아비코전자 - 시장의 개화와 함께 편안한 성장과 낮은 밸류에이션 매력 부각될 가능성
Yeoido Lab_여의도 톺아보기 https://news.1rj.ru/str/Yeouido_Lab


공격적인 증설, 예정된 성장 종목 Top3 | 월덱스 | 하나머티리얼즈 | 아비코전자 |
https://www.youtube.com/watch?v=GqyKs0gDqMs&t=763s

이번에 IT의신 채널에서 성장이 예상되는 종목들이 언급이 되었는데, 그 중에서 아비코전자가 자세히 Break Down되어 있었습니다.

아비코전자의 가장 중요한 관건은 메탈파워인덕터가 DDR4에는 없었고, DDR5에 새로 들어가는 것인데 이 가정이 신한 리포트에 자세히 나와있습니다.

DDR5 비중이 올라오는데 기간은 걸리겠지만 점유율 25%, 가격 110원 가정을 하면 525억원의 매출이 추가로 아비코전자에 올라올 수 있다는 점입니다.

다만 가정은 다소 보수적으로 보이는데 메탈파워인덕터의 가격은 미세하게 다르지만 100~150원까지 형성이 되어있습니다. 110원이라고 가정하면 매우 보수적인 가격대로 가정이 들어가있고, 굳이 따지자면 110원보다 130원의 가정이 개인적으로는 더 합리적이라고 추정되긴 합니다.

점유율 25% 역시 저희가 파악하기로는 다소 낮게 가정되었고, 30~35% 수준이 합리적으로 예상됩니다.

관건은 마진인데 수동 소자의 경우 고정비 커버가 되면 20% 수준의 마진으로 보기 때문에 컨센서스를 상회하는 실적이 계속 나올 것으로 예상됩니다.

이 경우 22년에 메탈파워인덕터 매출이 370억으로 잡혀있는데 아직은 DDR5 비중이 올라오기 때문으로 추정되고, 23~24년 사이에는 메탈파워인덕터 매출이 700~800억 수준까지 올라올 가능성이 높습니다.

이런 점을 고려하지 않아도 24년 컨센 매출 2500억 / 영업이익 267억보다 훨씬 더 긍정적인 숫자가 나올 가능성이 높습니다. 1~2년 내에순이익 200억까지는 쉽게 갈 것으로 추정되고 수동소자 평균 밸류에이션 15배정도로 계산한다면 약 3천억까지 시가총액을 기대 가능합니다.