Дом, который построил кредит

Ипотечное кредитование как средство улучшения жилищных условий, по словам зампреда комитета Госдумы по строительству и ЖКХ Светланы Разворотневой, исчерпало себя.

То есть не нужна народу ипотека? И лучше, по мнению парламентария, настроить доходных домов?
Помнится, тема была весьма актуальной в начале ХХ века. И значительное количество бывших доходных домов (кстати, отлично построенных) украшают сегодня центр Москвы.

С одной стороны, не самое плохое решение; неоднократно и еще давно писали об этом (тут и тут).

Решение выглядит вполне разумно, но есть одно НО.

Своя крыша над головой — невероятно серьезный социальный фактор стабильности в обществе, значение которого невозможно ни переоценить, ни с чем-то сравнить.

Мы часто смотрим на недвижимость как на объект инвестиций, для кого-то это звучит вполне разумно звучит (например, как защита от инфляции). Но для подавляющего большинства населения страны это, прежде всего, не объект инвестиций, а основа их благосостояния и уверенности хоть в чем-то в этой жизни. Та самая пресловутая «крыша над головой». Своя крыша.

Посмотрим на статистику в разных странах.

Россия
▪️ Примерно 80–85% семей живут в единственном жилье, которым владеют.
▪️ Только 10–15% населения владеют вторым или третьим жильем — чаще всего это инвестиции или сдача в аренду.
▪️ Примерно 70–75% людей имеют одну квартиру и живут в ней — то есть это не инвестиция, а единственное жильё.

Германия
▪️ Уровень владения жильем низкий — около 50%, остальное — аренда.
▪️ Из тех, кто владеет, у большинства в собственности один объект. Очевидно, для проживания, а не для инвестиций.

США
▪️ Около 65% населения владеют жильём.
▪️ Из них примерно 80–85% — это владельцы одного дома или квартиры, в которых они живут.
▪️ около 55% населения — это владельцы неинвестиционного, основного жилья.

Китай
▪️ Уровень владения жильём очень высокий — до 90%.
▪️ Но одновременно в крупных городах активно развивается рынок инвестиционной недвижимости.
▪️ Исследования показывают, что порядка 20–30% городских жителей имеют более одной квартиры.
▪️ 60–70% населения имеют одну квартиру, где живут, и не используют её как инвестицию.

Строить и доходные, и кооперативные дома сегодня можно и нужно; это может стать вполне разумным решением проблемы экстремально дорогой аренды, которая за последнее время существенно подорожала.
Но если мы хотим стабильности в обществе и повышения рождаемости, доходные дома — не панацея. Так как съем недвижимости — пусть и по льготной цене — никакой уверенности в завтрашнем дне не дает.

Во всём мире есть понятие передачи благосостояния наследникам, следующим поколениям. В его основе — традиционно — недвижимость. К сожалению, у нас эта преемственность была сломана страшными потрясениями начала ХХ века, войной, отъемом собственности.
Сегодня невероятно важно эту цепочку возродить, дать возможность спокойно людям передавать накопленное имущество своим детям и внукам. Это также один из столпов стабильности и разумности поведения общества.

Альтернативы ипотеке, по большому счету, нет — разве что вернуться к бесплатной раздаче жилья. Впрочем, в нашей истории это уже было: очереди по 30 лет, три поколения в одной квартире одновременно…
Хватит уже.

Потому никуда мы не денемся ни от субсидируемой семейной ипотеки, ни от снижения ставок. А все остальное — увы, лишь временное решение. Принимая которое, мы можем просто потерять время…

Нихао… Nvidia

Новая свежая «фишка»: во второй половине дня в США, когда Евразия уже готовится ко сну (или спит), выходит какая-нибудь «очаровательная» новость, «улучшающая» сон. Прежде всего, разумеется, китайцам.

Есть такая пытка — пытка сном. Такое ощущение, что Трамп и Ко решили не давать китайцам спать спокойно. Впрочем, похоже, атака идет и на китайцев, и на инвесторов. Они, по мнению «реформаторов» кружка им. Трампа, также должны быть в тонусе.
Похоже, спокойный сон вернется в их жизни уже при 48-м Президенте. 47-му не спится, вот он и другим не дает.

Что на этот раз? Новый залп орудий торговой войны. Nvidia сообщила, что правительство США запретило ей продавать чипы H20 в Китай на неопределённый срок. Компания заявляет, что это повлечёт убыток в размере $5,5 млрд, который будет отражён в отчёте за первый квартал.
В итоге, акции NVDA упали на 6,3% на постмаркете. Фьючерс на Nasdaq 100 уже -1,4%, S&P 500 -0,9%.
Более подробно об этом — в нашем канале @CryptoKogan.

Но этого маловато будет! Ребята работают куда более масштабно.
США потребуют от 70 государств запретить китайским компаниям базироваться на их территориях и поставлять через них товары, а также перестать «поглощать дешевые промышленные товары из Китая» в обмен на снижение пошлин. США хотят убедить более 70 государств ограничить торговые связи с Китаем в обмен на послабления.

Давление на Китай продолжается. Но за такие меры принуждения можно и огрести, с чувством, толком, душевно и по мордасам.
Одно дело — самим ограничить закупки китайских товаров, другое — требовать этого от других. В конце концов, суверенное право каждой страны решать, с кем торговать, а с кем нет.

Ждем ответа Поднебесной. Поскольку драка пошла за полупроводники, страшновато мне за Тайвань...

Ответ Китая на подобные меры может быть более чем жёстким. Каким? Сейчас можно только догадываться.
Другое дело, что Китай не будет отвечать сразу и чем-то конкретным на слив информации. То, что СМИ пишут о желании американцев не означает, что это уже произошло. Китайцы — люди вменяемые. Они в ответ на публикации либо дадут некое предупреждение, либо также организуют слив.
А вот на запрет Nvidia продавать чипы в Китай могут ответить быстро и четко.

Эх, придется, похоже, подрезать на время фьючерсы на S&P. Кстати, не думаю, что идея похода индекса S&P на 5700 отменяется. Просто по дороге можем сперва и на 5100 прогуляться.
💰Следите за информацией в приложении в разделе «Кризис — что делать».

Китай VS США: тогда и сейчас

Промежуточные итоги Первой Пунической Торговой войны, развязанной Америкой против Китая еще в 2018 году. Тогда, на фоне расследования краж интеллектуальной собственности, были введены пошлины на сумму около $50 млрд.
Китай не остался в долгу; в итоге — целая череда взаимных пошлин и претензий.

Чем это обернулось тогда? Статистические данные показывают, что таможенные пошлины, введенные США в 2018 и 2019 годах, почти полностью отразились на росте цен на импортные товары. Однако это не привело к замещению импортной продукции товарами, made in USA.
Положительное воздействие пошлин на наиболее уязвимые к китайскому импорту американские отрасли практически полностью нивелировалось увеличением цен на сырье и комплектующие, а также ответными пошлинами.
 
Расчеты показывают, что торговая война между США и Китаем ухудшила благосостояние американских домохозяйств аж на 0,1%, а реальная заработная плата снизилась на 0,16%. Кроме того, торговая война не способствовала увеличению занятости в производственном секторе, а наоборот, привела к незначительному сокращению. Занятость возросла лишь в некоторых отраслях (текстильная промышленность, нефтедобыча и производство пластмасс), тогда как в электронике и мебельной промышленности наблюдалось снижение. Одной из целей введения тарифов первой администрации Трампа было возвращение производства в США. Но цель эта не была достигнута: инвестиции американских компаний в Китай в 2019 году составили $13,3 млрд, что больше, чем в 2016 году ($12,9 млрд).

Нормально, да? Уже смешно.

Продолжение ⤵️

Впрочем, это все — дела давно минувших дней. Что мы наблюдаем сейчас? Если раньше «под удар» попадал только Китай, то сегодня — практически весь мир. Воистину «аппетит приходит во время еды».

Похоже, сегодня американцы извлекли уроки из событий семилетней давности.
1️⃣ По сути, тарифная война развязана против всего мира. Теперь тихо «перетащить» производства, к примеру, из Китая или Вьетнама в другое место, и поставлять в США товары в серьезных масштабах, не получится.
2️⃣ Америка делает все, чтобы «уронить» доллар, то есть создать дополнительные преференции своей экономике. И, похоже, ей это удается. Если в итоге курс евро к доллару превысит 1,3-1,4, производить в Европе конкурентоспособную продукцию станет практически невозможно. Или ЕС придется пересмотреть/сократить огромное количество своих социальных программ. Аналогично — при йене по 120-130. Про Китай разговор отдельный.
3️⃣ Одновременно со всем этим Америка начала (пока мы это мало ощущаем, но скоро очень серьезно почувствуем) глобальную войну за ресурсы и инфраструктуру.

Все происходящее вкупе — более чем серьезно.

У нас на глазах происходит не просто череда событий и мероприятий с целью выровнять структуру торгового баланса и повысить доходную часть бюджета; мы видим схватку за лидерство в мире.

К слову, нечто подобное — пусть и в значительно в меньших масштабах — было примерно 40 лет назад. То, что мы наблюдаем сейчас, очень похоже на ситуацию между США и Японией в период «великого японского экономического чуда», о чем мы уже упоминали. Но интересно и то, как это «чудо» окончилось.
Тогда США были в по-настоящему затруднительном положении и заключили сделку со своими экономическими партерами: Великобританией,  Францией, ФРГ и Японией. Соглашение называлось «Плаза», в честь отеля, в котором оно было подписано главами ЦБ и министрами финансов. Следуя соглашению, государства — партнёры США добились плавной девальвации доллара путём массированных интервенций центробанков на валютном рынке. США взамен согласились сократить бюджетный дефицит и снизить процентную ставку. Другие участники соглашения обязались её повысить. Кроме того, ФРГ согласилась снизить налоги, а Япония — повысить курс иены. В результате курс доллара США в течение последующих двух лет снизился на 46 % относительно немецкой марки и на 50 % относительно иены, однако правительство США так и не сократило свой бюджетный дефицит.

При этом из-за резкого роста курса иены японские компании-экспортёры стали менее конкурентоспособными на зарубежных рынках. Зато в США после подписания соглашения, наоборот, наблюдались существенный экономический рост и низкий уровень инфляции.
Все свои обязательства выполнили. Кроме США.

Продолжаем наблюдать, чем все происходящее обернется сегодня.

Квалинвестор: правила — новые, проблемы — старые

По новым правилам получения статуса квала число аттестованных может снизиться на 70-80%. При этом большая часть клиентов может перейти к операциям с криптовалютами или уйти к зарубежным брокерам, — жалуются брокеры.

Как мы писали ранее, Банк России качественно переработал критерии для получения статуса квалифицированного инвестора. Теперь они могут быть самостоятельными или работать в совокупности.
Несмотря на добавление в этот список самостоятельных факторов в виде образования, профквалификации и опыта, имущественный ценз и доходный критерий подняли кратно.

Для дохода:
◽️ Самостоятельно — не менее 20 млн в год за последние 2 года (деньги от продажи недвижимости не учитываются)
◽️Совокупно — с образованием / ученой степенью — не менее 6 млн рублей

Для имущественного ценза:
◽️Самостоятельно: с 2025 г. — 12 млн рублей, с 2026 — 24 млн рублей
◽️Совокупно с образованием: с 2025 г. — остается 6 млн рублей, с 2026 г. — поднимается до 12 млн рублей

Без изменений оставили лишь критерий по обороту в размере 6 млн рублей, но получить его сиюминутно не получится.

В этом плане добавление самостоятельных критериев образования, опыта и тестирования, без сомнения, является благом во всех смыслах.
А вот касаемо имущественного ценза… Я свою позицию не скрывал и по прежнему считаю, что увеличение имущественного ценза, хоть причины такого решения и ясны, не имеет абсолютно никакого смысла.
Человек без опыта будет терять деньги на рискованных инструментах вне зависимости от толщины его «кошелька». Логику понимаю: если у него достаточно средств и деньги, поступившие на фондовую секцию, не последние, то даже если в результате рискованных операций будет потеряна значительная часть накоплений, катастрофы не случится, и что-то останется… Не на последние же «гулял».

Но в реальности все это выглядит, уж простите, бессмыслицей. Если человек зарабатывает 20, 30, да хоть 100 млн рублей в год, то, безусловно, он специалист в своей области. Но что он знает о рисках на фондовом рынке? Ничего. Я, работая на рынке и прекрасно понимая, как считать и сигмы, и VAR, и прочее подобное, не на 100% могу все предусмотреть. Что уж тут говорить о новичках?

На мой взгляд, тут все ровно наоборот: люди, которые начинают свои инвестиции с небольшого капитала, могут быстрее и безопаснее учиться, рисковать, ошибаться и набивать шишки, минимизируя шансы остаться у разбитого корыта.
Хорошо помню свой опыт: мне было 26 лет, только начал работать на рынках и потерял очень много. Набил шишек, но запомнил эти уроки на всю жизнь. Даже не представляете как это помогает сегодня.

Потому считаю, что стоит серьезно взвесить все «за» и «против» имущественного ценза. Пока логика говорит о том, что в нем скорее больше вреда, чем пользы.

Я бы делал упор только и исключительно на опыт, образование и тесты. Ведь тесты — не про регуляторку, а реально про риски. Или сделал бы серьёзные экзамены. Хочешь быть квалом, с полным доступом ко всем инструментам на рынке? Отлично! Давай докажи, что в курсе, что такое «купить на всю котлету», да еще и с плечом.
В своей практике периодически сталкиваюсь с квалами, получившими этот статус по имущественному критерию. Мысли зачастую удручающие.

Впрочем, и причины происходящего все понимаю. Тут как из старого анекдота:
«Надо же что-то делать, сынок»…

Намедни новость одна прошла, достаточно любопытная. Она меня на некоторые мысли навела. Решил поделиться.

Стало известно, что у некой добродушной такой организации под названием ХАМАС денежки кончились. Были и... все. Больше нет.
Вы рыдаете? Я тоже. Жалко птичку.

Согласно расследованию, у ХАМАСа возникли серьезные проблемы с выплатой зарплат своим боевикам и сотрудникам после того, как Израиль перекрыл поставки гуманитарной помощи, которую группировка изымала и продавала для получения средств.
До этого серьезнейшим донором ХАМАСа был Катар, ЕС, ООН, сердобольно помогавшие бедным и несчастным. Да и сам Израиль, согласно договорам, хоть и скрипел зубами, переводил деньги Газе.
Халява кончилась.

Что происходит сейчас? Выплаты многим сотрудникам режима ХАМАСа прекратились, а высокопоставленные террористы получают лишь около половины своей зарплаты. Так и хочется посочувствовать бедняжкам.
▪️ Израильские военные уничтожили ключевых финансистов ХАМАСа, другие находятся в подполье и не ведут финансовую деятельность.
▪️ До войны ХАМАС получал ежемесячные транши от Катара (с благословления израильского правительства), также группировка собирала пожертвования за рубежом.
▪️ ХАМАС использовал гуманитарную помощь как источник дохода: облагал налогами торговцев, собирал таможенные сборы и перепродавал захваченные товары.
▪️ Финансовые трудности подрывают способность ХАМАС вербовать новых террористов и сохранять единство, особенно на фоне расширяющихся протестов жителей Газы.

Итак… Получается — раз нет денег, то нет возможности у товарищей заниматься своим любимым делом.

К чему это я заговорил обо всем этом? Неужели сижу и рыдаю — сочувствую бедолагам?
Никак нет. Сочувствие как-то не выходит.

На фоне всего происходящего я вот о чем задумался.

Весь финансовый мир сегодня прекрасно понимает — кто реально управляет финансами в мире. Комплаенс, комплаенс, и еще раз комплаенс.

Любой бизнесмен сегодня при этом слове нервно вздрагивает.
Часто платежи неделями и даже месяцами висят неисполненными или деньги не зачисляются на счета компаний или физлиц.
Комплаенс требует новых и новых и новых подтверждений «кошерности» средств и чистоты помыслов тех, кто осуществляет платежи.

Бизнес рыдает, но банкиры неумолимы; в ином случае они сами рискуют потерять лицензии. Малейший либерализм по отношению к клиентам в итоге чреват гигантскими штрафами и отзывом лицензий.
Огромное число сделок сорвалось по причине этой неустанной битвы с отмыванием денег и финансированием терроризма.

Продолжение ⤵️

Российский инвестор налоги платит дважды

Российские брокеры насчитали двойные налоги по иностранным ценным бумагам.

Для того, чтобы понять, как и почему так произошло, надо сделать два шага назад и вспомнить, с какими изменениями в законодательстве мы столкнулись за последний год:

С 2024 года российские брокеры стали налоговыми агентам по доходам от иностранных ценных бумаг. Это значит, что всю обязанность по декларации на себя берет брокер и сам подает отчет в налоговую. Да, номинально вы ничего не купите уже через СПБ Биржу, но по тем бумагам, которые были куплены до санкций США, инвесторам пришла часть дивидендов.

Россия в одностороннем порядке приостановила действие СИДН (соглашение об избежании двойного налогообложения) с США. То есть теперь вместо общей ставки 13% (10% в США, 3% в РФ), в Штатах по умолчанию будет удерживаться 30% налога. Но ФНС России обещала не удерживать излишне уплаченные налоги. Иными словами, если с дивидендов в США с вас удержали 30%, то в России вы уже ничего доплачивать не должны.

К чему все это привело? Как всегда, к разночтениям. Некоторые российские брокеры обложили своих клиентов двойными налогами: 13% в пользу ФНС в дополнение к удержанным 30% в Штатах.

Что делать?
1️⃣Писать брокеру с требованием исправить ошибку в соответствии со статьей 231 НК РФ.
2️⃣Если брокер не пошел «на попятную», то самостоятельно подать декларацию 3-НДФЛ с просьбой возврата излишне уплаченного налога или сделать взаимозачет по статье 232 НК РФ.

Важно: не затягивайте. Подать 3-НДФЛ в 2025 году можно не позднее 30 апреля.

Если колхоз — дело добровольное, то применение налогового законодательства — дело обязательное. Но в данном случае, если с вас удержали больше чем нужно, то пока вы сами об этом не заявите, никто вам пересчет не сделает. Иногда надо все брать в свои руки и добиваться справедливости самостоятельно. Благо, у нас для этого есть все инструменты.

А хотите знать, в случае реализации какого риска — S&P может уйти ниже 4000?

Получил намедни послание от подписчика:

«Евгений. Вот вы пугаете нас, что есть шанс на то, что падения рынков еще толком не начались. И все «веселье» может быть еще впереди. А не можете рассказать — что ЕЩЕ должно произойти, чтобы рынки посыпались и потеряли еще процентов 25?»

Ну что же… Давайте подумаем вместе.
Предложу вам, к примеру, некий сценарий. Хотя, если откровенно, таких сценариев я вижу сегодня как минимум штук 5. Но…. обсудим пока один из них. У нас сейчас суббота. Можно и поразвлекаться немного.

Недавно Великий и Ужасный заявил — недоволен он Пауэллом. Плохо себя ведет главный «Укротитель финансового серпентария».

Если точнее, прошла информация, что

«Президент США Дональд Трамп совместно со своей командой продолжает изучать возможность увольнения главы американской Федеральной резервной системы (ФРС, американский регулятор) Джерома Пауэлла. Об этом заявил журналистам директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт».

А теперь давайте представим себе, что произойдет с рынками, если действительно такой сценарий реализуется.

Чтобы это понять, нужно понять — на чем вообще базируется американский доллар? Почему так происходит, что если в мире какие-то неприятности — инвесторы бегут в доллар и в частности в UST, как в наиболее надежные инструменты в мире.
Так вот… все держится на ДОВЕРИИ.
✔️И к доллару, и вообще к Америке.
✔️К ее институтам. Независимым и прозрачным.
✔️К ее денежно-кредитной политике. Опять же прогнозируемой.

Итог: UST — это абсолютный бенчмарк для всего финансового мира. Некая точка отсчета.

Ну понятно, что еще доллар базируется и на военной мощи Америки, технологической и административной мощи и, разумеется, на экономике США, самой крупной экономике мира.
Еще раз: в основе всего — ДОВЕРИЕ.

Теперь еще раз задаю вопрос. Что останется от доверия к американским долговым обязательствам и к доллару, в случае если Трамп убирает Пауэлла и ставит на его место Yes Man'а? Который станет немедленно проводить все Великие идеи Великого Кормчего Америки.

И пусть даже ставка будет быстро снижена почти до минимально возможного уровня. Но доверие… Его указом не назначишь.
Правда, придется еще разобраться с 12 апостолами главами региональных резервных банков. Но с ними процедура попроще будет.

Итак, если теряется вот эта самая штука, под названием доверие, то к чертям собачьим уходит и бенчмарк рынков. Если уходит базовая точка отсчета… Что тогда будет с основой для любых расчетов. Уровнем самого минимального риска. И вообще — со всей системой финансовых координат.

Как вы думаете, в случае, если произойдет данное событие, насколько сильно упадут US Treasuries?
А что касается акций? Лично я полагаю, что при таком сценарии они потеряют минимум 10-15%, а может и более.

Почему? Ведь новый глава ФРС будет неуклонно снижать ставки. Все же будет здорово?!

Да кого эти ставки будут волновать, если уйдет главное — доверие.
И к ФРС, и к долгам США, и к рынку акций, и, наконец, к американскому доллару.

Вот такая вот видится мне история.
Думаете — нереальная?
Да как сказать. Времена такие нынче. И синус к 10 уйти может. Я уж про косинус и не говорю😆

Впрочем, действительно, еще не факт, что подобное произойдет.

Ну ничего. Завтра еще какой-нибудь «забавный» сценарий вам предложу.
Я сегодня «добрый». Часов 15 развлекался. Было путешествие через Ларс из Грузии в Россию. Квест, как оказалось, мама не горюй. Впечатлений на всю жизнь. Чуть позже расскажу.

И напоследок. А как от такого защититься? Я не про романтическое путешествие, разумеется.

Думаю, есть варианты.

1️⃣Швейцарский франк и инструменты в нем.
2️⃣Евро и британский фунт. Ну и инструменты в них.
3️⃣Защитные инструменты — медвежьи ETF.
4️⃣Недвижимость.
5️⃣Наконец… золото.

В целом это основное.

Эту тему — как прикрыть лапками голову при возможных квестах, предложенных нам, еще обсудим со всеми подробностями.