Forwarded from 주식돋보기
삼성전자가 자회사에서 20조원을 빌려?!
[미래에셋증권 반도체 김영건]
금일 공시에 따르면 삼성전자가 삼성디스플레이에서 20조원을 차입했습니다.
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230214001398
그리고 "글로벌 반도체 경기가 침체 국면에 빠진 가운데 투자 축소와 인위적인 감산을 하지 않겠다는 의지로 풀이된다"는 추측성 보도도 있습니다: https://n.news.naver.com/mnews/article/079/0003737832?sid=101
무슨 일일까요? 쉽게 설명드리겠습니다.
통상 삼성전자의 현금성 자산이 많다고 알려져 있습니다.
22년말 연결기준 공식 규모는 115조원 입니다. 그런데, 이 금액이 모두 국내법인 계좌에 몰려있는 것은 아닙니다.
삼성전자의 별도 기준 재무재표에 4Q22말 기준 보유한 현금성 자산은 4조원에 불과합니다. 나머지 금액은 미국, 중국 등 지역 법인과 삼성디스플레이가 보유하고 있습니다.
별도 기준으로 좀더 Breakdown 해보면,
2Q22 기준 16조원(금융상품 13조 + 현금 3조원)이 있던 상황에서 1분기 동안 금융상품을 해지해서 운영자금을 쓰고
3Q22 기준 금융상품 2조 + 현금 7조원이 남게 되었습니다.
급기야 4Q22말에는 금융상품 "1.3억원" + 현금 4조원이 남았습니다.
별도 기준이긴 하지만 大 삼성전자가 1년동안 15조원의 금융상품을 모두 팔아 운영자금에 쓰고, 직원들 월급주고 단 1.3억원이 남았습니다.
(숫자는 금일 공시된 주총의결권에 재무재표 공시 참조.)
한편, 운영자금도 연결법인에 분산될까요?
2022년 삼성전자 연결기준 Capex는 49조원인데, 이 중 39조원이 별도기준 Capex 입니다.
3Q22 누적기준 삼성전자 연결기준 급여는 23조원인데, 이 중 12조원은 별도기준입니다.(연간 전체는 2/16 확인가능)
즉, 삼성전자는 글로벌에서 돈을 많이 벌지만 별도 법인인 한국에서 많이 투자하고 직원도 많기 때문에 별도법인의 운영자금이 많이 필요합니다.
연간 투자+급여만 해도 70조원이 넘습니다. 그런데, 당장 통장에 겨우 4조원 남짓 있는 것입니다.
이를 해결하기 위해서는 연결 자회사들을 대상으로 자금을 받아와야 합니다.
마침, 가장 큰 자회사인 삼성디스플레에는 21년말 기준 현금성 자산이 25.1조원이나 있습니다.
게다가 그 중 24.7조원은 별도 단일법인에 몰려있습니다. 22년 실적이 좋았으니(연간 OP 3.4조원) 현재는 25조원 넘게 있을 것으로 추정됩니다.
이번 공시내용은 삼성디스플레이의 이 현금을 삼성전자 본사로 차입의 형태로 가져오는 것입니다.
본사는 현금을 확보하고, 삼성디스플레이는 이자를 받겠지만 연결재무재표에는 상계처리되어 드러나지 않을 것입니다.
유사한 사례로는 SK하이닉스가 22년 1월 중국 우시법인 증설 비용을 유상증자의 형태로 납부한 사례가 있습니다. https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220607800139
초 거대기업인 삼성전자가 (별도기준 총자산 규모 260조원) 보유한 장기차입금은 약 5,000억원에 불과하고 이마저도 리스부채인데, 이번에 이와 같은 경험은 삼성전자에서도 참 오랜만에 하시는 경험일 것 같습니다.
그런데 문득 드는 생각은..이런 상황에서 설비투자를 세게 할 수 있을까요?
[미래에셋증권 반도체 김영건]
금일 공시에 따르면 삼성전자가 삼성디스플레이에서 20조원을 차입했습니다.
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230214001398
그리고 "글로벌 반도체 경기가 침체 국면에 빠진 가운데 투자 축소와 인위적인 감산을 하지 않겠다는 의지로 풀이된다"는 추측성 보도도 있습니다: https://n.news.naver.com/mnews/article/079/0003737832?sid=101
무슨 일일까요? 쉽게 설명드리겠습니다.
통상 삼성전자의 현금성 자산이 많다고 알려져 있습니다.
22년말 연결기준 공식 규모는 115조원 입니다. 그런데, 이 금액이 모두 국내법인 계좌에 몰려있는 것은 아닙니다.
삼성전자의 별도 기준 재무재표에 4Q22말 기준 보유한 현금성 자산은 4조원에 불과합니다. 나머지 금액은 미국, 중국 등 지역 법인과 삼성디스플레이가 보유하고 있습니다.
별도 기준으로 좀더 Breakdown 해보면,
2Q22 기준 16조원(금융상품 13조 + 현금 3조원)이 있던 상황에서 1분기 동안 금융상품을 해지해서 운영자금을 쓰고
3Q22 기준 금융상품 2조 + 현금 7조원이 남게 되었습니다.
급기야 4Q22말에는 금융상품 "1.3억원" + 현금 4조원이 남았습니다.
별도 기준이긴 하지만 大 삼성전자가 1년동안 15조원의 금융상품을 모두 팔아 운영자금에 쓰고, 직원들 월급주고 단 1.3억원이 남았습니다.
(숫자는 금일 공시된 주총의결권에 재무재표 공시 참조.)
한편, 운영자금도 연결법인에 분산될까요?
2022년 삼성전자 연결기준 Capex는 49조원인데, 이 중 39조원이 별도기준 Capex 입니다.
3Q22 누적기준 삼성전자 연결기준 급여는 23조원인데, 이 중 12조원은 별도기준입니다.(연간 전체는 2/16 확인가능)
즉, 삼성전자는 글로벌에서 돈을 많이 벌지만 별도 법인인 한국에서 많이 투자하고 직원도 많기 때문에 별도법인의 운영자금이 많이 필요합니다.
연간 투자+급여만 해도 70조원이 넘습니다. 그런데, 당장 통장에 겨우 4조원 남짓 있는 것입니다.
이를 해결하기 위해서는 연결 자회사들을 대상으로 자금을 받아와야 합니다.
마침, 가장 큰 자회사인 삼성디스플레에는 21년말 기준 현금성 자산이 25.1조원이나 있습니다.
게다가 그 중 24.7조원은 별도 단일법인에 몰려있습니다. 22년 실적이 좋았으니(연간 OP 3.4조원) 현재는 25조원 넘게 있을 것으로 추정됩니다.
이번 공시내용은 삼성디스플레이의 이 현금을 삼성전자 본사로 차입의 형태로 가져오는 것입니다.
본사는 현금을 확보하고, 삼성디스플레이는 이자를 받겠지만 연결재무재표에는 상계처리되어 드러나지 않을 것입니다.
유사한 사례로는 SK하이닉스가 22년 1월 중국 우시법인 증설 비용을 유상증자의 형태로 납부한 사례가 있습니다. https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220607800139
초 거대기업인 삼성전자가 (별도기준 총자산 규모 260조원) 보유한 장기차입금은 약 5,000억원에 불과하고 이마저도 리스부채인데, 이번에 이와 같은 경험은 삼성전자에서도 참 오랜만에 하시는 경험일 것 같습니다.
그런데 문득 드는 생각은..이런 상황에서 설비투자를 세게 할 수 있을까요?
Naver
삼성전자, 디스플레이서 '20조' 빌려 반도체 혹한기 난다
반도체 혹한기를 겪고 있는 삼성전자가 유동성 확보를 위해 삼성디스플레이로부터 20조 원을 빌린다고 14일 공시했다. 차입 기간은 오는 17일부터 2025년 8월 16일까지다. 차입금은 2021년 말 별도재무제표 기준
[미래에셋 정용제/조연주]
일각에서 테슬라가 AI 강화 위해 오픈AI와 협력할 수 있다는 의견 제기
일론 머스크는 2015년 오픈AI의 공동 설립자 중 한명. 다만 이해충돌 문제로 2018년 이사회에서 사임
의견 일뿐 실제 근거는 없음. 다만 테슬라가 차량 안에서 ‘애플 시리’와 같은 기능을 원할 수 있고 협력 가능 의견
https://www.nasdaq.com/articles/chatbot-wars%3A-tesla-tsla-openai-could-team-for-chatgpt-service
일각에서 테슬라가 AI 강화 위해 오픈AI와 협력할 수 있다는 의견 제기
일론 머스크는 2015년 오픈AI의 공동 설립자 중 한명. 다만 이해충돌 문제로 2018년 이사회에서 사임
의견 일뿐 실제 근거는 없음. 다만 테슬라가 차량 안에서 ‘애플 시리’와 같은 기능을 원할 수 있고 협력 가능 의견
https://www.nasdaq.com/articles/chatbot-wars%3A-tesla-tsla-openai-could-team-for-chatgpt-service
Forwarded from •SMART한 주식투자•
[SM…카카오는 어떻게 할까?]
(Feat.1조로 할 수 있는 일은 많은데..)
☑️하이브는 12만원 공개매수보다 더 높은 대항공개매수가 있을 경우에만 취소하고 가격을 높혀 재공개매수 신청할 수 있음
(오직 3자에 의한 더 높은 공개매수가 나올때만 기존 공개매수 취소가 가능)
☑️3월 주총에서 투자자들은 높은 가격에 지분을 사주는 쪽으로 의결권을 행사할 가능성이 높음
☑️결국 카카오는 일정기간(대략 향후 2년정도)안에 에스엠에 버금가는 규모의 인수합병기회가 있을지, 아니면 이번이 마지막 기회일지에 대한 고민을 하고 있을 듯
☑️에스엠과 동급의 여타 엔터기업과의 가장 큰 차이점은 매출 볼륨, 수익성규모는 비슷하다고 가정해도 에스엠의 올해 매출은 1조원에 육박하고 이는 다른 경쟁사들 대비 2배 수준, 2022년 카카오엔터의 매출규모를 대략 1.8조 수준으로 가정하면 에스엠 인수시 단번에 연결매출이 3조원 수준까지 퀀텀 점프 가능하며 하이브(2022년 매출 1.7조)의 매출을 크게 뛰어넘을 수 있음
<카카오 상황>
•일단 카카오가 9만원(2,160억)에 받기로한 에스엠 지분(신주+CB)에 대한 이수만씨의 가처분 신청결과는 현시점의 카카오의 의사결정에 그렇게 중요한 영향을 주지는 않을 것으로 판단, 결국 큰 규모(45%이상) 지분 확보 없이는 9%의 지분은 의미가 없기 때문
•현재 하이브의 공개매수 단가는 12만원으로 이는 시총 약2.9조 기준
•카카오가 만약 30%를 주당 13만원에 대항공개매수 한다면 이는 시총을 3.1조로 보는 것이고 투입되는 자금은 0.9조
(40% 공개매수 하려면 1.2조 필요)
(50% 공개매수 하려면 1.6조 필요)
•카카오가 대항공개매수를 할 경우 하이브는 기존 공개매수를 취소하고, 다시 가격을 높혀 공개매수 가능성
(하이브가 현재의 12만원 공개매수를 취소하려면 더 높은 대항공개매수가 있어야만 가능)
•1조원의 현금으로 할 수 있는 일은 많고, 당장 카카오엔터는 1.2조원의 신규 자금유치를 확정한 이후 아직 자금이 들어온 상황은 아님
(20일 1.2조 투자유치 중 8,900억이 납입될 예정)
(보통 투자유치 시 IPO 조건은 향후 3년 내외 이내가 일반적)
SMART한 주식투자
(Feat.1조로 할 수 있는 일은 많은데..)
☑️하이브는 12만원 공개매수보다 더 높은 대항공개매수가 있을 경우에만 취소하고 가격을 높혀 재공개매수 신청할 수 있음
(오직 3자에 의한 더 높은 공개매수가 나올때만 기존 공개매수 취소가 가능)
☑️3월 주총에서 투자자들은 높은 가격에 지분을 사주는 쪽으로 의결권을 행사할 가능성이 높음
☑️결국 카카오는 일정기간(대략 향후 2년정도)안에 에스엠에 버금가는 규모의 인수합병기회가 있을지, 아니면 이번이 마지막 기회일지에 대한 고민을 하고 있을 듯
☑️에스엠과 동급의 여타 엔터기업과의 가장 큰 차이점은 매출 볼륨, 수익성규모는 비슷하다고 가정해도 에스엠의 올해 매출은 1조원에 육박하고 이는 다른 경쟁사들 대비 2배 수준, 2022년 카카오엔터의 매출규모를 대략 1.8조 수준으로 가정하면 에스엠 인수시 단번에 연결매출이 3조원 수준까지 퀀텀 점프 가능하며 하이브(2022년 매출 1.7조)의 매출을 크게 뛰어넘을 수 있음
<카카오 상황>
•일단 카카오가 9만원(2,160억)에 받기로한 에스엠 지분(신주+CB)에 대한 이수만씨의 가처분 신청결과는 현시점의 카카오의 의사결정에 그렇게 중요한 영향을 주지는 않을 것으로 판단, 결국 큰 규모(45%이상) 지분 확보 없이는 9%의 지분은 의미가 없기 때문
•현재 하이브의 공개매수 단가는 12만원으로 이는 시총 약2.9조 기준
•카카오가 만약 30%를 주당 13만원에 대항공개매수 한다면 이는 시총을 3.1조로 보는 것이고 투입되는 자금은 0.9조
(40% 공개매수 하려면 1.2조 필요)
(50% 공개매수 하려면 1.6조 필요)
•카카오가 대항공개매수를 할 경우 하이브는 기존 공개매수를 취소하고, 다시 가격을 높혀 공개매수 가능성
(하이브가 현재의 12만원 공개매수를 취소하려면 더 높은 대항공개매수가 있어야만 가능)
•1조원의 현금으로 할 수 있는 일은 많고, 당장 카카오엔터는 1.2조원의 신규 자금유치를 확정한 이후 아직 자금이 들어온 상황은 아님
(20일 1.2조 투자유치 중 8,900억이 납입될 예정)
(보통 투자유치 시 IPO 조건은 향후 3년 내외 이내가 일반적)
SMART한 주식투자
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