서, 변압기의 필요성이 급증하고 있다. 이러한 가속화된 수요에 발맞추기 위해 Hitachi Energy는 생산 규모 확대와 공급망 강화를 위한 노력을 미국 및 전 세계적으로 확대하고 있다고 회사 측은 보도자료를 통해 밝혔다.

Hitachi Energy는 "이번 투자는 미국 전역의 제조 역량을 강화하고, 버지니아, 미주리, 미시시피에 위치한 변압기 공장의 생산 능력을 확대하는 데 기여할 것"이라며, "여기에는 부싱(bushings) 및 절연(insulation)과 같은 변압기 부품도 포함되며, Hitachi Energy는 다른 변압기 제조업체에도 중요한 부품을 공급하는 핵심 업체"라고 설명했다.

또한 이번 투자로 인해 변압기 공급 부족 문제 완화, 생산 역량 증대 및 공급망 회복력 강화에도 기여할 것이라고 Hitachi Energy는 덧붙였다. 글로벌 투자 계획은 아시아, 남미, 유럽 내 Hitachi Energy의 제조 역량을 강화하는 역할도 한다.

Hitachi Energy의 CEO인 안드레아스 쉬렌벡(Andreas Schierenbeck)은 "변압기 및 전력망 인프라에 대한 수요가 사상 유례없는 규모와 속도로 증가하고 있다"며, "세계 최대 변압기 제조업체로서 우리는 생산 능력을 확대하고 변압기 및 핵심 부품의 공급을 가속화하여 업계가 보다 빠르게 확장하고 주요 인프라 프로젝트를 앞당길 수 있도록 지원할 책임이 있다"고 밝혔다.

이번 변압기 관련 투자는 Hitachi Energy가 제조, 엔지니어링, 디지털, 연구개발(R&D) 및 파트너십 활동 전반에 걸쳐 진행하는 수십억 달러 규모의 광범위한 투자 계획의 일부다.

변압기는 청정 에너지 전환의 필수 요소로, 전력의 효율적인 송배전을 가능하게 한다. 또한 재생에너지 통합, 전력망 연계 확대, 데이터 센터 운영, 교통 전기화 및 에너지 시스템의 탈탄소화를 지원하는 핵심 장비다.

https://evertiq.com/news/2025-03-12-hitachi-energy-invests-250m-to-tackle-transformer-shortage

●배터리 실리콘 음극재(Battery Silicon Anode Material) 시장, 글로벌 전망 및 2025-2032년 예측

-Chemical Research E-Reports

배터리 실리콘 음극재는 리튬이온 배터리의 음극 부품에 사용되는 소재로, 에너지 저장 능력을 크게 향상시키는 역할을 합니다. 실리콘은 이론적으로 가장 높은 충전 용량을 갖추고 있으며 방전 전압이 낮아 매우 효율적인 리튬이온 배터리 소재로 주목받고 있습니다. 이러한 이유로 실리콘 음극재는 전기차부터 휴대용 전자기기에 이르는 다양한 기기를 구동하는 리튬이온 배터리에 적극 도입되고 있습니다.

실리콘 음극의 가장 큰 장점은 기존의 흑연 음극보다 더 많은 에너지를 저장할 수 있다는 점이며, 이는 고용량 배터리에 대한 수요가 높은 시장에서 매력적인 대안이 되고 있습니다. 하지만 실리콘 기반 음극은 충·방전 사이클에서 부피 팽창이 발생하여 성능 저하를 일으키는 문제가 있습니다. 이를 개선하기 위해 실리콘 나노와이어, 실리콘 나노입자 등 나노구조화된 실리콘 소재를 활용함으로써 음극의 사이클 안정성과 성능을 향상시키고 있습니다.

이러한 특성 덕분에 실리콘 음극재는 리튬이온 배터리의 상용화 분야, 특히 높은 에너지 밀도가 요구되는 전기차, 재생에너지 저장, 소비자 가전 등에서 폭넓게 적용되고 있습니다.

[시장 규모]

글로벌 배터리 실리콘 음극재 시장은 2023년 약 4억 100만 달러(USD 401 million) 규모에서 2030년에는 약 46억 4,538만 달러(USD 4645.38 million)에 이를 것으로 예상되며, 예측 기간 동안 연평균 성장률(CAGR)은 41.90%로 전망됩니다. 이렇게 빠른 성장은 고성능 애플리케이션용 리튬이온 배터리에 실리콘 음극재 채택이 증가하고 있기 때문입니다.

[핵심 통계]

북미 시장: 2023년 1억 445만 달러(USD 104.49 million)로 평가되었으며, 2025년부터 2030년까지 연평균 35.91%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.

전기차(EV): 실리콘 음극재는 에너지 밀도가 높은 배터리에 대한 수요가 급증하고 있는 전기차 시장에서 특히 중요합니다.

나노구조화 실리콘 소재의 발전: 충·방전 사이클에서의 팽창 및 열화 문제를 해결하기 위한 나노구조화된 실리콘 소재(예: 실리콘 나노와이어, 나노입자) 기술의 발전이 시장 성장을 가속화시키고 있습니다.

이처럼 빠른 시장 확장은 소비자 가전부터 대규모 전기차 배터리에 이르기까지 차세대 에너지 저장 시스템에서 배터리 실리콘 음극재가 핵심적인 역할을 맡게 될 것임을 시사합니다.

[지역별 분석]

1. 북미
북미 지역의 배터리 실리콘 음극재 시장은 전기차 분야의 성장에 힘입어 확대되고 있습니다. 테슬라(Tesla), 제너럴 모터스(General Motors) 등 완성차 업체들이 고성능 배터리 솔루션에 주력하면서 수요가 높아지고 있습니다. 또한 재생에너지 저장 및 소비자 가전 분야에서도 꾸준한 수요가 발생하고 있으며, 미국이 대규모 투자와 리튬이온 배터리 기술 발전을 통해 상당한 시장 점유율을 차지할 전망입니다.

2. 유럽
유럽은 전기차 보급 확대와 재생에너지 도입 가속화에 주력하고 있어, 고성능 배터리 소재에 대한 수요가 크게 증가하고 있습니다. 독일, 프랑스, 영국 등 주요 국가에 핵심 기업들이 자리하고 있으며, 정부 정책도 전기차 산업을 적극 지원하고 있어 실리콘 음극재 시장에 매력적인 환경을 조성하고 있습니다.

3. 아시아-태평양
아시아-태평양 지역, 특히 중국과 일본은 전기차 및 소비자 전자제품 시장이 급성장하고 있어 실리콘 음극재 수요가 매우 빠르게 늘고 있습니다. 중국은 전기차와 에너지 저장 솔루션에 대한 정부의 적극적인 지원으로 실리콘 기반 음극재 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. 또한 인도 등 신흥시장도 이동수단 및 산업용 배터리에 리튬이온 배터리를 활발히 도입함에 따라 시장 성장이 기대됩니다.

4. 중동 및 아프리카
중동 지역은 전기차 및 에너지 저장 솔루션 도입을 점진적으로 확대하고 있으며, 탄소 배출 저감을 위한 노력이 강화되는 추세입니다. 이에 따라 향후 배터리 실리콘 음극재 시장에 대한 수요가 증가할 것으로 전망됩니다.

[애플리케이션별 시장 세분화]
- 소비자 전자제품(스마트폰, 노트북, 웨어러블 기기)
- 전기차(EVs)
- 에너지 저장 시스템(ESS)
- 항공우주 & 국방
- 산업용 애플리케이션

[종류별 시장 세분화]
- 실리콘 나노와이어
- 실리콘 나노입자
- 실리콘-흑연 복합체

[주요 기업]
Amprius Technologies
Enovix Corporation
Nexeon Limited
Sila Nanotechnologies
Enevate Corporation
Group14 Technologies
OneD Battery Sciences
XG Sciences
Shin-Etsu Chemical Co., Ltd.
Elkem ASA
Hitachi Chemical Company, Ltd.
BTR New Energy Material Ltd.


• FAQ

01. 배터리 실리콘 음극재 시장의 현재 규모는 어떻게 되나요?
- 글로벌 배터리 실리콘 음극재 시장은 2023년 약 4억 100만 달러(USD 401 million) 규모이며, 2030년에는 약 46억 4,538만 달러(USD 4645.38 million)에 이를 것으로 전망됩니다.

02. 배터리 실리콘 음극재 시장의 주요 기업은 어디인가요?
- 대표적인 기업으로는 Amprius Technologies, Sila Nanotechnologies, Enovix Corporation, XG Sciences, IMEC 등이 있습니다.

03. 배터리 실리콘 음극재 시장의 주요 성장 동인은 무엇인가요?
-.전기차(EV) 보급 확대, 나노구조화 실리콘 소재의 발전, 고성능 에너지 저장 솔루션에 대한 수요 증가 등이 시장 성장을 이끄는 주요 요인입니다.

04. 배터리 실리콘 음극재 시장에서 주도적인 지역은 어디인가요?
- 전기차, 재생에너지 저장, 소비자 가전 분야의 수요가 높아 북미, 아시아-태평양, 유럽이 핵심 시장으로 부상하고 있습니다.