Знаю, что у многих есть абитуриенты.

Присоединяйтесь

Такого я еще не видела на практике.

Инвесторы венчурного фонда Starta Ventures подали иск против фонда и его принципалов Алексея Гирина и Сержа Милмана

Интересы истцов представляет судебная команда Buzko Krasnov. Текст искового заявления приложен к этому сообщению. При цитировании ссылка на источник обязательна.

17 октября 2025 г. группа инвесторов, вложивших почти $2 млн, подала иск против фонда Starta Hybrid SPC Fund II. Иск подан индивидуально от имени инвесторов, а также от имени самого фонда против его принципалов (деривативно).

Одновременно с иском было подано ходатайство об обеспечительных мерах (Temporary Restraining Order, TRO), которое суд удовлетворил 23 октября 2025 г.

Постановлением суда арестованы все активы фонда и запрещено распоряжаться ими до проведения слушания по вопросу о временном судебном запрете.

Истцы указывают, что ответчики управляли фондом из Нью-Йорка, перенаправляли активы в аффилированные структуры, сокрыли продажи портфельных компаний и допустили административное исключение фонда из реестра Каймановых островов.

В иске заявлены требования о мошенничестве, нарушении фидуциарных обязанностей, договоров и положений Закона о ценных бумагах США, а также требования о заморозке счетов и назначении временного управляющего активами фонда.

@buzko_hub

🦌 Федор Овчинников показал тизер своего фильма про 147 дней в тундре

Собственно, можете полюбоваться. А сам фильм ожидается в следующем году, пишет у себя Федор. А если вы вдруг пропустили, Овчинников же ушел со всех постов в Dodo и в марте этого года поехал жить к оленеводам. И прошел с ними 730 километров на оленях от Обской губы до берегов Северного Ледовитого океана. Вот пост про это.

Фильм очень хочется посмотреть, конечно. Но пока можно почитать выдержки из дневника на отдельном сайте tundra147.com.

Правда, я заметил странную вещь. У сайта есть русская и английская версии. И содержание дневника у них различается. (Да, я специально обновлял, чтобы выпали одинаковые дни)

Вот, например, день 102 на русском:

Я не знаю — главная фраза, но дзен буддист — и он и знает и не знает)

И вот день 102 на английском:

Buddha, Jesus, Einstein, Da Vinci and Van Gogh came to exist because humanity ventured, sufferers, advanced and perished. Everything belongs to everyone and all is one.

Сначала я подумал: «Ого, как запарились! Даже разный контент подобрали для разных аудиторий!». А потом я заметил, что для одного дня выдаются разные цитаты на обоих языках. То есть где-то есть большая версия дневника, из которой дергаются небольшие фрагменты.

Очень залипательно эти цитаты обновлять. Но круто было бы этот дневник почитать целиком. Надеюсь, Федор его позднее выложит!

@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Договор инвестиционного товарищества

Еще одним договором, который подлежит обязательному нотариальному удостоверению, но встречается в нотариальной практике не так часто – договор инвестиционного товарищества (ДИТ).

Инвестиционное товарищество – подвид простого товарищества (1041 ГК РФ), которое создано для осуществления совместной инвестиционной деятельности.

Двое или несколько лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и осуществлять совместную инвестиционную деятельность без образования юридического лица для извлечения прибыли. На сегодняшний день в России заключено 242 ДИТ.

Участниками договора могут быть исключительно юридические лица – коммерческие и некоммерческие (если инвестирование соответствует их целям). Недавно возникал вопрос о том, может ли личный фонд быть стороной ДИТ? Да, может, главное указать в учредительных документах на осуществление инвестиционной деятельности.

Существует два вида участников с совершенно разным статусом, полномочиями и ответственностью:
- Товарищи-вкладчики. По общему правилу вносит вклад (деньги или имущество) и рассчитывает на получение прибыли.
- Управляющий товарищ. Помимо вклада управляет имуществом товарищества, осуществляет инвестиции, заключает сделки и др.

Договор инвестиционного товарищества подлежит обязательному нотариальному удостоверению. Роль нотариуса в таких договорах помимо удостоверения заключается в формировании достоверного публичного реестра. Поскольку ДИТ не являются юридическими лицами, сведения о них нельзя внести в ЕГРЮЛ. Однако на базе ФНП был создан отдельный реестр ДИТ, в котором содержатся сведения о товариществе и управляющем товарище.

Еще одна специфика ДИТ – все последующие соглашения об изменении договора или присоединении к нему новых товарищей должны удостоверяться только у того нотариуса, который удостоверил первоначальный договор. Подобного правила нет ни для одного другого договора в нашем правопорядке.

Carta выпустила отчёт про экономику венчурных и PE фондов. Это, пожалуй, самый актуальный бенчмарк как для управляющих (GP), так и для инвесторов в фонды (LP). В этой индустрии традиционно всё непрозрачно, поэтому такие материалы очень ценны.

Документ в приложении, ниже несколько интересных выводов:

— В мировой практике управляющие (GP) всегда вкладывают свои средства в фонд, а не только проедают деньги инвесторов (LP). Это называется GP Commitment и обеспечивает “skin in the game” и синхронизацию интересов. Так вот, медианный вклад управляющих в венчурных фондах составляет 1,7% от размера фонда, а в PE — 2,55%, то есть в полтора раза больше. И логично: чем меньше фонд, тем выше процент личного участия GP.

— Сколько инвесторов в одном фонде? Среднее количество инвесторов фонда (LP) в 2025 году — всего 23. Четыре года назад было 51.

— Размер якорного чека составляет около 20% от размера фонда (подрос с ~17% до 22%+ за последнее время). Якорный чек или буквально на англ. “anchor check” — это самый большой вклад от ключевого инвестора. От якорного чека часто зависит успех фандрейза фонда. Я видел, когда начинающие менеджеры фонда начинали активную кампанию по поиску инвесторов без якорного инвестора — лучше так не делать.

— Формула 2/20 работает и по сей день. Вознаграждение за управление (Management Fee) составляет 2% от AUM фонда с 2018 года. А вознаграждение за успех (Carry или Performance Fee) — 20% от прибыли фонда. Но топовые фонда в верхнем квартиле выбивают себе и по 30%. Топовые AI-фонды выбивают себе «супер-Carry».

— 82% VC фондов имеют хотя бы один “Step-Down” после инвестиционного периода, то есть понижение Management Fee с 2% и ниже. Медиана после первого Step-Down — 1,9%, после шестого — 1,1%.

— Теперь про операционные расходы фондов (OpEx). Маленькие фонды ($1-10M) тратят 3,4% капитала на OpEx за первые 5 лет. Крупные ($100M+) — всего 1%. У крупных фондов выше доля расходов на юристов и страхование, но ниже на налоги.

— А что там с дисциплиной у LP? 75%+ Capital Calls выполняются вовремя или раньше. LP мелких фондов чаще опаздывают: 12% на неделю+ в фондах $1-10M vs 6% в фондах $100M+.

— И напоследок самое интересное: только 9-12% VC фондов дают инвесторам “Preferred Return”. Напомню, Preferred Return или Hurdle Rate — это гарантированная минимальная доходность, после достижения которой GP имеет право участвовать в распределении прибыли и заработать свой carry. Так вот, это редкость, но чуть чаще встречается в крупных фондах.

Полный отчет стоит почитать всем, кто поднимает или думает поднимать фонд.

А если вам предлагают инвестировать в фонд, то обязательно перед этим прочитайте эту статью.

Другие полезные материалы по теме:

• Тренды структурирования венчурных фондов (правда, от 2022 года, но всё ещё актуально)

• Термшит для создания венчурного фонда в США

• Путеводитель по регулированию хедж-фондов (на русском)

Филипп Петкевич пишет про инвестиционые фонды в США у себя в канале @petkevitch. Ирина Карева — про фонды (ДИТ) в Росси в канале @kareva_lawyer.

Если у вас есть любые юридические задачи по инвестиционным фондам, пишите @BuzkoKrasnov_Info. Коллеги учреждают VC, PE и хедж-фонды, сопровождают сделки фондов и ведут судебные споры, связанные с деятельностью фондов.

@buzko_hub