🚀 Новая сделка VAST: ставка на частные космические станции после МКС

Международная космическая станция (МКС) – одно из величайших достижений человечества. Это орбитальная платформа, которая почти 25 лет подряд непрерывно используется людьми. За это время её посетили около 300 человек из 26 стран, и она стала ярким примером международного сотрудничества и уникальным технологическим достижением.

Однако срок службы МКС подходит к концу. Несмотря на то что станция давно превысила изначально запланированную 15-летнюю миссию, NASA планирует свести МКС с орбиты примерно к 2030 году.

NASA уже работает с частными компаниями над переходом к коммерческим космическим станциям. В рамках конкурса агентство выберет лучшие проекты и одного или нескольких партнёров для демонстрационной миссии, которая будет включать 30-дневный пилотируемый полёт. В дальнейшем NASA фактически будет покупать «услуги станции» у частного подрядчика, которому поручат запуск современной замены МКС.

Заявки на конкурс должны быть поданы в следующем году, однако NASA уже сейчас сотрудничает с несколькими компаниями, разрабатывающими проекты коммерческих станций, ещё до начала полноценной программы замены МКС.

Одной из таких компаний является калифорнийский стартап Vast, который подписал соглашение со SpaceX на запуск того, что может стать первой в мире коммерческой космической станцией - Haven-1. Запуск запланирован на май 2026 года.

⏺О компании

VAST – американский стартап, разрабатывающий частные орбитальные станции нового поколения.

Ключевая цель компании – создать коммерческую альтернативу МКС для:
• научных исследований
• работы государственных агентств
• частных миссий и космического туризма
• долгосрочного присутствия человека на орбите

Первый продукт компании - Haven-1, компактная коммерческая станция, запуск которой запланирован на 2025–2026 годы.

⏺Партнёрство со SpaceX

Ключевой элемент стратегии VAST – партнёрство со SpaceX.
• запуск Haven-1 планируется на ракете Falcon 9
• доставка экипажа – с использованием Crew Dragon
• инфраструктура станции проектируется с учётом существующих систем SpaceX

Это снижает:
• технологические риски
• стоимость запусков
• зависимость от новых, ещё не проверенных носителей

Фактически VAST строит свой продукт поверх самой надёжной и массовой пусковой платформы в мире.

⏺Команда

CEO - Макс Хаот (Max Haot), операционный лидер и лицо компании. Он один из наиболее опытных управленцев в сегменте commercial space.

Ранее:
CEO и президент Axiom Space - компании, которая:
• Организовала первую полностью частную пилотируемую миссию на МКС,
строит коммерческие модули для МКС и собственную станцию.
• Работал в NASA, в том числе над коммерциализацией космоса и взаимодействием с частными подрядчиками.
• Имеет опыт в space policy, crewed missions, взаимодействии с регуляторами.

Для Vast это ключевая фигура – Хаот уже проходил путь от идеи до пилотируемых миссий, понимает, как работать с NASA, SpaceX и государственными агентствами, снижает главный риск подобных проектов - исполнение.

Инженерная и операционная команда
Vast за короткое время агрессивно нарастила команду: рост с ~200 до 900+ сотрудников за ~1,5 года. Cобственные производственные мощности, внутренняя инженерия, а не только интеграция подрядчиков.

Ключевые источники экспертизы:
• бывшие инженеры NASA;
• специалисты из SpaceX;
• опыт в пилотируемых системах, жизнеобеспечении, структурной инженерии, термовакуумных тестах.

Компания уже:
• построила квалификационный макет Haven-1;
• прошла наземные испытания (включая тесты с NASA);
• находится на финальной стадии сборки летного модуля.

💎 Наш взгляд

VAST - высокорисковый, но стратегически важный венчурный кейс. Такие проекты редко выглядят «дёшево», но именно они формируют будущие рынки, когда инфраструктура создаётся раньше, чем массовый спрос.

Это история про post-МКС мир, где частные компании будут определять правила игры на орбите.

➡️ Возможность инвестировать в проект - до 30 декабря

Для того, чтобы получить детали сделки и участвовать, оставьте заявку на сайте или напишите нам в чат

⚠ 77% на акциях Google – как заработали и что планируем делать дальше?

На этой неделе мы зафиксировали прибыль по акциям Alphabet #GOOG c доходностью в 77% за год.

Еще в прошлом октябре мы писали, что соотношение риска/доходности стало крайне привлекательным на фоне антимонопольных исков.

Весной, когда шла коррекция и наибольшее давление, мы вновь обращали внимание на достижения компании в ИИ и её превосходные финансовые результаты, а также подчеркивали, что момент – интересный для покупки.

Акции показали стремительный рост с того времени – наша ставка оправдалась. Рассмотрим с чем связан подъем и почему мы закрыли позицию.

📈Факторы роста

Финансовые результаты

• В последней отчетности компания, помимо превосходных результатов основного бизнеса, сообщила о росте облачного подразделения на 34% – существенно выше консенсуса (29-31%) и на уровне планки buyside.

• Выручка от продуктов, построенных на генеративных ИИ-моделях Google, выросла более чем на 200% за год, а общий объём контрактов Cloud достиг рекордных $155 млрд, что обеспечивает компании высокую предсказуемость будущих потоков.

• На фоне успеха в ИИ-направлениях Alphabet повысила прогноз годовых инвестиций до $91-93 млрд (с $85 млрд ранее).

Alphabet демонстрирует баланс между масштабными ИИ-инвестициями и устойчивым ростом бизнеса, где ИИ уже даёт прямой эффект на прибыльность и долю рынка.

Позитивное разрешение исков Минюста США

Суд не обязал компанию к разделению бизнеса и не признал модель поиска незаконной в форме, требующей структурных мер.

Вместо этого суд ограничился поведенческими мерами:

• Google запретили платить за эксклюзивный статус поисковика по умолчанию.
• Обязали не связывать лицензирование Android и Google-сервисов с обязательной установкой Search.
• Ввели ограниченный доступ конкурентов к данным и синдикации поисковых результатов на жёстко заданных условиях и сроках.

Экономика рекламного бизнеса и сервисов сохраняется, а эффект от решений растянут во времени и зависит от поведения партнёров. Рынок воспринял итог как позитивный компромисс – правовой риск снижен, дисконт по мультипликаторам стал необоснованным, а сценарий принудительного разделения бизнеса снят с повестки.

💎 Почему продали акции, если все хорошо?

➡️ Акции показали впечатляющее ралли и теперь торгуются на справедливых уровнях – потенциал дальнейшего роста выглядит ограниченным, даже если брать самые оптимистичные оценки Уолл-Стрит.

➡️ Дополнительно усиливаются риски со стороны конкуренции (GPT 5.2.)

Планируем присматриваться к возврату на более привлекательных уровнях.

___
🎯 Если хотите услышать второе мнение о перспективах активов вашего портфеля – запишитесь на чекап с ведущим аналитиком Abeta Capital.


Задать вопрос | Аудит портфеля

Макро - рынок труда под контролем

В октябре занятость сократилась на 105 тыс., полностью из-за падения госсектора (-162 тыс.) на фоне шатдауна. Без этого фактора рост безработицы был бы минимальным - всего +2 б.п., тогда как официальный показатель +12 б.п. В ноябре ситуация заметно улучшилась.

Дополнительный позитив - сильные базовые розничные продажи (+0.8% м/м при ожиданиях +0.4%), что подтверждает устойчивость потребителя. Фон остается благоприятным для компаний.

Облигации

Доходность 10-летних UST снизилась на 5 б.п. до 4.13%, отыгрывая рост ожиданий смягчения политики ФРС. Спреды IG расширились до 78 б.п., оставаясь близко к историческим минимумам.

Наш подход не меняется: при устойчивой экономике и возможном пересмотре ожиданий по ставке доходности в 2026 году могут пойти выше. Широкий корпоративный сегмент выглядит перекупленным, поэтому мы работаем только точечно, в историях с уникальными драйверами сужения спредов.

Акции - давление на технологии и ротация

S&P 500 снизился вторую неделю подряд (–1.14%). Продажи были сосредоточены в технологическом секторе после смешанных отчётов Broadcom и Oracle, а также проблемах с финансированием ЦОД второй компании.

На фоне выхода из технологий инвесторы активно перераспределялись в циклические сектора - финансы, материалы, товары вторичной необходимости, а также в здравоохранение как защитную историю.

Сильным контрастом стала отчётность Micron, после которой вновь пошли покупки в техах. Результаты и прогноз оказались выше ожиданий. Драйвер - рост цен на память из-за дефицита и взрывного спроса со стороны ИИ.

Наше позиционирование

Сохраняем осторожный тактический взгляд: до начала сезона отчётности рынок лишен четких катализаторов, а низкая ликвидность конца года может усиливать волатильность на любых новостях. Мы не делаем ставку на рост только за счёт сезонности. При этом среднесрочный взгляд остаётся позитивным - используем текущие колебания для подбора качественных американских историй.

Нефть - ближе к интересным уровням

Brent снизилась на 2.3%, пробив уровень $60 за баррель. Давление оказали данные по рынку труда и новости о прогрессе в переговорах. Частично падение компенсировали жёсткие заявления Трампа по Венесуэле.

При резких проходах ниже $56 за баррель мы бы рассматривали спекулятивные сделки, но пока не в акциях. Оценка большинства компаний не оправдывается текущими ценами на нефть.

Золото - путь открыт

Золото прибавило 0.6%. Спекулятивное позиционирование не выглядит перегретым (как было в октябре), при этом ключевые драйверы - притоки в ETF и покупки центробанков - сохраняются. Мы считаем, что металл способен обновить максимумы.

VC - ставка на мир после МКС

VAST, один из ключевых претендентов на рынок коммерческих орбитальных станций после вывода МКС около 2030 года. Это венчурная ставка на формирование нового рынка «станций как сервис». Риск высокий, но именно на этой стадии формируются будущие инфраструктурные монополии на орбите.

➡️ Подробнее о статистике, нашем текущем позиционировании и сделке по VAST читайте в обзоре по ссылке

Задать вопрос | Аудит портфеля

🇯🇵 Япония в 2026 году: реформы, рост прибыли и новый этап для инвесторов

Япония является одной из ведущих азиатских экономик и сохраняет стабильные темпы роста. В условиях, когда диверсификация становится важным аспектом успешного портфеля, японский рынок остаётся привлекательным направлением для инвестиций.

В этом посте мы разбираем, за счёт каких факторов Япония входит в 2026 год с сильными позициями, что уже отражено в ценах, а где, на наш взгляд, сохраняется потенциал дальнейшего роста.

⏩ Итоги роста и текущие оценки рынка

За последний год японский рынок стал одним из лидеров среди развитых стран. С апреля индекс широкого рынка вырос более чем на 40%. Оценки акций приблизились к верхней границе исторического диапазона. Тем не менее, более высокие мультипликаторы могут быть оправданы, учитывая опережающие темпы роста прибыли, повышенную отдачу капитала акционерам, ускорение экономики.

Внутренняя экономика постепенно стабилизируется. Рост заработных плат поддерживает потребление, а потенциальные темпы роста экономики могут достичь около 1% - выше долгосрочного среднего уровня.

⏩Новый экономический курс

С октября в стране реализуется новый экономический курс, «Санаэномика», продолжающий политику стимулирования роста. Он направлен на инвестиции, повышение производительности и активную роль государства. Значительная часть этих мер еще не заложена в цены, что создает потенциал роста в 2026 году.

⏩ Прогнозы по рынку и прибыли

К концу 2026 года ожидается рост индекса TOPIX до 3 750 п. (+12% г/г), а индекса Nikkei 225 - до 55 500 п. (+13% г/г). Прибыль компаний может увеличиваться на 14-16% в год, что соответствует устойчивому долгосрочному тренду. Рентабельность капитала, по прогнозам, превысит 10% (+2 п.п. г/г) к концу 2026 года и продолжит рост в 2027 году, что отражает увеличение эффективности и прибыльности компаний.

⏩Корпоративные реформы и денежные резервы

Японские компании обладают значительными денежными резервами, доля которых примерно вдвое выше, чем у западных аналогов. В рамках реформ корпоративного управления эти средства направляются на инвестиции, рост заработных плат и поддержку акционеров, что повышает привлекательность рынка.

💎 Позиция Abeta Capital

Япония входит в 2026 год с сильной основой: реформами, ростом прибыли и поддержкой экономики. Несмотря на уже состоявшийся рост рынка, потенциал дальнейшего развития сохраняется – мы продолжаем инвестировать в страну.
___

Если вы прямо сейчас:
• рассматриваете инвестиции в Японию
• ищете другие возможности региональной диверсификации
– оставьте заявку на стратсессию с ведущим аналитиком Abeta Capital.

💰 Как оптимизировать налог на доходы от инвестиций в 2025 году

Конец года – время, когда вы можете уменьшить налогооблагаемую базу по операциям с ценными бумагами законными способами. Выигрыш от действий по налогам может исчисляться значительными суммами.

Мы чаще пишем про международные рынки, инвестиции за пределами России. Но при этом мы также сопровождаем клиентов в российском контуре – а если у них есть активы и в других юрисдикциях кроме РФ, смотрим на их портфели целиком.

Ниже разбираем, как инвестору - налоговому резиденту РФ, уменьшить сумму налогов – что для этого проверить в портфеле уже сейчас.

Способы оптимизации

1️⃣ Фиксация убытков по убыточным позициям

Если в портфеле есть активы, которые сейчас торгуются ниже цены покупки, это убыток, но пока нереализованный – налоговая его не видит.

• Что сделать: Продать такие бумаги до конца года, чтобы зафиксировать убыток и зачесть его против прибыли по другим сделкам, тем самым снизив налоговую базу.
• Лайфхак: вы можете откупить актив обратно через некоторое время – можно уже через пару минут, но лучше на следующий день, чтобы это не выглядело как манипуляция рынком.

Вы потеряете на комиссиях и спреде, но меньше, чем сэкономите от налогов, увеличив убытки (13% или 15%).

🚨 Когда продавать

На Московской бирже (и на большинстве мировых) действует режим Т+1. Это значит, что если вы продали акцию сегодня, официально деньги и бумаги перейдут только завтра⬇️

⏳ Важно завершить все оптимизационные сделки до 26 декабря, чтобы с учетом праздников гарантированно попасть в текущий налоговый период

2️⃣ Сальдирование между разными брокерами

Налоговая база считается по совокупности всех счетов инвестора, даже если они открыты у разных брокеров, которые друг друга не видят.

• Ситуация:
У брокера А прибыль 1 млн руб. – он удержит налог 130 000 руб.
У брокера Б убыток 1 млн руб. – он ничего не удержит
• Что сделать: подать декларацию 3-НДФЛ, приложить отчеты обоих брокеров и потребовать возврата излишне уплаченного налога – в данном кейсе речь о 130 000 руб.

На практике многие инвесторы просто не забирают эти деньги, хотя речь может идти о существенных суммах.

3️⃣ Льгота долговременного владения (ЛДВ) 

Если вы держите российские ценные бумаги или бумаги, торгуемые на российских биржах более 3 лет, вы освобождаетесь от налога (лимит – 3 млн руб. прибыли за каждый год владения). 

• Осторожно: Если вы решите продать бумагу, чтобы "зафиксировать убыток" или "переложиться", вы обнулите срок владения. Если бумаге уже 2 года и 10 месяцев, лучше её не трогать. 
• Важно: ЛДВ не работает для счетов у иностранных брокеров (IB, Exante), только для российских брокеров (и бумаг, обращающихся на организованных торгах РФ/ЕАЭС, исключение – ИИС).

Кроме этих 3 способов есть и другие, например:
– освобождение от налогов при открытии индивидуального инвестиционного счета
– льгота по владению более 5 лет
– перенос убытков прошлых лет

→ важно понять, какие инструменты подходят именно вам и успеть их применить до 26 декабря ⏳

___
💎 Мы в Abeta Capital помогаем частным инвесторам в разных юрисдикциях (не только РФ) оптимизировать налоговые выплаты под ключ: анализируем портфель, считаем эффект, предлагаем действия и сопровождаем до результата.

Если хотите понять, сколько налога можно сэкономить в вашем случае и какими способами – напишите нам в чат поддержки прямо сейчас, чтобы успеть оптимизировать налоги в 2025 году.


Задать вопрос | Аудит портфеля

❗️❗️❗️❗️❗️усиливает команду перед следующим этапом роста – в сделку еще можно зайти

Мы уже рассказывали о Crusoe как о венчурном кейсе в инфраструктуре для ИИ и о том, почему сами инвестируем в компанию. Новость от CEO усиливает инвестиционный тезис и напрямую важна для текущих и будущих инвесторов.

➡️ Crusoe объявила о назначении Майкла Гордона на позиции главного финансового и главного операционного директора.

Это редкий для быстрорастущей технологической компании профиль руководителя с полным опытом масштабирования бизнеса и выхода на публичные рынки.

С 2015 по 2025 год Майкл занимал пост CFO и COO в MongoDB, в одном из лидеров рынка баз данных. За этот период выручка компании выросла примерно с $65 млн до $1.6 млрд, а в 2017 году MongoDB провела IPO с оценкой около $1.2 млрд. Сегодня компания торгуется на Nasdaq с рыночной капитализацией более $33 млрд.

Также Майкл входит в совет директоров UiPath и ранее более 13 лет работал в Merrill Lynch, где дорос до позиции управляющего директора.

Комментируя назначение, CEO и сооснователь Crusoe Чейз Лохмиллер отметил:

Майкл – редкий руководитель, который объединяет глубокую экспертизу в финансах и рынках капитала с сильным операционным опытом. Мы рады партнерству с ним на критически важном этапе роста компании. Это назначение позволит Crusoe действовать быстро и точно в процессе масштабирования, чтобы удовлетворить стремительно растущий спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта.

Одновременно компания сообщила, что сооснователь Crusoe Калли Кавнесс, ранее занимавший позицию операционного директора, переходит на роль главного директора по стратегии и сосредоточится на долгосрочном развитии.

➡️ Для нас эти назначения – сигнал перехода Crusoe в следующую фазу зрелости: от быстрого роста к системному масштабированию, усилению финансовой дисциплины и подготовке к IPO.

💎 Войти в сделку еще можно – однако объем ограничен.

Если вы хотите рассмотреть участие вместе с нами, оставьте заявку. Мы расскажем детали сделки и текущие условия входа.


О венчуре | Результаты

🪙Золото, серебро, платина и палладий: прогноз 2026 – драйверы и главные риски

Разбираем, что влияет на цену металлов, почему действующий рост — не то, чем кажется, и какие сигналы покажут перегрев или разворот.

В новом видео мы обсуждаем:

• Почему на самом деле растут серебро и платина - и главные риски инвестиций в них
• Пошлины и тарифы США на металлы: насколько реальны и какой эффект для рынка
• Что определяет цену на золото в 2026
• Наш взгляд на металлы в портфеле

▶️ В поиске YouTube ищите Abeta Capital и смотрите последнее видео на нашем канале, – чтобы узнать, что важно проверить инвестору перед действиями в 2026


Задать вопрос | Аудит портфеля

Европа 2026 – есть ли потенциал и какие сектора привлекательнее для инвестора?

Мы выделяем солидную часть портфелей под европейские акции. Ожидаем высокой доходности в 2026 году на ускорении экономики и прибыли компаний. Текущие уровни оценки выглядят привлекательными для покупки, особенно если сравнивать с США. Занимаем экспозицию на сектора - главные бенефициары экономических изменений.

💎 В этом обзоре мы подробно расписали чего ждем от рынка в следующем году и какие сектора-фавориты мы покупаем.

Европа - отстающий рынок с улучшающимся фундаментом

В последние годы европийские акции заметно отставали от других развитых рынков из-за слабой прибыли и темпов роста ВВП. Уже появляются признаки стабилизации экономики, которая по оценка аналитиков покажет рост на 1.5% в 2026 году - почти в два раза выше, чем в 2025 году.

📈 Деловые опросы (PMI) и опережающие индикаторы уже указывают на начало экономического восстановления. Ключевым фактором становится политика увеличения госбюджетов, прежде всего в Германии: рост расходов на инфраструктуру и оборону способен добавить значимый ипульс к ВВП в 2026 году.

Регион стал торговаться с существенным дисконтом к США по мультипликаторам, близким к экстремальным уровням относительно истории. Однако темпы роста прибыли равны.

Форвардный P/E около 14.4х, против 23x в штатах. Прогнозы аналитиков на 2026 год в среднем предполагают рост чистой прибыли ~15%, тогда как в США - 13-15%. Европа незаслуженно торгуется дешевле США.

Сектора-фавориты

Наиболее привлекательны сектора, напрямую связанные с ростом инвестиций и экономическим (циклическим) восстановлением.

➡️ Промышленность. В 2026 году промышленный сектор выигрывает прежде всего от конкретных бюджетных решений: рост оборонных расходов в ЕС, инфраструктурные программы в Германии и инвестиции в энергосети и транспорт. При текущих оценках рынок всё ещё не закладывает полноценный инвестиционный цикл.

➡️ Материалы и сырьё. Акции европейских добывающих компаний заметно отстали от роста цен на сырьё - особенно на фоне устойчивой активности в Китае и ослабления доллара. Бумаги металлургов и горнодобывающих компаний всё ещё торгуются с дисконтом к текущим ценам на металлы (акции не отразили рост цен) и мы рассчитываем на догоняющий рост.

➡️ Банковский сектор. Даже после сильного ралли банки торгуются с существенным дисконтом к широкому рынку - около 30% по форвардному P/E, при исторически высоком качестве капитала, устойчивом качестве активов и совокупной доходности для акционеров на уровне ~8% в год с учётом дивидендов и байбеков. Банки являются бенефициарами стабильной политики ЕЦБ и постепенного ускорения экономического роста в еврозоне.

➡️ Потребительский сектор и люкс. Мы видим потенциал для восстановления европейского потребителя: реальные доходы растут, уровень сбережений остаётся повышенным (есть запас для трат), а инфляционное давление снижается - всё это поддерживает новый импульс. Циклические компании, вероятно, будут показывать лучшую динамику в следующем году по мере укрепления трендов роста.

➡️ В нашем обзоре вы найдете подробный взгляд на экономику Европы и какие сектора покупать с более подробным обоснование. Скачивайте обзор по ссылке

Задать вопрос | Аудит портфеля

Макро - активный рост экономики, инфляция под контролем

Инфляция за ноябрь показала слабую динамику, хотя оценки искажены из-за частичной остановки работы правительства. ВВП США за третий квартал продемонстрировал самый быстрый рост за два года. Данные по производству также вышли лучше ожиданий. Фон остается благоприятным для компаний.

Облигации - все стабильно

Доходности 10-летних казначейских облигаций США за неделю практически не изменились. Спреды корпоративных облигаций инвестиционного уровня сузились ещё примерно на 2 б.п., до 76 б.п. Позиционирование сохраняем без изменений, с ожиданием более привлекательных уровней по казначейским бумагам.

Акции - новогоднее ралли

На сокращенной предпраздничной неделе S&P 500 вырос на 1.3% и обновил исторический максимум. Рынок отыгрывал позитивные макроданные на фоне сильной сезонности конца года и низкой ликвидности.

Лучшую динамику показал технологический сектор, за ним следовали циклические отрасли. Компании малой капитализации заметно отстали, что указывает на предпочтение инвесторами качественных бумаг

Краткосрочный взгляд на рынок остаётся умеренно позитивным, однако не исключается фиксация прибыли и рост волатильности после завершения «ралли Санта-Клауса».

Нефть - краткосрочной скачок, не более

Нефть Brent за неделю выросла на 3.5% на фоне усиления давления США на поставки из Венесуэлы и авиаударов в Нигерии. Текущий рост не рассматривается как начало устойчивого тренда, поскольку события не меняют фундаментальные факторы рынка.

Золото - подходим к коррекции?

Золото обновило исторический максимум, прибавив около 4% за неделю, вслед за ним выросли и другие драгоценные металлы. Последняя фаза роста носит спекулятивный характер, поэтому не исключается краткосрочная фиксация прибыли перед продолжением движения в новом году.

Альтернативы - 15% годовых в USD без зависимости от рынка

Обращаем внимание на Litigation Finance Note от Nera Capital с доходностью 15% годовых в долларах США. Инвестиция ориентирована на рынок финансирования судебных исков в Великобритании, Европе и США. Главное преимущество - отсутствие корреляции с публичным рынком.

➡️ Подробнее о последних событиях, нашем позиционировании в текущем моменте, а также про условия входа в Litigation Funding читайте в обзоре по ссылке

Задать вопрос | Аудит портфеля

Что ждет рынок США в 2026 году: рост с оглядкой на риски

Мы продолжаем серию публикаций с нашим взглядом на ключевые рынки и активы на 2026 год. Ранее подробно разобрали перспективы Европы, теперь переходим к рынку США, который по-прежнему остается центральным для большинства инвесторов.

2026 год для США выглядит неоднозначно. С одной стороны, экономика и прибыли компаний продолжают расти. С другой, рынок входит в год с высокими оценками, плотным позиционированием и концентрацией в ограниченном числе лидеров.

Насколько устойчив этот рост? Где проходят границы риска? И как мы действуем мы с активами США в таких условиях? Ниже разбираем ключевые факторы и нашу позицию.

Экономика и ФРС

Как ожидается, темпы роста экономики США останутся высокими, примерно на уровне 2.6%. Дополнительная поддержка придет от стимулов законопроекта Трампа (OBBBA), кумулятивного эффекта от снижений ставки ФРС, отложенного спроса после паузы на закрытии правительства США.

Ожидается продолжение замедления темпов роста занятости и уровень безработицы в 4.5%. Этого достаточно, что позволить ФРС снизить ставку еще один раз до конца 2026 года. В то же время инфляция продолжит быть выше таргета, что не позволит активно проводить дальнейшее смягчение.

Альтернативные сценарии

(+) При реализации сценариев, где ФРС будет более активно снижать ставку
(3 сокращения), S&P 500 будет способен показать рост до 8000 п. до конца года.

(-) Мы не исключаем рисковый сценарий, при котором ФРС изменит риторику на фоне более активного роста экономики и устойчивой инфляции.

Темпы роста прибыли

Согласно прогнозам JPM, темпы роста прибыли на акцию для широкого рынка составят +15% г/г. Для сравнения, долгосрочный средний рост всего составляет 8-9%. Основную часть роста обеспечат около 30 крупнейших ИИ-бенефициаров. В сегменте пока по-прежнему не наблюдается признаков пузыря.

При этом, 470 компаний индекса также покажут уверенный рост прибыли на 9-10% благодаря благоприятному макроэкономическому фону.

Какие риски мы видим?

Высокое позиционирование. Сейчас рынок остаётся довольно плотно загруженным: хедж-фонды держат высокие уровни плеча, систематические стратегии всё ещё находятся в повышенных лонгах, а крупные иностранные и корпоративные инвесторы продолжают быть полностью инвестированными из-за отсутствия привлекательных альтернатив.

Розница тоже сохраняет активность – большую часть потоков направляет в ETF и AI-истории. В итоге свободного капитала на стороне покупателей немного, и рынок остаётся чувствительным к любым негативным изменениям.

Концентрация рынка. Концентрация рынка обновляет максимумы и уже превышает уровни эпохи Nifty-Fifty. В 1960-70-е инвесторы делали ставку на «вечные» защитные компании, которые казались непробиваемыми и покупались без оглядки на оценки или будущий рост.

Но их устойчивость была во многом иллюзией: они торговались по крайне высоким мультипликаторам, зачастую без подтверждения реальным денежным потоком, и не обладали той масштабируемой прибыльностью, диверсификацией бизнесов и финансовой дисциплиной, которые есть у Mag 7 сегодня.

Такая концентрация может сохраняться долго, но если ожидания по AI заметно ослабнут, возможен разворот в сторону более защитных низковолатильных сегментов рынка.

Позиция Abeta Capital

💎Штаты по-прежнему занимают доминирующую роль в нашем портфелях. Однако доля в большинстве случаев редко превышает 50% из-за рисков, которые подробно расписали. Рассчитываем на рост S&P 500 до 7500 п. в 2026 году. Концентрируемся в бумагах бигтехов, чипмейеров, разработчиках ПО, банковском секторе.

В ближайших публикациях осветим наши сектора-фавориты американского рынка в 2026 году, а также взгляд на другие страны и активы.

➡️ Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить.


Задать вопрос | Аудит портфеля

🌲 Друзья, команда Abeta Capital искренне желает вам в новом году приумножать то, что действительно важно, и сохранить то, чего уже добились.

Вместо классических итогов делимся подборкой ТОП-3 материалов, которые будут актуальны в 2026 году и уже оказались самыми востребованными:

Пост про «вечные акции»
👉 собрал максимальное количество репостов, оказавшись самым ценным материалом года по мнению наших читателей

Выпуск на нашем YouTube-канале
👉 получил максимальный отклик и более 50 000 просмотров, им стал выпуск о том, какой и почему будет цена на золото в 2026 году

Аналитический обзор «Следующая волна AI»
👉 о том, где по нашему мнению прячутся недооценённые возможности для инвестора, – стал самым скачиваемым в нашем телеграм-боте

💎 Спасибо, что читаете нас, подключаетесь к нашим ежемесячным вебинарам и задаёте вопросы – мы высоко ценим ваше доверие и возможность быть полезными на пути формирования стратегически эффективного портфеля.

В новом году мы продолжим делать то, во что верим и умеем делать хорошо – помогать приумножать капитал через системный подход, спокойно и взвешенно, опираясь на данные и факты.

До встречи в 2026 году.
Команда Abeta Capital

Макро
На неделе новых макроданных, помимо протоколов последнего заседания ФРС не выходило. В них отмечено, что инфляция может оставаться несколько повышенной в ближайшей перспективе перед возвратом к цели 2%, а неопределённость в экономике остаётся высокой.

На этом фоне рынок пересмотрел ожидания по смягчению политики ФРС в 2026 году - теперь закладывается 2.25 снижения ставки по 25 б.п. против 2.35 неделей ранее.

Облигации
Доходность 10-летних казначейских облигаций США за неделю выросла на 5 б.п. и достигла 4.18%, отреагировав на более сдержанные сигналы из протоколов ФРС. Спреды облигаций инвестиционного уровня практически не изменились и остаются вблизи исторических минимумов. Позиционирование сохраняется без изменений, с ожиданием более привлекательных уровней для входа в трежерис.

Акции
На ещё одной сокращённой праздничной неделе S&P 500 снизился на 0.7%. Инвесторы фиксировали прибыль без выраженного катализатора, а движения усиливались сезонно низкой ликвидностью конца года.

Несмотря на рост волатильности, сохраняем позитивный тактический взгляд, а текущий откат рассматриваем как возможность для набора позиций с учётом сезонного фактора января, старта сезона отчётности с 13 января и возвращения крупных инвесторов после праздников.

Золото
Металл скорректировался примерно на 3%. В котировках сохраняется повышенная волатильность, связанная с высоким уровнем спекулятивного позиционирования. Коррекция может быть использована для добавления позиций перед возобновлением роста в 2026 году.

VC
Обращаем внимание на сделку Finom с возможностью входа через secondary с дисконтом 10% к последнему раунду. Компания является одним из ведущих необанков для малого и среднего бизнеса в Европе. Рынок огромный и до сих пор мало оцифрован. Проект динамично растет: более 50m EUR выручки, около 100k открытых счетов при операционной марже порядка 70%. Окно входа ограничено по времени и предполагает прямое владение долей.

➡️ Подробнее о последних событиях, а также об условиях входа в Finom читайте по ссылке

Задать вопрос | Аудит портфеля

⚠ Дайджест от Abeta Capital

В декабре мы сосредоточились на сценариях на 2026 год, роли географической диверсификации в портфелях, рисках и возможностях ИИ-сегмента. Начали делиться результатами наших стратегий и венчурных сделок, а также нашим взглядом на рынок на ближайшие 10 лет.

Макро
→ Детальный разбор макро событий конца года на вебинаре от 4 декабря
→ США теряет лидерство в доходности – куда инвестировать в ближайшие 10 лет?
→ Золото, серебро, платина и палладий в 2026 – перегрев или разворот?

Стратегия и тактика
→ 77% на акциях Google – как заработали и что планируем делать дальше?
→ Европейский статус за 1 день: решение для международной мобильности
→ Что делать инвестору, чтобы зарабатывать в 2026 году? – запись вебинара

Географическая диверсификация
→ Наша стратегия в Китае: +32% в 2025 году. Заходить ли сейчас?
→ Европа 2026: стратегический взгляд Abeta Capital
→ Япония в 2026 году: ждать ли инвестору рост?
→ США 2026: рост с оглядкой на риски – как мы инвестируем в Штаты

ИИ-тренды
→ Когда сбрасывать акции ИИ, чтобы не потерять деньги?
→ У Microsoft мощности всё. Кто сможет прокормить энергией рост ИИ?

Венчур
→ Crusoe усиливает команду – в сделку еще можно зайти?
→ Сделка VAST: ставка на частные космические станции
→ Как заработать +100% за год? – результаты Abeta Capital

____

Если хотите проверить портфель на устойчивость и доходность, приходите на стратсессию с ведущим аналитиком Abeta Capital

Задать вопрос | Аудит портфеля